投资者关系管理-袁秀国课件

上市公司投资者关系—

中国上市公司IR在路上……

研究中心袁秀国（袁方）

2008年11月·上海目录

学习《上市公司与投资者关系工作指引》02

21上市公司的投资者关系危机管理与案例各上市公司:

为进一步贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国发［2004］3号)，加强对上市公司开展投资者关系工作的指导，规范投资者关系工作行为，进一步推动上市公司与投资者关系工作，把保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处，中国证监会制定了《上市公司与投资者关系工作指引》，请遵照执行。学习《指引》关于发布《上市公司与投资者关系工作指引》的通知

二○○五年七月十一日上证所:《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》(20080513)

－上证所提出“每股社会贡献值”概念,优先考虑其入选上证公司治理板块－朗咸平：公众公司要有社会信托责任－市场建言：把上市公司融资与社会责任挂钩－证监会：把上市公司融资与现金分红进行挂钩深交所:《上市公司社会责任指引》(20060925)兴业基金：发行社会责任投资基金，投资社会责任板块信托责任与社会责任价值投资与分红回报从数据统计来看，1994-1996年期间，上市公司分红现金比较普遍，之后很多公司都变成了“铁公鸡”。根据统计，从2004年到2007年间，1600多家上市公司中，平均每年只有726家公司有现金分红，占全体A股上市公司的45.39%，每年都有超过一半的上市公司不参与分红。现金分红总额更是少得可怜。近4年所有上市公司累计分红总额才5240.44亿元，而这4年，A股上市公司共产生归属股东权益的净利润达16567.97亿元，分红总额为净利润的31.63%。截至2008年中期，共有110家上市公司超过10年没有现金分红，剔除那些因业绩不好被ST类的公司，还有62家超过10年没有给股民分过一分钱。而5年以上没有现金分红的公司更是高达386家。在上榜的62家非ST公司中，有33家公司从上市以来就未给股东分过一分钱。其它那些公司几乎都是在上市的第一年才给股东分红。分红回报－价值投资－长期投资不分红现象何时了！？价值投资与分红回报10月9日，证监会公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，提高现金分红比例至30%。这是在不到两个月的时间内，证监会作出的第二次重大修改。8月22日，《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（征求意见稿）将上市公司再融资需满足的条件，修改为“最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%”，现在，监管部门删去了“股票方式”，剔除了“送红股”，只保留“送现金”。分红新规约束“铁公鸡”问题：1896年道琼斯指数是40点，1998年是9181点。如果将明年的分红进行再投资，那1998年底的道琼斯指数该是多少点呢？答案：？※什么是投资者关系工作？投资者关系工作是指公司通过信息披露与交流，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提升公司治理水平，以实现公司整体利益最大化和保护投资者合法权益的重要工作。（“指引”第二条）

问题举例：（1）学习《指引》

投资者关系管理是上市公司自身的事情，该由上市公司的内在需求和情形自行决定。被动性信息披露强制性信息披露主动性信息披露投资者关系管理我之理解：开展IR是上市公司自身的需求雪中送炭VS锦上添花？公司战略VS融资战术？

※

投资者关系工作的目的:

(一)促进公司与投资者之间的良性关系，增进投资者对公司的进一步了解和熟悉。

(二)建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持。

(三)形成服务投资者、尊重投资者的企业文化。

(四)促进公司整体利益最大化和股东财富增长并举的投资理念。

(五)增加公司信息披露透明度，改善公司治理。

（“指引”第三条）

学习《指引》投资者关系管理(IRM)本应属上市公司自身的内在需求而产生的一种自觉行为,该是公司上市时就从娘胎里带出来的与生俱来的行为,是公众公司证券产品和社会形象在资本市场上的一项主动性和持续性的营销工作。与中国资本市场正向理性回归、投资者的股东意识逐步强化相比,大部分上市公司的IR意识至今仍相当淡漠,缺乏培育资本市场形象的自觉意识,尚未建立起与投资者长期沟通的工作体系,更未作出如何开展公司IR的战略安排。我之理解：IR－公司持续性的资本营销工作※

投资者关系工作的基本原则:

(一)充分披露信息原则。除强制的信息披露以外，公司可主动披露投资者关心的其他相关信息。

(二)合规披露信息原则。公司应遵守国家法律、法规及证券监管部门、证券交易所对上市公司信息披露的规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时。在开展投资者关系工作时应注意尚未公布信息及其他内部信息的保密，一旦出现泄密的情形，公司应当按有关规定及时予以披露。

(三)投资者机会均等原则。公司应公平对待公司的所有股东及潜在投资者，避免进行选择性信息披露。

(四)诚实守信原则。公司的投资者关系工作应客观、真实和准确，避免过度宣传和误导。

(五)高效低耗原则。选择投资者关系工作方式时，公司应充分考虑提高沟通效率，降低沟通成本。

(六)互动沟通原则。公司应主动听取投资者的意见、建议，实现公司与投资者之间的双向沟通，形成良性互动。

（“指引”第四条）

学习《指引》随着市场的不断发展和投资者的日益机构化，重视上市公司IR的制度环境和市场氛围正在逐渐形成，投资者也越发关注起公司的治理质量、诚信状况、市场排名，乃至于市场交投活跃度等一些涉及公司市场形象的非财务性指标。据报载，麦肯锡曾对200个代表3.25万亿美元资产的国际投资人进行调查，结果表明80％的被调查者认为，在其他因素相同的情况下，他们愿意为“良好治理”的公司付出溢价；75％的被调查者认为公司治理质量至少与公司财务指数同等重要。由此可见，良好IR可转为公司的溢价指标。我之理解：良好的IR能提升公司估值水平随着机构投资者的迅猛发展和QFII投资额度的日益壮大，以及与之相对应的ETF等基金新品种的不断问世，机构主导型市场和个人投资者间接入市的态势将成为趋势。伴随着这一市场态势的发展，价值投资理念将大行其道，市场也就步入了非财务指标与财务指标并重的理性投资时代。因此，不论是上市企业自身，还是市场投资者，都将越来越关注公司非财务性指标。作为无形资产的重要部分，投资者关系对提升公司市场价值，降低企业融资成本，有着举足轻重的意义！成功的IRM，有助于上市公司获得合理的股价、增强融资的能力、建立广泛股东基础、实现有效的公司治理。反之，如果你今天不重视IR，明天就可能会付出代价。我之建议：重视非财务性指标－IR溢价※投资者关系工作中公司与投资者沟通的内容主要包括:

(一)公司的发展战略，包括公司的发展方向、发展规划、竞争战略和经营方针等；

(二)法定信息披露及其说明，包括定期报告和临时公告等；

(三)公司依法可以披露的经营管理信息，包括生产经营状况、财务状况、新产品或新技术的研究开发、经营业绩、股利分配等；

(四)公司依法可以披露的重大事项，包括公司的重大投资及其变化、资产重组、收购兼并、对外合作、对外担保、重大合同、关联交易、重大诉讼或仲裁、管理层变动以及大股东变化等信息；

(五)企业文化建设；

(六)公司的其他相关信息。

（“指引”第六条）

学习《指引》投资者关系管理产生的直接市场原因是对投资资本的竞争。另一方面，以股东意识为核心的公司治理在全球流行，也推动了投资者关系管理的迅速发展。

“投资者关系管理的目标在于提高上市公司的声誉度，令公司股价全面充分地反映公司经营现状及未来发展，并在此基础上体现股东价值。”进入21世纪以来，经历了安然、世通等公司财务丑闻接连引爆的重创后，美国投资者的一致口号是：“Nosurprises（不喜欢意料之外的事情）！

投资者厌恶莫名的风险，不喜欢意外、惊奇和太不确定的事！海外经验：投资者：“Nosurprises！”

※

投资者关系工作的组织与实施

第十九条公司应确定由董事会秘书负责投资者关系工作。

第二十条公司可视情况指定或设立投资者关系工作专职部门，负责公司投资者关系工作事务。

第二十一条公司可结合本公司实际制订投资者关系工作制度和工作规范。学习《指引》问题举例：（2）市值考核：将面临全流通市场的新挑战[市值考量法]全流通为上市公司经营理念带来的革命性变革在全流通的背景下，所有股东的财富均由股价来衡量，因而上市公司必须以股东价值最大化为目标。其实质就是进行有效的公司市值管理。上市公司经营管理以股东价值最大化为目标最终目标市值最大化实现股东财富增值是上市公司的责任和义务路漫漫其修远，吾将上下而求索。上市仅仅是开始，更大的机遇与挑战才刚刚开始!市值考核机制－全流通后，非流通股股东的“身价”将不再是以静态的净资产值来衡量了，而是要按可流通的动态市价进行估值了（关注股价和市值考核）。IR有望变被动为主动。

－股改后大股东的利益直接与股价挂钩，促使经济增长的成果透过企业效益显现出来。上市公司通过有效沟通来提升股票溢价、增强公司价值的欲望有望增强。－随着证券中介市场的细分，IR顾问机构渐成一个前景颇佳的行业。上市公司要学会聘请这些“保姆”或“钟点工”。我之观点：良好的IR有助提升公司估值※

投资者关系工作包括的主要职责是:

(一)分析研究。统计分析投资者和潜在投资者的数量、构成及变动情况；持续关注投资者及媒体的意见、建议和报道等各类信息并及时反馈给公司董事会及管理层。

(二)沟通与联络。整合投资者所需信息并予以发布；举办分析师说明会等会议及路演活动，接受分析师、投资者和媒体的咨询；接待投资者来访，与机构投资者及中小投资者保持经常联络，提高投资者对公司的参与度。

(三)公共关系（PR）。建立并维护与证券交易所、行业协会、媒体以及其他上市公司和相关机构之间良好的公共关系；在涉讼、重大重组、关键人员的变动、股票交易异动以及经营环境重大变动等重大事项发生后配合公司相关部门提出并实施有效处理方案，积极维护公司的公共形象。

(四)有利于改善投资者关系的其他工作。

（“指引”第二十二条）

学习《指引》

年度IR计划123456789101112年/中报披露业绩推介会/投资者见面会公司实地参观推介材料制作发布季度报告电话会议/网上路演年度/季度IR报告媒体监测报告月份股东分析报告如何沟通？经验之一介绍－“IRCLOCK”※从事投资者关系工作的人员需要具备那些素质和技能？

(一)全面了解公司各方面情况。

(二)具备良好的知识结构，熟悉公司治理、财务会计等相关法律、法规和证券市场的运作机制。

(三)具有良好的沟通和协调能力。

(四)具有良好的品行，诚实信用。

（“指引”第二十六条）

学习《指引》问题举例：（3）目录

上市公司投资者关系的基本理念及其特征02

21上市公司的投资者关系危机管理与案例上市公司危机管理：

遇到危机的时候，你绝对不可以改变事实，但是可以改变公众对你的看法。“市场反应永远是对的”。危机通常起源于外部，但结果却取决于内部。危机公关，说到底，是个态度问题。态度决定效率和高度，决定危机公关成本，决定品牌的生存哲学。

危机防范与应急预案:

危机公关“24小时法则”：如