2023年4月经济增长数据点评_第1页
2023年4月经济增长数据点评_第2页
2023年4月经济增长数据点评_第3页
2023年4月经济增长数据点评_第4页
2023年4月经济增长数据点评_第5页
已阅读5页,还剩7页未读 继续免费阅读

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

▍经济:复苏和经济转型中客观出现五方面阶段性分化尽管情控年1开始化整事上经济擎次动从节后返城始算即运束至约3月并以完工布、品新、员择业“业 收入 ”循等期制。“工与务“建造与产商消和务消“就和轻就业“体业民企五方分延(由于需务数出现“工业与服务业”分化(2)在稳增长政策下,叠加推进地产转型,形成“基建造与地产”分化(3)为就业慢改善、场景快修复,产生“商品消费和服务消费分化(岗策实过年人的大市疫冲较学科结构”与“产业结构”不够匹配,导致“总就业与年轻人就业”分化()在加形成代产体央企先范带动会本程期产总体企和营业分问题。我们认为,随着经济修复深化、新经济结构壮大,阶段性分化将走向平衡,并终形均持有的善。图:主要经指标行分(.—.,单月同) %18.418.413.55.68.53.95.37.9-16.25010152025。注:图示均为单月同比增速,投资单月增速为测算,出口按美元计价。工业增加值、出口使用1-2月合并的同比增速。▍工业和服务业走势分化,服务业明显改善工业生产保持增长,制造业是主要修复动力。根据国家统计局最新数据,3年4月份规模以上工业增加值同比增长5%,较3年3月上升17个百分点。从环比看,月份规模以上工业增加值较上月下降%。在三大门类中,支撑4月工业增加值修复的主要动力为制造业其在4月份同比增长%较前值增加3个百分点电力热力燃气及水生产和供应业在4月份同比增长%较前值下降4个百分点采矿业4月份同比持平,较前值下降9个百分点。3年-4月,全国规模以上工业增加值同比增长%,较-3月增加6个百分点。三大门类的增长表现差异可能与其所处库存周期的位置相关基于工业企业产成品存货增速,我们判断电燃水生产和供应业的库存周期已经见底,制造业库存周期正在见底,采矿业库存周期将最晚见底,因而电燃水生产和供应业、制造业的增长表现好于采矿业。电燃水生产和供应业的库存周期见底时间大约为2年3季度末和4季度初。制造业大约在2年2季度到达本轮库存周期的高点采矿业大约在2年3季度到达本轮库存周期的高点,较制造业晚大约一个季度。由于到达高点时间较晚,按经验规律推算,采矿业的库存周期见底时间将最晚到来。图4升 图:4月制业增较上有回升工业增加值当月同比 P(右轴)% P生产(右轴) %

采矿业% 制造业0

8 .04 .02 .08 .06 .0

热燃水和业

.5.8.0,

,;2021年数据为两年复合平均增速图:电燃水产和应业库周期已见底制造的库周见底时也料早于矿业% 采矿业 制造业 电燃水产和应业制造业大约在2022年2季度到达本轮 制造业大约在2022年2季度到达本轮 采矿业大约在2022库存周期的高点 3季度到达本轮库存周期的高点电燃水生产和供应业的产3季度末和4季度初到达谷底1 3 7 1 3 2107 1 3 7 1 ;图中存周的划,基工企业产品存数据装备制造业表现亮眼。从分行业来看,1个大类行业中有5个行业增加值保持同比增长,多数装备制造业有较好增长表现。4月份,通用设备制造业,专用设备制造业,汽车制造业,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业,电气机械和器材制造业分别同比增长%、%、4%、9%和7.3%,比全国规模以上工业高出、、.9和1.7个百分点4月份汽车和新能源汽车的产量分别同比增长%和%,保持较高增速在装备制造业中金属制品业通用设备制造业专用设备制造业铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业四个行业的工业企业产成品存货增速分别在年3月2年2月2年2月2年1月到达最低其库存周期开始见底回升。图:装备制业中约半行已经处库存期见回升置;图中存周的划,基工企业产品存数据外资企业生产情况明显改善。4月份,稳外资稳外贸政策措施发力显效,外商及港澳台商投资企业、国有控股企业、股份制企业和私营企业增加值增速分别为%、%、%和%,较上月分别变动4、、、-4个百分点。高频数据方面进入5月以来工业开工率主要工业产品产量指标同比呈下滑趋势,考虑到5月份低基数效应小于4月(去年5月工业增加值同比增速高于去年4月,预计今年5月份工业增加值同比增速可能较4月略有下滑开工率指标方面5月第2(年5月6日到5月2日7家钢厂高炉开工率为%较上周下降9个百分点。截至5月6日,5月以来,7家钢厂高炉开工率较去年同期下降4个百分点。工业产品产量方面,5月第2周(3年5月6日到5月2日,国内主要钢厂螺纹钢和线材产量分别为3和1万吨分别较上周下降%和5.18%截至5月6日,月以来,主要钢厂螺纹钢和线材产量较去年同期分别下降%和%。图:5月以来7家钢厂高工率有下滑 图:5月以来要钢螺纹量有所降%.0.0.0.0.0.0.0.0.0

万吨 0 1 ,服务业生产明显回暖,接触型聚集型服务业增长较快。3年4月份服务业生产指数同比增长%较前值增加3个百分点3年-3月份全国规模以上服务业企业营业收入同比增长%较前值增加6个百分点分行业来看4月份住宿和餐饮业,批发和零售业,交通运输、仓储和邮政业,信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比分别增长%、%、%、%,较前值分别增加8、、、2个百分点。4月份,服务业商务活动指数为%,连续三个月位于较高景气区间。其中,交通运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于%以上高位景气区间,表明文旅消费及出行链相关行业活跃度处于较高水平,相关企业业务总量显著上升。近期的高频数据显示5月份交通运输和物流配送延续复苏截至5月6日5月份北京广州和深圳的地铁客运量较去年同期分别增加%39%和2%国内航班国际航班执行数量较去年同期分别增加6倍、0倍。图:3年4月一线城地铁运量持回升亿人次 北京 上海 广州 深圳.0.0.0.0.0.0.0.0.0.04 8 2 4 8 2 4 8 2 图3年5升 图:4月服业生指数上升万架次 3 .0.0.0.0.0.0.0,

%.0 服务业生产指数 服务业生产指数当月同比 非制造业P服务业(右轴) 荣枯线(右轴).0.0.0.0,

%.0.0.0.0.0▍投资:总体投资增速回落总体和分项投资增速回落,物价下行是重要拖累因素,实物量尚可。14,定资投累同长47略于预的52前值51。们测算4单投同速得39(值4,们为其中09百分下滑与4月PPI同降(从25扩36降幅11百点大关,事实高数显示4除地以的资物正常展后,着价指标和间资心稳各项资标趋性善。分结们算4房地制建资增分为1625、79前分为72629各项不同度落主以产。图:总体投资各类资增回落,格因构成要原(月同比,)投资 房地产 制造业 基建%.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0201-01201-03201-05201-07201-09201-11202-01202-03202-05202-07202-09202-11203-01203-03,测算;2021年数据为单月两年平均复合增速测算,其他年数据为直接同比分所制,间资速相较。14月间投同增长0(13月为06%。资比口计,部不合投统制规的目退了调查范围,或历史统计问题数据进行改正,以及剔除跨地区、跨行业重复统计数据在此背景下,我们通过绝对值直接推算增速以及按照当前增速倒推历史数据两种方进行现年这一计素响如下所种法显示企和非企间分。图:总体投资民间资增的分化单月,).0.0.0.0.0.0.0.0

总投资增(当,按速倒) 民间投增速单月按增倒总投资速(月,绝对算) 民间投增速当月按绝值

3.9-0.2-17.41-22.80,测算基建投资增速回落但仍保持较高水平。基建投资仍保持约的中高增速,是前稳长最有部4电热燃水产供路运道运水等领投资增相较14月比分得24414810水频数据显石沥、纹开工以水指等在4月持常复平4月筑业PI高达64多企经向好14月新专债计12万亿,同比长6与建贷一为建供好力资支。图:基建投资速回,电燃水产、铁运输水利投增速相较快 基建分领域投资增速2023年14月 2023年13月 2022年2502001501005000,;电力热力、燃气、水、仓储、生态保护等行业投资数据截至报告发布时点尚未更新,以零值呈现。图:石油沥青置开率) 图:螺纹钢主钢厂工率() 图:水泥磨机转率(), , ,图:新增专项发行况(元,至5月5日)9 0 1 2 00

8,269

13,568

16,216 17,422月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月,制造业投资增速略下我算4月造资速53,值62。在外需弱国工增不及期及PPI下景下制业资临定下压力从分业14电气(42汽85学料15计算机通信(142)等行业投资同比增速较快。高技术制造业投资增速录得较高的153,其中电子通信设备、医疗仪器设备投资分别增长19%、19,高技术制造业资旧气。图:23年4月制业各投资增情况 1-3月11-3月1-4月42.118.515.514.26.45.88.38.65.60.01.21.8-7.7-8.201020房地产投资降幅略扩大4月地投同下降62%值3月下降7,这一幅大在22年34降扩24、01%的数进一步下行。我们认为,这主要与土地购置、房屋施工面积下行以及统计上剔除非房地产开发性质项目投资有关(国家统计局加强统计执法背景,对历史问题数据进行了改正同时映房产业为悲的期。从具体数据(1)地销售额保持较高增,销售面积降幅扩大4地产销售、售积别比长13、18我累法算屋均售同比提约12环看4月地交旧(百土成额比行3新开面同降8(基持前施积同降6较降幅扩大0百点,工积同长7较提升5个分点,见体房地产建处存建、量过中()地发资来改,由139收至64。图:地产投资同降幅地产投资单月同比增速 重点监测城市经营性用地流拍率%0.00.00.0.01.02.0

图:房地产销额增进一提升% 销售面单月比 销售额月同比00102030402-42-82-22-42-82-22-42-82-22-4,CRIC克而瑞地产,。2021年数据为测算的两年平均增速,其他年份为直接同比。图:0大中城商品成交日均趋势截至.) 图:百城成交地规建筑积日均趋势截至.)0月月月月月月月月月月月月

0

8 9 1 2 月月月月月月月月月月月月测算。单位:万平方米。基于30城日度品房交数测算。

测算。位万平于百土地成面积度数测算。图地产竣幅增长施平新开降幅(单同比% 图:房地产开资金源改(累计比,)房地产开发资金来源:合计 国内贷款施工 新开工 竣工 自筹资金 定金及预收款个人按揭贷款.0.0.0.00.0.0.0.0

010203040010107010801090110011101120201020202030204020502060207020802090210021102120301030203030304▍消费:总体保持弱修复消费持续复苏,以两年平均增速衡量的修复力度偏弱。4月当月社会消费品零售总为0亿元,同比增速为%,较3月的增速回升了8个百分点。4月社消两年平均增速较3月略有回升,体现了消费整体弱复苏的态势。4月消费中商品消费同比增速%较上月回升了8个百分点餐饮消费同比增速为%较上月回升5个百分点。开年以来消费呈现出典型的服务消费和商品消费的分化,以餐饮消费为代表的服务性消费增长陡峭,商品消费缓慢修复。图40-4-4-6-8-0-2-2-4-6-8

图:地产消费持续善家电家具家电家具建材费累同比 房屋竣工累计同比0-4-4-4-4-4-4-4-4-4-4;2021年为两年复合增速,

,行业方面,服务消费增长显著,商品消费缓慢复苏,其中服装石油制品等修复相对较快。行业方面,同比来看,由于低基数的原因,除饮料、文化办公用品类和建材类录负增长外,其余商品均为正增长。尤其基数受到明显拖累的场景类消费的商品同比增长较为显著。环比来看,餐饮在上月高增长的水平下继续保持了环比改善的状态;受到季性因素及本身增长动力不强的影响,商品类消费环比均为负增长。其中,环比增速相较历史均值水平较为接近的主要是服装和石油制品。向后看,随着疫后复苏时间的推进,品消费和服务消费的分化有望逐步收窄。商品消费中,尤其受到前期二手房销售高增和工快速回升的推动,预计地产链的消费能持续改善状态。图:餐饮消费总体费的比和

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论