市场真相：看不见的手与脱缰的马

市场真相：看不见的手与脱缰的马读书笔记模板01思维导图读书笔记目录分析内容摘要精彩摘录作者介绍目录0305020406思维导图真相手模型数据市场数学抵押住房投资见解第章基金风险市场对冲相关性历史业绩价格本书关键字分析思维导图内容摘要内容摘要即便是职业投资者也常常会犯错误。一个最常见的错误就是基于不充足或者与现状不符的数据得出结论，而这个错误的表现形式多种多样。2000年年初的房地产泡沫就是一个经典例子。造成这个泡沫的一个主要因素就是用数学模型来对复杂的住房抵押贷款证券（mortgagebackedsecurities）进行定价，而问题的症结正是根本没有足够的数据来建构模型。这些数学模型在没有相关历史数据可供参考的情况下，仍对充满风险的住房抵押贷款证券提供了高评级依据。投资者损失了超过万亿美元。读书笔记读书笔记1、对FOF应该有参考价值2、费了不少笔墨厘清一些＂投资错误认知＂3、不晓得是因为翻译原因，还是中美金融产品的差异，部分内容没有理解。看完有点累，市场是理性的人是非理性的，在市场上盈利的人比不盈利的人理性的要多这就是人性，不要一口吃个大的会很惨。之前一直不理解hedgefund为什么总是同时做两个相反方向的对冲，读完更加清晰了。有效市场只存在于有敬畏之心的操手心中，并不存在于历史的数据中。想不到施瓦格也有江郎才尽的一天，本书逻辑不清，主线不明。比较全面的基金量化分析的著作，个人投资者没有这个能力，我作为个人投资者的经验是，要么买指数基金，要么盯准一个你看得上的基金经理，长期持有，只认人。没有基本面仅靠技术分析和数据就像不提裤子谈感情，就是耍流氓。可以帮助投资者更清晰地辨析各种关键概念（收益、风险、波动、杠杆等），避免各种认识错误和投资误区，虽然本书介绍的很多方法是针对基金，但其中的原理在各种投资产品中都是相通的。精彩摘录精彩摘录人们在面对收益的时候是规避风险的，但是在面对损失的时候却又老想赌一赌看能否避免损失。“每个时代的蠢事各有特色，但其基本原因却只有一个，就是人们总觉得过去发生的事在未来也会同样一直发生下去，所以对自己脚下发生的地动山摇漠不关心。”虽然很多时候我们可以判断市场到底何时处于狂热，何时处于恐慌，但是却难以确认到底泡沫和恐慌已经发展到何种程度，这正是我们难以战胜市场的原因。只有当历史回报能够有代表性地反映未来回报的时候，以波动性来估计未来有多大的下行风险是可行的。理性行为和基础经济学理论认为，当一个商品价格上涨的时候，人们对它的购买意愿便会减弱。然而，市场对于股票价格的反应却与此背道而驰。即股价越涨却越能够吸引更多的投资者来进行投资，因为他们都害怕错过一个大牛市。推到极致，便造就了资产泡沫。人类的情绪会严重干扰市场定价，但也会给市场提供绝佳的投资机会。价格是由基本面和市场情绪一起决定的。有时候人类情绪的影响甚至完全盖过了基本面的影响。实际上，由于市场情绪所导致的市价与基本面之间的偏差正好给市场提供了交易和投资的大好良机[插图]。目录分析第1章专家建议第2章无效市场假设第3章历史回报的残暴统治第4章风险计量指标第一部分市场、收益与风险第5章波动性：不仅是风险——以杠杆ETF为例第6章历史业绩陷阱第7章回测数据，天使还是恶魔？第8章如何评价历史业绩第9章相关性：事实与谬误12345第一部分市场、收益与风险第1章专家建议喜剧频道大战CNBC精灵指数财经通讯投资见解第2章无效市场假设有效市场假说与实证研究结果价格未必总是对的市场坍塌：有何信息支持？基本面的变化与股价变化之间的断裂价格变化决定了金融新闻运好还是技高？文艺复兴大奖章基金的辉煌纪录有效市场假说的错误前提：以棋局为喻有些投资者甚至并没有想要赢缺了哪一块第3章历史回报的残暴统治标普指数在市场见顶或见底后的表现高回报和低回报年份对长线投资的含义选择最好的板块有用吗对冲基金：最高历史回报策略的相对业绩为何选择业绩最优的板块或策略类型会跑输那么多等等！我们是不是想说明……投资见解第4章风险计量指标错误计量不如不计量风险计量指标：波动性问题在哪里隐含风险如何评估隐含风险我们容易混淆波动性和风险风险价值（VaR）指标存在的问题资产风险：为何其外表极具欺骗性？价格重要吗？投资见解第5章波动性：不仅是风险——以杠杆ETF为例杠杆ETF：所得非所愿投资见解第6章历史业绩陷阱潜在风险数据相关性陷阱过高的收益率可能反而是坏事无可比性过长的历史业绩往往失去意义投资见解第7章回测数据，天使还是恶魔？投资见解第8章如何评价历史业绩仅仅看收益率是没有意义的风险调整后的收益指标索提诺（Sortino）比率可视化业绩评估投资见解第9章相关性：事实与谬误相关性的定义相关性体现的是线性关系确定性系数“荒唐的”相关性相关性之误区熊市中的表现相关性与贝塔投资见解第10章对冲基金的起源第11章对冲基金概述第12章对冲基金投资的观念与现实第13章关于对冲基金的恐惧：人性使然第14章FOF表现不佳的悖论第15章杠杆谬论010302040506第二部分以对冲基金作为投资选择对第二部分的补充对冲基金的投资回报如梦幻泡影？第16章账户管理：比基金投资更便捷的选择第二部分以对冲基金作为投资选择第11章对冲基金概述对冲基金与共同基金的差异对冲基金类型与股票的相关性第12章对冲基金投资的观念与现实对冲基金投资的基本原理在对冲基金中引入投资组合的优势管理期货的特例单一基金风险投资见解第13章关于对冲基金的恐惧：人性使然一则寓言关于对冲基金的恐惧第14章FOF表现不佳的悖论投资见解第15章杠杆谬论武断的投资规则的愚蠢之处杠杆和投资者偏好杠杆何时危险投资见解第16章账户管理：比基金投资更便捷的选择管理账户和基金之间的本质区别管理账户的主要优点个人管理账户与间接管理账户投资为什么基金经理认同管理账户有没有投资策略是不适用于管理账户的反对管理账户的四种观点投资见解第17章分散投资：10只股票够不够第18章分散投资：何时该去繁从简第19章劫富济贫的罗宾汉投资第20章波幅大就一定不好吗第21章投资组合的构建原则12345第三部分投资组合第17章分散投资：10只股票够不够分散投资的益处分散投资：要多分散才合适随机风险异质风险分散策略的有效性讨论投资见解第18章分散投资：何时该去繁从简投资见解第19章劫富济贫的罗宾汉投资新的