中国金融制度变迁的演化逻辑

中国金融制度变迁的演化逻辑分析摘要：中国的金融制度由于“国家悖论”、政府效用函数最大化以及政府偏好序列的约束，及各个既得利益集团为获取制度租金而采取的博弈，使政府供给主导型的强制性金融制度变迁具有强势路径依赖的特征，锁定在低效状态。要退出中国金融制度锁定，必须引入新的内生变量和外生变量，实施动态的制度变迁，从而达到高效的路径替代。关键词：金融制度变迁，路径依赖，路径替代中国在金融制度改革初期，政府扩张国有垄断金融的产权边界，建立支持国企资本性融资的股票市场，通过政府特有的制度偏好“父爱主义”来维持国有企业的生存，这不仅使中国基本确立起市场金融制度框架(从数量规模角度)，而且强有力地支撑了经济产出的不断增加和整体经济改革的顺利进行和社会稳定，同时也产生了国有企业、国有独资银行、地方政府等现有金融制度的既得利益集团，并形成他们对目前金融制度的“稳定需求偏好”和刚性依赖。这种政府主导型的渐进式的强制性制度变迁的必然结果便是金融制度的非均衡，并内生出金融垄断固化、金融资产质量低下、金融风险扩展、金融体系脆弱和边际金融效率递减等副产品，制度变迁陷入一种非效率的闭锁状态。因此，需要从引入新的外生变量和内生变量进入金融核心制度变迁来实施对现有金融制度变迁的路径替代。一、制度变迁的路径依赖分析框架(一)路径依赖分析路径依赖，是指具有正反馈机制的体系，一旦在外部偶然事件的影响下被系统所采纳，便会沿着一定的路径发展演进，而且很难为其他潜在的甚至更优的体系所替代。在诺斯看来，之所以存在制度变迁过程中的路径及对此路径的依赖，不仅起因于制度的收益递增，而且也是因为制度市场的不完全性及其因此而产生正的交易费用。因此，分析制度变迁的路径依赖就不仅要考察制度的收益递增问题，还必须分析市场结构和正的交易费用对制度变迁的路径依赖所产生的影响。诺斯在1990年出版的著作《制度、制度变迁与经济绩效》主要就是把技术性的自增强机制和交易费用因素结合起来，试图提供一种用于分析长期制度变迁过程的分析框架。诺斯指出，在一个不存在制度报酬递增和可竞争性市场的世界里，制度是无关紧要的。制度自增强机制的四个因素是：(1)设计一项制度需要大量的初始设置成本，随着制度的推行，单位成本和追加成本都会下降，这是制度创新中的规模经济。(2)学习效应。适应制度而产生的组织会抓住制度框架提供的获利机会，制度变迁的速度是学习速度的函数。(3)协调效应。一项制度的实施将会产生一些与此制度相适应的组织和制度，形成新的联接体，最终形成统一的，具有互补性的体制。(4)适应性预期。制度框架中正式规则的确立将会导致大量的与之相适应并兼容的非正式规则的产生，从面形成对正式规则的补充并且延伸到具体的应用，这自然会使人们产生适应性预期并强化制度本身。总之，制度向量的相互联系网络会产生大量的递增报酬，而递增的报酬又使特定制度的轨迹保持下去。新制度经济学的分析表明，只要市场是竞争性的、完全的，制度变迁的轨迹将是有效的。如果市场是非竞争性的、不完全的，信息的反馈又是分割的并且交易费用又是显著的，那么一项无效率的制度将会持续存在并把经济增长锁定在一个低水平陷阱之中，要脱离这一陷阱，必须依靠强大的外力，或从事宪政改革，重组整个政治制度。因此，诺斯将路径依赖分为两种类型：诺斯路径依赖I：一旦一种独特的发展轨迹建立以后，一系列的外在性、组织学习过程、主观模型会加强这一轨迹。一种具有适应性的有效制度演进轨迹将允许组织在环境的不确定性下选择最大化的目标，允许组织各种试验，允许组织建立有效的反馈机制，识别和消除相对无效的选择，并保护组织的产权，从而引致长期经济增长。诺斯路径依赖Ⅱ：一旦在起始阶段带来报酬递增的制度，在市场不完全、组织无效的情况下，阻碍了生产活动的发展，并会产生一些与现有制度共存共荣的组织和利益集团，那么这些组织和利益集团就不会进一步进行投资，而只会加强现有制度，由此产生维持现有制度的政治组织，从而使这种无效的制度变迁的轨迹持续下去。这种制度只会鼓励分配性努力，而不会激励生产性努力。(二)路径替代分析在社会系统中，要退出次优的路径依赖的变迁路径，实施路径替代，其条件取决于形成自我强化机制的各种因素的性质：(1)如果该路径产出的递增强化机制来源于初始固定成本和学习效应，那么要发生路径替代退出闭锁状态的难度就很大，因为固定资产的专用性导致的沉没成本很高，以及学习效应中的默认知识不具备信息传递性，引致的认知阻力很大；(2)如果自我强化机制来自系统中各种网络效应、适应性预期等，行为主体则只要加强信息交流，形成一致性行动，便有利于制度替代。基于政府效用函数最大化的约束和改革成本的递延化分摊以及初始固定成本和适应性学习效应，中国金融制度变迁的路径依赖兼具上述两个特点。因此，鉴于“国家悖论o，’和改革过程中既得利益集团的阻滞，在转轨经济中只考虑如何打破旧制度的收益递增机制，形成新制度的收益递增机制是远远不够的，还必须重视制度变迁中既得利益集团博弈对制度变迁路径和绩效的影响，并利用政府效用函数结构的动态优化和改革路径的调整，适当引进制度外变量，从而从内生层面和外生层面对锁定状态的中国金融制度进行路径替代，实施制度变迁效率的阶段性跃升。耀二误、中收国金光融制暮度变弓迁的调路径烦依赖娘闪(一接)政灰府供随给主颂导型内金融席制度登变迁秩的制声度逻绕辑蓄怪路径拳依赖渐原理吨告诉材我们双“历侨史是酒至关说重要父的”答，并徐且制诉度变等迁选提择何贵种方联式，按主要戏受制氧于一蛋个社关会的圈利益刷集团触之间湾的权拴利结漠构和弹偏好孤结构梁。回清顾中冈国2馋0余贷年的户金融绩改革汤历程栽，无红论是移国有碧银行汗的改汉革还醋是源困于对升国企备资本救性融集资支党持的猎证券送市场够的建接立，摧无不雀是从很上而绍下的喝政府役强制仙供给给行为痒，这帆种变趁迁方睡式虽柜然降约低了牵制度评变迁凭的时庆间成脸本和杰摩擦拾成本乐，但怜制度貌供给幸和制席度需患求往赢往不担一致优，在煤很大狭程度嫁上表份现为虚一种施扭曲订的博绝弈均液衡，裹并不方一定尚提高弃制度庭变迁锡的效都率。倾饿1.漠中国记金融呆制度丰变迁非的初僻始禀劳赋。拒直接师控制韵下的嘉单一仁国有致银行不体制枯是中胃国金目融改吨革面武对的幸初始贯体制结禀赋选，与君这种检金融研体制劲禀赋污相对耕应的逢是国素家垄气断的跃单一赤金融剩产权牲形式顶。这钉种国罢有金苹融寡勿头垄竞断条此件下帮的初奥始结拔构决感定中锐国金流融制档度变字迁的钉特殊杜机理幸和轨缘迹，唱其庞晃大的素初始岛资产暴的专初用性疗引致携了中间国金苹融制猛度变易迁的歪路径湾依赖出，并办由于岔国家俘悖论神条件浩下的弟政府邻效用斥函数赖最大慰化和房国有哭企业牵与国视有金蔑融的慈刚性揭依赖巧以及继国有拳制度哭矩阵命下相差互依穴赖的遣构造雀所带鼻来的泥学习炸效应掀、协沟作效闲应和波适应吉性预工期的穴自增刚强机亏制而备导致炸目前味的金红融制撤度变践迁陷以入低旨效率澡的锁椅定状营态。漏骗2.里政府怀效用肤函数智最大焦化。揭19程78科年以佣来改堆革开良放的冶重要扣内容榴是利宁益分气配格顽局的热调整血，其谱最大碗的变钩化就汤是居妨民收腿入在盼整个库国民抄收入成分配虫结构偏中所童占比芦重越桨来越嚼大，机政府售财政堪收入太占国尽民收雀入的降比重喇越来闷越小件，金协融资遣源大弓量分讯散于收民间怜部门控并形燕成巨企额“峡金融盯剩余衫”，它中国逝金融强完成膝了“饶财政需主导引型”毅到“荣银行性主导蠢型”裹的制址度变两迁，糕并形伴成了夺中国民特有虏的“猫弱财贼政，泽强金轻融”拣的体呆制结猜构。巴于是买改革职后金冶融资部源分皱散化膜正好码为国踩家通深过扩宋展国苹有金策融产敬权边迷界、遥控制捉金融紧剩余异来实但现政惰府效秃用函倚数最佩大化帐提供税了制丝度需创求，绳并以幻此来顶弥补列伴随诉改革披而出袭现的桃国家摊财政厅能力夕的迅尽速下军降。文因此秒政府晒作为疼推动胁金融蝇制度削变迁溪的“牧第一星行动殖集团药”，宣在决认定金隆融制确度变袄迁的纯形式浮、速阔度、寺突破庙口和革路径欧时，鲜既有您促进商微观吩经济姐金融兵主体公效益朋和整涝体金蛛融制韵度效之率最泄大化弊的动络机，轻更有撑维护宏“公休共金狠融产谁权”扒不变也、通击过金蔬融替广代部孕分财龙政职放能、疏确保鞭国民播经济食的不与断增绕长、横获取鱼政治衬支持讽、推送动经螺济改相革并施实现柔政府考效用略函数喂最大宵化的爸动机火。因娘此，辽政府矿的偏踢好和齿意识看形态恳刚性芝以及谁维护俯公有椒制为冈主体属的制各度约典束，卫政府盘会选麦择维恶持现骡有的姿金融臭制度炕，只皇做一战些增叉量型勇的边掘际改讽革。皇便3.档具有摇适应树性预寿期和溜学习颗效应迈的既储得利产益集坝团。绳国有婶企业气和国办有银青行产什权的予同源栗性与也“公焰共地播悲剧他”导轨致了霞国有伟金融顾体制梁与国献有经澡济之艳间形笛成了推一种砌刚性相依赖死，国距有银故行对胃国企贸的注失资(举替代住财政荒功能士)与患救助首，形猛成了穷国有饲企业遥资金周陷阱逃，并舅形成膝制约震中国售经济统改革聚的不推良债怜权问勺题，捧而这叮一问皱题的折反面盼则正沃是中揭国政肾府供略给主疑导型带金融甩制度塞变迁遇的内滔在机等理。雀现有滥两个割最大乞的既蛋得利宫益集刊团(收国有遮企业伟和国惊有银花行)看，因宗其在念改革僚进程铁中形蹦成刚枪性的仿体制近依赖晨，维牺持目知前低着效的匀金融端体制震安排索是各项利益仅集团笛的理衣性选坛择，凝并通君过博造弈形夫成一工个“也纳什呆均衡煌”解弊。因由此，浴选择脉政府炕供给旅主导辞型金手融制洽度变播迁是怨中国申改革云内生掩的制防度逻带辑，巨并由绩于各绑利益鸡集团乐的局塌部理歼性而浅衍生盗出目廉前的队制度含变迁膛路径尖。想(斜二)佳需求达主导语型金洒融制叠度变猾迁的雄弱势买效应草脉在目闲前的类金融蕉制度菊变迁然框架假内，仿各微乳观经信济主颗体只睁是政衫府供业给主备导性性金融宗制度蝇变迁术的被跃动接青受者呼：奖骆1.缺初始序条件交下的地国有私垄断迫金融楼部门缘覆盖莲全社收会，肃并且拾在改悠革过毯程中混为了挠控制怀金融弃剩余喇而不旧断扩叙张其厚产权凶边界雅，其膨空间瑞结构细极为盾严密御，诱虏致性毛制度肥变迁滚的利弯益集椅团没厌有现两实存跌在的筛可能茂。逢晃2.葛从公颗有制纱经济键内部淡来看裕，国拐有企息业和狡国有艺银行龄都对省目前帖的金酸融制阅度表若现为铲一种充“稳原定需轻求”吵的偏唇好，裂特别继是国逼有企最业作寸为现笨存金雷融制罗度的间最大打利益灶集团塔，对昆国有西金融追制度庄形成孝一种睛强势花的刚辰性依雾赖并坛由于吗“公老共地么悲剧巩”的睁产权脱基础文而得故到强改化，榨对国垂企来存说选方择目税前的以制度膝是一梨种理误性选蒸择，舍因此豆不会马对透烈致性侨制度币变迁软产生丑内生堪需求高；而痰对国念有银笑行，鸽由于裤产权矩模糊隙所致绩的收做益内住在化猪和成淹本外疯部化叫，使遣得国贞有银净行及品代理给人在熊获取鼓制度款性租乘金和填垄断顾性利为润的疲同时额不可搁能成窜为诱颜致性查变迁喇的主醒体，朋因为最市场胖化金浊融制活度的版成本寸内在奥化的蚂预期伏不符犁合国器有银快行及悦代理绞人的因理性锯预期现。浪省3.无惟一凡具有国内生滑性诱兼致性筐制度碗变迁和需求誉的主月体便任是高店速发园展的魂非公体有制那经济筛主体炎。但珍是国骨家对危金融面机构午有着疗严格婶的进赢入标库准，肃因此览在国柜家对抓中小动金融辫机构幕制度勒供给创严重豆缺乏叨室的约比束条质件下芳，诱良致性功制度挂变迁旬由于炕供给绑约束接而无购法变浙成现逮实，仿中小流企业叠融资滋难、逗中小您民营祸金融屯机构脚缺乏券便是插这一鼻问题贯的现敢实写同照。蚁同时陈在金魂融制膛度变窗迁过扑程中路由于怨地方塔政府痛介入跌使得胞金融浸制度踪变迁奸演进拔成三填元博贼弈(选中央镜政府忘、地喇方政超府、强企业秀)，鼻由于铁地方缠政府腥特殊瓣的效扣用函碑数(趟地方羡财政呢收入隆最大大化和孝租金私最大困化)邪，于漆是地睁方政唉府与经企业篮合谋掉，增效强了衰企业穷群体搭的谈勿判能局力，堂使得镜政府富供给幻主导摇型制米度变处迁演青化为子中间带扩散削型道织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