国际金融篇之国际金融货币体系概述

国际商务专业知识国际金融篇之第四章1国际商务师执业资格第四章国际货币体系第一节国际货币体系概述第二节现代国际货币体系的变迁第三节国际货币基金第四节世界银行集团第五节欧洲货币一体化2国际商务师执业资格一、名词解释1、国际货币体系(P167)2、布雷顿森林体系(P169)3、特里芬难题(P171)4、特别提款权(P180)5、联合浮动(P187)3国际商务师执业资格一、名词解释1、国际货币体系/国际货币制度(P167)关键词：国际惯例等、国际货币关系、安排2、布雷顿森林体系(P169)关键词：布雷顿森林协定、美元、中心3、特里芬难题(P171)关键词：储备货币、供给、国际收支状况4国际商务师执业资格一、名词解释4、特别提款权(P180)关键词：国际货币基金组织、记帐单位、补充、储备资产5、联合浮动(P187)关键词：参加国、固定汇率、对外、集体浮动5国际商务师执业资格二、重点掌握的问题（一）布雷顿森林体系（二）牙买加体系（三）国际货币基金（四）世界银行集团（五）欧洲货币一体化6国际商务师执业资格（一）布雷顿森林体系（1945-1973）

在20世纪后半叶的50年中，关贸总协定和世界银行、国际货币基金组织被认为支撑世界经贸和金融格局的三大支柱。这三大支柱实际上都源自于1944年召开的布雷顿森林会议。后两者人们又习惯称之为布雷顿森林货币体系。

7国际商务师执业资格（一）布雷顿森林体系1、布雷顿森林体系建立的背景（1）两次世界大战之间的20年中，国际货币体系分裂成几个相互竞争的货币集团。（2）二战后，美元的国际地位因其国际黄金储备的巨大实力而空前稳固，这为建立一个以美元为支柱的有利于美国对外经济扩张的国际货币体系成为可能。

8国际商务师执业资格（一）布雷顿森林体系2、布雷顿森林体系的主要内容（1）建立一个永久性国际金融机构，即国际货币基金。（2）实行以美元为中心的国际金汇兑本位制。（3）国际货币基金向逆差国提供短期资金融通，帮助其纠正国际收支失衡。国际货币基金的资金来源主要是各成员国缴纳的份额，成员国的借款能力与其份额成正比。（4）取消外汇管制。国际货币基金协定第8条款规定。即要求各国实现货币经常项目可兑换。（5）规定货币稀缺条款。这一条款实际上规定了顺、逆差国具有调节国际收支的共同责任。在实际中，该条款并未真正得到落实。9国际商务师执业资格（一）布雷顿森林体系3、布雷顿森林体系的运行特征（1）可兑换黄金的美元本位：国际金融汇兑本位制。（2）可调整的固定汇率：可调整的或人为的固定汇率制。（3）国际收支的调节：短期失衡以及长期失衡。

如中国在改革开放初期向基金组织借用过两笔贷款，用于弥补国际收支逆差，支持经济结构调整和经济体制改革。到20世纪90年代初，中国已全部偿还了基金组织的贷款。此后，中国一直是基金组织的债权国，为基金组织的各项贷款安排提供资金。10国际商务师执业资格（一）布雷顿森林体系4、布雷顿森林体系的崩溃——体系的内在缺陷（1）美元的清偿能力和对美元的信心构成矛盾，即特里芬难题。（2）汇率体制僵硬，无法通过汇率浮动自动实现国际收支平衡，调节国际收支失衡的责任主要落在非储备货币发行国一方，牺牲了它们的经济发展目标。11国际商务师执业资格（二）牙买加体系（1976年以来）1、牙买加体系建立的背景

布雷顿森林体系崩溃以后，国际金融形势更加动荡不安，国际间为如何改革国际货币体系并建立一个新体系的问题进行了长期的磋商，最终达成共识。1976年1月，国际货币基金组织“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议，并签署了一个协议。此次会议由于是在牙买加召开的，所以也称“牙买加会议”，所达成的协议则称为“牙买加协议”。12国际商务师执业资格（二）牙买加体系（1976年以来）2、牙买加协定主要内容（1）浮动汇率合法化。会员国可根据自己的情况选择汇率制度。（2）黄金非货币化。黄金与货币彻底脱钩，黄金不再是平价的基础，也不能用于会员国之间以及会员国与IMF之间债权债务的清算。（3）提高SDR的国际储备地位。扩大了SDR的作用，还扩大了SDR的使用范围等。（4）扩大对发展中国家的资金融通。提高IMF的信贷限额，增加新的贷款种类，以满足发展中国家经济发展的需要。（5）增加成员国的基金份额。大幅度提高IMF的份额。13国际商务师执业资格（二）牙买加体系3、牙买加体系的运行特征（1）国际储备货币多元化。美元仍是主导货币，马克、日元等货币以及ECU和SDR的储备地位不断加强，黄金的储备地位不断下降。（2）汇率安排多样化。但一般还是认为它是浮动汇率制，因为最主要的货币实行的都是单独浮动或严格来说是管理浮动，即各主要国家的中央银行都在经常干预外汇市场。（3）国际收支调节手段多样化。主要有：汇率调节、利率调节、国际金融市场调节、国际金融机构调节（即国际货币基金调节P174）等。14国际商务师执业资格（三）国际货币基金1、二战后成立了国际货币基金和世界银行集团这两大国际金融组织，与世界贸易组织并成为战后三大国际经济组织。2、国际货币基金的资金来源：份额（是指成员国认缴的资本金）和借款。3、国际货币基金的贷款种类（重点是普通贷款、中期贷款、减贫与增长贷款）15国际商务师执业资格（三）国际货币基金关于份额：1、最初份额的25%是以黄金或美元等主要国际货币缴纳，现改为以SDR或主要国际货币缴纳，其余75%的仍以本币缴纳。2、份额主要根据成员国在世界经济中的相对规模来确定。3、份额不仅决定成员国应缴的资金，还决定成员国在IMF的投票权、借款数量和SDR的分配。16国际商务师执业资格（三）国际货币基金IMF的贷款种类：1、备用安排，又称普通贷款，是IMF最基本、最早设立的一种贷款，是为解决成员国暂时性国际收支困难而设立的。2、中期贷款，是为解决成员国结构性缺陷导致的严重国际收支问题。与中期安排相关的结构性政策包括要求改善经济运行。3、减贫与增长贷款，是一种低息贷款，用于帮助面临长期国际收支问题的最贫困成员国而设立的。17国际商务师执业资格（三）国际货币基金4、国际货币基金贷款的特点（1）贷款主要是帮助成员国解决国际收支问题。与世界银行不同，IMF不为特定项目或活动提供融资。（2）其贷款是有政策条件的。（3）贷款是临时性的。18国际商务师执业资格（三）国际货币基金5、特别提款权（SDR）（1）目前SDR由美元、欧元、日元和英镑等4种货币定值；（2）SDR可用于IMF成员国政府之间、成员国政府与IMF之间的交易，但不能直接用于贸易支付，也不能兑换黄金；（3）SDR是成员国在IMF的一种帐面资产。19国际商务师执业资格（四）世界银行集团1、世界银行的资金来源。借款是其主要的资金来源。2、世界银行贷款的特点和种类（重点是项目贷款和窗口贷款）3、世行集团由IBRD、IDA、IFC、MIGA以及ICSID构成；4、IBRD、IDA和IFC之间的在贷款利率、贷款期限、贷款对象上的区别。20国际商务师执业资格贷款利率贷款期限贷款对象世界银行（IBRD）实行浮动利率，但一般低于市场利率较长，最长可达30年只向成员国政府提供贷款；或在成员国政府或央行担保前提下向企业提供贷款。国际开发协会（IDA）无息较长，最长可达40年相对贫困、国际信誉较差的国家。国际金融公司（IFC）高于世界银行贷款利率7~15年向低收入国家的生产性企业提供无需政府担保的贷款。21国际商务师执业资格（五）欧洲货币一体化1、欧洲货币一体化是发展最为完善、影响最大的区域性货币体系安排，欧洲货币体系（EMS，1979年）和欧洲经济货币联盟（EEMU）是欧洲货币一体化进程中的两个主要阶段。22国际商务师执业资格（五）欧洲货币一体化2、欧洲货币体系（EMS）主要内容（1）创建欧洲货币单位（ECU）。（2）建立欧洲货币体系的汇率机制，即以ECU为中心，让成员国的货币与ECU挂钩，然后再通过ECU使成员国的货币确定双边固定汇率。两国货币之间的汇率只能在固定汇率上下的一个窄幅内波动，即上下2.25%。当两国货币间的汇率超出这一范围时，两国央行必须干预外汇市场。例如，如果法国法郎兑德国马克贬值超过其下限，法兰西银行必须购买法郎，出售马克，因此减少了国际储备。与之相似，德国央行也必须进行干预，出售马克，购买法郎，从而增加了国际储备。（3）建立欧洲货币基金（EMF）23国际商务师执业资格（五）欧洲货币一体化3、欧洲经济货币联盟（EMU）（1）《马约》及趋同标准。（2）欧元启动时间表，从2002年7月1日起，欧元成为欧元起唯一的法定货币，各成员国货币退出流通，最终实现单一货币流通。4、欧洲央行（ECB）（1）欧洲央行体系有两个层次组成，即欧洲中央银行（决策机构）和各成员国中央银行（执行机构）。（2）欧洲央行独立于欧盟机构和成员国政府之外；欧洲央行的目标是保持物价稳定，这是压倒一切的首要任务。24国际商务师执业资格例题例：特里芬难题所指的问题是（）。A．调节国际收支所追求的货币政策和财政政策目标之间的矛盾B．本币贬值以扩大出口与改善本国通货膨胀的矛盾C．美国国际收支状况与布雷顿森林体系作用的发挥相矛盾D．借债规模与经济发展速度的矛盾答案：C25国际商务师执业资格例题例：国际金融公司的贷款对象是（）。A．发展中国家的私营企业，需要政府担保B．较贫穷国家的私营企业，需要政府担保C．较贫穷国家的私营企业，不需要政府担保D．发达国家的私营企业，不需要政府担保答案：C26国际商务师执业资格例题例：布雷顿森林体系汇率浮动不超过（）A1%B2%C1.5%D3%

答案：A27国际商务师执业资格例题例：世界银行贷款的资金来源中（）占重要地位。A．会员国实缴的股金B．在国际债券市场发行债券和从富国借款C．债权转让D．自营业务的利润收入

答案：B28国际商务师执业资格例题例：世界银行对已定借款契约未提取部分，按年征收0.75%的手续费，这属于（）。A．经营管理费B．保证金C．承担费D．代理费答案：C29国际商务师执业资格例题例：IMF向会员国发放信贷的规模与（）成正比。A．会员国所缴份额B．会员国对资金需要的规模C．会员国的贫穷程度D．会员国外汇储备缺少的程度

答案：A30国际商务师执业资格例题例：加入欧元区要达到的“趋同标准”包括（）。A．财政预算赤字不超过GDP的3%B．政府债务余额不超过GDP的30%C．通货膨胀不超过1.5%D．名义长期利率不超过三个通货膨胀率最低国家前一年水平的1.5%

答案：A、C31国际商务师执业资格例题例：国际货币体系的内容有（）。A确定国际储备资产B确定汇率制度C确定国际收支调节方式D提供清偿力

答案：ABC32国际商务师执业资格例题例：第三窗口贷款一般比世界银行的贷款利率高。（）答案：错33国际商务师执业资格年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融不良资产证券化项目华融资产管理公司(委托人)中信信托（受托人）机构投资者132.5亿元债权委托华融资产管理公司（受益人）委托优先受益权转让委托处置非货币性信贷资产10亿元优先受益权转让享有劣后受益权中诚信评级AAA级，产生12.07亿元现金流优先受益权预期收益率为4.17%注：上述图表根据该产品宣传资料构画。华融不良资产证券化项目