2022年CPA考试财管辅导内部讲义(十二)

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2022年CPA考试财管辅导内部讲义(十二)要求：(1)计算净现值为零时的销售量水平（计算结果保存整数）；

（2）计算净现值为零时的安全边际率；

（3）计算净现值为零时的销售量对利润的敏感系数。

【答案】（1）

①净现值为零，即预期将来现金净流量的现值应等于原始投资流出的现值：

原始投资流出的现值为1045822元（900000+145822）

②将来收回的流淌资金现值=1045822×(P/S,10%,5)=1045822×0.622022年=90541（元）

③由于预期将来现金净流量的总现值=将来经营活动现金净流量的现值+将来收回的流淌资金现值

所以,将来经营活动现金净流量的现值=预期将来现金净流量的总现值-将来收回的流淌资金现值=1045822-90541=955281(元)

④由于将来经营活动现金净流量的现值=每年经营阶段的现金净流量×（P/A，10%，5）

所以,每年经营阶段的现金净流量=955281÷（P/A，10%，5）

=955281÷3.792022年=252022(元)

⑤由于每年经营阶段的现金净流量=每年息前税后利润+每年折旧

所以,每年息前税后利润=每年经营阶段的现金净流量-每年折旧

=252022-（900000/5）=252022-180000=72022（元）

⑥每年息税前利润=每年息前税后利润÷（1-所得税率）

=72022/（1-0.4）=120220（元）

销售量=（固定本钱+息税前利润）÷（单价-单位变动本钱）

=（500000+180000+120220）÷（20-12）=100000（件）

（2）盈亏临界点销售量=（500000+180000）÷（20-12）=85000（件）

安全边际率=（100000-85000）/100000=15%

（3）销售量对利润的敏感系数即为经营杠杆系数=6.67

现在我们来谈一下解答此题的思路：

1）净现值为零，很简单联想到现金流入量的现值等于现金流出量的现值，现金流出量的现值是已知条件，这样，现金流入量现值也就成为已知条件了。有了现金流入量现值很简单就得到了每年的现金净流量指标。

2）此题要计算销售量，题中许多已知条件如销售单价、单位变动本钱、固定付现本钱等很简单让我们想到要用每年的息税前利润数据来计算销售量。

3）题中给出了设备的折旧额，我们就可以特别便利地把现金流量数据转化为息前税后净利、息税前利润等数据。

4）在计算销售量时，由于我们已经求出了每年的息税前利润，我们可以通过目标利润和固定本钱来求销售量，此时，销售量=（

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