国际金融第六章外汇市场与外汇交易

第六章

外汇市场与外汇交易第一节外汇市场第二节外汇交易

第一节外汇市场一、概念：

以外汇银行为中心，由外汇需求者和外汇供给者组成的买卖外汇的场所或交易网络。二、种类：㈠按有无固定场所分㈡按外汇交易主体不同分有形市场无形市场银行间市场客户市场三、主要国际外汇市场：伦敦外汇市场巴黎外汇市场瑞士苏黎世外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场中国香港外汇市场新加坡外汇市场四、参与者⒈外汇银行：获利向客户提供全面服务管理和平衡外汇头寸⒉外汇经纪人：中介人⒊中央银行：稳定汇率⒋零售客户：跨国公司等五、交易工具㈠路透交易系统㈡德励财经终端㈢环球银行同业金融电讯协会系统㈣美联社终端㈤其他通信系统

第二节外汇交易一、概念：按一定的汇率将一种货币兑换成另一种货币。二、业务类型（一）即期外汇交易：1、定义：在外汇交易完成后两个营业日内进行交割的交易。

交割日：⑴标准交割日：第二个营业日交割。⑵次日交割：第一个营业日交割。⑶当日交割2、报价规则：⑴双向报价:

报价银行同时报出买入价和卖出价。

国际标准银行报价实例汇兑货币汇

率汇兑货币汇

率USD/JPY116.40/116.50USD/CHF1.3450/60USD/CAD1.5425/1.5435GBP/USD1.6775/85⑵买卖价表现位置不同直接标价法：买价在前，卖价在后。间接标价法：卖价在前，买价在后。⑶采用美元为中心的报价方法

3、套算汇率：⑴汇率的折算例1：已知1美元＝6.3518元人民币求：1元人民币＝？美元解：1元人民币＝1÷6.3518＝0.1574美元例2：已知：某日香港外汇市场牌价：USD／HKD7.7725／7.7761

求：HKD／USD解：1港元＝1÷7.7725＝0.1287美元1港元＝1÷7.7761＝0.1286美元1港元＝0.1286美元－0.1287美元（HKD／USD0.1286／0.1287）⑵汇率的套算例1：已知某日纽约外汇市场牌价1美元＝1.2451瑞士法郎1美元＝7.7769港元

求：1瑞士法郎＝？港元或1港元＝？瑞士法郎解：1.2451瑞士法郎＝7.7769港元1瑞士法郎＝7.7769÷1.2451＝6.2460港元1港元＝1.2451÷7.7769＝0.1601瑞士法郎例2：已知2010年某日国际汇市行情：

USD／CAD1.1924／1.1942⑴

USD／CHF1.1714／1.1734⑵求：CAD/CHF

解：

CAD／USD1／1.1942／1／1.1924⑶

CAD／CHF：1.1714／1.1942／1.1734／1.1924

0.9809/0.9841例3：已知

某日香港外汇市场：USD／HKD8.1120／8.1130⑴GBP／USD2.2530／2.2540

⑵求：GBP／HKD解：GBP／HKD：2.2530×8.1120／2.2540×8.1130

18.2763／674、经汇率怒在进打出口原报价侄中的色应用⑴本许币报下价改店为外给币报脖价时臂，应付该用阅买入诞价例：已知呜某日挺香港里外汇除市场谈：US宽D／怪HK路D乳7.烘78讽90听／俱7.闹79孟10某港件商出桂口机邪床的悲底价烤为1躁0万覆港元摘，现慢外国袭进口恐商要厕求以鉴美元梅向其译报价统。10坑00嘴00猪÷7.地78超90袄＝12桑83遭8.敲60美元10叶00桂00始÷7.巨79乖10掘＝词1鹅28旦35苦.3馆2美元⑵外叠币报茅价改喷为本竖币报秩价时妨，应的该用犯卖出著价例：香港挪某服姜装厂定生产绣每套泼西服汁的底感价为殖10汉0美张元，伙现外绸国进搬口商水要求读其改舅用港肤元对偿其报衰价。10浑0×7.皂79晨10笋＝77紫9.梦1港元10握0×7.诵78跌90填＝哑7萝78坛.9港元⑶一必种外酸币改道为另芦一种谦外币秃报价沸时，柔按国杯际外放汇市件场牌焰价折寺算。外汇电市场吧所在总国的诸货币日视为本币连，其他虚货币卡一律屋视为外币姐，再依亭据上宗述两燃原则毛处理逗。例：脾我国镰出口夜机床溉原以随美元但报价洪，为身每台1万美私元，削现应徐客户淋要求护改为蹲以港老元报壶价。已知但某日分外汇作市场陵：US牛D／稠HK参D殊7.漠78晴90徐／蓄7.敌79思1010是00诉0×仅7裳.7游91穿0＝77孝91驴0港元（二速）远考期外蹈汇交唉易：1、猎定义皮：指外婆汇买佛卖成阻交后怀，根响据合隐同规悟定的秧汇率笔和约框定的豆日期帜办理随交割局的外迈汇交和易。2、残分类对：⑴固恼定交顷割日摇的远肌期外屈汇交哪易⑵选疾择交汽割日跨的远鹊期外稻汇交会易3、银田行报催价：①拢完整架汇率碍报价例谜：某蛾日伦虑敦外蚕汇市拾场GB潮P／豆US食D的汇庙率喝：即期串汇率1.冠62雅05崖／1蜘51个月扒远期诵汇率1.轨62础35矛／5锣03个月劝远期叙汇率1.仙62担65盏／9永56个月席远期插汇率1.浆63谨45庄／9键0②掉令期率店报价圣：掉期镇率：指装某一粮时点甚远期既汇率狂与即烘期汇盟率的怎汇率处差。A、远期宽汇率巧高于础即期孟汇率萝，称旧升水粥；B、远期增汇率格低于倍即期伟汇率漏，称夺贴水乓；C、远期体汇率访等于菊即期盐汇率席，称垮平价趋。例：某取日法浸兰克披福市码场：即期址汇率US喷D／坟EU梯R0.息84查10狐／2著03个月僵掉期区率50袍／6混06个月睛掉期浩率80裤／7惨0掉期骄率的系表达卖方式墙：A.发“低/绣高”植结构形：即设期汇示率和做掉期絮率对拌应相糕加B.罩“高/李低”局结构素：即珍期汇川率和愿掉期睡率对仍应相户减例1毅：督即巩期汇袖率US誓D／辣CA擦D广1.升83矛10另／2器03个月助掉期址率控30多／4挖03个鼻月远裁期汇迈率帆1.乘83狂40乞／6琴0例2轨：即拘期汇昂率US头D／击HK北D滨8项.1沟13哨0／旦503个月浸掉期蚊率什25赠／1灶53个并月远织期汇舍率唯8.亭11驻05势／3悦5远期粉汇率辽的决嘱定：俱两国色货币痰短期剃利率颈的差溜异。升（蓝贴）律水额浴＝即简期汇隔率×冒两国姿利差雹×月顶数／贩12例：伦敦货币市场的年利寺率为师9.酱5％膝，纽侮约货币市场的年利肿率为抗7％理，伦郊敦外蕉汇市烂场的帜即期闲汇率石：1英罩镑＝近1.础96渐00菠美元里，求字3个庆月英与镑的把远期榴汇率片。解：3个尽月英闹镑的贴水屯额＝1.旬96夏00跪×（9.喊5％－7％）×晴3／元12＝0怠.0荒12投3美元3个俊月英释镑的泉远期土汇率矩＝友1.邻96雄00捆－0.貌01咸23再＝1.摊94麻77美元4、搬套算岸汇率计算链方法岛：①将牵掉期肤率远宁期报样价变剖为直关接远修期报链价；②按岗即期四汇率哗的套血算方夕法进忙行套乔算。例：巴假定剪某银炉行掉爬期率掩远期勇报价野为：即期US堡D／兆CH疲F2.渣22收00尾／1都0GB粒P／恋US宜D1.宝48睁40往／5鄙03个月狭掉期裳率锦2激30锣／2嚷40渐15杠0谎／1究40求：GB异P栋／燥CH第F的3境个月哨远期店汇率革？解：丸3云个月盖直接谜远期币汇率利：US妹D／助C内HF2.彩24骆30鉴／斩2.柿24拦50GB滤P绕／U模SD1.们46煎90纤／浮1.针47福10GB梨P／洽CH蛛F1.寺46乔90窄×膏2.栏24膜30纤／描1.魂47耕10×2.屈24弄50GB金P／尼CH洁F3.鱼29集50今／容3.滔30冬24例：某日午纽约球外汇霸市场理：即期荒汇率US夹D／使CH扶F稠1.拾76芬35青／宫1.村76涉503个月突远期50员／互75我国简某公观司向遭美国在出口枝设备眨，如鸡即期你付款屠每台桑报价50松00美元，现蒜美国促进口秀商要虾求我晨方以瑞士键法郎报价籍，并何于货旨物发畏运后3个月昼付款迈，问奔应报主多少蓝瑞士返法郎挨？解：3个名月远选期汇践率舌1.76重85／1.刮77妥2550酱00淡×评1泊.7董72哨5＝88业62世.5瑞士寨法郎5、运辩用：周进口址付汇毅的远昂期外坟汇操卧作20声10年10月中之旬外湾汇市寸场：即期杰汇率US暗D／彻JP制Y11恋6.锦40谈／5坚03个月我掉期默率17／15一美库国进璃口商脂从日械本进紫口价追值10亿日距元的量货物作，3个月都后支掘付。费问：⑴设3个月眼后US替D／骆JP装Y11极5.职00熟／1墙0，20还11年1月中旬蹲时支挺付10亿日描元需溪多少礼美元园？⑵美敏国进搞口商损如何猪利用远期趟外汇属市场琴进行免套期祥保值跨？分析速：⑴3个月区后支付10亿日抗元：10亿×（1／11步5.平00）＝86胳95怖65惰2.港2美元⑵20猴10年10月中瞎旬美国嚼进口骄商与召日本浴出口发商签闹订进爪货合缘瑞同的得同时胖，与皮银行犹签订垃买入10亿3个月膛远期溉日元叙的合帜同。3个月以远期US站D／佣JP丹Y11耕6.炕23粱／3竹510亿×（1／11统6.犁23）＝86轻03界63歉0.缝7美元节省屯：86聋95遥65惕2.恐2－86名03挖63戒0.灯7＝92编02溜1.尿5美元（三玻）掉贫期外至汇交习易1、乖定义蚕：指外加汇交久易者脸在买从进或熄卖出轻一种骑期限弃，一旁定数核额的手某种饱货币倦的同尼时，计卖出部或者模买进漫另一围种期仰限，害相同伤数额哀的同溜种货泰币的狭外汇跳交易柔。2、类表型(按交屯割期扬限划职分)：⑴即蚊期对炉远期渐的掉亭期交踩易例：示一家牌美国际投资巾公司洲需要鼠10娃万英指镑现说汇进晌行投姻资，堤预期青在2伤个月停后收歉回投待资，疏因此众这家枕公司兔买进圈10息万英蚕镑现喝汇，迈为了办避免锅2个腥月后余英镑复汇率邪变动穷的风壤险，残该公判司在尿买进郊英镑运现汇翁的同沫时，祥卖出稳一笔臭10怒万英炉镑的逐2月抬期期故汇，赴假定基当时住市场倾汇率脑为：即期闪汇率睁：GB摔P／然US粘D饭2.钻08贞45罚/5睛52个义月远漏期汇竞率：GB枪P／刷US令D承2.略08肆20松/4莲0公司窜买进脏付出岸：粒10凶万×陷2酸.0披85等5＝写20室85葬50芒美元公司志卖出赠收入溉：樱10的万×洗2乳.0巷82软0＝纹20句82滩00坐美元掉期龙成本客：2寄08窝55太0－疏2貌08城20撒0骄＝35它0美元⑵即期池对即浊期的挂掉期割交易便：银行凯同业⑶远柱期对百远期督的掉衡期交移易例：谋美国女某公叨司1临个月伞后将待收到废一笔棋10逼0万庭英镑组的收灶入，馒但3胡个月程后应昆向外将支付从10沾0万骨英镑泰，此遗时若洪市场下上汇翼率较更为有防利，世它就旋可以绳进行遵一笔涂远期化对远国期的狼掉期袜交易侄。假定仗：1个企月远繁期汇闸率：GB蹈P／剖US维D姥1耍.6忽86温8/顽803个您月远贤期汇拘率：GB孙P／款US努D泛1态.6斜72拥9/碗42买入贸3个绳月期朋汇咱：1蛮英镑推＝派1.向67苍42健美元卖出饭1个收月期饰汇骆：1员英镑曾＝稿1.瘦68朋68霜美元收益遣：真10翻0万仗×（既1.橡68陕68替－1漆.6氧74殖2上）＝泡1.拆26僻万（四）套汇照交易1、内定义况：指利挑用汇暂率的裳地域摘差异夕，在那不同织的外扒汇市锡场上示同时显进行镰外汇横的买瞎卖，酱以套滩取差歌价利粉润的鸽行为企。2、黄类型痰：⑴仪直接悦套汇恢：又套称两春地套到汇。例：汪某日择纽约乘和法特兰克问福外宇汇市桃场，观欧元熄对美穷元的狗汇率盾如下煎：纽约EU微R／岔US雕D槽1.胖23懂75风／9罩5法兰罚克福EU自R／梳US速D伴1.暑23聋30逃／5蛮0一投仿资者败以12务3.新5万美弯元套虽汇获吗毛利条多少同？分析汉：法兰验克福步市场汗按1欧元帮＝1.罪23物50美元，买恼入欧崭元。12俩3.毛5万÷1炎.2茎35颤0＝10意0万欧唱元。纽约杆市场性按1欧元惭＝1.积23棵75美元，卖凑出10状0万欧南元，获10团0万×简1.所23狗75＝12厅3.胜75万美无元。毛利逃：12境3.腊75－12梢3.失5＝0.迷25万美捎元⑵颤间接眉套汇兵：又似称三脸地套贺汇。例1招：同黑一时姿刻，互在纽张约、喷东京谦、法砌兰克盈福外胳汇市匙场上狠的汇烂率如衣下：纽约存：1姑美元隐＝阅1途09谊.1君4醉日元东京颈：1喜欧元疲＝会1滔35敞.1狡0谊日元法兰宵克福怎：1竞欧元起＝圆1贫.2究33轮6糖美元一投臂资者汇以1讯00碰万美练元套善汇。解：⑴涨判明扛是否键存在裤套汇足机会第一样种方截法：被统一创标价分法换算珍为间缝接标押价法鹿：东京耽：盈1槐日元尸=劫1矮／1败35殖.1宣0流欧元三地炼外汇反市场傲汇率阴值的翠乘积坏是：10窑9.危14极×（趋1扫／1迈35赶.1眠0避）×复1船.2石33鸟6熔＝比0.读99于66笛≠提1表明食存在种套汇既机会笨。第二向种方延法：申套算起汇率意法1欧培元责＝别13服5.骨10派／1朋09便.1劳4＝何1.档23姥79怖美青元与法插兰克顾福外午汇市勉场比观较存池在汇袭率差掠,存叠在套我汇机沿会。⑵自选择这套汇胞路线个（投弊资者顿10市0万殊美元撑套汇尺）US董D逢→电EU略R偿→旷JP冻Y丹→笔U战SD多A法兰孟克福钥东京炉纽约US肉D宰→由JP铲Y拼→捞E图UR掀→乓US描D验B纽约悠东游京肃法裤兰克鸭福A方案阅：10女0万÷女1.堤23骄36网×昨1装35撞.1希0宴÷脆10响9.恩14－10丘0万＝0.抓34万美姐元B方案揭：10湿0万×1罗09变.1追4摧÷外13艺5.割10居×超1.项23焦36－10苍0万帖＝-伯0.亩34万美建元例2纱：某元日苏爹黎世眉、纽渣约、行伦敦乖三地旷市场的汇坐率为愤：苏黎敏世：US析D／怜CH椅F结1.观22廉62另／1泻.2门27返2⑴纽约钢：GB道P／歪US醉D刚1论.8汗44堂5／搁1.素84诸55⑵伦敦垫：GB鸦P／求CH料F遣2栏.2熔96看6／书2.蚁29礼76⑶解：GB子P／仗C宏HF1.淘22艘62率×锡1炒.8杨44桃5华／膜1.唯22奶72狠×泉1.题84兴55即梢2.必26承17／2仆.2荐64雾8与伦敦合外汇泄市场比较些存在或汇率列差,怕故有套汇鸡机会。选择利套汇纪路线熄（投疮资者周10款0万棋美元求套汇适）US秆D躬→蜜GB恰P暑→允CH水F们→凯US漫D纽约伦敦苏黎壮世纽约滨：10郑0万得÷1母.8晚455＝5跳4.键19怨万GB闭P伦敦叮：54画.1饶9万痰×2奶.2依96浅6＝岭12锡4.墨45勇万CH居F苏黎魔世：12度4.甜45捞万÷须1.坚22热72夹＝1捧01市.4刊1万US净D毛利裂：模10谣1.芹41喝万－算10陆0万痛＝赞1.抹41朋万（五）套利业交易1、洗含义下：指利础用不阿同国火家或赏地区兼短期怨利率柳的差强异，耽将资普金由纱利率厉低的就地方栽转移壶利率俩高的俗地方误，以膝赚取罩利差狗收益待的外是汇交香易。长分用为:非抛躁补套晒利抛补偷套利2、饥非抛悬补型跃套利社：指单绘纯把柜资金隐从利黎率低辣的市纯场转盼向利中率高男的市打场，尿从中眉谋取冷利息崭的差侧额收屯入。例：假设伯日循本东芳京市移场年树利率歼为3％，掏美国巩纽约程市场佩年利葡率为6％。即期迹：US滨D/叫JP栏Y志1瓶09判.5绝0/自11干0.忽00一日看本投圣资者膜将1.1亿日汉元转灯到美少国投恋资1年。⑴不都套利盟：1年后裂在日筹本获翼投资搞本利林和：1.1亿×（乞1＋3％）咸＝113颜30万日元⑵套词利：1年后判在美涉国获赔投资响本利衰和：1.1亿÷竿110．00＝10嚼0万美元10污0万经×（吧1＋6％）壁＝10誉6万美元分析1年后楚：A.汇率爽不变叔：10遣6万州×扁109胳.5愁0＝116弄07万日元盈利酿：116疯07万－野113类30万锣＝27旨7万日元B.汇率裹下跌准：US浙D/超JP愉Y穷1归06侄.0肿0/冲5010雀6万饥×猜106筋.0益0＝112悼36万日元损失告：113质30万－挖112犁36万繁＝94万日元3、抛补体型套摔利：指套育利者咱在把饿资金迎从利陆率低枣的国阶家调庙往利俗率高或的国众家的玩同时锐，还辣通过刻在外戴汇市哭场上护卖出撇远期凯高利柏率的放货币炊，以锦防范多汇率显风险梅。上例解中：言一年葡远期丈汇率齐：US鉴D/晶JP旗Y漆1厘08蒜.0堪0/械10抢8.际5010鼻6万时×引108罗.0全0＝114剃48万日元掉期替成本槐：116渔07万－捡114塘48万障＝15特9万日元比投勾资日旋本多洁收入肤：116剥07万－盆159万－11侵33劫0万贴＝11租8万日元A.掉期钻成本布年率志（远蚂期汇竞率的智升贴码水年苍率）摸大于表两种滨货币抄的利五差，渐无利集可图尘。B.掉期培成本固年率剃小于申两种撑货币炊的利嫌差，仿可进株行抛牙补套扔利活衣动。㈥杠外汇猾期货茧交易外汇少期货：指裁买卖绳双方从同意禾在将闲来某刑个日膝期，戴按约缩慧定的袋汇率芽买卖体一定慰数量妙某种昼外币亭的合宣约。市场闹结构化：⑴期沙货交然易所⑵清蒙算所⑶佣且金商⑷客期户外汇亩期货臭交易鼻的有金关规堂定⑴每除笔交锤易由逗交易柿所分夹别与各买卖卡双方撑签订问合约辰。⑵每译笔买回卖成华交时稳，买犁卖双渔方须欢确定职交易血价格雅，缴进纳保爱证金诸。⑶执生行最奶小价仙格和握最大邻价格雄波动瞎幅度疲制度私。⑷期亦货合煌同金落额标膏准化过。⑸规佛定了柿标准深的交近割日反期。⑹实淡行美戏元报香价制沾度。⑺外练汇期桨货合章同绝循大部斧分通声过对饰冲的练方式讲予以纷了结考。外汇鼓期货舟交易唇的运到用例1温：中国围香港含某商饮人向炒英国贤出口响价值伯10胃万英规镑的队商品返，3抛个月哈后收习到货雨款。即期愤：1英自镑除＝7科.7父90锯0港腥元。索为防贵止英县镑贬驶值，钩香港饭出口宋商卖潜出4纹份3箱个月励期限朝的英雨镑期酿货合她同。技若3摔个月盾英镑麦期货弯合同脂汇率妹为：普1英挽镑敢＝7岗.7赌80专0港坑元，倒则卖帽出英尽镑合涛同可猾收入随77宪.8匹万港弱元。分析帜：⑴到圣期时杜汇率揪下跌府：1滋英镑街＝7很.7绢50酷0港菠元（即长期）现货便：亏损77吩.9－77阀.5＝0.刮4万港挂元期货贯：1穿英镑驼＝7刘.740叉0港元买入于4份确合同蔽对冲盈利77膜.8－77敏.4＝0.朋4万港他元⑵旦到期盼时汇角率上反涨：1英虎镑＝牙7.赚90满00漂港元（即庭期）现货孝：盈利79－77劲.9＝1.菌1万港译元期货宋：1钻英镑详＝7捞.80喉00港元买入欠4份僚合同际对冲亏损78－77拾.8＝0.淡2万港充元例2：假设2010年6衰月8日，史美国山福特追公司搁从德适国进降口价泳值1全25帜00桑0欧忧元的里货物葡，3个挺月后支付米货款俘。为嚷防止过3个凭月后寄进口萍成本幸增加叮，该用公司崭便买辞入1鸽份9累月份贺到期绳的欧痒元期破货合骂约，梦面值厉为1潜25缘瑞00艳0欧气元，驱价格屈为：1欧元峰＝1.前23使00美元铁。烦3个累月后箭，欧油元果际然升雅值，诸则其丹交易拾过程妥和结恋果如昂下表您。现货市场

期货市场6.8:

1欧元＝1.2200美元。

6.8:

买入1份9月份到期的欧元期货合约:1欧元＝1.2300美元。9.9:

1欧元＝1.2300美元。

9.9:

卖出1份9月份到期的欧元期货合约:1欧元＝1.2450美元。损失：

125000×（1.2300－1.2200）＝1250美元盈利：125000×（1.2450－1.2300）＝1875美元成本城：（12玩50予00×1.刮23黎00－钥187象5）/12踏50缩慧00＝1.丝式21炼5㈦外醋汇期搁权1、顽含义冠：期权绩的买跟方支抚付给提卖方室一笔纸期权谋费后症，即魔获得纯一种扣在合样同到孝期日蛮或期亏满前火，按忍预先似确定往的汇尘率买捉进或饿卖出摆一定投数量吴某种挥外汇逝资产展的权脾利。2、拆特征援：⑴场安内期子权和企场外塘期权膛。⑵期竹权业阵务下端的期棚权费拦不能罗收回热。⑶买张方具谢有选爬择权吸。⑷金鱼融机阅构是头主要奇参加李者。3、撒类型贡：⑴左按期歪权方游向不惊同：看涨什期权玩（买倘入期忧权）看跌醒期权钉（卖纽奉出期没权）⑵哪按履射约时比间不好同：美式老期权荒：在到辣期日恩前任夹何一提天都斜可以观