会计专业技术资格中级财务管理(投资管理)模拟试卷26

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷26(分：72.00做题时间：分钟)一<B>单项选择题本类题共25小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选选、不选均不得分。</B>(总数，分数：16.00)1.动态投资回收期是长期投资项目评价的一种方法，下列关于该方法缺点的表述中，正确的是)。A.视了货币时间价值因素B.视了折旧抵税对现金流量的影响C.有考虑回收期以后的现金流量√D.有考虑风险因素动态投资回收期法考虑了货币时间价值因素，选项表述不正确；动态投资回收期法需要基于投资项目的现金流量计算，而估算投资项目的现金流量需要考虑折旧抵税影响，选项的表述不正确；回收期法没有考虑回收期以后的现金流量选的表述正确回收期短冒的风险越小因而考虑了风因素，选项D的述不正确。2.若某投资项目的资期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内含报酬率指标所要求的前提条件是()。A.产后净现金流量为普通年金形式√B.产后净现金流量为递延年金形式C.产后各年的净现金流量不相等D.建设起点没有发生任何投资利用年金现值系数直接计算内含报酬率的方法适用的条件是：全部原始投资(C)在设起点0时点次性投入，且投资期为0投产后至项目终结时，各年现金净流(NCF)均相，即符合普通年金形式。3.某企业拟进行一固定资产投资项目决策，必要收益率为12，有四个方案可供选择。其中甲方案的寿命期为10年净现值为1000万元，(AP，，10)=1／(P／12％，10)=1／6502=0．177乙方案的现值指数为0案的寿命期为年金净流量为150万元案的内含报酬率10％。最优的投资方案是()。A.方案B.方案C.方案D.方案

√乙方案现值指数＜1丁方案内含报酬率小于必要收益率，均为不可行方案；甲、丙方案为可行方案，由于是互斥方案，并且寿命期不同，因此，应比较年金净流量。甲方案年金净流=10000．元)>丙方案年金净流量150万元，因此甲方为最优方案。4.确定各独立投资案之间的优先次序时，一般采用的评价指标是)。A.现值B.金净流量C.含报酬率D.值指数

√独立方案排序一般采用的评价指标是内含报酬率。5.在设备更换不改生产能力，且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是()。A.现值法B.态回收期法C.含报酬率法D.均年成本法

√在设备更换不改变生产能力，且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是平均年成本法，所以本题的答案是选项

6.关于债券投资，列各项说法中不正确的是)。A.券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，但偏离的变化幅度最终会趋于平稳B.有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C.期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化不敏感√市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低，选项的说法不正确。7.某公司拟发5期债券进行筹资，债券票面金额100元，票面利率为12，市场利率10％该公司债券的内在价值为()元。已知F10％5)=0620(P／F，12％5)=0567(PA10％5)=37908，(P／12，5)=3．6048A.9322B.100C.105．35D.107．58

√该公司债券的内在价值10012(P／A，10％，5)+100×(PF，10，5)=100×12％×．7908+100×06209=10758(元)8.甲公司已经发放股利3元/下年度的股利增长率11并可以持续无风险利率6，市场组合收益率为10％，甲公司的系数为根据上述资料推断，甲公司股票的价值为)元A.100B.111C.120D.130

√甲公司股票的必要收益率=6％×(10一6)=14％甲公司股票的价值二、<B>多项选择题本类题共小题选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分</B>(总题数12分数24.00)9.下列各项中，属间接投资的有)。A.通股投资

√B.券投资

√C.先股投资

√D.定资产投资直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产。普通股、债券、优先股投资是间接投资，固定资产投资是直接投资。所以本题的答案为选项10.依投资分类的标准，企业更新替换旧设备的投资属于)A.目投资B.斥投资C.接投资

√√√D.展性投资更新替换旧设备的投资属于项目投资即直接投资，属于互斥投资，属于维持性投资而非发展性投资。所以本题的答案为选项ABC11.按资项目之间的相互关联关系企业投资可以分为独立投资和互斥投资下列关于独立投资与互斥投资的说法中，正确的有()。A.斥项目之间相互关联、相互替代、不能并存√B.立项目之间比较时，一般需确定各独立项目之间的优先次序√C.立项目决策不受其他项目投资与否的影响√D.斥项目决策仅根据项目本身是否满足决策标准来决定

独立投资项目决策仅根据项目本身是否满足决策标准来决定，互斥投资项目决策不仅要满足决策标准的要求，还要与其他项目进行比较，从中选择最优方案，选项D的说法不正确。12.企拟对某项目进行投资，已知投资的必要收益率为10％经测算，投资项目的净现值为129．47元。根据上述条件可以判定()A.项目的年金净流量大于

√B.项目的内含报酬率大于10

√C.项目的现值指数大于√D.项目的静态投资回收期小于目标投资回收期当净现值大于0时，会有：年金净流大0内含报酬率＞必要收益率、现值指数大1。态投资回收期与净现值无关。所以本题的答案为选项13.下各项中，属于静态投资回收期优点的有)。A.算简便B.于理解

√√C.虑了风险因素

√D.确反映项目总回报静态投资回收期的优点包括：①计算简便，易于理解；②考虑了风险因素。缺点是只考虑了未来现金净流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，不能正确反映项目总回报。所以本题的答案为选项ABC14.下关于净现值的表述中，正确的有()。A.基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策√B.用于独立投资方案的比较决策C.以反映投资项目的风险水平D.采用的贴现率不易确定√净现值能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策，选项A表述正确；净现值不适用于独立投资方案的比较决策，选项B的表述不正确；现值能灵活地考虑投资风险，选C表述不正确；净现值所采用的贴现率不易确定，选项的表述正确。15.下关于内含报酬率的表述中，错误的有)。A.于被高层决策人员所理解B.于直接考虑投资风险大小√C.用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策D.用于寿命期不等的互斥投资方案决策√内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解，选项的表述正确；内含报酬率不易直接考虑投资风险大小，选项表述错误；内含报酬率属于相对数指标，适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策，选项表述正确；寿命期不等的互斥投资方案决策应以年金净流量作为决策标准，选项D的表述错误。16.下关于年金净流量指标的说法中，正确的有)。A.果投资项目的净现值为正数，则年金净流量也一定为正数√B.金净流量法适用于原始投资额不相等的独立方案决策C.命期相同的情况下，年金净流量法等同于净现值法√D.适用于寿命期不等的互斥投资方案决策年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策。但同时，它也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。所以选项的说法正确17.下各项因素中，对净现值、现值指数和内含报酬率都会产生影响的有)A.金净流量的取得时间√B.金净流量

√C.目期限

√D.目资本成本

净现值是项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之差，现值指数是二者之比，均受现金流量的金额及其时间、项目期限和项目资本成(折现率影响。内含报酬率是使净现值0的折现率，受现金量的金额及其时间、项目期限的影响，与项目资本成本无关。所以本题的答案为选项18.某资项目的内含报酬率为8％对该项目要求的最低报酬率也为8％列表述中的有A.项目的净现值等于零√B.项目本身的投资报酬率为

√C.项目各年现金流入量的现值之和大于其各年现金流出量的现值之和D.项目各年现金流入量的现值之和等于其各年现金流出量的现值之和√内含报酬率是指NPV=0时的折现率企对该项目要求的最低报酬率为即项目的资本成本为8％如果内含报酬率等于项目的资本成本，表明该项目的即该项目各年现金流入量的现值之和等于其各年现金流出量的现值之和，项目的投资报酬率=8％19.下方法中，不能直接用于寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的有)A.现值法

√B.含报酬率法C.金净流量法D.小公倍寿命法

√净现值法不能直接用于寿命期不相等的互斥投资方案的决策，内含报酬率法适用于独立投资方案的排序决策不适用于互斥投资方案的选优决策选项AB是案年金净流量法适用于各种互斥投资方案的选优决策(论寿命期是否相同)最小公倍寿命法适用于寿命期不同的互斥投资方案的选优决策选项不是答案。20.下关于互斥项目选优决策的表述中，错误的有)。A.果两个互斥项目的期限相同，但原始投资额不同，应选择内含报酬率较高的项目√B.果两个互斥项目的期限不同，但原始投资额相同，应选择净现值较大的项目√C.限相同但原始投资额不同的互斥项目，不能直接由年金净流量决定项目取舍√D.限不同的互斥项目，不能直接由净现值决定项目的取舍在互斥投资方案的选优决策中，决策结论不受原始投资额的大小的影响。互斥项目期限相同时，应选择净现值最大的项目；互斥项目的期限不同时，应选择年金净流量最大的项目。所以选项的表述错误。三<B>判断题本类题共10小。表述正确的，填涂答题卡中信息√；表述错误的，则填涂答题卡中信息点×判结正确得，判断结果错误的扣0.，判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。</B>(题数：，分数：20.00)21.一来说，对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。(A.确B.误

√一般来说，对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。22.现指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额。()A.确B.误

√现值指数在数值上等于未来现金净流量现值除以原始投资额现值。23.内报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化。)A.确B.误

√内含报酬率是使净现值等于的折现率净现值是未来现金净流量现值与原始投资额现值的差额此内含报酬率会受到现金流量的影响。24.在方案原始投资额现值相同时，现值指数法实质上就是净现值法。(A.确B.误

√现值指数法是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。

25.某业正在讨论更新现有的生产线，有两个互斥备选方案A案的净现值为400万元，内含酬率为10％；案的净现值为300万元，内含报酬率为％。、方案的寿命期同，据此可以认定B方较好。()A.确B.误

√互斥投资方案的决策属于选择决策，一般以绝对数指标(金净流量、净现值)选优标准，不应以相对数指标(含报酬率)选优标准。B方案的寿命期相同，方案的净现值较大，应该是A方案较好。26.在斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额不相等，可以用现值指数法作出正确的决策。()A.确B.误

√互斥投资方案一般以绝对数指标(金净流量、净现值)选优标准，年金净流量为最佳指标。在互斥投资方案的选优决策中，决策结论不受原始投资额大小的影响，但受项目寿命期长短的影响。项目的寿命期相等时，直接比较净现值；项目的寿命期不等时，比较年金净流量。27.在斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。(A.确B.误

√互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法可能会得出不相同的结论。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高；而另一方案，原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。28.对寿命期不等的互斥投资项目决策，可以先将各项目转化成相同的最小公倍寿命期，然后进行比较。假设各项目的现金流量状态不变，按公倍年限延长寿命后，项目的净现值和内含报酬率会发生变化，但年金净流量不变。()A.确B.误

√只要方案的现金流量状态不变，按公倍年限延长寿命后，方案的内含报酬率和年金净流量不会改变。29.证资产具有价值虚拟性、可分割性、强流动性和低风险性等特点。(A.确B.误

√证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。30.为免市场利率上升的价格风险投资者可能会投资于长期证券资产但长期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险。()A.确B.误

√再投资风险是由于市场利率下降，造成无法通过再投资而实现预期收益的可能性。为避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产，但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险。四、<B>计算分析题本类题共4小。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的标的量单位应与题中所给计量单位相同果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。</B>(总数5分数：10.00)31.E公拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如下表所示：

该公司适用的企业所得税税率为％，固定资产计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。假定基准折现率为8，财务费用为零。相关货币时间价值系数如下表所示：

要求：(1)定第1表中英文字母代表的数值。(2)若甲、乙两案的净现值分别为26440万元和．万元，分别计算甲、乙两方案的年金净流量。(3)如果甲、乙两方案互斥，请选择最优方案并说明理由。__________________________________________________________________________________________正确答案：(确答案：(1)A=一620一600)=一20B=400一112156=132C=156(1—％)+112=229D=289—219=70(2)甲方案的年金净流量264．40(P／A，8，6)=264．40／46229=57．19(万元乙

方案的年金净流量=23797／(P／A8％，=23797／3．7=59．60(元(3)由于甲乙两方案的寿命期不等不能直接比较净现值比较年金净流量方案的年金净流量大于甲方案的年金净流量，所以，乙方案是最优方案。)32.甲司是一家制药企业。，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代产品。如果第二代产品投产需要新购置一台成本为万元的设备税法规定该设备使用期为5年采用直线法计折旧，预计残值率为5。第5年末，该设备预计市场价值为100元(定第5年年末第二代产品停产财务部门估计每年固定成本为万元(不含折旧费变动成本200元／盒另外，新设备投产初期需要投入营运资金300万元。营运资金于第5年末全额收回。第二代产品投产后，预计年销售量为5万，销售价格为300元盒。同时，由于第一代产品与第二代产品存在竞争关系，第二代产品投产后会使第一代产品的每年营业现金净流量减少5万元。甲公司适用的企业所得税税率为，对第二代产品开发项目要求的必要收益率是9。相关货币时间价值系数如下表所示：

要求：(1)计算甲公第二代产品开发项目投资期的现金净流量(2)计算甲公司第二代产开发项目投入使用后第14年每年的现金净流量。(3)算甲公司第二代产品开发项目第5年年末固定资产处置损益对所得税的影响额。(4)计算甲公司第二代产品开发项目投入使用后第的现金净流量。(5)计算甲公司第二代产品开发项目的净现值并判断该项目是否具有财务可行性。__________________________________________________________________________________________正确答案(确答案(1)NCF=(1000+300)=一1300(万元(2)年折旧额=1000×(1—5％)／5=190(万元)NCF

=(5×300-5×200-60-190)×(1-25)+190-54．5=323(万)(3)第5年末账面价值1000×5=50(元第5年末设备变现收益纳税(100—25％=125(万元)(4)NCF

=323+100125+300=710元×(P/A×(P／一1300=323××064991300=208．18(元)或者：NPV=323×／A，，5)+(10012．5+300)×(PF，％，5)一1300=323×．8897+387．50．6499—1300=208．21(万元由于公司第二代产品开发项目的净现值大于0因此该项目具有财务可行性。)33.某司于2012年1月日行3年债券，面值1元，票面年利率，每年12月31付息1次，到期一次还本。要求(1)果发行时的市场利率为，计算该债券的发行价格(即发行时内在价值)如果债券的发行价格为1040元其内部收益率假定年1日的市场利率12％，债券市价为1040，是否应购买该债券(4)定2014年1月1日市场利下降到10，那么此时债券的价值是多少?关货币时间价值系数如下表所示：__________________________________________________________________________________________正确答案：(确答案：(1)资期限为：2012．1．～2014．1231，共年。债价值1×14(PA，12％，3)+1000×／12，3)=140×2．4018+1×7118=1048．元)。债券的发行价格应为1．元(2)投资期限为2012112014．．31，3设：内部收益率为令：债券未来现金流量现值一市价=0有140×(P／Ak3)+1000×(P／F，k，3)一040=0当k=14％时(P／A％000×(P／％一140=140×26+1×00—1040=-39元)＜0当k=12％时，(P／A，12％，3)+1000(P／F，12％，一1×24018+1000×71181040=8)＞

即债券的内部收益率为12％(3)投资期限为2014，共2年债券价值1140／(1+12％+140／(1+12％03380(元或者：债券价值140(P／A12％000×(P／F12％2)=140×1+1×07972=1033元于债券价值103380(1033．小于债券市价1，因此不应购买该债券(4)资期限为2014．1．2014．1231，共1年债券价值1140／(1+10％)=103636(元)34.已：现行国库券的利率为5％，证券市场组合平均收益率为15％市场上A、、C、D四种票的β系数分别为091、1．17、18和0．52；B、C、D股票必要收益率分别为16．、23和．2。要求：用资本资产定价模型计算票的必要收益率。(2)定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2．元预计年股利增长率为4％计算B股票价值为拟投资该股票的投资者作出是否投资的决策，并说明理由。(3)定投资者购买ABC种股票的比例为1：：6计算A、、C投资组合的β系数和必要收益率。(4)知按3：：比例购AB、种股票，所形成的AB、

投资组合的β系数为0．96，组合的必要收益率146；假设资本资产定价模型成立。如果不考虑风险大小，请在AB、C和ABD两投资组合中作出投资决策，并说明理由。__________________________________________________________________________________________正确答案：(确答案：(1)A股票的必要收益率=5％+091×％5％)=14．(2)B股票价值=2．2×(1+4)／7一4％)=18．02(元)因为股票的价值1802元高于股票的市价15元，所以可以投资B股。(3)投资组合中A股票的投比例=1(1+3+6)=10％投资组合中B票的投资比例=3(1+3+6)=30投资组合C股票的投资比例6(1+3+6)=60％投资组合的β系数=0．91×％+1．17×30+1．8×60％．52资组合的必要收益率5+1．52×(15％5％)=20．(4)本题资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即B、C投组合的预期收益率2020大于ABD资组合的预期收益率146％所以如果不考虑风险大小应选择BC投资组合。)35.某市公司本年度的净收益为000万，每股支付股利2元。预计该公未来3年进入成期，净收益第1年长14％，2年增长14％第年长8％。该公司一直采用固股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策，并且没有增发普通股和发行优先股的计划。已知该股票的β系数为2无风险收益率为3，市场风险溢酬为35％求：设该公司第4年及以后保持3年净收益水平不变，计算该公司股票价值(2)假设该公司第年及以后将保持3年净收益的增长速度算该公司股票价值。__________________________________________________________________________________________正确答案(确答案：(1)第1和第2年为高速增长期，每年增长率为14，自第年起进入正常增长期增长率为0(形成递延永续年)票价值可分段计算如下该股票的必要收益率=3％×3=10％D

=2×(1+14)=2．28(元)D

=2．28×(1+14％)=2．60()D

=2．60×(1+8％)=2．81(元D

=…

=D

=281(元)第3年及以后的股利在第2年末的价值281／10％=28．1(元)股票价值=228／(1+10％)+(2．60+281)／(1+10)=27．44(元(2)1年和2年为高速增长期，每年增长率为14％自第3年起进入正常增长期，固定增长率为8％，则股票价值可分段计算如下：第3年及以后的股利在2年末的价值2／(108)=140元票价值=2／(1+10)+(2／(1+10％

=120．))五、<B>综合题本类题共2题。要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的应标明，标明的计量单应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。</B>(总数1，数2.00)36.某司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器旧机器按税法规定采用直线法计提折旧税法规定的折旧年限尚有5年，税法规的残值可以忽略；当前的账面价值120000，在二手市场上卖掉可以得到70000元；预计尚可使4年，每年付现成本为200000元，预计4年清理的净残值为零。购买和安装新机器需要480000元，预可以使用5年，年付现成本为60000元，预计清理残值为12000元器属于新型环保设备税规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的112。公司的所得税税率为，投资本项目的必要报酬率为10％。预计公每年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益。相关货币时间价值系数如下表所示：

要求：(1)别计算继续使用旧设备和使用新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值考虑设备运营所带来的营运收入，也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项(2)别计算继续使用旧设备和使用新设备的年金成本(年金净流出量)(3)断该公司是否应该进行设备更新，并说明理由。__________________________________________________________________________________________正确答案：确答案：(1)①继续使用旧设备的现金净流出量的现值：继使用旧设备丧失的变现损失抵税额=(120000—000)×25％=12元)继续使用旧设的初始投资=70000+12500=82)继续使用旧设备的年税后付现成本=200×(1-25％000(元)继续使用旧设备的年税后付现成本现值合计=150000(P／A，10％，4)=1503．1699=475)继续使用旧