风险投资内涵

中小企业商业计划书风险投资内涵风险投资的定义1．全美风险投资协会（NVCA）风险投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种股权性资本。2．经济合作与发展组织（OECD）风险投资(1)投资于以高科技和知识为基础，生产与经营技术密集型的创新产品或服务；(2)提供股权资本，购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小企业的形成和创立；3．成思危风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为风险投资的基本特征

1．风险投资以“创业”为出发点，开发高新技术产品或创新事业因此，资本、技术、人才是不可缺少的要素2.风险投资在考察财务指标之前，更注重企业/项目的市场前景、技术水平、发展战略和管理团队素质3.风险投资以股权投资为主，无担保，风险投资家与企业共担高风险，同时投入资本与管理，与企业家密切合作协助企业制定发展规划、改进管理，甚至直接参与管理4．风险投资一般不以企业分红为目的，而是着眼于未来企业的资本增值一般通过上市或股权转让退出，获取高额回报。再选择新的项目开始新一轮的风险投资5.风险投资是中长期投资风险投资一般耗时3-8年，通常经历5个阶段——即种子阶段、初创阶段、幼稚阶段、扩张阶段和成熟阶段，这5个阶段大体上与高新技术中小企业成长的生命周期吻合，这也是风险投资适合培育创新企业的理由之一创业资本完成5个阶段的周期循环后即退出，再选择新的项目6．与传统产业相比：高风险、高收益从发达国家的实践来看，种子阶段的成果能够为初创阶段所采用比例大约只有10％左右，初创阶段成功渡过幼稚阶段的机率也仅有20％，再进入产业化阶段的比例为30％从风险投资的内部收益率来看，据全美风险投资协会的统计，成功的投资中有7％的企业年内部收益率可高达40％，回收资本超过原投资10倍风险投资的一般风险

风险投资首先具有一般投资所具有的风险，包括：1．信用风险(creditrisk)2．市场风险(marketrisk)3．经营风险(operationalrisk)4．环境风险(environmentalrisk)投资者和被投资者之间的信息不对称所导致的风险(1)投资前的不对称：创始人的专业知识比风险投资机构的管理者丰富得多，同时大多数新兴企业都没有或很少有过往记录，均大大加剧了信息不对称的程度投资前的不对称与逆向选择有关风险投资的特有风险即那些素质不高、技术上有缺陷、经营管理不善的企业可能从“包装”上下功夫，将各项数据和材料“做”漂亮；而真正优秀的企业、未来收益高的创业家们反而没做好这方面的工作。这就需要风险投资家有超人的眼光来识别、甄选企业和项目(2)投资后的不对称与道德风险有关被投资公司的创业者往往既是大股东又是经营管理者，可能侵损风险投资家的利益，例如股权稀释、关联交易、滥用资金、给自己订立过高的报酬等。要降低这种风险，必须加强合同的约束力风险投资的运作程序风险投资的运作程序上通常可以划分为三个阶段：1、项目筛选、评估、交易条款谈判2、经营和管理投资项目3、投资退出1、项目筛选、评估、交易条款谈判经过筛选阶段的备选企业（项目）还需进行深入、复杂且耗时的专业评估，评估内容主要有：创业家和管理队伍的素质，包括事业心、动力、信誉、创造性等；产品歧异性，包括特性、价格和分销渠道等；技术水平和竞争能力；市场潜力；退出渠道和退出方式。风险投资评估

因素评估收益风险评估投资决策市场规模市场需求市场潜力市场进入产品独创性技术水平利润水平产品专利管理技能市场技能财务技能宏观经济政府政策法律法规市场前景产品新意管理能力环境因素预期收益或风险决策交易条款谈判金融工具的种类、组合以及资本结构交易定价确定企业控制权、对未来融资的要求、管理的介入和资金退出方式的安排2、经营和管理投资项目

风险基金或风险投资公司有别于传统金融机构的最重要特征之一是风险投资家具有在投资之后介入风险企业经营管理的意愿 风险投资家本身一般是企业管理的专家或与专家有着广泛的联系，特别是在财务、营销方面对风险企业提供强有力的支持3、投资退出

经过3－8年的运作，风险投资公司可将自己所占股份增值转让，使风险投资获得最大限度的回报。资料：美国风险投资退出渠道退出途径

比例回报(倍)IPO30%1.95兼并收购23%0.4企业股份回购6%0.37股份转售9%0.41亏损清算6%-0.34因亏损而注销股份26%-0.37风险投资的切入时机与退出途径一项高新技术的产业化，通常要历经三个阶段：研发阶段、成果转化阶段、工业化大生产阶段：1、研发阶段各项活动主要属于探索、研究性质，距成果的商品化、产业化较远，能带来商业利润的可能性不易测评，因而风险投资一般不会介入2、成果转化阶段有了样机、新工艺、新方法和新流程，能够看到商业利润的曙光，但还需进行二次开发，才能形成产品，进入市场。这一阶段所需的资金往往十倍或数十倍甚至上百倍于上一阶段，单靠个人的集资往往力不从心在技术创新阶段，不仅技术风险没有消失，而且还增加了市场风险、管理风险、政策风险等，因而以追求利润最大、风险最小原则的银行信贷也不会轻易涉足这一阶段当风险投资者认为预期收益大于其风险的代价时，风险投资便会勇敢地切入3、工业化大生产阶段所需的投资又往往十倍于成果转化阶段，这时，技术成果的技术风险与市场风险都大为减小，银行资本会大举介入，高额垄断利润也将不复存在这时风险投资就开始退出4、风险投资的退出

风险投资公司是具有自我增值能力的金融型企业。风险投资退出的途径主要有：

上市、转让股权、回购、清算风险投资者与高技术企业组成股份制风险企业，在投资取得成功后，风险投资者可以按其股权取得分红；当风险企业进入成熟期，社会开始认识其价值时，风险投资者往往通过柜台交易(OTC)或二板市场以几倍于原始投资的价格转让其股权；如果风险投资者对风险企业未来的预期比较乐观，他们也可留在风险企业，直到公司取得更大的成功并获得充分的社会承认，股票正式上市，最后以几十倍、几百倍于原始投资的价格出售