证券投资分析报告-阿里巴巴

证券投资分析报告——阿里巴巴证劵投资分析报告证劵投资分析报告证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第1页。（1688）阿里巴巴学号：123456789姓名：证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第1页。（1688）阿里巴巴学号：123456789姓名：XXX阿里巴巴（英语：ACorporation；港交所：1688），中国最大的网络公司和世界第二大网络公司，是由马云在1999年一手创立企业对企业的网上贸易市场平台。2003年5月，投资一亿元人民币建立个人网上贸易市场平台——淘宝网。2004年10月，阿里巴巴投资成立支付宝公司，面向中国电子商务市场推出基于中介的安全交易服务。阿里巴巴公司为中国领先的B2B电子商务公司。根据iResearch的数据，按注册用户数目计算，公司于二零零六年是中国最大网上B2B公司，而按收益计算，公司占中国B2B电子商务市场大部分份额。公司经营两个交易市场，分别为国际交易市场及中国交易市场。公司的国际交易市场（英文）专注于服务全球进出口商，而公司的中国交易市场（中文）则专注于服务中国国内贸易的供货商与买家。集团收益来自购买付费服务之供货商。集团提供之服务包括会籍计划，为供货商企业网站及供求信息于交易市场之行业目录及搜索结果中提供优先排名。供货商与买家透过发布其公司数据及产品目录、产品与服务信息及商机信息，可于网上建立业务、物色目标贸易伙伴、互相沟通进而于网上进行交易。用户只需以关键词搜索或浏览网上行业目录，即可阅览超过三十种行业及接近五千种产品之企业网站及供求信息。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第2页。根据A资料，按截至二零零七年六月三十日止三个月的用户上网流量计算，公司国际及中国交易市场合计为全球两大「商业」类别（电子商务及国际商务及贸易）中浏览人次最多的网站。在全球经济面临危机的形势下，阿里巴巴却不像其他的竞争者那样孤军奋战，它有众多的下属公司，可以从中获益;另外预测阿里巴巴的付费用户及品牌销售都将继续快速扩张。阿里巴巴集团总部设于杭州，在中国超过30个城市设有销售中心，在中国台湾、香港及欧洲、美国等地均设有办事处。集团包括阿里巴巴B2B公司、淘宝网、支付宝、中国雅虎、阿里软件、阿里妈妈、阿里学院等品牌。旗下的上市公司2008财年营收达30亿元人民币，拥有3810万注册用户。阿里巴巴曾被A评为国际贸易最受欢迎网站及电子商务最受欢迎网站，被福布斯杂志评为“全球最佳B2B网站”之一。2007年初，阿里巴巴在成都成立了“成都客户发展和服务中心”及成都分公司，推出一系列针对本地网商的服务内容，同时说明四川中小企业产品出口。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第2页。阿里巴巴在以下领域取得的进展：在2008年第3季度，阿里巴巴的付费用户将同比增长4%，达到384000人。1)黄金供货商同比增长7%，达到31900人(占付费总用户的8%)。2)使用国际信托卡(ITP)的用户数量同比增长2%，达到14200人(占总数的4%)。3)使用中国信托卡(CTP)的用户同比增长4%，达到338000人(占总数的88%)。2008年整个年度，预期阿里巴巴的每个用户混合平均收入(APRC)达到9032元(下降0.9%)，黄金供货商的APRC达到70155元(下降1.4%)，国际信托卡用户APRC达到3315元(增长1%)，中国信托卡用户的APRC达到3000元(增长12%，主要原因2007年4月后将价格从2300元提高到2800元，对高附加值服务投入更多)，品牌广告销售将同比增长4%，按年增长28%，占2008年第三季度全部收入的1.3%。我们认为，关键词竞购、位置付费等增值服务，说明该公司提高了用户的平均开销。显而易见的是，增值服务目前占了阿里巴巴20%以上的总收入。阿里巴巴投资理念：阿里巴巴对自己的定位是“一站式商店”，立志解决中国4千万家中小企业的销售管道问题，这些企业是中国经济增长的强劲引擎。2007年中小企业在在线B2市场上的开销有54%是给了阿里巴巴，根据“滚雪球效应”，这个数字还会继续增长。2008年年末中国中央政府的4万亿投资计划中放宽中小企业贷款的货币政策也给阿里巴巴整个2009年度带来了有利的价值增长关键因素。阿里巴巴价值增长的关键因素阿里巴巴付费用户快速扩张，是由于它的在线B2B平台非常受欢迎，产品质量也在不断提高。由于中小企业对在线市场花费很多，特别是对附加值服务的花费更多，每个用户的平均收入(APRC)不断提高。阿里巴巴潜在的价值成长催化剂，给投资者带来巨大的想象空间1、附加值高的服务可以将APRC每年提高2-5个百分点。2、国际和国内的扩张可以加大它的用户群。3、母公司可能通过收购或资产注入方式带来新的收入流。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第3页。阿里巴巴公司管理决策层数据分析：证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第3页。阿里巴巴集团公司董事会主席马云及现任高管对物联网发展趋势的看法及其投资理念将决定公司未来重要发展方向，董事会主席马云及其现任高管均为60至70年代人，见证互联网和电子商务在中国市场的诞生和发展。

(附)阿里巴巴2009年年度业绩报告摘要(中国电子商务研究中心讯)3月16日，阿里巴巴发布了2009年全年财报，数据显示，阿里巴巴2009年营收38.75亿元，同比增长29%，净利润10.13亿元，同比减少12.3%。其中，截至2009年12月31日，阿里巴巴共有615212名付费会员，同比增长42.4%。营业收入阿里巴巴的营业收入主要来自向公司国际及中国交易市场的供应商销售会籍及增值服务。2009年总营业收入同比增长29%，达到38.75亿元。此增加主要由于阿里巴巴两个交易市场的付费会员数量增加。阿里巴巴来自国际交易市场的营业收入主要包括：•销售中国GoldSupplier会籍及增值服务(主要包括向中国GoldSupplier会员销售关键词及黄金展位)所得营业收入；•向中国境外供应商销售国际GoldSupplier会籍(国际诚信通会籍的升级版)所得营业收入。来自国际交易市场的营业收入由2008年的18.84亿元同比增加27.8%至2009年的24.68亿元，营业收入增加主要由于中国GoldSupplier会员数量增加，加上国际GoldSupplier所带来的营业收入增加。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第4页。国际GoldSupplier在2009年第3季度取代“国际诚信通”会员，中国GoldSupplier会员在年内增加53082个，截至2009年12月31日达96110个，同比增长123.4%。国际GoldSupplier会员在年内增加1650个，截至2009年12月31达17786个，同比增长10.2%。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第4页。阿里巴巴来自中国交易市场的营业收入主要包括：•销售中国诚信通会籍及增值服务(主要包括中国诚信通会员“网销宝”及黄金展位)所得的营业收入；•其他收入(主要包括企业在阿里巴巴中国交易市场刊登网上品牌推广展位所取得的收入)。来自中国交易市场所得收入由2008年的10.94亿元同比增加29.3%至2009年的14.15亿元。增长是由于在阿里巴巴大力实行电话销售及渠道分销商的努力下，中国诚信通会员数目增加所致。阿里巴巴中国交易市场在本年度增加128,449个付费会员，使年底付费会员数目达到501,316个，同比34.4%。此外，在增值服务方面，黄金展位的营业收入于年内亦稳步增长。按点击率付费的关键词竞价系统“网销宝”于2009年3月推出，取代原有的固定位置的关键词竞价排名服务。营业收入成本及毛利营业收入成本由2008年的4.7亿元同比增加33.4%至2009年5.34亿元。营业收入成本中包括股权报酬支出，分别为2009年的1590万元及2008年的人民币1000万元。营业收入成本增加与营业收入增长成正比。营业收入成本对营业收入百份比与2008年基本持平，毛利率相比2008年的86.7%小幅下滑为86.2%。营业利润营业利润(指扣除股权报酬支出后的营业利润)10.73亿元，同比下滑6%。营业利润率为27.7%，相比2008年的38%减少近10个百分点，主要因为公司举行了市场推广活动以提升品牌知名度，并在交易市场内吸纳买家及卖家，加上因应日后扩展及发展而提高产品开发成本所致。销售及市场推广费用证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第5页。销售及市场推广费用为16.24亿元，同比增长46.5%。销售及市场推广费用中包括股权报酬支出，分别为2009年的5570万元及2008年的5830万元。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第5页。产品开发费用产品开发费用由二零零八年的人民币2亿1千4百万元增加79.6%至二零零九年的人民币3亿8千4百30万元。产品开发费用中包括股权报酬支出，分别为二零零九年的人民币3千2百80万元及二零零八年的人民币2千万元。一般及行政费用一般及行政费用由二零零八年的人民币3亿2千2百20万元增加27.1%至二零零九年的人民币4亿零9百70万元。一般及行政费用中包括股权报酬支出，分别为二零零九年的人民币9千6百万元及二零零八年的人民币9千3百70万元。一般及行政费用佔营业收入百分比与去年基本持平为10.6%，相对二零零八年10.7%。其他经营收入净额其他经营收入净额由二零零八年的人民币1亿8千2百60万元减少17.6%至二零零九年的人民币1亿5千零60万元，主要因为二零零八年录得较多视作出售收益。不计两个年度内上述收益的影响，其他经营收入上升1.6%，主要因为所得政府补助金增加。年内，公司从相关中国政府机关取得人民币1亿1千3百50万元的补助金，比二零零八年上升10.4%。于二零零九年五月，领先办公自动化及手机销售代理株式会社光通信向阿里巴巴日本作出现金投资，以换取阿里巴巴日本的10.0%权益。因交易关係，视为出售的收益人民币7百万元已于截至二零零九年十二月三十一日止年度的综合损益表确认，相对二零零八年人民币4千1百30万元。财务收支净额财务收支淨额主要由利息收入及外币汇兑差额产生。利息收入由二零零八年的人民币2亿4千5百10万元减少42.7%至二零零九年的人民币1亿4千零50万元，主要由于年内因全球经济低迷而导致利率降低。股权报酬支出证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第6页。于二零零九年，股权报酬支出总计为人民币2亿零40万元，较二零零八年的人民币1亿8千2百万元上升10.1%。股权报酬支出佔营业收入百分比由二零零八年的6.1%减少至二零零九年的5.2%。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第6页。净利润公司于二零零九年录得权益拥有人应佔溢利人民币10亿1千3百万元，比二零零八年的人民币11亿5千4百50万元减少12.3%。二零零九年的溢利亦包括併购阿里软件旗下的管理软件业务所带来的会计亏损人民币2千2百78万7千元，相对二零零八年人民币5千零68万3千元。由于公司于二零零九年十二月才完成HiChina的收购，因此除了在收购时所产生的交易成本人民币1千4百20万5千元于二零零九年开销外，该项收购并未对本年度的业绩带来重大影响。每股盈利每股盈利(基本及摊薄)分别为22.81港仙及22.63港仙，二零零八年的每股盈利(基本及摊薄)则分别为25.61港仙以及25.58港仙。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第7页。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第7页。第二章行业背景分析互联网行业是指从事互联网运行服务、应用服务、信息服务、网络产品和网络信息资源的开发、生产以及其他与互联网有关的科研、教育、服务等活动的行业的总称。在刚刚过去的2009年中，中国互联网行业经受住了考验，整体行业市场规模预计达743亿，同比增速为30.7%，依旧保持高速增长态势。国务院新闻办公室主任王晨近日介绍，截至目前，中国网民人数达到4.04亿；互联网普及率达到28.9%，超过世界平均水平，使用手机上网的网民达到2.33亿人。pest分析互联网的政治环境我国由于错过了第一、二两次技术革命，与世界发达国家的发展水平差距很大。所以当第三次信息革命的时代到来时，党和政府高度重视互联网的发展，积极出台各种政策极力推进互联网的发展。因而稳定的政治局面，有利宽松的政策环境，党和政府的高度重视，这三大政治要素推动着我国互联网迅猛的发展。经济因素（一）加入WTO随着中国15年的入世梦变为现实，中国的网络经济获得了更加强大和正规的引导力量。加入WTO将改善知识产权保护的状况，国外软件产品的商业化运作机制将有助于加快国内市场的规范化。另外，价格降低将导致潜在购买者成为现实购买者，这将有利于信息产业的推广和普及；由于我国计算机、通信产品的走私一直较为严重，关税取消后该类走私将大幅减少，届时该产业的经营活动也将更加规范化，这无疑有助于良好产业经营秩序的确立。（二）经济的增长入世后，我国GDP增长率稳步提高，从2001年的7.5%到2007年的11.4%。经济稳定而高速的增长促进了互联网产业的发展。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第8页。2009年，尽管金融危机影响继续纵深化，一季度中国国民生产总值（GDP）降至6.9%，但二季度随着中国经济回暖复苏信号日趋明显，二季度中国网络广告市场触底强劲反弹，成为全球广告市场增长亮点。2009年中国互联网网络广告不负众望，相比2008年仍将继续保持21.2%增速，市场规模预计将达206.1亿。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第8页。社会和文化因素1.21世纪是一个电子信息化的时代，目前百姓对于网络也越来越熟悉，百姓使用网络来聊天，交友，查资料，玩游戏，网购等等；电脑也变成了家用电器，人们从最初的不懂互联网到，现在涌现出众多互联网界的大亨。人们这种生活方式和价值观的改变，互联网科技的发展和人类知识进步，推动了互联网创新和社会进步。2.在国家良好的政策下，国务院不断大力的推广互联网发展业，使互联网发展得突飞猛进。从一九八七年九月十四日，北京计算机应用技术研究所，发出了中国第一份电子邮件“AcrosstheGreatWallwecanreacheverycornerintheworld.”（穿越长城，走向世界）同时也揭开了中国人使用互联网的序幕，再到一九九四年四月二十日全功能接入国际互联网到今天整整十六年的光阴，在这十六年的时间里中国人不断的刷新互联网网民数量记录，现在中国网民的数量早已超过美国而位居世界第一了。3.在如今高标准的生活方式下，人们的环保意识越来越强，从而慢慢告别传统的书信传达信息的方式，而转向环保，快捷，安全的互联网，随着人们的要求不断提高，这也对互联网行业提出了新的要求，促使互联网在中国的更好更强地发展。4.随着网络年龄结构的年轻化，互联网行业应具备较强的社会责任感，对于网络上对青少年不利的东西尽量摒弃，国务院近段时间在整治互联网市场上做了很大的动作，但是其目的是为还给互联网一个整洁的世界，履行国务院应负的责任。最后，每一个社会都有其核心价值观，它们常常具有高度的持续性，这些价值观和文化传统是历史的沉淀，通过家庭繁衍和社会教育而传播延续的，因此具有相当的稳定性。而一些次价值观是比较容易改变的。每一种文化都是由许多亚文化组成的，它们由共同语言、共同价值观念体系及共同生活经验或生活环境的群体所构成，不同的群体有不同的社会态度、爱好和行为，从而表现出不同的市场需求和不同的消费行为。技术因素证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第9页。搜索技术：怎样让搜索引擎为用户带来更大的价值成为互联网公司最为要紧的问题。互联网搜索的三个趋势表现为：第一是智能化和垂直化，细分并帮助用户分析，直接呈现结果；第二，用户希望搜索的结果更加人性化和应用化；第三，搜索的信息可以直达，搜索引擎直接知道用户真正想要的是什么。但即使是技术实力更为强大的公司，具体实施起来也非常困难。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第9页。我国互联网行业现状分析截至2009年12月30日，中国网民规模达到3.84亿人，普及率达到28.9%。网民规模较2008年底年增长8600万人，年增长率为28.9%，中国网民规模增长有所放缓。商务交易类应用的用户规模增长最快，平均年增幅68%。其中，网上支付用户年增幅80.9%，在所有应用中排名第一，旅游预订、网络炒股、网上银行和网络购物用户规模分别增长了77.9%、67.0%、62.3%和45.9%。中国互联网影响显现从娱乐化向消费商务型转型的趋势。总体网民的规模证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第10页。截至2009年12月，中国的网站数，即域名注册者在中国境内的网站数（包括在境内接入和境外接入）达到323万个，网站数量增长幅度不大。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第10页。2009年，网络购物用户规模1.08亿人，年增长45.9%，网络购物使用率继续上升，目前达到28.1%。2008-200证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第11页。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第11页。网络购物用户对比2009年，网络支付的使用率达到24.5%，用户规模9406万，年增幅高达80.9%，是用户增长最快的网络应用，越来越多的网民开始使用网上支付。重点企业分析腾讯证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第12页。腾讯公司于1998年11月在深圳成立，是中国最早也是目前中国市场上最大的互联网即时通信软件开发商。1999年2月，腾讯正式推出第一个即时通信软件---“腾讯QQ”；并于2004年6月16日在香港联交所主板上市（股票代号700）。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第12页。该公司成立10年多以来，腾讯一直以追求卓越的技术为导向，始终处于稳健、高速发展的状态。QQ超过10亿注册帐户的庞大受众群体现了腾讯对强负载大流量网络应用和各类即时通信应用的技术实力。腾讯QQ即时在线人次（万人次）腾讯SWOT分析S强项证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第13页。1庞大而有粘性的用户群证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第13页。2不断进取的创新能力3卓越的品牌推广能力4敏锐的市场洞察力5本土化特色明显W弱项1安全问题2企业形象问题3娱乐化定位的局限性4资本与市场运作后劲不足O机遇中国推进国家信息化建设2网民的不断增加，并且年龄结构偏年轻化3我国经济的飞速发展，用户的消费能力越来越强4风险资金不断涌入互联网行业T威胁1更多的国内外企业将涌入互联网行业2即时通讯领域面临互联互通3即时通讯领域供应商抬价能力高4技术更新快百度证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第14页。百度，2000年1月创立于北京中关村，是全球最大的中文搜索引擎。2000年1月1日，公司创始人李彦宏、徐勇携120万美元风险投资，从美国硅谷回国，创建了百度公司。百度的起名，来源于“众里寻他千百度,蓦然回首,那人却在灯火阑珊处”的灵感，它寄托着百度公司对自身技术的信心。创立之初，百度就将自己的目标定位于打造中国人自己的中文搜索引擎，并愿为此目标不懈的努力奋斗。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第14页。目前搜索引擎行业正处于成熟期，技术上已经成熟，行业特点、行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成。在这个阶段，出于主导地位的企业如百度，在经营上有规模，客户，技术上的优势。因此，守业成为百度的主要目标。在新进入者的威胁面前，百度要注意时刻关注对手的举动，及时调整自己的战略，迎合客户的变化要求。百度能迅速占领搜索市场,把谷歌远远抛在身后,并且终结了门户网站搜索引擎的地位,原因有很多,但我不认为百度更懂中文,而是百度更懂中国本土行情,谷歌进入中国之际,还是一个摸索的过程,但百度后来居上,以本土搜索引擎迅速得到网民的认可.初始的百度是纯净的,“众里寻她千百度,那人却在灯火阑珊处.”百度的诞生为中国网民带来搜索运用革命性的变化,让互联网变得简单起来.百度创造了“竞价排名”商业模式,开始把搜索商业化,作为一个创业型公司,如何最短时间内实现盈利,是企业生存的关键,而“竞价排名”显然是百度能迅速崛起的最佳途径,后来的结果也证实了这一点.2003年是百度成长的分水岭,在这一年,百度实现盈收同比增长400%-500%.可以说“竞价排名”是百度资本原始积累的工具,此后几年,不仅百度,其它诸如一搜、中搜等也把触角延伸到“竞价排名”。收购特色网站，进行横向一体化。2004年08月百度收购好123网址之家。2006年04月百度与IBM展开全方位合作。2007年12月网络视频企业PPLive联手百度，通过优势互补的形式进行战略合作，实现跨领域的强强联合。2008年10月百度宣布与和讯网结盟，共同打造百度财经频道。2008年12月12日百度宣布中国下载服务提供商迅雷正式加盟百度联盟。2009年11月百度与音乐下载服务提供商Qtrax达成合作。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第15页。

第三章公司竞争能力及策略分析证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第15页。经过近9年的发展，阿里巴巴已经成长为全球规模的互联网公司。（一）、领先的专业会员规模阿里巴巴国际交易市场拥有440万注册用户；70万家企业网站/商铺；收费会员4.0万阿里巴巴中国交易市场拥有4700万注册用户；226万家企业网站/商铺；收费会员超过50万（二）、充足的资本运营；亚洲最大、全球第二的互联网公司2007年11月6日，阿里巴巴集团的旗舰公司-阿里巴巴网络有限公司登陆香港联交所主板，全球发售集资总额为131亿港元（17亿美元），当中已包括收市后行使的超额配股权的集资额，令阿里巴巴成为亚洲最大规模及全球第二大规模的互联网公司首次公开发售。（三）、全球权威评价：阿里巴巴--真正的世界级品牌第三方评价：全球NO。1的B2B网站三项全能：全球排名第一的网站，A在进出口贸易网站、国际商贸网站、电子商务网站排名中持续位居第一。Alexa是全球最知名的第三方网站运营数据分析服务的权威网站评估机构。七次蝉联桂冠：全球最佳B2B网站，2000-2006年A连续7次被《福布斯》评为“全球最佳B2B网站”！《福布斯》是美国历史最悠久的权威财经杂志，专为企业高层决策者引导投资方向，被誉为“美国经济的晴雨表”。《财富》首选：全球企业家们的首选网站，美国《财富》杂志评选出的“全球企业家们的首选网站”中，阿里巴巴高居首位，而阿里巴巴是其中惟一一家被列入对海外的美国商人最有价值网站之列的亚洲网。（四）、卓越的全球知名度和关注度证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第16页。阿里巴巴成立至今9年多时间，已被传媒界誉为“真正的世界级品牌”！包括美国有线新闻网、新闻周刊、时代杂志、福布斯、商业周刊、英国广播公司、远东经济评论、日经杂志、朝日新闻等在内的全球10多种语言、400多家著名新闻传媒对阿里巴巴的追踪报道从未间断。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第16页。阿里巴巴针对中小企业的服务有二个产品，分别是针对于外贸中小企业的“中国供应商”以及内贸企业的“诚信通”。现就国内贸易“诚信通”介绍如下：阿里巴巴诚信通做为阿里巴巴这个全球最大的网上贸易平台和商人社区下的一款主要产品，诚信通旨在为中国企业的发展提供完善的服务，从信息流到资金流阿里巴巴希望能通过对商人做生意的各个环节提供实质性的帮助：（一）信息流：阿里巴巴拥有——4700万注册会员，为中国企业的购销提供丰富的信息。诚信通也是全球企业付费会员最多的，目前有50多万企业会员，在阿里巴巴1100万的合作买家中，诚信通会员凭借其身份真实、排名靠前、信用积累等诸多优势成为买家的首选，每条供应信息平均能获得5到7条的反馈，海量的信息来源充分降低了企业找客户的成本同时也帮助客户找到更多高利润的客户,帮助本地企业快速发展！（二）企业推广宣传方面：阿里巴巴日浏览量已超过1.4亿，来源于最纯粹的商人点击！诚信通将会帮助企业建立一个豪华的多功能的网站（旺铺2.0），企业可以利用网站来发布产品、展示企业文化和企业形象，无限量的网站空间满足企业产品展示的多样性，个性化的展示系统全面把企业的优势展现在所有需要自己产品的客户企业面前！（三）阿里巴巴旗下的支付宝将保证企业在网上交易的安全，最大限度地降低交易的风险！在线支付让企业的现金能快速的流动起来，创造出来更多的利润！如果形象的做个比喻的话，诚信通就是帮企业打造一个安全、可靠、有保障的网上商铺，帮企业多快好省的发展生意！2009年阿里巴巴集团竞争环境：2009年在电子商务方面，阿里巴巴面临着两个最强大的竞争对手。A集团是中国即时通讯软件的巨头，凭借着5亿用户的强大市场份额，它成为了主流媒体，目前它还拥有一个C2C的交易网站。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第17页。B集团是中国搜索引擎的巨头，凭借其在搜索引擎中的强大号召力，其新建了C2C的交易网站，并欲染指B2B市场。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第17页。阿里巴巴集团，其核心业务为B2B市场，淘宝、支付宝、中国雅虎，是在以往竞争过程中为了保护核心业务而开辟的业务。从图中我们看出，互联网的强势巨头众多，很多企业正想染指中国的B2B市场，但是这些企业尚且缺乏一击即中的把握，所以纷纷采取假途灭虢的策略。面对这种情况，阿里巴巴集团会采用何种竞争策略？证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第18页。让我们再透过阿里巴巴的人才梯队来分析其竞争的策略。值得区别的是我的划分梯队方式不同于阿里巴巴中的“271”理论。众所周知，在阿里巴巴里有“271”的说法，员工中优秀的员工占20%，不错的员工占70%，需被淘汰的员工占10%。我此处的人才梯队图，是从竞争策略位置划分的，将优秀人才或准人才划分成三个梯队。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第18页。一线人才团队，善于开疆拓土、富有很强的学习能力和执行能力。二线人才团队，善于完善工作，细致认真的执行监控核心业务的执行。三线人才团队，他们目前在公司中还是从事一些基础工作的新手，但富有潜力，是可造之才。具体而言，阿里巴巴为其竞争策略的快速展开、切实执行，采用了如此的人才配置方案：一线团队（突击队），陈列了一支年富力强、富有开拓精神和学习能力的团队，平时他们阿里巴巴的业务工作，富有工作经验，通过岗位轮转保持他们的创新力、学习力和工作能力。他们采用全攻全守的作战思路，具体来说：“你打你的，我打我的”，当竞争对手发动进攻时，他们的任务就是快速转换角色，跳到外线，将战火引入竞争对手的后方，扰乱其后方，争夺市场份额，拆掉其平台。

每一次组织战略性进攻，都会由一位富有实战经验、执行力强、有战略眼光的战术指挥官来统帅，其经典案例就是03年面对易趣进军B2B的态势，孙彤宇组建淘宝网，进军C2C，成功扰乱了易趣的后方市场，最终易趣被迫渐渐退出C2C。

二线团队（防守队），布置精通B2B的运营人才，他们通过不断淘汰自我、完善制度和服务改革，不断推出新的增值性服务，增高B2B的壁垒，提高自己的竞争能力。马云曾自信和得意地说“有人可以拷贝我的模式，但不可能拷贝我的苦难，没有人能挖走我的团队”。这个团队的成员“创业不足”，但能很好地找到自己工作中的不足，贯彻落实规则和计划，而且他们常常是第三团队的职业导师。三线团队（预备队），是一些正在成长期的新手，他们是吸纳的新鲜血液，是富有培养价值的人才。阿里巴巴集团一项注重对于人才的笼络和吸纳，包括少数大学毕业生。人才资源是企业的最核心的资源，尤其是在网络界这种高科技领域。通过对于人才资源的控制，可以达到多种目的：1、扩大了自己的影响，提升了阿里巴巴的地位，赢得更多口碑。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第19页。2、进行人才储备，通过不断的培训和历练，将通过选拔的优秀人才充实到一二线团队中。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第19页。3、网络住人才和准人才，就构筑了人才壁垒，可以让竞争对手，无人可用，无人可招。由于没有了人才的补给，对手阵营无法扩张，最后青黄不接、日渐萎缩。

综上所述，阿里巴巴的竞争策略实际是一套精密的组合拳：并非正面交锋，而是用一面用迂回战略，采用破坏性的定位策略，与对手竞争市场，断掉对手的后路，动摇它的决心和信心；一面设计防守策略，想方设法缩小对手进入B2B市场后的发展空间和市场空间，这样即使对手插足B2B市场也很难立足，很难建立起“滩头阵地”；一面抢夺人才资源，让对手无法扩张、发展。三个方面相互协同，同时下手，威力倍增。对手看似进入市场很容易，但就在扩张、发展时，难以突破市场狭小、人才不足的尴尬境况，最终失败。

反之，如果现在某集团欲与阿里巴巴集体进行市场竞争，染指B2B市场，那么其策略应该是“声东击西，防守反击”。该集团要注意拟定一个环环相扣的攻势计划，有几个要点：1、在自己的行业内设置一个明确的市场标准，以树立牢固的市场壁垒；2、囤积足够的人才和资金作为后备资源。集团在具体实施阶段之时，建议先摆出一个全力“进军C2C，直指B2B”的势在必得的姿态，而此阶段真正力量实际是用于防守的部分，目的是保持原有市场，手段是推出改革服务，提高市场份额，压缩后进者进入市场后的市场空间，挫败阿里巴巴集团的一线部队的“攻其所必救”的计划，击溃阿里巴巴的一线突击部队，挫动对手锐气，借此大作宣传，使阿里巴巴集团军心动摇，再将力量转到进攻的部分，则更容易成功。

很多专家是通过集团的模式来推论成败，但是我认为网络界要靠细节和执行力来推论竞争的胜负，分析问题也要更加深刻。所有的竞争策略、细节、执行力都是维系在适合的人才机制基础上的，如果没有合适的人才机制，所有发展战略都是泡影。扼人才者立于不败之地。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第20页。

证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第20页。集团之业务策略如下：

（一）吸纳更多用户，包括付费会员，及推销增值服务；

（二）不断开发及推出新功能及工具，包括提升实时通讯服务、网上论坛及其他互动沟通服务，并为注册用户及付费会员组织定期会议、培训及其他非网上活动，以提高用户忠诚度及交易；

（三）拓展国际市场，包括向香港供货商提供ＧｏｌｄＳｕｐｐｌｉｅｒ会籍计划，改良使用日语之日本网站等；

（四）透过交易市场提供商业应用方案，例如向中国用户推出业务管理软件ＡｌｉｓｏｆｔＥｘｐｏｒｔＥｄｉｔｉｏｎ；

（五）透过收购、投资、特许权安排或业务合作扩展业务。

－2007年11月，集团配售及发行新股上市，集资净额约29.39亿港元，拟用作以下用途。（一）约17.63亿港元用作收购及业务发展；证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第21页。（二）约5.88亿港元用作发展中国及国际之现有业务；

（三）约2.94亿港元用作购买计算机设备及发展新技术；

（四）余额约2.94亿港元则用作营运资金。

－2009年1月，集团授出可认购399万股股份之购股权及578万股受限制股份单位；2月，授出537万股受限制股份单位；4月，授出2230万份购股权，每份行使价为每股＄7.25，为期六年，当中250万份授予集团执行董事彭翼捷女士，另授出291万股受限制股份单位。

－2009年8月，集团以2.08亿元人民币向控股股东阿里巴巴集团收购管理软件业务，包括小企业的应用软件产品线及相关资产（阿里软件外贸版、ｅ网打进、钱掌柜及ＮｅｔＢｕｉｌｄＸｐｌａｔｆｏｒｍ）连同所有客户合约和员工。代价中1.93亿元人民币以现金支付，余额则以向转职员工授出受限制股份单位支付。

－2009年9月，集团以6375万美元（约4.94亿港元）收购ＣｈｉｎａＣｉｖｉｌｉｎｋ８５％权益，若该公司之业绩于未来达到指定指标，集团可于2011年至2013年间进一步收购其最多１４・６７％权益，代价最高为1531万美元（约1.19亿港元）。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第21页。第五章财务分析证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第22页。2010年3月16日下午消息，阿里巴巴刚发布了其截至2009年12月31日的全年财报，报告显示，阿里巴巴09财年营收增加29%至38.75亿元，净利润下滑12.3%至10.13亿元。

2009年业绩概要

2009年的总营业收入为人民币38.74亿元，较2008年增长29%。每股摊薄盈利较2008年减少11.5%至22.63港分。净利润(权益拥有人应占溢利)亦较2008年下滑12.3%至人民币10.13亿元。营业利润同比下滑6%至10.73亿元。

两个交易市场注册用户从2008年的3807.5万人增至4773.3万人，增幅达25.4%，企业商铺数由2008年的461.4万个，增至682.0万个，增幅达47.8%。

2009年，阿里巴巴国际交易市场的注册用户共增加3663617名，增幅达46.3%，于2009年12月31日止，阿里巴巴共有11578247名注册用户。企业商铺数量增加45.0%至1400326个。而阿里巴巴3000万美元的全球市场推广活动加快新增来自全球的买家，阿里巴巴约三分之一的总注册用户是年内由该活动推广而带来的。用户的扩张继续增加我们交易市场上的流量及买家活跃度。

2009年阿里巴巴的中国交易市场继续稳健增长。而中国国内的消费市场受环球消费下滑的影响相对较小，这对刚开始创业及欲在危机时捕捉国内市场商机的投资者有利。此外，中国互联网持续强劲的发展及不断扩大的覆盖率，会推动越来越多的小企业使用电子商务。到2009年12月31日止，阿里巴巴注册用户增加近6百万名至36154669名。同期，企业商铺的数量同比增加48.5%至5419658个。

营业收入成本及毛利证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第22页。历年营业收入-------根据企业营业收入增长情况，我们可以看出阿里巴巴处于飞速发展阶段。阿里巴巴曾经描述他们的经营情况：2002年赚一元钱，2003年每天营业收入100万元，2004年每天利润100万元，2005年争取达到每天上缴税收100万元。当时认为马云的这番话很狂，现在我们看出他已实现了当年的经营目标。从中明显看出阿里巴巴具有雄厚的发展前景。

2009年阿里巴巴不断将业务扩展至更多地区，并设立销售办事处。目前，阿里巴巴的销售及客户服务办事处已遍布中国内地、香港及台湾50多个城市。截至2009年12月31日止，阿里巴巴有超过4300名GoldSupplier的直销人员，约1900名中国诚信通电话销售代表及大约1000名客户服务人员。1,363.91,363.92,162.858.6%20062007国际交易市场营业收入中国交易市场营业收入20062007991.91547.756.0%20062007总营业收入372.0615.165.3%证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第23页。从上述营业收入的结构来看，阿里的营业收入主要来自国际交易市场，国际市场营业收占总收入约70%，但我们从表中也可以得知国内交易市场的增长率明显大于总营业收入的增长率，国内增长态势良好。

阿里巴巴的营业收入成本由2008年的人民币4.007亿元增加33.4%至2009年的人民币5.340亿元。营业收入成本中包括股权报酬支出，分别为2009年的人民币1590万元及2008年的人民币1千万元。阿里巴巴的营业收入成本增加主要与其营业收入增长成正比。尤其是：

•员工成本增加，主要由于阿里巴巴为了因应客户基数扩大及为日后扩充业务作准备，令阿里巴巴在年内扩展网站业务及客户支持服务；

•由于收入及客户数目增加所导致的营业税及相关附加费和认证及核实费用的增加；

•带宽及折旧费用增加，主要由于阿里巴巴的网站使用量增加，致使阿里巴巴支付更高的带宽及设备代管费用，及采购额外服务器及相关计算机设备。营业收入成本对营业收入百份比与2008年相若，毛利率与去年持平为86.2%，相对二2008年86.7%。

营业利润

阿里巴巴营业利润(指扣除股权报酬支出后的营业利润)由2008年的人民币11亿4千1百70万元微跌6.0%至2009年的人民币10亿7千3百万元。阿里巴巴的营业利润率由2008年的38.0%下降至2009年的27.7%。利润率如预期减少，主要由于阿里巴巴按既定的市场推广活动提升阿里巴巴的品牌知名度，并在阿里巴巴的交易市场内吸纳买家及卖家，加上因应日后扩展及发展而提高产品开发成本所致。

扣除股权报酬支出前的营业利润(非GAAP)由2008年人民币13亿2千3百70万元下降3.8%至2009年人民币12亿7千3百40万元。由于上文所述的原因，扣除股权报酬支出前的营业利润率(非GAAP)从2008年的44.1%下降至本年度的32.9%。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第23页。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第24页。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第24页。运营成本构成情况单位（千元）年份2004200520062007销售及市场推广费用19477339395610198736813行政费用57639101082159969229868产品研发费用1915135678105486131495运营成本2715635307108756531098176运营成本增长率95.43%65.00%25.41%运营成本构成比例2004200520062007销售及市场推广费用71.72%74.23%69.68%67.09%行政费用21.22%19.05%18.27%20.93%产品研发7.05%6.72%12.05%11.97%证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第25页。

销售及市场推广费用

阿里巴巴的销售及市场推广费用由2008年的人民币11亿零8百10万元增加46.5%至2009年的人民币16亿2千3百80万元。销售及市场推广费用中包括股权报酬支出，分别为2009年的人民币5千5百70万元及2008年的人民币5千8百30万元。

阿里巴巴销售及市场推广费用的增加主要由于销售佣金费用、员工成本及广告及推广费用的增加。销售佣金支出的增加主要是由于阿里巴巴所录得的营业收入增加，加上阿里巴巴以借着增加付费会员群扩大市场领导地位为策略，使阿里巴巴为推动此举措而提高以表现为基准的奖励报酬。

员工成本增加主要由于阿里巴巴为了加强客户服务及保障客户增长而扩大了阿里巴巴的销售团队。广告及推广费用的增加，尤其是在2009年下半年，乃由于阿里巴巴于提高品牌知名度方面的既定投资。由于上述原因，销售及市场推广费用占营业收入的百分比增加至2009年的41.9%，相对2008年36.9%。

产品开发费用

阿里巴巴的产品开发费用由2008年的人民币2亿1千4百万元增加79.6%至2009年的人民币3亿8千4百30万元。

产品开发费用中包括股权报酬支出，分别为2009年的人民币3千2百80万元及2008年的人民币2千万元。产品开发费用增加主要由于阿里巴巴雇用更多工程师及提高技术基础建设以开发新举措及产品(如“网销宝”)，以及将GoldSupplier产品升级，导致员工成本上升。故此，产品开发费用占营业收入百分比由2008年7.1%上升至2009年9.9%。

一般及行政费用

阿里巴巴的一般及行政费用由2008年的人民币3亿2千2百20万元增加27.1%至2009年的人民币4亿零9百70万元。一般及行政费用中包括股权报酬支出，分别为2009年的人民币9千6百万元及2008年的人民币9千3百70万元。一般及行政费用占营业收入百分比与去年持帄为10.6%，相对2008年10.7%。

其他经营收入净额

阿里巴巴的其他经营收入净额由2008年的人民币1亿8千2百60万元减少17.6%至2009年的人民币1亿5千零60万元，主要因为2008年录得较多视作出售收益。不计两个年度内上述收益的影响，其他经营收入上升1.6%，

主要因为所得政府补助金增加。年内，阿里巴巴从相关中国政府机关取得人民币1亿1千3百50万元的补助金，比2008年上升10.4%。于2009年5月，领先办公自动化及手机销售代理株式会社光通信向阿里巴巴日本作出现金投资，以换取阿里巴巴日本的10.0%权益。因交易关系，视为出售的收益人民币7百万元已于截至2009年12月31日止年度的综合损益表确认，相对2008年人民币4千1百30万元。

财务收支净额

财务收支净额主要由利息收入及外币汇兑差额产生。利息收入由2008年的人民币2亿4千5百10万元减少42.7%至2009年的人民币1亿4千零50万元，主要由于年内因全球经济低迷而导致利率降低。

应占联营公司税后亏损

阿里巴巴于2009年应占联营公司税后亏损为人民币3千7百50万元，较证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第26页。2008年人民币1千6百10万元上升133.1%。应占亏损上升，是有关费用的全年影响所致；由于阿里巴巴日本自2008年五月才成为阿里巴巴的联营公司，因此2008年上半年并未录得该项亏损。

股权报酬支出

为了让阿里巴巴的雇员可分享公司的业务成果，阿里巴巴大部份雇员已获授予股份权益作为奖励。阿里巴巴集团亦实施了股份权益奖励计划，据此，阿里巴巴的雇员及阿里巴巴集团的雇员已获授购股权，用以认购阿里巴巴集团的股票或由阿里巴巴集团持有的阿里巴巴的股票。于阿里巴巴的综合财务报表，由阿里巴巴及阿里巴巴集团授予阿里巴巴的雇员的股权奖励而产生的股权报酬支出，已分配至并包括为阿里巴巴的开支一部份。于2009年，股权报酬支出总计为人民币2亿零40万元，较2008年的人民币1亿8千2百万元上升10.1%。股权报酬支出占营业收入百分比由2008年的6.1%减少至2009年的5.2%。

权益拥有人应占溢利

阿里巴巴于2009年录得权益拥有人应占溢利人民币10亿1千3百万元，比2008年的人民币11亿5千4百50万元减少12.3%。溢利下跌是由于阿里巴巴按计划持续向客户、员工及技术创新作出投资以为未来的增长及扩充作准备。2009年的溢利亦包括并购阿里软件旗下的管理软件业务所带来的会计亏损人民币2千2百78万7千元，相对2008年人民币5千零68万3千元。由于阿里巴巴于2009年十二月才完成HiChina的收购，因此除了在收购时所产生的交易成本人民币1千4百20万5千元于2009年开销外，该项收购并未对本年度的业绩带来重大影响。

每股盈利

每股盈利(基本及摊薄)分别为22.81港分及22.63港分，2008年的每股盈证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第27页。利(基本及摊薄)则分别为25.61港分及25.58港分。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第25页。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第26页。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第27页。

现金流量阿里巴巴依旧是增长最快的企业；环球资源一直保持较稳定的状态，而且处于最高位置，这也体现出环球处于稳定增长期的一个大企业，具有较强的偿债能力。可慧聪处于逐年下降趋势，这可能是业绩不佳的一种表现，值得重视。网盛也是较平稳的，只是还跟不上环球资源的偿债能力。

与2008年的人民币15亿9千零10万元比较，2009年由经营活动所得的现金净额为人民币22亿4千零20万元，上升了40.9%。经营活动所得现金净额增加主要由于递延收入及预收账款比2008年大幅增长，以及因前述在2009年度所用的优惠税率使已付所得税减少。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第28页。2009年度阿里巴巴的资产负债率与上年同期相比有所提高，说明阿里巴巴集团公司在整个2009年度的资金使用有效性比2008年度更为有效，但是资金的有效使用未在2009年度的净利润中充分体现，因为投资具有时间周期，这也给投资者对2010年度阿里巴巴的净利润大幅度提升充满无限希望与期待。在金融危机影响下，2009年度的所有者权益（股东权益）有所增加，也体现了阿里巴巴良好的资金结构。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第28页。阿里巴巴2009年度销售净利润与上年相比下降，主要原因是受到国际金融危机的延后影响，特别是国内众多中小企业影响程度更深。当阿里巴巴2009年度报表出炉时，业界同行也普遍认为阿里巴巴B2B模式下的页面设计为黄页设计，人性化设计的不足，也使得客户有所流失。资深投资者普遍认为，这种情况出现的原因之一时阿里巴巴董事会主席马云早期于1995年度以外贸交易网页设计就是采用黄页设计模式，这种信息交互的模式的定性思维有改变和变革的时代要求。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第29页。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第29页。第五章投资建议投资理由优秀的管理团队、巨大的品牌影响力、完善的电子商务产业链布局、近乎垄断的市场占有率以及庞大的会员诚信记录数据库，构成了其他竞争对手难以企及的核心竞争优势。阿里巴巴的实质不是一个互联网公司，而是一个商业帝国。是一个联系中小企业和客户的庞大无比的渠道和与之相关的信息、金融、物流服务提供商。集团的资产整合值得期待。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第30页。“庞大用户基数+对用户需求深刻的理解”是最具爆发力的盈利模式基础。一个熟知用户需求，又有着卓越的管理和执行能力的公司，一旦具备了规模足够的用户基数，收入规模的爆发即将成为现实。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第30页。尽管由于公司2009年公司加大投资、铺设由“主要依赖会员费模式”到“低门槛高增值”的道路，致使2009年费用大幅增加，但公司经过2009年转型后重新步入业绩快速增长具备了坚实的基础。阿里巴巴的核心优势第一：B2B电子商务是一种自我加强型的商业模式对于电子商务网站而言，参与人数与用户体验成正比，买卖双方都倾向于使用参与者最多的电子商务平台，这是一个具有自然垄断特征的行业。一旦用户数与用户体验的正反馈形成，对于后来者而言，将建立起极高的竞争壁垒。阿里巴巴的品牌知名度已深入人心，成为其他竞争对手难以超越的核心竞争力。第二：阿里巴巴没有同级别的竞争对手第三：阿里巴巴集团全方位布局，未来可能注入集团优质资产。阿里巴巴的五大子公司：阿里巴巴、淘宝、支付宝、中国雅虎、阿里软件，已经完成了从B2B、B2C、搜索到支付、中小企业管理等电子商务领域的全方位布局，覆盖从商品生产到面对消费者销售的整个商品流通环节的电子商务进程。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第31页。目前，阿里巴巴集团通过掌握商家资料(阿里巴巴和淘宝)、付款机制(支付宝)、实时通讯(淘宝旺旺)、内容(雅虎中国)和广告(阿里妈妈)，横跨商业、媒体和广告，等于美国互联网公司“Ariba+eBay+PayPal+MSN+雅虎”的综合体，如此宏伟的布局为全世界首见，分拆上市的可能性不大。证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第31页。第四：阿里巴巴网站与其姊妹公司之间存在相当良好的协同作用。淘宝网：中国最大的B2C电子商务平台；支付宝：中国最大的在线支付平台；阿里软件：服务于中国中小企业者的在线商务管理软件公司；中国雅虎：中国排名第三的搜索引擎和社区；阿里妈妈：类似Adsense的小型网站和广告商的网上广告交易平台。阿里巴巴集团致力于打造一个为中国中小企业者提供全套服务的综合平台。截至目前为止，这一战略相当成功。如此全面的服务有助于公司吸引更多的忠实用户。这将在其他竞争对手面临挑战的时候成为公司的核心竞争力。第五：“现在赚的只是零花钱”——强大的未来发展战略阿里巴巴集团已经在中国B2BB2CC2C等全部电子商务领域建立了绝对领先优势，实现了电子商务从商家到客户的无缝对接，并创造性地解决了电子商务的诚信和支付问题。未来，阿里巴巴要建立的不是一个互联网公司，而是一个商业帝国。一个联系中小企业和客户的庞大无比的渠道和与之相关的信息、金融、物流服务。通过电子商务，阿里巴巴可以参与到中小企业除制造、设计和研发以外的所有环节，一个沃尔玛般的庞然大物渐渐成型。业绩表现：

截至2010年9月止三个月，集团营业额上升40.654％至14.49亿元（人民币；下同）股东应占溢利上升55.1％至3.66亿元。期内，集团业务概况如下：证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第32页。（一）整体毛利上升35％至11.21亿元，毛利率减少3.3个百分点至83.3％；

（二）国际交易市场：收入上升32.5％至8.74亿元，占总营业额58.5％，其中中国ＧｏｌｄＳｕｐｐｌｉｅｒ收入上升32.3％至8.24亿元，国际ＧｏｌｄＳｕｐｐｌｉｅｒ收入上升39.6％至2306万元；于2010年9月30日，国际交易市场有1492万名注册用户及162个企业商铺；

（三）中国交易市场收入上升30.1％至4.92亿元，占总营业额34％，其中中国诚信通收入上升31.6％至4.72亿元，其他收入上升2.2％至1987万元；于2010年9月30日，中国交易市场有4180万名注册用户及660万个企业商铺；

（四）其他收入上升6.5倍至1.1亿元；

（五）于2010年9月30日，中国万网处于服务中的域名有210万个，其他非域名服务的付费会员有25.5万个；阿里贷款发放逾8000笔贷款，贷款总额超过200亿元；

（六）期内，集团两个交易市场共有5670万名注册用户、820万个企业商铺及75.1万名付费会员；集团完成以2.33亿元代价收购两家美国电子商务公司「Ｖｅｎｄｉｏ」及「Ａｕｃｔｉｖａ」；

（七）于２０１０年９月３０日，集团现金及银行存款为８３・６１亿元。

－截至２０１０年６月止半年度，集团营业额上升４９％至２５・８７亿元（人民币；下同），股东应占溢利上升３９・８％至６・９３亿元。期内集团业绩概述如下：

（一）国际交易市场：营业额上升３９・８％至１５・１亿元。于２０１０年６月３０日，集团国际交易市场注册用户１３６４万名，企业商铺１５６万个；

１・中国ＧｏｌｄＳｕｐｐｌｉｅｒ营业额上升３９・４％至１４・６８亿元。注册用户上升５０・２％至１０・６万名；

２・国际ＧｏｌｄＳｕｐｐｌｉｅｒ营业额上升５２・１％至４２４０万元。注册用户减少２９・５％至１３，５５９名；

（二）中国交易市场：营业额上升３８・２％至８・７７亿元，于２０１０年６月３０日，集团中国交易市场注册用户３９７９万名，企业商铺６２５万个。其中中国诚信通营业额上升３７・８％至８・３５亿元，注册用户上升３４・３％至５９・３万名；

（三）２０１０年４月，集团推出网上批发交易平台「全球速卖通」；同年７月，完成收购Ｖｅｎｄｉｏ，为一家多渠道的电子商务公司；

（四）于２０１０年６月３０日，集团拥有现金及银行存款７７・９１亿元。

－２００９年度，集团营业额上升２９％至３８・７５亿元（人民币；下同），股东应占溢利下降１２・３％至１０・１３亿元。年内业务概述如下：

（一）营业额上升由于付费会员增长４２・４％至６１・５万名及增值服证券投资分析报告——阿里巴巴全文共36页，当前为第