2022-2023年河南省濮阳市注册会计财务成本管理

2022-2023年河南省濮阳市注册会计财务成本管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列有关市净率的修正方法表述正确的是()。

A.用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围

B.用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围

C.用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围

D.用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围

2.下列关于放弃期权的表述中，不正确的是（）。

A.是一项看跌期权B.其标的资产价值是项目的继续经营价值C.其执行价格为项目的清算价值D.是一项看涨期权

3.下列属于股利理论中客户效应理论的观点是()。

A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息

B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约

C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望

D.投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的

4.甲公司有一投资方案，相关资料如下：NCF0＝－30000元，NCF1＝9000元，NCF2＝10000元，NCF3＝11000元，每年折旧费4000元，则该投资方案的会计报酬率为（）。

A.35．56%B.20%C.25%D.30%

5.从业绩考核的角度看，最不好的转移价格是（）。

A.以市场为基础的协商价格B.市场价格C.全部成本转移价格D.变动成本加固定费转移价格

6.甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（）。

A.存货周转率=营业收入／(∑各月末存货／12)

B.存货周转率=营业收入／[(年初存货+年末存货)／2]

C.存货周转率=营业成本／[(年初存货+年末存货)／2]

D.存货周转率=营业成本／(∑各月末存货／12)

7.当其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券的价值（）。

A.越小B.越大C.不变D.无法确定

8.下列关于证券组合的说法中，不正确的是（）。

A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0．2时的机会集曲线比相关系数为0．5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0．5时强

B.多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面

C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应

D.不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线

9.下列有关债券的说法中，不正确的是（）。

A.附认股权债券票面利率通常高于一般公司债券

B.收益公司债券是只有当公司获得盈利时才向债券持有人支付利息的债券

C.附属信用债券的利率高于一般债券

D.与其他长期负债筹资相比，债券筹资资金有利于资源优化配置

10.采用历史成本分析法对成本性态进行分析，有可靠理论依据且计算结果比较精确的方法是()。A.A.技术测定法B.散布图法C.回归直线法D.高低点法

11.某企业去年的税后经营净利率为5．73%，净经营资产周转次数为2．17；今年的税后经营净利率为4．88%，净经营资产周转次数为2．88，去年的税后利息率为6．5%，今年的税后利息率为7%。若两年的净财务杠杆相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（）。

A.下降

B.不变

C.上升

D.难以确定

12.下列有关期权价格表述正确的是（）。

A.股票价格波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

B.执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低

C.到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低

D.无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

13.已知2010年经营资产销售百分比为100％，经营负债销售百分比为40％，销售收入为4000万元，没有可动用金融资产。2011年预计留存收益率为50％，销售净利率10％，则2011年内含增长率为（）。

A.10．2％B.9．09％C.15％D.8.3％

14.在下列各项中，属于半固定成本内容的是（）。

A.计件工资费用B.按年支付的广告费用C.按直线法计提的折旧费用D.检验人员的工资

15.某平息债券面值为1200元，每半年付息一次，目前该债券的市场价格为1000元，则关于投资该债券的到期收益率与票面利率的关系，下列说法正确的是（）A.到期收益率小于票面利率B.到期收益率大于票面利率C.到期收益率等于票面利率D.无法判断

16.

第

8

题

公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（）。

A.导致公司资产减少B.导致公司负债减少C.导致股东权益内部结构变化D.导致股东权益与负债同时变化

17.采用平行结转分步法，第二生产步骤的广义在产品不包括()。

A.第一生产步骤正在加工的在产品

B.第二生产步骤正在加工的在产品

C.第二生产步骤完工入库的半成品

D.第三生产步骤正在加工的在产品

18.根据本量利分析原理，只能提高安全边际量而不会降低保本点销售量的措施是()。

A.提高单价B.增加产销量C.降低单位变动成本D.压缩固定成本

19.

第

16

题

下列各项中属于按照经济性质分类的费用要素项目是（）。

A.直接材料B.职工薪酬C.燃料和动力D.直接人工

20.甲公司上年年末的现金资产总额为100万元（其中有80%是生产经营所必需），其他经营流动资产为5000万元，流动负债为2000万元（其中的20%需要支付利息），经营长期资产为8000万元，经营长期负债为6000万元，则下列说法不正确的是（）。

A.经营营运资本为3400万元

B.经营资产为13080万元

C.经营负债为7600万元

D.净经营资产为5480万元

21.对于风险调整折现率法，下列说法不正确的是()。

A.它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现

B.它用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整

C.它是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险的

D.它意味着风险随时间的推移而加大

22.某人售出1股执行价格为100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期权。如果1年后该股票的市场价格为80元，则该期权的到期日价值为（）元。

A.20B.－20C.180D.0

23.某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产100件．有80件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60％；第二车间完工50件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50％。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为()件。

A.12B.27C.42D.50

24.下列关于变动成本法和完全成本法的说法中，不正确的是（）。

A.完全成本法下，全部成本都计入产品成本

B.完全成本法下，各会计期发生的全部生产成本要在完工产品和在产品之间分配

C.变动成本法下，利润＝销售收入－销售成本－固定制造费用－销售和管理费用

D.变动成本法提供的资料不能充分满足决策的需要

25.长期租赁的主要优势在于（）。

A.能够使租赁双方得到抵税上的好处

B.能够降低承租方的交易成本

C.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人

D.能够降低承租人的财务风险

26.某企业向银行借款600万元，期限为1年，名义利率为12%，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是10%，该项借款的有效年利率为()。

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

27.若甲公司为军工企业，税后净营业利润为200万元。平均资产为100万元，平均无息流动负债占平均资产5%，平均在建工程为6万元，该企业的简化的经济增加值为（）万元

A.196.351B.195.105C.196.105D.194.775

28.下列关于证券组合的说法中，不正确的是（）。

A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0.2时的机会集曲线比相关系数为0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0.5时强

B.多种证券组合的机会集和有效集均是-个平面

C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是-条直线，此时不具有风险分散化效应

D.不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线

29.甲公司2017年总资产净利率为20%，权益乘数为2；2018年总资产净利率为22%，权益乘数为1.6，使用因素分析法依次分析总资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。则下列说法中不正确的是（）

A.2017年权益净利率为10%

B.2018年权益净利率为35.2%

C.总资产净利率提高使得权益净利率提高4%

D.权益乘数下降使得权益净利率下降8.8%

30.下列预算中，不能够既反映经营业务又反映瑚金收支内容的是（）。

A.销售预算B.生产预算C.直接材料预算D.制造费用预算

31.

第

23

题

在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）。

A.净资产收益率B.总资产净利率C.总资产周转率D.权益乘数

32.ABC公司本年息税前利润为150000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1．67，息税前利润200000元，则下年每股收益为()元。

A.9．24B.9．34C.9．5D.8．82

33.下列关于财务管理原则的说法中，不正确的是（）。

A.投资分散化原则的理论依据是优势互补

B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

C.比较优势原则的依据是分工理论

D.“搭便车”是引导原则的一个应用

34.已知甲公司2009年的销售收入为1000万元，净利润为250万元，发行在外的普通股股数为200万股（年内没有发生变化），普通股的每股净资产为1.2元，该公司的市净率为20,则甲公司的市盈率和市销率分别为()。

A.20和4.17B.19.2和4.8C.24和1.2D.24和4.8

35.下列关于作业基础成本计算制度特点的说法中，正确的是（）。

A.建立众多的间接成本集合，这些成本集合缺乏同质性

B.建立众多的间接成本集合，这些成本集合应具有同质性

C.整个工厂仅有一个或几个间接成本集合，它们通常缺乏同质性

D.间接成本的分配以产量为基础

36.甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为()元。A.60B.61.2C.66D.67.2

37.

第

14

题

根据规定，当事人以下列财产设定抵押，抵押权自登记时设立的是（）。

A.正在建造的学校教学楼B.正在建造的商品房C.正在建造的列车D.汽车

38.某企业需借人资金600000元，贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

39.某企业发行2年期债券，每张面值1000元，票面利率10%，每年计息4次，到期一次还本付息，则该债券的有效年利率和终值分别为（）。

A.10%；1210元

B.10．38%；1207．60元

C.10．38%；1218．37元

D.10．38%；1742．40元

40.第

2

题

当贴现率为l0%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（）。

A.等于I0%B.低于10%C.高于l0%D.无法界定

二、多选题(30题)41.下列关于资本资产定价理论的表述中，正确的有()

A.该理论揭示了投资风险和投资收益的关系

B.该理论解决了风险定价问题

C.个别证券的不可分散风险可以用(3系数计量

D.资本资产定价模型假设投资人是理性的

42.下列关于利润中心考核指标的说法中，正确的有（）。

A.可控边际贡献是考核利润中心盈利能力的指标

B.部门边际贡献是评价利润中心管理者业绩的指标

C.可控边际贡献=边际贡献一该中心负责人可控固定成本

D.部门边际贡献=可控边际贡献一该中心负责人不可控固定成本

43.按债券的发行人不同债券可以分为（）

A.政府债券B.公司债券C.国际债券D.地方政府债券

44.某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有（）。

A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策

B.该企业在营业低谷期的易变现率大于1

C.该企业在营业高峰期的易变现率小于1

D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

45.按照转为费用的方式，成本分为（）。

A．可计入存货的成本

B．资本化成本

C．费用化成本

D．产品成本和期间成本

46.下列关于财务杠杆的表述中，正确的有（）。

A.财务杠杆越高，税盾的价值越高

B.如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变

C.企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力

D.资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数

47.下列有关普通股筹资优点说法中。正确的有（）

A.没有固定利息负担B.没有固定到期日C.筹资风险大D.能增加公司的信誉

48.以下属于企业整体的经济价值分类的有（）

A.实体价值和股权价值B.持续经营价值和清算价值C.少数股权价值和控股权价值D.公平市场价值和非竞争市场价值

49.下列成本项目中，属于酌量性固定成本的有()。

A.固定资产折旧B.职工培训费C.管理人员工资D.广告费

50.下列各项中，不属于“直接人工标准工时”组成内容的有()。

A.必要的间歇和停工工时

B.由于更换产品产生的设备调整工时

C.由于生产作业计划安排不当产生的停工工时

D.由于外部供电系统故障产生的停工工时

51.下列关于增量预算法和零基预算法的说法中，不正确的有。

A.增量预算法又称调整预算法

B.用零基预算法编制预算的工作量不大

C.增量预算法不利于调动各部门达成预算目标的积极性

D.采用零基预算法在编制费用预算时，需要考虑以往期间的费用项目和费用数额

52.

第31题

可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列表述不正确的有（）。

53.已知甲公司2014年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2014年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则该公司（）。

A.2014年末资产负债率为40%

B.2014年末产权比率为2／3

C.2014年利息保障倍数为7．5

D.2014年末长期资本负债率为20%

54.下列说法正确的有()。

A.现金流量预算都是针对年度现金流量的预算

B.利润预算中的“所得税”项目通常不是根据“利润总额”和所得税税率计算出来的

C.资产负债表预算是企业最为综合的预算

D.现金流量预算可以分开编成短期现金收支预算和短期信贷预算两个预算

55.关于股利相关论，下列说法正确的有()。

A.税差理论认为，由于股利收益的税率高于资本利得的税率，并且资本利得可以延迟纳税时间，股东更偏好于资本利得

B.“一鸟在手”理论认为，由于资本利得风险较大，股东更偏好于现金股利而非资本利得

C.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人希望企业采取低股利支付率的股利政策

D.信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升

56.在个别资本成本中须考虑抵税因素的有（）。

A.债券成本B.银行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

57.在以实体现金流量为基础计算项目评价指标时，下列各项中不属于项目投资需考虑的现金流出量的有（）。

A.利息B.垫支流动资金C.经营成本D.归还借款的本金

58.一家公司股票的当前市价是50美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是45美元，1个月后到期，那么此时这个看跌期权（）。

A.处于溢价状态B.处于虚值状态C.有可能被执行D.不可能被执行

59.

第

13

题

以下关于营运资本筹集政策的表述中，正确的有（）。

A.采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益均较高

B.如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，则其所采用的政策可能是配合性筹资政策

C.采用配合型筹资政策最符合股东财富最大化的目标

D.在三种营运资本筹集政策中，采用稳健型筹资政策，流动比率最高

60.动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（）A.忽视了资金的时间价值

B.忽视了折旧对现金流的影响

C.没有考虑回收期以后的现金流

D.促使放弃有战略意义的长期投资项目

61.下列各项中，与企业储备存货有关的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.储存成本D.缺货成本

62.下列关于作业动因的说法，不正确的有（）

A.业务动因精确度最高B.强度动因精确度最差C.业务动因执行成本最低D.强度动因执行成本最昂贵

63.下列有关资本结构理论的说法中，正确的有（）。

A．权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

B．代理理论是对权衡理论的扩展

C．叔衡理论是对代理理论的扩展

D．优序融资理论是对代理理论的扩展

64.为协调与经营者之间的矛盾，股东需要权衡的因素有（）

A.经营成本B.偏离股东目标的损失C.激励成本D.监督成本

65.度量某种股票系统风险的指标是β系数，其大小取决于()。

A.该股票的收益率与市场组合之间的相关性

B.该股票自身的标准差

C.市场组合的标准差

D.无风险资产收益率

66.剩余收益是评价投资中心业绩的指标之一。下列关于剩余收益指标的说法中，正确的有（）

A.剩余收益可以根据现有财务报表资料直接计算

B.剩余收益可以引导部门经理采取与企业总体利益一致的决策

C.计算剩余收益时，对不同部门可以使用不同的资本成本

D.剩余收益指标可以直接用于不同部门之间的业绩比较

67.下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有()。

A.产品生产能量利用程度显著提升

B.生产工人技术操作水平明显改进

C.产品物理结构设计出现重大改变

D.产品主要材料价格发生重要变化

68.下列金融工具在货币市场中交易的有（）。

A.股票B.银行承兑汇票C.期限为3个月的政府债券D.期限为12个月的可转让定期存单

69.按照国际通行做法，银行发放短期借款会带有一些信用条件，主要包括（）

A.偿还条件B.补偿性余额C.周转信贷协定D.信贷限额

70.某公司2015年1—4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收人的80％采购，采购当月付现60％，下月付现40％。假设没有其他购买业务，则2015年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2015年3月的材料采购现金流出分别为()万元。

A.148B.218C.128D.288

三、计算分析题(10题)71.A公司2008年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）项目2008年实际销售收入3200净利润160本期分配股利48本期留存利润112流动资产2552固定资产1800资产总计4352流动负债1200长期负债800负债合计2000实收资本1600期末未分配利润752所有者权益合计2352负债及所有者权益总计4352假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2009年的增长策略有两种选择：（1）高速增长：销售增长率为20%.为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2.（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股）。要求：（1）假设A公司2009年选择高速增长策略，请预计2009年财务报表的主要数据（具体项目同上表，答案填入答题卷第2页给定的表格内），并计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。（2）假设A公司2009年选择可持续增长策略，请计算确定2009所需的外部筹资额及其构成。

72.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步综合结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本。

该厂第一、二车间产品成本明细账部分资料如下表所示：

要求：

(1)根据以上资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本。

(2)按本月所产半成品成本项目的构成比率，还原本月完工产品成本。

73.某公司2009年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券税后资本成本和权益资本成本情况如表所示：

要求

（1）假定债券的市场价值等于其面值，债券的票面利率等于税前资本成本，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构（假设资本结构的改变不会影响息税前利润，并符合股票市场价值公式的条件）并计算最佳资本结构时的加权平均资本成本

（2）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2011年需要增加投资资本600万元，判断2010年是否能分配股利？如果能分配股利，计算股利数额

（3）如果2010年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，筹资费率为5％，预计股利固定增长率为4％，预计第一年的股利为1.5元，计算新发行的普通股的资本成本。

74.已知：某公司2011年销售收入为40000万元，税后净利2000万元，发放了股利1000万元，2011年12月31日的资产负债表(简表)如下：

资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金1000应付账款3000交易性金融资产1000短期借款1000应收账款3000长期借款9000存货7000普通股股本1000固定资产7000资本公积5500可供出售金融资产1000留存收益500资产总计20000负债与所有者权益合计20000假设货币资金均为经营资产，应收账款和应付账款都是无息的，2012年股利支付率保持不变，经营资产销售百分比和经营负债的销售百分比不变。

要求：

(1)如果该公司2012年计划销售净利率比上年增长10%，销售增长率为30%，在不保留金融资产的情况下，预测该公司外部融资需求额和外部融资销售增长比。

(2)如果2012年计划销售量增长50%，预计通货膨胀率为10%，预计销售净利率保持上年水平不变，假设公司不保留金融资产，2012年定向增发新股2000万元，计算为实现计划增长需要的外部债务筹资额。

(3)如果2012年保持上年的销售净利率，既不发行新股也不举借新债，公司需要保留的金融资产的最低额为500万元。预测2012年可实现的销售额、净利润以及内含增长率。

75.数据2007年2008年销售收入4000050000净利润80009545利息费用600650金融资产（年末）1000030000所有者权益（年末）2000020000净经营资产利润率40%30%税后利息率10%净财务杠杆0.25要求：

（1）计算2008年的税后经营利润率、净经营资产周转次数、税后利息率和净财务杠杆；

（2）如果明年打算通过借款增加股东收益，预计明年的净经营资产利润率会恢复到40%，税后利息率为50%，请问是否能达到目的?

（3）用连环替代法依次分析净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。

76.G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2012年的财务报表数据如下：

公司目前发行在外的股数为55万股，每股市价为20元。

要求：

(1)编制2013年预计管理用利润表和预计管理用资产负债表。

有关预计报表编制的数据条件如下：①2013年的销售增长率为10%。

②利润表各项目：营业成本、销售和管理费用、折旧与销售收入的比保持与2012年一致，长期资产的年摊销保持与2012年一致；金融负债利息率保持与2012年一致；营业外支出、营业外收入、投资收益项目金额为零；所得税税率预计不变(25%)；企业采取剩余股利政策。

③资产负债表项目：流动资产各项目与销售收入的增长率相同；固定资产净值占销售收入的比保持与2012年一致；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目(短期

借款除外)与销售收入的增长率相同；短期借款及长期借款占净投资资本的比重与2012年保持一致。假设公司不保留额外金融资产，请将答题结果填入给定的预计管理用利润表和预计管理用资产负债表中。

④当前资本结构即为目标资本结构，财务费用全部为利息费用。

(2)计算该企业2013年的预计实体现金流量、股权现金流量和债务现金流量。

77.甲公司现在要从外部筹集l000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为l0%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：

年度1234530每股股利2.O52.102.152.202.3010.OO要求：

(1)计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)；

(2)计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本；

(3)计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。

78.某公司目前发行在外股数为1000万股，公司正在做2013年的股利分配计划，预计2013年实现的税后净利为850万元，投资计划所需资金800万元，公司的目标资金结构为自有资金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，则2013年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60％，维持目前的资本结构，则2013年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少?

(3)若计划年度分配股利0．5元／股，维持目前的资本结构，并且不增发新股，预测当前利润能否保证?

79.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

80.某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20％(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5％的固定增长速度。预计该公司股票的8值为1．5，已知短期国债的利率为3％，市场组合的风险收益率为6％。要求：(1)计算该公司股票的每股价值；(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

参考答案

1.B解析：市净率修正方法的关键因素是股东权益收益率。因此，可以用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围。

2.DD【解析】放弃期权是一种看跌期权，放弃期权的标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值，如果标的资产价值低于执行价格，则项目终止，即投资人行使期权权力。

3.D解析：选项ABC属于代理理论的观点。

4.B净利润＝NCF－折旧费，可以计算得出年平均净收益＝[(9000－4000)＋(10000－4000)＋(11000－4000)]/3＝6000(元)，所以，会计报酬率＝年平均净收益/原始投资额×100%＝6000/30000×100%＝20%。

5.C全部成本转移价格是以全部成本或者以全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能是最差的选择，它既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理作出有利于企业的明智决策。

6.D为了评价存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较高，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项D正确。

7.A债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。债券价值

式中，i是折现率，一般采用当时的市场利率或投资必要报酬率。从公式可以看出，折现率i与债权价值呈反向变动关系，即在其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券价值越小。因此，A选项正确。

8.BB【解析】多种证券组合的有效集是一条曲线，是位于机会集顶部，从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线。

9.A【正确答案】：A

【答案解析】：附认股权债券具有与可转换债券类似的属性，票面利率通常低于一般公司债券。

【该题针对“长期负债筹资”知识点进行考核】

10.CC

【答案解析】：历史成本分析法包括高低点法、散布图法和回归直线法，高低点法只考虑了两个点的情况，因此，最不准确；散布图法是在散布图上根据目测得出成本直线，也存在一定的人为误差；回归直线法是根据一系列历史成本资料，用数学上的最小平方法原理，计算能代表平均成本水平的直线截距和斜率，以其作为固定成本和单位变动成本的一种成本估计方法，该方法有可靠的理论依据，计算结果也较精确。

11.C【答案】C

【解析】净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数

去年净经营资产净利率=5．73%×2．17=12．43%

今年净经营资产净利率=14．05%+(14．O5-7%)×净财务杠杆=4．88%×2．88=14．05%权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

去年权益净利率=12．43%+(12．43%-6．5%)×净财务杠杆=12．43%+5．93%×净财务杠杆

今年权益净利率=14．05%+(14．05%-7%)×净财务杠杆=14．05%+7．05%×净财务杠杆净财务杠杆相同，所以今年的权益净利率与去年相比是上升了。

12.B股票价格波动率越大，期权的价格越高，选项A错误。执行价格对期权价格的影响与股票价格相反。看涨期权的执行价格越高，其价格越小。看跌期权的执行价格越高，其价格越大，选项B正确。到期时间越长，发生不可预知事件的可能性越大，股价的变动范围越大，美式期权的价格越高，无论看涨期权还是看跌期权都如此，选项C错误。无风险利率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低，选项D错误。

13.B假设外部融资额为0，则：o=外部融资销售增长比=经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一计划销售净利率×(1+增长率)／增长率×(1一预计股利支付率)，可得：100％一40G—10％×(1+增长率)／增长率×50％=0，解出增长率=9．09％。

14.DD【解析】半固定成本也叫阶梯式成本，是指总额随业务量呈阶梯式增长的成本，例如，受开工班次影响的动力费、整车运输费用、检验人员的工资等。选项A是变动成本，选项B、C是固定成本。

15.B债券的价值为1000元，低于债券面值1200元，属于折价发行，此时到期收益率大于票面利率。

综上，本题应选B。

平息债券定价的基本原则

16.C公司以股票形式发放股利(即发放股票股利)不会导致公司资产和负债变化，也不会导致股．东权益总额变化，而只涉及股东权益内部结构的调整，导致股东权益内部结构变化。

17.A解析：在平行结转分步法下，在产品是指广义的在产品，它不仅包括正在本步骤加工的在产品，还包括经过本步骤加工完毕，但还没有最后成为产成品的一切半成品。根据这种定义，答案应当是A。

18.B安全边际量=正常销售量-盈亏临界点销售量，由公式可以看出，只有选项B符合题意。

19.B职工薪酬属于按经济性质分类的费用要素，直接材料、直接人工、燃料和动力属于按照经济用途分类的成本项目。

20.A【正确答案】：A

【答案解析】：经营营运资本＝（经营现金＋其他经营流动资产）－经营流动负债＝（100×80%＋5000）－2000×（1－20%）＝3480（万元）；经营资产＝经营现金＋其他经营流动资产＋经营长期资产＝100×80%＋5000＋8000＝13080（万元）；经营负债＝经营流动负债＋经营长期负债＝2000×（1－20%）＋6000＝7600（万元）；净经营资产＝经营资产－经营负债＝13080－7600＝5480（万元）。

【该题针对“财务比率分析”知识点进行考核】

21.A解析：风险调整折现率法将贴现率调整为包含风险因素的贴现率，用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整。

22.B空头看跌期权到期日价值＝－Ma×(执行价格－股票市价，0)＝Ma×(100－80，0)＝－20(元)。

23.C月末第一车间的广义在产品包括本步骤在产品20件，完工程度60％，本步骤完工但后续在产30件，本步骤相对第一车间的完工程度为100％，所以约当产量=20X60％+30X100％=42(件)。

24.A【正确答案】：A

【答案解析】：完全成本法下，销售费用和管理费用并不计入产品成本。

【该题针对“变动成本法概述”知识点进行考核】

25.A节税是长期租赁存在的主要原因。如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。在一定程度上说，租赁是所得税制度的产物。所得税制度的调整，往往会促进或抑制某些租赁业务的发展。如果所得税法不鼓励租赁，则租赁业很难发展。

26.A有效年利率=600×12%/(600-600×12%—600×10%)×100%=15.38%,或：有效年利率=12%/(1_12%—10%)×100%=15.38%。

27.A调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计－平均无息流负债－平均在建工程＝100－100×5%－6＝89（万元）

经济增加值＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率＝200－89×4.1%＝196.351（万元）

综上，本题应选A。

本题中虽然没有直接给出平均资本成本率，但是题干中已经明确是“军工企业”，“军工企业”的资本成本率为4.1%，直接进行计算即可。在做题时要关注给出的是哪种类型的企业，然后根据相应的平均资本成本率进行计算即可。

国企：5.5%（威武），军工：4.1%（誓死统一）

28.B多种证券组合的有效集是-条曲线，是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线。

29.A选项A说法错误，2017年权益净利率＝总资产净利率×权益乘数＝20%×2＝40%；

选项B说法正确，2018年权益净利率＝总资产净利率×权益乘数＝22%×1.6＝35.2%；

选项C说法正确，总资产净利率提高对权益净利率的影响：（22%－20%）×2＝4%；

选项D说法正确，权益乘数下降对权益净利率的影响：22%×（1.6－2）＝－8.8%。

综上，本题应选A。

30.B选项B只能反映经营业务，因其只有数量指标。而A、c、D选项既能够反映经营业务又反映现金收支内容，以便为编制现金收支预算提供信息。

31.A在杜邦财务分析体系中净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，由此可知在杜邦财务分析体系中净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。

32.B【正确答案】：B

【答案解析】：下年息税前利润增长率＝（200000－150000）÷150000×100%＝33.33%，财务杠杆系数1.67表明息税前利润增长1倍，每股收益增长1.67倍，所以，变动后的每股收益＝6×（1＋33.33%×1.67）＝9.34（元）。

【该题针对“杠杆原理”知识点进行考核】

33.A投资分散化原则，是指不要把全部财富投资于一个项目，而要分散投资。投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。

34.B甲公司的每股收益=250/200=1.25(元），每股销售收入=1000/200=5(元），每股市价=1.2×20=24(元），市盈率=每股市价/每股收益=24/1.25=19.2,市销率=每股市价/每股销售收入=24/5=4.8。

35.B作业基础成本计算制度的特点，首先是建立众多的间接成本集合，这些成本集合应具有同质性，即被同一个成本动因所驱动；另一个特点是问接成本的分配应以成本动因为基础。所以，选项B的说法正确．选项A、D的说法错误。选项C的说法是产量基础成本计算制度的一个特点。

36.D知识点：普通股价值的评估方法。2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，预计2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股权登记日2013年的股利还未支付，所以，股权登记日甲公司股票的预期价格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%—10%)=67.2(元)。

37.B本题考核抵押登记的规定。根据《物权法》的规定，（1）学校的教学设施不得作为抵押财产，因此选项A错误。（2）正在建造的建筑物设定抵押，应当办理抵押登记，抵押权自登记之日起设立，因此选项8符合题意。（3）正在建造中的船舶、航空器可以设定抵押，但正在建造中的其他交通运输工具，不得作为抵押财产，因此选项C错误。

38.C补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比(一般为10%～20%)的最低存款余额。企业需向银行申请的贷款数额＝600000/(1－20%)＝750000(元)。

39.C

则该债券到期本利和＝1000×(1＋10．38%)2＝1218．37(元)。

40.C贴现率与净现值成反向变化，按照内含报酬率计算得出的净现值=0<500，因此内含报酬率高于l0%。

41.ABCD资本资产定价理论揭示了投资风险和投资收益的关系，解决了风险定价问题。选项A、B的说法正确。个别证券的不可分散风险可以用(3系数计量，卩系数是该证券与市场组合回报率的敏感程度计量。选项C的说法正确。资本资产定价模型假设投资人是理性的，而且严格按照马科威茨的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合。选项D的说法正确。

42.CD此题暂无解析

43.ABCD按照发行人不同，债券分为以下类别：

①政府债券；

②地方政府债券；

③公司债券；

④国际债券。

综上，本题应选ABCD。

44.BCD根据短期金融负债(100万元)小于波动性流动资产(120万元)可知，该企业采用的是保守型筹资政策，即选项B、C、D是答案，选项A不是答案。

45.ABC按照转为费用的方式，成本分为可计入存货的成本、资本化成本和费用化成本，其中，可计入存货的成本，是按照“因果关系原则”确认为费用。资本化成本，是按“合理地和系统地分配原则”确认为费用。费用化成本，在发生时立即确认为费用。注意：选项D是“正常的生产经营成本”的具体细分。为了贯彻配比原则，正常的生产经营成本按其转为费用的不同方式分为产品成本和期间成本。

46.ABD利息稅盾＝利息×所得税税率，由于财务杠杆越高，表明利息越大，所以，选项A的说法正确；本题中，财务杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润－利息），由此可知，选项Ｂ和Ｄ的说法正确；由于控制利息费用比控制固定成本容易，所以，选项Ｃ的说法不正确。

【点评】本题比较新颖。

47.ABD普通股筹资的优点包括：

（1）没有固定利息负担（选项A）；

（2）没有固定到期日（选项B）；

（3）筹资风险小；

（4）能增加公司的信誉（选项D）；

（5）筹资限制较少。

综上，本题应选ABD。

48.ABC企业整体价值的类别包括：实体价值与股权价值；持续经营价值与清算价值；少数股权价值与控股权价值。

综上，本题应选ABC。

49.BD约束性固定成本是提供和维持生产经营所需设施和机构而支出的成本，不能通过当前的管理决策行动加以改变；酌量性固定成本是为完成特定活动而支出的固定成本，其发生额是根据企业的经营方针由经理人员决定的。因此，该题正确答案为B、D,选项A、C属于约束性固定成本。

50.CD标准工时指在现有生产条件下，生产产品所需的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工（如工间休息、调整设备时间）。选项C、D为意外或管理不当所占用的时间，不属于标准工时的组成内容。

51.BD应用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大，所以选项B的说法不正确。采用零基预算法在编制费用预算时，不考虑以往期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算，所以选项D的说法不正确。

52.BCD因为赎回债券会给债券持有人造成损失（例如无法收到赎回以后的债券利息），所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少

53.ABC【解析】2014年末资产负债率=200／500×100%=40%，产权比率=200／(500-200)=2／3，利息保障倍数=(100+30+20)／20=7．5，长期资本负债率=(200-160)／(500-160)×100%=11．76%。

54.BCD解析：现金流量预算一般包括年度、季度和月份以及旬或周的预算，所以选项A不正确；资产负债表预算中的数据反映的是预算期末的财务状况。

55.ABC根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。因此，选项D的说法不正确。

56.AB【答案】AB

【解析】因债务筹资的利息在税前列支，可以抵税，其个别资本成本中的资金使用费用为税后的年利息，而权益资金的股利是税后支付的，不能抵税，所以选项A、B正确。

57.AD

【答案】AD

【解析】实体现金流量法下，投资人包括债权人和所有者，所以利息、归还借款的本金不属于固定资产投资项目现金流出量。

58.BD选项A、B，对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态(或溢价状态)”，资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态(或折价状态)”；选项C、D，由于在虚值状态下，期权不可能被执行。

59.ABD适中的营运资本持有政策，对于投资者财富最大化来讲理论上是最佳的，所以选项c错误；选项A是教材上的原话，采用稳健型筹资政策临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，该筹资政策的临时性流动负债最少，所以其流动比率最高，所以选项A、D正确；企业在季节性低谷时，配合性筹资政策和稳健型筹资政策均没有临时性负债，只有自发性负债，所以选项B正确。

60.CD本题考查折现回收期法的特点。折现回收期法又称之为动态投资回收期法，相对于静态回收期法，它考虑了资金的时间价值，故选项A错误；投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑了折旧对现金流的影响，故选项B错误。折现回收期法因为只计算了回收期内的现金流量，所以没有考虑回收期以后的现金流，促使公司放弃有战略意义的长期投资项目，故选项CD正确。

61.ACD这是一个很常规的题目，在旧制度的考试中经常涉及，考生应该比较熟悉。

62.AB选项A表述错误，选项C表述正确，业务动因通常以执行的次数作为作业动因，并假定执行每次作业的成本（包括耗用的时间和单位时间耗用的资源）相等，执行成本最低，但精确度最差；

选项B表述错误，选项D表述正确，强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。精确度最高，但执行成本最昂贵。

综上，本题应选AB。

作业成本动因：

作业成本动因即计量单位作业成本时的作业量。

业务动因——计数——精确度最差、执行成本最低；

持续动因——计时——精确度和执行成本适中；

强度动因——单独记账，当做直接成本——精确度最高、执行成本最贵。

63.AB按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值十利息抵税的现值，而按照权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值，因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。

64.BCD股东为协调与经营者之间的矛盾可采取的制度性措施有：（1）监督；（2）激励。但是这两项措施受到成本等因素限制，仍不可能使经营者完全按股东的意愿行动，其仍可能为自身利益而给股东带来损失。

因此，股东应寻求“监督成本＋激励成本＋偏离股东目标的损失”的最小值，此时为最佳解决办法。故股东需要权衡的因素为B、C、D三项。

综上，本题应选BCD。

65.ABC解析：第J种股票的βJ=rM/(σJσM)，其中，rM表示的是第J种股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数，σJ表示的是第J种股票收益率的标准差，σM表示的是市场组合收益率的标准差。

66.BC选项A错误，部门剩余收益＝部门税前经营利润－部门平均净经营资产×要求的税前投资报酬率，通过公式可知，不能直接根据现有的财务报表资料直接计算；

选项B正确，剩余收益作为业绩评价指标，主要优点是与增加股东财富的目标一致，则可以引导部门经理采取与企业总体利益一致的决策；

选项C正确，采用剩余收益指标，允许使用不同的风险调整资本成本；

选项D错误，剩余收益是绝对数指标，不可以直接用于不同部门之间的业绩比较。

综上，本题应选BC。

67.CD基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。

68.BCD金融市场可以分为货币市场和资本市场。货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年，货币市场工具包括短期国债(在英美称为国库券)、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易市场。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。

69.ABCD银行发放短期贷款时往往会带有一些信用条件，主要有信贷限额（信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额）（选项D）、周转信贷协定（在协定的有效期内，只有企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求）（选项C）、补偿性余额（是银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%-20%）的最低存款余额）（选项B）、借款抵押、偿还条件（选项A）、其他承诺等。

综上，本题应选ABCD。

70.CD本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。2015年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额=400×80％×40％=128(万元)2015年3月的采购现金流出=300×80％×40％+400×80％×60％=288(万元)。

71.（1）预计2009年主要财务数据单位：万元项目2008年实际2009年预计销售收入32003840净利润160192股利4857.6本期留存利润112134.4流动资产25523062.4固定资产18002160资产总计43525222.4流动负债12001440长期负债8001171.2负债合计20002611.2实收资本16001724.8期末未分配利润752886.4所有者权益合计23522611.2负债及所有者权益总计43525222.4资产销售百分比＝4352/3200×100%＝136%负债销售百分比＝1200/3200×100%＝37.5%销售净利率＝160/3200×100%＝5%留存收益率＝112/160×100%＝70%需要从外部筹资额＝3200×20%×（136%－37.5%）－3200×（1＋20%）×5%×70%＝630.4－134.4＝496（万元）外部融资额中负债的金额：1171.2－800＝371.2（万元）外部融资额中权益的金额：1724.8－1600＝124.8（万元）（2）可持续增长率＝112/（2352-112）×100%＝5%外部融资额：4352×5%－112×（1＋5%）－1200×5%＝40（万元），因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。

72.

73.[解析]（1）确定最佳资本结构

债券票面利率＝税后资本成本/（1－25％）

债券市场价值为200万元时，债券票面利率＝3.75％/（1－25％）＝5％

债券市场价值为400万元时，债券票面利率＝4.5/（1－25％）＝6％

当债券的市场价值为200万元时：

年利息＝200×5％＝10（万元）

股票的市场价值＝（500－10）×（1－25％）/15％＝2450（万元）

公司的市场价值＝200＋2450＝2650（万元）

当债券的市场价值为400万元时：

年利息＝400×6％＝24（万元）

股票的市场价值＝（500－24）×（1－25％）/16％＝2231（万元）

公司的市场价值＝400＋2231＝2631（万元）

通过计算可知，债务为200万元时的公司市场价值最大，此时的资本结构为最佳资本结构，则：

加权平均资本成本＝200/2650×3.75％＋2450/2650×15％＝14.15％

（2）2011年需要增加的权益资金为600×2450/2650＝554.72（万元）

2010年的净利润＝（500－10）×（1－25％）＝367.5（万元）

由此可知，即使367.5万元全部留存，也不能满足投资的需要，所以，2010年度不能分配股利。

（3）新发行的普通股的资本成本＝1.5/[10×（1－5％）]＋4％＝19.79％

74.(1)2011年金融资产=1000+1000=2000(万元)经营资产销售百分比

=(20000-2000)／40)00×100%=45%经营负债的销售百分比

=3000／40000×100%=7.5%

股利支付率=1000／2000×100%=50%销售净利率=2000／40000×100%=5%2012年预计销售净利率=5%×(1+10%)=5.5%外部融资额

=40000×30%×(45%-7.5%)-2000-40000×(1+30%)×5.5%×(1-50%)=1070(万元)

外部融资销售增长比

=1070／(40000×30%)×100%=8.92%

(2)含有通胀的销售额增长率=(1+50%)×(1+10%)-1=65%

销售额增加=40000×65%=26000(万元)外部债务筹资额

=外部融资额-外部股权融资

=26000×(45%-7.5%)-2000-40000×(1+65%)×5%×(1-50%)-2000

=4100(万元)

(3)假设2012年销售增长额为W万元，则有：W×(45%-7.5%)-(40000+W)×5%×(1-50%)-(2000-500)=0

解之得：W=7142.86(万元)

2012年可实现的销售额=40000+7142.86=47142.86(万元)

2012年可实现的净利润=47142.86×5%=2357.14(万元)2012年内含增长率

=7142.86／40000×100%=17.86%

75.(1)税后经营利润率=税后经营利润/销售收入×100%

=(净利润+税后利息)/销售收入×l00%

=[9545+650×(1-30%)]/50000×100%

=10000/50000×100%

=20%

净经营资产周转次数=净经营资产利润率俄后经营利润率=30%/20%=l.5

税后利息率=税后利息静负债×l00%

=税后利息/(净经营资产=股东权益)×100%

净经营资产=税后经营利润停经营资产利润率=10000/30%=33333.33(万元)

税后利息率=650×(1-30%)/(33333.33-20000)×100%=3.41%

净财务杠杆=净负债/股东权益=13333.33/20000=0.67

(2)明年的经营差异率=40%-50%=-10%，经营差异率为负数，意味着借款会减少股东收益，所以，不能达到目的。

(3)上年的权益净利率=40%3-(40%=l0%)×0.25=47.5%

第一次替代=30%+(30%-10%)×0.25=35%

第二次替代=30%+(30%-3.41%)×0.25=36.65%

第三次替代=30%+(30%-3.41%)×0.67=47.82%

净经营资产利润率变动对权益净利率变动的影响=35%-47.5%=-12.5%

税后利息率变动对权益净利率变动的影响=36.65%-35%=1.65%

净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响=47.82%-36.65%=11.17%

76.【答案】(1)

预计管理用资产负债表

【解析】2012年投资资本=净经营资产总计=1100(万元)

短期借款占投资资本的比重：110/1100=10%

长期借款占投资资本的比重=220/1100=20%

2013年投资资本=净经营资产总计=1191万元

有息负债利息率=33/(110+220)=10%

2013年短期借款=1191×10%=119．1(万元)

2013年长期借款=1191×20%=238．2(万元)

2013年有息负债借款利息=(119．1+238．2)×10%=35．73(万元)

2013年增加的投资资本=1191-1100=91(万元)

按剩余股利政策要求：

投资所需要的权益资金=91×70%=63．7(万元)

2013年应分配股利=净利润一投资所需要的权益资金=171．95-63．7=108．25(万元)

(2)2013年税后经营净利润=198．75万元净经营资产净投资=2013年净经营资产-2012年净经营资产=1191-1100=91(万元)所以：2013年企业实体现金流量=税后经营净利润一净经营资产净投资=198．75-91=107．75(万元)

2013年股权现金流量=股利一股权资本净增加=108．25(万元)

2013年债务现金流量=税后利息一净负债增加=35.73×(1-25%)-(357．3-330)=-0．50(万元)。

77.

78.(1)投资所需自有资金=800×60%=480(万元)

向投资者分配股利=850—480=370(万元)

需要从外部增加的借款=800×40%=320(万元)；不需要从外部筹集股权资金。

(2)股利=850×60%=510(万元)

留存收益增加=850—510=340(万元)

需要从外部增加的借款=800×40%=320(万元)

需要筹集的股权资金=800×60%=480(万元)

需要从外部筹集股权资金=480—340=140(万元)

(3)分配股利所需要的净利润=0．5×1000=500(万元)

满足投资所需权益资金所需要的净利润=480(万元)

满足相关计划所需要的总净利润=500+480=980(万元)

所以目前预测税后净利850万元，不能满足计划所需。

79.因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的平均年成本

每年付现操作成本的现值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折旧额＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

残值收益的现值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

旧设备变现收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

继续使用旧设备的现金流出总现值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

继续使用旧设备的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更换新设备的平均年成本

购置成本＝13750（元）

每年付现操作成本现值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折旧额＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

残值收益的现值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095.52（元）

更换新设备的现金流出总现值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52

＝12556.83（元）

更换新设备的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6）

＝12556.83÷4.1114

＝3054.15（元）

因为更换新设备的平均年成本（3054.15元）低于继续使用旧设备的平均年成本（3128.22元），故应更换新设备。

80.(1)预测期各年每股股权现金流量见下表：各年的折现率=3％+1．5×6％=12％预测期每股股权现金流量现值=7．2×(P／F，12％，1)+5．28×(P／F，12％，2)+5．81×(P／F，12％，3)+6．4×(P／F，12％，4)+7．04×(P／F，12％，5)=22．8354(元)后续期每股现金流量现值=7．O4×(1+5％)／(12％一5％)×(P／F，12％，5)=7．o4×(1+5％)／(12％一5％)×0．5674=59．9174(元)每股价值=22．8354+59．9174=82．75(元)(2)因为每股价值(82．75元)高于市场价格(50元)，因此该公司股票被市场低估了。2022-2023年河南省濮阳市注册会计财务成本管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列有关市净率的修正方法表述正确的是()。

A.用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围

B.用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围

C.用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围

D.用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围

2.下列关于放弃期权的表述中，不正确的是（）。

A.是一项看跌期权B.其标的资产价值是项目的继续经营价值C.其执行价格为项目的清算价值D.是一项看涨期权

3.下列属于股利理论中客户效应理论的观点是()。

A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息

B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约

C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望

D.投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的

4.甲公司有一投资方案，相关资料如下：NCF0＝－30000元，NCF1＝9000元，NCF2＝10000元，NCF3＝11000元，每年折旧费4000元，则该投资方案的会计报酬率为（）。

A.35．56%B.20%C.25%D.30%

5.从业绩考核的角度看，最不好的转移价格是（）。

A.以市场为基础的协商价格B.市场价格C.全部成本转移价格D.变动成本加固定费转移价格

6.甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（）。

A.存货周转率=营业收入／(∑各月末存货／12)

B.存货周转率=营业收入／[(年初存货+年末存货)／2]

C.存货周转率=营业成本／[(年初存货+年末存货)／2]

D.存货周转率=营业成本／(∑各月末存货／12)

7.当其他因素不变时，当时的市场利率越高，债券的价值（）。

A.越小B.越大C.不变D.无法确定

8.下列关于证券组合的说法中，不正确的是（）。

A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0．2时的机会集曲线比相关系数为0．5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0．5时强

B.多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面

C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应

D.不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线

9.下列有关债券的说法中，不正确的是（）。

A.附认股权债券票面利率通常高于一般公司债券

B.收益公司债券是只有当公司获得盈利时才向债券持有人支付利息的债券

C.附属信用债券的利率高于一般债券

D.与其他长期负债筹资相比，债券筹资资金有利于资源优化配置

10.采用历史成本分析法对成本性态进行分析，有可靠理论依据且计算结果比较精确的方法是()。A.A.技术测定法B.散布图法C.回归直线法D.高低点法

11.某企业去年的税后