某经济学理论管理规划

第八章总需求理论

精品资料网1在宏观经济均衡时就意味着实现了充分就业。（）在名义货币供给量不变时，物价水平上升使LM曲线向右方移动。（）流动性偏好曲线表明利率越高，人们越是愿意购买债券。（）边际储蓄率越高，政府购买对GNP的贡献越大。（）短期总供给曲线与长期总供给曲线相交于预期的物价水平上（）精品资料网2IS曲线倾斜表示（）之间的关系。A、利率与利率影响下的均衡收入B、收入与收入影响下的均衡利率C、商品与货币市场均衡的收入与利率D、政府购买与收入精品资料网3用总需求冲击理论解释一些经济学家的观点“试图稳定经济的积极的政府干预要么是不必要的，要么是不尽如人意的”。精品资料网4利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方、LM曲线的左上方区域中，则表示（）A、投资小于储蓄且货币需求小于货币供给B、投资小于储蓄且货币需求大于货币供给C、投资大于储蓄且货币需求小于货币供给D、投资大于储蓄且货币需求大于货币供给精品资料网5第一节

国民收入的决定第二节

利率的决定

第三节LM——Is模型

第四节Is—Lm模型与宏观经济政策

精品资料网6第一节国民收入的决定

精品资料网71、自生支出（与收入变动无关的支出）

当C=a+by时自生支出=a+I+G=A(支出)C+I+G=C+S+T供给）精品资料网82、国民收入决定

精品资料网9EYE=A+bYBY0Y1Y2精品资料网10(1)B计划支出=实际支出与此相对立的Yo为均衡的国民收入(2)在Yo左边，计划支出大于实际支出

资源未充分利用 Y1<Yo(3)在Yo右边，计划支出超过实际支出

资源超额利用，Y2>Yo但存在要压缩规模的趋势。

精品资料网11假设计划的总支出大于实际GDP，解释实现宏观经济均衡的过程。（国民收入决定模型）精品资料网12第二节

利率的决定

精品资料网13一、货币需求

精品资料网141、凯恩斯的货币需求理论

(1)凯恩斯认为货币由流动性偏好决定(2)流动性偏好是指对持有货币在交易过程中的便利性的倾向(3)产生流动性偏好的原因：

①交易动机

②预防动机

③投机动机精品资料网15二、货币供给

精品资料网16货币供给是受中央银行的货币政策的影响，与利率无关，于是利率对货币供给没有影响，反过来货币供给变动会影响利率。

精品资料网17三、利率决定精品资料网18四、利率的传导机制MS↑→r↓→I↑→计划支出↑→Y↑（乘数效应）

精品资料网19第三节LM——Is模型

精品资料网201、Is的推导

(1)根据传导机制来推导的

r↓→I↑→计划支出E↑→Y↑

即r↓→Y↑∴Is曲线是指在价格不变的前提下，产品市场达到均衡时利率和收入之间的函数关系。精品资料网21(2)利用可贷资金理论来推导

精品资料网22(3)财政政策影响Is曲线扩张性财政政策→计划支出↑→Y↑精品资料网232、Lm曲线的推导

(1)根据凯恩斯理论，货币有投机、交易、预防三种动机r↑→Y↑→

交易性、预防性货币需求↑投机性需求↓由Is引出的→货币供给大于货币需求→Y↑→交易性货币需求、预防性货币需求↑精品资料网24(2)货币数量说与Lm曲线MV=PY精品资料网25第四节Is—Lm模型与宏观经济政策

1、挤出效应

精品资料网262、利率变动对货币需求变动无效，导致政府的购买支出完全挤出私人投资

古典区域

△G↑→IS↑外移→r↑↑,于是财政政策只使r↑Y不变，古典二分法。精品资料网273、流动性陷阱，利率低到非常低的水平，变动利率敏感度大，人们是愿意持有货币，不愿投资。精品资料网284、财政政策与货币政策的配合

精品资料网295、Is－Lm与总需求曲线P↓→m/p↑→r↓→Y↑

精品资料网30水平的LM曲线表明，货币需求对利率的变动具备充分敏感性，或者说货币需求再大的变动也不会造成利率的变动，这被称为是什么效应？流动性陷阱精品资料网31在正常情况下，财政政策会引起不同程度的的挤出效应，用IS－LM模型说明：在什么情况下，财政政策的挤出效应为0？在什么情况下，财政政策的挤出效应为1？决定财政政策挤出效应的因素是什么？

如何消除财政政策的挤出效应？精品资料网32①当LM为一条水平线时，扩张性财政政策引起IS曲线向右移动，即从IS0移动为IS1，实际GDP从Y0增加为Y1，但利率仍为i0，因此，LM曲线为一条水平线时，财政政策的挤出效应为0。②当LM曲线为一条垂线时，财政政策的挤出效应为1。③根据以上分析，决定财政政策挤出效应大小的是LM曲线的斜率。LM越平坦，挤出效应越小，LM越陡峭，挤出效应越大。④可以用货币政策来消除财政政策的挤出效应。在画图时，采用扩张性财政政策后，均衡点由A移动到B，利率上升引起挤出效应，实际GDP增加为Y1而不是Y2。为了消除这种挤出效应，可以采用扩张性货币政策，使LM曲线从LM0移动为LM1，均衡点到达C点，这时利率又回到原来水平。精品资料网33用IS—LM模型说明为什么凯恩斯主义强调财政政策的作用,而货币主义者强调货币政策的作用。

这是LM曲线形状决定的，LM曲线的凯恩斯区域和古典区域。精品资料网34因为凯恩斯认为，当利率降到很低水平时，持有货币的利息损失很小，可是如果将货币购买债券的话，由于债券价格异常高，因而只会跌而不会再涨，从而使购买债券的货币资本损失的风险变得很大甚至无限大，经济陷入所谓“灵活偏好陷阱”（又称凯恩斯陷阱）状态，这时的货币需求曲线从而LM曲线呈水平状。如果政府增加支出，IS曲线右移，货币需求增加，并不会引起利率上升而发生“挤出效应”，于是财政政策极有效，相反，这时政府如果增加货币供给量，则不可能再使利率进一步下降，因为人们再不肯去用多余的货币购买债券而宁愿让货币持在手中，因此债券价格不会上升，即利率不会下降，既然如此，想通过增加货币供给使利率下降并增加投资和国民收入，就不可能，因此货币政策无效，因而凯恩斯主义首先强调财政政策而不是货币政策的作用。精品资料网35为什么LM曲线为垂直形状时货币政策极有效而财政政策无效呢？这是因为，当人们只有交易需求而没有投机需求时，如果政府采用膨胀性货币政策，这些增加的货币将全部用来购买债券，而不愿为投机而持有货币，这样，增加货币供给就会导致债券价格大幅度上升，而利率大幅度下降，使投资和收入大幅度增加，因而货币政策很有效。相反，实行增加政府支出的政策则完全无效，因为支出增加时，货币需求增加会导致利率大幅度上升（因为货币需求的利率弹性极小，几近于零），从而导致极大的挤出效应，因而使得增加政府支出的财政政策效果极小，所以古典主义这强调货币政策的作用而否定财政政策作用。精品资料网36当经济达到充分就业时，名义货币供给增长率的上升会（）A.使总需求曲线右移，使均衡水平位于更高的通货膨胀率和产量水平上B.使总需求曲线和总供给曲线右移，使均衡水平位于更高的通货膨胀率和产量水平上C.使总需求曲线右移和总供给曲线左移，使均衡水平位于更高的通货膨胀率和产量水平上D.使总需求曲线右移和总供给曲线左移，使均衡水平位于更高的通货膨胀率上而产量不变精品资料网37说明货币供给增加如何通过汇率效应来引起计划的总支出增加。

精品资料网38通过IS-LM模型，NFI=NX模型，E=C+I+NX+G模型的合力作用精品资料网39年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融不良资产证券化项目华融资产管理公司(委托人)中信信托（受托人）机构投资者132.5亿元债权委托华融资产管理公司（受益人）委托优先受益权转让委托处置非货币性信贷资产10亿元优先受益权转让享有劣后受益权中诚信评级AAA级，产生12.07亿元现金流优先受益权预期收益率为4.17%注：上述图表根据该产品宣传资料构画。华融不良资产证券化项目简要分析该项目利用资产证券化和信托的基本原理，借鉴了基础资产风险隔离机制、现金流包装技术、以特定资产为支撑的投资合同、表外处理、优先级/次级交易信用增级模式等资产证券化思路，通过华融公司向投资者转让信托项下的优先级受益权方式，创造性地吸引社会资金参与不良资产处置，获得了加快资产变现进度，提前收回不良资产处置收入良好效果。某酒店式公寓收购项目