证券投资基金概述

证券投资基金概述第一页，共七十一页，编辑于2023年，星期三证券投资基金概述一、本课时内容证券投资基金概述投资基金的概念与特点基金业的起源与发展基金市场参与主体投资基金的类型投资基金运作方式投资基金的法律形式我国基金业的发展状况第二页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一节证券投资基金的概念与特点

一、证券投资基金的概念证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人保管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资，所得收益按出资比例由投资者分享的一种投资工具。

基金所募集的资金在法律上具有独立性基金投资者是基金资产的所有者基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各个投资者所购买的基金份额多少在投资者进行分配（份额多，分配多）第三页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一节证券投资基金的概念与特点投资者A投资者B投资者C基金托管人基金管理人证券A证券B证券C基金第四页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一节证券投资基金的概念与特点

不同地区对基金的称谓：美国：共同基金英国和香港：单位信托基金欧洲一些国家：集合投资基金或集合投资计划日本和中国台湾：证券投资信托基金第五页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一节证券投资基金的概念与特点基金合同是基金建立的基础文件。基金合同的主要内容，至少应包括：（一）基金份额持有人、基金管理人和基金托管人的权利、义务；（二）基金份额持有人大会召集、议事及表决的程序和规则；（三）基金合同解除和终止的事由、程序；（四）争议解决方式；（五）基金合同存放地和投资者取得基金合同的方式。第六页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一节证券投资基金的概念与特点兴和基金于1999年7月8日在上海证券交易所发行，这是我国第一只指数基金。在其招募说明书中，表明如下：“本基金净资产的50％进行以上证综合指数（A股）为参照的指数化投资，即投资组合中股票构成及数量比例参照上海交易所综合指数（A股）编制方法确定。基本方法为投资组合包括所有沪市上市公司A股股票，每只股票的数量比例以其总股本为权重确定。在按照上证综合指数（A股）进行投资的基础上，基金管理人可以进行个别调整。另外30％进行积极投资，主要投资于沪、深两市成长型股票；其余20％投资于债券。第七页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一节证券投资基金的概念与特点

二、证券投资基金的优缺点投资基金的优点：

第一：集中零散的资金，发挥规模效益，降低投资成本。第二：利用基金管理团队的专业技能和信息优势，有利于保障收益、降低风险。

第三：采取投资组合策略，有效分散风险投资基金的劣势：

基金投资人与基金管理人、托管人之间是委托—代理关系。如何避免代理人的道德风险？（外部竞争、信息披露、治理监督、职业自律）第八页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一节证券投资基金的概念与特点：（一）与股票、债券的差异投资的方式不同收益与风险大小不同反映的经济关系不同股票：所有权关系债券：债权债务关系基金：信托关系股票、债券：直接投资工具基金：间接投资工具股票：高风险、高收益债券：低风险、低收益基金：中风险、中收益三、证券投资基金与其他金融工具的比较第九页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一节证券投资基金的概念与特点：三、证券投资基金与其他金融工具的比较（二）与银行储蓄存款的差异收益与风险特性不同信息披露程度不同性质不同基金：受益凭证，管理人不承担投资损失储蓄：信用凭证，银行有保本付息责任基金：具有波动性，风险大储蓄：损失本金可能性小基金：信息公开储蓄：不需要披露信息第十页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一章证券投资基金概述一、本课时内容证券投资基金概述投资基金的概念与特点基金业的起源与发展基金市场参与主体投资基金的类型投资基金运作方式投资基金的法律形式我国基金业的发展状况第十一页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体基金的运作：基金市场营销、募集、份额登记、投资管理、资产托管、估值与会计核算、信息披露及其他运作活动在内的相关环节。基金的运作（基金管理人角度）包括：市场营销（基金份额募集与客户服务）投资管理（基金管理人的价值）后台管理（保障基金安全运作）一、证券投资基金的运作*第十二页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体参与主体基金当事人

基金投资人基金管理人基金托管人市场服务机构基金销售机构注册登记机构律师事务所和会计师事务所基金投资咨询公司与基金评级公司监管及自律组织基金监管机构证券交易所基金行业自律组织第十三页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体二、基金的参与主体（分为：基金当事人、基金市场服务机构、监管和自律机构）（一）基金当事人：包括基金份额持有人、基金管理人、基金托管人

1、基金份额持有人又名基金投资者是基金的出资人、基金资产的所有者、基金投资回报的受益人。

第十四页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体基金份额持有人的权益*：分享基金资产收益参与分配清算后的剩余基金财产依法转让或者申请赎回其持有的基金份额按照规定要求召开基金份额持有人大会对基金份额持有人大会审议事项行使表决权查阅或者复制公开披露的基金信息资料对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼基金合同约定其他权利第十五页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体

2、基金管理人：是基金产品的募集者和管理者，在基金运作中具有核心作用。

负责基金产品设计、基金份额销售、注册登记及资产管理。在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任

第十六页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体

3、基金托管人：基金托管人主要职责是基金资产保管、基金资产清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。

职责包括：基金资产保管、资金清算、会计复核及监督监控。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得托管资格的商业银行担任。

第十七页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体（二）证券投资基金市场服务机构

基金管理人、基金托管人既是当事人，又是主要服务机构。除此之外还有：

1、基金销售机构（中国证监会认定机构）目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构等均可申请基金代销业务资格。（参考资料）

2、注册登记机构（包括基金管理公司、中国证券结算有限责任公司

业务包括基金账户管理、注册登记、清算及交易确认、红利发放、投资人名册建立及保管。第十八页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体（二）证券投资基金市场服务机构

3、律师事务所与会计事务所

专业、独立的中介性质，提供法律及会计服务。

4、基金投资咨询公司与基金评级公司提供投资咨询建议；提供基金评价、资料及数据服务的机构。（参考资料）第十九页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体（三）证券投资基金的行政监管和自律管理

1、基金监管机构

依法审核、办理备案、对违法违规行为进行查处。1997年至今，中国证监会作为基金业的主管机关。

2、基金自律组织：（1）证券交易所是基金的自律管理机构之一（2）基金行业自律组织：包括基金管理人、基金托管人、基金销售机构等行业组织成立的同业协会。具有加强行业自律管理、促进行业规范发展的作用。第二十页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第二节证券投资基金市场的参与主体第二十一页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一章证券投资基金概述一、本课时内容证券投资基金概述投资基金的概念与特点基金业的起源与发展基金市场参与主体投资基金的类型投资基金运作方式投资基金的法律形式我国基金业的发展状况第二十二页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第三节证券投资基金的法律形式一、契约型基金契约型基金依基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而成立，基金投资者的权益主要体现在基金合同的条款上。二、公司型基金公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任。公司型基金的优点：法律关系明确清晰、治理监督机制相对完善。但是，契约型基金简便易行。第二十三页，共七十一页，编辑于2023年，星期三三、契约型基金与公司型基金的区别*法律形式契约型基金不具有法人资格公司型基金具有法人资格投资者地位契约型基金的投资者只是基金份额持有人公司型基金的投资者是公司的股东法律形式契约型基金依据基金合同营运基金公司型基金依据基金公司章程营运基金第三节证券投资基金的法律形式第二十四页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一章证券投资基金概述一、本课时内容证券投资基金概述投资基金的概念与特点基金业的起源与发展基金市场参与主体投资基金的类型投资基金运作方式投资基金的法律形式我国基金业的发展状况第二十五页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第四节证券投资基金的运作方式一、封闭式基金基金份额在基金合同期限内固定，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。二、开放式基金基金发行总额不固定，基金投资者可以按基金的报价，在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。第二十六页，共七十一页，编辑于2023年，星期三三、封闭式基金与开放式基金的区别哪些方面有区别呢？

1、期限

2、基金份额限制3、交易场所4、价格形成方式5、激励约束机制第二十七页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第四节证券投资基金的运作方式三、封闭式基金与开放式基金的区别（考）

第一，期限不同。封闭式基金的存续期应在5年以上，封闭式基金期满后可以通过一定的法律程序延期。目前，我国封闭式基金的存续期大多在15年左右。开放式基金则一般无期限。

第二，份额限制不同，封闭式基金的基金份额是固定的，在封闭期内未经法定程序认可不能增减；开放式基金规模不固定，投资者可以随时提出申购和赎回申请，基金份额会随之增加或减少。第二十八页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第四节证券投资基金的运作方式三、封闭式基金与开放式基金的区别

第三，交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易；开放式基金投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或销售代理人提出申购或赎回。

第四，价格形成方式不同。封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受供求关系影响。

第五，开放式基金有更好的激励约束机制。业绩好则吸引到更多投资；业绩差则投资者赎回资金。第二十九页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一章证券投资基金概述一、本课时内容证券投资基金概述投资基金的概念与特点基金业的起源与发展基金市场参与主体投资基金的类型投资基金运作方式投资基金的法律形式我国基金业的发展状况第三十页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第五节证券投资基金的起源与发展*一、证券投资基金的起源（起源于英国的投资信托公司）1、1868年，英国成立“海外及殖民政府依托基金”2、1873年，成立“苏格兰美国投资信托”，办理新大陆铁路投资，聘请专业人士管理。3、1879年，基金由契约型发展为股份有限公司形式二、证券投资基金的发展（美国发展迅速）1、1924年，马萨诸塞投资信托基金在美国波士顿成立，世界上第一只公司型开放式基金成立2、1940年，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》成为其他国家制定相关基金法律的典范。3、1929年，美国基金业资产达到70亿美元。到2007年末，美国的共同基金达到了12万亿美元，50%的家庭投资于基金。第三十一页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第五节证券投资基金的起源与发展第三十二页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一章证券投资基金概述一、本课时内容证券投资基金概述投资基金的概念与特点基金业的起源与发展基金市场参与主体投资基金的类型投资基金运作方式投资基金的法律形式我国基金业的发展状况第三十三页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第六节我国基金业的发展概况我国基金业的发展分为三个阶段80年代末1997年11月142001年8月早期探索阶段封闭式基金发展阶段开放式基金发展阶段探索阶段特点：1、缺乏法律规范2、是一种产业投资基金3、资产质量低开放式阶段特点：1、基金品种日益丰富2、合资公司迅猛发展3、营销和服务迎新活跃4、法律规范进一步完善5、封与开形成鲜明对比第三十四页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第六节我国基金业的发展概况第三十五页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第六节我国基金业的发展概况第三十六页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第一章证券投资基金概述一、本课时内容证券投资基金概述投资基金的概念与特点基金业的起源与发展基金市场参与主体投资基金的类型投资基金运作方式投资基金的法律形式我国基金业的发展状况第三十七页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第七节投资基金类型基本内容证券投资基金类型证券投资基金分类概述保本基金股票基金交易型开放式指数基金货币市场基金债券基金对冲基金第三十八页，共七十一页，编辑于2023年，星期三一、证券投资基金分类概述封闭式基金开放式基金运作方式不同契约型基金公司型基金组织形式不同投资对象不同股票基金债券基金货币市场基金（一年以内的央行票据、银行存单、定期存款）混合基金（同时以股票和债券为投资对象）第三十九页，共七十一页，编辑于2023年，星期三一、证券投资基金分类概述成长型基金（以业绩良好的股票为对象，追求长期资本增值）收入型基金（以追求稳定的经常性收入为目标：蓝筹、公债）平衡型基金（既注重资本增值又注重当期收入）投资目标不同主动型基金（力图超越指数增长）被动型基金（指数基金）投资理念不同第四十页，共七十一页，编辑于2023年，星期三一、证券投资基金分类概述公募基金（向社会公众公开发售）私募基金（向特定投资者发售）募集方式不同在岸基金（本国募集并投资于本国证券市场）离岸基金（他国募集，投资于本国或第三国证券市场）资金来源不同第四十一页，共七十一页，编辑于2023年，星期三一、证券投资基金分类概述

公募基金和私募基金的区别：公募基金是指可以向社会公众公开发售的一类基金特点：可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；公募基金遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。私募基金只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售，投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到严格限制。私募基金运作灵活，受限制少，可以投资期货、衍生品及做空交易，其风险较高。第四十二页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第七节投资基金类型基本内容证券投资基金类型证券投资基金分类概述保本基金股票基金交易型开放式指数基金货币市场基金债券基金对冲基金第四十三页，共七十一页，编辑于2023年，星期三二、股票基金1、股票基金

股票基金（EquityFund）是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象，基金资产60%以上投资于股票。其投资目标在于追求资本利得和长期资本增殖。一般来说，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投资人。

第四十四页，共七十一页，编辑于2023年，星期三二、股票基金1、股票基金

股票市场往往是一国规模最大、运作最规范、政府监管最严厉的市场，因此股票交易是最能体现“公平、公正、公开”原则的。而且由于市场规模大，股票的流通性较强，不同股票所代表的企业差别大。这些优点为股票基金的投资操作、分散风险创造了良好的客观条件。股票基金可以根据不同的投资目标和投资策略，灵活地组合股票品种，向投资者提供高风险的基金品种（如新兴市场股票基金、中小企业股票基金、认股权证基金等），又有低风险品种（如国际股票基金、蓝筹股基金等）第四十五页，共七十一页，编辑于2023年，星期三股票基金三、股票基金的类型（一）按投资市场分类股票基金国内股票基金国外股票基金全球股票：华夏全球精选、南方全球

单一国家型股票基金区域型股票基金：上投亚太优势国际股票基金：华安国际配置、嘉实海外（参考资料）第四十六页，共七十一页，编辑于2023年，星期三股票基金（二）按所投资股票规模分类股票基金小盘股票基金中盘股票基金大盘股票基金（三）按所投资股票性质分类股票基金收入型股票基金：蓝筹股基金、收益型基金成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金平衡型股票基金第四十七页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第七节投资基金类型基本内容证券投资基金类型证券投资基金分类概述保本基金股票基金交易型开放式指数基金货币市场基金债券基金对冲基金第四十八页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第三节债券基金一、债券基金在投资组合中的作用

债券基金主要以各类债券为投资对象，80%以上资产投资于债券。其风险高于货币市场基金，低于股票基金。债券基金通过国债、金融债和企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能力较低的稳健型投资者的需要。其资产规模仅次于股票基金。不排除有一定数量的非债券投资（20%左右）

第四十九页，共七十一页，编辑于2023年，星期三债券基金二、债券基金的特点：

流动性好

灵活地投资于不同的交易场所，降低交易费用。安全性好

股票基金难以规避系统性风险；债券收益稳定；投资的保守倾向

收益稳定

债券利息再投入；价格波动的资本利得第五十页，共七十一页，编辑于2023年，星期三

按基金投资风格分类短期高信用

中期高信用长期高信用短期中信用

中期中信用长期中信用短期低信用

中期低信用长期低信用

短期中期长期债券基金三、债券基金的类型

高等级中等级低等级第五十一页，共七十一页，编辑于2023年，星期三债券基金四、债券基金的投资风险投资风险利率风险信用风险提前赎回风险通货膨胀风险第五十二页，共七十一页，编辑于2023年，星期三五、我国债券基金的发展概况：

增长迅速，但规模较小2002年，第一支开放式债券基金—南方宝元。随后年增长率为101%，低于股票基金。2008年，债券基金资产规模仅为股票基金的十分之一。市场占有率低2008年，债券基金仅占基金业的5.8%，低于美国的标准。

产品单一

目前主要以流动性好的产品为主。第五十三页，共七十一页，编辑于2023年，星期三混合基金一、混合基金：混合基金同时以股票、债券等为投资对象，以期通过不同的资产配置来实现风险与收益的平衡。二、混合基金的类型1、偏股型基金2、偏债型基金3、股债平衡型基金4、灵活配置型基金三、混合基金的风险

第五十四页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第七节投资基金类型基本内容证券投资基金类型证券投资基金分类概述保本基金股票基金交易型开放式指数基金货币市场基金债券基金对冲基金第五十五页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第三节货币市场基金一、货币市场基金：货币市场基金是仅投资于货币市场上的那些具有高流动性的有价证券。货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的理想选择。货币市场基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。

第五十六页，共七十一页，编辑于2023年，星期三货币市场基金二、货币市场工具（考）1、定义：到期日不足一年的短期金融工具2、发行人：政府、金融机构、大型工商企业3、特点：（1）流动性好（2）安全性高（3）收益率较低（4）投资门槛高第五十七页，共七十一页，编辑于2023年，星期三货币市场基金三、货币市场基金的投资对象：期限短、级别高的货币市场工具能够进行投资的金融工具现金1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单剩余期限在397天以内（含397天）的债券期限在1年以内（含1年）的债券回购期限在1年以内（含1年）的中央银行票据剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券不能进行投资的金融工具股票可转换债券剩余期限超过397天的债券信用等级在AAA级以下的企业债券国内信用评级机构评定的A－1级或相当于A－1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券流通受限的证券第五十八页，共七十一页，编辑于2023年，星期三货币市场基金四、货币市场基金的特点变现能力强

接近银行存款，被称为“准储蓄”。交易费用低廉货币市场基金基本不收申购赎回的手续费，主要支出是基金管理费，而且基金管理费也是所有开放式基金产品里最低的。便捷的转换功能

货币市场基金可以成为长期金融资产的现金储备“停泊站”。

第五十九页，共七十一页，编辑于2023年，星期三货币市场基金五、我国货币市场基金的发展概况：2003年，首次发行货币市场基金。我国最初的货币市场基金主要是由基金公司设立的。2005年，金融监管当局允许商业银行设立基金管理公司。2006年初，交银货币、工银货币、建信货币三只货币基金的设立发行意味着我国商业银行正式进入基金领域，是我国商业银行尝试混业经营的又一新举措。第六十页，共七十一页，编辑于2023年，星期三货币市场基金六、我国发展货币市场基金存在的障碍货币市场不够完善，投资工具不够丰富我国货币市场的发展主要集中在拆借市场和回购市场，而其他诸如短期国库券、大额存单和商业票据等市场不活跃。货币市场清算能力有待提高工具期限短，要求即时做出资产价值的评估与清算现金管理功能还需增强目前我国货币市场基金仅能做到自由买卖，还不可以对基金账户开出支票、自由转账。

第六十一页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第七节投资基金类型基本内容证券投资基金类型证券投资基金分类概述保本基金股票基金交易型开放式指数基金货币市场基金债券基金对冲基金第六十二页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第四节保本基金一、保本基金保本基金是通过投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时，至少能够获得投资本金，或一定回报。其投资目标是锁定下跌风险时力争获得潜在高回报。保本基金为风险承受能力较低，同时又期望获取高于银行存款利息回报，并且以中长线投资为目标的投资者，提供了一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具。保本基金的特点：1、明确规定了相关的担保条款2、投资策略：大部分资产投资于与基金到期日一致的债券，再将少部分的资产投资于其他高收益的投资工具；或者引入担保机制。3、若投资结果达不到约定的担保金额，则基金管理人或担保人向投资者支付差额部分第六十三页，共七十一页，编辑于2023年，星期三

保本基金三、我国保本基金的发展概况：我国第一只保本基金始于2003年成立的南方避险增值基金。但随着2005年股市转暖，保本型基金的发行基本陷入停滞状态。到2007年以后，保本基金仅以每年一只的速度发行。截至2010年底，国内共有南方避险、银华保本、金鹿保本、南方恒元和交银保本五只保本型基金，合计管理规模228.47亿元，仅占到全部公募基金管理规模0.9%。第六十四页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第七节投资基金类型基本内容证券投资基金类型证券投资基金分类概述保本基金股票基金交易型开放式指数基金货币市场基金债券基金对冲基金第六十五页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第五节对冲基金一、对冲基金对冲基金是在投资运作中采取对冲策略，在一定程度上规避和化解证券投资风险，即利用期权、期货等金融衍生产品以及相关联的股票，进行空买空卖、风险对冲的操作技巧。二、对冲基金的基本操作：1、购入股票与相应看跌期权2、购入行业优质股，卖空劣质股。第六十六页，共七十一页，编辑于2023年，星期三第五节对冲基金三、对冲基金投资策略案例：某对冲基金选择了汽车行业中的两只股票作为对冲操作的对象。以大众汽车公司和福特汽车公司为例，假设福特公司的投资等级比大众公司的高，而且福特公司的股票价值被低估，大众公司的股票价值被高估，则证券市场上的某对冲基金经理人将采取中性投资战略，持有福特公司股票多头，同时卖空大众公司的股票。建仓时间：2008年6月6日多头头寸：买入20000股福特公司的股票，每股$30空头头寸：卖空10000股大众公司的股票，每股$50套头比：0.5平仓时间：2008年12月6日福特公司：每股$25；大众公司：每股$35第六十七页，共七十一页