财管课程强化学习生全讲义

第十章股利分配、分割与回购本章考情分析：3理论一个公司的价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的股利分配不存在的和费用经理和外部投资者之间不存在成理论：高水平的股利政策降低了成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利信号理论：不同的股利支付会向外界传递不同的信号，同时不同的对同一信号的理解剩余股利政策：有良好的投资机会需要的情况下，根据目标资本结构，测算负债及留存收益分别应供应多少来源，剩余的利润就是可以向股东支付的股利。状况”逆转的印象，从而导致股价下跌。股东因素：稳定的收入、、控制权稀公司因素：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、需其他限制：合同约束、通四、股1.股利的意使的价格保持在合理的范围之有利于保持公司的流动2.现金股利与股利在除权日的除权参考3.股利后股东权益项目的变五、回避免股价波动带来影响提高了价格，降低了被收购的风险利可以8%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司的预期价格为 ）『正确答案』『答案解析』的内在价值＝6×（1＋8%）/（12%－8%）＝16.2元，在股权登记日，由于是含权的，预期价格包括将的股利0.6元，合计16.8元。股利后，除息参考价为16.22.（单选题）20161000，2016200公司按10%提取法定盈余公积。预计2017年需要新增投资资本500万元。目标资本结构（/权益）4/6。公司执行剩余股利分配政策，2016（）万元。『正确答案』『答案解析』剩余股利政策的基本思想是，当有投资的需要时，在保持目标资本结构的前提下，按目标资本结构的权益比例进行利润留存，以满足投资的权益需要，剩余的利润才取法定盈余公积”这个要求并不。3.（多选题）甲公司每年的股利分配一直采用剩余股利政策，这是因为管理层认为（）A.股利的会影响价B.股利的不会影响价『正确答案』『答案解析』剩余股利政策的基本思想是，当有投资的需要时，在保持目标资本结构的前提下，按目标资本结构的权益比例进行利润留存，以满足投资的权益需要，剩余的利润才确。剩余股利政策是受股利无关论的影响，认为股利的多少，不会影响价格，选项AB4.（单选题）实施分割与股利产生的效果相似，它们都会（）C.降低每股价D.降低每股面『正确答案』『答案解析』实施分割与股利产生的效果相似，由于股数的增加都会降低每选项D错误；股利会使股东权益结构改变，但分割不会，选项A错误。5.（多选题）对公司来说，回购的意义在于（）C.避免股价波动带来影响E.提高了价格，降低了被收购的风『正确答案』『答案解析』回购的意义：1）向市场传递股价被低估的信号；2）现金流过剩时回购，有助于提高每股收益；3）避免股价波动带来影响；4）可以提高负债比率，发挥财务杠杆作用；5）提高了价格，降低了被收购的风险；6）调节所有权结构。6.（单选题）下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（）A.采用剩余股利政策，可以保持理想的资本结构，使平均资本成本最B.采用固定股利支付率政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定价C.采用固定股利政策，当盈余较低时，容易导致公司，增加公司风『正确答案』D7.（单选题）下列关于股利分配理论的说法错误的是（）A.税差理论认为，当资本利得税与成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现D.理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的，应采用高现金股利支付率政『正确答案』B案。在计算股利分时，需要考虑的因素是（）。C.2016『正确答案』『答案解析』剩余股利政策的基本思想是，当有投资的需要时，在保持目标资本结构的前提下，按目标资本结构的权益比例进行利润留存，以满足投资的权益需要，剩余的利润才对股东进行分配。它的目的是为了保持理想的资本结构，使平均资本成本最低。该政策下在计算股利分时，需考虑A、C、D三个因素。9.（多选题）公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司地关注（）。『正确答案』佳资本结构），测算出投资所需的权益，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使平均资本成本最低。10.（多选题）下列关于股利、分割和回购的表述中，正确的有（）A.股利会导致股价下降，因此股利会使总市场价值下B.如果股利后的市盈率增加，则原股东所持的市场价值增C.股利和进行分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同D.回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净效应不『正确答