2021-2022年湖北省宜昌市注册会计财务成本管理专项练习(含答案)

2021-2022年湖北省宜昌市注册会计财务成本管理专项练习(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

2.

第

2

题

下列说法正确的是（）。

A.通常使用标准成本评价费用中心的成本控制业绩

B.责任成本的计算范围是各责任中心的全部成本

C.不管使用目标成本还是标准成本作为控制依据，事后的评价与考核都要求核算责任成本

D.如果某管理人员不直接决定某项成本，即使对该项成本的支出施加了重要影响，也无需对该成本承担责任

3.货币的时间价值是财务管理的核心概念之一，其首要应用是（）

A.风险与报酬的概念B.现值概念C.“早收晚付”观念D.资本结构理论

4.第

10

题

卞列说法不正确的是（）。

A.采用离心多元化战略的主要目标是从财务上考虑平衡现金流或者获取新的利润增长点

B.稳定型战略较适宜在短期内运用，长期实施存在较大风险

C.外部因素分析主要包括宏观环境分析、产业环境分析、核心竞争力分析和经营环境分析

D.在增值型现金剩余阶段，首选的战略是利用剩余现金加速增长

5.某企业年初从银行贷款500万元，期限1年，年利率为10%。按照贴现法付息，年末应偿还的金额为（）万元。

A.490B.450C.500D.550

6.椠企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：甲方案的净现值为400万元，内含报酬为10%；乙方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%，若两方案的有效年限相同，据此可以认定（）。

A.甲方案较好B.乙方案较好C.两方案一样好D.需要利用等额年金法才能做出判断

7.一般情况下，哪些企业财务困境成本最高（）

A.软件开发企业B.汽车制造企业C.日用品生产企业D.石油开采企业

8.下列变动成本差异中，无法从生产过程的分析中找出产生原因的是。

A.变动制造费用效率差异B.变动制造费用耗费差异C.材料价格差异D.直接人工效率差异

9.已知企业只生产一种产品，单位变动成本为30元／件，固定成本总额200万元，产品单价为80元／件，为使销售利润率达到31.25%，该企业的销售额应达到（）万元。

A.640

B.1280

C.1333

D.2000

10.下列关于债券的说法中，正确的是（）

A.债券的到期日指支付利息和偿还本金的日期

B.债券的票面利率就是有效年利率

C.债券是一种有价证券

D.债券的面值就是债券的价值

11.

第

20

题

2008年关于内部存货交易的抵销处理中，对资产项目的影响额为（）万元。

A.－7.5B.7.5C.0D.2.5

12.

第

8

题

在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（）。

A.剩余政策B.固定或持续增长股利政策C.固定股利支付率政策D.正常股利加额外股利政策

13.某公司年末的净利润实现了800万元，普通股股数600万殷，每股市价30元。假定该公司年初的普通股股数为400万股，优先股年初、年末均为200万股，其年末市盈率为（）。

A.18．75B.22．56C.26．32D.30

14.下列各项中，不会导致本期市净率提高的是（）A.增长率提高B.权益净利率提高C.股利支付率提高D.股权成本提高

15.某公司发行总面额为1000万元的债券，票面利率为15%，偿还期限2年，每半年付息，公司适用的所得税税率为25%，该债券发行价为1000万元，发行成本为4．862%，则债券税后年(有效)资本成本为（）。

A.9%B.13．5%C.14．11%D.18%

16.在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求的是()。

A.采用自动化流水生产线，减少存货投资

B.原材料价格上涨，销售利润率降低

C.市场需求减少，销售额减少

D.发行长期债券，偿还短期借款

17.下列说法正确的是()。

A.推动股价上升的因素，不仅是当前的利润，还包括预期增长率

B.投资资本回报率是决定股价高低的唯一因素

C.由于债务利息可以税前扣除，债务成本比权益成本低，因此，利用债务筹资一定有利于股东财富的增加

D.如果企业没有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，则应多筹集资金

18.企业生产甲产品，工时标准为2小时／平方米，变动制造费用标准分配率为24元／小时，当期实际产量为600平方米，实际变动制造费用为32400元，实际工作为1296小时，则在标准成本法下，当期变动制造费用效率差异为（）元。

A.1200B.2304C.2400D.1296

19.甲公司拟折价发行公司债券，债券为5年期，票面年利率12%，到期一次还本付息。该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本（）

A.小于9%B.大于9%C.等于7%D.小于7%

20.在其他因素不变的情况下。下列各项中使现金比率下降的是（）。

A．现金增加

B.交易性金融资产减少

C.银行存款增加

D.流动负债减少

21.现有两只股票，A股票的市价为15元，B股票的市价为7元，某投资人经过测算得出A股票的价值为12元，B股票的价值为8元，则下列表达正确的是（）。

A.股票A比股票B值得投资B.股票B和股票A均不值得投资C.应投资A股票D.应投资B股票

22.北方公司只生产一种产品，边际贡献率为60%，盈亏临界点作业率为70%。则北方公司的息税前利润率为（）

A.12%B.18%C.28%D.42%

23.大型集团的子公司、分公司、事业部一般都是独立的法人，享有投资决策权和较充分的经营权，这些责任中心大多属于。

A.成本中心B.利润中心C.投资中心D.费用中心

24.甲公司为A级企业，发行5年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家乙公司，其债券的市价与面值一致，票面利率为6％，与甲公司债券具有同样到期日的国债票面利率为4％，到期收益率为3％；与乙公司债券具有同样到期日的国债票面利率为5％，到期收益率为3．5％，则按照风险调整法估计甲公司债券的税前资本成本应为()。

A.5．5％B.7％C.9％D.9．6％

25.某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3．5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是（）。

A.该期权处于实值状态

B.该期权的内在价值为2元

C.该期权的时间溢份为3．5元

D.买人一股该看跌期权的最大净收入为4．5元

26.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是（）。

A.公司的目标资本结构B.2009年末的货币资金C.2009年实现的净利润D.2010年需要的投资资本

27.

第

19

题

定日付款的汇票，自到期日起的（）内向承兑人提示付款。

A.1个月B.2个月C.3个月D.10日

28.甲公司机床维修费为半变动成本，机床运行100小时的维修费为250元，运行150小时的维修费为300元。机床运行时间为80小时时，维修费为()元。A.200B.220C.230D.250

29.甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0．5％于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8％，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

30.下列关于企业价值评估的表述中，不正确的是（）。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

C.在稳定状态下实体现金流量增长率等于销售收入增长率

D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

31.

第

11

题

普通股的内在价值是（）。

A.由普通股带来的未来现金流量的现值决定的

B.指已经发放的股利折算到现在某一时点所对应的金额

C.站在筹资者的角度计算的

D.股票的市价

32.某零件年需要量l6200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本l元／年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，下列各项计算结果中错误的是（）。

A.经济订货量为1800件B.最高库存量为450件C.平均库存量为225件D.与进货批量有关的总成本为600元

33.

第

8

题

下列关系式中正确的是（）。

A.边际贡献率×安全边际率一l

B.边际贡献×安全边际率一利润

C.1-边际贡献率一安全边际率

D.1+边际贡献率一安全边际率

34.下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是()。

A.银行借款B.发行债券C.发行股票D.留存收益

35.下列成本核算方法中，不利于考察企业各类存货资金占用情况的是（）。

A.品种法B.分批法C.逐步结转分步法D.平行结转分步法

36.在进行投资决策时，需要估计的债务成本是()。

A.现有债务的承诺收益B.未来债务的期望收益C.未来债务的承诺收益D.现有债务的期望收益

37.甲公司设立于2011年12月31日，预计2012年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2012年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。

A.内部筹资B.发行债券C.发行普通股票D.发行优先股票

38.甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资1000万元，今年实现的净利润为1500万元，则甲公司可以发放的股利为（）万元

A.900B.1000C.750D.800

39.如果一个期权赋予持有人到期日时，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权属于（）

A.美式看涨期权B.美式看跌期权C.欧式看涨期权D.欧式看跌期权

40.有一项年金，前2年无流人，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，则其第7年年初(即第6年年末)的终值和递延期分别为。

A.3052．55万元和1年B.3357．81万元和1年C.3693．59万元和1年D.3052．55万元和2年

二、多选题(30题)41.某公司于2011年3月16日发布公告：“本公司董事会在2011年3月15日的会议上决定，发放2010年每股股利3元；本公司将于2011年4月8日将上述股利支付给已在2011年3月26日(周五)登记为本公司股东的人士。”以下说法中不正确的有（）。

A.2011年3月15日为公司的股利宣告日

B.2011年3月29日为公司的除息日

C.2011年3月25日为公司的除息日

D.2011年3月27日为公司的除权日

42.某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有（）。

A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策

B.该企业在营业低谷期的易变现率大于1

C.该企业在营业高峰期的易变现率小于1

D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

43.企业采用剩余股利分配政策的根本理由有()。

A.可以吸引住那些依靠股利度日的股东B.使企业保持理想的资本结构C.使加权平均资本成本最低D.维持股利分配的灵活性

44.

第

37

题

股票上市对公司可能的不利因素有（）。

45.以下属于企业整体的经济价值分类的有（）

A.实体价值和股权价值B.持续经营价值和清算价值C.少数股权价值和控股权价值D.公平市场价值和非竞争市场价值

46.下列各项差异中，属于数量差异的有。

A.工资率差异B.人工效率差异C.变动制造费用耗费差异D.变动制造费用效率差异

47.下列关于内部转移价格的表述中，正确的有（）

A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

B.如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格

C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同

D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

48.上市公司公开发行优先股，应当在公司章程中规定的事项包括()。

A.采取固定股息率

B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息

C.未向优先股股东足额派发股息的差额部分不能累积到下一个会计年度

D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，可以同普通股股东一起参加剩余利润分配

49.

第

28

题

无形资产的特点是（）。

A.经济效益的不确定性B.有效期限的不确定性C.占有和使用的垄断性D.无物质实体性E.与有形资产的互补性

50.利用布莱克——斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时，下列表述正确的有（）

A.在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值

B.在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值

C.模型中的无风险利率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率

D.对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用该模型进行估价

51.在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（）。

A.营业现金流量=税后收入－税后付现成本+税负减少

B.营业现金流量=收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）+折旧×税率

C.营业现金流量=税后净利润+折旧

D.营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税

52.下列关于可转换债券的说法中，不正确的有（）。

A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值

B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值

C.赎回溢价随债券到期日的临近而增加

D.设置赎回条件是为了保护债券持有人的利益

53.下列是改进的财务分析体系对收益分类的特点有（）。

A．区分经营活动损益和金融活动损益

B．经营活动损益内部，可以进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支

C．法定利润表的所得税是统一扣除的

D．区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准

54.在内含增长的情况下，下列说法不正确的有()。

A.不增加外部借款B.不增加负债C.不增加外部股权融资D.不增加股东权益

55.在相关范围内相对稳定的有()。

A.变动成本总额B.单位变动成本C.固定成本总额D.单位固定成本

56.甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有（）。

A.短期债券投资B.长期债券投资C.短期股票投资D.长期股权投资

57.某企业只生产一种产品，该产品单价为15元，单位变动成本为11元，固定成本为3000元，销量为1000件，所得税税率为25%，该公司想要实现税后利润1200元，则可以采用的措施有（）

A.单价提供至15.6元B.单位变动成本降低为10.4元C.销量增加至1100件D.固定成本降低600元

58.下列关于辅助生产费用分配方法的说法中，正确的有（）

A.采用交互分配法，辅助生产费用只进行一次分配

B.直接分配法适用于辅助生产内部相互提供产品或劳务不多，不进行费用的交互分配，对辅助生产成本和产品制造成本影响不大的情况

C.在交互分配法下，各辅助生产费用要计算两个单位成本（费用分配率），进行两次分配，增加了计算的工作量

D.直接分配法不考虑辅助生产内部相互提供的劳务量，不经过辅助生产费用的交互分配

59.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）A.A.依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本越低，企业价值越大

B.依据营业收益理论，资本结构与企业价值无关

C.依据权衡理论，当边际负债税额庇护利益与边际破产成本相等时，企业价值最大

D.依据传统理论，无论负债程度如何，加权平均资本不变，企业价值也不变

60.以下关于内部转移价格的表述中，正确的有()。

A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

B.如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格

C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险是不同的

D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

61.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低

B.采用剩余股利政策时，保持目标资本结构是指一年中始终保持同样的资本结构

C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足

D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

62.下列属于存货的储存变动成本的有（）。

A.存货占用资金的应计利息B.紧急额外购入成本C.存货的破损变质损失D.存货的保险费用

63.下列预算中，不属于财务预算的有()。

A.短期现金收支预算B.销售预算C.直接材料预算D.产品成本预算

64.敏感性分析的方法主要包括（）

A.模拟分析B.最大最小法C.敏感程度法D.情景分析

65.下列关于客户效应理论说法正确的有（）

A.对于投资者来说，因其所处不同等级的边际税率，对公司股利政策的偏好也不同

B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资

C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用

D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满

66.

第

12

题

若按年支付利息，则决定债券投资的年到期收益率高低的因素有（）。

A.债券面值B.票面利率C.购买价格D.偿还期限

67.下列各项中，属于影响资本成本的外部因素的有（）

A.资本结构B.税率C.股利政策D.市场风险溢价

68.利用蒙特卡洛模拟方法考虑投资项目风险时，下列表述不正确的有（）。A.基本变量的概率信息难以取得

B.它是敏感分析和概率分布原理结合的产物

C..它只考虑了有限的几种状态下的净现值

D.只允许-个变量发生变动

69.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）。A.A.租赁设备的价款

B.租赁期间的利息

C.租赁手续费

D.租赁设备维护费

70.下列有关优序融资理论的表述正确的有（）。

A.优序融资理论考虑了信息的不对称和逆向选择的影响

B.将内部融资作为首要选择

C.将发行新股作为最后选择

D.优序融资理论揭示了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好

三、计算分析题(10题)71.某制造厂生产甲、乙两种产品，有关资料如下

（1）甲、乙两种产品2008年1月份的有关成本资料如下表所示：

（2）月初甲产品在产品制造费用（作业成本）为3600元，乙产品在产品制造费用（作业成本）为4600元；月末在产品数量，甲为40件，乙为60件，总体完工率均为50％；按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配制造费用（作业成本），本月发生的制造费用（作业成本）总额为50000元，相关的作业有4个，有关资料如下表所示：

要求

（1）用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本

（2）以机器小时作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本

（3）假设决策者计划让单位售价高于单位成本10元，根据第（2）问的结果确定甲和乙的销售单价，试分析可能造成的不利影响。

72.B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。

B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：

继续使用旧设备更换新设备旧设备当初购买和安装成本2000000旧设备当前市值50000新设备购买和安装成本300000税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧方法直线法税法规定折旧方法直线法税法规定残值率10%税法规定残值率10%已经使用年限（年）5年运行效率提高减少半成品存货占用资金15000预计尚可使用年限（年）6年计划使用年限（年）6年预计6年后残值变现净收入0预计6年后残值变现净收入150000年运行成本（付现成本）110000年运行成本（付现成本）85000年残次品成本（付现成本）8000年残次品成本（付现成本）5000B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。

要求：

（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值。

（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值。

（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。

73.

第

35

题

某企业生产和销售甲、乙两种产品，过去几年的相关数据见下表：

年度产量x（万件）混合成本y（万元）xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854

预计2008年不需要增加固定成本，有关资料见下表：

产品

单价单位变动成本单位边际贡献正常销量（万件）甲70502030乙lOO703040要求：

（1）用高低点法确定固定成本；

（2）用回归直线法确定固定成本，并说明与高低点法计算结果出现差异的主要原因；

（3）计算2008年的加权平均边际贡献率，选择您认为比较可靠的固定成本计算2008年的盈亏临界点的销售额；

（4）预计2008年的利润；

（5）计算2008年安全边际和安全边际率，判断2008年的安全等级。

74.假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。

75.A公司2009年11月份现金收支的预计资料如下：

(1)11月1日的现金余额为10万元，已收到未入账支票4万元。

(2)产品售价10元/件，9月销售2万件，10月销售3万件，11月预计销售4万件，12月预计销售5万件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%为坏账。

(3)进货货款当月支付50%，下月支付30%，下下月支付20%，每月进货额为下月销售额的70%。

(4)11月的费用预算为5.5万元，其中折旧为1.5万元，其余费用须当月用现金支付。

(5)11月份预交所得税2万元。

(6)年初长期负债为100万元，月利率为0.5%，按月支付利息，到10月底时，还有80万元本金未归还，计划2010年1月份归还。

(7)10月份因资金不足，借入短期借款20万元，年利率为3%。

(8)现金多余时归还短期借款，还款额为1万元的倍数，利息在还款时支付，利息按照期初借入期末归还计算。

(9)期末现金余额(保留三位小数)不少于5万元。要求：

填写下列表格：

11月份现金预算

金额单位：万元

项目金额期初现金现金收入：可使用现金合计现金支出：现金支出合计现金多余(或不足)期末现金余额

76.

77.假设A公司目前的股票价格为20元/股，以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为6个月，执行价格为24元，预计半年后股价有两种可能，上升30%或者下降23%，半年的无风险利率为4%。

要求：分别用复制原理和风险中性原理，计算该看涨期权的价值。

78.A公司目前的股价为20元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易．看涨期权和看跌期权的执行价格均为22元，期权价格均为3元，一年后到期。甲投资者采取的是保护性看跌期权策略，乙投资者采取的是抛补性看涨期权策略，丙投资者采取的是多头对敲策略，丁投资者采取空头对敲期权策略。预计到期时股票市场价格的变动情况如下：要求：(1)回答甲投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(2)回答乙投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(3)回答丙投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(4)回答丁投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。

79.某期权交易所2013年3月1日对A公司的期权报价如下：

股票当前市价为52元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：

要求：

(1)若甲投资人购入1股A公司的股票，购人时价格52元；同时购入该股票的1份看跌期权，判断该甲投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(2)若乙投资人购入1股A公司的股票，购入时价格52元；同时出售该股票的1份看涨期权，判断该乙投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(3)若丙投资人同时购入1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(4)若丁投资人同时出售1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

80.某公司2009年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券税后资本成本和权益资本成本情况如表所示：

要求

（1）假定债券的市场价值等于其面值，债券的票面利率等于税前资本成本，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构（假设资本结构的改变不会影响息税前利润，并符合股票市场价值公式的条件）并计算最佳资本结构时的加权平均资本成本

（2）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2011年需要增加投资资本600万元，判断2010年是否能分配股利？如果能分配股利，计算股利数额

（3）如果2010年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，筹资费率为5％，预计股利固定增长率为4％，预计第一年的股利为1.5元，计算新发行的普通股的资本成本。

参考答案

1.A【正确答案】：A

【答案解析】：根据权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝2000＋100－50＝2050（万元）。

【该题针对“资本结构的其他理论”知识点进行考核】

2.C通常使用费用预算来评价费用中心的成本控制业绩，因此A错误；责任成本计算范围是各责任中心的全部可控成本，因此B错误；某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任。【该题针对“成本中心”,“责任成本”知识点进行考核】

3.B货币时间价值原则的首要应用是现值概念。不同时间的货币价值不能直接加减运算，需要进行折算。通常，要把不同时间的货币价值折算到“现在”这个时点或“零”时点，然后对现值进行运算或比较。

货币时间价值的另一个重要应用是“早收晚付”观念。

综上，本题应选B。

4.C战略分析中的外部因素分析主要包括宏观环境分析、产业环境分析和经营环境分析；核心竞争力分析属于战略分析中的内部因素分析的内容。

5.C贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。

6.A【答案】A

【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，当寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，本题中，甲方案的净现值大于乙方案的净现值，所以甲方案较好。

7.A选项A符合题意，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。

选项B、C、D不符合题意，不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。

综上，本题应选A。

财务困境成本的现值有两个重要因素决定：（1）发生财务困境的可能性；（2）企业发生财务困境的成本大小。

8.C解析：材料价格差异是在采购过程中形成的,不应由耗用材料的生产部门负责,而应由采购部门对其作出说明。变动制造费用效率差异反映工作效率变化引起的费用节约或超支;变动制造费用耗费差异是反映耗费水平的高低;直接人工效率差异是指直接人工实际工作时数脱离标准工作时数而形成的人工成本差异。因此,选项A，B，D中的三种差异均和生产过程有着密切的联系。

9.A【正确答案】：A

【答案解析】：31.25%＝[（80－30）×销售量－200]/（80×销售量），得：销售量＝8（万件），销售额＝8×80＝640（万元）。

【该题针对“成本、数量和利润分析”知识点进行考核】

10.C选项A表述错误，债券的到期日指偿还本金的日期，而债券的利息的支付另有规定，可能是到期支付也可能在持有期间支付；

选项B表述错误，债券的票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率，而有效年利率通常是按复利计算的一年期的利率，两者是不同的；

选项C表述正确，债券是发行者为筹集资金发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券；

选项D表述错误，债券的面值是指设定的票面金额，它代表发行人承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额，而债券价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。

综上，本题应选C。

11.C2008年的抵销分录：抵销年初数的影响：

借：未分配利润一年初40

(母公司2006年销售存货时结转的存货跌价

准备)

贷：存货一存货跌价准备40

借：未分配利润一年初40

贷：营业成本40

借：存货一存货跌价准备70

贷：未分配利润一年初70

借：递延所得税资产2.5(10—7.5)

贷：未分配利润一年初2.5

抵销本期数的影响：

借：营业成本30

贷：存货30

借：营业成本7.5(30×10/40)

贷：存货一存货跌价准备7.5

2008年末集团角度存货成本印万元，可变现净值为45万元，应计提存货跌价准备l5万元。

2008年子公司存货成本90万元，可变现净值为45万元，存货跌价准备的余额应为45万元，已有余额22.5（30一7.5）万元，故应计提存货跌价准备22.5万元。

借：存货一存货跌价准备7.5

贷：资产减值损失7.5

2008年初集团角度递延所得税资产期初余额10万元，期末余额=（90一45）×25%=11.25（万元），本期递延所得税资产发生额为l.25万元。

2008年初子公司递延所得税资产期初余额7.5万元，期末余额=（90一45）×25%=11.25（万元），本期递延所得税资产发生额3.75万元

借：所得税费用2.5

贷：递延所得税资产2.5

对资产项目的影响额=一40+70+2.5—30一7.5+7.5—2.5=0(万元)

12.C在固定股利支付率政策下，由于股利支付率确定，因此，能使股利与利润保持一定比例关系。

13.A该公司年末每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数＝800÷[(600＋400)÷2]＝1．6，年末市盈率＝每股市价÷每股收益＝30÷1．6＝18．75。

14.D根据：可知权益净利率、股利支付率和增长率与本期市净率成同向变动，股权成本与本期市净率成反向变动，所以提高股权成本会导致本期市净率下降。

综上，本题应选D。

15.C【答案】C

【解析】1000×(1—4．862%)=1000×7．5%×(P/A，I，4)+1000x(P/F，I，4)

即：951．38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)

利用试误法：当I=9%，

75×(P/A，9%，4)+10ft)×(P/F，9%，4)=75×3．2397+1000×0．7084=951．38(万元)

所以：每半年债券税前资本成本=9%

年有效税前资本成本=(1+9%)2—1=18．81%

债券税后年(有效)资本成本=18．81%×(1-25%)=14．11%

16.B本题考查管理用资产负债表项目的分析。经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债。减少存货投资会减少经营性流动资产，降低经营营运资本需求。故选项A错误；原材料价格上涨，销售利润率降低，销售成本提高，流动资产投资会增加，经营营运资本需求也会增加，故选项B正确；市场需求减少，销量额降低会减少流动资产投资，进而降低经营营运资本需求，故选项C错误；长期债券和短期借款都属于金融负债，对增加经营营运资本没有影响，故选项D错误。经营营运资本更多的是用来计算相关的指标，具体指标的计算公式如下：净经营资产=经营营运资本+净经营长期资产营业现金净流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出

17.A解析：推动股价上升的因素，不仅是当前的利润，还有预期增长率。

18.B变动制造费用效率差异=(实际工时-实际产量下标准工时)×变动制造费用标准分配率=(1296-600×2)×24=2304(元)，本题选项B正确。

19.B在不考虑筹资费的前提下，折价发行债券的税前资本成本大于票面利率12%，则其税后资本成本大于9%[12%×（1－25%）]。

综上，本题应选B。

20.B现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债，现金和银行存款属于货币资金，选项A和C使现金比率上升；D选项流动负债减少也现金比率上升；选项B交易性金融资产减少使现金比率下降，因此正确答案为B。

21.DA股票价值低于股票市价，不值得投资。B股票价值高于股票市价，值得投资。

22.B息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率＝（1－盈亏临界点作业率）×边际贡献率＝（1－70%）×60%＝18%。

综上，本题应选B。

考试中经常会考查到息税前利润率的计算，要熟练掌握息税前利润率的定义式、推导式。

息税前利润率＝息税前利润/销售收入＝安全边际率×边际贡献率

23.C投资中心是指某些分散经营的单位或部门，其经理所拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权。投资中心的业绩评价，不仅要衡量其利润，而且要衡量其资产并把利润与其所占用的资产联系起来。

24.A选项A正确，由于乙公司发行的债券的市价与面值一致（平价发行），说明其上市债券的到期收益率等于其票面利率6%，而与乙公司具有同样到期日的国债票面利率的到期收益率为3.5%，因此公司信用风险补偿率为6%-3.5%=2.5%，故甲公司税前债务资本成本=3％+(6％一3．5％)=5．5％。

25.C【答案】C

【解析】由于标的股票市价高于执行价格，对于看跌期权来说处于虚值状态，期权的内在价值为0，由于期权价格为3．5，则期权的时间溢价为3．5元，所以选项A、B错误，选项C正确；看跌期权的最大净收入为执行价格8元，最大净收益为4．5元，所以选项D错误。

26.B分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与股利分配政策无直接关系。

27.D本题考核定日付款的汇票的提示付款时间。根据《票据法》的规定，定日付款的汇票，自到期日起l0日内向承兑人提示付款。

28.C甲公司机床维修费为半变动成本，成本性态方程y＝a＋bx，根据题目信息建立方程：250＝a＋100×b；300＝a＋150×b得出a＝150，b＝1。成本性态方程即为：y＝150＋x。当机床运行时间为80小时时，维修费＝150＋80×1＝230（元）。综上，本题应选C。

29.D该笔贷款的利息=5000×8％=400(万元)，未使用借款部分的承诺费=(8000-5000)×0．5％=15(万元)，该笔贷款的实际成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

30.DD【解析】“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量(相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量)，通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项A的说法正确；实体现金流量是针对全体投资人而言的现金流量，指的是企业可向所有投资者(包括债权人和股东)支付的现金流量，所以，选项B的说法正确；在稳定状态下实体现金流量增长率=股权现金流量增长率=销售收入增长率，所以，选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

31.A普通股的内在价值是由普通股带来的未来现金流量的现值决定的，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的收入。普通股的内在价值的折现率是投资者要求的最低报酬率，它是站在投资者的角度计算的。

32.D根据题目可知，适用的是存货陆续供应和使用模型，日耗用量=16200／360=45(件)

33.B利润=安全边际×边际贡献率，经过变换可得：利润=安全边际×边际贡献/销售收入=边际贡献×安全边际店肖售收入=边际贡献×安全边际率。

34.D留存收益的资本成本计算与普通股计算类似，只是无需考虑筹资费用。

35.D【考点】平行结转分步法

【解析】平行结转分步法下，不能提供各个步骤的半成品成本资料，所以不利于考查企业各类半成品资金占用情况。

36.B对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

37.B根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2011年12月31日才设立，2012年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以2012年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选负债。

38.C投资需要的权益资金＝投资额×权益资本比率＝1000×3/4＝750（万元）

可以发放的股利＝净利润－投资需要的权益资金＝1500－750＝750（万元）

综上，本题应选C。

39.C选项A、B错误，如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权；如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，则称为美式期权。根据题目判断，此为欧式期权；

选项C正确，选项D错误，看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。其授予权利的特征是“购买”。

综上，本题应选C。

40.AF=500×(F／A，10％，5)=3052．55(万元)。注意：本题中第一次现金流入发生在第3年年初(与第2年年末是同一时点)，所以递延期=2—1=1，或递延期=3-2=1。递延年金的终值与递延期无关，与普通年金终值相同。

41.ACD选项A，股利宣告日应该是2011年3月16日；选项B、C、D，除息日也叫除权日，指的是股权登记日的下一个交易日。本题中的股权登记日为2011年3月26日，因为是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除权日都应该是2011年3月29日。

42.BCD根据短期金融负债(100万元)小于波动性流动资产(120万元)可知，该企业采用的是保守型筹资政策，即选项B、C、D是答案，选项A不是答案。

43.BC奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

44.AB股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的财务状况，所以CD选项不对。

45.ABC企业整体价值的类别包括：实体价值与股权价值；持续经营价值与清算价值；少数股权价值与控股权价值。

综上，本题应选ABC。

46.BD直接人工成本差异，是指直接人工实际成本与标准成本之间的差额，它被区分为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，其差额按标准工资率计算确定的金额，又称人工效率差异。变动制造费用的差异，是指实际变动制造费用与标准变动制造费用之间的差额，它也可以分解为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，按标准的小时费用率计算确定的金额，反映工作效率变化引起的费用节约或超支，故称为变动制造费用效率差异。

47.CD选项A错误，在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格；

选项B错误，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格；

选项C正确，采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果需求量超过了供应部门的生产能力，变动成本不再表示需要追加的边际成本，则这种转移价格将失去其积极作用。反之，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费。在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，显得很不公平；

选项D正确，采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会鼓励部门经理维持比较高的成本水平，并据此取得更多的利润。

综上，本题应选CD。

48.AB上市公司公开发行优先股．应当在公司章程中规定以下事项：(1)采取固定股息率；(2)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；(3)未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度；(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。

49.ABCD

50.BC选项A错误，选项B正确。在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值；

选项C正确，模型中的无风险利率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率；

选项D错误，对于不派发股利的欧式看涨期权，能直接使用该模型进行估价。

综上，本题应选BC。

51.ABCD考虑所得税因素，上述公式都是现金流量的计算方法。

52.ACD市场套利的存在，决定了可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者，因而债券价值和转换价值两者中较高者，形成了底线价值，所以选项A的说法不正确，选项B的说法正确。赎回溢价指的是赎回价格高于可转换债券面值的差额，赎回溢价主要是为了弥补赎回债券给债券持有人造成的损失（例如无法继续获得利息收入），所以，赎回溢价随着债券到期日的临近而减少，选项C的说法不正确。赎回条件是对可转换债券发行公司赎回债券的情况要求，设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份；也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利息所蒙受的损失。由此可知，设置赎回条款是为了保护债券发行公司的利益。所以，选项D的说法不正确。

53.ABC区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准，是改进的财务分析体系资产负债表的有关概念的特点。

54.BD在内含增长的情况下，外部融资额为0，只靠内部积累支持销售增长，因此，选项A、C的说法正确；在内含增长的情况下，经营负债可以增加，因此，选项B的说法不正确；在内含增长的情况下，可以用增加的留存收益满足资金需求，留存收益增加会增加股东权益，因此，选项D的说法不正确。

55.BC在相关范围内，单位变动成本不变，固定成本总额不变。因此，正确答案是选项8、C。

56.ABC【考点】管理用财务报表

【解析】对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资，所以选线A、B正确;短期权益性投资不是生产经营活动所必须的，只是利用多余现金的一种手段，因此选项C正确;长期股权投资是经营资产，所以选项D不正确。

57.ABD该公司的税后利润为1200元，则税前利润＝1200/（1－25%）＝1600（元）

根据“税前利润＝销量×（单价－单位变动成本）－固定成本”进行分析。

选项A正确，设单价为P，则有1000×（P－11）－3000＝1600，解得单价P为15.6元时，可以实现目标利润；

选项B正确，设成单位变动成本为V，则有1000×（15－V）－3000＝1600，解得单位变动成本V为10.4元时，可以实现目标利润；

选项C不正确，设销量为Q，则有Q×（15－11）－3000＝1600，解得销量Q为1150件元时，可以实现目标利润；

选项D正确，设固定成本为F，则有1000×（5－11）－F＝1600，解得固定成本F为2400元时，即当固定成本降低600元（3000－2400）时，可以实现目标利润。

综上，本题应选ABD。

58.BCD选项A表述错误，选项C表述正确，交互分配法，是对各辅助生产车间的成本费用进行两次分配的方法，各辅助生产费用要计算两个单位成本（费用分配率），进行两次分配，首先，根据各辅助生产车间相互提供的产品或劳务的数量进行交互分配；然后，将各辅助生产车间交互分配后的实际费用再对外进行分配，增加了计算工作量；

选项B、D表述正确，直接分配法是直接将各辅助生产车间发生的费用分配给辅助生产车间以外的各个受益单位，即不考虑辅助生产内部相互提供的劳务量，不经过辅助生产费用的交互分配，因此，直接分配法只适宜在辅助生产内部相互提供产品或劳务不多，不进行费用的交互分配的情况下使用。

综上，本题应选BCD。

59.ABC净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大，因此，选项A的说法正确；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因此，选项B的说法正确；权衡理论认为，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构；所以，选项C的说法正确；传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此，会使加权平均成本下降，企业总价值上升。由此可知，选项D的说法不正确。

60.BCD解析：在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格，所以A错误；如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格，所以如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格，即B正确；采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，此时两个部门承担的市场风险是不同的，所以C正确；采用全部成本加上一定利润作为内部转移价

61.BC本题的主要考核点是剩余股利分配政策需注意的问题。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以A的表述正确。保持目标资本结构,不是指一年中始终保持同样的资本结构。而是利润分配后(特定时点)形成的资本结构符合既定目标,而不管后续经营造成的所有者权益变化，所以B的表述错误。分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系，选项C的表述错误。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配，超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D的表述正确。

62.ACD存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。而紧急额外购入成本属于缺货成本。（参见教材221页）

【该题针对“（2015年）存货的成本”知识点进行考核】

63.BCD财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算。选项B、C、D都属于营业预算。

64.BC投资项目的敏感分析，通常是在假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值（或内含报酬率）的影响。敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种方法。

综上，本题应选BC。

65.AD选项A说法正确，客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的；

选项B、C说法错误，选项D说法正确，边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存，用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利。所以，较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满。

综上，本题应选AD。

66.ABCD由到期收益率“简便算法”的计算公式可知。

67.BD影响资本成本变动的外部因素有：

（1）利率：市场利率上升，公司的债务资本成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬。根据资本资产定价模型，利率上升也会引起普通股和优先股的成本上升。个别公司无法改变利率，只能被动接受。资本成本上升，投资的价值会降低，抑制公司的投资。利率下降，公司资本成本也会下降，会刺激公司投资；

（2）市场风险溢价：由资本市场上的供求双方决定，个别公司无法控制。根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本；

（3）税率：由政府控制，个别公司无法控制。税率变化直接影响税后债务成本及公司加权平均资本成本。此外，资本收益的税务政策发生变化，会影响人们对于权益投资和债务投资的选择，并间接影响公司的最佳资本结构。

综上，本题应选BD。

影响资本成本变动的内部因素：资本结构、股利政策和投资政策。

68.CD

敏感性分析的特点。

69.D采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

70.ABCD优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。优序融资理论只是在考虑了信息不对称与逆向选择行为对融资顺序的影响，解释了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好，但该理论并不能够解释现实生活中所有的资本结构规律。

71.[解析]（1）用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本；

[提示]在作业成本法下，需要对作业成本按照一定的方法进行分配计入产品成本。本题中要求计算的是甲、乙两种产品的单位成本，因此，首先要对本月发生的作业成本按照耗用的作业量在甲、乙产品之间进行分配。

质量检验的成本动因分配率＝4000/（5＋15）＝200（元/次）

订单处理的成本动因分配率＝4000/（10＋30）＝100（元/份）

机器运行的成本动因分配率＝40000/（200＋800）＝40（元/小时）

设备调整准备的成本动因分配率＝2000/（6＋4）＝200（元/次）

甲产品分配的本月发生作业成本：

200×5＋100×30＋40×200＋200×6＝13200（元）

乙产品分配的本月发生作业成本：

200×15＋100×10＋40×800＋200×4＝36800（元）

然后计算甲、乙产品的单位作业成本

由于题中要求按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配作业成本，并且知道月初甲产品在产品作业成本为3600元，乙产品在产品作业成本为4600元；月末在产品数量，甲为40件，乙为60件，总体完工率均为50％。本月甲产品的产量为100件，乙产品的产量为200件。

因此：

甲产品单位作业成本：

（13200＋3600）/（100＋40×50％）＝140（元/件）

乙产品单位作业成本：

（36800＋4600）/（200＋60×50％）＝180（元/件）

最后计算甲、乙产品的单位成本

按照作业成本法计算产品单位成本时，对于直接成本直接计入成本即可，不需要分配。因此：

甲产品单位成本＝单位直接材料成本＋单位直接人工成本＋单位作业成本＝50＋40＋140＝230（元/件）

乙产品单位成本＝单位直接材料成本＋单位直接人工成本＋单位作业成本＝80＋30＋180＝290（元/件）

（2）以机器小时作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本；

本月发生的制造费用分配率：

50000/（200＋800）＝50（元/小时）

甲产品分配本月发生的制造费用：50×200＝10000（元）

甲产品单位制造费用：（10000＋3600）/（100＋40×50％）＝113.33（元/件）

甲产品单位成本：

50＋40＋113.33＝203.33（元/件）

乙产品分配本月发生的制造费用：50×800＝40000（元）

乙产品单位制造费用：（40000＋4600）/（200＋60×50％）＝193.91（元/件）

单位成本：80＋30＋193.91＝303.91（元/件）

（3）假设决策者计划让单位售价高于单位成本10元，根据第（2）问的结果确定甲和乙的销售单价，试分析可能造成的不利影响。

[提示]该问主要让您回答的是与传统的成本计算方法相比作业成本法的优点，与传统的成本计算方法相比，作业成本法能够提供更加真实、准确的成本信息。围绕这个主题回答即可。

与传统的成本计算方法相比，作业成本法能够提供更加真实、准确的成本信息。因此，本题中甲产品的真实单位成本应该是230元，而决策者制定的单位售价为203.33＋10＝213.33（元），如果与传统的单位成本（203.33元）比较，好像是有利可图，结果实际上是在畅销的同时，每销售一件产品，就要亏损230－213.33＝16.67（元），如果按照作业成本法计算，则会避免这个决策失误；对于乙产品而言，真实单位成本应该是290元，显然303.91＋10＝313.91（元）的定价偏高，会对销量产生负面影响，给企业造成损失。而如果按照作业成本法计算，把单位售价降低一些，则会避免这个损失的发生。

72.（1）继续使用旧设备的现金流量折现：

项目现金流量（元）时间系数现值（元）丧失的变现收入（50000）01（50000）丧失的变现损失抵税（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年税后运行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年税后残次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折旧抵税18000×25%＝45001－53.790817058.6残值变现损失抵税（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合计（430562.95）旧设备每年的折旧额＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更换新设备的现金流量折现：项目现金流量（元）时间系数现值（元）新设备的购买和安装（300000）01（300000）避免的运营资金投入150000115000每年税后运行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年税后残次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－64.3553（16332.375）折旧抵税27000×25%＝67501－64.355329398.275残值变现收入15000060.564584675残值变现收益纳税[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）60.5645（1693.5）丧失的运营资金收回（15000）60.5645（8467.5）合计（475070.48）新设备每年折旧额＝300000×（1－10%）/10＝27000（元）

（3）两个方案的相关现金流出总现值的净差额＝新－旧＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

应该继续使用旧设备，而不应该更新。

73.(1)根据：10500=a十50×b

8800=a+40×b

可知：固定成本a=2000(万元)

(2)根据：

∑y=na+b∑x

∑xy=a∑x+b∑x2

可知：

58100=6×a+266×b

2587900=266×a+11854×b

解得：固定成本a=913.04(万元)

或者：

固定成本a=(11854×58100-266×2587900)/(6×11854-26