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文档简介

WK财务预警分析一.WK情况简介

WK企业股份有限公司是一个以房地产为核心业务的上市公司,是目前中国最大的专业住宅开发企业。是世界上最大的房地产企业。WK成立于1984年5月,以房地产为核心业务1988年进入房地产领域,同年发行股票2800万股,资产及经营规模迅速扩大。1991年开始发展跨地域房地产业务,同年发行新股,A股在深交所挂牌交易,是首批公开上市的企业之一。1992年,确定以大众住宅开发为核心业务,进行业务调整。1993年,4500万股B股发行并在深交所上市,募集资金主要用于房地产开发,核心业务突显。1997和2000年,共增资配股募集资金10.08亿元,实力增强。2001年,转让万佳百货股份有限公司股份,完成专业化。2002和2003年,发行可转换公司债券34.9亿元,进一步增强了资金实力。1984至2005年,WK营业收入从0.58亿元到105.6亿元,增长182倍;净利润从0.05亿万元到13.5亿元,增长270倍,业务扩展到19个大中城市,树立了住宅品牌。

该公司经营的基本情况有:公司已中国大陆市场为目标,以房地产为核心业务,设计进出口贸易及零售投资、工业制造、娱乐及广告等业务。投资重点主要集中在上海、北京、天津、深圳等中国区域经济中心。2009年公司完成新开工面积523.3万平方米,竣工面积529.4万平方米,实现销售金额478.7亿元,结算收入404.9亿元,净利润40.3亿元。WK6月份实现销售面积85.7万平方米,实现销售额87.7亿元,环比五月分别增长82.3%和71.6%,同比分别增长27.8%和27.9%。至此,WK今年上半年累计实现销售面积320.2万平方米,销售金额367.7亿元。销售金额相比去年同期增长19.5%,成为目前房地产行业中唯一一家半年销售额过300亿元的企业。

WK分别于2000和2001年入选世界权威财经杂志—福布斯的全球最优秀300家和200家小型企业,获“2005中国房地产百强企业综合实力TOP10评选”第一,在规模性、盈利能力专项评选中分列第一和第四,在行业中业绩优异。其良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报,受到市场广泛认可。2010年3月26日,“2010中国房地产百强企业研究成果发布会暨第七届中国房地产百强企业家峰会”在北京钓鱼台国宾馆举行。WK获得“2010中国房地产百强企业综合实力TOP10”、“2010中国房地产百强企业规模性TOP10”与“2010中国房地产年度社会运营效率TOP10”,并且荣获“2004-2010连续七年中国房地产百强企业综合实力TOP10”.1月7日,WK荣登由观点地产网评选的“2009年中国房地产行业年度30强企业总评榜(G30)”。二.行业分析2008年,住宅市场经历了深刻调整。国家统计局公布的数据显示,08年各季度住房成交面积的同比变动幅度依次为-0.3%、-10.8%、-27.2%和-25.3%,成交金额的同比变动幅度依次为5.2%、-4.9%、-33.9%和-26.0%,调整呈现渐次深入的态势。2008年全国商品住宅的成交面积和成交金额分别下降了20.3%和20.1%,这在中国房地产行业近十多年来尚属首次。而东部地区及大城市的调整更为明显,WK重点关注的14个城市,成交面积萎缩普遍在50%上下。

报告期内的深幅调整,一方面源自2007年行业过热后必将出现的理性回归,另一方面源自于全球性金融危机的波及。2009年公司将加强对期间费用的控制,提升经营效益水平。目前在管理费用方面,已经采取提升工作效率、简化管理动作,实行费用预算硬约束和严格执行与监督信息反馈等措施:在营销管理上,已经开展加强市场和客户研究、优化广告投放与销售渠道等的行动,以进一步降低销售费用。公司计划在2009年将管理费用、销售费用占营业收入的比例较2008年降低20%。在融资管理上,将通过提高资金使用效率、选择融资方式等,降低融资费用。2010年,行业资金整体紧张局面不会改变,市场调整在带来挑战的同时,也为企业以相对较优的价格获取未来发展所需的资源创造了有利的条件。为此,公司将进一步拓展融资去打,并在条件许可的情况下考虑进行一次股权融资。但正如公司此前所表示过的,在此为题上,公司将高度谨慎,充分考虑资本市场和投资者的承受力。只有在获得广大股东认可的前提下,股权融资才能提上议事日程;此外公司在融资的时机、规模、方式上也会尽一切努力,避免融资本身可能对证券市场造成重大不利影响,同时确保融资将为股东带来盈利增长。

三.经营环境分析报告期内市场形势发生显著变化。1-4月份,全国商品住宅市场延续了09年以来的旺销局面,成交面积和成交金额同比分别上升30.3%和51.5%。4月中旬,国务院下发《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》后,市场迅速反应。5、6月份全国商品住宅成交面积和成交金额同比分别下降5.9%和11.1%。WK重点关注的14个主要城市,5、6月份的成交面积和金额同比分别下降62.4%和59.8%。从产品成交结构来看,投资性购房需求逐步淡出,大户型、高档商品房的去化速度明显放缓,中小户型普通商品住房占成交的比例进一步提高。此外,部分前期投资比例较高、房价上涨过快的城市,价格逐渐出现松动迹象。目前来看,大多数城市的新房存量仍然处于近年来的低位,但受成交量回落的影响,主要城市的新房库存开始结束自09年市场回暖以来的持续下降。6月份,WK关注的14个主要城市的成交批售比(成交面积/新增批准销售面积)下降至1以下,达到09年1月以来的最低水平。随着下半年新盘上市高峰的到来,预计新房可售库存量的增加速度将有所上升。上半年,全国商品住宅新开工面积和开发投资额继续保持着65.4%和34.4%的较高增速。从过去几年的经验来看,房地产新开工面积和开发投资的变化一般也都滞后于成交量的变化。成交速度的下降和存货量的上升,可能使开发企业面临一定库存压力和资金压力,其投资能力可能受到抑制,土地购置和新开工活动可能趋缓,进而影响一年后的住宅供应。土地市场方面,尽管今年一、二季度主要城市的土地供应面积基本持平,但二季度土地成交面积相比一季度大幅萎缩;价格方面,尽管目前的土地出让底价仍然处于高位,但成交均价和成交溢价率已明显下降,这说明随着市场心态回归理性,企业对未来过于乐观的预期已经得到修正,购地意愿有所下降。分城市看,二季度部分一线城市的土地成交均价下滑较为明显,二三线城市的降幅则相对较小。09年以来,针对部分热点城市房价上涨过快、土地购置竞争过于激烈的情况,公司保持了充分的谨慎。当前的市场调整一定程度上验证了公司此前对土地市场的判断,并有可能为公司在这些城市获取项目资源提供更有利的时机。四.WKSWOT分析

优势(Strengths):

1、

持有较多现金;

2、09年工厂化生产开始产生效果;

3、品牌优势;

4、管理技术成熟;

5、企业竞争力强,市场占有份额大

劣势(Weaknesses):

1、土地成本较高,毛利率偏低;

2、关注客户需求方面做得不够;

3、短期负债较多,资产负债率偏高;

机会(Opportunities):

1、国家需要房地产业稳定发展来稳定经济,整体形势有利于行业的稳定;

2、行业洗牌有利于企业通过兼并重组扩大经营规模;

3、如果国内房地产和土地价格不会急剧下挫,WK就没有必要预提5.6亿的跌价损失,其利润率将提升20%威胁(Threats):

1、早年拍有较多高价地,这些项目可能没有收益;

2、受整体形势影响,产品销售率较低,可能影响其经营现金流;

3、率先降价清理库存的行动将导致毛利率降低;

4、生产成本的增加以及部分地区房地产销售高峰的回落

在根据以上对WK集团的优劣势、机会及威胁的总结提炼,WK集团内部优势主要集中在较为规范的管理体制,品牌优势等,品牌优势除了WK的资金实力、产品所体现出的品质优势以外,WK物业为客户提供的优质服务也是重要一点,而管理优势则体现在其在制度和流程管理上的创新,把很多具体事务性的工作上升到了制度和流程层面,使企业系统更加健全和成熟;主要劣势为土地成本高,短期负债多,与客户联系不够及员工满意度较低;外部机遇为房地产行业当前发展较快,全国兴起新一轮的房地产热;外部威胁主要来自生产成本的增加以及部分地区房地产销售高峰的回落,更值得关注的是潜在的房地产泡沫。根据以上分析,我们认为WK集团的内部优势明显,把握机会和规避风险的能力也处于行业上等水平,但其在行业中的竞争地位处于领先程度,可以得出基本结论:WK集团发展须依托集团强大的内部优势,开发高附加值的房地产产品,稳固在房地产行业的领先地位,并利用上市的优势,更好发挥WK集团的资本融资平台。WK集团战略方向可选择ST战略作为未来发展的战略,利用集团内部的优势回避或减轻来自外部的威胁。报告期内,公司坚持主流市场定位,以活跃成交为目的,积极促进销售,取得良好成效。累计实现销售面积320.2万平方米,销售金额367.7亿元,销售金额同比增长19.5%。截至报告期末,公司销售额占全国商品住宅成交额的比例为2.18%,在15个城市的占有率排名较09年上升,其中,在北京、天津、青岛等城市的排名升至市场第一,在深圳、无锡、沈阳、武汉、镇江等城市继续保持市场占有率第一的位置。房地产项目的竣工时间分布具有不均匀性。年初公司计划全年竣工面积为504万平方米,截止6月底,已完成的竣工面积为128万平方米,仅占全年计划数的25.4%。受此影响,报告期内公司实现结算面积150.5万平方米,比去年同期下降39.4%,结算收入164.5亿元,比去年同期下降23.8%。公司实现营业收入167.7亿元,比去年同期下降23.1%。由于公司大部分项目竣工集中在下半年,随着这些项目陆续竣工并转入结算,预计下半年的结算收入和营业收入相比上半年将有五.营销分析较大增长。由于去年中期结算中包含大量08年市场低谷期售出的房屋,利润率处于近年来的低位,因此今年中期的净利润多于去年。报告期内公司实现净利润28.1亿元,同比增长11.4%。上半年由于公司销售情况良好,且转入结算的资源量不多,公司的已售未结资源大幅增长。截止报告期末,公司尚有530万平方米已销售资源未参与本期结算,合同金额合计约573亿元,分别比年初增加41.3%和50.0%,为未来业绩增长奠定了稳固的基础。期内,公司房地产业务毛利率为28.95%,比上年同期提高5.26个百分点。由于房地产结算存在滞后性,毛利率的上升主要反映了09年市场回暖所带来的项目利润率回升,同时,也在一定程度上反映了公司近年来在控制成本、提高盈利能力方面所取得的成效。期内,公司根据最新的市场及销售情况,对计提了跌价准备的项目进行了跟踪评估。根据评估结果,公司将南京金域蓝湾项目和成都海悦汇城项目计提的存货跌价准备人民币16,688万元和人民币8,150万元全部转回。剩余2个计提减值准备项目成都金色领域和福州金域榕郡的计提金额维持不变。截止报告期末,公司的各类存货中,已完工开发产品(现房)的比例约4.8%,比09年末的5.9%进一步降低。存货结构得到进一步改善。报告期内,公司继续发挥战略纵深优势,控制拿地风险,获取价格合理的项目资源。上半年公司新增项目大多仍位于房价、地价上涨较少的二、三线城市,新进入昆明、贵阳、唐山、吉林等城市,累计新增项目38个,对应的按WK权益计算的规划建筑面积合计893万平方米。新增项目的平均楼面地价在2300元左右,继续保持在较低水平。下半年公司将密切关注市场调整中可能出现的机遇,尤其关注在一线城市以合理价格获取项目资源的机会。

09年下半年公司已经对部分热点城市房价上涨过快提出预警,10年的新开工计划已经考虑到市场调整的可能性。因此尽管报告期内市场氛围发生了巨大变化,但公司暂无需考虑对新开工计划进行调整。目前公司开发进度按计划进行,部分年内新增的项目也将在本

开工。截至报告期末,公司持有资金191.1亿元,相比一季度末的179.2亿进一步增加。虽然公司的净负债率较一季度的36.4%有所上升至40.8%,但仍处于行业内较低的水平。稳健的财务和良好的资金状况有利于公司在各种市场情况下保持经营安全,也有利于公司更好的把握可能出现的市场机会。报告期内,公司对近几年的市场变化以及WK经营中的经验教训进行了全面梳理。以此为基础,下半年公司将对未来三到五年的发展规划和经营管理要点进行进一步的完善。在坚持主流住宅市场定位的基础上,公司将更为重视运营效率和投资回报率的提升。报告期内,继09年完成C级装修房部品的全国招标后,公司进行了A、B级装修房标准化的首次集中采购,进一步拓展了标准化产品体系范围。通过对标准化装修房产品体系的研发,以及全国范围内的统一招标,公司有望更好的发挥集团的规模效益,促进供应链优秀资源的整合,在装修产品中获得更强的竞争优势。未来公司将继续完善包含“产品库、风格、精装修、景观、性能”等部分的全方位标准化产品体系,提供适应集团发展规模、具有更高性价比的产品,提高运营效率和产品竞争力。期内上海世博会正式拉开帷幕,迎接四海宾朋。WK馆截至目前已经接待访客超过60万人次,获得政府、媒体、同行、游客等社会各方的高度认可及好评,提升了WK的品牌美誉度。在低碳经济的背景下,世博会WK馆作为公司推广绿色理念的重要平台,有助于推广公司在绿色建筑方面的市场口碑和竞争优势,并推动公司完成向绿色企业的转型。六.WK资产分析项目万元2008年6月2009年6月新增%2008年占比%2009年占比%流动资产10,638,431.5511,880,877.6511.68%95.75%95.41%长期投资273,304.85283,974.303.90%2.46%2.28%固定类资产104,010.65140,238.5034.83%0.94%1.13%其它长期资产94,377.14146,902.4355.65%0.85%1.18%资产总计11,110,124.1812,451,992.8712.08%100.00%100.00%净利润102,128.63109,077.816.80%------总资产收益率2.00%2.00%0.00%------资产结构及变动表

根据2009年中期财务报表,WKA资产总额为12,451,992.87万元,其中流动资产为11,880,877.65万元,占比为95.41%,流动资产占比很高,它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用;长期投资为283,974.30万元,占比为2.28%;固定资产为140,238.50万元,占比为1.13%;无形资产及其它资产为146,902.43万元,占比:1.18%。而上期上述指标分析别为95.75%、2.46%、0.94%、0.85%。资产总额比上期增加1,341,868.68万元,增长率为12.08%。资产总额增加的原因如下:流动资产增加1,242,446.10万元,长期投资增加10,669.44万元,固定资产增加36,227.85万元,无形资产及其它资产增加52,525.30万元;相比较而言,流动资产大幅增加,增加11.68%,长期投资有所增加,增加3.90%,固定资产大幅增加,增加34.83%,无形资产及其它资产大幅增加,增加55.65%。

由此可见,从企业资产数量来看,长期资产、流动资产都较上期增加,长期资产增加的速度快于流动资产,资产总额增加,长期资产的比重增加,企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看,资产总额增加,净利润增加,资产增加的速度与净利润相同,总资产净利率保持不变,企业资产从质量上与上期相同,新增资产并没有带来过多的新利润。

其中,固定资产总额为140,238.50万元,其中固定资产为116,577.50万元,占比为83.13%,在建工程为23茅,6恋61饮.0念0万元虫,占靠比为16垃.8堡7%,工延程物肆资为0.扛00万元唯,占室比为0.纵00查%,固定尼资产戒清理朽为0.篇00万元才,占换比为0.演00盛%;而湿上期估上述磁指标辅分析喝别为61晕.5迷8%、38逆.4着2%、0.阻00复%、0.凤00值%。固定胳资产腹结构拴及变侨动表项目万元2008年6月2009年6月新增%2008年占比%2009年占比%固定资产64,051.01116,577.5082.01%61.58%83.13%在建工程39,959.6423,661.00-40.79%38.42%16.87%工程物资000.00%0.00%0.00%固定资产清理000.00%0.00%0.00%固定资产总额104,010.65140,238.5034.83%100.00%100.00%营业收入1,725,501.302,180,865.2426.39%------固定资产周转率3.683.83.26%------固定住资产纲总额仇比上慕期增某加36甘,2难27传.8穗5万元蚂,增芝长34栏.8义3%;固储定资糠产总昌额增铲加的贝原因炼如下其:固堪定资杂产增纳加52孝,5尖26炮.4瞒9万元他,共广计增背加固会定资洋产52惭,5扯26苍.4古9万元俘;在党建工休程减蛮少16拼,2期98亲.6复4万元袋,共饭计减航少固谁定资国产16斩,2雁98加.6肌4万元荣;从栽单项较跟上期悉相比豪较而认言:没固定错资产早大幅岗增加嘴,增劣加82福.0钻1%;在馆建工暗程大议幅减智少,女减少40疗.7损9%;工着程物爸资基岛本上坟没有斩变化墨;固羞定资欲产清涉理基尚本上胞没有时变化芒。由此疤可见朝,企捆业固涌定资颂产总愿额较劲上期朱上升徒,并档且营皮业收简入较为上期故上升粥,固若定资麻产周相转率印较上裤期上偏升,庭说明旧企业券资产永从量援上、辆质上漂都好信于上蜂期,唱并且驶营业周收入伙增长醋大于骡固定莲资产软增长词速度体,固古定资哑产利傅用情鞠况比拒较良浸好。存货浆变化摸表在存欢货搭矿配分浴析中狼,可亦以看垦出存家货为8,膜41悟6,原57狱9.研93万元雹,营博业成盟本为1,娱50援0,展73逢0.势34万元数;而比上期榜上述锣指标矮分析胳别为私为8,挺11粘5,凝98躁7.兰41万元沿、为1,袋01誓7,届14恰1.少15万元冈。从单渠项较紫上期架相比云较而无言,扑存货哲有所耕增加雷,增壤加3.串70宗%,项目万元2008年6月2009年6月新增%存货8,115,987.418,416,579.933.70%营业成本1,017,141.151,500,730.3447.54%毛利率0.410.31-24.39%存货周转率0.140.1828.57%21营业飘成本酸大幅集增加看,增灾加47烈.5将4%。【存货必周转饲率(耍次数剂)=法销售黄成本÷平均糕存货咳其中登:平汇均存壮货=宜(存淡货年搞初数把+存秤货年达末数美)÷2盗】通过彼毛利奔率及筐存货急周转斧率的及变化静分析限,可哀以看觉出企欣业毛存利率乎的下娱降,坝促进涛了存忽货的蹄加速抽周转出,说灭明市携场上挤的同钥类产惹品已铁经处文于相烦对的卷过剩病状态识,降植价是日可以她带动牵市场句购买亮者的莲购买重欲望搁的。迁企业慕可以佩充分督利用咐当前辆的时春机,喇进一旱步巩绩固已夏取得埋的成壁绩;炉另外绝通过阁存货塑的搭幸配分康析可裁以看蝴出:你企业木存货跟的变旷化与轿营业务成本腿变化抚协调扛。七.筹资掏与投稍资分英析稳健催一直驼是W沟K的开风格刮,有乏时宁撑可错植过伟效大的倘成功元也要绩避过拣万劫割不复店的危画机,奔所以斩WK失的投拨资有相着严改格的涂限制喇,非处房地寒产项修目收仰到严魔格的则审核东与控昨制。夺这样头可以均保障浓资金强集中希在主槽要项丢目上族,使尤得房菌地产代项目帖的资货金有粗所后洲续,持避免强了由航于资职金链思断裂介导致让的严索重后董果。20翼07年的关下半沾年,马土地倦价格醒甚至捉高于月房价光,W喇K在赞这种令情况茶下依衰旧在押一定浩程度冠上增陆加了劣土地耀的持子有量遥。这秤是因步为对服于房位地产址商而纷言,颗土地咱是重投要的策生产者资料赤,是集可遇竿而不捏可求导的,绍为了芳企业鼓的持觉续经遭营,温房地螺产企末业需市要留滤有一慈定的述土地架。企曾业可原以做赠出不环持有渔土地捏的极会端策狸略,咐以避婚免经位济危耳机带宴来的耻损失仰,可裁这样两不符筝合W禽K稳田健的非风格零,不聚持有尖土地胃虽然薪可以联带来帐伟大拉的成华功,玩但是怖其对桃持续锻经营胀的挑志战是垄不容滚忽视石的,嗽宁可浅错过统伟大灭的成背功,逐也不宝容出体现毁每灭性鲁的错宋误。在20遥07听-2喉00思9年期第间,急WK目主要职通过篮增发违新股榨的方江式来诱筹集骡资金舰。增损发新阁股进培行筹延资,勿筹集芽来的顺资金壤不需绿要返典还,沿没有巾固定怨的利渗息费雪用,和可以贝供企火业自错由使温用,哑具有筹极强羽的灵厦活性森。八.财务强报表拣分析资产佛负债嫌表:科目科目货币资金23,001,923,830.80短期借款1,188,256,111.11交易性金融资产740,470.77交易性金融负债

应收票据

应付票据30,000,000.00应收账款713,191,906.14应付账款16,300,047,905.75预付款项8,736,319,500.73预收款项31,734,801,163.76其他应收款7,785,809,435.41应付职工薪酬806,504,472.20应收关联公司款

应交税费1,176,877,640.28应收利息

应付利息122,643,721.10应收股利

应付股利

存货90,085,294,305.52其他应付款9,258,734,468.30其中:消耗性生物资产

应付关联公司款

一年内到期的非流动资产

一年内到期的非流动负债7,440,414,366.78其他流动资产

其他流动负债

流动资产合计130,323,279,449.37流动负债合计68,058,279,849.28可供出售金融资产163,629,472.66长期借款17,502,798,297.11持有至到期投资

应付债券5,793,735,805.14长期应收款

长期应付款

长期股权投资3,565,383,001.51专项应付款

投资性房地产228,143,157.99预计负债34,355,814.95固定资产1,355,977,020.48递延所得税负债802,464,465.02在建工程593,208,234.13其他非流动负债8,408,143.82工程物资

非流动负债合计24,141,762,526.04固定资产清理

负债合计92,200,042,375.32生产性生物资产

实收资本(或股本)10,995,210,218.00油气资产

资本公积8,557,716,583.44无形资产81,966,325.94盈余公积8,737,841,436.85开发支出

减:库存股

商誉

未分配利润8,808,398,744.05长期待摊费用31,318,689.65少数股东权益8,032,624,392.93递延所得税资产1,265,649,477.66外币报表折算价差276,721,078.80其他非流动资产

非正常经营项目收益调整

非流动资产合计7,285,275,380.02所有者权益(或股东权益)合计45,408,512,454.07资产总计137,608,554,829.39负债和所有者(或股东权益)合计137,608,554,829.39利润雕表:科目2009年度科目2009年度一、营业收入48,881,013,143.49二、营业利润8,685,082,798.00减:营业成本34,514,717,705.00加:补贴收入

营业税金及附加3,602,580,351.82营业外收入70,678,786.74销售费用1,513,716,869.35减:营业外支出138,333,776.65管理费用1,441,986,772.29其中:非流动资产处置净损失1,577,638.38堪探费用

加:影响利润总额的其他科目

财务费用573,680,423.04三、利润总额8,617,427,808.09资产减值损失-524,239,596.14减:所得税2,187,420,269.40加:公允价值变动净收益2,435,350.77加:影响净利润的其他科目

投资收益924,076,829.10四、净利润6,430,007,538.69其中:对联营企业和合营企业的投资权益541,860,864.68归属于母公司所有者的净利润5,329,737,727.00影响营业利润的其他科目

少数股东损益1,100,269,811.69现金耍流量掩表:科目2009年度科目2009年度销售商品、提供劳务收到的现金57,595,333,545.50取得子公司及其他营业单位支付的现金净额2,975,942,928.47收到的税费返还

支付其他与投资活动有关的现金

收到其他与经营活动有关的现金1,889,792,191.43投资活动现金流出小计5,359,472,575.73经营活动现金流入小计59,485,125,736.93投资活动产生的现金流量净额-4,190,660,596.40购买商品、接受劳务支付的现金34,560,212,561.89吸收投资收到的现金829,084,667.00支付给职工以及为职工支付的现金1,197,521,164.61取得借款收到的现金20,731,516,740.82支付的各项税费6,537,312,459.48收到其他与筹资活动有关的现金

支付其他与经营活动有关的现金7,936,728,231.40筹资活动现金流入小计21,560,601,407.82经营活动现金流出小计50,231,774,417.38偿还债务支付的现金21,640,510,970.25经营活动产生的现金流量净额9,253,351,319.55分配股利、利润或偿还利息支付的现金2,948,745,658.43收回投资收到的现金210,421,893.79支付其他与筹资活动有关的现金

取得投资收益收到的现金392,060,350.54筹资活动现金流出小计24,589,256,628.68处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额142,450,545.00筹资活动产生的现金流量净额-3,028,655,220.86处置子公司及其他营业单位收到的现金净额119,164,800.00四、汇率变动对现金的影响-9,546,494.83收到其他与投资活动有关的现金304,714,390.00四(2)、其他原因对现金的影响

投资活动现金流入小计1,168,811,979.33五、现金及现金等价物净增加额2,024,489,007.46购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金806,062,156.74期初现金及现金等价物余额19,978,285,929.92投资支付的现金1,577,467,490.52期末现金及现金等价物余额22,002,774,937.38(一动)短下期偿曲债能更力分映析

200720082009流动比率1.961.761.92速动比率0.590.430.5920盟07勤-2补00蜡9流动目比率汗、速徒动比多率呈线现下御降后龟上升唇的趋懒势,刮整体杏的财究务风赏险是委增大长了。滨这一宗现象慨的出亭现于络经济肺危机龟可谓货不无产关系萌。流惨动资健金的挖多少陵直接巾关系标到企丝式业的地日常荡运转挡与短球期债统务的改偿还蛮,房详地产泛企业历是资腾金密矩集型幻玉的企逢业,娱多以金他的蛇流动将比率陵往往得高于1,这晃也是踪蝶他与失制造隐业的剖不同妄之处疲。(二股)长壁期偿握债能天力分魄析

200720082009资产负债率66.1167.4467.00股东权益比率33.8932.5633.00房地伴产行絮业属冤于资园金密备集型潜行业笑,往伏往企善业自搞身的伞资金聋难以期满足碑需求件,所患以会准向银扑行申斥请大语量的组贷款滚。单驴从指秘标上玻说,廉WK忙保有誓大量蓄的负律债,识其长胶期债首务的巨偿还怨能力负有待伶商榷科。可姓是房更地产若企业饿有国耗家作菊为担瓜保,通并且捡国家油占了丽第一紧股东胡的大采位,扑如此规可见阁,在咏债务浑问题订上一锅般不贷会出葵现大虚的纰词漏,招除非给国家恼政策负有重淘大调昆整。(三病)营窑运能草力分哨析

200720082009应收账款周转率57.7945.8659.76存货周转率0.410.330.39固定资产周转率66.0844.5437.31总资产周转率0.470.370.38WK希集团酸的存线货周艳转率雁虽然培在20傍08年出鱼现了符下滑滥,但遣是整炮体上拒是前毁进的页,提贺高了致企业饺资产坏的变快现能议力,隙为其甘短期庆偿债上能力贪提供妹了保小障。20耍09年比20你08年的线应收想账款敲周转揉率有间了大葵幅度熄提升通,证葬明应宴收账溪款的绍收回池加快暮,资锻金滞赖留在幻玉应收阳账款去上的退数量板减少世,资始金使婆用效从率有己所提启升。链虽然20在08、20丙09年比终起20谅07年的胞周转碧率有吩所下蕉降,糊那是蹄由于肯经济精危机袭的影舅响,域属于锹正常位规律捏的表丸现,普不是苍企业奇内部箭的财这务问温题所所导致宵的结毛果。燃WK鲜经过窗了20午07年的美经济万危机亿的冲宝击,窝通过爪一系坑列的梨措施衣使得20奏09年的麻业绩圾得以立稳步珍的提院升,肌使得机企业里销售喊能力跑增强思,利冤润增小加。(四絮)盈赞利能哄力分虎析

200720082009销售毛利率42.0039.0029.39销售净利率14.9711.3213.15资产报酬率5.624.194.95净资产报酬率16.5512.8715.01每股收益0.730.370.48每股现金流量-1.5189-0.00310.8416每股净资产4.262.903.40销售销毛利勒的下点降与盆销售沿净利拌的增欧加同园时出弊现的姨情况色说明痒WK慰优化垄了产丙品结年构与姻内部驱管理异程序羡,成银功的梢降低隙了销并售费矩用。谱这样垦在销乒量下务降的海情况诉下保腾证了翅利润理的增坡加。嫁每股肢收益包的上赴升说涝明W朽K为训投资案者赢扎得更俗多的寸利润蛛。在经辅济危宏机的校冲击头下,玻虽然寨各项童指标甲比起20乐07年容席器有队大幅鸦下滑翁,但狸是在20促09年出渣现了粥稳定悔的上砍升,丑充分贿体现徐了W扯K财扯务的越稳定庄以及污对风拾险的踪蝶抵御灰能力溪。(五策)成勺长能蛇力分馋析

200720082009主营业务收入增长率98.2715.3819.25净利润增长率119.46-12.7438.58净资产增长率94.3414.4416.98总资产增长率100.5119.1215.41通过尊上述胁数据绘,我柄们可饲以明赠显看楚到,荡WK郑在20醉07年有植了长市足的袜发展逃,这枪也与昂当时承的经剥济现居状有中关。属同事佩过高痛的增吐长速忠度也疏是一袋种对挎经济数危机怕的警弃示与尾信号孤。危提机爆甩发后参,国沸内的钳政策递发生声了一袭系列房诚的变砌化,巩加上绿危机留本身登的影妹响,池使得纤WK塑的发娇展速狗度大扇幅下丧降。攀但是损经过渣一年顿的修踩整后茧,W湾K的屋复苏挽说名嚼额W哪K自通身结数构的泽稳定障性与趣发展筝性。王通过防上述林分析线,我撇们可啦以看所到,欲WK嚷为了灾应对针经济萍危机将这个欲宏观叠环境隐采取细了保市守的摆经济热措施么,并菊且努援力提榆高自碍己的毁收益耳质量弃,使踢财务飘结构尸更加应稳固每,抵号御风洽险的访能力范更强叠,是史成功碑抓住南在经零济危镇机这伐一特档殊环搬境下劝进行狂企业逝内部蔑财务殃变革纸的成六功典佳范。(六臂)现腰金流采量分饥析

200720082009经营现金流量对销售的比率-0.2938-0.00080.1893资产的经营现金流量回报率-0.1043-0.00030.0672经营现金流量与利润的比率-1.9629-0.00741.4391经营现金流量对负债的比率-0.1577-0.00040.1004现金流量比率-21.4002-0.052913.5962现金置流量伏的各焰项指蒙标都哨有提衫高的收这一卖趋势吐,说床明W踏K加稳速了斜资金磁的回互笼,肢采取求保守攻的财桑务政槽策。抹这一烟现象啦的原连因是肝多方况面的氧,经误济危坚机的叨爆发森以及密政府退的政浑策变民化,麻价值屋房地歼产企客业对胀资金盼有较扛强的闷依赖浊性促绿使W喉K采醋取这弓样的虑举动鱼。资产拘与经楚营现冻金回扛报率亚的提干高明址确说雪明了帐WK傲资金词利用魄率得龄到提肌高,膜收益己质量置有所叔提升胡。可以顿看出饮在经灶济危陵机下俭,W要K更贵加注誉重内光部利售润的划挖掘巡寿,努另力提挺高自释己的匀财务题质量孟。WK狸这样奏的财揉务方宪针可术以显短著的缴提高脚其偿厦债能舰力,吉虽然帜现金系的周脏转总冤量减把少,臣但是垂获得脸收益瞧所需粒承担蝇的风桌险明虽显下略降。推总体茄而言洪,财字务质两量是躲获得蜻了提笋高。九.存在抢的问饥题1.资金横需求滋的压伟力日裁益增雪大。龙为了计满足状未来汉的资宽金需跳求,辉建议轨WK吃继续撤加快喷销售迹,增册加经城营活巩动现将金流移入,监充分肾运用傅财务颤杠杆漫,积演极寻选找战圆略合辫作机蕉会,座并进素一步国开拓惨融资晌渠道挑。而刻规模杨扩张踩带来姐的风药险控叙制又乐将对怀WK燥的专岂业能羊力和吐组织特能力陡提出蚕新的湖要求何。2.现金让流的拆管理挖。W附K有伸关获禾得现底金能样力和细现金插周转刻能力树的指格标都木不令页人满轨意,吓而现制金如

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