资产评估实务一2018全01基础学习讲义

第二章【考情分析】评估师资料更 各类资料咨g。非上市债券的评估方补充知识货币时间价值第一节债券投资的评估第二节投资的评第三节补充知识1】货币时间价值的含义及相关概念5%。【例题4·计算分析题】某公司准备一套办公用房，有两个付款方案可供选择：甲方案，得的总额为多少?【例题7·计算分析题】某公司15年期的长期债券，面值1000万元，规定票面利率5%，510%。（2）P1，Fn（最后一长期投资性资产，是指备随时变现、持有时间超过一年以上的投资性资产。长期投资性资第一节可以在市场上、自由的债券②某种上市的债券市场价格严重，不能够代表实际价格，就应该采用非上市（二）非上市债券的评估（收益法本利和F【例题2-2】某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，被评估企业债券面值为50000元，系A企业的3年期1次还本付息债券，年利率5%单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析，企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险率，以国库券利率作为无风险1·150000310%，按年付7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险率。第二节投资的评估一 投资的特的价值评估通常与的票面价格、价格和账面价格的联系并不紧密。的价值评估通常与的内在价格、价格和市场价格有着较为密切的联系。根据评估专业人员对未来收益的预测，经过折现后得到的价值。的内在价值主要取决于公司的财务状况、管理水平、技术开发能力、公司发展潜力以及公司的各种风险。市场上的价格。在市场比较完善的条件下，的市场价格基本上是市场对公司内在价值的一种客观评价，在某种程度上可以将市场价格直接作为的评估价值。公司时公司的净资产与公司总数的比值。如果因经营不善或者其他原因被时，该二、上市的价值评指企业公开的，可以在市场上自由的内在价值作为评估价值的依据。三、非上市的评估（一般采用收益法公司的股利（利润）分配政策，因为公司的股利分配政策直接影响着被评估价值的大小。①适用对象及的特②用表P＝R/r（2-式中：P－评估 【例题2-4】假设被评估企业拥有C公司的非上市普通股10000股，每股面值1元。在持有期间，每年收益率一直保持在20%左右。经评估人员了解分析,企业经营比较稳定，管最低的收益率（是收益与面值的比率）仍然可以保持在16%左右。评估人员根据该企业的行业特点及当时宏观经济运行情况，确定无风险率为4%（国库券利率），风险率为4%，则确8%。适合于成长型企业评估P＝R/（r-g）（r＞g）（2-7）③股利增长比率gg。【注意】留存公司扩大再生产，假设当年股利相对上年不变化，次年就会收益增加，需要g。左右。企业每年以净利润的60%用于股利，其余40%用于追加投资。根据评估人员对经过分析后认为，企业至少可保持3%的发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险率为4%，风险率为4%，则确定的折现率为8%。 分段型股利政策下价值评估【例题2-6】某资产评估公司受托对E公司的资产进行评估，E公司拥有某一公司非上市的普通股10万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益率（每股股利/每股面值）均在15%左右。评估人员对公司分析后认为，前3年可保持15%的收益率；从第45库券利率为4%,假定该公司是公用事业企业，其风险率确定为2%，折现率为6%,则该【要求】计算的价值（6-（6-【2005年考题举例】甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该第一年每股收益率5%，8%,第三年每股收益率（每股股利与每股面值的比例）10%，从第四12%，而且从第六年起，B8020%用于公司扩大再生产,B收益率将保持在15%的水平上。如果无风险率为4%，风险率为6%,评估基准日为2005年11该评估第三节股权投资评估可能是对被投资企业获利能力的评估，也可能是为间接提高投资方自身能力了解股东在利益分配、股权转让等方面的权利和义务是否存在特殊的约定，如分红限制、决策等因素，也有可能是突发等客观因素，应剔除因素影响。确认、计量和列报要求，按照统一的会计政策，反映企业整体财务状况、经营成果和现金流关注资确，核实长期股权投资企业在评估基准日近期的信息，包括企业名称，地，业务性质，当期的追加投资）；（2）母公司将为子公司对外垫用等款项核算在对子公司投资中而子公司未入处理方式。将发现的问题提交企业会计及审计师，共同商讨解决办法，将处理结果背景、市场风险、管理风险、技术风险和风险等作全面，对企业作初步定性评价。具体方式包括问卷及独立。二是对评估基准日企业各项资产负债全面清查。 可能还包含了表产的贡献，特别是轻资产公司。更合理地体现非控股股权的价值。评估师认为资产基础法获得的是100%股权的价值，评估少55005000择资产基础法评估结果作为评估结论，因为控股股东可以实现股东权益最大化为目标资产处置的投资者无法各类资产的市场价值，能够收获的仅仅是利润分配。第五，市场法易案例比较法应关注可比案例与评估对象的实际相似性、会计政策及差【例题2-9】甲、乙双方于2015年6月签署协议承诺分别以现金102万元、98万元按分期出资方式组建公司丙，约定首期出资不低于50%，最晚出资期限为2016年6月30日。资现象。也存在个别股东承诺以知识等非货币资产出资但因故未到位现象。评估对此通【例题2-10】Z上市公司年报称“报告期末，公司国有独享资本公积金为14.66亿元，主致。按照国家国防科工局《国有控股企业建设项目投资管理暂行办法》等有关规定，应在履行必要程序后转为国有股本。对Z股东独享权益。对于有明确表明的股东独享权益，凡可在评估结论中体现的应单独列示，无法【例题2-11】X公司在公司制改建处置划拨土地时采用“作价入股”方式处置，X公司【解析】X【例题2-12】甲收购乙，但甲与乙的原股东丙在收购价上存在。为尽快促成收购，【说明】有些投资是按约定取得固定分红，与股权及利润比例无关。法律界认为在公司资本符合法定要求的情况下，公司的全体股东内部也可以约定不按实际出资比例持有股权，思表示，且未损害他人的利益，不法律和行政的规定，应属有效，股东按照约定持有的股余财产，公司按照股东的出资比例分配，按照股东持有的比例分配。股权益时可按股东实际可获红利比例计算。但成本法评估通常按照股东持有的比例分配财产的规金和公司广泛运用于房地产开发或其他现金流短缺的行业。【例题2-13】甲公司于2013年3月入股乙公司为其第二大股东，采用乙公司股东全部权500030%。10%。20141231ROA、ROE2015430600300债权正常确认则股权评估值为－300万元。有观点认为股东以出资额承担，故该股权300300评估基准日是否持续经营是重要的评估假设，对于待企业和持续经营企业会采用不同的评【例题2-15】Y公司是一大型软件开发技术服务提供商，提供IT外包、众包、业务流程外包、系统集成等多项服务。Y公司总部设于，根据业务需要在全球设立了60家子公司，员Y6048子公司12家，具有母子公司主营业务相同、存在较多关联、子公司经营活动完全受制于母公现因内部考核分配及核算时间差异导致的性盈亏，难以准确反映Y公司股东权益价值。点核实解决的问题包括各个子公司企业所得税税率、员工薪酬、用、营运、溢余及非经 业名称、地、业务性质、当期的主要财务信息。被投资企业的、地址、法人、经营范围、投资人信息、企业变更情况、有无违法等均可通过企业信用信息系统（ 产的证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料，进一步完善资产清查评估非单独评估时，考虑被评估企业配合意愿较低，很难完成问卷的回收，通常以独立为主、问卷为辅。期不值期较42-1LMNP金）1000600280元、320300（4）P50004600150250410010001000100400元、100400对L200对M结合其财务报表及尽职情况采用简单收益