会计及财务报表分析

财务报表分析电子信箱：wuugee@1635/30/20231公司最大的危机是什么？——财务！公司最值得重视的是什么？——财务！公司最需要控制的是什么？——还是财务！2学生应掌握如下内容一、财务报表分析概述二、财务报表的比率分析三、财务报表陷阱分析四、三层次财务报表分析框架五、报表工程分析六、财务风险防范欢送学习?财务报表分析?3学习要点和目标1、读懂财务报表——让你了解财务报表的根本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的根本语言。2、分析和评价上市公司财务业绩和风险——让你学会如何应用财务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险。3、参与讨论和制定财务政策——让你掌握上市公司财务政策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和财务政策的含义，学会参与讨论财务方案和财务决策！5/30/20234第一局部财务报表分析概述一、财务报表的目标二、三张主要财务报表三、三张报表之间的联系四、财务报表分析概念五、总量与结构分析5会计师事务所企业提供财务报表外部信息使用者财务会计审计财务管理管理会计一、财务报表的目标6公司的经营循环：2021年请你解释以下图的管理意义创始资本借入500元权益500元资产1000元销售额1000元净利润100元资本结构借入资本权益资本=1资产周转率销售额资产=1净利润率净利润销售额=10%留存收益率留存收益净利润=50%股利50元新借入资本公司5/30/20237财务报告的目标满足各种不同使用者的共同要求，提供“通用的对外财务报告〞〔generalpurposeexternalfinancialreporting〕应提供的信息：1、企业经济资源及对其要求权的信息2、企业经营业绩的信息3、评估现金流量的信息8财务报表的目的为有关利害关系人提供会计信息。财务报表使用者：投资者债权人管理当局国家宏观管理部门

据以作出决策：投资决策融资决策企业管理决策税务财政工商决策9小练习：债权人进行财务报表分析的主要目的是什么？10二、三张主要财务报表资产负债表收益表现金流量表1112财务报表分析的对象财务会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表。会计报表附注：是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示工程的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示工程的说明等。包括：“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明〞、“会计报表的工程注释〞、“关联方关系及交易〞、“或有事项〞、“资产抵押说明〞、“资产负债表日后事项〞、“债务重组事项〞等。财务情况说明：包括公司根本情况简介；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、高级管理人员和员工情况；公司治理结构；股东大会情况简介；董事会报告；监事会报告；重大事项等。审计报告：无保存意见审计报告、保存意见审计报告、无法表示意见审计报告、否认意见审计报告5/30/202313财务活动与财务报表14资产负债表资产负债表〔Balancesheet〕反映企业某一特定日期财务状况的报表。也称“财务状况表〞〔Statementoffinancialposition〕，属于静态报表。资产、负债、业主权益是其根本要素。上述会计等式是编制资产负债表的根底。15

资产负债表资产金额负债与股东权益金额流动资产货币资金应收帐款短期投资存货固定资产长期投资无形资产固定资产净值在建工程单位：年月日流动负债长期负债股东权益股本资本公积盈余公积未分配利润合计合计16资产负债表5/30/202317收益表〔Incomestatement〕反映企业一定期间内经营成果的报表。也称“损益表〞〔Statementofprofitandloss〕，属于动态报表。〔利润表〕收入、费用、利得和损失是其根本要素。编制根底：收入－费用＝净收益附表：留存收益表〔Statementofretainedearnings〕反映留存收益的变动。1819新利润表工程分类5/30/202320企业利润池收入本钱费用如果收入大于本钱费用，就会形成企业的利润如果收入小于本钱费用，就会使企业发生亏损利润亏损21利润表5/30/202322收付实现制〔cashbasis〕或现金制含义：以实际收到现金和付出现金来确认收入的赚取与费用的发生。权责发生制〔accrualbasis〕或称应计制含义：以收款权利的取得和付款责任的形成来确认收入的赚取与费用的发生。23例：某公司2001年从顾客处收到现金$500000，其中有$40000是2000年提供的效劳收入但在2001年收到现金，另有$20000是预收2002年的效劳收入，该公司2001年提供的效劳中尚有$45000未收到现金，问应计制会计和现金制会计在2001年收益表中报告的收入各是多少？小练习24现金流量表〔Statementofcashflow〕是以现金为根底编制的、综合反映企业一定会计期间内现金的流入和流出及其增减变动情况的报表。25现金流量表项目金额一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额26公司的根本财务活动营业活动销售商品和提供劳务投资活动出售固定资产出售长期金融资产利息及红利收入收回长期外债款项融资活动发行股票和债券长期借款短期借款营业活动购货销售及管理费用税金投资活动资本性支出和并购长期金融投资融资活动购置股票和债券归还长、短期借款支付利息、红利现金营业净现金流量投资净现金流量融资净现金流量资本流入活动资本流出活动5/30/202327现金流量表5/30/202328现金流量表5/30/202329现金流量表补充资料5/30/202330现金流量表补充资料5/30/202331小练习：现金流量分析的作用是什么？5/30/202332三、三张报表之间的联系1．资产＝负债＋所有者权益〔所有者入资＋留存利润〕2．资产负债表是核心报表；利润表和现金流量表是反映资产负债表“未分配利润〞和“货币资金〞变动过程的报表。3．资产负债表中的资产耗用转化成利润表中的费用；利润表中的收入带来资产负债表中净资产的增加；只要利润表中有利润，资产负债表中的净资产就会增加。4．利润表与现金流量表是以不同的标准对企业业绩的考核。33资产负债表---底子利润表---面子现金流量表---日子5/30/202334财务报表概述财务报表资产负债表损益表现金流量表资产负债所有者权益财务状况经营成果现金流量收入本钱费用利润现金流入现金流出5/30/202335资产负债表损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况财务报表之间的关系5/30/202336利润表——财务形象

以权责发生制为根底的经营成果37现金流量表——支付能力

以收付实现制为根底的经营成果38资产负债表——财务状况

资产总规模资产结构融资结构39

资产负债表现金负债股东权益短期投资股本其他资产留存收益

现金流量表利润表留存收益表40因此，“三张报表实际上是一张报表！〞41

财务报表分析是根据财务报表所提供的数据资料，有重点、有针对性地逐一加以分析和考察，借以对企业的财务状况和经营成果做出正确的评价，分析企业在生产经营过程中的利弊得失、财务状况及开展趋势，为报表使用者决策提供可靠的财务信息的活动。四、财务报表分析概念42财务报表分析的产生与开展1、为银行效劳的信用分析2、为资本市场效劳的盈利分析3、为公司经理决策效劳的公司内局部析43看报表，首先要知道自己要了解什么情况，才能有的放矢的去抓取相关信息，从财务报表中，我们可以获得企业如下几方面的信息：1、企业偿债能力，2、企业经营管理能力，3、企业获利能力.如果动态地跟踪分析有关财务指标，就能较容易地找到企业财务状况变动的原因；如果和同行业企业之财务指标作比较，就能掌握本企业在同行业中的地位；从而做出正确的决策，使企业的财务状况良性循环。5/30/202344五、总量与结构分析45财务报表分析的根本方法比较分析法:以企业当年所编制的财务报表信息为依据，与前期、计划及同行业或资本市场平均水平等指标进行对比，提供有关企业当期经营业绩大致变化水平的信息。公司间比较分析公司内部比较分析趋势分析结构分析46比较资产负债表单位：万元5/30/202347比较资产负债表单位：万元5/30/202348比较利润表项目2008200920102011销售收入2850313533233389减：销售成本1425158116851966毛利1425155416381423减：期间费用400430600520营业利润102511241038903加：营业外净损益756511767税前利润110011891155970减：所得税363392381320税后利润737797774650加：年初未分配利润2635578751185可供分配利润1000135416491835减：提取公积金74807765股利369399387325年末未分配利润55787511851445单位：万元5/30/2023495051蓝田之谜5/30/202352蓝田股份公司2000年年报资产负债表收益表现金流量表现金1．6亿销售收入18亿经营现金流量8亿应收账款0．03亿销售本钱12亿投资活动现金流量(7亿)存货毛利6亿--在产品2．2亿其它费用0．82亿--其它O．5亿税前利润5．18亿固定资产21亿所得税0．7亿无形资产2．3亿税后净利4．4亿现金流量净额(O．25亿)流动负债5．6亿股东权益22．03亿合计27．63亿5/30/202353真相

蓝田股份2001年年报追溯调整后的1999年和2000年净利润实际是-2287．97万元和一1068．66万元，而非1999年和2000年公布假业绩5．13亿元和4．32亿元。蓝田股份已经是一个空壳，完全失去了创造现金流量的能力，是依靠银行的贷款在维持生存5/30/202354第二局部财务报表的比率分析5/30/202355经营管理者在运用财务比率分析时，能够从以下三个方面对报表进行分析,即偿债能力、营运能力和获利能力,就根本能够把握住企业的财务和经营情况,也可以说根本看懂报表了。56ABC公司资产负债表〔简表〕2021年12月31日单位：万元57项目上年数本年数一、主营业务收入1800020000减：主营业务成本1070012200主营业务税金及附加10801200二、主营业务利润62206600加：其他业务利润6001000减：营业费用16201900管理费用8001000财务费用200300三、营业利润42004400加：投资收益300300营业外收入100150减：营业外支出600650四、利润总额40004200减：所得税（税率为40%）16001680五、净利润24002520ABC公司利润表〔简表〕2021年度单位：万元58一、偿债能力分析〔一〕短期偿债能力分析1．流动比率流动比率=流动资产÷流动负债年末流动比率：8050÷4000=2.013该企业年末流动比率超过一般公认标准，反映该企业具有较强的短期偿债能力。59

在市场经济条件下，短期偿债能力是关系到企业生死存亡的能力,在分析财务报表时，往往把这个能力放在第一位。602．速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、预付账款等后的余额。由于剔除了存货等现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其归还短期负债的能力。其计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债该企业的速动比率为：年末速动比率：〔900+500+1300〕÷4000=0.67561小练习速动比率计算中为何要将存货扣除？623．现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券〔即资产负债表中的短期投资〕。其计算公式为：现金比率=〔现金+有价证券〕÷流动负债年初现金比率：〔800+1000〕÷3400=0.529年末现金比率：〔900+500〕÷4000=0.350634、其他影响短期偿债的因素。企业流动资产的实际变现能力，可能比财务会计报告工程反映的要好一些，这方面主要有以下几个因素：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的信誉减少企业流动资产变现能力的因素，未在财务会计报告中反映的主要有：

未记录的或有负债：担保责任引起的负债64小练习某企业全部资产总额为6000万元，流动资产占全部资产的40％，其中存货占流动资产的一半。流动负债占全部资产的30％。请分别计算发生以下交易后的营运资本、流动比率、速动比率。〔1〕购置材料，用银行存款支付4万元，其余6万元为赊购；〔2〕购置机器设备价值60万元，以银行存款支付40万元，余款以产成品抵消；〔3〕局部应收帐款确认为坏帐，金额28万元。同时借入短期借款80万元。65〔二〕长期偿债能力分析长期偿债能力，指企业归还长期负债的能力。其分析指标主要有三项：1．资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。它说明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，说明企业的长期偿债能力越强。其计算公式为：资产负债率=负债总额÷资产总额66年末资产负债率：6500÷23000=0.283该企业年末的资产负债率不高，说明企业长期偿债能力较强，这样有助于增强债权人对企业出借资金的信心。对资产负债率的分析，一般应从以下几个方面入手：①从债权人的立场看，②从股东的角度看，〔3〕从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，那么认为是不保险，企业就借不到钱。如果企业不举债，或该比率很小，说明企业畏缩不前，对前途信心缺乏，利用债权人资本进行经营活动的能力很差672．产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。其计算公式为：产权比率=负债总额÷所有者权益它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，说明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，年末产权比率：6500÷16500=0.39468产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用根本相同，主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付平安性的物质保障程度，产权比率那么侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。3．利息保障倍数利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率。反映了获利能力对债务偿付的保证程度。其计算公式为：利息保障倍数=息税前利润÷债务利息利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对归还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。69假定表中财务费用全部为利息费用，该企业利息保障倍数为：年利息保障倍数为：〔4200+300〕÷300=15〔倍〕从以上计算来看，应当说企业的利息保障倍数高，有较强的偿付负债利息的能力。进一步还需结合企业往年的情况和行业的特点进行判断。70关键比率流动比率流动资产流动负债速动比率速动资产流动负债71关键比率资产负债率负债总额资产总额利息保障倍数税前经营利润+利息费用利息费用72

营运能力分析

营运能力是指企业运用资产进行生产经营活动能力的分析。营运能力进一步说就是资产利用程度的分析，企业的资产运用的好，企业的生产经营能力才强。反映资产利用程度好坏的是资产周转状况，资产周转的越快，资产利用程度越高。73二、营运能力分析企业拥有或控制的生产资料表现为各项资产占用。因此，生产资料的营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。1．流动资产周转情况分析反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率。74〔1〕应收账款周转率。其计算公式为：应收账款周转率〔次数〕=赊销收入净额÷应收账款平均余额其中，赊销收入净额=主营业务收入–现销收入–销售折扣与折让应收账款周转期〔天数〕=计算期天数(360)÷应收账款周转次数假定企业当年主营业务收入中赊销局部均占30%，应收账款周转率〔次数〕=6000÷〔1200+1300〕/2=4.8应收账款周转期〔天数〕=360÷4.8=7575〔2〕存货周转率。其计算公式为：存货周转率〔次数〕=主营业务本钱〔销货本钱〕÷存货平均余额存货平均余额=〔期初存货+期末存货〕÷2存货周转期〔天数〕=计算期天数÷存货周转率当年存货周转率〔次数〕=12200÷〔4000+5200〕/2=2.65存货周转期〔天数〕=360÷2.65=135.8韦尔奇要求缩短客户订单至送货的时间，使GE公司的存货周转率从20世纪80年代的5倍提高1997年8倍。存货周转率每增加一倍，就可以使公司减轻10亿美元的本钱负担。76小练习根据以下数据计算存货周转率及周转天数：流动负债40万元，流动比率2.2，速动比率1.2，销售本钱80万元，毛利率20％，年初存货30万元。5/30/2023772．固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入净额÷固定资产平均净值当年固定资产周转率=20000÷〔12000+14000〕/2=1.5478营运能力指标分析固定资产周转率固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，那么说明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。如何提高固定资产周转率规模得当 规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费 规模过小：生产能力小，形不成规模效益结构合理 生产性和非生产性的固定资产结构合理有效销售收入平均固定资产=5/30/202379三、盈利能力分析商品经营盈利能力指标商品经营是相对于资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或本钱之间的比率关系。因此，反映商品经营盈利能力的指标分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率，即收入利润率；另一类是各种利润额与本钱之间的比率，即本钱利润率。

80盈利分析重点的演变分析重点利润资产价值时间19世纪20世纪中20世纪80企业特征个人业主业务单一公司组织，规模大，多种业务（杜邦）跨国、跨行业经营（通用电器）主要决策同一生产线的不同品种投资于不同非流动资产收购，分拆，重组成功关键效率与规模提高投资回报增加股东财富业绩衡量利润表：销售利润率联系利润表和资产负债表：权益净利率联系财务报表与资本市场：市场增加值，经济增加值5/30/202381销售毛利率销售利润率资产收益率净资产收益率盈利能力指标盈利能力指标分析5/30/2023821．销售利润率销售利润率是企业利润与主营业务收入〔销售收入〕的比率。其计算公式为：销售利润率=利润÷主营业务收入从利润表来看，企业的利润可以分为五个层次：商品销售毛利〔销售收入-销售本钱〕、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。83〔1〕毛利率毛利率=〔20000—12200〕/20000=39%第一，它反映企业营业活动流转额的初始获利能力，表达了企业的获利空间和根底；第二，该比率与同行业其他企业的毛利率比照，可以揭示企业在定价决策、本钱控制等方面存在的问题，还可以说明企业在同行业中的市场竞争力；第三，毛利率的下降，可能意味着价格竞争正在损害公司，公司本钱可能失去控制，或者公司的产品组合可能发生变化；第四，它有明显的行业特点。一般来说，营业周期短、固定本钱低的行业毛利率水平比较低，如商品零售业；而营业周期长、固定本钱高的行业毛利率高，如重工业企业。84〔2〕主营业务利润率主营业务利润率=6600/20000=33%第一，它是测定企业主营业务活动获利能力的指标，反映了主营业务活动的获利水平。由于产品销售业务是企业的主营业务活动，它的获利多少和获利水平的上下对企业的总盈利能力有着举足轻重的影响；第二，它与毛利率相比，在于它考虑了与主营业务活动有直接关系的所有收支因素；第三，在银行界，对这个比率的重视有助于突出主营业务收入在还款来源中被视为第一还款来源的观念。对于抵押担保等信用支持，虽然也要重视，但不能代替第一还款来源，这是国际银行界的惯例，也是每个MBA都要树立的观念。85〔3〕营业利润率营业利润率=4400/20000=22%它与主营业务利润率相比，有两个方面的扩展，第一，它不仅考核主营业务的盈利能力，而且考核非主营业务的其他经营业务的盈利能力，这在企业多元化经营的今天，具有更重要的意义。第二，它不仅考核了与产品经营或其他经营业务直接相关的本钱费用，而且也将与它们间接相关且必须发生的本钱费用纳入考核，这就使得对企业经营业务的获利能力的考核更趋全面，尤其是将期间费用纳入支出工程进行获利扣减，更能表达营业利润率的稳定性和持久性。86〔4〕销售利润率销售利润率=4200/20000=21%第一，企业业务不仅包括营业业务，还包括营业外业务，尽管通过营业利润率可以揭示营业业务的获利水平，但要揭示企业在一定时期总的获利水平，就必须通过能包含所有企业收支因素在内的税前业务收入利润率的分析。因为利润总额中包含了不稳定和不持久的临时波动的营业外收支因素，所以业务收入利润率虽能揭示某一特定时期的获利水平，但难以反映获利的稳定性和持久性。第二，由于企业的外部投资任何债权人以及企业经营管理者最关心的是企业在一定时期的总体盈利能力，而短期债权人和投资者更是关心当期或近期的盈利水平上下。这样，对业务收入利润率的计算分析就显得十分必要。87〔5〕销售净利率销售净利率=2520/20000=12.6%：第一，由于净利润中包含波动较大的营业外收支净额和投资收益，该指标年际之间的变化相对较大。企业的短期投资者和债权人的利益主要在企业当期，他们更关心企业最终获利能力的大小，所以通常它们直接使用这一指标。而对于企业管理者及所有者来说，那么应将该指标数额与净利润的内在结构结合起来分析，以正确判断企业的盈利能力。第二，对单个企业来说，业务收入净利率指标越大越好，但各行业内的竞争能力、经济状况、利用负债融资的程度及行业经营的特征，都使得不同行业各企业间的业务收入净利率大不相同。因此，在使用该比率分析时，要注意与同行业其他企业进行比照分析。88资产经营盈利能力指标资产经营盈利能力是指企业运营资产所产生利润的能力。在资产经营方式下，其根本特点是把资产作为企业资源投入，并围绕资产的配置、重组、使用等进行管理。在资产经营情况下，产品经营或商品经营要以资产经营为根底，即围绕资产经营进行商品经营和产品经营。因此，资产经营的根本内涵是合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率。892．总资产报酬率ROA=利润总额÷资产平均总额该比率越高，说明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。当年总资产报酬率为：4200÷〔〔20000+23000〕÷2〕=0.195表达了所有资产的回报水平所有资产的权属关系不明确90该比率还可分解为：总资产报酬率=〔利润总额÷销售收入〕×〔销售收入÷平均资产总额〕=销售利润率×总资产周转率这个扩展计算式说明，要提高报酬率，不仅要尽可能降低本钱，增加销售，提高业务收入利润率，同时也要尽可能提高资产使用率。只有从两方面入手，才能有效地提高盈利能力。该比率具有很大的综合性，因此不仅用于分析企业的盈利能力，而且也用于评价企业管理当局在资产使用方面的效率。91资本经营盈利能力指标资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的能力。现代企业根本上是实行有限责任制度，按照这个制度，投资者对企业承担责任的界限就是投入资本或净资产，净资产的全部表达所有者的权益，都归属于企业的投资人。反映资本经营盈利能力的根本指标是净资产收益率〔自有资金利润率〕。923．自有资金利润率ROE〔资本报酬率、净资产收益率〕自有资金利润率=净利润÷平均所有者权益该指标是企业盈利能力指标的核心，而且也是整个财务指标体系的核心。当年自有资金利润率为：2520÷〔〔14600+16500〕÷2〕==0.162表达了股东的真实回报水平没有考虑财务杠杆运用差异93944．资本保值增值率资本保值增值率=期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额如果资本保值增值率大于1，说明所有者权益增加，否那么，如小于1，那么意味着所有者权益遭受损失。，当年资本保值增值率为：16500÷14600=1.13095第三局部财务报表陷阱5/30/202396一、经济交易陷阱——赤裸裸的露天陷阱1、虚构经济交易事实虚构经济交易事实无非是沿着虚构会计凭证——会计账簿——财务报告来展开的。2、掩饰经济交易事实财务报告披露不及时、财务报告披露不充分：重有利于公司的信息，轻不利于公司的信息；重会计报表表内信息，轻表外附注信息；重历史信息，轻盈利预测。5/30/202397案例：黎明股份的财务报告陷阱1、通过与关联企业对开增值税销售发票，虚增收入和利润。2、虚开产品销售发票，虚增收入和利润。3、利用有关出口货物优惠政策，虚拟外销业务，虚增收入。4、人为扩大企业销售业务的核算范围，虚增收入。5/30/202398案例：麦科特报告粉饰案2000年7月21日，麦科特光电股份以一整套虚假文件，包括企业资料、资产评估报告、法律意见书、审计报告上市成功。2001年9月，中国证监会宣布调查结果：〔1〕麦科特光电股份通过伪造进口设备融资租赁合同，虚构固定资产9074万港元；采用伪造材料和产品的购销合同、虚开进出口发票、伪造海关印章等手段，虚构收入30118万港元，虚构本钱20798万港元，虚构利润9320万港元；〔2〕在麦科特发行上市过程中，深圳华鹏会计师事务所为其出具了严重失实的审计报告，广东大正联合资产评估有限责任公司为其出具了严重失实的资产评估报告，广东明大律师事务所为其出具了严重失实的法律意见书，南方证券参与编制了严重失实的发行申报文件。5/30/202399二、常规会计处理陷阱操纵收入确认不良资产挂帐会计政策变更利用计提各种准备收益性支出资本化利用非常规业务工程公允价值5/30/2023100来自COSO的报告5/30/20231011、操纵收入确认创造虚无的销售收入在存在重大不确定性时确定收入利用受托销售和分期付款销售在仍需提供未来效劳时确认收入制造收入事项5/30/20231022、不良资产挂帐应收账款尤其是三年以上的应收账款长期挂帐各种损失长期挂账其他潜亏挂帐5/30/20231033、会计政策变更通过会计方法的转换改变重要的经营政策改变合并范围变更固定资产折旧政策5/30/20231044、利用计提各种准备八项资产减值准备秘密准备5/30/20231055、收益性支出资本化最为突出的便是利息费用资本化利息费用计入在建工程5/30/20231066、利用非常规业务工程利用其他应收款、其他应付款利用非经常性损益通过其他业务利润5/30/2023107三、关联交易关联购销资金融通投资、担保及抵押受托经营费用分担5/30/20231082005年债务金额25亿5/30/2023109湖南“鸿仪系〞，控制张家界、国光瓷业、嘉瑞新材和亚华种业等四家上市公司5/30/2023110四、资本经营债务重组破产避债股权控制股权转让投资并购5/30/20231115/30/2023112以10亿资金撬动100亿资产5/30/2023113小练习：财务报告陷阱设置的主要手段有哪些？

5/30/2023114第四局部三层次财务报表分析框架5/30/2023115三层次财务报表分析框架一、宏观经济PEST分析二、行业环境分析三、公司分析(一〕中小企业的非财务分析〔二〕大企业的财务分析5/30/2023116一、宏观经济分析二、行业环境分析三、公司分析公司素质分析公司财务分析公司竞争者地位分析技术水平分析公司经营管理水平分析三层次财务报表分析框架5/30/2023117一、宏观经济PEST分析企业所处的宏观环境政治Political经济Economical社会Social技术Technical年增长消费者收入通货膨胀利率人口/收入分布工作/消费习惯价值观

政府政策/法规外贸政策/法规环境保护产品生命周期新/旧技术5/30/2023118房地产企业的三层次分析框架案例5/30/2023119一、宏观经济分析5/30/2023120二、行业模式分析5/30/2023121三、公司分析5/30/20231225/30/2023123比照帕尔迪和新鸿基近年来的净资产收益率，我们发现，帕尔迪给股东的回报远远超出了新鸿基〔图1〕。帕尔迪和新鸿基分别是美国和香港最优秀的房地产开发商之一，两家公司的净资产收益率差距如此之大，恐怕出乎大多数人的意料。5/30/2023124二、行业环境分析第一局部、行业分析框架第二局部、行业投资选择的方法工具第三局部行业环境分析原理5/30/2023125行业的内涵及行业分析的意义

行业一般是指按生产同类产品或具有相同工艺过程或提供同类劳动效劳划分的经济活动类别，如饮食行业、服装行业、机械行业等。有人认为行业是对产业的细分，也有观点认为行业就是产业。

5/30/2023126与行业和公司因素相比，宏观经济因素对工程投资的影响是根本性的、全局性的和系统性的。它决定了工程走势的根本格局。5/30/2023127国有资本绝对控制七大行业

在?关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见?的根底上，国资委主任李荣融代表国资委提出对国有经济结构调整的最新部署：国有经济要对“关系国家平安和国民经济命脉的重要行业和关键领域〞保持绝对控制力在军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业里，国有资本要保持“绝对控制力〞；在装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属、化工、勘察设计、科技等九行业，国有资本要保持“较强控制力〞。5/30/2023128行业的经济结构分析

现实中各行业的市场都是不同的，即存在着不同的市场结构。市场结构就是市场竞争或垄断的程度。根据该行业中市场集中程度、进入限制程、企业数量的多少和产品差异，行业根本上分为四种市场结构：完全竞争、不完全竞争或垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。5/30/20231295/30/2023130一般用四家集中率标准来判断一个市场的集中程度。如：假设电力市场销售总额为：100亿元，华电集团销售额为20亿元，国电集团销售额为16亿元，大唐集团销售额为14亿元，华能集团销售额为10亿元，那么这个行业的四家集中率就是：〔20+16+14+10〕÷100=60%行业的市场集中程度5/30/2023131经济周期与行业分析各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为以下几类：

〔1〕增长型行业

增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业收入增长的速率相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响，因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的效劳，从而使其经常呈现出增长形态。

5/30/20231325/30/2023133〔2〕周期型行业

周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰退。珠宝行业、耐用品制造业及其他依赖需求的收入弹性的行业，就属于典型的周期性行业。

〔3〕防守型行业

防守型运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。例如，食品业和公用事业等。5/30/2023134所谓逆周期现金并购战略，是指处于周期性行业中的企业，在行业顶峰时并不进行大规模资产购置，反而缩减投资、储藏现金，并适当降低负债以保存债务融资的空间；反之，在行业低谷时期，公司利用资产低估的时机，调动全部储藏资源进行大规模的并购投资，从而降低资产本钱，提升资产效率，为下一个顶峰时期的丰厚盈利与资本市场回报奠定根底。行业案例研究：周期型行业与逆周期现金并购5/30/20231355/30/2023136行业案例研究：公路施工行业5/30/2023137企业最终利润是上述三种因素综合作用的结果。由此得到利润公式：现阶段利润＝行业平均利润空间＋所处行业环节的利润空间＋竞争优势带来的利润空间5/30/2023138三、公司分析(一〕中小企业的素质〔非财务〕分析〔二〕大企业的财务分析5/30/2023139(一〕中小企业分析1、股权结构中实际出资人多由亲朋组成，剩余为形式股东；2、在企业管理结构上，类似采购、收款、财务管理等重要职位多由亲友承担；3、财务管理水平偏弱，制度不健全，信息不透明，缺乏真实的财务数据；4、缺乏银行信用记录，信用意识和信用支付能力有待提升。5、主营业务突出，产业链鲜明，同时关联性小。5/30/2023140中小企业财务的特点1、流动资产比例较高，占总资产的60%-70%，主要是由于应收款项和存货引起的；2、固定资产偏低，通常不超过30%；3、流动负债较高，主要由于偏高的应付款项造成；4、中小企业资产负债率偏低，尤其长期借款偏少，但民间借贷具有隐蔽性；5、所有者权益较高，但注册资本偏小；6、为避税，纳税申报表反映收入偏少，真实收入核实有一定难度。5/30/2023141中小企业在国民经济中的重要地位占全国企业总数的99%吸纳了全社会75%的就业人员提供了全国60%以上的出口额提供了超过45%的税收收入创造了全国70%的新增工业产值创造了55%以上的国内生产总值5/30/2023142背负着GDP增长的大任，中小企业在融资和贷款方面步履却十分沉重。5/30/2023143中小企业的最大风险：创业者的问题老板＝企业魅力型领导正面效果：高执行力负面效果：群体思维；信息传递的失真“手握绝对权力的王遂舟的个人品格变得至关重要。他的人格弱点放大到企业运营的每个环节，造成了起伏不定的影响。周围的每个人都在观察他、琢磨他，利用他性格上的弱点来到达自己的目的……。永远说他想听的话，永远顺着他的思路发挥……。〞——摘自?中国社会转型期特有的一个经济现象—“亚细亚〞真相?5/30/2023144〔二〕大企业的财务分析1、关键财务指标2、审计意见分析3、公司业务分析4、关注“硬〞的财务指标5、公司战略5/30/2023145一、宏观经济分析二、行业环境分析三、公司分析公司素质分析公司财务分析公司竞争者地位分析技术水平分析公司经营管理水平分析财务报告陷阱识别的流程5/30/2023146××公司银团贷款协议的条款中财务指标要求

1)有形净资产与少数股东权益不少于$×亿；2)过去12个月(EBITDA)与利息支出之比不少于6倍； (3)流动比率不少于1倍；(4)杠杆比率不多于45%；

(5)集团〔大股东〕于本公司之持股不少于35%；

(6)派息比率不多于50%； 1、关键财务指标成为否决贷款的决定性因素5/30/20231472、审计意见分析5/30/2023148方正集团与中国银行1994年就建立了信贷关系并为方正提供了2亿元的商品流转贷款。1999年根据中国银行的规定，在办妥这笔贷款质押物——方正大厦抵押登记的根底上，将2亿元商品流转贷款转为中期流动资金贷款，期限为三年，用于支持方正集团主营业务开展所需的流动资金。这笔资金已在2002年8月9日到期。。2002年9月方正集团向中国银行申请2亿元贷款“借新还旧〞一事被中国银行拒绝。拒绝的理由主要有两点：一是方正人事变动过于频繁，二是方正最近的一些收购明显偏离主业。最近方正集团在资本市场上的举动是收购浙江证券。2002年8月29日，方正集团以2．295亿元现金收购浙江证券51％股权的方案，获得中国证监会正式批准。魏新把收购浙江证券作为方正集团实施产业资本与金融资本相结合战略的一个初步尝试。当然，要走多元化道路的方正集团同时也要关注其产业链。3、公司业务分析5/30/20231494、关注“硬〞的财务指标：花钱的数据最真实对工程企业真实经营情况进行判断，还要学会利用那些经过第三方验证的“硬数据〞，也就是一些经常可能被无视的非主流信息。这些信息对判断企业报表陷阱有着不小的参考意义。〔1〕通过工资表判断企业的人才竞争优势。将工程企业的员工薪酬与行业平均工资水平作比较，可以看出其吸引人才的能力，对于技术型企业，员工的报酬和相关的鼓励机制更是反映团队稳定性的重要指标。〔2〕通过水电费、运费单判断企业的生产、销售能力。对于制造型企业，水电费和运费是甄别其生产规模、产能、销售能力的试剂，漏税容易偷电难，这些水电费、运费等指标有时对判断企业的真实生产和销售情况比从营销入手更为有用和可靠。

5/30/2023150财务层面案例公司长短期目标的平衡5/30/2023151第五局部报表工程分析5/30/2023152资产负债表分析资产的结构：干什么、怎么干：效率与效益！资本的结构：给谁干、怎么分：公平与和谐！

5/30/2023153净营运资本流动资产流动负债

固定资产其他长期资产长期负债股东权益资金的用途

资金的来源

简要的资产负债表(BalanceSheet)财务分析的主要内容

TheMainMattertoFinancialManagement5/30/2023154一、资产工程分析：企业造血机制〔一〕流动资产分析1、货币资金分析第一、货币资金内部控制制度第二、现金循环期原理第三、货币资金规模第四、现金流打底第五、自由现金流量155第一、货币资金内部控制制度·现金是流动性最强的资产·充足的现金是企业生存的条件·现金不是越多越好·现金是内部控制制度的最重要对象千万不要给老实的人提供做贼的时机!156红顶商人胡雪岩做过一个比喻，说商人手中的钱用来周转，其实和用七个盖子去封八个坛子的道理一样。资金周转的问题是自古以来商人们都会遇见的问题。第二、现金循环期原理5/30/2023157经营周期和现金周期的概念经营周期：是从购置存货一直到收到现金的时间。现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。购置存货销售存货存货期间应收账款期间应付账款期间现金周期支付现金收到现金经营周期5/30/2023158企业现金循环过程：收到货款赊购原材料赊销产品平均存货期平均收帐期

平均付款期现金循环期

支付购货款从企业现金循环过程图我们可以发现：现金循环期=平均存货期+平均收帐期—平均付款期现金周转率：指企业每年现金实际周转的次数。

现金周转率5/30/2023159现金缺口=存货周转天数+应收帐款收款期-应付帐款付款期

缩短现金周转通行的途径有:(1)缩短存货周转期;(2)缩短应收账款周转期;(3)延长应付账款周转期。

5/30/2023160现金循环期=存货周转期+应收账款周转期+预付账款周转期-应付账款周转期-预收帐款周转期5/30/2023161案例：XX股份2001年年报显示，截至2001年12月31日，该公司账面上共有以现金和银行存款状态存在的货币资金19.1亿元，占其流动资产19.25亿元的99.3％。另据数据显示，该公司2001年共实现净利润48202万元，其中补贴收入45000万元，财务费用为－1283万元〔在利润表中最终表达为收入，这种收入主要来源于银行支付的利息〕。这些数据说明，该公司主要依靠补贴和利息收入来支撑利润，而占流动资产99％以上的资产却以现金状态存在着。第三、货币资金规模5/30/2023162有中华煤气打了个底，有稳定现金流，风险低，投资的业务与上市公司地产有互补性第四、现金流打底5/30/2023163库存现金货币资金现金与现金等价物经营性、筹资性、投资性现金流量现金净流量〔NCF〕自由现金流量〔FCF)第五、自由现金流量5/30/2023164自由现金流量FCF(公司〕＝(现金性营业销售收入－付现本钱税费)－资本性支出=经营现金净流量－资本性支出=EBITDA—税—资本性支出5/30/20231652、短期投资分析分析要点：第一关注短期投资的目的性与报表金额的特点。第二分析短期投资在报表中的计价。例如，上海金陵〔600621〕2001年中报的“短期投资〞余额竟高达25971万元，当年即因银广夏事件蒙受了16963万元的直接损失；轻纺城〔600790〕及银鸽投资〔600069〕等相关公司也因短期投资控制失当问题而损失沉重。166世界最伟大的投资专家——沃伦巴菲特投资理念第一条：尽量防止风险，保住本金第二条：尽量防止风险，保住本金第三条：参照第一条和第二条5/30/20231673、应收款项分析要点：第一考虑决定其规模的主要因素。第二考察应收帐款的质量。第三考察应收帐款和应收票据有无真实的贸易背景。第四分析应收帐款的坏帐准备提取的是否充足。第五判断是否成为“抽血机〞。第六其他应收款是我们应该给予足够重视的资产负债表工程。168目标商品及货款的安全扩大销售方便客户信用及管理信用风险控制销售程序信用标准信用条件收款政策销售、发货、收款、信用四分离岗位轮换5/30/2023169如何制定信用政策?

信用政策是企业财务政策的一个重要组成局部，1．信用标准 这是企业对客户提供商业信用而提出的最低要求。这个标准的制定以预期的坏账损失率作为判别标准。如果一个公司信用标准较严，那么会减少坏账损失，但这有可能影响销售额；反之，如果信用标准放宽，那么，销量会增加，但坏账风险加大。具体到一个企业，应采取什么样的信用标准，应视企业具体情况而定，具体计算一下哪一个标准能使企业增加利润。5/30/2023170如何制定信用政策?2．确定信用条件 信用条件是企业要求客户支付货款的条件，主要包括信用期间和现金折扣。信用期间是企业规定的客户最长付款时间，现金折扣是用户早付款时企业给予的优惠。如“2／10，n／30〞是指客户如果在得到发票之后10天内付款，可享受2％的折扣，如果不想取得现金折扣，必须在30天内付清。企业为客户提供比较优惠的信用条件可增加销售量，但也会带来额外本钱。因为信用期间延长，会增加企业应收账款的投资，增加时机本钱和坏账损失；5/30/2023171如何制定信用政策?3．确定收款政策 收款政策是指当信用条件被违反时，企业应采取什么行动来收回账款。收款政策会影响销售额。当企业采取积极的收款政策时，会减少应收账款及坏账损失，但有可能增加收账本钱；反之，如果采取消极的收账政策，会增加企业的应收账款投资，增加坏账损失。企业应采取什么样的收款政策，应视不同的用户、不同的产品，参考信用条件灵活选择。5/30/2023172应收款本钱效益比较5/30/2023173管理要点：第一、加强应收帐款的监控平均回收期法、帐龄分析法利用帐龄分析表可以了解：1、有多少欠款尚在信用期内〔未到期〕，到期后能否收回，还要待时而定，故及时的监督仍是必要的。2、有多少欠款超过了信用期，超过时间长短的款项各占多少，有多少欠款会因拖欠时间太久可能成为坏帐。对不同拖欠时间的欠款，应采取不同的收帐方法，制定出经济、可行的收帐政策；对可能发生的坏帐损失，那么应提前作出准备，充分估计这一因素对收益的影响。第二、科学制定信用政策一、信用条件：信用期、现金折扣率和现金折扣期二、信用标准：5C分析，品行、能力、资本、担保品、条件三、收帐政策：定期寄法账单、寄催款信四、影响信用政策的其他因素：潜在的利润、经济环境、经营状况、法律因素5/30/2023174应收帐款管理纵向、横向通报制度5/30/2023175企业应收帐款风险防范客户风险防范资信调查信用评级客户分类信息收集信用分析信息分析信用分析类客户类客户类客户类客户A信用评估BCD5/30/20231764、存货分析第一、对公司存货结构的分析。第二高估存货是最常见的粉饰手段。第三关注存货的计价问题。177存货多的害处：〔1〕占用资金，不能变现；〔2〕减值；〔3〕管理费用增加〔仓储费等〕；〔4〕财务费用〔利息等〕。企业存货是期末调账的会计处理学问最大的地方。178主营业务成本固定资产生产存货出售5/30/2023179货币性资产短期投资类资产信用资产存货资产说明企业应付市场变化的能力将增强说明企业应付市场变化的能力将增强说明企业的货款的回收不够理想，企业受第三者的制约增强。企业应该加强货款的回收工作说明企业存货增长占用资金的过多，市场风险将增大。企业应加强存货管理和销售工作180〔二〕非流动资产分析1、长期投资分析商品经营与资本经营并举是现代企业经营开展的新趋势，而对外投资就是资本经营的重要形式。对资本经营的重视，将导致资产中的对外投资的比重上升；反之，借助这个指标也可以观察企业资本经营的水平和效果。分析要点：第一资产负债表中长期投资工程的金额，在很大程度上代表企业长期不能直接控制的资产流出。第二代表的是企业高风险的资产区域。第三金额占权益的比例。1812、固定资产分析分析要点：第一分析公司开展状况。第二识别判断企业固定资产投资是战略性投资还是战术性投资。第三、分析固定资产资金来源。第四、固定资产规模和变动分析。第五、固定资产结构与变动分析。第六、固定资产折旧分析。182固定资产管理管理要点：第一、其生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配，并能够将符合市场需要的产品推向市场，并获得利润。第二、周转速度适当，利用充分，闲置率不高。第三、固定资产折旧方法合理183固定资产折旧、无形资产摊销与资产减值准备

折旧方法的选择

固定资产原值—预计净残值固定资产年折旧额=---------------------------------------固定资产预计使用年限5/30/2023184资产结构质量：根本战略及盈利模式经营主导：经营资产比重较大投资主导：投资资产比重较大大股东、兄弟公司或子公司的提款机？5/30/2023185资产管理应注意的问题·一资产并非越大越好一资产的流动性结构一资产的质量结构一资产的盈利结构186公司治理：两权别离董事会管理层资产

负债股东权益股东债权人5/30/2023187二、负债工程分析：输血功能机制〔一〕流动负债分析分析要点：判断企业流动负债主要来自何方，归还紧迫程度如何。重点对短期借款与生产经营需求进行分析。对应付帐款和应付票据进行分析。负债的集中度分析主要观察企业的各个银行借款占总的银行借款的比重。在其他条件一定的情况下，负债越分散或负债的集中度越小，那么负债经营的风险就越小。188〔二〕长期负债包括：定期贷款、抵押债券、信用债券、次级信用债券、担保债券、可转换债券第一、保证企业负债的期限构成与企业资产结构的适应性

。第二、重点分析影响长期融资决策的因素：资本结构、到期日的匹配、利率水平和预测的影响。189第三、保证企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来融资要求以及企业未来开展的适应性。财务杠杆比率较高的企业，其财务风险相对较大。190关于负债融资：负债融资(FinancialLiabilities)是企业在筹集主权资本后,利用借款、商业信用等手段筹集生产经营所需资金。负债融资是企业一项重要的筹资方式,几乎没有一个企业是只靠自有资本而不运用负债就能满足生产经营的资金需要的。5/30/2023191这是因为：〔一〕主权资本融资的有限性任何企业都不可能完全依靠主权资本的融资来满足生产经营的资金需要。如果企业单纯通过主权资本及内部积累，将很难扩大其生产经营规模，发挥规模经济效益。5/30/2023192〔二〕负债融资能有效提高主权资本利润率由于负债融资与主权资本在性质上的不同，支付本钱也不同，因此，通过负债融资既能防止所有者权益的稀释，不会分散企业的控制权，又对提高主权资本利润率具有明显的杠杆作用。〔三〕负债融资有利于资本结构的调整负债融资具有灵活的规模弹性，它可以通过债务的取得和归还，来扩大或收缩企业的资产规模，并以此调整资本结构。5/30/2023193关于负债融资的杠杆作用：5/30/2023194企业的六种融资方式从资产负债表入手研究企业的融资方式三大典型融资方式是：账期融资、借款融资、资本金融资三大非典型融资方式是：合作新设融资、资产流动性融资、非货币性信用融资5/30/2023195典型方式之一：账期融资账期：由于交易的时空别离，契约中自然形成的货币信用占用。还款期限，延期结款、分期付款、预售预收款、垫资施工押金、年费、会员费、进场费、加盟费、保证金、充值卡预存话费、买房包租、以租代买、分时度假、买二赠一月薪年薪、纳税筹划因为未来的钱不值钱，所以相对于现在应当被折现！5/30/2023196典型方式之二：借款融资银行贷款：想说爱你不容易平安合法，但交易本钱巨大价格：利息、担保、程序、担保公司担保：抵押物、保证人、权利质押创新：担保中心、协会联保、政府贴息，保全仓库、退税质押、多种贴现、应收账款质押、无形资产质押核心：信用贷款！〔信用经营-关系贷款〕5/30/2023197典型方式之三：资本金融资任何投资都是有风险的常规股东：长期经营，谋求分红，参与管理战略投资：开展战略、产业链、多元化等财务投资：直接以资本增殖为目的风险投资是典型的财务投资企业的投资人常规股东战略投资者财务投资人5/30/2023198融资方式之四：新设报表融资“联营〞融资，资金不直接进入原企业，而是投入工程合作或者以防火墙、手套等方式操作原因1：为了工程开展；原因2：原企业或有风险太大问题1：新设时间问题2：资质转移5/30/2023199融资方式之五：资产性再融资1、现金：心中藏之、无日或忘〔现金比利润更重要〕2、应收账款：回收、出售、抵押、加息、证券化3、其他应收款：效率融资、公款私存、违规支付、股东混淆4、预付账款：少一点、晚一点、虚一点5、存货：速动周转、结款帐期、保全仓库6、固定资产：折旧、融资租赁〔灵活、扣税、折旧〕！7、无形资产：每天爱你多一些5/30/2023200融资方式之六：非货币性信用融资5/30/2023201〔三〕表外负债和或有负债分析1、表外负债直接表外负债、间接表外负债、转移表外负债2、或有负债

商业票据背书转让或贴现、未决诉讼、未决仲裁、产品质量保证、为其他单位提供债务担保、应手帐款抵押等。202负债分析小结1、对负债真实性和完整性的判断预收帐款〔隐藏利润〕和应付工资〔哈药〕不是真实性负债2、对负债完整性判断〔如表外负债〕3、辩证看待负债的变动负债增加一定不好吗？如果企业利润和现金流都好，应付帐款增加可能是企业占用供给商货款的一种财务运作。203穿越无人之境的企业一家快速成长企业一旦发现资金短缺，应该采取哪些有效措施来应对？穿越无人之境的企业不要浪费太多时间去寻找投资者，最好的资金来源是来其自身积累出来的利润。5/30/2023204三、所有者权益工程分析(一)投入资本分析要点：第一、考察所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来开展的适应性。第二、考察企业实收资本是否缺失。第三、关注资本公积金的合理性。〔二〕留存收益分析205206增加投资或分配利润所有者权益的解读投入资本留存收益净利润未分配利润盈余公积资本公积实收资本所有者权益207

利润质量评价

利润及构成利润分配程序

股利理论

影响因素股利政策决策

股利政策类型股利分配方案5/30/2023208利润表分析三点式

一个中心〔营业收入，绝对指标〕、两个根本点〔毛利率、费用率，相对指标〕。四、利润表工程分析5/30/2023209〔一〕收入工程分析销售额可以说是盈利增长的真正源泉。盈利增长短时间虽然可以靠提高毛利率和节省费用来实现，但是归根到底还是要靠销售额增长来支撑。销售额的增长有内因和外因两种因素影响。外因包括市场的增长，行业所处的开展阶段，竞争态势的改变等等。内因包括商业模式，管理水平，企业战略等等。5/30/2023210第一明确企业目前开展的战略主要是追求收入还是追求利润。第二、分析企业营业收入的各种构成和比重。品种构成、地区构成、与关联方交易的收入在总收入中的比重第三、对主营业务收入分析。第四、对其他业务收入分析。第五、要对企业收入进行连续3年的趋势分析，以判断其收入的稳定性。收入工程分析211〔二〕毛利率

毛利率决定了公司可以从销售额中得到多少。决定毛利率的因素非常复杂，可以说是行业竞争的各个方面对毛利率都有影响。供给商的议价能力，同业的竞争，新进入者的竞争，替代产品，客户的变化等，可以说是竞争分析的“五力原那么〞的综合反映。5/30/20232125/30/2023213

〔三〕费用率

费用率是指公司要花费多少才能运营。一个公司从销售额中减去本钱得到毛利，再从毛利中减去费用才是运营利润。一个公司的费用率与公司的商业模式、管理水平、规模效益、竞争方式等有关。一旦企业的这个比率是呈上升趋势的，在其他本钱条件一定的情况下，那么企业的经营获利能力将出现下降的态势，说明企业的内部管理出了问题。5/30/2023214〔四〕投资收益和营业外收入分析但投资收益对总利润的比率过大的话，说明盈利的不稳定因素和风险增大。影响投资收益的因素1、企业投资于原主营业务还是新的主营业务或新行业，是通过收购兼并还是直接投资新工程。2、企业财务策略的选择。保守型、中庸型或激进型3、企业资本运作水平。215〔五〕净利润工程分析分析要点：第一从外表上看，它受收入和本钱的影响，实际上，它还反映公司产品产量及质量、品种结构、市场营销等方面的工作质量。第二不仅要看利润表的数据，而且要看利润的质量。216利润表的结构特征主营业务利润营业利润利润总额净利润5/30/2023217五、现金流量表工程分析现金流量表的结构企业的经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量

218国资委主任李荣融的领导最近对央企负责人就有一个明确的表态：看好自己的现金流、加快应收账款回收，严控投资规模。万科的王石、淘宝的马云、中远的魏家福、华为的任正非、联想的杨元庆，他们统领的企业都正不约而同地为现金流而战斗〔第一财经报〕。5/30/2023219现金流量表分析的重点1、经营活动现金流量的充足程度如果一个公司经营活动现金流总和为正，那么意味着可以不依靠股东注资，不靠变卖家产地皮，不用靠银行信贷就能稳定地生存。2、投资活动的现金流出与企业投资方案的吻合程度3、筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度5/30/20232205/30/20232215/30/20232225/30/20232235/30/2023224第六局部财务风险防范5/30/2023225一、风险的类别二、三维平衡模型三、新商业模式下的财务风险四、私募股权投资下的财务风险五、增长优先级226