证券市场学课件第十一章

债券或者另一家公司的全部或部分股权或资 生产率变化，竞争力变化。（2）市场价格与资产的帐面价值之间的关系。（3）放 12123456有789 HostileMerger）,企业不顾对方 (bearhug)。（2）标购(tenderbyoffer) 并购的情况被称为接收（Takeover）或接收（HostileTakeover）;发动并购攻势的企业被称为“猎食者”（Predators）；接收价格（TakeoverPrice）:白衣骑士（WhiteKnight）：企业 （whitesquire)： 给其他公司，而是将公司很大比例的股 没有投票权，如果是后者，白衣护 例1：1979年6月，艾卡因公司以每股7.21美元的价格收购了萨克松工业公司9.9%的；后者在年月又以每股.50的价格重新回购的了前者持有的本公司。由于税式经常引起纠纷导致高额的费，因此，这种（5）中止协议（standstillagreement)，是指目 （1）毒丸计划（poisonpills），是指敌意收购的目标公 是严格符合和州关于合并规定的兼并或者合并，即两个或者的公原公司的资产和负债。因为对于非投投优先股（ 的票被付80％（总资产的以上，净资产的可以是现金或债券，但是要求前利．时间上具有可以不经过股东不一定承担所有负可以不经过股东大可以把获得的资产弊要求双方股东承担新公司兼并公司必须承担被兼并公司的所有3．与剩余的股东利不经允许，不能得到。实现所得还 或 ，它不实现损失，仅实现接受现金或者其他支 的所。 公司在1个月之内完成停业清理，然后由股东公司在1个月以上的时间进行停业清理，然后

公司 总值 而不是，立即。 1．股东不再纳税。 承担原公司的2可以分期支付，延迟纳资产，公公司依照一个12个月的停业清理计划

避免公司立即可以避免双重

停业清理时被不能获得任何亏损资产的税 。 利益汇合(poolingofinterest)——在兼并实施之 法是否否是否是 n＝n

t=1(1+i 每年180，000元，但是要承担企业B的负债500，000 25 180,00t

-1,000,000+500,000t=1

1+10%=180,000·9.0770-1,500,00=133,86 数 兼并的结果是A公司的每股有所增长，B公司股东的每股下降。因为每一股B公司的能够换取0.547股A公司的，现在B公司股东的每股为0.547×4.10=2.24，原来为2.50表2兼并后A公司的每 数假定B公司与A公司的交换比率是45/64美元，或者0.703股A公司的换1股B公司的。A公司为此将1,406,250股。假定兼并后公司的不变，兼并后A公司的每股为表3所示。 表3兼并后A公司的每 （2）单位数第一，被兼并公司的价格率低于兼并公司的价格盈利率，兼并后新公司的每股就会上升，反之，则会第一种情况，B公司的价格率为35 A公司的价格率始终是64/4＝16第二，如果兼并公司需要较多的新来换取被兼并公司的旧，会对兼并公司不利，对被兼并公司有 4 A向BA在兼并兼并后兼并后兼并后兼并后行率后0 50值(d)额值 20030000 37,500）的，对原企业A和B股东的影响。企业A20，000股，对于企业B来说，兼并后的000元）。