三一重工股份有限公司财务分析毕业论文

齐齐哈尔大学毕业设计(论文)PAGEPAGEIV齐齐哈尔大学毕业设计（论文）题目三一重工股份有限公司财务分析院（系）经济管理学院2013年6月15日摘要随着社会的进步，经济逐渐向全球蔓延。经济这一代名词也已经成为全球最热门的话题。在经济领域中，人们通过对财务报表的分析进行各项研究，得到相关的结论做以投资、筹资等各项资本活动。相关利益者只有充分重视财务报表所反映的问题并加以分析，才能使利益集团获得更大的收益。本文选取三一重工股份有限公司（股票代码：600031）2007-2011年度财务报表进行分析，运用趋势分析法和杜邦分析法等方法对公司进行财务分析。研究了三一重工偿债，盈利，运营及发展四个方面的能力。得出了三一重工成本费用高，应收项目多以及负债金额巨大三方面问题。并提出了合理控制成本费用、加强应收账款的管理以及适度举债经营的改进性建议。关键词：盈利能力；财务分析；杜邦分析AbstractWiththeprogressofsociety,theeconomygraduallyspreadingtotheworld.Theeconomyhasbecomesynonymouswiththeworld'smostpopulartopic.Intheeconomicsphere,thepeoplethroughtheanalysisofthefinancialstatementsforthevariousstudiesdonebytherelevantconclusionsoftheinvestment,financingandothercapitalactivities.Onlyfullattentiontostakeholderissuesreflectedinthefinancialstatementsandanalyzetheminordertomakegreatergainsinterestgroups.ThispaperselectsSanyHeavyIndustryCo.(tickersymbol:600031)annualfinancialstatementsfor2007-2011wereanalyzedusingtrendanalysisandDuPontanalysismethodssuchasfinancialanalysisofthecompany.StudiedSanydebt,earnings,operatinganddevelopingfourcapacities.Sanyobtainedhighcosts,receivablesandliabilitiesofahugeamountmorethanthreeaspects.Andputforwardreasonablecontrolcosts,strengthenmanagementofaccountsreceivableandmoderateleverageimprovementrecommendations.Keywords:Profitability;Financialanalysis;Dupontanalysis目录TOC\o"1-3"\f\h\z\u摘要 IAbstract II一、公司简介 1（一）公司基本情况 11．基本情况 12．人员结构 13．资本事项 2（二）财务报表分析 41．资产负债表分析 42．利润表分析 63．现金流量表分析 7二、三一重工财务指标分析 9（一）运营能力分析 91．存货周转率 92．应收账款周转率 103．固定资产周转率 114．总资产周转率 125．运营能力综合分析 13（二）偿债能力分析 141．短期偿债能力分析 142．长期偿债能力分析 163．偿债能力综合分析 19（三）盈利能力分析 191．盈利能力 192．盈利能力综合分析 213．盈利质量 22（四）发展能力分析 221．发展能力指标分析 222．发展能力综合分析 24三、三一重工杜邦分析 26（一）杜邦分析的意义 26（二）对净资产收益率的分析 26（三）分解分析过程 28四、三一重工存在的问题 30（一）应收账款周转速度低 30（二）负债风险大 30（三）成本费用高 30五、完善公司经营采取的对策 31（一）加强应收账款的管理 311．事前控制 312．事中控制 313．事后控制 31（二）适度举债经营 32（三）控制成本费用 32结论 33参考文献 34致谢 35PAGE36一、公司简介（一）公司基本情况1．基本情况三一重工股份有限公司成立于2000年，于2003年7月3日上市。截止2011年，三一重工总股本达到76.17亿元，总市值779亿元。目前在线产品达到了120种之多。领军产品有混凝土输送泵、混凝土泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站等。在三一重工刚刚创办当年的营业收入仅为4亿元，截止2011年营业收入水平已经高达507亿元，在十年的发展历程中翻了十番。三一重工同时被评为中国机械行业综合竞争能力第一位。2．人员结构表1-1三一重工人员结构情况三一重工专业结构情况（人）人员比重（%）受教育程度（人）人员比重（%）生产人员3060959博士590.10销售与市场推广人员23615硕士39017.50研发人员611112本科928717.90服务人员38037专科1163722.50财务人员9522其他2694352.00管理人员611912行政人员18724合计51827100合计51827100三一重工人员占比最大的是生产人员，约占总体人员的59%。三一重工虽然是制造类的企业，但是三一重工在拥有大部分生产人员的同时具备一批优秀的研发人员，三一重工十分重视本公司的研发能力，研发人员的占比为12%，高于竞争对手徐工机械5个百分点；从文化水平上看，优于竞争对手中联重科：中联重科员工总人数为28833人，研究生人数比例为4.82%，而三一重工的硕博比例为7.6%。高于中联重科77%。从三一重工的员工受教育程度看，在一个主要以生产为主的企业高文化水平员工近半，彰显出企业雄厚的人才储备。

3．资本事项（1）增发股票表1-2增发股票统计表单位：元2007年2010年增发日期2007/8/222010/2/3发行价格3316.62发行数量32000000119133574实际募集资金103124000019800000002007年募集资金用途：本次募集资金全部用于收购北京三一重机100%股权。2010年募集资金用途：本次募集资金全部用来收购三一重机100%股权。（2）融资租赁2003年上市后，公司加快了采用融资租赁方式进行销售的节奏。为促进工程设备机械的销售本公司采取了有回购协议下的相关租赁业务。当承租人无法按期归还剩余款项，合作公司也无力汇款时候，三一重工将补齐剩余款项回购。截至11年已回购11.6亿元。表1-3金融工具下的收入取得方式表产品全额付款分期付款按揭或租赁销售金额（亿元）占比（%）销售金额（亿元）占比（%）销售金额（亿元）占比（%）混凝土机械39.0114.9864.4224.73157.0260.29履带起重机6.8544.7952.04挖掘机械13.3412.7414.7814.1176.673.15桩工机械2.3410.461.67.1318.4882.04三一重工近几年的收入以按揭或租赁为主，占比均在50%以上，尤其是混凝土和桩工机械产品，这些产品的行业垄断比较严重。公司承担的回购担保义务一旦回款发生困难，直接影响三一重工的应收账款的金额。（3）发行企业债发行时间：2007年面值：5亿元期限：10年票面利率：5.20%发行费用：1615万元担保：交通银行长沙分行用途：三一重工发行债券募集的资金全部用在了在产品四大项目的生产支出及扩建上。截止次年发行债券的全部资金已经全部投入。（4）收购普茨迈斯特2012年1月，公司花费3.24亿欧元收购全球混凝土机械龙头企业德国普茨迈斯特，有利于三一重工向国际市场的进一步发展，向国际化的发展打下了坚实的基础。在2012年国内工程机械行业增长放缓的局势下，将大幅提升产品质量和服务质量及行业地位。实现行业产品差异化，实现最优市场占有率。（二）财务报表分析1．资产负债表分析表1-4资产负债表结构2007年2008年2009年2010年2011年货币资金占比（%）23.3021.0419.4319.0519.97营运资产占比（%）46.8149.9347.2844.2343.79其中：应收票据（%）2.971.361.163.552.05应收账款（%）18.4922.2124.3218.2822.03预付账款（%）4.394.793.234.263.85存货（%）20.9621.5718.5618.1515.85流动资产合计占比（%）74.9872.1467.7765.2165.85固定资产占比（%）14.7717.3318.6219.6220.52长期股权投资占比（%）1.501.431.290.650.66无形资产占比（%）2.502.253.984.984.21非流动资产合计占比（%）25.0227.8632.2334.7934.15营运负债占比（%）18.1915.4914.0224.3314.74其中：应付票据（%）3.882.643.267.275.07应付账款（%）11.388.607.9814.007.93预付账款（%）2.934.252.783.061.74短期借款占比（%）10.626.895.9415.9318.52有息负债占比（%）27.4829.0417.5421.4332.70总资产负债率54.8555.7247.6961.9759.55绝对额货币资金（亿元）26.0529.3830.7759.7102.47营运资产（亿元）52.3369.7474.88138.63224.67营运资产净额（亿元）3248.1152.6762.39149.05固定资产（亿元）16.5124.229.4961.48105.29有息负债（亿元）30.7240.5627.7867.16167.77资产总额（亿元）111.79139.67158.37313.41513.07从上数据是截取了三一重工资产负债表重要的几项指标进行分析的简表。三一重工的流动资产和非流动资产的比例近五年来都比较稳定，整体比例在2:1上下变动，近年来流动资产的比例小幅下降，非流动资产的比例略微上升，公司整体的资产负债情况呈现下降的趋势。在流动资产结构中主要有货币资金和营运资产构成货币资金的占比主要在20%上下浮动，营运资产的比例在45%上下浮动。货币资金的增长原因有：银行存款中人民币的金额上涨；2011年海外业务的拓展导致雷亚尔（巴西）、兰特（南非）两个存款户的存款大幅上涨；欧债回暖致使的欧元账户也有较大幅度的上升。其中应收账款增长97.36%，是由于销售规模的扩大以及公司融资租赁回购义务余额转入应收账款引起的（融资租赁回购义务的应收账款影响为10%）从账龄看，一年内到期的应收账款占比44.18，应收账款账龄结构较好；存货的增加是由于业务规模扩大，存货采购储备增加。非流动资产方面，公司的非流动资产主要以固定资产和长期股权投资为主。长期股权投资的占比基本稳定在1%左右。其中固定资产的增长速度是最快的，其中的一个原因是公司扩大产能相应的增加了固定资产的投资；另外一个原因是收购兼并引起的固定资产的增加。负债方面，从2007年到2011总资产负债率一直不稳定，短期借款从2010年的49.94亿元上升到2011年的95.02亿元，主要是为满足生产经营需要而增加的借款。应付票据和应付账款分别上涨14.3%和7.34%主要是由于采购量的增加使得应付款项相应增加。长期借款从2010年的12.12亿元上升到2011年的66.8亿元，其主要原因是借款中的保证借款的大幅增长。资产总额近两年来大幅度的增加，其中固定资产和应收账款的的影响较为明显，公司一方面扩大规模，带来了大量的赊销业务，随之为应对规模的扩大，加大了对基建技改的投入，形成了叠加式的增长。2．利润表分析表1-5利润表结构单位：亿元2007年2008年2009年2010年2011年一、营业收入91.45137.45164.96339.55507.76减：营业成本59.8496.28111.61214.42322.52营业税金及附加0.070.180.491.312.6销售费用8.8313.3116.8132.0542.16管理费用5.047.727.7119.2230.63财务费用1.211.330.892.988.07资产减值损失0.810.840.941.534.04加：公允价值变动损益1-1.840.450.5-0.69投资收益3.99-0.64-0.730.421.41二、营业利润20.6315.3226.2468.9798.47加：营业外收入0.340.440.451.5110.22减：营业外支出0.140.350.41.090.77三、利润总额20.8315.4126.2969.38107.92减：所得税费用1.770.662.597.7414.31四、净利润19.0614.7423.761.6493.62每股收益：基本每股收益1.650.831.321.111.14稀释每股收益1.650.831.321.111.14营业利润方面2010年的增长幅度达到了163%，这个增长幅度与营业收入的增长受到同一因素的影响，加之2010年新增挖掘机以及履带起重机产品，其中挖掘机还成为公司主要利润的来源。2011年增长幅度平稳，新增桩工机械类产品也为企业贡献不小的收入。利润总额2010年较上一年增长163%，增长的原因受到两个因素的影响：一是，三一合并报表，二是当年收到政府补助导致的营业外收入的增长。净利润2010年增长160%，2009年和2011年增长分别为60%和52%，这个增长幅度高于行业发展的水平，符合三一重工长远发展。3．现金流量表分析现如今，财务报表的使用者在对公司进行评价时已经淡化了利润表的作用，现金流量表已经越来越被重视。尤其是各大上市公司，现金流量表反应的内容已经成为影响股价的重要影响因素。如果形象地把现金看做是公司日常生产经营运作的“血液”，那么现金流量表就好比是公司的“验血报告单”[1]。表1-6现金流量表结构单位：亿元2007年2008年2009年2010年2011年经营活动产生的现金流量：经营活动现金流入小计83.75147.59172.47381.49538.32经营活动现金流出小计77.45141.18147.76314515.53经营活动产生的现金流量净额6.316.424.7167.4922.79投资活动产生的现金流量：投资活动现金流入小计13.834.251.5810.653.33投资活动现金流出小计26.4413.9312.6278.3982.73投资活动产生的现金流量净额-12.61-9.68-11.04-67.74-79.4筹资活动产生的现金流量：筹资活动现金流入小计57.7135.9721.969.94247.97筹资活动现金流出小计37.1529.0833.9861.76157.95筹资活动产生的现金流量净额20.566.89-12.088.1990.02净现金流量净额39.4822.9723.67143.42192.21分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创造能力、筹资能力和资金实力[2]。净现金流量的变化是三大项活动共同作用的结果。

经营活动产生的现金流量净额一直是正数，平均值在22亿元左右，公司的主营业务为企业提供了丰厚的现金留存。2010年经营性现金流量增长的原因是公司营业收入的大幅度增加，回款率也保持在较高的水平。2011年由于产销率下降导致存货的积压和赊销占比上升等原因，公司经营性现金流量较上年减少了44.79亿元。综合来看，产销率下降导致存货的增长以及下游回款难度加大，公司经营活动现金流量规模大幅下降，同时固定资产投资支出大，公司面临一定的筹资压力。投资活动产生的将现金流量净额在2010年的时候为负且变化幅度较大，三一重工此时正处于扩张期，并运用经营活动和筹资活动取得的现金进行投资。2010同比增加229.13%，系属本期构建固定资产、长期资产增加和收购三一汽车湖南汽车等子公司的影响。2011年投资活动的现金流量净额迅速增加系三一重工增加了对基建技改的投入。筹资活动产生的现金流量净额2010年同比增长了147.23%原因是为支撑公司的快速增长，产生了大量的银行借款进行基建的改造和固定资产的投入。二、三一重工财务指标分析（一）运营能力分析营运能力是指企业经营运行的能力，也是企业营运资产的效率与效益。营运资产在一方面可以被理解为周转资产，即我们可以把企业的运营效率用周转率来解释。一个企业的周转情况间接的反应其盈利能力，可以理解成，当周转情况好时，变现的能力也就相应的快，盈利的周期短，更有利于盈利。分析公司的周转效率，可以更好的引导企业的发展，当周转出现问题时候可以及时纠正偏差，回归正轨。为企业的相关利益者提供更为确切的决策依据。1．存货周转率存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标，存货在流动资产中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率[3]。以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的存货周转率情况：表2-1存货周转情况指标分析数据表单位：亿元20072008200920102011营业成本59.8496.28111.61214.42322.52平均存货余额23.4326.7829.7743.1569.06存货周转率2.553.603.754.974.67计算公式：（2-1）正常情况下，如果存货周转率高，说明企业存货周转的越快，企业的销售能力就越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少[4]。三一重工的平均存货余额虽然呈上升的趋势，但是近五年的存货周转率情况一直很好，只有在11年存货周转情况小幅度下降，原因是企业近些年抢占市场份额采取了各种措施，其中增加存货以备扩大生产之需便是其中之一。存货周转率的上升反应了企业的存货管理效益变好，存货的变现能力变强。2．应收账款周转率应收账款周转率是反映公司应收账款周转速度的比率。它反应的是一定期间内应收账款转为现金的能力。应收账款不不易过大，过大会是流动资金被大量占用难以收回，也不易过小，过小可能会失去一些客户。因此应收账款的适度规模不是应收账款的最大化，也不是应收账款的最小化[5]。而是通过应收账款周转率与企业利润、存货周转率的比例来确定应收账款的适度规模。应收账款的规模同样受到行业景气度的影响。以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的存货周转率情况：计算公式：（2-2）三一重工应收账款的增长受到工程机械行业的激烈竞争的影响，面对竞争对手的低价策略，三一重工为保市场份额刺激销售，不得不放松应收账款的管理，从而形成了大量的应收账款。分析近五年的销售收入也是一直上升，与应收账款的增长成正比例发展，经营风险不大。2009年之前应收账款周转率呈现上升的趋势，企业当时的回款不断加强；2010年应收账款的周转率突然下降，应收账款转化现金的能力变差，经营风险变大；2011年应收账款的周转情况好转，原因是2010年公司的大量应收项目使企业的回款压力变大，次年及时加强了对应收账款的管理，减轻企业回款压力。3．固定资产周转率固定资产周转率是相对于收入的固定资产的占比，这个比值反映的是固定资产创造效益的能力，是考验公司未来发展的重要指标。该指标越高，说明固定资产的利用情况越好，该指标越低，说明企业的固定资产利用情况较差。企业拥有的固定资产的数量及金额可以从侧面反映出该企业未来生存发展的趋势。但企业不能一味的追求固定资产数量及金额的上升，这样做会占用大量金，甚至会影响企业的资金周转[6]。以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的存货周转率情况：计算公式：（2-3）2007-2009年三一重工的固定资产周转率上升，此时三一重工的固定资产利用情况尚佳。但是在2010年之后三一重工的固定资产周转率下降，固定资产的利用率下降，综合分析系当年发生的重大资本事项引起：2010年三一重工收购三一重机合并报表，固定资产增加是厂房及设备的增加。2011年固定资产周转率小幅度上升，原因是收购三一重机之后各项固定资产开始回报收入、逐渐步入正轨。4．总资产周转率总资产周转率是指营业收入与平均总资产余额的比值，它反应的是总资产的周转速度。总资产周转率越高，企业资产贡献的收入也就相应的越强，总资产的利用效率越好，反之则越差。

以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的总资产周转率情况：计算公式：（2-4）总资产的增加受到两方面的影响。一是存货、应收账款等流动资产的增加；二是固定资产和无形资产带来的两大非流动资产的增加。流动资产的增加反应了企业盈利里能力的增加；固定资产的增加反应企业规模的扩大，无形资产的增加反应了企业的商誉市场认可力度不断加强。2010年，总资产周转率最低，原因是总资产的突然增加，稀释了该指标的数值，总资产的利用情况下滑，但是2011年总资产周转情况好转，各项资产开始贡献收入，利用率相继提高。5．运营能力综合分析通过对企业内部按照财务报表分析以及针对财务报表所存在的局限性和可靠性以及根据宏观的经济环境所进行的分析[7]。三一重工近五年的运营指标趋势相同，变化同步，由此分析：三一重工的存货周转率水平逐渐上升，直接反应出近几年的生产经营各个环节运营效率在不断的加强；应收账款周转率在2010年最低受到工程机械行业激烈竞争影响采取的刺激销售策略，三一重工对企业的应收账款的管理还算是比较的及时，能够及时采取回款策略；固定资产的周转率直接体现企业的规模与运转能力，2010企业规模的扩大并在2011产生相应的收入，企业对固定资产的利用效率把握的较好；总资产周转率受到固定资产的影响最大，总资产周转情况良好。（二）偿债能力分析1．短期偿债能力分析短期偿债能力是企业流动资产偿还流动负债的能力。它反应企业偿还短期借款以及日常债务的能力，它是评价企业财务状况的重要指标。企业通过加强对短期偿债能力的管理，减轻企业的筹资困难，保障其债权的安全，以助企业能够全神贯注的进行经营管理。负债经营具有融资速度快，借款弹性大的特点，可以解决企业日常经营和长期发展资金的不足，从而满足企业正常经营和持续发展的需要[8]。反映企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率、现金比率。（1）流动比率与速动比率指标分析流动比率表示当企业的流动负债发生危机时，流动资产对其的保障程度，即企业可在一年内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力[9]。速动比率是速动资产与流动负债的比率，速动资产是由货币资金、短期投资、应收账款、应收票据以及其他应收款构成的，反应的是企业短期的偿债能力，相对于流动比率具有一定的修订作用[10]。以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的总资产周转率情况：计算公式：（2-5）（2-6）流动比率在2010年之前呈下降的趋势，企业的短期偿债能力下降，2011年在企业加紧对短期负债的管理下有小幅度上升，加强了公司的短期偿债能力，降低了企业的财务风险。速动比率在2010年也是下降，在与流动比率的变化惊醒对比时，速动比率的变化往往更加的敏感、更能够确切的反映企业的偿债能力。2010年之前公司的偿债能力下降，原因是企业为扩大规模形成的各项借款，此时企业在流动比率和速冻比率呈下降趋势的背景下继续采取以银行借款的方式负债经营具有一定的财务风险。财务风险是与财务杠杆密切联系的，过度的高额负债，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力危及企业的生存发展[11]。而在2011年三一重工的速冻比率小幅度上升，是受到企业货币资金增加的正面影响。（2）现金比率指标分析现金比率是企业现金类资产与流动负债的比值。现金比率是由货币资金和其他有价证券构成的。拥有足够的现金对于降低企业的风险、增强企业资产的流动性和债务的可清偿性有着重要的意义[12]。由于流动资产和速动资产中有一部分是应收账款构成的，其并没有给企业带来现金流入，因此在考虑其偿债能力的时候要剔除非现金收入给企业偿还能力的影响，即速动资产扣除应收账款之后与流动负债的比值，此指标能更确切的反应企业的短期偿债能力。表2-2现金比率指标分析数据表20072008200920102011速动资产（亿元）51.2963.872.79133.61233.87应收账款（亿元）20.6731.0238.5257.28113.05流动负债（亿元）40.6645.7455.19175.31231.32现金比率（%）7572624452计算公式：（2-7）三一重工近五年的现金比率呈下降的趋势，短期偿债能力减弱，原因是企业近五年发展使企业在扩大规模的同时筹集了大量的资金形成了大量的借款，流动负债随之增多。又加上工程机械行业不断加剧的市场竞争，三一重工为抢占市场份额而采取的放宽应收账款的政策，直接导致现金比率的下降，尤其是2010年当年流动负债的增加导致现金比率最低，2011年公司负债减轻现金比率小额回升。（3）短期偿债能力综合指标分析三项指标的变化趋势相同，均在2010年时逐渐下降，公司在此期间具有一定的偿债风险，但是在2011年三一重工及时采取了措施，使这三项指标均有小幅度回升，短期偿债能力上升，偿债风险下降。2．长期偿债能力分析长期偿债能力是负债总额与资产总额的比值，是企业偿还长期利息与本金的能力。企业长期偿债能力主要取决于所有者权益性资本的多少及其在资本总额中所占的比重、企业的盈利能力、企业资产总量及其变现能力等因素[13]。反应企业长期偿债能力的财务指标有资产负债率、产权比率和利息保障倍数。（1）资产负债率指标分析资产负债率表示企业的负债总额相对于资产总额的比值[14]。它的比值与企业偿还长期债务的能力息息相关。企业必须根据自己的资产负债的实际情况来选择对企业最有利资产负债结构。合理利用财务杠杆使用最低资金成本，获取高额的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳组合。在面对如何合理划分资结构的时候要注意，在好的市场环境中，采取进取型策略，在不利的环境中，应谨慎从事[15]。

以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的总资产周转率情况：表2-3资产负债率指标分析数据表20072008200920102011负债总额（亿元）61.3277.8275.52194.22305.53资产总额（亿元）111.79139.67158.37313.41513.07资产负债率（%）5556486260计算公式：（2-8）三一重工的资产负债率在2009年最低，一般认为资产负债率稳定在40%-60%上下最为合适，原因是当资产负债率在这个区间时，既不能给企业造成过重的财务负担，同时企业可以根据资产负债率利用财务杠杆为企业盈利。2009年的负债情况较低，当年无资本活动，为2011年收购三一重机打下坚实的财务基础。2010年三一重工收购三一重机，企业为筹集资金形成大量借款导致2010年资产负债率最高。（2）产权比率指标分析产权比率表示企业所有者权益对负债的偿还能力，它在一定程度上更直接的反映企业对债务的保障性。产权比率越小说明企业相对于负债所有者权益更好，偿债能力越强，产权比率大说明负债相对于所有者权益已经较大，所有者权益受到威胁，偿债能力变差。以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的总资产周转率情况：表2-4产权比率指标分析数据表单位：亿元20072008200920102011负债总额61.3277.8275.52194.22305.53所有者权益总额50.3962.7983.97119.20208.41产权比率1.211.260.911.631.47计算公式：（2-9）三一重工在2009年之前产权比率下降，受到负债总额下降的影响，企业当年并没有大量的负债，2010年产权比率最大，原因是当年收购三一重机筹集了大量借款，为了保障其长期发展，企业暂时出现偿债风险，但是在2011年企业的偿债风险又下降，偿债风险下降。3．偿债能力综合分析三一重工产权比例变动趋势和资产负债率趋势相同，幅度却大于资产负债率，原因是三一重工的所有者权益的变动较资产总额的变动明显，公司的筹资活动大都用在了投资活动上，两者最直接的关系是：积累的负债用于扩大规模投资公司的厂房、设备的建设上面，因此两者的变动关系同步，所以资产负债率变化幅度小于产权比率的变化幅度。（三）盈利能力分析1．盈利能力企业的营业利润是考察经营成果的重要尺度，企业经营业绩的好坏最终可以通过获利能力反映[16]。盈利能力是考验一个企业发展的先决条件，如果一个企业不能盈利，那么再谈它的发展便成了空谈。企业的盈利能力不仅仅要考利润率水平，同时还要分析利润的结构。比如说“主营净损益”和“非经常性损益”。（1）主营业务毛利率毛利率就是毛利与营业收入的比值，它反应的是产品销售过程中主营业务的获利能力，该项指标最能直接反应商品的盈利情况。毛利率越大说明企业的盈利能力越好；指标越小，则盈利能力越差。

以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的总资产周转率情况：表2-5主营业务毛利率指标分析数据表单位：亿元20072008200920102011主营营业收入91.45137.45164.96339.55507.76营业成本59.8496.28111.61214.42322.52毛利率52.82%42.76%47.80%58.36%57.44%计算公式：（2-10）毛利率处于上升的趋势，主要原因是技术的成熟以及部分零部件的制造成本下降。其中，混凝土机械和挖掘机高于行业毛利率，行业壁垒较高，加之与普茨迈斯特的强强联合，更使混凝土机械如虎添翼，其他竞争对手很难逾越。（2）成本费用利润率成本费用利润率是指净利润与成本费用和期间费用的总和的比值。它反应的是企业投入的成本能为企业赚取的价值。这个指标比值越大，说明企业所投入的成本为企业所带来的盈利就越大，盈利能力就越强，反之则越差。以下数据是结合三一重工2007-2011年的财务数据整理的总资产周转率情况：表2-6成本费用利润率指标分析数据表20072008200920102011净利润（亿元）19.0614.7423.761.6493.62营业成本（亿元）59.8496.28111.61214.42322.52销售费用（亿元）8.8313.3116.8132.0542.16管理费用（亿元）5.047.727.7119.2230.63财务费用（亿元）1.211.330.892.988.07成本费用利润率（%）25.4412.4217.3022.9423.21计算公式:（2-11）三一重工的成本费用利润率水平近五年的变动趋势是先降低后上升，企业对成本的控制已经相对稳定，从销售费用增长的幅度来看，增幅下降，说明三一重工的销售渠道日渐成熟。盈利能力较好。（3）总资产利润率总资产利润率表示企业每一单位的资产能够获得利润的能力，是衡量企业资产综合利用情况的指标。当这个指标保持在较高的水平时，总资产资产利用情况就越好，企业的盈利能力就越强，；当这个指标变低时候也就是说明企业的盈利能力变差，经营管理水平降低。以下数据是结合三一重工股份有限公司2007-2011年的财务数据整理的总产净利润情况：表2-7总资产利润率指标分析数据表20072008200920102011利润总额（亿元）20.8315.4126.2969.38107.92平均资产总额（亿元）111.79139.67158.37313.41513.07总资产利润率（%）6.653.0016.6022.1421.03计算公式：（2-12）三一重工的总资产利润率水平在2008年最低，主要是受到当年金融危机的影响。从2009年开始，总资产的利用情况越来越好，企业资产利用率逐渐变好，盈利能力变强，经营管理水平上升。2．盈利能力综合分析盈利能力的四项指标的变化趋势相同，都是在2008年时候最低，2008年之后逐渐上升的，三一重工的企业增值能力逐渐好转，经营成果较好，为企业的发展奠定了良好的基础。3．盈利质量在本公司的“主营净损益+折旧摊销减值”数值与“经营性现金流量净额”的数值对比的分析过程中要考虑的有两方面问题：其一是：经营性活动的现金流入和流出的情况；其二是：是否参股公司的投资收益导致主营净损益的数值过大。2011年经营性现金流量净额降低的原因是因扩大规模公司对应收账款的管理变松，大部分的收入依赖应收账款，导致经营性的现金流量小。2010和2009“主营净损益+折旧摊销减值”数值与“经营性现金流量净额”大幅度增加的原因是为扩大规模公司加强基建和技改的投入，导致折旧摊销减值的增加。（四）发展能力分析考察一个企业发展的核心就是增长率即企业的发展能力，也称企业的成长性。企业的成长是靠本身的经营活动以及资本事项不断的发展形成的发展潜能。一下主要选取了三个指标对三一重工的发展能力进行分析。1．发展能力指标分析（1）销售增长率销售增长率是指企业每年的销售收入较上一年的增长值与上一年的销售收入的比值，它反应的是企业的销售成长性，是评价发展能力的重要指标。

以下数据是结合三一重工股份有限公司2007-2011年的财务数据整理的销售收入增长的情况：表2-8销售收入增长率指标分析数据表20072008200920102011上一年营业收入（亿元）52.191.45137.45164.96339.55本年营业收入（亿元）91.45137.45164.96339.55507.76销售收入增长率（%）75.5350.3020.01105.8449.54计算公式：（2-13）三一重工近五年的销售收入一直是上升的趋势，这得益于三一重工不断延伸的产品策略以及主要产品的垄断地位。2010年三一重工收购三一重机，新增挖掘机械，成为创造营业收入的第二大产品；2011年的混凝土营业收入大幅度上升，原因是2011年三一重工收购了德国最大的混凝土机械制造商，与普茨麦斯特的强强联合使混凝土机械市场更为壮大。（2）总资产增长率总资产增长率是指当年总资产相对于上年总资产的增长能力。资产的增长往往反映的是企业的发展能力，发展好的企业一般都有着较好的资产增长率。也可以间接反映公司的盈利能力和偿债能力。以下数据是结合三一重工股份有限公司2007-2011年的财务数据整理的总资产增长的情况：表2-9销售收入增长率指标分析数据表20072008200920102011上一年资产总额（亿元）--111.79139.67158.37313.41本年资产总额（亿元）111.79139.67158.37313.41513.07资产增长率（%）--24.9413.3997.9063.71计算公式：（2-14）总资产的增长直接影响到公司盈利情况，发展的好坏要看它的总资产是否能够支持公司的发展。总资产增长率在2010年增长尽两倍，在2011年增长一倍以上。收入和负债得到保障。总资产包括两个方面：一是流动资产，二是非流动资产。流动资产的增长受到营运资产的影响，营运资产中影响最大就是应收项目的增长。增长的原因是企业扩大规模刺激销售引起的应收项目的增加。非流动资产受到固定资产的影响，固定资产的增长系公司扩大规模加大了对基础建设和技改的投入以及收购兼并引起的。（3）资本积累率资本积累率是指当年所有者权益总额减去上年所有者权益总额与上年所有者权益总额的比值，它反映了企业发展能力。资本积累率越高，资本积累就越大，保值性就越强；若资本积累率为负数，说明企业的资本情况受到威胁，所有者利益被动减少，应该给予重视。以下数据是结合三一重工股份有限公司2007-2011年的财务数据整理的总资产增长的情况表2-10资本积累率指标分析数据表20072008200920102011上一年所有者权益总额（亿元）--50.4761.8582.85119.19本年所有者权益总额（亿元）50.4761.8582.85119.19207.54资本积累率（%）--22.55%33.95%43.86%74.13%计算公式：（2-15）资本积累率实则就是所有者权益的增长率，企业资本积累能力每年都会有不同幅度的提高，企业的发展因此得到保障。从资本积累率这个指标上看三一重工的所有者权益积累较好，能够保障企业的发展。2．发展能力综合分析出了资本积累率的发展呈现的是上升的趋势，其它指标的变化波动把那个都受到当年资本活动的影响，但是都是在可控范围内变化的。三项指标综合分析：三一重工的发展能力较好，2009年的增长率下降受到金融危机的影响，2010年达到近五年的最好水平，企业的发展情况较好，但是从工程机械行业的发展情况来看，未来将不会有太大幅度的增长，保持平稳发展是关键。三、三一重工杜邦分析（一）杜邦分析的意义杜邦分析法是通过对主要财务指标之间的联系来评价企业获取利润的能力，由美国杜邦公司最早开始引用，因此被叫做杜邦分析法。它利用销售净利率、资产周转率、权益乘数三个指标之间的关系综合分析。权益净利率反应的是企业综合能力的情况，指标具有综合性。表3-1杜邦分析数据表权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数归属母公司占比200723.6020.840.942.2179.87200841.8710.721.052.2884.28200923.3214.371.092.3883.57201059.4918.151.442.5091.1201155.7818.441.232.6692.39（二）对净资产收益率的分析净资产收益率表示所有者权益的投资收益水平，反映了投资者投入企业的自有资本盈利的能力，是评价资本经营效益的核心指标。一般认为该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，营运效果越好，对投资人和债权人的保障程度越高[17]。三一重工权益净利率在2009年时候最低，原因是09年产品的净利润少导致的当年销售净利润低引起的。排除2009年特殊情况，从2007年开始三一重工的权益净利率就一直处在上升的趋势，企业的相关利益者都是根据这个指标来决定公司的投资活动和筹资活动以及考察经营者业绩和决定股利分配政策。

净资产收益率净资产收益率23.60%41.87%23.32%59.49%55.78%权益乘数2.212.282.382.52.66资产净利率13.3821.8811.726.1422.68总资产周转率0.941.051.091.441.23销售净利率20.8410.7214.7218.1518.44图3-2三一重工股份有限公司2007-2011年度杜邦财务分析系统图净利润19.0614.7423.7061.6493.62销售收入91.45137.45164.96339.55507.76资产总额111.79139.67158.37313.41513.07××÷÷总收入91.45137.45164.96339.55507.76总成本72.39122.71141.26227.91414.14非流动资产27.7938.9151.04109.04175.23流动资产83.82100.76107.33204.37337.84－＋（三）分解分析过程（3-1）2007年23.60%＝13.38%×2.212008年41.87%＝21.88%×2.282009年23.32%＝11.70%×2.382010年59.49%＝26.14%×2.52011年55.78%＝22.68%×2.66将净资产收益率分解可以得出结论：净资产的变化受到资产净利率和权益乘数共同作用的影响。净资产收益情况近些年一直呈上升的趋势，其中权益乘数的上升直接反应了当年的负债程度，权益乘数越大，公司的负债越大，此时三一重工可以利用负债产生杠杆利益；资产净利率的上升反应的是每单位的资产贡献净利润的情况，资产净利率是影响净资产收益率最重要的指标。2008年的资产净利率最高，2009年些许下降，之后的2010和2011年又开始上升，资产的盈利水平变强。继续对资产净利率进行分解：（3-2）2007年13.38%＝20.84%×0.942008年21.88%＝10.72%×1.052009年11.70%＝14.37%×1.092010年26.14%＝18.15%×1.442011年22.68%＝18.44%×1.23将资产净利率分解可以得出结论：资产净利率受到销售净利率和总资产周转率的影响。销售净利率反应的是企业的销售商品净利润的盈利情况，2007年销售净利率最高，2008年先下降之后又回升，下降的原因是营业收入的增加稀释了净利润的规模；总资产周转率反应的是资产的周转情况，可以看出三一重工的资产周转情况在2011年之前是上升的，反应了三一重工资产的利用情况，但是2011年总资产周转有小幅度的下降，原因是2011年收购德国普茨迈斯特，总资产水平迅速增加，稀释了营业收入导致的。继续对销售净利率进行分解：（3-3）2007年20.84%＝19.06/91.452008年10.72%＝14.74/137.452009年14.37%＝23.70/164.962010年18.15%＝61.64/339.552011年18.44%＝93.62/507.76将销售净利率分解可以得出结论：三一重工的销售净利率在2007年时候最高，在2008年限下降之后又上升，下降的原因是营业收入的增加将净利润稀释引起的。将以上三个指标分解综合分析可知，目前对企业的发展最重要的就是在提升销售收入的同时要兼顾净利润的提升。三一重工的净利润水平一直是上升的趋势，但是相比营业收入的增长，净利润的增长幅度不大，一直没有超过2007年的销售净利率。因此，对于三一重工来讲一方面在各个环节降低生产成本，努力将净利润水平提上来，提高销售净利率；一方面要注意负债的规模，近几年一直上升的权益乘数虽然可以利用财务杠杆盈利但风险与收益并存，三一重工要注意充分利用财务杠杆作用的同时进行适度举债经营。四、三一重工存在的问题（一）应收账款周转速度低三一重工2010年应收账款周转率仅为1.0，企业的营业收入几乎全部是应收项目构成。近几年的应收账款周转率均不高，分析其原因有以下几点，1.信用环境缺失，一方面我国市场经济中企业信用体系发展还不够完善，而且针对应收账款管理的法律规章制度及执行上还不够健全，另一方面这样的趋势受到工程机械行业竞争激烈的影响，为刺激销售各大企业为抢占市场份额采取放松应收账款策略，没有认识到应收账款的风险性。2.企业内部控制存在的问题，企业在合同管理中忽视了应收账款的有效规定，在规定考核销售人员的过程中忽略了追债中的职责。内部会计在对发生的应收账款清算不及时[18]。（二）负债风险大三一重工的负债总额近几年一直是快速上升的趋势，负债对于一些公司来讲，可以产生财务杠杆的作用，2010年三一重工的资产负债率已经超过了60%，一般认为当资产负债率在40%~60%适宜，在这个阶段风险可控，但是超过这个范围就要警惕偿债风险。综合分析三一重工近五年的资产负债率，大都在50%以上摆动，也可以得出结论三一重工的管理层属于激进派。（三）成本费用高三一重工的净利润水平不高，综合近五年的收入、成本以及利润情况来看，营业收入和成本的增长速度均高于净利润的增长速度。成本费用过高已经成了限制净利润水平的最主要的因素。据相关资料显示。钢铁的成本就占产品成本的70%以上，控制产品的成本已经成为当务之急。五、完善公司经营采取的对策（一）加强应收账款的管理1．事前控制选择信用状况良好的销售客户。应收账款的风险大都是因为赊销时候选择客户不当引起的，选择信用状况良好的客户可以减轻应收风险，保证公司的利益不受到侵害，并运用科学合理方法验证是否是优质客户，加强双方的合作，主动选择回款风险较小的客户合作。设立独立的信用管理部门。设立独立的信用管理部门的好处就是不受其他条件的约束。企业管理是企业内部相关部门相互协调、合作、促进、制约的统一体。虽然之间的联系密不可分，但是不论是财务部门管理还是销售部分负责，都不是两个部门本身应尽的责任，甚至会被利益驱动而不顾信用管理的工作责任。独立的信用管理部门才能够保证信用管理的客观公正而不被其他因素制约。2．事中控制加强应收账款日常管理工作赊销业务一旦发生，企业就要及时对是否能够及时收回赊销款项进行评价和监督。建立对客户从赊购到还款这段时间的跟踪管理服务系统，全方位的了解客户还款能力，及时的与客户进行交流，加强对赊购企业的日常监督和管理，关注赊购单位的经营情况，对其偿付能力做出及时的判断，当赊购单位的财务发生困难时，及时的采取回款等策略，避免损失，必要的时候可以要求赊购单位提供担保。认真对待应收账款的账龄。企业已经形成的赊销款项，赊销时间越长，收回款项就越是受到时间因素的影响难以收回，也就越来越容易演变成坏账。在面对应收账款时，企业要高度重视账龄问题，把已经超过归还年限的应收账款重点对待，完善信用政策，提高应收账款的收现率。3．事后控制确定合理的收账程序。催收账款的合理程序有很多，例如电话催收、信函通知，电报、传真，派人沟通等等。在选择不同的程序时要针对不同的客户选择合理的方式催收。当面对企业的客户时要考虑该客户与企业常年合作的关系，以及对企业下游市场的影响程度，把握分寸，可以采取面谈等弹性较强的方式催收，在面对信用等级比较高的客户时候可以适当的放宽应收政策；若是下游客户对企业的影响并不是很大，采用一般催收程序就好。总之，在选择收账程序时要建立在对客户资信客观评价的基础上进行避免坏账。合理计提坏账。计提坏账准备的方法包括余额百分比法、销货百分比法、账龄法。在选取方法时要站在企业的利益上进行选择，一经确定不能随意改变，若要改变需要在附注中披露。另外计提坏账的比例也要根据债务人的实际财务情况、还款能力、资信等级等方面确定合理的计提比例，以免对企业造成损失。（二）适度举债经营当风险发生时，公司面对巨额负债时，要注意计算利息的方式，最好采用浮动利率方式计提。此时若运用自身债务偿还债务，不但不能全部清还，还使企业面临更大的资金运转困难；若使用外来资金弥补，又为企业增加了一层利息负担。所以最好的解决途径是建立一支专业的会计人员队伍。会计人员不仅应对会计方面的知识和财务方面的知识非常熟悉，还应对企业的生产经营知识予以相应的了解，让企业在举债的情况下也能正常的经营。强化会计监督职能，为领导把好关，把财务状况、资金状况予以实施其求是的进行汇报，为领导的决策提供依据[19]。（三）控制成本费用控制企业的成本不是单方面的节约成本，而是科学对待成本费用，在成本的效益上控制成本费用。成本费用的控制不是短期的，它是在企业长期发展的基础上进行的。制定合理的成本控制标准、跟踪式监督、及时纠正偏差是一个较为完整的成本控制程序。引入先进的成本管理方法。比如，在成本管理中引入战略成本管理思想将成本信息贯穿于战略管理整个循环过程中，通过对公司成本结构，成本行为的全面了解、控制与改善，寻求长久的竞争优势[20]。结论本文通过对三一重工股份有限公司的基本面的介绍以及对其近五年的财务状况进行分析，采用SWOT分析法、因素分析法、趋势分析法、杜邦分析法进行分析。研究变化因素，分析发展趋势，提出存在问题并给出相应的对策。本课题在研究的过程中力求完整全面，但是由于本人的能力和时间有限不能将公司反映的问题面面俱到，在选取分析方法时候可能不能够完全体现公司反映的问题。在研究的过程中，所运用的方法是大多数企业经常运用的指标进行分析，缺少对三一重工的特殊情况指标的研究，对于合并报表的影响也并没有分开分析，并且在选取分析数据时时缺少可比性。参考文献[1]胡世强.上市公司财务会计报告[M].成都：西南财经大学出版社，2003.3：184-185.[2]王萍财.财务报表分析[M].北京:清华大学出版社,2006:17-18.[3]罗小兰.浅析企业存货周转率的评价与改进[J].金融经济，2013：70[4]回晓敏.应收账款适度规模的经验研究[J].财会月刊.全国优秀经济期刊，2012.5:56.[5]黄世英张小娜，基于财务指标的固定资产质量综合评价研究[J].财务与会计，2011.1:56.[6]范旭君.企业运营能力分析[J].企业研究，2010.6月第12期:33.[7]陈飞.论我国企业负债经营利益与风险防范对策[J].产业与科技论坛，2011，10（24）:16.[8]许拯声.财务报表阅读与分析指南[M].上海:机械工业出版,2007:36-37.[9]董菊香.浅谈财务会计报表及附注的分析方法[J].现代商业业,2006,20(7):87.[10]陈飞.论我国企业负债经营利益与风险防范对策[J].产业与科技论坛，2011，10（24）:16-17.[11]苏利彬.浅析中小企业运营资金管理存在的问题及对策[M].管理荟萃，2013:20[12]田玉芝.透过财务报表认识企业价值的基本理论与方法[J].绿色财会,2008,9（1）:23-24.[13]陈飞.论我国企业负债经营利益与风险防范对策[J].产业与科技论坛,2011,10（24）:16-17.[14]张学谦.会计报表分析原理与方法[M].北京；对外经济贸易大学出版社，2005:116.[15]刘文博王欣兰.企业应收账款管理研究[J].商场现代化，2013，12（3）：117-118[16]寇学颖.解析企业适度负债经营[J].经济研究,2012:11.[17]张威.对加强现代企业成本管理问题的分析[J].经济研究，2013.10（4）：73.[18]ZhonglianYang.Financialformanalysisshouldbenoticedproblem[M].TheShanghaiUniversityaccountingcourtyardoffinanceandeconomicsDecember,2008:23-25.[19]Emery•Douglasr.CorporateFinancialManagement[M].Prentice-HallInc,2006:47-49.[20]ProfessorHarveyB.Lexmark.StepstoaBasicCompanyFinancialAnalysis[J].PhiladelphiaUniversity.May,2006:123-124.致谢本论文从选题、开题、框架设计、到论文逐步完善，差不多经历了半年之久。这半年的时间一路艰辛，同样也让我充满了感激。我首先要感谢我的论文指导老师田爱国教授，论文的定稿离不开老师的悉心指导，田老师严谨的学术风范、渊博的学识都在深深的感染着我。最后我想把我的祝福送给我的论文指导老师田爱国教授和我的同学以及所有关心我的成长的人，向你们表示深深的谢意！祝你们心想事成，合家欢乐！基于C8051F单片机直流电动机反馈控制系统的设计与研究基于单片机的嵌入式Web服务器的研究MOTOROLA单片机MC68HC（8）05PV8/A内嵌EEPROM的工艺和制程方法及对良率的影响研究基于模糊控制的电阻钎焊单片机温度控制系统的研制基于MCS-51系列单片机的通用控制模块的研究基于单片机实现的供暖系统最佳启停自校正（STR）调节器单片机控制的二级倒立摆系统的研究基于增强型51系列单片机的TCP/IP协议栈的实现基于单片机的蓄电池自动监测系统基于32位嵌入式单片机系统的图像采集与处理技术的研究基于单片机的作物营养诊断专家系统的研究基于单片机的交流伺服电机运动控制系统研究与开发基于单片机的泵管内壁硬度测试仪的研制基于单片机的自动找平控制系统研究基于C8051F040单片机的嵌入式系统开发基于单片机的液压动力系统状态监测仪开发模糊Smith智能控制方法的研究及其单片机实现一种基于单片机的轴快流CO〈,2〉激光器的手持控制面板的研制基于双单片机冲床数控系统的研究基于CYGNAL单片机的在线间歇式浊度仪的研制基于单片机的喷油泵试验台控制器的研制基于单片机的软起动器的研究和设计基于单片机控制的高速快走丝电火花线切割机床短循环走丝方式研究基于单片机的机电产品控制系统开发基于PIC单片机的智能手机充电器基于单片机的实时内核设计及其应用研究基于单片机的远程抄表系统的设计与研究基于单片机的烟气二氧化硫浓度检测仪的研制基于微型光谱仪的单片机系统单片机系统软件构件开发的技术研究基于单片机的液体点滴速度自动检测仪的研制基于单片机系统的多功能温度测量仪的研