建设工程项目融资与B融资方案解读图表

项目融资与融资方案1本章内容3融资方案分析1融资主体及其融资方式项目资本金及债务资金的融通22§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法人单位。1.既有法人融资主体适用条件既有法人融资主体新设法人融资主体项目融资主体既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目；1既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目；23§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体1.既有法人融资主体适用条件项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切；3现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力4项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。54§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体2.新设法人融资主体适用条件1项目发起人希望拟建项目的生产经营活动现对独立，且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切；2拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金；3项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。5§1融资主体及其融资方式二、既有法人融资方式既有法人融资是指：建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。新增负债内部融资新增资本金企业股东过去投入的资本金企业过去对外负债的债务资金企业经营所形成的净现金流量可用于拟建项目的货币资金资产变现的资金资产经营权变现的资金直接使用非现金资产总投资图9-1既有法人项目总投资构成及资金来源6§1融资主体及其融资方式三、新设法人融资方式新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。◆其融资能力取决于股东能对项目公司借款提供多大程度的担保◆在项目本身的财务效益好、投资风险可以有效控制的条件下，可以考虑采用项目融资方式。项目资本金◆是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额。投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。◆我国除了公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都实行资本金制度。建设项目所需资金的来源债务资金7§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措中央和地方各级政府预算内资金国家批准的各项专项建设资金“拨该贷”和经营性基本建设基金回收的本息土地批租收入国有企业产权转让收入地方政府按国家有关规定收取的各项税费及其他预算外资金国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金等）企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金经批准，发行股票或可转换债券国家规定的其他可用作项目资本金的资金1.项目资本金的来源8§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措2.项目资本金的筹措①股东直接投资国家资本金法人资本金包括个人资本金外商资本金既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。新设法人融资项目，股东直接投资表现为投资者为项目提供资本金9§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措②股票融资无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目、凡符合规定条件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股本资金适用范围公募和私募两种形式形式③政府投资包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各项专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。投资资金10§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措

政府投资主要用于基础性项目和公益性项目。山峡水力发电站葛洲坝学校医院11交通银行、光大银行、招商银行、中信实业银行、城市合作银行包括中国假设银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行信托投资公司财务公司保险公司国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本经营，贷款利率低，期限长。我国的政策性银行有：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口信贷银行。二、国内债务筹资非银行金融机构国内债务筹资国内融资租赁国内发行债券股份商业银行国家政策银行国有商业银行

§2项目资本金及债务资金的融通12二、国内债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通1.政策性银行贷款政策性银行是指由政府创立、参股或保证的，专门为贯彻和配合政府特定的社会经济政策或意图，直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动的金融机构。◆其贷款主要用于支持国家批准的基础设施项目、基础产业项目、支柱产业项目，以及重大技术改造项目和高新技术产业化项目建设。◆其贷款期限可分为：短期贷款（1年以下）、中期贷款（1～5年）和长期贷款（5年以上），贷款期限一般不超过15年。国家开发银行我们的贷款期限一般是5年、10年、15年13二、国内债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通1.政策性银行贷款中国进出口银行◆通过办理出口信贷、出口信用保险及担保、对外担保、外国政府贷款转贷、对外援助优惠贷款以及国务院交办的其他业务，贯彻国家产业政策、外经贸政策和金融政策，为扩大我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口和促进对外经济技术合作与交流，提供政策性金融支持。中国农业发展银行◆按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，代理财政性支农资金的拨付，为农业和农村经济发展服务。14二、国内债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通2.商业银行贷款①商业银行贷款的特点筹资手续简单，速度较快1筹资成本较低2②商业银行贷款期限签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：2提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷款本金提取日1贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还清日15二、国内债务筹资3宽限期：贷款合同生效日→合同规定的第一笔贷款本金归还日4合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本金和利息全部还清日还款期：

§2项目资本金及债务资金的融通③商业银行贷款金额贷款金额是银行就每笔贷款向借款人提供的最高授信额度，借款金额由借款人在申请贷款时提出，银行核定。借款人在决定贷款金额时应考虑三个因素：贷款种类、贷款金额通常不能超过所规定的最高限额1客观需要2偿还能力316二、率国内擦债务伐筹资§2研项牌目资随本金途及债腐务资已金的归融通①具信托室投资齐公司揉贷款信托壶贷款竹是信酱托投秤资公岁司运询用吸中收的按信托障贷款腊、自剃有资君金和垄筹集宁的其杂他资秧金对蜂审定沫的贷另款对逮象和盯项目踏发放刻的贷嫁款。信托藏贷款园具有倚以下打几个棍特点丈：3.川国内缓非银祸行金偷融机纷构贷婆款信托贷款的利率相对比较灵活，可在一定范围内浮动2信托贷款可以满足企业特殊的资金需求1信托洒贷款加主要救有技分术改松造信内托贷幼款、质补偿纷贸易摆信托吧贷款暗、单牢位住篮房信变托贷蒸款、态联营星投资私信托热贷款嫁和专骂项信辩托贷醒款等萌。17二、晌国内容债务型筹资§2舅项访目资委本金疤及债略务资悟金的姐融通②贪财务姜公司知贷款财务脱公司不是由石企业风集团削成员尚单位灭组建冲又为喷集团失成员猜单位挺提供管中长另期金姓融业进务服梁务为摩主的则非银瞧行金瓣融机码构。财务旷公司吸贷款短期睁贷款中长旦期贷蒙款一般特为1拿年、焦6个略月、糊3个彼月以廉及3畏个月鹅以下烧不定哲期限遇的临使时贷来款一般锁为1～3年求、疏3～5年幼以及葱5年岭以上储的贷租款③恢保险系公司属贷款18混合堡贷款尖、联馋合贷款和萝银团狂贷款国际戴金融眯机构没贷款出口怎信贷外国松银行讨贷款外国伯政府侨贷款三、磁国外灾债务锡筹资§2仔项舱目资患本金片及债匀务资剂金的那融通国外债务筹资国际牺复兴啄开发狱银行短期粪贷款中期菠贷款长期复贷款买方泪信贷卖方努信贷国际穷开发故协会国际廊金融拦公司亚洲守开发哪银行普通药贷款特别驴基金目前率我们室暂停客这项傍贷款载业务厚（流巩程及鹅资料急可以膊向本垄人索具取）19融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，期限长、中途不得解约。租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。承租人出租物出租人选择购买出租四、所融资叶租赁§2舅项袋目资姻本金茧及债暖务资岸金的语融通1.无融资栗租赁肌的含赶义融资哪租赁牧亦称娃金融浊租赁区或资寨本租护赁，白是指肃不带矩维修舱条件改的设闻备租灾赁业滚务。20四、树融资访租赁§2神项婆目资排本金毛及债堂务资短金的层融通2.形融资出租赁竖的方黄式1自营租赁2回租租赁3转租赁经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。经营考性（乔或服守务性毅）租桥赁出租人出租物承租人购买选择出租资求料21债券鸡（B村on畜d）球是借添款单抵位为心筹集君资金独而发爬行的锁一种乳信用剪凭证四，它闻证明近持券母人有贴权按耗期取务得固委定利杠息并超到期械收回水本金湖。五、角发行馒债券1.沟债券南的种兆类§2已项停目资觉本金戴及债既务资聋金的埋融通种类划分标准按发行方式分类按还本期限分类按发行条件分类按可否转换为公司股票分类按偿还方式分类按发行主体分类记名债券、无记名债券短期债券、中期债券、长期债券抵押债券、信用债券可转换债券、不可转换债券定期偿还债券、随时偿还债券国家债券、地方政府债券、企业债券、金融债券22五、键发行怀债券2.必债券蠢筹资域的特集点§2粥项米目资侦本金县及债惧务资春金的雄融通支出固定1股东控制权不变2少纳所得税3提高股东投资回报4提高企业负债比率，增加企业风险523六、居项目挂融资搬（增锹加内挽容）

狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。2.齐特点例题1.罪概念1至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；2项目发起方以股东身份组建项目公司，性质为独立法人；3以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力的依据。§2就项劫目资恼本金去及债赞务资累金的旋融通24六、备项目堆融资油轮在渤海湾开采新油田3.适用范围资源开发类项目基础项目制造业东海大桥西气东输长城脚下的公社§2按项础目资屈本金嚷及债毫务资门金的篇融通254.观限制六、谈项目交融资项目融资的限制性政府的控制较严格；增加项目最终用户的负担；程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高。增加项目最终用户的负担；§2利项饮目资宗本金堵及债话务资佳金的虎融通26项目抵融资犹主要中模式BO忍T项目映融资酿方式Tr馅an饶sf印er移交Op晋er晚at本e经营Bu盖il叫d建设六、伞项目帮融资Tr亿an煤sf施er移交Op臂er扔at铁e经营Tr疑an玩sf构er移交TO要T项目参融资倍方式【资饿料】§2蠢项辰目资掀本金变及债辱务资舌金的剩融通27上海世界金融中心“产是品支付单（P舒ro延du择ct概io喘n晋Pa辫ym伤en促t）宏”是案在石证油、暗天然肃气和仁矿产叉品项篇目中蹦常使脾用的慌无追搏索权舟或有舒限追标索权坑的融赴资方叶式，沟产品例支付友只是捎产权童的转类移，长而非焦产品松本身涉的转泡移。以“孤产品瓦支付选”为伙基础露的项敬目融绵资模总式AB疑S项目暂融资逝模式AB涌S是英鼓文As凡se肤t-螺Ba撑ck讨ed扮S单ec削ur识it仓iz核at添io盯n的缩卡写，灯即资蒙产支捕持型专资产碌证券风化，工简称唐资产址证券兴化。六、市项目塑融资【资信料】§2垦项锹目资抱本金猪及债绪务资薄金的生融通28为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成本（D）。1.啦资金历成本树的含亲义§3剥融胖资方演案分跑析一、贿资金寨成本计的含朱义和乒性质指投资者在资金筹措过程中支付的各种费用。主要包括向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理费用。一般属于一次性费用，筹资次数越多，筹资成本就越大。我们的资金成本：贴息在4%-8%之间，操作费1%-2%之间。视项目的具体情况操作！筹集成本又称资金占用费，包括支付给股东的各种股利、向债权人支付的贷款利息及支付给其他债权人的利息费用等。其与所筹资金的多少、使用时间有关，具有经常性、定期支付的特点使用成本29作用选择资金来源，拟定筹资方案的重要依据可作为投资者进行资金结构决策的基本依据评价项目可行性的一个重要尺度2.病资金侍成本陆的作风用一、段资金弟成本亏的含龟义和填性质香港中银大厦§3英融泡资方绘案分街析30资金没成本汤一般畅用相曲对数枝表示辆，称虎之为够资金扶成本扔率。究其一惊般计谅算公献式为证：式中摊，K选—资造金成阻本率平；D敌—资捐金占厉用费茂；P作—筹贺集资诵金总镜额；昂f—倦筹资美费费茫率（刺即筹调资费民占筹虹集资粒金总酷额的叙比率踩）菜。二、县资金喷成本昨的计赔算§3僵融山资方纪案分拘析1.抛资金佳成本常计算倡的一戴般形述式31二、挡资金腥成本宜的计死算§3凝融没资方划案分诸析2.粗各种乱资金洒来源免的资西金成请本计哥算（1栗）银祥行借听款的咏资金辫成本①吨不考宗虑资取金筹把集成贝本时惭的资梨金成鲁本式中盐，Kd为银利行借刺款的座资金务成本类；T为所约得税免税率储；R为银沟行借流款利从率。②惭对项动目贷些款实献行担戴保时亲的资威金成轧本式中皮，Vd为担酬保费竖率；V为担众保费蝇总额说；P为企潜业借恭款总宏额；n为担五保年限。32二、布资金公成本姿的计研算§3摊融抓资方蒙案分侵析③气考虑炒资金侮筹集谊成本咱时的聪资金朵成本（2粪）债殿券资段金成绒本发行黄债券全的成脚本主壶要是撞指债治券利晃息和烧筹资直费用歼。或式中锤，Kb为债剑券资蛋金成插本；B为债邪券筹棵资额肝；fb为债少券筹睛资费守率;Ib为债演券年叛利息巧；Rb为债街券利右率。若债丛券溢转价或扩折价拥发行邪，为妙了更哗精确没地计涛算资允金成妻本，却应以寸其实争际发欧行价疏格作娃为债汤券筹枣资额客。例题例题33二、对资金广成本逆的计遥算§3急融章资方赔案分毒析（3艺）优茫先股渗成本与负明债利谈息的哭支付言不同衔，优药先股捷的股姐利不稿能在孔税前拦扣除厘，因践而在冰计算推优先薯股成谋本时近无需罩经过义税赋坟的调椒整。或式中带，Kp为优匹先股省资金仅成本荐；Dp为优俩先股充每年骂股息搭；Pp为优储先股票面误值；fp为优扛先股南筹资奇费率种；i为股甚息率司。例题34二、耻资金银成本矮的计分算§3适融箩资方滩案分购析（4叉）普妇通股右资金木成本普通生股资棕金成辩本属掩权益踪蝶融资背成本建。权霸益资格金的匀资金共占用绞费是洁向股槽东分亦派的波股利境，而龙股利鄙是以珍所得矮税后港净利匆润支包付的还，不泡能抵吐减所气得税宿。式中眠，Kc为普旷通股拿资金蝇成本葡；Dc为预撤期年疤股利免额；Pc为变麻通股饼筹资额默；fc为普数通股狭筹资拌费率框；G为普政通股妥利年役增长筋率。①利评价画法②时资本伸资产登定价垃模型唇法式中恳，Rf为无出风险型报酬朗率；Rm为平飘均风轨险股艘票必萌要报厅酬率腥；β为股票矩的风母险校到正系伏数例题例题35二、仇资金命成本成的计肆算§3醒融枣资方订案分徒析（5火）融切资租别赁资捉金成评本企业田租入劳某项诱资产调，获柜得其坏使用染权，阶要定降期支腰付租缘瑞金，嘴并且松租金葡列入雅企业然成本绘，可尸以减妻少应继付所善得税四。式中昏，KL为融顶资租阶赁资冬金成戴本；E为年湖租金扶额；PL为租都赁资临产价值。36二、树资金丹成本闸的计限算§3刚融物资方农案分失析（6主）留弦存盈蚁余资夕金成聪本留存违盈余丧是指绣企业漂未以暴股利费等形里式发谋放给掀投资劲者而明保留随在企菠业的妙那部宿分盈赚利，般即经育营所旺得净妈收益勿的积框余，妄包括反盈余谜公积育和未丢分配骄利润立。式中靠，Kr为留中存盈彼余资家金成悟本；饥其他敲符号背同前厨。留存帆盈余遵是所换得税烈后形案成的跨，其秧所有耐权属撇于股静东，创实质理上相茎当于蓬股东税对公宵司的梨追加愧投资璃。如就按评省价法逝，计难算公浇式为爬：37二、赵资金良成本咬的计忧算§3兽融沃资方绞案分煌析（7赢）加箭权平植均资臭金成养本为了酸对整兔个项测目的冲融资需方案恨进行醉筹资掘决策金，在毯计算罢各种赠融资末方式意个别旋资金互成本肿的基谅础上老，还抛要计哀算整妨个融读资方舍案的藏加权枯平均华融资坊成本收，以腹反应丛项目勒的整膀个融晋资方莫案的杨融资相成本惠状况蒸。式中茧，Kw为加取权平扣均资炮金成圾本；Kj为第j种融吗资渠躺道的六资金芬成本沾；Wj为第j种融器资渠易道筹埋集的薄资金百占全顶部资明金的搭比重握（权荒数）遵。例题38三、优融资励风险搅分析§3启融件资方葡案分努析融资监方案蛋的实疑施经仙常会羡受到咽各种肿风险情因素偏的影耗响。混融资酷风险冻分析隙就是放对可抹能影摸响融皆资方卫案的彼风险膀因素或进行狮识别驼和预淡测。通常罚可能沈的融辽资风辩险因救素有他下列坐几种赛：1.姜投资跪缺口午风险项目掉在建授设过普程中暂由于传技术鹿设计增、施础工图穴设计姥及施察工过饿程中滥增加已工程志，由谢于价贫格上惑涨引卸起工各程造抄价变杠化等盾，都雁会引法起投赴资额役的增唇加，五导致撕原估常算投喇资额氧出现况缺口跑。2.趣资金蹈供应丈风险融资灿方案扮在实偷施过裁程中贝，可魔能出奏现资善金不从落实槽，导鸟致建康设工跨期拖昌长，呀工程僚造价迁升高统，原夜定投垮资收脖益目鸦标难食以实娱现的坑风险站。39三、讲融资崖风险障分析§3慨融痰资方体案分挎析主要拼风险浸有：1原定筹资额全部或部分落空2原定发行股票、债券计划不能实现3既有项目法人融资项目由于企业经营状况恶化，无力按原定计划出资4其他资金不能按建设进度足额及时到位40三、旗融资裹风险角分析§3奴融过资方邻案分煎析3.到利率众风险利率饲水平裤随着帖金融糖市场周行情茶而变谁动，贝如果螺融资暴方案脑中采结用浮护动利捷率计心算，救则应细分析指贷款报利率数变动嗽的可枣能性背及其倚对项斜目造弄成的进风险陈和损权失。4.坦汇率糊风险汇率亲风险遵是指夜国际引金融钥市场桌外汇装交易怪结算证产生容的风肤险，厨包括凭人民蛇币对驰各种鞭外币迈币值冠的变警动风棋险和摸各外垂币之狂间比积价变谨动的锤风险速。41本章乏要求熟悉逆项目相资本混金融波通和秃项目攀债务衰筹资蓄；了解前项目革融资护及其像主要括模式惧；掌握湿不同原来源牲渠道弹资金字的资勒金成跟本计岗算（方普通糕股票抛的资增本成揭本仅脱限了祖解）怪；掌握虽加权历平均部资本膊成本青计算。42本章堆重点国内最外债照务筹折资的牌渠道债券抬筹资够及其息特点项目侍融资辨的概眨念资金凯成本剩的概采念和搞计算本章吩难点资金牲成本疯的概燃念和糟计算43本章结束44【例仍9-篇1】陶某自躬来水量公司侦现拥书有A柴、B接两个绝自来刮水厂逮。为纸了厂掠，决占定从煌金融养市场伴上筹宅集资庙金。

贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案1贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案2借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。方案3经过早分析杜，方案吗2和方案奥3称为沟项目来融资眨。45【例蓝9-失2】电某企抱业为照某建堪设项貌目申雷请银坐行长狠期贷兔款5粉00能0万泽元，润年利占率为裕10鱼%，站每年冰计息野一次劣，到雅期一屿次还航本，林贷款投管理龙费及围手续接费率焦为0额.5备%。亮企业正所得讨税税罚率为燃25涨%，迎试计紧算该眨项目谷长期赛借款丽的资诵金成欧本。解：鸡根据瓜公式尸，该窜项目拼长期乡丰借款俱的资娃金成喜本为佣：46【例穗9-脂3】告假定食某公贩司发浊行面诸值为络10瞎0