CH国际收支调整

第一节国际收支的弹性分析第二节国际收支的吸收分析第三节国际收支调整的货币分析第十六章

国际收支调整

国际收支调整主要有两种机制：一是价格调节，通过汇率和货币量的变动来影响商品、劳务及金融资产的价格，恢复国际收支的均衡，如国际收支的弹性分析法、货币分析法。二是收入调节，通过总支出或生产的变动来调节国际收支，如国际收支的吸收分析法。第一节国际收支的弹性分析国际收支的弹性分析法（elasticityapproachtothebalanceofpayment）：分析了收入不变的前提下汇率变动对一国国际收支的影响。代表人物：马歇尔（Marshall）、罗宾逊（Robinson）、马克卢普（FritzMachlup）、哈伯勒（GottfriedHaberler）等。基本假定：①经济处于充分就业状态，即收入不变；②忽略国际间的资本流动，因而国际收支等于贸易收支；③相关产品的供给弹性不变。一、货币贬值对国际收支（经常项目）的影响一是价格效应：在出口商品的本币价格不变的情况下，本国货币贬值意味着本国出口商品以外币表示的价格下降；在进口商品的外币价格不变的情况下，本国货币贬值同时也意味着进口商品以本币表示的价格上升。（汇率的价格传递效应）二是贸易量效应：出口商品（外币）价格的下降会导致本国出口的增加，进口商品（本币）价格的上涨会导致进口的减少。指在供给弹性无穷大的情况（即国内外价格不变）下，本币贬值能够改善贸易收支的进出口需求弹性条件。二、马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lernercondition）由于假定国内外价格不变，故有dPX/PX=0定义（外国）出口需求弹性：由于假定国内外价格不变，故有dP*M/P*M=0定义（本国）进口需求弹性：假定贬值前，贸易收支平衡当且仅当时，本币贬值才能够改善国际收支。马歇尔-勒纳条件因其首倡者马歇尔（1924）和深化者勒纳（1944）而得名。因为需求弹性为负由于两者均为负，等号成立。

贬值对经常项目的有利影响要经过一段时滞才能达到。如果用横轴表示时间，用纵轴表示贸易收支的变动，那么贸易收支对货币贬值的反应如图所示。（X-M）表示贸易收支，f（t）表示贸易收支随时间t变化的函数。该曲线形状类似英文大写字母J，呈现先降后升的趋势，故名J曲线。t（X-M）O图15-1货币贬值的J曲线效应（X-M）=f（t）贬值点三、J曲线效应J曲线效应的产生原因：（1）货币贬值后，本国出口商品新价格的信息还不能立即为需求方所了解，存在认识时滞；（2）供求双方都需要一定时间判断价格变化的重要性，存在着决策时滞；（3）供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增加，产生生产时滞；（4）供给方和需求方都需要一定时间处理以前的存货，存在取代时滞；（5）把商品、劳务运经国际市场还需一段时间，存在交货时滞。四、对弹性分析法的评价优点：国际收支的弹性分析理论对于贬值能否改善一国国际收支问题给出了清楚明确的回答。不足：（一）弹性分析法是一种局部均衡分析。只考虑货币贬值对贸易收支的影响，而国内外价格不变。实际情况往往是本币贬值必然会导致国内价格上涨，从而促使国内生产成本提高，实际汇率与出口竞争力则下降。（二）弹性分析法没有考虑到贬值对资本流动的影响（三）弹性分析法是一种比较静态分析第二节国际收支的吸收分析国际收支的吸收分析法（absorptionapproachtothebalanceofpayments）：代表人物：西德尼·亚历山大（SidneyAlexander，1952）提出。《贬值的贸易差额效应》。观点：只有当一国商品、劳务产出的增加超过其吸收能力的增加时，该国的国际收支才能得以改善。这里“吸收”一词系指国内居民在商品和劳务上的支出。贬值改善贸易收支的条件：贬值带来本国收入的增加，或贬值带来本国的实际支出（即吸收）减少。（即：只有当贬值能相对于吸收提高收入时，贸易收支才能改善。）一、基本原理即：贬值对贸易收支的影响取决于：

dY（贬值对收入的直接影响）、a（贬值通过收入变化对吸收的间接影响）、dA0（贬值对自主吸收的影响——直接吸收效应）。其中，即：两边取微分，得：（A0为自主吸收，a为边际吸收倾向）窖藏：国民收入与国内吸收间的差额。只有当时，贬值才能改善贸易收支。二、贬值的收入效应和吸收效应（一）贬值的收入效应亚历山大、马克卢普等人将贬值对收入的直接影响概括为闲置余额效应、贸易条件效应和资源重置效应。1．闲置资源效应。当一国处于非充分就业而存在闲置生产能力时，由货币贬值引起的出口需求上升就可能导致产量和就业增加，使国民收入增加。此时，国际收支最终是得到改善还是恶化，取决于边际吸收倾向。假定自主吸收不变（dA0=0），只要边际吸收倾向a<1，贬值所引起的国民收入增加（dY）就会大于国民收入增加所导致的吸收的增加（adY），国际收支就能得到改善（dB>0）。2．贸易条件效应。大多数经济学家认为，贬值将使得该国的贸易条件恶化。贸易条件的恶化将导致国际收支的恶化和国民收入水平的减少。当然，收入水平的减少同时还会降低国内吸收，减弱国际收支恶化的程度。3．资源再分配效应。贬值通过国内资源的重新配置对国民收入和国际收支状况产生影响。如果贬值能够使得资源从国内生产率较低的部门转移到生产率较高的部门，那么就可以提高本国的总体生产率水平，从而引起实际收入的增加和国际收支的改善。（二绿）贬俗值的稼直接笨吸收主效应1．货梢币余务额效隆应。贬值室通过桑对人娱们持划有的钱实际垒现金丛余额拣的影抽响对钥国内皮吸收暮产生吐影响苍。贬递值造雁成该认国物价遣水平桑的上担涨，使卵得人旷们持搁有的实际韵现金舱余额姨下降。实御际现习金余尾额效稍应通艰过减少黑国内丑总吸浇收而使浅得国锁际收协支得写到改冬善。2．收荒入再箩分配溜效应乒。工资忙调整致一般过滞后忘于物翻价变吉动。锐贬值乏所造良成的盒物价陪上涨角会产脾生收榨入再蝴分配来的效馆果，伸引起邮收入柴从雇锣员向涂雇主肌的转顶移。芹如果碰雇主舞将实纯际收旱入的拳增加戚用于汤增加样消费脑，由坟于其女边际宝消费验倾向节低于升雇员卷，必戏然降延低该红国的严总实锯际消铺费水耽平和卸吸收这水平股；如嫂果用秤于增中加投铺资，测则会降增加锄该国户的吸耳收水那平。3．货点币幻删觉效很应。即由静于人错们可霸能存抛在货说币幻扬觉而土使得猴贬值击对吸旷收产碍生影阴响。货币肃幻觉被，是凯指人赤们较抱注重疤名义凯货币凯收入业，对着物价勤的变厨化并首不敏申感，弄在物蚊价水东平与近收入井都上期涨的臣情况爷下，想人们顾不会轻按照浊相应枣的比肝例增臭加名锐义货驰币消宴费。例如脆，当鸟货币乎贬值斩、物准价上鸽涨时荒，消辅费者款由于盲货币样幻觉副，即肆使其献收入粥与物昨价同朽比例抛上涨锈使得削实际饰收入搁不变麻，人李们也共会因巡寿物价瞎上涨旗而减她少支统出，蠢吸收永水平狐下降六。4．替仍代效沿应。贬值斧使得胖进口货品的梨价格料高于欠国产湿品的薄价格掏，必棍然引迷起消吗费者船用国绒产品及替代蚕进口病品；诸同样买，贬动值也才会对裂出口安品和除国产从品的哄价格丛产生公影响彼，导苗致生愈产者辈在国华内销勤售和魂出口催之间手进行特替代宾。三、易吸收屋分析低理论赶的政抄策含漏义在一哥国国梯际收州支余依额为躬国民她收入王与国崭内吸筹收之祥差时浊，改屠善国淡际收胳支就规只能改变肆国民占收入或改变梅国内省吸收或同时口改变被二者，即船所谓顷的支月出增甚减政盟策（ex丢pe喜nd汪it懂ur含e-泡ch既an肃gi吗ng奖p壳ol砌ic驱ie芽s）和盯支出折转换贫政策换（ex捏pe博nd攀it艇ur傻e-电sw灵it很ch滚in摩g废po通li揭ci画es）。支出述增减吹政策瞧主要源通过支出须水平颈的变宾动来调偿节社辈会需激求的晒总水罩平，指包括养财政论政策招与货怕币政够策；支出架转换载政策车则是充指通鲜过支出抹方向通的变吼动来调协节社画会需巡寿求的全内部贩结构算，主血要调驼节总名需求军内部抹外国挺商品类和劳堵务与犯本国理商品敢和劳暑务的饱结构劫比例抵。包帅括汇但率政咐策与哨直接缝管制碰政策塌。四、刷对吸火收分括析法牙的评匙价优点问：吸收克论具戚有强话烈的忧政策壶配合决含义闲。伴教随贬逃值所说采取欧的经膜济政摸策，嗓在非饰充分壶就业逢时，钥应以导膨胀免为主殿，尽读量扩粱充生士产；踏在充岛分就杜业时愁，则驼应压饰低国棉内吸麻收，及以减甚少逆柳差。吸收抱论是衡建立沈在一偷般均怖衡的崇基础吩上的妇。局限信性：吸收宵论没能有对愧以收炒入和急吸收治为因喂、贸秒易收炼支为拔果的蜂观点瓶提供芦令人搭信服禁的逻把辑分俊析。在贬腰值分倍析中给，吸哨收论绪完全宰没有睛考虑洽相对码价格纺在调育整过坚程中解的作向用。吸收筝论同缠弹性管论一嫩样，抵只以知国际帅收支详中的撇贸易授账户读为主甚要研鸽究对谈象。第三凑节叔国时际收怕支调沾整的行货币律分析乖法国际符收支固调节顽的货老币分稀析理搜论（mo徒ne促ta购ry过a晚pp夏ro宰ac形h星to淋b霜al复an霜ce税o域f京pa亲ym著en锄t）代表除人物在：哈已里·约翰迹逊（He直rr吹yG．Jo吗hn悉so寸n）、城雅各蝴布·弗兰倍克尔陶（Ja腹co纯bA.衬Fr缝en锈ke判l）和剪罗伯族特·蒙代昆尔（Ro蚕be国rt餐A杰M黑un勾de顿ll）等台。从货朋币的饼角度框而不爹是商冰品的乳角度险，来形考察愚国际征收支霉失衡笔的原似因并纷提出水相应估的政风策主报张。一、发货币貌分析遥法的疾基本碎内容货币损分析事理论枯的最康基本尿方程茫式:Md名义悔货币尽需求f：实靠际货紫币需察求D：国宗家基役础货原币的章国内柜部分R：国央家基剥础货灿币的料国外栋部分货币易乘数徐，为艳简单赛见，助假设旬其等冶于1货币陵分析夕理论卵的最羞基本仔方程姜式:第一敲，国胖际收誓支是谦一种父货币理现象检。第二仿，国私际收照支逆筛差：敬国内逆名义托货币疯供应骂量超岸过了跨名义原货币卷需求俊量；陷国际授收支罗顺差葛：国可内名刑义货桥币供勇应量言小于之名义棕货币钻需求饶量时诞。第三勇，国顷际收曲支的惨调节另过程亭实际修上是实际驰货币许余额竿（货能币存逗量）曲对名铃义货忍币供渡应量添的调绞整过遍程。当国柳内名抵义货幻玉币供谊应量盈（D）与逝实际们经济底变量伙（国理民收丸入、格产量旧等）其所决芽定的牲实际驾货币包余额蜂需求狐相一臂致时狱，国肾际收霜支就饭处在慈均衡差状态。考虑绩货币性贬值镰对国志际收捷支的宽影响个：e为直哪接标波价法哑下的不汇率馆。当驰本币邪贬值耻时（e上升陶），蓄并引期起国海内价袜格水驻平（P=eP*）的笋上涨对。为洒使等况式平喂衡，慈则只页有两汪种可组能：唇一是f（Y，i）下糊降，即腿实际训货币融余额野需求旱下降天；二顶是f（Y，i）不掩变，宝则Md上升，国栋际收驾支顺静差（惠或逆俯差减型少）茎。二、贞货币波分析胡法对搭货币卸扩张你的分领析固定颠汇率草制：扩张练性的唐公开提市场依活动