2022年湖北省鄂州市注册会计财务成本管理知识点汇总（含答案）

2022年湖北省鄂州市注册会计财务成本管理知识点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是()。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评价项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

2.下列关于租赁的表述中，不正确的是（）。

A．短期租赁的时间明显少于租赁资产的经济寿命，长期租赁的时间等于租赁资产的经济寿命

B．租赁合约规定双方的权利与义务，租赁的形式多种多样

C．租赁费用的报价形式没有统一的标准

D．租赁费用的经济内容包括出租人的全部出租成本和利润

3.两种期权的执行价格均为55．5元，6个月到期，若无风险年利率为l0%，股票的现行价格为63元，看涨期权的价格为l2．75元，则看跌期权的价格为（）元。

A.7．5

B.5

C.3．5

D.2．61

4.

第

6

题

某公司2005年年初产权比率为80%，所有者权益为5000万元；2005年年末所有者权益增长4%，产权比率下降4个百分点。假如该公司2005年实现净利润300万元，则其2005年度的资产净利润率为（）%。

A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35

5.某公司发行总面额为1000万元的债券，票面利率为15%，偿还期限2年，每半年付息，公司适用的所得税税率为25%，该债券发行价为1000万元，发行成本为4．862%，则债券税后年(有效)资本成本为（）。

A.9%B.13．5%C.14．11%D.18%

6.下列各项中，不属于企业为尽量争取按期收回款项采取的措施是()。

A.对应收账款回收情况的监督

B.对坏账损失的事先准备

C.对收账人员的培训

D.制定适当的收账政策

7.如果上市公司以其他公司的有价证券作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）

A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利

8.本月生产甲产品1000件，实际耗用A材料2000公斤，A材料实际价格为每公斤20元。该产品A材料的用量标准为2．5公斤，标准价格为每公斤18元，其直接材料价格差异为元。

A.一9000B.一4000C.4000D.10000

9.

第

11

题

作为利润中心的业绩考核指标，“可控边际贡献”的计算公式是（）。

10.M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，计算贷款的有效年利率为（）。

A.15．38%B.14．29%C.12%D.10．8%

11.某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价为20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发和回购股票，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

12.根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，（）。

A.债务资本成本上升B.加权平均资本成本上升C.加权平均资本成本不变D.股权资本成本上升

13.

第

6

题

甲公司该流水线2007年度应计提的折旧额是（）。

A.121.8万元B.188.1万元C.147.37万元D.135.09万元

14.甲股票预计第一年的股价为8元，第一年的股利为0.8元，第二年的股价为10元，第二年的股利为1元，则按照连续复利计算的第二年的股票收益率为（）。

A.37.5%

B.31.85%

C.10.44%

D.30%

15.企业目前信用条件是“n／30”，赊销额为600万元，预计将信用期延长为“n／60”，赊销额将变为1200万元，若信用条件改变后应收账款占用资金增加105万元，则该企业的边际贡献率为（）。

A.40％B.60％C.30％D.70％

16.利用市销率模型选择可比企业时应关注的因素不包括()。

A.股利支付率B.权益净利率C.增长率D.股权成本

17.

第

8

题

折旧对税负的影响，称之“折旧抵税”，其计算的公式为（）。

A.折旧额×所得税率

B.折旧额×（1－所得税率）

C.（税后净利润+折旧）×所得税率

D.（税后净利润+折旧）×（1－所得税率）

18.下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。

A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率

B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率

C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

D.报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

19.某公司目前的普通股股数为1100万股，每股市价8元，每股收益2元。该公司准备按照目前的市价回购100万股并注销，如果回购前后净利润不变、市盈率不变，则下列表述不正确的是（）。

A．回购后每股收益为2．2元

B．回购后每股市价为8．8元

C．回购后股东权益减少800万元

D．回购后股东权益不变

20.甲公司销售两种产品。产品M的单位边际贡献是3元，产品N的单位边际贡献是4元。如果甲公司希望销售组合中有更多的产品M，那么下列各项中正确的是（）

A.盈亏平衡点总销售数量将减少

B.总边际贡献率将增大

C.如果总销售数量不变那么利润将下降

D.产品M和N的边际贡献率都将改变

21.甲公司按2/10、N/40的信用条件购入货物，该公司放弃现金折扣的年成本(一年按360天计算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

22.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元／年。假设一年为360天，需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是()。

A.经济订货量为1800件B.最高库存量为450件C.平均库存量为225件D.与进货批量有关的总成本为600元

23.某公司2013年的销售净利率为5%，净经营资产周转次数为2.5，净经营资产权益乘数为1.5，利润留存率为0.6，可持续增长率为12.68%；2014年销售增长率计划达到25%，如果不打算从外部筹集权益资金也不回购股票，并保持2013年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率应达到()。

A.12.68%B.13.33%C.8.89%D.无法确定

24.下列各项中，不属于商业信用融资的是（）

A.预收账款B.应付票据C.短期借款D.应付账款

25.为了简化股票的发行手续，降低发行成本，股票发行应采取（）方式。

A.溢价发行B.平价发行C.公开间接发行D.不公开直接发行

26.第

7

题

某股份有限公司1998年3月发行3年期公司债券1000万元，1年期公司债券500万元。2000年1月，该公司鉴于到期债券已偿还，具备再次发行公司债券的其他条件，计划再次申请发行公司债券。经审计确认该公司2000年1月底净资产额为6000万元。该公司此次发行公司债券额最多不得超过（）万元。

A.1000B.2400C.1400D.900

27.A公司目前的市价为50元／股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5％的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为()。

A.2％B.5％C.7％D.9％

28.为了简化核算工作，除了原料费用以外，其他费用全部由完工产品负担的成本分配方法是。

A.不计算在产品成本B.在产品成本按年初数固定计算C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算D.约当产量法

29.下列各项关于管理用资盘负债表的基本公式中，不正确的是（）。

A．净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产

B.净投资资本=净负债+股东权益

C.净投资资本=经营资产-经营负债

D.净投资资本=金融资产-金融负债

30.某企业生产甲产品,当年销售产品4000件,单价80元,单位变动成本50元,固定成本总额50000元,实现利润70000元,计划年度目标利润100000元,则实现目标利润的销售量为()件。A.A.2000B.3000C.4000D.5000

31.下列不属于普通股成本计算方法的是（）。

A.股利增长模型B.资本资产定价模型C.财务比率法D.债券收益加风险溢价法

32.

第

14

题

利润最大化的目标缺陷不包括（）。

A.没有考虑风险B.没有考虑时间价值C.没有考虑利润与投入资本的关系D.有利于社会财富的增加

33.若安全边际率为20%，正常销售量为l000件，则盈亏临界点销售量为件。

A.200

B.800

C.600

D.400

34.项目特有风险的衡量和处置方法中，基本变量的概率信息难以取得的风险分析方法是（）。

A.敏感分析B.情景分析C.因素分析D.模拟分析

35.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。

A.2．4B.3C.6D.8

36.A债券每年付息一次、报价利率为10%，B债券每季度付息一次，则如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为()。

A.10%B.9.92%C.9.65%D.10.25%

37.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量456千克，季度生产需用量2120千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50％在本季度内付清，另外50％在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

38.下列关于股票回购的表述中，不正确的是（）。

A.股票回购对股东利益具有不确定的影响

B.股票回购有利于增加公司的价值

C.因为可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，股票回购与发放现金股利有着相同的意义

D.通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险

39.下列指标中，能够使业绩评价与企业目标协调一致，并引导投资中心部门经理采纳高于公司资本成本的决策指标是。

A.投资报酬率B.部门可控边际贡献C.部门税前经营利润D.剩余收益

40.

第14题

下列关于β系数，说法不正确的是（）。

二、多选题(30题)41.剩余股利政策的缺点在于（）。

A.不利于投资者安排收入与支出B.不利于公司树立良好的形象C.公司财务压力较大D.不利于目标资本结构的保持

42.下列关于流动资产投资政策的说法中，不正确的有()。

A.流动资产投资越少越好

B.最佳投资需要量是指管理成本和持有成本之和最小时的投资额

C.短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而降低的成本

D.流动资产的持有成本主要是与流动资产相关的机会成本

43.下列关于本期净经营资产净投资的计算公式不正确的有（）

A.本期总投资－折旧与摊销

B.经营营运资本增加＋资本支出－折旧与摊销

C.实体现金流量－税后经营利润

D.期末经营资产－期初经营资产

44.

第

21

题

下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有（）。

45.下列关于《暂行办法》中对计算经济增加值的规定的说法中，不正确的有（）

A.对于勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用全部进行调整

B.对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为6%

C.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”

D.“应付账款”、“应付票据”、“短期借款”、“应付股利”均属于无息流动负债

46.构成可转换债券的基本要素有（）．

A.市场利率B.票面利率C.标的股票D.赎回条款

47.假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。购进上述股票且按无风险利率10％借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有()。

A.购买股票的数量为50股B.借款的金额是1818．18元C.期权的价值为681．82元D.期权的价值为844元

48.

第35题

资本市场如果是有效的，那么（）。

49.

第

36

题

实施配股时，如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格，这种情形（）。

50.发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，则下列表述正确的有（）。

A.每股盈余下降B.每股市价下降C.持股比例下降D.每位股东所持股票的市场价值总额不变

51.下列说法正确的有（）。

A．看涨期权的买入方预测未来标的资产价格会下跌

B．看涨期权的买人方的最大损失为买入期权的成本

C．看涨期权的卖出方的最大损失为卖出期权的收益

D．看跌期权的卖出方认为目前标的资产价格低估

52.公司实施剩余股利政策，意味着（）

A.公司接受了股利无关理论

B.公司可以保持理想的资本结构

C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题

D.兼顾了各类股东、债权入的利益

53.下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，正确的有（）A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入

B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入

C.收回的营运资本是一项现金流入

D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出

54.

第

31

题

下列有关信用期限的表述中，正确的有（）。

A.不适当地延长信用期限会引起坏账损失的增加

B.延长信用期限会扩大销售量

C.降低信用标准意味着将延长信用期限

D.不适当地延长信用期限会增加应收账款的机会成本

55.

第

13

题

下列说法不正确的是（）。

A.成本控制时，对所有的成本费用支出要一视同仁

B.成本控制系统应该具有灵活性

C.员工都有主人翁意识，会积极配合成本控制

D.成本控制系统应该具有通用性

56.在其他因素不变的情况下，下列各项中，导致经营风险下降的有（）。

A.产品销售数量提高B.产品销售价格下降C.固定成本下降D.利息费用下降

57.下列金融工具在货币市场中交易的有（）。

A.股票B.银行承兑汇票C.期限为3个月的政府债券D.期限为12个月的可转让定期存单

58.下列关于售后租回的说法中，正确的有（）。

A.售后租回是一种特殊形式的租赁业务

B.在售后租回方式下，卖主同时是承租人，买主同时是出租人

C.售后租回交易的判定标准是承租人在资产转移给出租人之前已经取得对标的资产的控制

D.融资性售后回租业务中，承租人出售资产的行为确认为销售收入

59.A银行接受B公司的申请，欲对其发放贷款，信贷部门要对公司债务资本成本进行评估，经过调查，发现该公司没有上市的债券，由于业务特殊也找不到合适的可比公司，那么可以采用的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法

60.判别一项成本是否归属责任中心的原则有()。

A.责任中心能否通过行动有效影响该项成本的数额

B.责任中心是否有权决定使用引起该项成本发生的资产或劳务

C.责任中心能否参与决策并对该项成本的发生施加重大影响

D.责任中心是否使用了引起该项成本发生的资产或劳务

61.下列关于租赁的表述中，不正确的有（）。

A．在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借人人

B．根据全部租金是否超过资产的成本，租赁可分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁

C．如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本、相关的利息以及出租人的利润

D．如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金指租赁资产的购置成本以及出租人的利润

62.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法正确的有（）。

A.债券付息期长短对平价债券价值没有影响

B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

C.随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏

D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

63.下列关于财务管廳则的说法中，不正确的有()。

A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目

B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”

C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值

D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用

64.下列关于可转换债券的说法中，不正确的有（）。

A．债券价值和转换价值中较低者．构成了底线价值

B．可转换债券的市场价值不会低于底线价值

C．赎回溢价随债券到期目的临近而增加

D．债券的价值是其不能被转换时的售价转换价值是债券必须立即转换时的债券售价，这两者决定了可转换债券的价格

65.利润中心的考核指标主要有()。

A.部门税前利润B.边际贡献C.可控边际贡献D.部门边际贡献

66.下列关于β系数和标准差的说法中，正确的有（）。

A.如果一项资产的β＝0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍

B.无风险资产的β＝0

C.无风险资产的标准差＝0

D.投资组合的β系数等于组合中各证券β系数之和

67.

第

32

题

以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（）。

A.没有考虑资金的时间价值

B.没有考虑风险因素

C.只考虑自身收益而没有考虑社会效益

D.没有考虑投入资本和获利之间的关系

68.

第

12

题

下列关于成本计算制度的表述中不正确的有（）。

A.作业基础成本计算制度下，同一个间接成本集合被同一个成本动因所驱动，具有同质性

B.产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是产品数量

C.变动成本计算制度将变动成本计入产品成本

D.作业基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是成本动因

69.应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有()A.A.收益增长率B.销售净利率C.未来风险D.股利支付率

70.预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述不正确的有（）。

A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移

B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率

C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降

D.对资本市场线的截距没有影响

三、计算分析题(10题)71.假设A公司的股票现在的市价为40元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权和1份以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格均为40．5元，到期时间是1年。根据股票过去的历史数据所测算的连续复利报酬率的标准差为0．5185，无风险利率为每年4％。

要求：利用两期二叉树模型确定看涨期权的价格。

72.计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。

73.假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33．33％，或者下降25％。无风险利率为每年4％，则利用复制原理确定期权价格时，要求确定下列指标：

(1)套期保值比率(保留四位小数)；

(2)借款额；

(3)购买股票支出；

(4)期权价格。

74.B公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。B公司当前的股利为2元，证券分析师预测未来第1年的股利为2．2元，未来第30年的股利为10元。8公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40％，股权资金占60％，税后债务资本成本为7％，股价为32．5元，所得税税率为40％。要求：(1)计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，8公司的股权资本成本以及加权平均资本成本(精确到1％)；(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

75.某投资者准备投资购买一种股票或债券，有关资料如下：

（1）目标股票目前的市价为13元，刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3％，股票的必要收益率为14％；

（2）目标债券的期限为5年，发行日为2010年7月1日，到期日为2015年6月30日，面值为100元，票面利率为10％，每年6月30日和12月31日付息，到期还本。目前距离到日期还有4年零2个月，目前的市价为105元，投资者要求的必要报酬率为8％。

要求：

（1）计算股票的价值，并为该投资者做出是否应该购买股票的决策；

（2）计算债券目前的价值，为该投资者做出是否应该购买债券的决策；

（3）假如该投资者应该购买债券，计算有效年到期收益率。

已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695

（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307

（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768

76.第33题

C公司生产和销售甲、乙两种产品。如果明年的信用政策为“2/15，n/30”，估计车占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣，应收账款周转天数为24天收账费用为5万元，坏账损失10万元。预计甲产品销售量为5万件，单价120元，单位变动成本72元；乙产品销售量为2万件，单价200元，单位变动成本l40元。

如果明年将信用政策改为“5/l0，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到l500万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%，有15%可以在信用期满后20天收回，平均收账天数为40天，逾期账款的收回

需要支出占逾期账款额l0%的收账费用。预计坏账损失为25万元，预计应付账款平均增期100万元。

该公司等风险投资的最低报酬率为10%。要求：通过计算信用成本后收益变动额说明公司应否改变信用政策。

77.梦想公司2007年的资产周转率（按年末资产总额计算）为3次，销售净利率为l2%，年末权益乘数为l，2007年的收益留存率为l5%。

要求：

（1）计算2008年初梦想公司的权益资本成本、加权平均资本成本；

（2）计算2007年的可持续增长率；

（3）计算2008年的税后经营利润、投资资本回报率；

（4）如果预计2008年销售增长率为8%，判断公司处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；

（5）根据以上计算结果说明应该采取哪些财务战略。

78.第

4

题

甲公司有关资料如下：

（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2008年为实际值，2009年至2011年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。

单位：万元实际值预测值2008年2009年2010年2011年利润表项目：一、主营业务收入1000.001070.001134.201191.49减：主营业务成本600.00636.00674.16707.87二、主营业务利润400.00434.00460.04483.62减：销售和管理费用（不包含折旧费用）200.00214.00228.98240.43折旧费用40.0042.4245.3947.66财务费用20.0021.4023.3524.52三、利润总额140.00156.18162.32171.01减：所得税费用（40%）56.0062.4764.9368.40四、净利润84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利润100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利润184.00210.51237.48261.91减：应付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利润116.80140.09159.30179.82资产负债表项目：营业流动资产60.0063.6368.0971.49固定资产原值460.00529.05607.10679.73减：累计折旧20.0062.42107.81155.47固定资产净值440.00466.63499.29524.26资产总计500.00530.26567.38595.75短期借款118.20127.45141.28145.52应付账款15.0015.9117.0217.87长期借款50.0046.8149.7852.54股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利润116.80140.09159.30179.82股东权益合计316.80340.09359.30379.82负债和股东权益总计500.00530.26567.38595.75（2）甲公司2009年和2010年为高速成长时期，年增长率在6%-7%之间：2011年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5%；2012年进入均衡增长期，其增长率为5%（假设可以无限期持续）。

（3）甲公司的加权平均资本成本为10%，甲公司的所得税税率为40%。要求：

（1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列答题卷第5页给定的“甲公司预计自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写“息税前利润”、“净营运资本增加”、“固定资本支出”和“自由现流量”等项目。

（2）假设债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和自由现金流量评估2008年年末甲公司的企业实体价值和股权价值（均指持续经营价值，下同），结果填入答题卷第6页给定的“甲公司企业估价计算表”中。必须填列“预测期期末价值的现值”、“公司实体价值”、“债务价值”和“股权价值”等项目。

79.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算

产品成本，各步骤在产品的完工程度均为本步骤的50%，材料在生产开始时一次投入。自制半成品成本按照全月一次加权平均法结转。该厂第一、二车间产品成本计算单部分资料如下表所示．

要求：根据上列资料，登记产品成本计算单和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本，并进行成本还原。

80.

第

46

题

甲公司欲购置一台设备，卖方提出四种付款方案，具体如下：

方案1：第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次；

方案2：第一年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次；

方案3：第一年初付款10万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付15万元，连续支付8次；

方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。假设按年计算的折现率为10%，分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案

参考答案

1.D两个互斥项目的初始投资额不一样，但项目寿命期一致时，在权衡时选择净现值高的项目，选项A错误；在投资额不同或项目计算期不同时，利用净现值和内含报酬率在进行项目选优时会有冲突，选项B错误；使用获利指数法(现值指数法)进行投资决策，在相关因素确定的情况下只会计算出一个获利指数(现值指数)，选项C错误；回收期没有考虑回收期满以后的流量，所以主要测定投资方案的流动性而非盈利性，选项D正确。

2.A根据租赁期的长短分为短期租赁和长期租赁，短期租赁的时间明显少于租赁资产的经济寿命，而长期租赁的时间则接近于租赁资产的经济寿命，所以选项A的说法不正确。

3.D

4.B年初资产＝5000+5000×80%＝9000

年末负债=5000×（1+4%）×76%=3952

年末资产=5000×（1+4%）+3952=9152

资产净利润率=300/[（9000+9152）÷2]=3.31%

5.C【答案】C

【解析】1000×(1—4．862%)=1000×7．5%×(P/A，I，4)+1000x(P/F，I，4)

即：951．38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)

利用试误法：当I=9%，

75×(P/A，9%，4)+10ft)×(P/F，9%，4)=75×3．2397+1000×0．7084=951．38(万元)

所以：每半年债券税前资本成本=9%

年有效税前资本成本=(1+9%)2—1=18．81%

债券税后年(有效)资本成本=18．81%×(1-25%)=14．11%

6.C应收账款发生后，企业应采取各种措施，尽量争取按期收回款项，否则会因拖欠时间过长而发生坏账，使企业蒙受损失。这些措施包括对应收账款回收情况的监督、对坏账损失的事先准备和制定适当的收账政策。

7.C关于股利支付形式的判断，股票股利、现金股利比较容易判断；另外两种形式可根据企业支付给股东的是企业的资产还是负债来判断。比如以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放，支付的是企业的财产，故属于财产股利。本题是以其他公司的有价证券支付给股东，应属于财产股利。

综上，本题应选C。

负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。

8.C直接材料价格差异=(实际价格一标准价格）×实际数量=(20-18)×2000=4000(元）。

9.C选项A是制造边际贡献，选项B是边际贡献，选项D不全面，变动的销售费用也属于变动成本，所以只有选项C是正确的。

10.A有效年利率=12％／(1一10％一12％)=15．38％。

11.AA【解析】在可持续增长的情况下，股利增长率一可持续增长率一股东权益增长率，所以，股利增长率(g)为6%，股利收益率=预计下一期股利(D1)／当前股价(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望报酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

12.D根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，债务资本成本不变，加权资本成本下降，但股权资本成本会上升。有债务企业的权益成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬。

13.D解析：对于构成流水线的各个设备，各自具有不同的使用寿命，且各自以独立的方式为企业提供经济利益，所以企业应将其各组成部分单独确认为单项固定资产。

设备A的折旧额

=[7524×2016/(2016+1728+2880+1296)]/10×3/12=47.88(万元)

设备B的折旧额

=[7524×1728/(2016+1728+2880+1296)]/]5×3/12=27.36(万元)

设备C的折旧额

=[7524×2880/(2016+1728+2880+1296)]/20×3/12=34.2(万元)

设备D的折旧额

=[7524×1296/(2016+1728+2880+1296)]/12×3/12=25.65(万元)

流水线的折旧额=47.88+27.36+34.2+25.65=135.09(万元)

14.B【正确答案】：B

【答案解析】：第二年的年复利股票收益率＝（10－8＋1）/8＝37.5%。按照连续复利计算的第二年的股票收益率＝ln[（10＋1）/8]＝ln1.375＝31.85%。

【该题针对“布莱克-斯科尔斯期权定价模型”知识点进行考核】

15.CC【解析】设边际贡献率为x：105=（1200/360×60-600/360×30）×（1-x），解之得：x=30%。

16.B市销率的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，这四个比率相同的企业，会有类似的市销率。权益净利率属于市净率的驱动因素。

17.A折旧抵税=税负减少额=折旧额×所得税税率。

18.B报价利率是指银行等金融机构提供的利率，报价利率是包含了通货膨胀的利率，选项A错误；报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，随着期间利率的递减而增加，但呈非线性关系，选项C、D错误。

19.D回购后每股收益=(1100×2)／(1100

—100)=2．2(元)，每殷市价=2．2×8／2=8．8(元)，回购支付现金=8×100=800(万元)，导致股东权益减少800万元。

20.C加权平均边际贡献率＝（3×M产品销量）/销售收入＋（4×N产品销量）/销售收入＝（3×M产品销量＋4×N产品销量）/销售收入

销售组合的盈亏临界点销售量＝固定成本总额/加权平均边际贡献率

选项A、B不正确，当销售组合中有更多的M产品时，加权平均边际率会减少，盈亏临界点的销售量增加；

选项C正确，总利润＝M产品销量×3＋N产品销量×4－固定成本，若总销量不变，当销售组合中有较多的M产品，总利润就会下降；

选项D不正确，销售组合中M、N产品的销量的变化并不会影响产品的边际贡献。

综上，本题应选C。

要注意的是计算加权平均边际贡献率时，是以各个产品的边际贡献和总收入的占比计算权重的。

21.D放弃现金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.综上，本题应选D。

22.D本题的主要考核点是存货经济批量模型下有关指标的计算。根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，经济订货量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正确；最高库存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正确；平均库存量＝450/2＝225（件），C正确；与进货批量有关的总成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正确。

23.C由于2014年不增发新股和回购股票，所以，可持续增长率=股东权益增长率；由于保持2013年的财务政策，所以，净经营资产权益乘数和利润留存率不变，根据净经营资产权益乘数不变可知，净经营资产增长率=股东权益增长率；由于保持2013年的净经营资产周转次数，所以，净经营资产增长率=销售收入增长率。因此，可持续增长率=销售收入增长率=25%,即：25%=(销售净利率×2.5×1.5×0.6)/(1—销售净利率×2.5×1.5×0.6)，解得：销售净利率=8.89%。

24.C商业信用是指商品交易中延期付款或预收货款所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用的具体形式有应付账款（选项D）、应付票据（选项B）和预收账款（选项A）等。

综上，本题应选C。

25.D股票发行方式有公开间接发行和不公开直接发行两种。前者尽管发行范围广、对象多、变现性强、流通性好，但发行手续繁杂，发行成本高。采用不公开直接发行可避免公开间接发行的不足。

26.C本题的主要考核点是公司发行债券的条件。根据《公司法》的规定，发行公司债券时，其累计债券总额（公司成立以后，发行的所有债券尚未偿还的部分）不得超过公司净资产额的40%。本题中，公司累计债券总额不得超过2400万元（净资产6000万元×40%=2400万元），该公司1998年发行的尚未偿还的债券为1000万元（3年期），因此本次发行的公司债券不得超过1400万元。

27.B在资本市场有效的情况下，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1／P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。所以本题中股票的资本利得收益率即为股利增长率5％。

28.C在产品成本按其所耗用的原材料费用计算时，月末在产品只计算原材料的费用，其他费用全部由完工产品负担。这种方法适用于原材料费用在产品成本中所占比重较大，而且原材料在生产开始时一次投入的情况。

29.D净投资资本=经营资产-经营负债=净经营资产，(金融资产-金融负债)计算得出的是净金融资产。

30.D

31.C估计普通股成本的方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益加风险溢价法。财务比率法属于债务成本估计的方法之一。

32.D利润最大化的目标有利于社会财富的增加，所以选D。利润最大化的缺陷包括没有考虑时间价值、没有考虑风险因素、没有考虑利润与投入资本的关系及容易导致短期行为。

33.B因为安全边际率与盈亏临界点作业率二者之和为1，故盈亏临界点作业率为80%，而盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量÷正常销售量，故盈亏临界点销售量=1000×80%=800(件)。

34.D模拟分析是敏感分析和概率分布原理结合的产物，使用计算机输入项目现金流量的基本变量，然后模拟项目运作的过程，最终得出项目净现值的概率分布。采用模拟分析需要知道未来现金流量的连续分布概率。模拟分析法的主要局限性在于基本变量的概率信息难以取得。

35.C因为总杠杆系数=边际贡献+[边际贡献一（固定成本+利息）]，边际贡献=500×(1-40%)=300，原来的总杠杆系数=1.5×2=3，所以，原来的（固定成本+利息）=200，变化后的（固定成本+利息）=200+50=250，变化后的总杠杆系数=300+(300-250)==60

36.C两种债券在经济上等效意味着有效年利率相等，因为A债券为每年付息一次，所以，A债券的有效年利率就等于报价利率10%，设B债券的报价利率为r，则（l+r/4)4_l=10%,解得：r=9.65%。

37.C【正确答案】：C

【答案解析】：预计第四季度材料采购量＝2120＋350－456＝2014（千克），应付账款＝2014×10×50％＝10070（元）

【该题针对“营业预算的编制”知识点进行考核】

38.C虽然可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，但股票回购与发放现金股利却有着不相同的意义，股票回购对股东利益具有不确定的影响。

39.D选项A属于投资中心业绩考核指标，但投资报酬率是相对数指标，容易导致投资中心的狭隘本位倾向；选项B、C不属于投资中心业绩考核指标，因其未考虑投资效果。所以本题的答案为选项D。

40.Aβ系数用来衡量系统风险(市场风险)的大小，而不能用来衡量非系统风险(公司特有风险)。

41.AB【正确答案】AB

【答案解析】本题考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺点在于每年的股利发放额随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象；公司财务压力较大是固定股利支付率政策的缺点；剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持。

【该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核】

42.ABC在销售额不变的情况下，企业安排较少的流动资产投资，可以缩短流动资产周转天数，节约投资成本。但是，投资不足可能会引发经营中断，增加短缺成本，给企业带来损失。所以选项A的说法不正确。企业为了减少经营中断的风险，在销售不变的情况下安排较多的营运资本投资，会延长流动资产周转天数。但是，投资过量会出现闲置的流动资产，白白浪费了投资，增加持有成本。因此，需要权衡得失，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小时的投资额。所以选项B的说法不正确。短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本，所以选项C的说法不正确。

43.CD选项A计算正确，企业在发生投资支出的同时，还通过“折旧与摊销”收回一部分现金，因此，“净”的投资现金流出是本期净经营资产总投资减去“折旧与摊销”后的剩余部分，称之为“本期净经营资产净投资”，本期净经营资产净投资＝本期净经营资产总投资－折旧与摊销；

选项B计算正确，本期净经营资产总投资＝经营营运资本增加＋资本支出；

选项C计算错误，实体现金流量＝税后经营净利润－本期净经营资产净投资；

选项D计算错误，净经营资产净投资＝净经营资产的增加＝期末净经营资产－期初净经营资产。

综上，本题应选CD。

44.BCD在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险；现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化；投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大；通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。

45.ABD选项A表述错误，对于勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回；

选项B表述错误，对军工等资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%；

选项C表述正确，在进行经济增加值计算时，在建工程指企业财务报表中符合主业规定的“在建工程”；

选项D表述错误，“短期借款”不属于无息流动负债。

综上，本题应选ABD。

国企：5.5%（威武），军工：4.1%（誓死统一）

46.BCD此题暂无解析

47.ABC购进H股上述股票且按无风险利率10％借人资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C。。若股价上升到60元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果：-100×(60-50)=-1000(元)，同时出售H股股票，偿还借人的Y元资金的清偿结果：H×60一Y×(1+10％)=60H-1．1Y；若股价下降到40元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果为0，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×40-Y×(1+10％)=40H-1.1Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。则：60H-1．1Y-1000=0(1)40H-1．1Y-0=0(2)解得：H=50(股)，Y=1818．18(元)目前购进H股上述股票且按无风险利率10％借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0，其现金净流量=50H-C0-Y=0，则C0=50H-Y=50×50-1818．18=681．82(元)。

48.ABCD如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易净现值就为零，股票市价也能真实地反映它的内在价值。如果资本市场是有效的，股票价格反映了其内在价值。因为股票的价格是其价值的体现，而价值是未来经济利益流入的现值，改变会计处理方法只能影响短期利益的流入而不影响长期经济利益的流入，所以，如果资本市场是有效的，公司股票的价格不会因为公司改变会计处理方法而变动。如果资本市场是有效的，市场利率反映了投资者期望的投资报酬率或筹资者的资本成本，所以，无论站在投资者或筹资者的角度来看，给其带来的未来经济利益的流入和流出按市场利率折现，则净现值（未来经济利益流入的现值与流出现值的差额）必然为零

49.BD如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。

50.ABD发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。

51.BD看涨期权的买入方只有在未来标的资产的价格上涨时，才可能获得利益，因此，他对未来标的资产价格的预测是上升，选项A错误。如果看涨期权购入后，标的资产没有出现预期的价格上涨，他可以放弃其权利，其最大损失为买入期权的成本，因此选项B正确。作为看涨期权的卖出方，由于他收取了期权费，也就成为或有负债的持有人，如果价格上涨，其损失依未来价格的上涨幅度而定，不存在最大损失问题，因此选项C错误。看跌期权的卖出方只有在未来价格不下降时才会获利(获利额一收取的期权费)，因此，出售时应当认为价格是低估的(即认为将来价格不会下降)，因此，选项D正确。

52.ABC剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以选项C正确，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低，所以选项B正确。公司采用剩余股利政策意味着它认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响，而这正是股利无关论的观点，所以选项A正确。

53.BC选项A表述错误，增加的生产线和垫支的营运资本会引起现金流出；

选项B表述正确，资产出售或报废时的残值收入是现金流入；

选项C表述正确，收回的营运资本是现金流入；

选项D表述错误，增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入。

综上，本题应选BC。

本题判断时结合实际经营活动进行分析更容易理解和判断。

投资项目的现金流量

54.ABD信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。通常，延长信用期，会吸引更多的顾客购买，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但是不适当地延长信用期限也会带来不良后果：一是平均收现期延长，导致应收账款的机会成本增加；二是使得坏账损失和收账费用增加。信用标准和信用期限是两项不同的决策，二者无必然联系，信用标准指的是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，降低信用标准并不一定意味着延长信用期限，所以不选C。

55.ACD成本控制时，对正常成本费用支出可以从简控制，而格外关注各种例外情况，由此可知，A的说法不正确；成本控制系统应具有灵活性，面对已更改的计划，出现了预见不到的情况，控制系统仍能发挥作用，所以，B的说法正确；成本控制涉及全体员工，并且不是一件令人欢迎的事情，必须由最高当局来推动，有效控制成本的关键是调动全体员工的积极性，由此可知，C的说法不正确；成本控制系统必须个别设计，要适合特定企业的特点、适合特定部门的要求、适合职务与岗位责任要求、适合成本项目的特点，由此可知，D的说法不正确。（参见教材421－422页）

【该题针对“成本控制概述”知识点进行考核】

56.AC经营杠杆系数＝销量×(单价－单位变动成本)/[销量×(单价－单位变动成本)－固定成本]，可以看出，选项A、C导致经营杠杆系数下降，从而导致经营风险下降；选项B导致经营杠杆系数上升，从而导致经营风险提高；选项D影响财务杠杆系数，并不影响经营风险。

57.BCD金融市场可以分为货币市场和资本市场。货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年，货币市场工具包括短期国债(在英美称为国库券)、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易市场。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。

58.ABC选项D错误。在融资性售后回租业务中，承租人出售资产的行为不确认为销售收入，对融资性租赁的资产，仍按承租人出售前原账面价值作为计税基础计提折旧。

59.CD利用到期收益率法计算债务资本成本时，税前资本成本是使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，因此，需要公司有上市的债券，所以，选项A不是答案；由于找不到合适的可比公司，因此，选项B不是答案；所以，答案为CD。具体地说，如果B公司有信用评级资料，则可以采用风险调整法，否则，采用财务比率法。

60.ABC通常，可以按以下原则确定责任中心的可控成本：（1)假如某责任中心通过自己的行动能有效地影响一项成本的数额，那么该中心就要对这项成本负责。（2)假如某责任中心有权决定是否使用某种资产或劳务，它就应对这些资产或劳务的成本负责。（3)某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任。

61.CD杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式，出租人引入资产时只支付引入所需款项的一部分，其余款项则以引入的资产或出租权作为抵押，向另外的贷款者借入，所以选项A的表述正确；根据全部租金是否超过资产的成本，租赁可分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁，所以选项B的表述正确；如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本以及相关的利息，因此选项C的表述不正确；如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金仅指租赁资产的购置成本，因此选项D的表述不正确。

62.ABD【正确答案】：ABD

【答案解析】：对于平价出售的债券，实际票面利率＝实际折现率，债券付息期变化后，实际票面利率仍然等于实际折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间（指的是距离到期日的时间）越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小（即选项B的说法正确），即随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏（选项C的说法不正确）。对于折价出售的债券而言，票面利率低于折现率，债券付息频率越高，实际票面利率与实际折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低。即选项D的说法正确。

【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

63.AD有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，沉没成本的概念是净增效益原则的一个应用，所以选项A、D的说法错误。

64.AC因为市场套剩的存在，可转换债券的底线价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者，所以选项A的说法不正确。赎回溢价指的是赎回价格高于可转换债券面值的差额，赎回溢价主要是为了弥补赎回债券给债券持有人造成的损失(例如无法继续获得利息收入)，所以，赎回溢价随着债券到期日的临近而减少，选项C的说法不正确。

65.ABCD解析：利润中心的考核指标是利润,可选择边际贡献，可控边际贡献，部门边际贡献和税前部门利润。

66.ABCβ系数表示的含义是相对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含的系统风险的大小。市场组合中的非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险。由此可知，选项A的说法正确。β系数衡量的是系统风险，标准差衡量的是总体风险，对于无风险资产而言，既没有系统风险，也没有总体风险，因此，选项B、C的说法正确。投资组合的β系数等于组合中各证券β系数的加权平均数，所以选项D的说法错误。

67.ABD利润代表了企业新创造的财富，企业的财富与社会效益有一定的一致性，所以C不对。

68.BC变动成本计算制度只将生产制造过程的变动成本计入产品成本；产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本或直接材料成本等。

69.ACD【正确答案】：ACD

【答案解析】：应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。预测的P/E＝股利支付率/（股权成本－增长率），如果两只股票具有相同的股利支付率和EPS增长率（即本题中的收益增长率），并且具有同等系统风险（即本题中的未来风险），它们应该具有相同的市盈率（P/E）。

【该题针对“相对价值模型的原理”知识点进行考核】

70.BCD预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率。资本市场线的斜率(夏普比率)它表示

投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率(或系统风险溢价)本题选BCD。

71.

下行概率=1-0．4360=0．5640

解法2：

2％=上行概率×44．28％+(1-上行概率)×(-30．69％)

上行概率=0．4360

下行概率=1-0．4360=0．5640

Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期无风险利率)=(0．4360×42．77+0．5640×0)／(1+2％)=18．28(元)

Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期无风险利率)=0

Co=(0．4360×18．28+0．5640×0)／(1+2％)=7．81(元)。

72.税前损益变动额为16．624万元,大于零,所以,公司应该改变信用政策。

73.(1)上行股价Su=股票现价So×上行乘数u=60×1．3333=80(元)

下行股价Sd=股票现价So×下行乘数d=60×0．75=45(元)

股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18(元)

股价下行时期权到期日价值Cd=0套期保值比率H=期权价值变化／股价变化=(18-0)／(80-45)=0．5143

(2)借款额=(到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)／(1+r)=(45×0．5143-0)／(1+4％／2)=22．69(元)

(3)购买股票支出=套期保值比率×股票现价=0．5143×60=30．86(元)

(4)期权价格=30．86-22．69=8．17(元)。

74.

(1)根据2×(F／P，g，30)=10，可知：证券分析师预测的股利几何平均增长率5．51％股权资本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加权平均资本成本7％×40％+12％×60％10％(2)项目的实体现金流量和股权现金流量：第0年的实体现金流量=-500元)第0年的股权现金流量=一500+200=300万元)【提示】股权现金流量=实体现金流量-债权现金流量，而债权现金流量是已知条件，所以，本题的关键是实体现金流量的计算。在项目投资中，实体现金流量一税后经营净利润+折旧与摊销一经营性营运资本增加一经营性长期资产原值增加+回收的固定资产残值相关现金流量，其中的经营性营运资本增加即垫支的营运资金，经营性长期资产原值增加指的是购置的长期资产。本题中不涉及垫支流动资金，也没有固定资产回收的相关现金流量，也不涉及长期资产摊销，所以，实体现金流量一息前税后营业利润+折旧一购置固定资产支出。(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．