2023年农药行业研究报告

2023年4月.......................................错误!未定义书签。.............错误!未定义书签。 (1)耕地面积有限，农产品需求量持续增长............................................错误!未定义书签。 (2)农药是提高单产的一个主要途径..........................................................错误!未定义书签。 (3)农药产业链概览.........................................................................................错.误!未定义书签。 (1)转基因作物相对于传统作物具有明显优势........................................错误!未定义书签。 (2)转基因作物种植面积持续上升...............................................................错误!未定义书签。 (3)转基因作物种植面积变化驱动草甘膦、麦草畏需求上升............错误!未定义书签。 (1)玉米、大豆每公顷种植收益持续上升.................................................错误!未定义书签。 (2)消费结构的变化将驱动大豆、玉米种植收益维持优势................错误!未定义书签。 (3)种植收益的相对优势推动大豆、玉米增种........................................错误!未定义书签。 (4)玉米、大豆种植面积增长推动相关农药品种市场容量提升.......错误!未定义书签。三、主要农药企业：国外农药巨头制剂销量上升拉动国内原药销售............................................................................................错误!未定义书签。来产能转移机遇错误!2、孟山都：转基因种子及草甘膦制剂销量是国内草甘膦景气的晴雨表错误!未毕克草等品种的在华采购拉动相关上市公司成长错误!未定义 (1)耕地面积有限，农产品需求量持续增长从下图可 (2)农药是提高单产的一个主要途径联合国粮农组织(FAO)统计，全球由于病、虫、草、鼠害等损字更大(找数据支持农药使用量是否有关)。一旦停止用药或者严重的 (3)农药产业链概览无机原料和甲醇、三苯等基本有机原料，下游股份、扬农化工、沙隆达、江山股份、长青股份等；农药制剂的主要正达、拜耳、巴斯夫、陶益农、孟山都、杜邦等六个超级大公司(简称“六大”)通过合作、兼并、收购基本实现各自的全球布局，六大、巴斯夫、陶氏等公司未来的发展方向为种业球玉米、大豆增种拉动农药原药需求增长转基因技术的推广和作物消费结构的变化将是种植面积变化的 (1)转基因作物相对于传统作物具有明显优势转基因技术及产业在经历了技术成熟期和产业发展时期两个阶ISAAA研究表明，农民广泛使用转基因种子的主要原因是转基。%左右，在总耕 (2)转基因作物种植面积持续上升种植面积保持5%左右的增长，转基因作物种子研发方面的投入不断加大和多种具有叠加性状的转基amily计，该系列2023年种37%的增长。该公司最主要的转基因大豆产品Roundup子销售额增速是作物种植面d种新型种子在原系列RoundupReady2Yield的性状基础上添加了抗麦基因，这使得该转基因作物在种植后，可以使用草甘膦、麦草畏麦草畏的需求量将有显著上 (3)转基因作物种植面积变化驱动草甘膦、麦草畏需求上升草甘膦(glyphosate，中文别名：N-(膦羧甲基)甘氨酸；农达)是性(非选择性)除草剂，主要抑制物体内烯醇丙酮基莽草素磷酸合成酶，从而抑制莽草素向苯丙氨酸、酷氨酸及色氨酸的转化，使蛋白质各部位的，可防除单子叶和双子叶、一年生和多年生、草本和灌木等40多科的植物。草甘膦入土后很快与铁、铝等金属离子结合而失去速超10%：A.使用草甘膦的主要作物玉米、大豆的种植面积和农药施用量在13年都将有明显的增长，且由于每亩种植收益提升，农户每亩农药成本将随之提升(数据来源：USDA)。预计玉米、大豆相明年将提升10%左右，草甘膦市场容量的提升将高企业(主要是孟山都和先正达)的销量增长和库存数据也符合我们以上的逻辑：孟山都农药业务12年销售增长15%(农达系列草甘膦制剂占销售收入的70%)，先正达非选择性除草剂(主要是草甘膦)增研信息，预计4Q12国QIDA的价格均未出现0%以上的草甘膦产量，其中于以下假设。其膦(草甘膦重要中间体)出口美国量大幅增加，需关注13年孟山都发增长，生产工艺或将限制产能扩散麦草畏又名麦草威、百草敌 (Banval)，化学成分为3,6-二氯-2-甲氧基苯甲酸。草力强、药效迅速、用量少、持效适中、经济效益高、土壤残留少等新的转基因植物品种，由于麦草畏能对超过95质杂草物种(包括耐草甘膦的紫色苋菜、水萱麻、问荆、牵牛花、三裂叶豚草等)，抗草甘膦+麦草畏叠加性状的转基因作物成为目前相2023年11月，孟山都耐麦草畏大豆获加拿大登记批准，按照公司目同时巴斯夫的麦草畏制剂Engenia已于2023年开始向美国等种植大国申请登记，预计将于14年与孟山都的Xtend系列商品一起走向终万吨，主要用于小麦、玉米、谷物、水稻等禾本科作物；供给端全球产商是升华拜克(2023吨)和扬农化工(1000吨)，另外长青股份023年上半年达产2023吨麦草畏生产线。麦草畏生产工艺有较高的技术壁垒，其中多个高压反应釜工艺处理不当容易引起爆形状转基因作物，另外假设草甘膦和麦草畏复配比例为2、消费结构调整驱动大豆、玉米增种，吡虫啉价格高位盘整 (1)玉米、大豆每公顷种植收益持续上升USDA，我们测 (2)消费结构的变化将驱动大豆、玉米种植收益维持优势代品，当油价高企时，生物乙醇的需求必然显著上升，从而拉动玉米 (3)种植收益的相对优势推动大豆、玉米增种1%，大豆的种植面积比重将上升至15.6%。年，作为世界大豆的主要产地，南美大豆产量增加10.5%。 (4)玉米、大豆种植面积增长推动相关农药品种市场容量提升达到12.24%。企业盈利高位盘整，需关注国外对吡虫啉等评估结果具有广谱、高效、低毒、低残留等特点，并有触杀、胃毒和内触药剂后，中枢神经正常传导受阻，使其麻痹品速效性好，药后1天即有较高的防效，残留期长达25天左右。药效和温度呈正相关，温度高，杀虫效果好。主要用于防治刺吸式口器害虫(蚜虫、飞虱等)，用于水稻、小麦、玉米、棉花等作约2万吨(吡虫啉装置一般较小，转产的产能难以统计)，产能利用要生产企业为江苏克胜，江苏常隆，长青股份等。吡虫啉对于12年吡虫啉的价量齐升(产量增长60%，价格上涨40%)， (1)市场需求增加：种衣剂(种子处理剂)需求增加约1000吨求量虱，夏秋黏虫导致国内吡虫啉用量增加。(2)部分产能因环保、搬迁等因素停产，行业集中度有所提升；(3)国际企业、国内贸易商一季度补库存因素。(4)吡虫啉从2023年连续三年亏损，2023年涨价也有价格回归的因素。(5)原材料2-氯-5-氯甲基吡啶价格上涨推动。展望13年的供需，需要重点关注以下几方面：(1)噻虫嗪作用3年到期，将对吡虫啉国内市场造成一定冲击；(2)有研究指出新烟碱类杀虫剂对蜜蜂危害大，法国现已 (3)目前吡虫啉原药的毛利率水平估算在30%左右，此前具有吡虫啉生产技术的小产能13年的复产情况也是吡虫啉盈利能否维持的一-正丙醛路线及吗啉-正丙醛路线。随着科技进步，以及原料价格和产三、主要农药企业：国外农药巨头制剂销量上升拉动国内原药销售带来产能转移先正达(Syngenta)是世界领先的专注于农业科技的企业，公司23以来保持强劲2023年前三季度，公司销售收入仍然保持增长势头。分产品来、断国内农药企业景气有帮助的信息：(1)非选择性除草剂的销量增部分)；(2)杀菌剂的销量、毛利率变动以及相关说明对应国内承有良好的活性，且与目前已有杀菌剂无交互抗性。该产品于1992年的40%以上。目前，嘧菌酯的主要消费地区为欧洲、北销量是国内草甘膦景气的晴雨表孟山都(Monsanto)公司是一家全球领先的农业相关产品提供商，畅销的非选择性除草剂品牌Roundup系列。另品还包括具有多种转基因性状的大豆、玉米、棉花年以来，大豆和玉23年之后也逐渐恢复增长。具有除草剂抗性，具有草甘膦抗性的ROUNDUPREADY2YIELDREADY2Xtend大豆种子在多个国家获得登记，麦草畏的需求也将3、陶农科：增加毕克草等品种的在华采购拉动相关上市公司成长陶氏益农(DowAgroScience)是吡啶类除草剂的原创者及生产