货币银行学简要概述

一．十月沪指突破6000点二．在党的十七大上，央行行长周小川代表回应当前经济热点问题新华网北京10月18日电（记者赵晓辉韩洁）党的十七大代表、中国人民银行行长周小川18日在十七大新闻中心接受媒体采访，就资本项目开放、宏观调控、存款保险机制等热点问题回答了记者的提问。中国不急急于开放所有有资本项目周小川代表表说，中国主主张未来实现现人民币自由由兑换，将来来还是要推动动资本项目可可兑换，但是是没有制定时时间表。他表表示，在这件件事情上，就就像摸着石头头过河，不断断根据反馈调调整步伐。有有的事情要等等到水到渠成成，不能拔苗苗助长。他说说，资本项目目内部还有很很多项目，包包括外商直接接投资、内地地居民对外直直接投资、银银行间业务、债债务融资等。中中国不急于把把所有的项目目都开放，如如果对国民经经济有好处，有有条件，就开开放一部分，现现在没有考虑虑要把所有项项目都开放。他说，人民民币要实现资资本项目可兑兑换，变成自自由兑换的货货币，虽然没没有时间表，但但是方向是明明确的。周小川代表说说，中国汇率率改革参照一一揽子货币，依依靠市场的供供求关系实现现有管理的浮浮动汇率，随随着改革的深深化会让市场场供求关系起起到更大的作作用。宏观调控力度将将加大关于下一步的宏宏观调控问题题，周小川代代表说，从今今年前三个季季度的经济数数据来看，当当前的经济温温度在近几年年里处于较高高水平，价格格在高位徘徊徊。央行货币币政策委员会会提出要进一一步加大货币币政策作为宏宏观调控工具具的力度。周小川代表说，货货币政策的宏宏观调控有多多种工具，包包括利率、汇汇率、存款准准备金、公开开市场业务操操作等，都有有宏观调控的的效果。每个个工具都有优优缺点，在使使用时要衡量量利弊取舍，争争取做到对症症下药。在回答是否会加加大调控幅度度时，他说，在在选用调控工工具时，也不不见得步伐大大就力度大，如如果步伐小、频频率高，力度度也是很大的的。他说，根根据最近几年年的经验，每每种工具都有有效果。在采采取措施时，是是以加息还是是其他方法，还还需结合实际际情况分析，可可以是小幅度度、快步伐，也也可以是大幅幅度、慢步伐伐。周小川代表说，最最近这些年，央央行吸收流动动性的措施起起到了作用，但但总体力度还还不够，还可可以加大力度度。存款保险机制不不久将建立关于存款保险机机制问题，周周小川代表说说，今年1月月下旬中国提提出要加快考考虑设立存款款保险机制，现现在已经排上上议事日程，有有专题小组在在紧张加快准准备。他说，存存款保险机制制的建立可能能会涉及到一一些有争议的的难点，但是是建立这个机机制的目标不不会动摇，不不会等多久就就会推出。他他没有透露是是否建立专门门的存款保险险机构。谈到资产价格时时，周小川代代表说，央行行重点关注一一般物价指数数，也对资产产价格保持一一定程度的关关注，强调要要防止资产价价格出现泡沫沫。他说，货货币政策的主主要工具不是是直接针对资资产价格的，主主要针对一般般物价。他同同时表示，央央行也对资产产价格给予关关注，资产价价格剧烈波动动时货币政策策也能起一定定的作用，减减缓对实体经经济的过度影影响。国企改革国有资本向能源源、原材料、交交通、军工、重重大装备制造造和冶金等行行业集中的态态势明显。22006年基基础行业的国国有资本3．．3万亿元，占占全部国有企企业占用国有有资本总量的的70．6％％，比20003年提高55．1％。同同时，国有资资本的控制力力不断增强，国国有资本直接接支配或控制制的社会资本本1．2万亿亿元，比20003年增长长1．1倍。新华网北京京8月26日日电（记者刘刘菊花、马俊俊）国务院国国有资产监督督管理委员会会的最新统计计数据显示，今今年上半年，我我国423户户国有重点企企业累计实现现利润55558．5亿元元，同时国有有重点企业资资产规模稳步步上升，截至至6月底已达达1641442．5亿元元。国务院国国资委主任李李荣融表示，党党的十六大以以来，我国继继续调整国有有经济的布局局和结构，加加快推进国有有企业改革，国国有企业的活活力和竞争力力进一步增强强。继续调整国国有经济的布布局和结构，是是党的十六大大提出的深化化经济体制改改革的一项重重大任务。为为贯彻党的十十六大和十六六届二中全会会精神，20003年国务务院成立了国国有资产监督督管理委员会会。据李荣融透透露，成立四四年来，针对对中央企业行行业分布过宽宽，部分企业业主业过多、主主业方向不明明，资源配置置不合理，资资产运营效率率不高等问题题，国务院国国资委以核定定主业和推进进联合重组为为主线，推进进中央企业国国有经济布局局结构调整。在在认真调研基基础上，已先先后分七批核核定并公布了了153户中中央企业的主主业，积极推推动中央企业业的联合重组组和主辅分离离辅业改制、分分离办社会职职能，促进国国有资本向关关系国家安全全和国民经济济命脉的重要要行业和关键键领域集中。“目前已有有77家中央央企业参与了了41次重组组，中央企业业户数已从1196家减少少到157家家。”李荣融融介绍说，通通过精干主业业、剥离辅业业、压缩管理理层级、缩短短管理链条，大大部分中央企企业将管理层层级初步压缩缩到三级以内内，实现了企企业组织结构构优化和内部部资源的有效效配置，增强强了核心竞争争力。与此同同时，各地也也结合实际研研究制订了“十十一五”国有有经济布局结结构调整规划划，明确了调调整的方向和和国有资本集集中的领域，通通过改制重组组、引入战略略投资者等多多种形式，对对国有企业实实施有进有退退的调整，发发展形成了一一批对地方经经济具有影响响力和带动力力的优势企业业。“进而有为为，退而有序序”，实施国国有企业政策策性关闭破产产，使在计划划经济体制下下多年积淀的的一批长期亏亏损、资不抵抵债、扭亏无无望的劣势企企业退出市场场，是党中央央、国务院为为加快国有经经济布局结构构调整作出的的一项重大战战略决策。截截至20066年底，全国国共实施政策策性关闭破产产项目42551户，安置置人员8377万人，已完完成政策性关关闭破产800％的工作量量。其中，煤煤炭、有色金金属和军工三三个重点行业业的政策性关关闭破产工作作已进入收尾尾阶段。通过四年多多的努力，国国有经济布局局结构调整取取得了明显成成效。国有企企业数量虽然然减少了，但但国有经济的的整体素质和和竞争力不断断提高，国有有经济的控制制力、影响力力和带动力大大大增强。截截至20066年底，全国国国有企业户户数共计111．9万户，比比2003年年减少3．11万户，年均均减少8％；；但户均资产产2．4亿元元，比20003年增长884．6％，年年均增长222．7％。国有企业的的活力进一步步增强。目前前，中央企业业80％以上上的国有资产产集中在军工工、能源、交交通、重大装装备制造、重重要矿产资源源开发领域，承承担着我国几几乎全部的原原油、天然气气和乙烯生产产，提供了全全部的基础电电信服务和大大部分增值服服务，发电量量约占全国的的55％，民民航运输总周周转量占全国国的82％，水水运货物周转转量占全国的的89％，汽汽车产量占全全国的48％％，生产的高高附加值钢材材约占全国的的60％，生生产的水电设设备占全国的的70％，火火电设备占全全国的75％％。同时，国有有资本向能源源、原材料、交交通、军工、重重大装备制造造和冶金等行行业集中的态态势明显。22006年基基础行业的国国有资本3．．3万亿元，占占全部国有企企业占用国有有资本总量的的70．6％％，比20003年提高55．1％。同同时，国有资资本的控制力力不断增强，国国有资本直接接支配或控制制的社会资本本1．2万亿亿元，比20003年增长长1．1倍。历程深化改革加加快国有企业业发展2003年年4月6日，国国务院国有资资产监督管理理委员会正式式挂牌。经过过5年的努力力，新的国有有资产监督管管理体制框架架已经基本建建立，国有资资产监管得到到加强，保值值增值责任得得到落实。十六大以来来，随着国有有资产管理体体制改革的推推进，国有企企业改革进入入了新的阶段段。国有企业业把深化改革革放在各项工工作的突出位位置，围绕企企业发展，大大力推进股份份制改革，完完善公司法人人治理结构，深深化三项制度度改革，企业业经营机制发发生了深刻的的变化，为企企业发展提供供了强大的动动力。中央企业及及下属子企业业的公司制股股份制企业户户数比重已由由2002年年的30.44％提高到664.2％。22003年以以来共有388家中央企业业首次在境内内外公开发行行股票并上市。石石油石化、通通信、运输、冶冶金等大型企企业都已实现现主业资产境境内外上市。截截至20077年6月底，中中央企业控股股境内上市公公司201家家，占全部境境内上市公司司户数的266％，股本总总额33566.8亿股，占占全部境内上上市公司股本本总额的200％，市价总总值和流通市市值分别占全全部境内上市市公司的266％和24％％；中央企业业控股香港上上市公司688家，流通股股总股本和流流通市值分别别占全部香港港上市公司的的27.7％％和28.66％。相当一一部分中央企企业控股的上上市公司已经经成为资本市市场蓝筹股的的中坚。宝钢钢集团有限公公司、神华集集团有限责任任公司等199家企业按照照《公司法》开开展了建立规规范董事会试试点，其中116家企业外外部董事已超超过董事会成成员的半数，实实现了企业决决策层与执行行层分开，推推进了公司法法人治理结构构的完善。中央企业普普遍加大了劳劳动、人事、分分配制度改革革，目前中央央企业通过市市场化方式选选用的各级经经营管理人才才，约占总数数的30％。一一批企业建立立了比较完善善有效的面向向社会公开招招聘和全体员员工竞争上岗岗、量化考核核、末位淘汰汰、收入分配配与业绩挂钩钩的机制。调整结构做做大主业强强强联合国有企业围围绕做强做大大主业，积极极开展调整重重组，缩短管管理链条，改改制分离辅业业，企业发展展呈现新的活活力。在确定定企业主业的的基础上，中中央企业以市市场为导向，立立足于优化配配置资源，做做强做大主业业，加大企业业调整重组的的力度。国资委成立立以来，共有有81家中央央企业进行了了43次重组组，企业户数数从196家家减少到1555家。一批批科研院所进进入产业集团团，实现了产产研结合，提提高了企业的的技术创新能能力。一些优优势企业强强强联合，形成成了具有较强强综合竞争力力的大型企业业集团。一些些“窗口”公公司并入大型型骨干企业，增增强了企业海海外市场的开开拓能力和竞竞争能力。一一些产业链相相关的企业合合并重组，促促进了中央企企业业务链整整合，发挥了了协同互补效效应。一些困困难企业通过过重组，实现现了扭亏脱困困，焕发新的的生机。许多多中央企业开开展了非主业业资产的剥离离重组，增强强了主业竞争争力。几年来来，中央企业业加大内部组组织结构调整整力度，清理理各类投资，压压缩管理链条条，积极推进进主辅分离辅辅业改制，目目前大部分企企业已将管理理层级初步压压缩到三级以以内，企业资资源配置得到到优化，整体体实力进一步步增强。积极自主创创新创造新增增长点围绕行业发发展和市场需需求，国有企企业积极推进进自主创新，进进一步加大科科技研发投入入，开发了一一批具有国际际、国内领先先水平的新技技术、新产品品，为结构调调整和产业升升级提供了有有力的技术支支撑，也为企企业发展创造造了新的增长长点。截至20006年底，中中央企业累计计拥有有效专专利359770项，中国国石油化工集集团公司、中中国兵器装备备集团公司、中中国石油天然然气集团公司司年申请专利利数均超过11000项。近近几年，中央央企业在国家家科技进步奖奖中占据了很很大份额。22006年，中中央企业获国国家科技进步步奖64项，占占全部奖项的的近三分之一一。其中唯一一的国家科技技进步特等奖奖由中国航空空工业第一集集团公司的“歼歼十飞机工程程”获得。一一批中央企业业技术创新成成果为国家国国防建设、重重大项目建设设做出重大贡贡献。“神舟舟”系列载人人航天成为我我国集成创新新的典范。成就国有企业竞竞争能力明显显提高体制的变革革激发了企业业的活力。55年来，国有有企业改革发发展取得了显显著成就，国国有经济总量量进一步增加加，经济效益益、运行质量量和竞争能力力明显提高，控控制力、影响响力和带动力力进一步增强强。20066年，全国国国有企业户数数共计11..9万户，比比2003年年减少3.11万户。但累累计实现销售售收入16..2万亿元，比比2003年年增长50..9％，年均均增长14..7％；实现现利润1.22万亿元，比比2003年年增长1477.3％，年年均增长355.2％；上上缴税金1..4万亿元，比比2003年年增长72％％，年均增长长19.8％％；企业资产产总额29万万亿元，比22003年增增长45.77％，年均增增长13.44％；户均资资产2.4亿亿元，比20003年增长长84.6％％，年均增长长22.7％％。2006年年，中央企业业实现销售收收入8.3万万亿元，比22003年增增长85.33％，年均增增长22.88％；实现利利润76811.5亿元，比比2003年年增长1555.5％，年年均增长366.7％；上上缴税金68822.5亿亿元，比20003年增长长91.5％％，年均增长长24.2％％；净资产收收益率10..1％，比22003年提提高5.1个个百分点；总总资产报酬率率7.9％，比比2003年年提高2.99个百分点。截截至20066年底，中央央企业资产总总额为12..2万亿元，比比2003年年底增长466.5％，年年均增长133.6％；净净资产总额为为5.39万万亿元，比22003年底底增长49..7％，年均均增长144.4％。国资委成立立后，中央企企业第一个考考核任期的三三年，资产总总额平均每年年增加1.33万亿元，销销售收入平均均每年增加11.2万亿元元，实现利润润平均每年增增加15000亿元，上缴缴税金平均每每年增加10000亿元，国国有资产保值值增值率达到到144.77％。20006年，中央央企业销售收收入超过千亿亿元的有211家，利润超超过百亿元的的有13家，分分别比20003年增加112家和7家家。有16家家中央企业进进入20077年公布的世世界500强强，比20003年增加110家。经济社会发发展中起重要要作用国有企业在在自身快速发发展的同时，在在落实国家宏宏观调控政策策，保证市场场供应，为国国民经济持续续、快速、健健康、协调发发展发挥了重重要作用，为为经济社会发发展做出了积积极贡献。石油石化企企业在国内成成品油与进口口成品油价格格倒挂较为严严重的情况下下，努力加强强管理，降低低成本，确保保国内成品油油的稳定供应应。电力企业业加强电网改改造，加快发发展农电事业业，全面推进进“户户通电电”工程，保保障了电力供供应。电信企企业实施“村村村通”工程程，在经济社社会信息化建建设中发挥了了重要作用。军军工企业深化化改革，加快快技术创新，按按时保质保量量完成军品科科研和生产任任务，为国防防现代化建设设做出了重要要贡献。建筑筑、建材、商商贸等行业的的中央企业在在承担国家重重点建设工程程、稳定市场场等方面，都都做出了重要要贡献。四．美元何从何何去“美元危机”指指的是美元的的世界基础货货币的地位遭遭到削弱甚至至抛弃，而引引起的美国人人和全球市场场的普遍关注注。但是美元元汇率持续下下跌带来的对对美元世界基基础货币地位位的担忧仍然然没有涉及深深层次的问题题。深层次的的“美元危机机”则表现在在如果出现美美元流通“盲盲区”并进一一步扩大，甚甚至只是美元元的流通路径径受到制约，这这都可能带来来美元全球地地位的削弱。所所以美联储防防范“美元危危机”的底线线不在于美元元表面上的强强弱与否，而而在于美元必必须保证实现现全球跨境自自由流动，并并能形成毫无无纰漏的流动动路径。美国财政部部长保尔森是是“强势美元元”的坚定鼓鼓吹者，自22006年88月上任以来来至次贷危机机爆发以后，保保尔森总是利利用一切公开开机会向市场场散布美国的的“强势美元元”理念，甚甚至于美联储储大幅降息之之后，鲍尔森森仍然持这一一腔调，就连连欧盟集团主主席容克都坐坐不住了，“希希望美国采取取行动以实现现强势美元”。而而在美联储大大幅降息500个基点以后后，美元汇率率创出历史性性低点，美元元指数一度跌跌至77.770，美国国国内也普遍担担心美元危机机，那么美联联储为什么置置“美元危机机”于不顾呢呢？表面上的美美元危机美联储大幅幅降低基准利利率和再贴现现率后，美元元汇率大幅走走低，对加元元、欧元和英英镑均创出历历史低点，这这种走势着实实令美国人担担心。美元汇汇率走低不仅仅令美元在全全球贬值，令令美国人的消消费打了折扣扣，更为重要要的是美元在在市场上遭到到进一步抛售售，多数美国国人担心这种种抛售势头继继续下去，可可能美元的流流通范围要受受到制约，也也就是说，美美元汇率持续续贬值的表面面现象可能预预示美元因遭遭到抛弃而失失去世界基础础货币的地位位，这就是通通俗意义上的的“美元危机机”。可见“美元元危机”指的的是美元的世世界基础货币币的地位遭到到削弱甚至抛抛弃而引起的的美国人和全全球市场的普普遍关注。但但是美元汇率率持续下跌带带来的对美元元世界基础货货币地位的担担忧仍然没有有涉及深层次次的问题，也也就是说，通通常意义上的的“美元危机机”仍然只是是表面上的东东西。为什么呢？？有两个例子子能够很好地地说明这个问问题。一个是是日元，日本本政府通过外外汇市场干预预将日元兑美美元维护在1110—1225的特定区区间，超出这这个区间日本本政府就会毫毫不犹豫地动动用外汇储备备干预市场，日日元自国际化化以后，采取取的盯住是一一揽子货币的的汇率政策，但但从今三十年年的历史来看看，日元首先先是盯住了美美元，然后才才逐步地实现现对欧元等其其他货币的自自由兑换，所所以日元实际际上是变相盯盯住美元的国国家。另一个例子子是巴西。据据2007年年9月巴西央央行的报告，由由于美元贬值值的原因，截截至8月底，巴巴西公共部门门净债务总额额为1.0996万亿雷亚亚尔，比7月月份时减少了了86亿雷亚亚尔。可见美美元贬值不仅仅让美国获得得了债务贬值值的好处，同同样在全球也也有不少“盯盯住”美元的的国家和地区区也从美元贬贬值中获益不不菲，美元贬贬值的好处实实际上由“美美元阵营”共共同瓜分了，当当然其中美国国是最主要的的受益者。从这两个例例子来看，在在全球有不少少盯住或者变变相盯住美元元的国家，这这些国家的利利益与美元直直接联系在一一起，而让这这些国家抛弃弃美元是很困困难的，这也也可以间接地地解释为什么么欧元发行量量超过美元了了，但是却难难以获得与美美元平起平坐坐的地位。IIMF的报告告显示，20007年第二二季度全球美美元储备上升升5.3％，至至2.37万万亿美元，可可见美元世界界基础货币的的地位是不会会受到威胁的的，因此单凭凭汇率升跌就就担心“美元元危机”还只只是停留在表表面现象上。真实的美元元危机正因为美元元的世界基础础货币地位有有一批忠实的的“拥趸”，所所以单凭美元元汇率的走势势不足以形成成对“美元危危机”的担忧忧，美联储也也就毫无顾忌忌地在需要的的时候大幅降降息，这其中中甚至有刻意意打压美元汇汇率的痕迹。那那么真实的“美美元危机”是是什么呢，美美联储对真实实的“美元危危机”有什么么应对之道？？虽然美元在在全球拥有一一批忠实的“拥拥趸”，但是是我们也看到到，不同地区区和国家中美美元的流通程程度是不同的的，在美元作作为世界基础础货币全球流流通的情况下下，其在不同同地区和国家家中的流通速速度也不尽相相同，如果出出现美元流通通“盲区”并并进一步扩大大，甚至只是是美元的流通通路径受到制制约，都可能能带来美元全全球地位的削削弱。所以真真实的“美元元危机”在于于，美元必须须保证实现全全球跨境自由由流动，并形形成毫无纰漏漏的流动路径径。美元汇率持持续下跌时，市市场投资者都都在抛售美元元资产，在国国际贸易中也也大量使用美美元结算，以以避免美元留留在手中进一一步贬值，而而将其他高息息货币作为投投资储备，所所以美元必然然全球泛滥，这这实际上是典典型的劣币驱驱逐良币的“格格雷欣法则”。这这样一方面推推升其他货币币不断走高，另另一方面全球球金融体系和和贸易体系大大量充斥美元元使美元的流流动性泛滥和和过剩，这时时候美国就必必须为这些美美元疏通流动动路径，在恰恰当的程度上上阻止美元“劣劣币效应”的的持续恶化，以以免路径堵塞塞而带来真实实意义上的“美美元危机”。“中国机遇遇”是真正的的考验要维护美元元的全球流动动路径畅通无无阻，美国就就不仅需要动动用货币政策策，更多地还还是依靠政府府意志和贸易易政策等组合合策略，美联联储在确定美美元发行量和和流通量上有有决定权，但但是对于疏通通美元的全球球流动路径却却只处于附属属地位，所以以美联储只是是美元链条中中的一个环节节，美元地位位真正取决于于美国战略政政策组合与全全球的博弈。目前来看，在在全球化与美美元不断拓展展全球流动路路径的情况下下，中国如何何对待美元及及给予美元什什么样的流通通地位是关键键所在。我们们看到美元持持续贬值以来来，国际贸易易中出现了美美元涌向中国国的迹象，虽虽然中国将大大量美元储备备投资于美国国市场，并组组建中国投资资公司来使用用美元资本，但但是对美元来来说，中国始始终是美元全全球流动路径径上的一个制制约，所以中中国很大程度度上拥有对“美美元危机”的的发言权，中中国战略政策策动向和中国国央行的政策策选择甚至中中美战略对话话都关系到“美美元危机”如如何化解，而而这显然不是是仅仅一个美美联储就能够够把握得了的的。而美联储储置美元汇率率低迷和“美美元危机”于于不顾果断降降息，也有在在美元流通地地位问题上向向中国施加压压力的含义。就在9月份份美联储大幅幅降息之后，中中国银监会官官员表示，美美国应向中国国开放银行市市场，“如果果要中国拓宽宽市场准入并并扩大开放，双双边合作非常常重要。”可可见中美金融融合作已经上上升到两国战战略经济对话话的一个很高高的层次，已已经逐渐走出出美国追着中中国不放的历历史了，正在在走进双方平平等合作的新新阶段，对于于“美元危机机”来说这或或许是一次真真正的考验，美美国要想解决决未来的“美美元危机”，必必须真诚地考考虑如何把握握“中国机遇遇”。(王王宸)美元贬值与世界界经济的走向向本轮美元贬值并并非经济基本本面因素所致致，美元走弱弱还属于货币币当局“可控控制的贬值”。同同时，美元贬贬值仅是短期期波动，未来来继续走贬的的空间仍将受受到抑制，特特别是伴随着着美国经济和和全球经济的的健康增长，美美元可能还会会回到强势的的位置上。■张锐随着美联储储启动宽松性性的利率政策策以及未来加加息预期的增增强，曾短暂暂上扬的美元元重又显现出出下降的衰势势。这种汇率率形态的变化化不仅引起了了欧洲及亚洲洲国家的普遍遍担忧，而且且也诱导出人人们对未来美美元与全球经经济发展走势势的种种猜想想。美元步入下下降通道始于20002年初的美美元贬值在过过去5年半的的时间里大约约贬值了366%。目前，衡衡量美元与一一篮子货币比比价的美元指指数跌至了778.3-778.5的区区间，为155年来的最低低位置。与主要工业业化国家实行行浮动汇率制制度不同，许许多发展中国国家至今依然然实行的是钉钉住美元政策策，换言之，只只要这些国家家的货币当局局针对美元的的汇率管制不不变，美元贬贬值对应其本本币就没有广广泛的意义。目目前的美元贬贬值主要是相相对于欧洲、日日本等发达国国家的货币而而言的。100月9日收盘盘，欧元兑美美元冲至1..402的高高位，为19999年欧元元面世以来的的最高点。英英镑兑美元升升至2.022的高点，美美元跌至266年来谷底。无无独有偶，在在过去5年多多的时间内已已经贬值约113.9%的的基础上，美美元兑日元的的汇率走势在在近期还是一一路下滑。110月9日尾尾盘，日元兑兑美元升至1117.2∶∶1，处于近55年来的高位位。同一天，澳澳元和加元分分别以0.889和0.998的的强势势价格对美元元作出了回应应。应当说，美美元在先前55年多的时间间中并不完全全是低头朝下下，特别是在在2005--2006年年受美联储连连续加息的驱驱动，美元指指数曾一度上上升了5%，也也就是收回了了三分之一的的跌幅。而如如今美元再显显颓势，直接接原因在于美美国次级贷款款危机的恶化化伤及国内经经济，迫使美美联储终止了了收缩性货币币政策，一下下将基准利率率从5.255%下调到44.75%，而而且美联储可可能在10月月底再次降息息25个基点点。理论上而言言，当美联储储降息时，如如果其他国家家货币政策作作出同步和同同向操作，无无疑将会阻止止本币升值的的脚步。但问问题的关键在在于，欧洲中中央银行、英英国央行和日日本央行等世世界三大官方方货币管理机机构均在日前前作出了维持持本国利率不不变的决定。一一边是美联储储独力减息，另另一边其他央央行则无所作作为，各大货货币对美元的的利差随之扩扩大，从而驱驱动美元发生生了新一轮的的贬值。一个硬币的的两面虽然布雷顿顿森林会议之之后美元不再再一手遮天，但但美元依然是是目前国际经经济活动中商商品与服务贸贸易的最主要要计价货币，因因此，美元贬贬值必然对各各种经济体产产生不同的影影响。作为货币输输出国的美国进进行美元“倾倾销”无疑能能够成为最大大的赢家，即即美元贬值可可以增强美国国产品的国际际竞争力，促促进美国产品品的出口，从从而减少其贸贸易逆差。据据美国国际经经济研究所统统计，美元如如果贬值200%—25%%，将足以使使美国贸易赤赤字占国内生生产总值的比比例削减到22%。也正是是如此，布什什政府对弱势势美元采取了了听之任之的的态度。但是是，由于美国国是一个消费费和进口大国国，美元贬值值有可能加大大其通货膨胀胀压力。20007年美国国进口额预计计可达2.44万亿美元，随随着美元贬值值，进口产品品的价格必然然上升，进而而有可能推高高美国整体价价格水平。欧洲国家对对于美元贬值值可谓爱恨交交加。一方面面，欧元相对对于美元升值值可以提升欧欧元区国家的的投资者和其其它中央银行行对欧元的信信心，从而增增强欧元在国国际金融界的的地位；同时时，欧元升值值还可以帮助助欧元区国家家抑制物价的的上涨，降低低通货膨胀。但但是，欧元的的持续升值，必必然导致欧洲洲公司出口成成本增加，加加重其出口的的压力，进而而削弱欧元区区企业的国际际竞争力，并并最终伤及欧欧洲经济。基基于此，欧洲洲央行理事会会日前明确表表示，欧元汇汇率现已达到到“痛苦临界界点”，欧洲洲国家领导人人将在10月月20-211日召开的七七大工业国会会议发布宣言言，明确指出出欧元不能充充当美国减少少贸易逆差的的变量调整工工具。在美元贬值值的环境下，亚亚洲尤其是东东亚国家成为为与美国贸易易联系中的最最主要贸易顺顺差的发生地地，有多大的的外汇储备就就必须释放多多大的本币进进行对冲，美美元储备资产产的增加会进进一步削弱亚亚洲国家中央央银行的货币币调控能力和和政策的独立立性；更要命命的是，伴随随美元贬值，美美元储备价值值将会严重缩缩水。左右全球经经济均衡的力力量？国际货币基基金组织在22007年第第一次发布的的《世界经济济展望》报告告着重指出，如如果希望全球球经济失衡得得到有序解决决，中期内美美元就必须大大幅贬值以稳稳定美国的贸贸易赤字和外外债余额。但但与此同时，联联合国经济事事务部发布的的《20077年世界经济济形势与展望望》报告却得得出了完全相相反的结论。该该报告指出，美美国经常账户户赤字居高不不下，美元贬贬值将导致包包括中国、日日本在内的持持有大量美元元储备的国家家转而投资其其他货币，这这将使美元承承受更大压力力，有可能进进一步导致全全球经济失衡衡的无序调整整。如前所述，美美元贬值的确确能够缓解美美国的“双赤赤字”状况，从从而一定程度度上纠正全球球经济失衡格格局。但是，如如果企图通过过美元贬值达达到全球经济济实现均衡的的目标不仅不不现实，而且且会将结果引引向反面。数据显示，目目前美国经常常账赤字大约约占其国内生生产总值8%%，要完全抹抹平这一窟窿窿，以实际汇汇率计，美元元需要贬值220%—300%，但客观观分析，美元元大幅下跌可可能并不符合合逻辑。据计计算，美元贬贬值20%意意味着1欧元元兑换1.550美元，11美元兑换994日元和66.4元人民民币，而美元元贬值30%%对应的数字字则分别为11.70、883和5.66。如果美元元果真跌至如如此水平，有有关国家必然然强烈反对，并并大举干预汇汇市。这种情情况一旦发生生，对解决美美国赤字乃至至全球失衡问问题当然无济济于事。进一步分析析，美元贬值值的速度与幅幅度如果过大大和过快，其其对全球经济济的威胁也必必然发生。一一方面，美元元贬值速率过过猛将增加风风险溢价并使使全球泡沫性性金融市场失失常，即美元元贬值将使得得以美元计价价的资产相对对于外国投资资者变得廉价价，从而吸引引外国投资者者大量买入，进进而拉高这些些资产的价格格。另一方面面，相比于美美元对欧元大大幅贬值而言言，由于中国国实行钉住美美元政策，美美元对人民币币贬值受到了了抑制，结果果造成了人民民币对欧元实实施了“间接接性贬值”。资资料显示，在在过去一年左左右的时间里里，人民币对对欧系欧元、英镑镑货币贬值了了3%，这种种结果非常容容易燃起欧洲洲对中国的怒怒火。欧元区区一直都是贸贸易惩罚的急急先锋，无论论是在鞋子，纺纺织品还是家家电产品上，都都对中国大打打出手，如果果美元贬值让让欧洲企业在在中国遭遇折折损，欧洲将将会采用更加加严厉的手段段来限制中国国的货物进口口。因此，我们们的结论是，美美元贬值过快快将影响全球球经济的稳定定，但渐进贬贬值有助于缓缓解全球失衡衡。不过，实实现全球经济济的基本均衡衡有赖于国际际社会多方力力量的共同调调节。对于美美国而言，主主要是提高国国内的储蓄率率，欧洲国家家则应该维持持低利率以刺刺激消费需求求，日本应该该继续并加强强财政政策对对投资的激励励作用，大多多数亚洲顺差差国家应该逐逐渐放松汇率率管制，加大大其货币对美美元升值的灵灵活性。“美元危机机”是个伪命命题未来美元继继续走软已经经是不容怀疑疑的事实了。标标准普尔公司司预计，美元元汇率直到22011年才才有望稳定下下来，由此，许许多人认为“强强势美元”已已经死亡，美美元的持续贬贬值可能导致致美元的“崩崩溃”。但笔笔者并不认同同这种推断。按照更为广广义的理论，经经济增长在长长期决定了一一国货币的软软硬程度，其其内在背景是是，国家经济济增长快，则则产出能力提提高，货币所所对应的物质质准备增加，因因而币值走强强。虽然今年年以来美国经经济受到了次次贷危机的冲冲击，但其基基本面却是非非常健康。据据美国商务部部日前公布的的最终修订数数据显示，今今年第二季度度美国经济按按年率计算增增长3.8%%，为去年第第一季度以来来的最大单季季增幅。尽管管这一增速略略低于原来估估计的4.00%，也低于于经济学家们们普遍预计的的3.9%，但但远高于今年年第一季度的的0.6%。布布什称，数据据证明美国经经济正欣欣向向荣。无独有有偶，包括美美联储在内的的多家权威机机构认为，22008年美美国经济仍将将维持在3%%以上，从而而成为阻止美美元沦落的重重要前提。“美元危机机论”实质上上是说美元有有可能会被欧欧元、英镑甚甚至日元所替替代，直至退退出目前的核核心位置。不不过，无论是是欧盟还是日日本，在经济济增长上目前前显然无法取取代美国，亚亚洲不含日本的的崛起也暂时时在经济总量量上无法与美美国匹敌。因因此，至少在在短期，美元元崩溃是不大大可能的事实实。进一步而而言，由于美美元贬值，不不少国家特别别是亚洲国家家中央银行的的确存在着“去去美元化”现现象，但必须须看到，对于于新兴市场或或转型经济体体而言，中央央银行的声誉誉依然存在有有限的市场认认可度，钉住住某个强势世世界货币有利利于维系其货货币信心，有有利于赢得汇汇率改革的时时间。那么，除除了美元，这这些国家还能能认同什么货货币呢？实际上，目目前美元贬值值并没有超出出美国和美元元持有国的承承受范围，而而一旦美元贬贬值出现恶化化，各方力量量都会投入干干预的武器，毕毕竟美元的基基本稳定牵及及着全球所有有国家的经济济利益。对于于亚洲国家而而言，如果美美元贬值导致致本国货币升升值过猛，将将会义无返顾顾地抛出大量量本币买进美美元，进而从从外围阻止美美元下滑的速速度；对于欧欧洲国家而言言，统一的利利率杠杆即借借助于减息的的力量就可以以遏制美元贬贬值的节奏；；而在美元生生产国美国政政府眼中，只只要美元贬值值助涨并恶化化了国内的通通货膨胀，其其大规模干预预将不可避免免。因此，我们们认为，本轮轮美元贬值并并非经济基本本面因素所致致，美元走弱弱还属于货币币当局“可控控制的贬值”。同同时，美元贬贬值仅是短期期波动，未来来继续走贬的的空间仍将受受到抑制，特特别是伴随着着美国经济和和全球经济的的健康增长，美美元可能还会会回到强势的的位置上。美元再创新低谨慎等待GG7会议结果果上日回顾：

周四外汇市市场美元指数数创下了纪录录新低，欧元元/美元创历历史新高。昨昨日公布的美美国房屋数据据继续低迷，创创下了14年年来的低位，打打击了市场对对美国房市将将复苏的信心心。盘中美联联储官员皮纳纳尔托表示，房房市继续疲弱弱，若有必要要美联储将在在10月311日的会议上上采取措施，市市场对美联储储降息的预期期增强。从基基本面看美元元仍有下行空空间。在周五五G7会议结结果公布前，美美元可能会维维持区间波动动。关注今日日美联储主席席伯南克的讲讲话，世界银银行和国际货货币基金组织织年会以及GG7财长及央央行行长与会会(至21日日)。

技技术指标和走走势预测：

欧元/美美元

欧元元/美元料将将盘整，第一一目标见支撑撑位1.42230美元。周周四欧元/美美元上扬到新新的历史高点点，联邦基金金利率期货显显示美联储110月31日日减息几率是是70%，打打压美元。周周四公布欧元元区8月贸易易顺差为133亿欧元较佳佳，且7月贸贸易顺差亦从从46亿欧元元上修至577亿欧元。意意大利总理普普罗迪周四表表示，欧元汇汇率高企令人人担忧，称欧欧元区经济已已感觉到了欧欧元升值的压压力。市场预预期在G7会会议结果公布布前，欧元涨涨势将受限。今今日关注格林林威治时间00600将公公布的德国99月份生产者者价格指数。

技术分析：欧元/美元日线图指向不一，MACD指标、RIS指标看跌，随机KD指标有拐头迹象。欧元/美元上日下探最低位1.4193受多头买盘的支撑窄幅上升最高至1.4305。今日预计欧元/美元如能在1.4340区域下方完成调整，将会下探1.4230的支撑位。料后市盘整向下。

短线支撑：1.4230

阻力：1.4340

英镑/美元

英镑/美元料将盘整，第一目标或见阻力位2.0520美元。周四英国国家统计局公布高于预期的9月零售销售增加0.6%，较去年同期增加6.3%，年增率为3年来最高，使英国央行近期降息的机率下降，支撑英镑/美元。且市场对美国经济前景的担忧以及FED可能再降息打压美元，推升英镑/美元至近三个月高点。今日关注格林威治时间0830将公布的英国第三季度GDP初值。

技术分析：英镑/美元日线图指向不一，MACD指标看跌，但随机KD指标仍然看涨。英镑/美元上日下探最低位2.0379受多头买盘的支撑窄幅上升最高至2.0506。今日预计英镑/美元如能在2.0370区域上方获得支撑，将会上探2.0520的阻力位。预期后市盘整向上。

短线支撑：2.0370

阻力：2.0520

澳元/美元

澳元/美元料将盘整，第一目标见支撑位0.8840美元。周四美国数据疲弱以及美国银行第三季度盈利不及预期增强市场对美联储降息的预期，美元全盘承压，但铜价持续下跌打压了澳元，道指目前仍然下跌，澳元交叉盘受压令澳元/美元涨势受限。澳大利亚统计局周五公布的数据显示，澳大利亚9月份新车销售季调后月率上升1.8%。数据显示，澳大利亚9月份新车销售为87，750辆，8月份销量为86，190辆。较去年同期水平相比，澳大利亚9月份新车销售增长7.8%。澳大利亚第三季度进口物价指数年降5.5%。澳大利亚第三季出口物价指数年降2.5%。

技术分析：澳元/美元日线图指标不一，MACD指标均看跌，RIS指标、随机指标有上扬迹象。澳元/美元上日下探最低位0.8885受多头买盘的支撑反复上升最高至0.8972。今日预计澳元/美元如能在0.9030区域下方完成调整，将会下探0.8840的支撑位。预期后市盘整向下。

短线支撑：0.8840

阻力：0.9030

纽元/美元

纽元/美元料将盘整，第一目标见阻力位0.7560美元。纽元/美元周五亚洲盘开盘走高。隔夜美国数据疲弱以及美国银行第三季度盈利不及预期引发全球信贷市场危机，且美国上周初请失业金人数大幅增加，美元全盘受压。但美股中科技股表现强劲，风险偏好支持纽元。稍早公布的新西兰9月信用卡支出季调后年率增9.5%，前值增8.4%，为2年半来最大增幅。

技术分析：纽元/美元日线图指标指不一，MACD指标、RSI指标均看跌，随机KD指标有回调需求。纽元/美元上日下探最低位0.7460受多头买盘的支撑窄幅上升最高至0.7559。纽元/美元如能在0.7420区域上方获得支撑，将会上探0.7560的阻力位。预期后市盘整向上。

短线支撑：0.7420

阻力：0.7560

美元/日元

美元/日元料将盘整，第一目标见支撑114.60日元。周四美元依然承压，最近公布的费城联储指数低于预期再次为市场提供了卖出的理由。10月费城联储指数为6.8，低于预期的7.5。另外，美国股市仍然疲软，也帮助阻止汇价上扬，道指现下跌了44点。欧洲将在G7会议上推动欧元兑美元，日元及人民币走弱的消息也帮助打压了汇价。晚间美国劳工部公布请领失业救济金人数增加33.7万人高于预估值，另9月领先指标上升0.3%符合预期，但费城FED企业指数降至6.8，美元在众多不利因素影响下，兑日元滑落至低点115.29。今日格林威治时间2350日本将公布8月份所有产业活动指数。

技术分析：美元/日元日线图指标看跌，MACD指标、RSI指标、随机指标均看跌。美元/日元上日上探最高位116.62受空头卖的抛售窄幅下跌最低至115.26。今日美元/日元如能在115.80区域下方完成调整，将会下探114.60的支撑位。预期后市盘整向下。

短线支撑：114.60

阻力：115.80

美元/加元

美元/加元料将下探支撑位，第一目标见0.9680加元。周四美元/加元受到油价和金价上扬再创高位的打压。但此后加拿大央行公布货币政策报告表明，由于美国经济衰弱、加元升值和信贷紧缩，将会削减过剩的需求，预计加拿大央行在2009年年底之前利率将不会发生变化。报告强化了未来几个月利率将持稳的预期。另外加拿大央行行长道奇在周四的讲话中表示，加元汇率将反映出市场供求状况，且该行预测加元汇率仍将处于近期交易区间内波动。周五加拿大格林威治时间11：00将公布9月份消费者物价指数，而美联储主席伯南克的讲话也备受关注。

技术分析：美元/加元日线图指标指向不一，MA