中国南航财务分析

中国南方航空股份有限企业财务分析汇报摘要：本文以中国南方航空股份有限企业至三年财务数据为基础，分析了其偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和现金流量等指标，依照其至改变趋势，重点分析了引发这些改变发展原因，并提出了相关处理意见和提议，将所学到财务分析知识充分地利用到实际分析情况之中。关键字：中国南方航空股份偿债能力盈利能力营运能力发展能力一、序言：国际经济复苏依然迟缓，世界经济增加中不稳定不确定性原因依然较多，发达经济体经济增加缺乏动力与新兴经济体严峻通货膨胀影响着全球经济未来增加。中国经济在企稳回升后仍将继续保持较快增加势头，经济结构调整和收入分配改革等方法也为转变经济增加方式，实现经济可连续发展提供了强劲动力。但现在国内经济发展中存在不平衡、不协调、不可连续问题依然突出，通货膨胀形势依然严峻，国家宏观调控力度也在不停加强，经济增速预计将有所放缓。面对日益复杂国内外经济环境，中国航空业也将在机遇与挑战中不停前行。首先，国际经济连续复苏和中国经济快速增加为航空业未来发展提供良好基础，中国经济增加方式加紧转变和消费市场不停升级也将继续推进航空市场快速发展，航空业供需缺口连续改进和人民币不停升值带来航空企业经营业绩不停提升；另首先，宏观经济波动加剧、通货膨胀形势严峻、高铁建设加紧进行以及航油价格不停飙升，都为航空业经营与发展带来不少挑战。二、企业介绍中国南方航空股份有限企业是由中国南方航空集团企业发起设置并控股以航空运输为主要业务国有航空企业，该企业1997年分别在纽约和香港同时上市发行股票，在上海证券交易所成功上市。中国南方航空股份有限企业是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大航空企业。该企业坚持“安全第一”关键价值观，禀承“客户至上”承诺，安全基础坚实，飞行实力出众，拥有3300多名优异飞行人员，是现在国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力航空企业；截至6月3日，南航已累计安全飞行安全飞行达700万小时，连续确保了3三、中国南方航空股份有限企业财务数据分析1、偿债能力分析表1偿债能力指标国航短期偿债能力流动比率（倍）0.220.240.500.30速动比率（倍）0.190.210.460.40长久偿债能力资产负债率（%）88.686.072.873.1产权比率（倍）7.796.152.682.72图1短期偿债能力趋势图2长久偿债能力趋势（1）资产负债率资产负债率=负债总额÷资产总额×100%，用来衡量企业总资产中由债权人提供比率为多大。该项比率越低，表明企业资产总额具备偿债能力越高，财务风险就越小。至三年间中国南方航空股份有限企业资产负债率呈下降趋势，尤其是较下降了13.2个百分点，且中国南方航空有限企业资产负债率优于中国国际航空股份有限企业资产负债率，说明中国南航在全球经济危机大背景下，经过利用本身充分资产和较强经营管理能力逐步在经济环境萎靡不振情况下，提升本身实力，增强偿债能力，能在同行业竞争脱颖而出。(2)流动比率与速动比率流动比率=流动资产÷流动负债，由公式能够看出它反应了流动资产在短期债务到期以前能够变为现金偿还流动负债能力，即短期内企业每元流动负债有多少流动资产做担保。速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债，因为存货在企业流动资产中流动性最小，所以就企业短期偿债能力而言，速动比率是流动比率一个很好补充。至中国南方航空股份有限企业流动比率呈上升趋势，说明流动资产为流动负债担保能力增强了，但其流动比率均远低于理想比率2，出现着种现象原因：因为宏观经济环境比较萧条，加之国家在此三年间发生了较大重大事件，国家宏观政策调整，对企业影响较大;源于航空运输行业特点，客机，机场等非流动资产占比重较大，造成流动比率偏低。基于行业特点，其速动比率也表现出偏低情况。但与同行业中国国际航空股份有限企业相比较有很好速动比率，处于行业中优势地位。(4)趋势分析对比中国南航股份有限企业各项数据，能够发觉中国南航股份有限企业各项偿债能力因为和各项偿债能力，分析原因以下：全球经济开始逐步开始复苏，受经济危机影响逐步减弱；国家宏观经济政策导向作用，对中国南方航空股份有限企业带来了主动影响；中国南方航空股份有限企业有较强经济实力、良好经营管理能力及优良经营理念。正是因为上述原因，使得中国南方航空股份有限企业能在同类竞争者中拥有很好偿债能力及偿债能力保障。2、盈利能力分析表2盈利能力指标国航收入毛利率（%）3.8612.2219.5724.65营业净利率（%）00015.38资产净利率（%）0008.02净资产收益率（%）00029.87图3盈利能力指标趋势表3盈利指标项目包括主要数据单位：万元国航营业收入5642700560430077788008096270营业成本5424800491970062567006100480净利润-48.293.5858.051245480资产总额83003009473600111229001552全部者权益944800132580030219004169930图4盈利能力绝对数列表（1）收入毛利率收入毛利率=（营业收入—营业成本）÷营业收入，这一指标与经营风险成正比，且能很好反应收入与成本配比关系。经过上面两个列表列示能够发觉中国南方航空股份有限企业收入毛利率呈上升趋势，这与营业收入增加幅度大于营业成本增加幅度有一定关系，说明中国南方航空股份有限企业在至这三年盈利能力在逐步增强；但与同行业中国国际航空股份有限企业相比，低于其6.75个百分点，主要是因为中国南方航空股份有限企业营业成本高于中国际航空股份有限企业营业成本。在收入相差不大情况下必定会表现出中国南方航空股份有限企业收入毛利率低于中国国际航空股份有限企业收入毛利率，侧面说明中国航空股份有限企业在同行业竞争者中处于相正确劣势地位，对营业成本控制应深入增强，深入提升本企业盈利能力，提升企业本身在民用航空运输业中竞争能力。（2）营业净利率营业净利率=净利润÷营业收入×100%，是指企业实现净利润与营业收入对比关系，用以衡量企业在一定时营业收入获取利润能力。经过计算中国南方航空股份有限企业至营业净利率均靠近于零，主要因为自以来世界连续影响，燃料动力成本不停上涨，加之国内宏观经济环境改变及因为其属于国有控股企业，本身受国家政策影响较大，造成其净利润出现较低增加甚至是负增加额，出现亏损情况。这么使得中国南方航空股份有限企业在不论是在同以往本身营业净利率相比，还是与同行业竞争者中国国际航空股份有限企业先比均处于不理想历史水平和不利竞争地位，表明企业在至三年间营业收入获取利润能力不强。（3）资产净利率资产净利率=净利润÷资产总额×100%，是企业一定时期内净利润与资产总额比，反应了企业利用资产获取利润能力，即企业总资产利用效果。经过计算中国南方航空股份有限企业至资产净利率均靠近于零，除了有与上述关于营利净利率获取净利润能力较低原因相同外，与中国南方航空股份有限企业资产管理及经营政策趋于保守有有一定内在联络；另外还与中国南方航空股份有限企业资产总额较多，规模较大也有直接关系。数据结果说明中国南方航空股份有限企业至资产利用效率不高，能力力不强，利用资产获取利润偏低。（4）净资产收益率净资产收益率=净利润÷全部者权益×100%，该项指标反应了投资者投入净资产取得收益率，净资产收益率越高，说明企业自有投资经济效益越好，投资者风险越少，值得投资和继续投资。经过计算中国南方航空股份有限企业至净资产收益率均趋于零，除了有与上述关于资产净利率获取净利润能力较低原因相同外，还因为中国南方航空股份有限企业至三年间全部者权益增加能力表现出较强态势，其增加幅度远高于净利润增加幅度，另外与中国南方航空股份有限企业资本结构和股东是否愿意企业积累资本用于企业扩大规模，增强企业取得净利润能力有一定关系。数据结果说明中国南方航空股份有限企业至三年间企业自有投资经济效益不太良好，投资者风险较大，至于投资者是否继续投资有待深入考虑，投资需慎重。3、营运能力分析表4营运能力指标国航存货周转率（次）44.4339.6047.9365.09应收账款周转率（次）34.1841.7546.1530.09固定资产周转率（次）1.000.941.091.01流动资产周转率（次）6.266.106.235.75总资产周转率（次）0.680.630.700.52图5营运能力指标趋势（1）存货周转率存货周转率=营业成本÷存货平均余额，存货周转率反应企业购入存货到销售存货年平均速度，通常情况而言，企业存货周转速度越快表明营运能力越强，中国南方航空股份有限企业至三年间存货周转率不尽人意，不如中国国际航空股份有限企业，但中国南方航空股份有限企业营业额依然具备一定规模，那存货周转率较高一是，可能与该行业特点关于，二是，可能因为中国南方航空股份有限企业运输飞机多、航线网络发达、年客运量较大，利用客机转转旅客及货物效率低于旅客及货物增加率，造成中国南方航空股份有限企业客机及相关设施闲置，以及中国南方航空股份有限企业在至三年间增加长久投资和扩大在建工程规模有下降趋势，造成存货数量巨大，从而影响了这一数据。但与中国国际航空股份有限企业同期先比却拥有优于同行业竞争者较快存货周转率。这一结果表明即使中国国际航空股份有限企业与其本身相比存货周转率三年之间有上升趋势，但在同行业中处于竞争优势地位。（2）应收账款周转率应收账款周转率=赊销净额÷平均应收账款净额，为了计算简便，在计算时统一由营业收入代替了赊销净额。该比率是年内应收账款转为现金平均次数。及时收回应收账款，不但增强了企业短期偿债能力，也反应出企业管理应收账款方面效率。经过计算能够发觉中国南方航空股份有限企业至三年间应收账款周转率呈上升趋势，且与中国国际航空股份有限企业同期相比，在应收账款周转率方面有较强竞争优势。出现这种情况原因一是中国南方航空股份有限企业在至三年间营业收入呈逐年上升趋势，即使中国国际航空股份有限企业在至三年间营业收入也呈逐年上升趋势，不论是中国国际航空股份有限企业营业收入绝对额和增加相对额均低于中国南方航空股份有限企业，二是中国南方航空股份有限企业应收账款在至三年间各年份应收账款净额均低于同期中国国际航空股份有限企业，即使中国南方航空股份有限企业应收账款在至三年间各年份应收账款净额都有不一样程度增加，但总增加幅度低于中国国际航空股份有限企业同期应收账款净额增加幅度。这一结果说明中国南方航空股份有限企业不但及时收回了货款，提升了企业在应收账款上管理效率，增强了企业短期偿债能力，还说明中国南方航空股份有限企业在赊销信用政策控制程度严于同行业竞争者，对于应收账款管理在行业竞争者中处于优势地位。（3）固定资产周转率固定资产周转率=营业收入净额÷固定资产平均净值，固定资产周转率反应了企业对厂房、设备等固定资产利用效率，因为固定资产净值受固定资产原始成本、固定资产使用年限、折旧政策和自有与租赁相对比重等原因影响，所以不一样企业固定资产周转率会出现较大差异。中国南方航空股份有限企业固定资产周转率三年间整体水平略高于中国国际航空股份有限企业，这表明中国南方航空股份有限企业固定资产数额较少，其经营风险也对应略低于中国国际航空股份有限企业。（4）流动资产周转率流动资产周转率=营业收入净额÷流动资产平均总额，反应流动资产周转速度，该项比率高，表明流动资产周转快，相对节约流动资产，这就等于相对扩大了资产投入，增强了企业盈利能力。中国南方航空股份有限企业流动资产周转率高于中国国际航空股份有限企业，这表明中国南方航空股份有限流动资产数额较少，流动资产周转快，相对节约流动资产，其经营风险也对应低于中国国际航空股份有限企业，怎强了其盈利能力，对股东及债权人而言是利好消息。（5）总资产周转率总资产周转率=营业收入净额÷资产总额，该比率从总体上反应了企业利用资产效率，该比率越高，表示企业投资发挥效益越大。中国南方航空股份有限企业总资产周转率高于中国国际航空股份有限企业，首先是其销售额确保，首先是其较少固定资产运行结果4、现金流量表分析表5现金流量情况项目金额（万元）项目金额（万元）经营活动产生现金流入共计7988700经营活动产生现金流出共计6702900投资活动产生现金流入共计210100投资活动产生现金流出共计1361100筹资活动产生现金流入共计3267400筹资活动产生现金流出共计2796100现金流入总额11466200现金流出总额10860100由上表分析能够看出中国南方航空股份有限企业现金净流入量中，由经营活动产生占主要部分，筹资活动现金净流量次之，投资活动现金净流量为负数，说明中国南方航空股份有限企业仍在不停扩大本身规模，处于良好成长阶段，企业领导层对企业深入发展充满信心。经营活动带来现金流量比当年销售额还要多，销售有良好现金收入做确保。对债权人而言是利好消息。那对企业未来借债能力也有极大帮助，在筹资日益主要时期，企业拥有良好偿债能力，无疑为企业筹资增加了砝码。5、企业发展能力分析表6发展能力环比分析指标主营收入增加率（%）0.99-0.6838.80净利润增加率（%）-335.23--1423.62资产净利率增加率（%）-35.6940.33127.93图6发展能力环比分析经过上表能够看出，中国南方航空股份有限企业经营情况随宏观经济改变重大，经过席卷全球性金融危机及受重大历史事件影响国内经济环境也有较大改变，大经济环境并不是很景气，净利润增加率、资产净利率增加率出现负增加局面，尽管主营业务收入在至之间仍有增加，但伴随债务增加，利息偿还增加以及期间费用增加又出现了负增加，净利润展现负增加态势。在之后三年中，经过国家实施强有力宏观经济政策及全国各族人民努力及中国南方航空股份有限企业本身主动做出调整，中国南方航空股份有限企业终于出现了主营业务增加率、净利润增加率、资产净利率增加率均出现了高达两位数高速增加，终于扭转了自经济危机以来净利润增加率、资产净利率增加率出现负增加局面，又出现了回升态势，，面对迟缓复苏国际经济和复杂国内经济环境，中国深入加紧转变经济增加方式和经济结构调整，巩固了经济回升良好势头，国民经济保持了平稳较快发展。受益于国内经济快速增加和消费升级，以及上海世博会、广州亚运会等成功举行，中国民航业迎来了客货两旺良好局面，生产经营迈上新台阶，经济效益创造历史最高水平。面对强劲经济增加和旺盛航空运输需求，该企业主动抓住市场机遇，有效提升经营能力，全方面推进结构调整，大力实施战略转型，很好地把握了航空业连续兴旺大好机遇，克服了行业重组和高铁运行等挑战，取得了生产经营全方面丰收。本企业实现了整年安全运行，创造了历史最好安全业绩；生产经营大幅提升，经营业绩创历史新高；主动对标SKYTRAX四星级航空企业标准，向"中国最好、亚洲一流"服务目标稳步前进；澳洲中转实现突破，枢纽中转效应逐步显现，战略转型有效推进；国际航线和货运经营能力得到大幅提升；圆满完成了再融资项目，为企业筹集超出107.3亿元资金，大幅降低了企业资产负债率，为未来发展奠定了坚实基础。6、综合评价（1）财务能力分析综上分析，中国南方航空股份有限企业拥有高质量营运能力，合理资产负债比率，很好利用了财务杠杆来使股东利益最大化。不论是短期偿债能力还是长久偿债能力在同行业中都处于不错水平。不过其至0年三年间盈利能力不尽人意，低于经过行业竞争者，单从这首先来说处于行业中竞争劣势；较低存货周