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2022年年证券考试之投资基金重点与难点第十二章（三）一、资产配置的主要类型

从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置等;从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等;从配置策略上可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。

资产配置的战略性资产配置策略以不同资产类别的收益状况与投资者的风险偏好、实际需求为根底，构造肯定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。

战术性资产配置则是在战略资产配置的根底上依据市场的短期变化，对详细的资产比例进展微调。

一般而言，全球资产配置的期限在1年以上;股票债券资产配置的期限为半年;行业资产配置的时间最短，一般依据季度周期或行业波动特征进展调整。

(一)买入并持有策略

买入并持有策略是指确定的恰当的资产配置比例构造了某个投资组合后，在适当的持有期间(3-5年)不转变资产配置状态，保持这种组合。买入并持有策略是消极模型的长期再平衡方式，适用于有长期打算水平并满意战略性资产配置的投资者。

在该策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，它具有交易本钱和治理费用较小的优势。因此，买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者转变资产配置状态的本钱大于收益时的状态。

一般而言，买入并持有战略的投资组合价值与股票市场价值保持同方向、同比例的变动，并最终取决于最初的战略性资产配置所打算的资产构成。投资组合价值线的斜率由资产配置的比例打算。

(二)恒定混合策略

恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的比例固定。也就是说，在各类资产的市场表现消失变化时资产配置应当进展相应的调整以保持各类资产的投资比例不变。

与战术性资产配置相比，恒定混合策略对资产配置的调整并非基于资产收益率的变动或者投资者的风险承受力量变动，而是假定资产的收益状况和投资者偏好没有大的变化，因而投资组合的配置比例不变。恒定混合策略适用于风险承受力量较稳定的投资者，在风险资产市场下跌时，他们的风险承受力量不像一般投资者那样下降，而是保持不变，因而其风险资产的比例反而上升，风险收益补偿也随之上升了;反之，当风险资产市场价格上升时，投资者的风险承受力量仍旧保持不变，其风险资产的比例将下降，风险收益补偿也下降。

当市场表现出剧烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于买入并持有策略。在市场向上运动时放弃了利润，在市

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