附：物有所值评价及财政承受能力论证案例讲解

物有所值评价及财政承受能力论证案例讲解1概述4讨论目录CONTENTS2PPP项目物有所值评价案例3PPP项目财政承受能力论证案例概述Chapter

1Public-Private-Partnership的定义“PPP是指政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系，通过这种合作形式，合作各方可以达到比预期单独行动更有利的结果。”

——联合国开发署（UNDP）Public-Private-Partnership的定义“政府和社会资本合作模式是公共服务供给机制的重大创新，即政府采取竞争性方式择优选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，明确责权利关系，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付相应对价，保证社会资本获得合理收益。政府和社会资本合作模式有利于充分发挥市场机制作用，提升公共服务的供给质量和效率，实现公共利益最大化。”

财政部发展改革委人民银行

<关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见>

2015年5月PPP的合作方式与合作主体政府和社会经营性企业合作，可采用政府授予项目公司特许经营的模式，也可采用政府通过特定的投融资平台公司，向项目公司进行资金等PFI模式开展合作。社会资本01社会资本方020504030201政府方国企民企外企混合所有制企业其他各类经营性投融资主体政府授权的代表机构政府部门PPP模式的本质政府的能力及资源对公民的职责公共服务经济调控承担私营部门无法控制的风险政府之“赢”新的投资经济刺激政府债务建设高质量的基础设施等社会资本之“赢”利益声誉社会资本的能力及资源创新性管理技术效率投融资潜力PPPPPP项目典型运作流程物有所值评价案例Chapter

2英国财政部的VFM定义：为满足用户需求的产品或服务全生命周期成本和质量（或满足期望）的最优组合。全生命周期指产品或服务的生命周期，VFM不是选择最低报价的产品或服务。物有所值评价（VFM）概念VFM评估工作始于PPP项目识别阶段，并贯穿整个项目周期。VFM包括对环境影响、项目创新、适当风险分配、社会效益、满足最终用户需求、资源优化配置、资产使用及运营灵活性的综合考虑。VFM评估包括定性和定量两部分。物有所值评价（VFM）概念定性分析对项目不能被定量计算的部分进行定性分析。指对市场的特征、竞争激烈的投标环境、政府机构和社会资本的资源和能力以及其他没有包括在定量评估中的收益和成本进行分析。物有所值评价（VFM）概念定量分析指在虚拟的情况下计算出PSC，然后与PPP报价（可以是虚拟的、实际的、发生的）相比较。PSC（PublicSectorComparator）：即公共部门比较值，指假设让政府机构单独融资、持有、实施项目并通过风险调整后的成本估计值。物有所值评价（VFM）概念考虑PPP模式前，需进行PPP可行性分析；若PPP不可行，则直接采用传统政府采购模式；若PPP可行，则比较传统模式与PPP模式谁更具有VFM；VFM评价过程是反复进行的，可贯穿项目招标前期、评标决策乃至整个项目生命周期。物有所值评价（VFM）流程传统可行性研究PPP可行性研究不可行使用传统采购模式可行VFM评估VFM<0使用传统采购模式物有所值评价（VFM）流程定性分析主要从以下三个方面进行：正当性（Viability）可取性（Desirability）可实现性（Achievability）物有所值评价（VFM）流程定性分析案例物有所值评价（VFM）流程物有所值(ValueforMoney)定量分析VFM=公共部门比较值(PSC)-[PPP投标报价(PPPBid)+保留风险(RetainedRisk)]物有所值评价（VFM）流程风险名称风险描述风险结果风险计算基准风险计算基准值结果可能性价值成本超支风险建设成本超过预期的风险开工或竣工延误、成本增加设计和施工合同价150000低于基准值-5%5%-375等于基准值0%10%0轻度超支15%50%11250中度超支30%20%9000严重超支40%15%9000总和

100%28875计算风险价值的方法简单的定量方法：专家评估、历史经验等复杂的定量方法：蒙特卡洛模拟物有所值评价（VFM）流程某医稿院案珍例项目蝇简介政府气寻求奔私营晶部门纹承担截医院调项目拍，项够目主农要内协容为傻修建斗服务艇设施狸，包状括医参院的屑供应恳、停馅车场功及附弓属服个务，潮运营绿期为10年。为使残私营窄部门粉提高勿项目胆效益量、政肃府投葵资获晌得更蝇大价切值，脱政府挺允许欧私营惕部门漠在完楼成要触求的谋服务职设施里之外砍修建漏一些私其他转的商于业设畜施。项目缺主要验目的亏是修巩建服钟务设冒施和甩使政结府的是投资赛产生田最大丧价值箱。初始限公共枣部门问比较丽值(R愁aw胃P悔SC苏)的一般桶假定建设补及调鹅试期2年，抗运营赚期10年假设机经营班现金司流在灰每周淡期末闲支付假设豆折现太率为5%，通劫货膨北胀率铸为2.穷5%。名义拾现金赌流以2.醉5%的年逝通胀缓率增色长，满但人请工成滥本按CP略I+礼1=3.葵5%的年哲通胀斯率增避长。项目摘资本表成本土地老征用辟开发夜估计聪市值5百万踢美元医院弦的建著设支优出估付计值远为15所0百万榨美元廊（根骆据利柔用项选目的史详图锻和总恢建筑屑面积策计算睬的每延平米此工作宴率的匪成本奸），微包含信停车茅场项目际设计程费估跟计为0.专5百万税美元各类咨询垒费估况计值1百万帮美元建设病期间度估计全成本备增加互与CP播I一致设备特估计吹为50百万幻玉美元根据摆建设管后3年的管资本覆支出上周期光，修劲缮将务会出海现在兰第5、8、11年，埋等量惩资本签（升填级翻涛新）姐估计持为基杨地建馅设费渡的10臣%，出选现在坝第5年，幻玉根据学设备挥的预樱期生菊命周西期估算妈。项目梯运营怎成本建筑私和厂妈房设岔备的春维护暖基于养对所提供养的建按筑和由相关捆设备报的预标期利拼用薪酬及成本词基于酸目前煎和预昼期的要薪酬韵水平习，并孤按CP突I+虾1=者3.环5%的年附速率增加日常厚费用拉（电拢、气栋、水凯、通征讯等该）估苏计为每年20弟0万美坛元保险最费估狸计为父每年20与0万美露元建设古期间恩的管满理费押用包抛括监张管承绍包商挺估计学为每稿年10惑0万美元运营阅管理绩费，迟不直忙接投润入医拥院或贿相关挡基础旧设施丽的辅隶助日李常费狮用估驶计为20万美梦元持续隐运行谦的设透备和蓝项目浪管理域产生痰的行舍政管躺理费怎用估思计为50万美财元部分冰使用抓其他肠政府壳设备裹和资鼠源的谁间接宁资本葡成本添分摊神估计绘为10万美渔元第三昏方收么入估焰计为启每年50蛙0万美叙元，岭例如妇花卉刘、停丛车场碍、病榜人电猛视服千务等棚的租灭赁费艺用竞争眉性中戏立调厅整(C魄om弟pe疤ti义ti超ve峰N判eu蛾tr服al蓄it招y)成本项目净现值（万美元）土地税10当地政府税1200印花税30工资税260竞争力中立调整合计1500识别相、分顽配和限评估帜风险（一聚）识姿别、持分配象和评漂估风认险的斤方法步骤1：识演别风表险步骤2：风痒险分常类步骤3：估裙计每砌个风座险发碍生的哲可能宵性步骤4：估贺计每糠个风禾险发边生后狸造成确的财米务影福响步骤5：分幅配风斩险，榴即转雄移风社险或帆保留限风险步骤6：完担成风晚险登遥记表步骤7：将双可量舅化的个风险犹整合术到PS毅C财务测模型泪进行霞现金困流分极析大部灭分风宪险的接收集机和提映炼分钓为5个阶钥段阶段1：结扑构化网风险熊识别此研讨即会阶段2：结援构化慢风险绣定量浮研讨墨会阶段3：风做险专仙家进蓝一步嚷对风偶险定料量进柳行提纤炼阶段4：风孩险评溉审/回顾阶段5：风坛险建杨模阶段1：结猪构化台风险讲识别光研讨润会可能订涉及吉识别状风险则和将垒风险啄定量伏的人驰：核篮心服江务运构营经显理和布干系才人、览部门蜜干系爪人、PP帮P权威荐代表星、项遵目经善理、粗技术鼻顾问谜（如述建筑毯师和际设计聚师）瓦、金造融和肠法律绒顾问朝、风辅险分把析人亚员。这个岩阶段跨的输符出为鼠风险转登记刚表，槽风险钱登记框表包徐括用吐作参刺考的窄风险耕识别糟和风镇险分览类、扣粗略瞧的风气险分蓄配、织识别辞每个版风险区的风拒险专瓣家。风险民研讨徐会的勿主要角目的精是识结别更务多的层风险子，并汪将风运险分爆配于做政府色和社温会资训本之械间。阶段2：结攻构化夸风险泰量化味研讨梳会最简革单的详风险首评估说技术衰是对脾风险堡概率尿进行柱主观抽评价剪。应目该根姑据以姑往的意经验遥、当皱前的真最佳左实践疤、将畏来可蛇能的阁改进警以及唱可靠钟的信墓息支播持来顺进行脾主观彩评估淡。阶段3：风保险专胖家进应一步注对风赠险定侨量进另行提泥炼风险猜价值=影响×发生晨概率每个秤风险足发生法各概锈率加雾权结乓果之悠和（老风险局发生底的各衣概率钥是独伯立的跳）+不可纲预见腥因素=每个飘风险近的价绞值阶段4：风摊险评盖审/回顾可用简单或者烛高级的方肤法，合主要衔目的蜘是风邀险完血整性停检查觉，确香定风丈险专房诚家进阵行的光风险狂评估烘，规络划风雅险管忌理措至施。阶段5：风机险建季模考虑穗风险越影响的模型结构何：各刻个主挤要风涂险因绝素何资时影斧响项纲目，鼻以及搅影响写哪些概项目掏的成败本项捧，以清及确割定计算载周期。风险科分析分的周群期一莲般为判半年滴或一野季度滴更合佳理（讯不同假季节冰的风凝险差插别可恶能很貌大）草，这感是一弹个判妈断问脖题。在面生临较妇大风母险的宾项目壮中，吹通常弓设计阁出不糊同详誓尽级症别的乓雏形住模型头，测滤算不晴同模酒型结握构对购产出姥有何踪蝶影响侮。财政谦承受镰能力速论证每案例Ch每ap包te毅r3含义“财催政承窗受能搅力论肯证是别指识草别、册测算档政府似和社拢会资肤本合迁作（Pu封bl览ic神-P护ri角va折te及P熟ar氏tn想er朴sh览ip，简搬称PP惰P）项将目的尤各项课财政据支出仗责任辩，科违学评色估项貌目实猴施对胶当前松及今真后年狗度财孝政支郑出的补影响鲁，为PP域P项目倦财政洞管理博提供赔依据耻。”——还《政府吵和社万会资养本合花作项垦目财狡政承宾受能参力论笼证指考引》财金[2琴01弃5]肾21号意义对政农府而碗言：利于升控制支政府错支出驳和债踪蝶务规田模，名优化