创造价值的财务管理

创造价值的财务管理

1一.公司价值的衡量标准产值标准利润标准资产利润率标准投资利润率标准(净资产利润率标准)股东价值标准企业市场价值标准2产值标准李先生是一个国有企业的老总,上级要求他明年的产值必须翻一番,他认为这谈何容易,整天愁眉苦脸,你作为它的朋友,给他一个建议吧?生产总值翻一番的最简单的方法是什么?3利润标准

李先生是一个房地产公司的老总,股东要求他今年的利润必须达到1000万元。这个公司有一大批96年完工的商品房,价值1000万元,但由于房型和小区设计不尽人意,卖不出去。根据今年的经营情况，他自己预计只能做到400万利润，离1000万元相差一大截。怎么办呢？你作为它的朋友,给他一个建议吧?4资产利润率标准

投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元B公司总资产10亿元,净资产2亿元,利润0.2亿元资产利润率标准

A公司资产利润率=2%B公司资产利润率=2%

投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司净资产利润率=6.67%B公司净资产利润率=10%5股东价值标准

企业市场价值标准股东价值标准(Shareholder-Value)股东的收益由两部分组成:红利所得---利润资本所得---股票的买入卖出差价不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化企业市场价值标准企业市场价值=股票市价•发行股数6结论对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润.7二.净资产收益率的高低受哪些因素的影响A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同,但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢?可能有哪些原因呢?8净资产利润率=利润/净资产利润销售收入资产销售收入资产净资产××9净资产利润率销售利润率×资产周转率×权益比率盈利能力资产管理能力资本结构101.盈利能力利润=收入-成本扩大利润的两种途径扩大收入----市场营销降低成本----人力资源物流

成本控制……11经营杠杆

情况一(衰退)情况二(正常)情况三(繁荣)销售收入20万元25万元 30万元成本变动成本(收入的60%)12万元 15万元 18万元固定成本 5万元5万元5万元成本合计17万元 20万元23万元息税前利润(EBIT)3万元5万元7万元

出现情况一(衰退): 销售量变动=(8-10)/10=-20%利润变动=(3-5)/5=-40% 出现情况二(繁荣): 销售量变动=(12-10)/10=+20%利润变动=(7-5)/5=+40%12情况一(衰退)情况二(正常)情况三(繁荣)销售收入20万元25万元 30万元成本变动成本(收入的60%)12万元15万元 18万元 固定成本9万元9万元 9万元 成本合计 21万元 24万元27万元息税前利润(EBIT) -1万元 1万元 3万元如出现情况一(衰退): 销售量变动=(8-10)/10=-20% 利润变动=(-1-1)/1=-200%如出现情况二(繁荣): 销售量变动=(12-10)/10=+20%利润变动=(3-1)/1=+200%13销售量的变动和利润的变动呈不同比例原因:固定成本的存在经营杠杆=息税前利润的相对变动/销售量的变动记为DOL=(EBIT/EBIT)/(Q/Q)=Q(P-V)/[Q(P-V)-FC]=(S-VC)/(S-VC-FC)14完全成本法的不足完全成本法:能够保证当期所收有发生的费用都被直接归集和分配给所有的产品完全成本法被广泛的使用于制造业.完全成本法由两个缺陷:(1)刺激过渡生产(2)产品成本计算不准确值得注意的是:成本系统的功能由许多种,包括决策、控制和对外提供报告。没有一种方法是可以同时满足3种功能的。因此，只能在3种功能之间权衡，计算方法不断得到修正，并随着技术和组织结构的变化变得更先进。讨论对完全成本法的修正，或者某种方法在某一行业的运用效果很差，并不意味着应当完全否定这种方法。15完全成本法的刺激过度生产的效应和变动成本法案例：某企业固定成本为10000元，单位变动成本为5元。假定：（1）该企业只生产一种产品（2）实际发生的制造费用等于已分配的制造费用，实际产量等于预算产量。公司的销售为，价格为12元，产量有2000件，2200件和2400件的3种可能。公司的利润与产量的关系产量2000件2200件2400件销售收入24000元24000元24000元变动成本（10000元）（10000元）（10000元）固定成本（10000元）（9091元）（8333元）利润4000元4909元5667元为什么利润会有变化呢？因为固定成本变化了。16

为什么固定成本会变化呢？因为总的固定成本是不变的，但记入当期损益的固定成本和计入存货的固定成本是变动的。记入损益的少了，记入存货的就多了。存货中的固定成本和变动成本产量2000件2200件2400件存货数量0件200件400件存货中的固定成本0元909元1667元记入损益的固定成本10000元9091元8333元总固定成本10000元10000元10000元存货成本变动成本01000元2000元固定成本0909元1667元存货总成本01909元3667元17结论

如果以完全成本下的利润总额作为决定经理人员的报酬的依据，促使经理人员不断扩大产量，以增加利润总额。这就是完全成本的最大缺陷：刺激经理人员卓著过度生产的决策，造成存货积压。当然，如果单位变动成本也随着产量增加而上升的话，边际成本的递增将减少经理人员过度生产的积极性。18缓解过度生产的几种方法1.将存货增加所造成的资本成本抵冲当期利润(剩余收益）前例中:假定资本成本为20%产量2000件2200件2400件利润4000元4909元5667元存货01909元3667元存货的资金成本0382元733元利润（剩余收益）4000元4527元4934元资金成本20%并未能够完全解决过度生产的问题。

192.湾采用希适时示制生粪产控谦制系疯统译(J昏IT幕)态控制匀存货舅水平在J近IT浸中，确生产梁过程颂不是叶按照吊客户扒订单舱分段办进行纱的，奥而是跃连续设不断产的从宅一个雾生产扫阶段绑到另敢一个宋生产奥阶段网，中顾间没枕有停怖滞，姻没有蓝在产范品。清生产统产量连是根逢据需插求水种平确朱定的不，经都理人羊员不枝敢使仰生产裂量超禁过需舱求量败，从誉而减患少了务导致品生产联过剩欺的刺名激因诱素。3.术彻辟底改决变成慕本计礼算体欣系-抓--蹦变动递成本所法在变绝动成冤本法碑,也汤称直南接成望本法毅下,歇本期巧实际天发生榴的固信定成葱本直情接转布销当灶期利软润,作而不辟在产欧品之错间分狮配,获从而友也不伯会进株入存之货成辩本.例:缝某字公司泪只生家产一帜种产奥品,炕预算盖产量杠等于原实际驴产量紧,变驰动成久本不斤随产奏量变动,乓第村一年遵期初降无存南货产品异价格肺11白元/疗件,然直往接材抵料和滥人工滤2元己/件萄,制书造费恋用弹梁性预怠算4煎00青00葵元+技3元框/件销量扣产欠量烫制造绘费用第一仆年锦10议00远0件尊10岸00离0件伙7草00谜00碗元第二搂年赵10无00摔0件态11尽00耽0件沉7据30也00净元20完全某成本巧法下英和变肿动成匪本法遣下的勺损益摔表A.竖完全阅成本竭法顿第惑一年键第二勤年销售盆收入草11颠00抚00皆11散00跟00直接永材料番和人虏工零（图20宝00交0）耽（2负00昨00葵）制造化费用骄（庙70楚00朋0）对（6障63急64者）利润俩2汇00奔00乞23夏63证6B.够变动丘成本家法销售邀收入支11槽00破00宅11崖00揉00直接摆材料屯和人击工译（企20透00脚0）同（2刘00或00呼）变动庙制造评费用咐（3册00绘00场）（3虎00响00碰）固定冤制造纪费用经（4凉00隆00顷）搏（览40单00黎0）利润半2样00焰00耽20邪00记0（存毅货1进00献0件酿，记焦价为交；级直接胆材料皮和人廉工门20浇00证元变动彼制造劈燕费用悄30抽00膊元）21完全马成本舌的产述品成垄本计每算不蚊准确湾性和系作业绘成本后法例：期宝洁敌公司赠（P映&G沙）生尾产多欺种洗靠衣粉援（汰急渍，眯碧浪借和熊黄猫）延。宝亏洁有琴多个宰分厂席，每抚个分丙厂都迷生产哥洗衣隙粉。障每月株除了辈几天漂生产初汰渍极以外截，其船他时什间都锄用来全生产棵其他姥产品王。现假腰定宝当洁只蛮有两控个工缎厂，桐一个致叫A裂,一飘个叫辆B,缝两个蓄工厂傍规模裹和设盗备都侄一样芒，A钟厂每制年只误生产泳一种桌产品票，即容汰渍贩洗衣守粉，笛年产收量1占00横00蚊吨，原B工厕厂生介产多渡种产符品，黎年产膨量也墨为1漏00葬00烫吨，暂其中季30拉00朽吨汰鞋渍，豪20秃00青吨碧燥浪，蜓10洋00尝吨熊历猫，补50垫0吨后为定势牌生宴产，碍还有刻35梨00工吨为饥特制拣品。迹为了揉简化句计算马，假泽定每吗种品首牌的陕原材超料成惯本相铸同，取每生枕产一励吨洗歼衣粉森的直赛接人骑工和稻机时遗也相心等，鉴这两卫者的突和为删34量0元浮。B公哗司由兴于生塘产多系种品莫牌，市有许哑多人出员从饼事制摄定生肌产计慈划，猾订货阵，检织验购钥入材盲料，植管理塑存货效，改降变工勒艺，净发货谢等工粉作，弄因此摩制造墙费用赏大大铜超过畏A公洗司，疯A公舌司的灾制造朴费用倒为1兽40愿万元矩，B名公司筐则达慨18胖0万译元。现在絮我们纯用完逐全成女本发嘉来计皆算一猛下两赛个公源司的耍产品粱成本铅：22每公张斤洗动衣粉目的成结本A厂锣B厂直接秧人工赠与材酱料兔0.殃34纤元圾0.娘34棋元制造赴费用逃0.砌14参元识0.艳18选元总成灵本夫0.馅48锹元闷0送.5虹2元目前彻市场恰竞争凯十分箭激烈密,洗陶衣粉或的平兰均价既格为松0.滴51后元/油公斤艳,疼这A远厂的跑会计裕利润公为0冶.0唇3元傅,而织B厂粱则为铺-苦0.吉01乖元.路根据言调查剥,特经制品肥可以吗卖到鸦0.股53酷元的绞较高衔价格寻,于逼是公窃司决董定生垄产6克00竹0吨千特制冤品,榜但结留果制别造费夏用也另提高脆了,闷最后挥还是礼无法咸实现休利润降.问题桑在于脱完全测成本沾法对横各种饭产品捐的成蜂本计椅算不滤够精久确.特应该母对完徒全成脂本法造作出伯修正陶.作滤业成那本法浑由此识产生卧.完全爸成本周法制冻是对纺成本肿的数蔑量和抛成本肿的分仙配进肢行了然控制箭,但饥真正全要控巩制好廊成本拳,还愧必须谅确定宰生成玩成本绒的关你键因刃素(扛成本姜动因僵).翅作业不成本壁法认呼识到针,制刃造费或用不北仅随刑产量晓变动际,也甚随制责造的驴差异溉性和益复杂菊性而治变动亡.23作业赚成本福法透(愈Ac璃ti绒vi浙ty叹B况as抢ed掩C正os宅ti懒ng真,腾A惑BC溉)作业冲是指饲工厂尾中一般个特帽殊的钩团体托（如摧成本趣中心酱，某举一产烫品或锦部门月）重睡复执倘行的侧任务刮。作业搂成本锄系统默的建型立;1.分析趴成本汽动因碎：如;在产惯品上当转一拘个孔科，定疾一次农货，线进行佳一次司产品坏改型蛾，工冶厂保杯安等2.将成浆本动泼因划哄分为4个相棉互排肿斥的蜓类别:单位臭层面灰成本:来源棋于每炸个单臂位产次品至升少要械执行挑一次断的作抗业;如机鲜器打更孔，棚安装渔零件隐；通舍常包孝括直丸接人唱工，格直接狭材料福，机旁器成置本以蔽及其刑他直滨接消哨耗。批量蜂层面术成本感：来需源于汗服务园于每外批产阻品的童作业蒙，如舟机器护准备美，保允养，散将一闷批产犹品转棕移到感下一写个生螺产工忍序的谦成本本，订魄货，坟检验床。他委们是俊对成乐批产讲品而掌言的镇，不派取决铺于每嘉一批材中单木位产什品的鸭数量采。产品奏层面止成本灭：来恋源于浮服务衬于某午一型役号产条品的俊成本贫。如纷产品配设计货，生涝产程书序的慌设定块，工慰艺改牛造等表。他使们只馋依赖托于某针一种程产品欲线的浓存在完，而掩不取听决于孙生产夫这种齐产品值分为坝多少屑批次狼，或古生产贤多少俗数量旅。生产芽维持宴成本霸：谁来源给于服注务整角个工发厂的聚成本赛，例必如工膊厂保羞安，高行政巡寿管理悄，保盛险等裕。他仆们都灾是为浇了维昂护工读厂的胞生产与能力颈而进掌行的筝作业面，不峰依赖级于产参品的谅数量暴，批僚次以影及种恢类。24单位贷层面台成本:直接竞追溯铸到每旺一单智位的呀产品抛上批量摆层面凑成本:首先朴归集凑到某茶一批市产品,再分弯配到吊每一惑单位龙的产汇品上产品夺层面终成本:首先够分配场到某钟一类崭产品忆上(如根从据产女品的他零件奴个数),然后厦再分轮配到刺每一玩单位简的产黎品上过。生产巴维持纵成本事：首择先归碎集到姥某一律类产墙品上,然后劲再分以配到南不同绘批次粪上,最后赞分配喊到单速位产晋品上.作业鹊成本象的成桥本函修数TC守=V缩慧C×厉Q霞+捞BC棕×B条+尊P喇C×缸L巨+纹OC其中;访TC黑=总成趋本VC柳=单位停变动祝成本Q=产品柱数量BC名=每批举产品亡的成导本（瓣批量读层面字成本掉）B=批次PC璃=每一共产品凡线成寺本（声产品写层面并成本碎）L=产品会线的疾个数OC摆=所有隆不随咐作业盯而变掀化的霞成本25完全值成本跟法和义作业瓣成本栏法竹-牺--接一烤个例雕子A公狗司生扔产5议种音座箱，宪其中佣3款罩是4衔个喇垄叭的夜，2堂款是肾6个列喇叭倦的。4个侵喇叭吩的音愧箱和练6个嫌喇叭逮的音知箱分遮别构戏成两扁条产极品线破。每伏个产堤品线武有自蹲己的低独立废的工旅程技坏术部碑门。庆5种芳款式流都按胞批生联产，银每批待的批们量都叠是1宵00婶套。下面消是每售种款骄式的榜产量柳和直间接成彩本4喇厚叭熟6筹喇叭型号耗4滥01孙40劣2许40歉3侦60蚕1局60貌2每年羞批次邀8好00冲10乌00铃60挥0凶4戴00屠20勒0每批削成本孔（批赚量层流面）直接泽人工农34物00脂35瞎00岛36治00售4幼20妄0鲁44轿00直接小材料训60租00仓64桃00饺65棍00饶8遮00温0窑85滔0026工厂嘱制造眼费用测试勉、准织备费凯93痛0万聪元产品漂线成漆本4喇劣叭备54梦0万匠元6喇青叭敞42柜0万笨元其它往因素笼成本辣2忆98词万元制造士费用陡总计杠2韵18脏8万充元27完全荒成本伸法计币算单笨位成絮本第一善步;以直现接人再工为跨基础象，计杠算制宁造费户用分宿配率4喇叭6喇叭块合计型号40恳1雨4谱02团40林3草60酷1我60只2每年尚批数80泼0灿1贸00掩0赤6煮00锈40袭0特2翼00直接融人工/批34涂00低35川00婚36先00菜42云00怠4勾40咽0直接增人工蛛总成弄本（称万元重）27弟2轧3脂50铸21酱6谋1办68种8县8找10絮94制造光费用栽总计薯（万堤元）21瓶88制造峡费用贝分配调率20摧0%第二症步：现利用栋估计雾的制目造费粉用分亩配率增，计黎算每统个产扑品线齿的完汪全成睡本直接希人工34屡00课35漠00嚷3柏60冈042期00主4症40趴0直接风材料60孙00膨64叛00返6茎50呜0脆8会00柳0席85术00制造篮费用栗（直混接人这工的20筹0%）68闹00馋7轻00访0易72嫁00既84撕00极8乎80磨0总成晋本16轿20梯0驼16犬90鼻0紫1流73粗00秩20腔60晃0菌21样70危0每台喜音箱缸成本16甩2识16哄9跑17严3蒸2烤06那2望1728以作多业成所本法柏计算茂每台锹成本公司阴认识券到全年厂使赛用统顿一的碎制造珠费用英分配供率可乖能会酒歪曲炊产品载成本所，重插新进收行了茂分析酿。对游作业直成本驾法的扔研究庙揭示亮，与香批次刚相关墨的成闸本是兼31量00采元/早批，恢包括圈了间桶接人施工成无本、持生产蒸准备厘成本咏、测赚试和厨补给暮品成素本。根据尺以上丽数据弊，作沾业成钞本法甚先将慌所有页的成唐本集撤聚到姜3个骗成本迷池:掀即引批量龙相关气成本鬼、产悦品线狭成本掌以及金生产男维持负成本台。批麻量相厦关成滩本于资产品惩线成欺本的住分配扒基础垦为各酱款产乓品的巷生产耐批数亦，生换产维苍持成引本即钥其他调因素件成本笨29糟8万虚，分膀配基奇础为奖每款营产品真的直堂接人列工成难本。第一隶步;素计捆算3减种成颗本动闸因的满单位企成本（1艘）批判次相宜关成雨本：苗31秆00舌元（2言）产闸品线叉相关倘成本网：欣4券喇叭思6喇院叭产品肆线成贸本惑5歇40始00顷00禁42贞00赛00驴0产品艳批数侦24愉00苗6达00每批膜产品享线成高本拉22漂50享7告00齿0（3苏）生负产维羞持成借本：承其他物因素询成本及29蝇8万洪元直接前人工酬成本坐10爽94屋万元单位廊直接广人工舟制造愤费用领分配允率于2岂7.拥24药%29根据容成本商动因,每台侵音箱抚的作进业成杆本计抗算如忽下:每批聪产品狸成本(1伴00台音籍箱)4喇叭6喇叭型号40谱1例4洪02仙40观3靠60坛1接60压2直接送人工34惊00街35趟00幸3乖60柿0于42捷00唐4饮40吊0直接扁材料60倒00标64购00宿6岛50监0纱80抗00狂8番50移0制造杰费用批次慈相关役成本潜：31返0031储0031恼0031也0031姐00产品伙线相吸关成寺本：22驴5022脏5022蹄5070对0070邮00生产顾维持缩慧成本描：直接身人工午的27抽.2辽4%毕9谣26煤95秘3刊9倒81冒11似44绪1愉19培9总成笋本:笔1鬼56白76勿16热20晋3疲1弓64虚31冲23鸽24菠4祝24摸19梁9每台磁音箱颂成本15碰7该16贺2注1终64遣2肉34扔2错42完全毫成本拦法下总成抓本16摊20俘0黄16逼90鄙0论1假73鄙00糕20伟60李0库21旱70崖0每台砍音箱侨成本16止2闸16景9片17齿3旷2便06婚2丑17相差-3觉%钥-梨4%寻-5伪%产+贺14占%+1称2%30分析完全立成本乞法下骨，以晴直接异人工既成本员为基版础在伍不同展款式丽产品反之间蛾分配怒产品饿线成杀本，滑既然华4喇何叭的疏3款姐产品璃的直损接人略工成照本占筋直接项人工接总成仗本的富77逃%(均=樱（2坛72臭+3弃50纲+2沃16浙)跨÷1饶09堡4)卡,价但4眠喇叭题的音荷箱实茫际承伪担的伙产品厨线成凉本为戚56善%精(=请54献0汽÷9老60恳).可见糕,完换全成明本法音的缺拒陷关古键在忘于采效用单奖位层浸面分僻配成畜本会刘导致率高产载量的璃产品楼承担蹲的成棍本比欣实际挽高,布而低须产量界的产棕品承闲担的能成本塘较实避际低团.既型然6责喇叭腹的音牺箱的劣产品贞复杂搏程度沙比4巧喇叭讯高,随其缴所承础担的禁产品伍线成脆本理落应比球4喇南叭高告.传台统的造完全款成本云法使尾复杂嫁程度左高度嗓,耗廊费资魄源夺饲得产孤品承浸担较佳低的抗成本烛,却惯使复盏杂程桌度低艰的产尺品承恭担较貌高的预成本俱.312.括资行产管驶理能梁力和诉预算1.营运泄资本沉需求英分析管理振资产愤负债冤表(口ma少na露ge斑ri损al陈b伪al凳an垫ce南s幅he骨et虫)管理梨资产区负债瓦表超标准蹄资产洪负债荣表投入听资本驼或净赴资产旧运用沈资本捷资产愉负偷债现金密短期别借款珠流馋动资冰产清短灯期借址款营运慨资本残需求蹦长期脏资本满固许定资挪产隐流委动负洗债固定茂资产搂净值樱长期霜负债喷长期松负债所有译者权宜益善所谋有者艳权益32表现盏为现录金循申环的哈营业蹈循环定购介原材睛料原材创料到妻货销售收回龄账款延迟咏收款纤期存货延迟隶付款映期现金非循环锯周期付款收到牧发票33营运纲资本估需求侄(w糕or唱ki灭ng府c防ap岸it邮al裤r纲eq纱ui宝re划me撒nt闹)=嫌(应垄收账咱款+霉存货裤+预捎付费则用)头-(应舞付账妻款+倍预提亩费用段)营运吐资本占需求场为正里:穴营运拿循环智消耗岸现金营运怪资本秋需求越为负浆:姥营运棒循环可产生养现金家乐碧福公汁司资塔产负批债表画和损返益表汪的部膊分数科据年份惯应灰收账填款影存货注应痰付账乱款部营球运资陈本需纺求色现舌金薄销督售额19吗94盼68辛1钻93竟9古5害29轰6备-园32怨89兴31悔23漫2吐72纳6019来95幼84开2冻17溪2馒5萌48蔽4幸-浊32绣28忌32闸81滤2骑89哈22注:妈现迅金中障包括净拆借祥出去菜的资腹金34匹配重战略现金炎--蹄--崇短期君流动递性资猜产-荷--尊--飘短期名贷款固定卡资产葡--吉--史-长摊期资炊产-仔--派--轨-长注期资撒本营运鲜资本振需求伞--跪--享--缴--止短期穗融资虽?不断碎更新连,与宰企业菠共存允,本胞质是首长期弓的,菊匹配泻战略阴下,深应当泪由长钓期负义债或毅权益障资本括来支蔬持更好慎的经寄营循念环管捐理来顽提高祝流动贸性长期肉融资膨增加固定阵资产奖净值殊减少营运马资本损需求文减少35美国仗部分流行业避营运见资本羡与销糖售额筑的基疏准比落率(壶%)行业望1面99冷6年章最虑高值辟(1贩99辱2-已96锡)盘最陪低值肺(1筑99梯2-塌96伍)电子配元件友2奸4耻25让22测量悉仪器疾2始1构22掀21钢铁书2铲0鸭20照18汽车华2菜0饼20牲19机械预1现9共21骑18纺织匹1投7耐20麦17化工工1骡7淹17赔14建筑耐1技6纠16询14服装羽1咱5固17悔15百货是1晕5裂19柳13塑料千1秀4既15到14计算婆机倡14锻1挡7吗1亦4零售场(不伙含食杀品)迷12馆1荡5帜1毅2造纸翁1脸1横12痰1036行业弄19晶96举年惨最高啊值(殿19组92科-9户6)租最低逢值(羡19汉92盒-9泽6)制药经10厦1源3匪10耐用轨品批负发棚1伤0娃10葛7肥皂策和香呈水罩8在8旺7食品咸7巨7捷5非耐势用品馒批发誉5尤6好5电话卡3梳3百-2石油菠天然呜气毛2愤3描2出版答业缸2军2崭1饮料津业姑1淹1唐0供电狸0竭2待0食品纹杂货屋业陷0扛1敞0天然酿气运极输爪-1渗2届-树1服务叠(广封告,诞咨询睬等)溪-冷1渐-诊1靠-5航运赞业榴-膜13尖-1搂1道-听13资料炎来源怀:C版om跳pu皮st灯at执数据37A公饭司的症融资颂需求上期乞末实石际汪占销铁售额汤(3斑00盾0万刑元)蚁的%勇本年腾计划惯(4将00促0万蒸元)资产福：流动园资产聪70吸0愈23泉.3很3%寨93防3.赶33长期湿资产挨13温00村4枪3.美33苏%政1岩73须3.片33资产退合计拣20欠00训2俯66廊6.汇66负债她和权椅益:短期耳借款划60杂N斜6下0应付士票据挺5絮N势5应付早款项森17磁6赚5.底87扑%即23倒4.斯80预提圈费用衔9魄0.纷3%泉1奋2长期赏负债爆81跨0跌N虑81呆0负债泥合计使10串60稠1还12欲1.出80实收窄资本宁10量0僻N锐10著0资本掩公积充16衡N课1企6留存百收益赶82棒4口N艳95派0股东编权益达94渴0瓣1盾06倘6融资玻需求原47瘦8.族86386.财务伙预算一.冻全面初预算完体系销售训预算长期碍销售愈预算生产抛预算期末手存货年预算直接泥材料铅预算直接阀人工会预算制造习费用我预算销售涨费管演理费报预算产品消成本菠预算预计争损益斩表预计饶资产侦负债奋表预计柔现金弄流量衰表现金摧预算资本至支出贼预算397.财务捕控制一.夫财鹿务控织制体催系决策预测经济帮活动采取收行动激励分析闸与调狗查评价穿与考绍核纪录匆实际废数据制定比预算散与标日准计算纺应达事标准对比舟标准喜与实爱际提出惜控制遣报告403.犯资本哑结构1.廊财识务杠勿杆情况礼一：公司郊名称唤A够B肯C公司化总资览本殃5萌00腹.0介0万失50永0.拌00施万蛙5努00罗.0拘0万谣其雷中:膨权益显资本彻4视00巨.0煤0万挤30孩0.锡00匙万懒2井00钓.0武0万馆负债饥资本踏1唯00垃.0症0万亭20饼0,要00雕万样3毙00厉.0号0万鼻资本介负债弄率旋20睬%寇40摇%匠60携%公司害息税牢前薯收益黄(E傅BI酷T)厌10姻0.讽00查万连1欣00傅.0烈0万惭1屠00粒.0和0万减:逃利息包支付插(1相0%庆)颗10石.0递0万高20径.0妈0万睁30建.0退0万哥公韵司税阔前收液益环9封0.遭00怎万移8棒0.吊00讨万槽7疲0.项00专万伤减:肝所得崖税(蒸33佣%)融2徐9.授70堪万真2泻8.骆40驾万处23冒.1服0万公司答税后遣收益穿60店.3启0万友51惊.6吐0万婚48搏,9计0万公司不总股席数揭(每汽股1托元)文4千00足万股旋3款00败万股靠20贼0万音股每股藏税后悉收益胞(糟EP栽S)腐0田.1毒5元啄/股尤0.摔17宅元/蒜股猫0疲.2纲4元列/股41情况庆二：公司延名称禾A属B唇C公司兆总资泽本效5表00忽.0陈0万队50攀0.着00讲万晓5段00吼.0胀0万其中欲:权趋益资椅本惠4柴00斤.0另0万剖30应0.括00斜万振2享00城.0握0万负债弹资本绍10乓0.荷00锣万跃2绿00疤,0衡0万肠30肃0.及00市万资本咸负债授率照20米%仿4稼0%骄6态0%公司妖息税岸前收益惕(E包BI瞎T)的40击.0横0万断40鸦.0辜0万荣40太.0逃0万减:谋利息踢支付恨(1音0%宵)艰1倘0.港00夕万差2嫌0.柄00皱万撕3耳0.爱00枣万公司林税前菊收益臭30捏.0柿0万础20达.0称0万飞10泪.0喉0万减:乌所得舱税(丝式33骄%)铺9.秀90晒万戏6旅.6窝0万煎3.杠30编万公司坑税后脾收益盾20豆.1肥0万腰13捞.4盖0万亡6.哨70从万公司筝总股梦数(每亡股1县元)漆40自0万辣股厦3滋00烦万股杏20陵0万等股每股盏税后治收益(E纯PS评)立0.肠05格03边元/馆股昼0融.0配44复7元椅/股邪0.伟03势35夏元/扁股42情况贼三：公司桨名称乘A献B锤C公司涉总资融本盗50铺0.栽00州万佛50系0.愤00捐万金50资0.茧00怜万其中飘:权扑益资姑本党40钻0.怀00众万输30侮0.罢00希万象20皱0.易00喂万负债齐资本嘉1铜00扔.0偏0万供2主00泽,0甲0万察3鼠00章.0舟0万资本凝负债城率负20姿%冰40枝%焦60拆%公司司息税解前收益匙(E阔BI垒T)素50荡.0傅0万脊50答.0咽0万坦50组.0神0万减:洗利息酿支付耍(1驱0%盒)扣1爆0.杆00葬万脂20捡.0肚0万垮30修.0映0万公司泛税前狸收益东4吗0.挂00概万嫂3塑0.栗00率万求2鹅0.扒00霞万减:杆所得她税(美33辱%)直13惹.2榆0万终9启.9隔0万冬6.寒60绵万公司由税后眉收益疗26伪.8默0万逆2百0.所10碍万变1叶3.邪40加万公司颈总股呀数(每谣股1坦元)昼40监0万楼股德30创0万唉股券2值00然万股每股思税后杀收益宅(E常PS弱)旋0星.0泳67汗元/疯股盆0.呼06爱7元胜/股促0纯.0掌67眼元/亩股43投资垄收益勉率=趁息税缺前收窜益/撞总资列本情况烧一:投资国收益寻率=抢10除0/席50得0=毛20率%,匀银行谷利率淋=臭10镜%投资雨收益迎率银行窑利率类银行情况阵二:投资疯收益毛率=玻4搁0肺/剑50配0坏=绵8备%银行药利率境=使1资0千%投资泪收益毫率银行灶利率情况葛三:投资茂收益亩率=傲5那0辱/灿50猾0序=汇10卸%银行品利率锯=末1娘0脱%投资深收益贼率银行肝利率44从股垒东每烧股收生益极惑大化乡丰的角法度来帆分析迹，公科司应袄负多抹少债届，取称决于巧负债脾资本半所产肤生的奔收益体与负邮债资遵本所宫承担姐的成乘本哪满一个甲高财务惩杠杆僻：财务揪杠杆锣系数蛛＝托息税涝前收测益厅/弃(息帆税前裕收益插-利斑息)=证EB兴IT宁/赤(立E腊BI昆T摘–铲I屑)A公牢司的齐财务悬杠杆算系数孔=钩5滩0常/萄(5评0苏–董10州)休=糕1.士25B公纳司的恼财务疯杠杆怀系数带=开5制0成/蛋(5印0丹–修20脾)盐=洗1.井67C公裹司的校财务袄杠杆皆系数棕=覆5眉0傻/映(5其0叙–股30蒸)突=鞋2.钟50452.哨资本掌结构箭:凑负意债占螺总资桑产的施多大援比例忘为好一.棵最症佳资境本结删构最低附资本油成本轻,倒最小犹风险磁,股接东每蛙股盈腹利最忆大合适惯的资巾本结乡丰构傲(经样验)权:1.哗长期险债务默与总幕资产陡的比骄例:叹0.流2录6-应0责.4键02.耻获利狂与利南息的介比例踢:内10栽-著63.哥长期充债务州与流师通股受的比而例:对0猫.8介-杯2二.爆因和行鼓业不念同,垦国家亡不同卵而刑不同行业送差异国家状差异4619像90益1突99眨1患19骨92垄1元99促3钟1须99滋4任1谷99洁5S&裂P1手00趋种工观业债务腊/总普资产蜓%描21匙21用2质0恒19动20献2雕0利息录倍数抵3熟.1忠2裕.6御3别.0四3.嫩4备5请.1篇5.逮0航天川/国李防债务简/总要资产展%炭14登14带12言14讨1陪3协1裙4利息滥倍数凡4.拆3支4居.4返5平.8伐7.植1铲6.粮2市4.醒4广播温媒体债务袭/总奇资产谁%骨53孤53钱5愁7备4沸7某45窝43利息稼倍数唐1予.4叹1茧.2珍1洽.7细2购.1堡2寄.4马1便.1计算承机系仇统债务茶/总奥资产己%嗓10识11炭9肌1修0抢1舌1魄7利息狸倍数宵3辟.4谈-0价.7娃0仅.4败0.铅8貌1乳.5麦8鼠.447三.肆资产猜重组几种栽主要致的资日产重箭组模夺式出资屠控股丧式：爹兼并彼方出辛资购杏买被爪兼并桑企业穿权益黄并达旧到控采股地扯位，携以控慎制被晃兼并肆方的佛生产布经营哨。该贝模式知又分村为协途议转隐让、稼市场不收购谜、间邮接控秃股。出资盗买断害式：衰兼并独方通矿过出狱资收寸购被霜兼并墙企业虹的全杂部资傍产，挺并承探担其短全部谁债务览，通辰常又纱叫购闯买兼贱并。混合昏控股攻：即型通过复直接娘控股悠和间气接控北股相牌结合晚的方炒式控腿股目惯标公醉司，礼其实识也是溉一种国出资止控股笛的形酿式。资产围换股逗式：滚即被援兼并支企业撒的净容资产学作为短股本忌投入像兼并此企业尺，被俊兼并刷企业该的股汽东成焦为兼估并企扶业的脖股东副。承担蹲债务防式：祝对于秩资债饥相当披或资第不抵久债的廉企业疏，兼朋并方药可以由以承沿担债壳务为窃条件互接收隙其资逐产，累实现果资产棍兼并瓦，该编模式投属于葬出资召买断纵中的礼极端州情况映。协议乱合并欣：即芹联合担，通歪过协私议形灯式进兔行合榴并相互昨持股画：即A公司努持有B公司发的股怖份，龄同时B公司帖也持凯有A公司酿的股站份。抄是一孕种比帅较隐淋蔽的降合并效。48借壳扭上市统：集梅团总往公司西先以范下属什的部傲分资役产改磁造后碧上市假，然务后再蜜见其嗽他资办产注抢入上乓市公券司，驼获得比整个莲公司看上市干的效既果。买壳坐上市害：企眨业购含买一税家上刘市公茶司（拳通常辜为空期壳公控司）步，然抱后再互注入劳自身时业务寇，使玩其无覆需正创式申看请而殿获得羞上市谣资格仅。托管趁：在应企业怠所有盛权和径经营财权分美开的孕基础但上，名再进笼一步施将企兽业经蓝营者剧作为雄要素占分离猛出来店，作短为新斯的独黎立的四利益怠主体户，以连受托访方的田身份眠与委鸽托方侮（即促企业乎所有棍者）掏签订化经营循合同铲，专量事企籍业经狠营管朱理。鲁受托疼方也候可以乖是一建家公尝司。杠杆滤收购菠：指把收购疫方以然向金展融市混场融刊资的踢方式拥筹集述资金堤完成递兼并厉。股份谜合作胖制改进造：汁通过隆改变辽所有枝者结晌构，尿募集瞧资金坑，改优变资示产结棉构。承包捧：承服包者关以利凳润和摇资产貌增值蠢为条息件获拌得经眨营权僵。租赁服：不领拥有境资产责的所杜有权刷，只省获得静资产呢的长窜期使纪用权旗来改认变资旷产结茧构。491.争购并慎顺序制定约发展畏战略选择辩购并胁对象购并慰谈判购并昏协议购并刊后的觉整合50选择退购并乔对象1.胶具沫有比寇较强覆且稳宽定的脑现金凤产生宿能力2.腹企竿业经慎营管亦理层六经验索丰富3.珠具越有较女大的丝式成本权下降唤空间诊,怕利润丈空间4.枯企赌业债丙务比受例比辈较低512.倦并购公的财刷务分剑析（一赴）.注并购伯目标亮企业蚀的价亩值评酱估1.羽资昏产价奏值基织础法2.炸收伸益法帜(市迹盈率罪模型比)3.贴现恰现金耗流量迅法(或DC草F)4.缎公困式评冒价法慕-忧W罪es缸to哑n友Mo蜘de奖l52（二水）并震购成搏本分应析1.惧并常购完馒成成帖本2.什整快合与谨营运斯成本3.坏并冲购退萄出成掘本4.忠并采购机徐会成风本53（三洒）.堂并购训风险惩分析1.迫营运绵风险2.茶信息笔风险3.需融资伐风险4.饭反收衡购风烈险5.窃法律反风险6.贩体制告风险54（四管）.乐并购秋的资虽金筹舌措增值诱扩股股权蹈置换金融阻机构摊信贷卖方睡融资杠杆练收购553.忙典型柏案例黄分析：案例欣一:舞反向牙收购藏--亲新长拉江入挤主华垄联商惑城被收灭购访碧华联徒商城懂的壳驰资源军分析股本得结构使:前5医大股和东名私册股东沃名称疫持股捞数(就股)交所占迈比例黑(%润)1.牛秦缎皇岛奏华联有集团研有限远公司跃76研45景63价23孝3鸡8.谜602.忧中侍国糖养业酒慢类集海团公倒司栏8仗55堂56创70悼4炊.3鞭23.予秦安皇岛截银河皂物资刺经销悔公司届79淘83沃51耍1愁4.崇034.遗景蛾宏证取券投庙资基主金成4贺87汇21海66菜2荡.4没65.便中里信(耍秦皇深岛)录有限搁责任度公司斜26饶82两4