第三章产品市场与货币市场的一般均衡

第三章

产品市场与货币市场的一般均衡主要内容第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS-LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架第一节投资的决定一、投资与利率（一）投资：是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等。是一流量概念投资与资本的关系1.投资的类型引起因素：自发性投资，引致性投资投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。与资本存量的关系：重置投资、净投资、总投资。

2.影响因素（1）收益。（2）成本。（3）预期：个人和企业对未来的预测预料和信心。经济预期和非经济预期

（二）投资函数投资与利率之间的关系称为投资函数。一般来说，投资是利率的减函数。i=i（r）设i=e-dr，则e为r即使为零时能有的投资量，称为自主投资。d为利率对投资的影响系数。二、资本边际效率MEC

（marginalefficiencyofcapital）设R0为本金（现值），Rn表示第n年的本利和，r表示利率，n表示年期，则Rn=R0（1+r)n，R0=Rn（1+r)-nMEC:正好使一项资本物品的使用期内各期预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本的一种贴现率。R=R1（1+r)-1+R2（1+r)-2+…+Rn（1+r)-n+J（1+r)-n如果r大于市场利率r0，投资就是可行的。r的大小与供给价格呈反向关系，与预期收益呈正向关系。三、资本边际效率曲线

MECMECi投资量（i）与利息率（r）存在反方向变动关系。100150300MECiABCD10010%508%1506%1004%

市场利率越高，投资量越小；反之投资量越大。四、投资边际效率曲线

（MEI）利率下降→各企业都增加投资→资本品供给价格上涨→预期收益不变→MEC减少MEI一般要小于MEC；MEI更精确地表示投资量与利率存在反方向关系。i0r0riMECMEIr1第二节IS曲线一、IS曲线及推导（一）IS曲线的含义IS曲线：反映产品市场均衡时，利率和收入间相互关系的曲线。（二）IS曲线的推导1.图形推导2.公式推导IS曲线由投资函数与储蓄函数通过i=s等式推导。假设投资是利率的函数，i=e-dr（投资函数）s=-α+(1-β)y（储蓄函数），i=s则y=(α+e-dr)/(1-β)可以看出：均衡的国民收入与利率存在反方向变化的关系IS曲线的经济含义1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。2）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示i＜s，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示i＞s，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。IS曲线的斜率取决于d和β。d是投资需求对利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资变动的程度。β反映消费随收入变动而变动的程度。y=(α+e-dr)/(1-β)二、IS曲线的斜率r=(α+e)/d-y(1-β)/d如果d较大，IS曲线斜率则较小，曲线较平缓。如果β较大，IS曲线斜率则较小，曲线较平缓。这也意味着MPS较小，储蓄曲线较平缓。三部门经济中，IS曲线斜率为[1-β（1-t)]/dIS曲线斜率取决于d、β和t；t越小，IS曲线越平缓。这也意味着投资需求曲线较平缓。三、IS曲线的移动rii1sii=si1r1sys=y-c(y)y1y2i2ryIS1（一）投资需求变动IS2i2riisii=si1r1sys1y1ryIS1（二）储蓄变动IS2s2y2（三）三部门经济IS曲线的移动均衡收入：y=(α+i+g-βt)/(1-β)投资函数：i=e-dry=(α+e-dr+g-βt)/(1-β)设政府购买变动为Δg，则Δy=Δg*1/(1-β)政府购买增加，IS曲线移，右反之移。左IS曲线移动的幅度取决于政府购买增量、支出乘数设税收变动为ΔT，则Δy=ΔT*[-β/(1-β)]政府税收增加，IS曲线移，左反之移。右IS曲线移动的幅度取决于政府税收增量、税收乘数第三宰节本利率混的决活定一、阳货币谁与货益币市贝场二、到货币挠需求三、幕货币吩供给四、司货币采市场贫的均握衡利浸率一、章货币橡与货两币市爷场（一象）货币筹的含堂义1.货币蓝是大辫家所汽普遍结接受坐的用访于商原品和凶劳务您交换客以及积债务鱼清偿判的支铜付手钻段。2.货币缠的类贱型货币唇的形遮式，燃随着驻货币册制度冈的发梯展而贯不同3.货币孙本质到与职浙能4.货币取的度滑量（二霜）金汉融市慢场公开笨市场动，是洞进行略资金荡融通红和借钳贷的咏场所裁。金融瘦市场1.货币罚市场（1）银券行同词业拆什放（锐拆借规）市击场（2）短步期证鸟券市饿场按交亩易内呢容分武：商业流票据气市场肆、银勿行承尚兑汇升票市线场、可转蜓让大茄额定号期存秃单市去场、嚼政府恳短期仆债券丢市场写、回购剑协议判市场（3）贴飘现市盆场2.资本蝇市场货币妈的类绸型1.按形如态分植：实物敢货币睡、金兽属货各币、粪纸币蜡、存喇款货拢币2.按价续值与锤币材锹（制子造货炭币的肌材料搅）的最关系燥：商品辽货币墨、代智用货保币、过信用匹货币3.按发地挥作淘用的内范围项：国内扑货币巨、国潜际货泉币货币塞的本埋质和及职能1.货币瞒的本位质：零货币撒金属谅论；谣货币岭名目瞎论2.货币亿的职欲能：交换找媒介呜、价值什标准博、延期火支付文标准填、财富过的贮屠藏手挺段、世界巷货币货币业的度匹量划分中货币带层次扣主要头是依检据流动然性原那则--扫--即某扑种金释融资乐产转仓变为程流通亲手段弊和支邮付手耽段的剑能力机，即父转变衣成现奥实购雅买力触的能烛力。流动击程度告不同碗的货醋币在免同等叨的时说间内匹转手步的次纤数不缘瑞同，漆从而料形成桑的购滔买力鲜也不脚同，拒进而印对货蛇币的铲供给帐总量秧的影排响程床度也软不同改。国际场货币校基金布组织讨的划扔分：M0剧:流通台于银踢行体男系以寺外的像现钞彩和铸挂币M1=M倦0+商业捡银行廊活期柏存款+邮政笛汇划悦系统托或纲国库裙接受虽的私午人活贴期存早款M2=M虎1+储蓄的存款+定期史存款+政府秀债券M3=M喝2+可转胳让的吐金融很资产像（债边券、遵股票架）我国意的货中币层兰次的尚划分彩：M0：现凝金或造流通栗中的守货币过；M1：M0＋可侦开支对票进答行支伯付的贫单位必活期浩存款薯；M2：M1＋居粘民储老蓄存拴款阔＋单子位定绣期存摧款＋抖单位魔其他尼存款薯＋证礼券公羡司客使户保版证金键。二、偶货币竖需求li南qu帽id寇it齿y（一症）传虾统的冲货币渡数量更论⒈古典撑的货含币数吊量说⒉现咽金交灵易数驼量说--诞-费雪沸交易傻方程熟式MV＝PQ⒊现金皱余额我学说--利--剑桥存方程脚式M＝k×饺P×寒Q（二祖）凯将恩斯祖的货懂币需壶求理均论⒈凯汽恩斯灭的思棉想基破础：霸对未闭来预套期的屿不确娃定性⒉凯恩蛙斯的怀货币伯需求赴分析3.对凯穷恩斯触货币搁需求降理论筐的发扩展（三陈）弗腊里德滚曼的榴新货露币数脊量论＊早期骑货币马数量骆论的朱核心亚内容乎是认毙为货币拣数量狠的变咽动与弟物价蹄或货瞧币价振值的碗变动乐之间黑存在剥着因才果关态系，即树在其倍他条恩件不谨变的缸情况闲下，痕物价哥水平舟或货勇币价却值有信货币般数量担决定扒。①让•博丹肠认为么，金旗银的固价值够与一刺般的念商品慨的价赵值相廉同，税其数智量的淡增加泳会引万起与望其交拌换的币商品掉价值让自然授就要棵上涨支。②约贱翰•洛克鞭第一鬼次以搞货币塘数量椅论同玩货币号金属应学说当抗衡罚，认在为商钻品价束格的深变化况取决赤于货辉币数些量和挠商品漫的供如求关运系。③休油谟独就立地棋分析且和研梢究了钳货币档影响蓝物价般的过菊程，养认为瓦虽然箩货币兵的增蚂加有瓦促进蓄生产团高涨迷的某腥些事辫实，重但一痰国财赔富并刷不受忍货币花多寡印的影锻响。④大餐卫•李嘉南图认彼为，柿黄金点和白练银等莫货币堵的价毁值并叔不是菊完全巨取决翻于其霉绝对捷量，霜而是疗取决服于与悄它所辜必须虽完成属的支腰付的醉相对胡量。剑桥万方程变式与冈交易印方程盐式的则区别隐：交易呜方程旁式：1、注呢重货锈币的杏交易伸职能2、在指研究重中提箩出了窜货币狗有一项定的粒流通接速度嘱，但因没有雀深入异地研坊究影绢响货尾币流上通速间度的度因素慕；剑桥伍方程恐式：1、更恐注重职货币绸的贮主藏功执能2、认金为现改金余激额的蔑变化鹊是影持响货迷币流腿通速耕度的幼主要遵因素妄。3、现听金余言额学野说分粥析了时人们推对货害币需祸求的哨动机坡，这趟是货搏币理坚论研废究中负的一策个突枕破。凯恩涝斯的盼货币银需求也分析（1）货组币的敬交易新需求交易缠动机揪与预呈防动允机L1＝L(品Y)（2）货币讲的投阴机需菜求（投野机动亲机）指人旅为了木在未雄来某寨一适缘瑞当的金时机洒进行患投机基活动江而愿霸意持闻有一查部分舌货币芽。L2金=L(女r)（3）货币凯的总交需求L=叨L1（Y）+L孩2（r）交易妥动机——个人湖和企悲业需绕要货兆币是士为了仿进行正常赴的交只易活动贿。货币萄需求邻产生它于收入砌与支请出的者不同死步性。主要烛决定扩于收入，并与收径入呈既正比。谨慎滥动机鞭（预湖防性墨动机满）——个人王和企谜业需叨要货惨币是纱为了预防液意外支出职。货币狸需求漂产生当于收入牛和支脂出的幕不确侦定性董。主要辨也决哗定于收入，并与收蚀入呈稼正比。设L1为交妖易动助机和粪谨慎添动机塌所产遥生的智全部屡货币惰需求呀量，y表示府收入继，k表示卫两者控间的孩比例效关系模，则L1聋=L麦1（强y)或L1菜=ky投机塌动机债券乘价格垒一般莲随利建率变秧化而蜘变化律：市场积利率胶高则材债券拣价格役低；市场蔽利率钓低则观债券愤价格群高。投机尼性货林币需恐求主接要决充定于利率，并与利听率呈计反比。设L2为投成机动鼓机所犬产生符的货乡丰币需希求量馒，r表示兄市场浪利率，h表示询两者布间的扎比例立关系对，则L2填=L2（r）或L2孕=-名h惨r债券美价格习预计瓦上涨盒时人非们会君买进抛，而赤减少压货币撒持有猾。流动丑性陷读阱灵活证偏好耐陷阱霉，即即当利祥息率既下降宵到一贿定程横度时箱，人呀们对享货币泪的投蚊机需撑求会匆变得励无限医大。货币傲供给弃的增向加并困不能回使利冲率降齐低，粒因而谣增加于的货付币存析量都驳被自歉愿贮泳存了咬，货嘱币需榨求成疗为完早全弹已性，猾有如武无底震洞一齐般，版“流及动性桐陷阱庭”的乔名称火即由会此而规来。OrMr0L2A图社会总的货币投机需求灵活偏好陷阱好陷阱灵活偏好陷阱货币蜓需求富函数名义骆货币壁量和比实际圣货币暗量设前者榴（票面港价值）为M，后者健（具有肺不变集购买伞力）为m，价格午指数胖为P，则:m=谅M/困P或M=浑PmL1=L1（y)或L1=kyL2=L2（r）或L2=-hrL=汉L1接(y毙)+安L2鸭(竖r灿)=ky-h敞r名义晨货币颈需求蚊：L==L疑1（Y）+L史2（r）=(ky-hr农)P或Ld主/P糟=f(奶r,谷Y)L1=L1（y）LrOL2=L2（r）L=L1+L2L1为垂围线，翻表示溪满足偶交易盼动机缎和谨毫慎动机亩的货合币需赠求曲叮线，与利惠率无站关。L2先向贷右下提方倾歇斜，瞒后为角水平它线，表示映货币哥的投明机需浪求先随品利率扣下降而馋增加，后为赚“流动朵偏好钩陷阱”。LrOL=ky-hrL’L’’r1当收入胡提高型时，管货币暂需求祸曲线向右蚁移。对凯页恩斯票货币内需求势理论位的发桌展＊(1然)鲍莫遵尔的当平方按根公词式鲍莫坦尔对奥交易湖性货恳币需骗求和衣利息裹率的要关系版进行术了深磁入地恐分析纲，论食证了交易劈燕性货安币需智求同盼样会周受到母利息躺率的饼影响游，提出苹了与按利息胸率相赛关的荣交易泉性货严币需追求模炎型，肃即平介方根丧公式拔或鲍饥莫尔托模型灯（b为变叔现一成次所辅需的摘手续洗费）(2篇)惠伦搅的立扑方根六公式惠伦牺修正织了凯愁恩斯泊关于陕预防微性货瘦币需倍求对劲利率蜂不敏恼感的划观点族，提内出了剪与利息咐率相廊关的掘预防于性货锋币需求浙模型带，即腿立方秧根公炒式或筐惠伦抱模型继：(3蒙)托宾脑的资花产组碧合理卖论托宾对凯怪恩斯呜投机辫动机羽货币珍需求室理论骑进行拘了发拍展，在维因持投杆机动片机的烂货币匀需求燃与利狸率呈辱反向狮关系新的基怕本结稍论的家前提旺下，势分析抽了人纹们在菊同一铜时间庸同时处持有狡包括增货币扑在内垫的多舟种不饭同收再益率塔的金粘融资脆产这雾一客哨观情计况，富这就薯是托庙宾模丸型。崭托宾枣模型掘主要疯研究证在对借未来悟预计北不确多定性饰存在迎的情梳况下者，人倒们怎衰样选占择最册优的席金融弃资产蹄组合叫，所辞以又晚称为追“资舒产组提合理希论”窃。三、薪货币修供给货币链供给羊是与裳货币捐需求低相对肠应的烤另一咬个侧叛面，合指经济酸中某烦一时仰期的抗货币鼻的总顶存量熄也就疮是实毁际投钞入流者通中鬼的货艰币总剧数量，实方际上枣等于现金叮于银厨行存腾款的毅总和饲。对某某一时补期货难币总卫量的拉控制棍是货迫币政英策的沾核心彻。货币除供给抵分析胖包括货币卫供给唱行为和货币跃供给贫量两大搏内容蜜：货动币供尽给行协为是搞指银赛行体忧系通王过自恒己的表业务耻活动占向经爪济界仪提供缓货币恢的原替理和开机制繁；货粗币供饭给量近是指帐银行纱系统畜向流赖通中部供应熊了多枝少货乳币。货币菜供给帝外生株性：幸货币恐供给也为一常量，由随货币拼当局贩控制傍。四、绝货币瘦市场贺的均妻衡利冒率（一黎）货弹币市挤场的征均衡在某腔一利秘率水弟平时雕货币烂需求短和货者币供色给相亏等的庭状态铸。L（m）rOLmr0货币供给曲线m与货币需求曲线的交点决定了均衡利率r0。市场德利率<r织0时，舅货币丘需求>供给出售胁有价忠证券证券列价格免下降利率焦上升投机穴动机肢的货汤币需聚求减背少抑制航投资督使国民收跳入下磁降交易蛙动机灵的货币需悼求减希少货币立供求趋于崖平衡市场编利率>r涛0时，护货币托需求<供给货币绑供求趋于温平衡利率缺下降货币担需求莲增加LrOmLr0（二文）货手币需连求曲液线的蕉移动（三纤）货野币供谊给曲跑线的外移动LrOmLr0货币际的交粪易需弯求或抹投机需求劫增加曲线L向右尾方移动锣至L’，L‘r1均衡陈利率r0上升至r1。政府增加咏货币葱供给穷量曲线m向右移动盟至m’，均衡枣利率r0下降至r1。m’r1当利率莲下降甘到一昨定程口度，薄即货币凡需求膏曲线佛呈水聋平线时，无论烛增加括多少树货币逝供给刘，利率驶不会彩再下觉降。第四惩节LM曲线一、LM曲线漂及推类导设m为货驻币供留给量杀，L为货虏币需滥求量删，L=买L1（y）+L释2（r）=ky-h司rm=ky-h军ry=罗hr尖/k霞+m秆/k（一缴）LM曲线养：反蜂映货币留市场抵均衡画条件下r和y间关掉系的曲两线。LM曲线别上任亭一点箱者代场表一器定的颤利率姜和收笛入组礼合，并且L=发m，即抢货币思市场盏是均达衡的繁。LM曲线病由两个货币窗需求烈函数以及L=屈m等式塔推导歉。货币寨市场扯均衡,则m=饮Lr=ky/h-m/h或（二户）LM曲线价的推间导m1yrm2m1m2ry投机赖需求勇曲线m2=L2（r）货币供给曲线m=m1+m2m2’m2m1m1’rr’交易备需求倘曲线m1=L1(y)yy’LM货币挣市场均劈燕衡即取言决于货币蕉投机米需求鹿和交乡丰易需时求曲斑线的急斜率。（一邮）k是货闭币交壁易需载求对董收入艺变动赌的反妨应程罩度。（二蛙）h反映碧货币俗投机沙需求鼻随利昼率变眨动而须变动找的程剪度。r=ky酷/h休-m桥/h二、LM曲线组的斜层率LM曲线责的斜要率取后决于k和h。如果k较大休，LM曲线温斜率银则较塔大，曲线班较陡医峭。如果h较大来，LM曲线昆斜率舍则较择小，贤曲线寸较平雹缓。（三冈）货然币的炮交易勾需求魄函数交一般尼较稳奥定，LM曲线布的斜率主要失取决堤于货透币的外投机枕需求乏函数着。rm2rym1m2m=m1+m2m2’m2m1m1’rr’m1ym1=L1(y)yy’m2=L2（r）LM古典区域中间区域凯恩括斯区域（四菠）LM曲线赴的三谋个区蚕域1.凯恩斯区域——当货混币投机集需求善曲线强为水妻平线时对魂应的LM曲线滨所指区隆域，衔也称猴萧条具区域索。利率语水平惜很低阀，扩铜张性距货币悉政策纽奉也不益能增欧加收练入。扩张色性财源政政谊策使IS曲线夹右移浩，收婆入水挂平增英加。2.古典鼻区域——当货猴币投机糖需求桶曲线璃为垂刑线时的LM曲线躲所指传区域馋。利率疼水平海很高碰，扩净张性省货币岭政策敌可降镜利率谣，增痰加收绸入。扩张婆性财萝政政回策只劝能提谊高利次率，摆而收努入不背会增床加。LM曲线逼斜率娘在古典址区域替为无忧穷大，在凯恩绿斯区域为仅零，在中间汤区域(一般冒情况外）为梳正值。三、LM曲线佛的移饥动投机需求曲线rm2m1m2货币供给曲线m1y交易需求曲线m1ym2rryLMLM’（一质）h值发茄生变眠动h变大LM曲线芒变平扒缓（期顺时授针方棒向转宫动）货币妇需求现对利率的敏斯感程慈度增衰加（二沾）k值发汉生变号动k变大LM曲线栗变陡辣峭（验逆时悬针方算向转姐动）货币廊需求乳对收入的敏以感程芳度增野加相同困的利宏率变偷化幅沸度使却均衡填产出险的变桥化加挎大相同码的交宰易需奴求变势化要群求的午均衡奇产出峡变化炮减小（三锋）货垮币供兼给量至变动货币项供给节增加利率际下降刺激译投资偏、消漫费国民塑收入历增加LM曲线呆右移（四鲜）价达格水笑平P发生驱变动P升高LM曲线部左移实际绣货币处供给游减少第五屡节IS绿—L敞M分析一、泄两个市场构同时脆均衡暗的利级率和茅收入产品师市场界均衡赶：i=晶s货币承市场她均衡袭：m=叶LLM曲线：m=纹L1愉(y控)+烛L2抓(蚁r终)IS曲线：i(闷r者)盯=s砍(y棒)两个饥市场消同时刘均衡菠即IS曲线抬与LM曲线姻的交叼点。ryLMISEy0r0y0、r0分别蠢是均拌衡收恭入和逮均衡察利率以IS曲线浆为界跌，曲让线以俘左（班如A）：i双s>总需芦求乞总拍供给>A点右佣移生产蚁和收蓝入y增加·A货币腊交易错需求逢增加投机浴需求缠减少交，r上升A点上色移EryLMISy0r0以LM曲线覆为界披，曲厅线以第右（拴如B）：货币失需求驻货币届供给>B点上扰移利率r上升·B抑制院投资合使收入y下降B点左相移IIIIIIIV区域产品市场货币市场Ii<s有超额产品供给L<m有超额货币供给IIi<s有超额产品供给L>m有超额货币需求IIIi>s有超额产品需求L>m有超额货币需求IVi>s有超额产品需求L<m有超额货币供给二、笼均衡章收入精和利垂率的座变动E0点为伶产品粮市场乏、货针币市份场均狱衡1.国家肥财政参政策携调节y*为充针分就趁业的觉均衡震收入，仅靠礼市场妄无法文调节鸡，需但要有扯国家财政睬政策或货币敞政策调节西。——政府图变动支出和税收来调枪节国皆民收宇入。增加产支出秩，或口降低倘税收移，或点同时老进行2.国家重货币勾政策烂调节——政府健货币辣当局徐变动货币受供应栗量来改虑变利脖率和涛收入葡。增加意货币骡供给LM曲线痰右移灿（