食品饮料业投资三大主题

食品饮料业08投资三大主题2007年食品饮料行业继续保持良好增长势头，其中农副食品加工业和食品制造业增速均有所上升。细分子行业表现各异，调味品制造业和黄酒业的盈利能力有所下降。申万行业指数显示食品饮料行业2007年总体涨幅为124.76%，同期上证指数涨幅为96.66%。其中饮料制造行业的涨幅最高，达到148.54%，食品加工业和制造业的涨幅则分别为38.45%和57.25%。食品饮料行业的整体估值水平与整体市场相比处于较高水平，其中白酒和葡萄酒市盈率最高，大于80倍，乳品和啤酒最低，在50-55倍之间，其他子行业均位于60-70倍之间。2023年食品饮料行业面临的运行背景主要包括通胀持续、内需增长以及政策性调控。这三者之间有内在联系：通过政策性调控以抑制通胀从而保证内需稳定持续增长。面对不同的运行背景，各子行业所受影响有所不同。我们确定2023年的投资主题有三大类：通货膨胀、奥运主题以及整合主题。对于通胀主题来讲，高端白酒最受益，其次为葡萄酒和黄酒；对于奥运主题，主要是在举办地区占据优势的公司、奥运会赞助商以及代表中国特色的食品饮料上市公司受益；对于整合主题来讲，需要关注双汇发展、五粮液和古越龙山。奥运概念构成短期投资机会，关注燕京啤酒、顺鑫农业、青岛啤酒、ST三元；通胀主题构成中期投资机会，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊和山西汾酒；整合主题适合风险偏好投资者做中长期投资，需要关注双汇发展、五粮液和古越龙山。2007年运行回顾实体经济运行情况统计数据显示，食品饮料行业在2007年继续保持良好的增长势头，销售收入和利润总额稳定增长。但是三大子行业的运行情况有所区别：其中农副食品加工业和食品制造业的销售收入和利润总额增速均明显加快，其中前者增速加速度快于后者；饮料制造业销售收入平稳增长的同时利润总额增速有所上升，说明饮料制造业的盈利能力有所上升。在这三个子行业中农副食品加工业收入和利润增速快于其他两个子行业。指我们腿重点鼻关注件的细怎分子促行业申主要墨有以幻下8律个：厦屠宰悄及肉冠类加躺工业肠、乳坚制品标制造舱业、与调味瞎品制血造业执、白广酒业微、啤领酒业的、葡怖萄酒段业、鸡黄酒溪业以养及软蹲饮料游制造筐业。爸在对芳这些扶细分级子行胡业的土数据厦分析佩中发阀现：饮从成韵长性炎的角接度来贩看，后除调躲味品并制造晓业、撒葡萄键酒业浪及软争饮料充制造东业之头外，畜其他唐5个绍子行贯业收说入和均利润蓄总额删增速绝均较章去年曾有所买加快盛，其朵中屠朋宰及姨肉类忌加工虑业、培白酒恳业及哗黄酒芬业增风势较问快；蕉从盈渡利能钱力来杜看，肤除调骨味品刑制造以业和怕黄酒福业降途幅较鱼大之雨外，绣其他吉子行稼业的素毛利简率与蔽去年学水平轮相差愧无几马，白弄酒行庄业盈谷利能尘力升启幅相呈对明缸显；亿这8肠个子牙行业联的期加间费调用率决均有限所下优降，贵主要则得益产于行仇业业您绩的征快速泰增长释。朋二级佳市场辽表现蜘情况寨在实俯体经固济运碗行情溪况良聚好的胸带动孩下，猎食品虹饮料饲行业揪在二兰级市标场也伴有较括好的法表现吴，申仓万行凡业指绞数显粮示食掘品饮键料行骄业2对00猪7年饥总体揪涨幅层为1支24半.7瞎6%房，超侦越了数同期拒上证都指数插96凑.6辉6%醋的涨酬幅。滤其中字饮料病制造粉行业孔的涨扎幅最凳高，膛达到零14跨8.侍54袜%，武食品哀加工捎业和赴制造展业的粉涨幅隶则分律别为较38质.4桐5%注和5情7.饺25沟%。保在经姓历了亚连续泡两年汤的股灭价上义涨之当后，椅目前念食品武饮料饶行业茫的整震体估印值水启平与刊整体杜市场瘦相比夫处于穗较高辱水平爽。从版静态劳市盈絮率来华看，绩白酒返和葡叹萄酒菠行业捉的静耳态市丧盈率肠水平粘高于育80迎倍，轿软饮武料、瞎肉制功品、差调味萍发酵抄品和筝其他省酒类均的市载盈率诵为6累0-米70武倍，酷乳品逢和啤堤酒行合业的首市盈掀率在棋50周-5额5倍技之间忍，而旧同期烂A股其市场蜘的市旬盈率袜水平裤为4搁0.定23吵倍。魄根据普统计煎，2汪00广7年挠三季粗报的论数据劳显示梦基金仔对食肠品饮围料行御业的家相对四标准液行业托配置陆比例纱为0兵.0租2%毁，虽抹然处阅于超它配状技态，罗但是所其超腐配的旦程度瘦有较警大幅遍度下校降，躬在2心00毯6年弃底时射该比怎例为剪3.紫58灾%。游另外饰，基扇金在尺20故07遭年三棉季报授时投户资食该品饮典料行斥业股插票的臭市值宇为1匙07念1亿遍元，盘而2致00替6年箭底时额这一玉数字伐为4坦52闭亿元哪，增交幅为河13决7%棵，同开期食收品饮腔料指械数的甲涨幅未接近缓10兔0%眨。质这些拼数据吹显示缝出基亲金在宇20秋07夺年对连食品烦饮料示行业咽的投浩资有句一定馒幅度两的增使长，师但是耳其增恐长幅废度小闪于股赖票市身场自爽然增复长幅叔度，绩说明孤在2貌00妹7年羽的基叙金投迫资中捧食品山饮料祥行业跪逐渐仿被边碰缘化箩。究壳其原填因，考主要垒是由距于食风品饮沟料行撇业的骨高估块值水躬平。予20补08导年行恋业运舅行背没景晴在分季析2奥00炎8年俘食品按饮料早行业纷的投卸资策狗略之博前，盼我们外不得优不讨辜论其争所面占临的趟运行适环境萌。一记方面盒，行衫业运门行环雅境影餐响着价行业余内上怀市公基司的董业绩成；另艺一方盒面，档也更卡为重练要的律是，王行业粒运行到环境鲁也决惊定了秀其是启否是川资金娇关注漆的焦岁点。矮通胀煮风险贿——房不得段不说禁的话耗题肿食品乖饮料险行业航的产弦业链补较短利，但妹是通平胀压串力却悦贯穿笨其生厅产到惰最终序消费扮的每晋个环联节。阔农业拨和畜桑牧业崖是食马品饮错料行撒业的浴上游孤，2图00绸7年卷农产届品价注格和抽猪肉灰价格牺的上示涨给保食品雷饮料疮各个钳子行绕业带融来了胶或大泳或小乏的成饼本压脊力；采随着商生活湖成本罪的上君升以讯及国化家改废革资摄源品踏价格扁机制帐的推尊进，爷工资句、水雄、电叹、煤道气的礼价格幻增加绪了企敞业在河生产巨环节亚的投纳入；漂另外和，2灭00统7年赞石油陕价格阴涨幅罚超过顿50研%，娃极大钩了推钉动了哀运输爸成本慈的上炕涨，省加大炸了整壤个社童会的袄运转膀成本仓，食那品饮肿料行显业也甜受到老较大雕的影如响。吵面对片20修07淡年来绸势汹赌汹的棵物价阻上涨帝，食洋品饮巨料行痰业采膨用了至不同荒的方词法来机减轻博成本夸压力朴，总贿结来宗讲不点外乎芒提高温产品绘价格卖、升槐级产羡品结趣构和趣压缩工费用轮这三援种主广要的她方式享，从尾20倍07胜年前葡8个杜月上初市公磁司毛鱼利率行情况振来看懒，只踪有调侍味品世行业虹毛利照率有袭较大假幅度佣下降呈外，解其他分主要念的食纸品饮绝料子洲行业堡毛利标率均建较为以稳定诱，说圾明向泻下传冤导通阶胀能邮力较凡强。现20婚08闸年上卖述给望食品努饮料台行业鸣带来锤通胀俘压力辈的几夺大因苍素都贸将存签在：议国内慧小麦强、玉棋米、垃大豆级的库廉存量脾处于佳较低兔水平枣，国似内粮秩价受司到成睬本推潮动型圈和国夫际农桨产品园价格抚上涨饥的传弓导，也还有爽进一扣步上溜涨的粮空间伟；我依国资究源品闸改革逝的继截续推线进、存劳动球力价剖格的叫提高越以及绘环保慰标准信的进易一步谜提高上等等励因素你都将葬加大浸企业会的运姓行成脆本；生国际喊石油恼价格且突破美10屈0美泳元，薪在国药际油掌价不睡断上情涨的册过程肌中，魂国内例油价烟也有般较大置的上巷涨动伴力，范会进乞一步离推动令食品宫饮料巩行业洒运输鄙成本齿的增蕉加。顺因此悼，2燥00背8年需食品简饮料河行业减仍将拉面临鞭较大节的通朵胀压榨力，喇这也桶是促亏成2范00与8年溜食品巴饮料注行业译涨价抽主旋佣律的唯最重鲜要的玉因素厌。末内需燕增长仓——恩仍将蓝持续治受益解于收遍入的央上升垄以及蹲资本脏市场绝带来欺的财见富效临应，庄20叨06司年下尿半年而以来酒消费医者信胸心指族数和欢预期肿指数水处于打高位洽，消舰费者届满意谷指数少也较搏20药06费年上蜓半年赶有所肠上升时。在个消费冰者消彩费信档心和绍物价沿上涨犹的双蚕重作周用下抽，2案00罩7年杀消费惑品零杨售总企额同半比增哥速稳雁定上堆升，匠不断魂创造佣新的左高点挨。嘉我们胀也应包该看茅到2颈00区7年你8月序份以际来，补单月削CP伙I同廊比增吼速连槽续4颜个月绒保持摊在6片%以腐上，昌11遥月份剑CP虫I同饰比增公速甚海至达育到6斧.9龟%，阀创下业近1横0年戴来的嘴新高光。不扭断上带涨的床物价姓考验症消费尝者的旧耐性视，消申费信躬心指哪数、任满意谱指数暗以及姜预期卸指数霉连续梯3个驰月处签于下剃降状拘态，棉显示气出消栋费者滥的消寇费积舍极性梨受到除一定逼的挤抢压。续但是帆我们楚认为大不应电该对习20朱08新年内严需增自长持雄悲观锹态度羽，主笑要基聪于以戴下三恭点：竭第一摸，我强国目术前城塌市和橡农村衡的恩椒格尔椅系数样分别烂为3志5%奖和4磨3%戒左右赏，根遥据国杂际经吸验，锤这个炉阶段狗分别沙是消旋费升肝级和嘱消费薯快速宇发展那的阶裙段；挡第二述，温唐家宝垒在中行央经圣济工斧作会染议上遮提出译“改渐善人泡民生显活”附和“腹防止自物价忙由结夸构性磨上涨刑转变父为明巴显的沟通货舱膨胀死”，主20遵08苍年随贿着居逼民收吩入的得进一农步提私高和腾物价建的逐股渐稳晨定，发消费汤者信境心将旗会逐苏步恢帮复；盆第三宪，奥香运会钉的召熟开将跳会刺淘激内坑需。障政策栗性因羞素办——摇采取短多种房手段仇稳定池价格使目前钩，抑您制通踩货膨约胀逐蔬渐成艘为宏齐观经舰济调格控的伶重点梅，尤扩其是吓稳定恭食品蚀价格尘以防婶止结毕构性盏价格浑上涨梁演变撒为明私显通陕货膨斥胀。喉国家孕已经葱采取辆了多盏项政依策稳抬定国沃内农答产品衫和基雷础生据活品架的价奸格，煤这些猴措施相对食驻品饮腿料各防行业宁的影叉响效坛果不泥一。澡一方孕面，饿农产仿品价谈格的慨稳定具就是袄食品晶饮料孔行业苦上游没原材累料的钢稳定衰，从搁这个丸方面折来讲印构成脑了对典食品沈饮料驶行业禾的利祸好。倾另一螺方