金属行业2022年报及2023年一季报总结：一季度行业整体承压看好二季度需求改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年05月14日一季度行业整体承压，看好二季度需求改善超配%。今净。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(百万元)2023E2024E2023E2024E603993.SH洛阳钼业买入5.30108,550.010.510.6610.48.0600988.SH赤峰黄金买入16.1426,855.530.470.634.326.9601899.SH紫金矿业买入10.98283,837.080.911.1012.110.0002738.SZ中矿资源买入77.9739,719.976.776.9311.511.3603979.SH金诚信买入29.9818,051.891.663.1618.19.5600019.SH宝钢股份买入6.51144,926.920.590.6511.010.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测有色金属证券分析师：刘孟iumengluan@S0980520040001联系人：马可akeyuan@市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《金属行业5月投资策略-需求改善及加息尾声，看好工业金属和黄金》——2023-05-07《钨行业专题——泛亚库存消耗完毕，钨价开启新周期》——2023-04-17《金属行业4月投资策略-看好工业金属需求改善及黄金板块》——2023-04-04《金属行业3月投资策略-工业金属下游需求复苏，钢铁行业估值有望修复》——2023-03-06《锡行业专题-新能源和地产链驱动需求，锡价中枢有望抬升》——2023-02-27请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告容目录市场回顾 52022年有色板块公司业绩稳步提升 52023Q1贵金属价格表现强势，能源金属普遍下跌 7工业金属 102022年新能源上游金属加工材料业绩亮眼 112023Q1现金流下滑幅度较大 13能源金属 132022年受益金属价格大涨，归母净利润同增458% 142023Q1业绩进入拐点，期间费用率稳定 15小金属 162022年盈利能力持续提升 162023Q1利润环比稳定，同比下滑幅度大 18钢铁 182022年需求下滑叠加原辅料价格高企，行业整体承压 192023Q1核心商品价格环比大幅改善，净利润环比大幅改善 20重点公司盈利预测及估值 22风险提示 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录图1：申万一级行业2022年区间涨跌幅(总市值加权平均) 5图2：申万一级行业2022年归母净利润同比增速 5图3：有色金属板块2021年年初至今涨跌幅(5.12) 6图4：有色金属板块营业总收入及同比 6图5：有色金属板块归母净利润及同比 6板块2017-2022年销售毛利率 7板块2017-2022年销售净利率 7 图10：申万一级行业2023年一季度区间涨跌幅(总市值加权平均) 8 图12：有色金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 9图13：有色金属行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元) 9图14：有色金属行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元) 9图15：工业金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 10图16：工业金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 10 图20：工业金属销售净利率 11图21：工业金属营业总收入同比增速区间 12图22：工业金属归母净利润同比增速区间 12图23：工业金属行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元) 13图24：工业金属行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元) 13图25：工业金属行业按季度经营性现金流(单位：亿元) 13图26：工业金属行业按季度期间费用率 13图27：能源金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 14图28：能源金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 14图29：能源金属营业总收入及同比 14图30：能源金属归母净利润及同比 14图31：能源金属销售毛利率 14图32：能源金属销售净利率 14图33：能源金属行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元) 15图34：能源金属行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元) 15图35：能源金属行业按季度经营性现金流(单位：亿元) 16图36：能源金属行业按季度期间费用率 16图37：小金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图38：小金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 16图39：小金属营业总收入及同比 17图40：小金属归母净利润及同比 17图41：小金属销售毛利率 17图42：小金属销售净利率 17图43：小金属行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元) 18图44：小金属行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元) 18图45：小金属行业按季度经营性现金流(单位：亿元) 18图46：小金属行业按季度期间费用率 18图47：钢铁板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 19图48：钢铁板块2023年年初至今涨跌幅(5.12) 19图49：钢铁营业总收入及同比 19图50：钢铁归母净利润及同比 19图51：钢铁销售毛利率 20图52：钢铁销售净利率 20图53：钢铁行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元) 21图54：钢铁行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元) 21图55：钢铁行业按季度经营性现金流(单位：亿元) 21图56：钢铁行业按季度期间费用率 21有色金属板块核心商品价格变化汇总 10 E 表4：能源金属2022年PE(按市值排序) 15 表8：钢铁板块核心商品价格变化汇总 21表9：重点公司盈利预测及估值 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告市场回顾2022年有色板块公司业绩稳步提升年期间涨跌幅-17.7%，排名28；钢铁行业2022年期间涨跌幅-5.8%，排名12。2022年板块跌幅较大主要有两方面的原因：1)宏观加息因素，美联储2022年内共加息7次，累计加息425个基点，对大宗金属的价格形成了压制；2)基本面因素，2022年国内疫情管控措施严格，生产经营活动受到影响，下游需求普遍较差，商品价格和股票价格在21年的高基数基础上有所下跌。图1：申万一级行业2022年区间涨跌幅(总市值加权平均)Wind经济研究所整理图2：申万一级行业2022年归母净利润同比增速Wind经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告2021年年初至今，有色板块整体涨幅5%，同期沪深300指数跌幅25%，跑赢沪深图3：有色金属板块2021年年初至今涨跌幅(5.12)Wind经济研究所整理2022年，申万有色金属板块实现营业总收入31871.34亿元，同比增长17.37%；实现归母净利润1889.67亿元，同比增长76.96%。2019年以来，有色金属板块的营收和归母净利润均保持稳步增长，2019-2022年营收CAGR为24.16%；归母净利图4：有色金属板块营业总收入及同比Wind经济研究所整理图5：有色金属板块归母净利润及同比Wind研究所整理SW019年的8.82%对于上游拥有矿山的头部企业而言，利润率的提升主要由于金属价格提升所致。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图6：有色金属板块2017-2022年销售毛利率Wind经济研究所整理图7：有色金属板块2017-2022年销售净利率Wind研究所整理2022年SW有色金属三级行业营收分别为：金属新材料965.36亿元，同比增速36.13%；工业金属20831.05亿元，同比增速10.79%；贵金属2916.23亿元，同同比增速134.31%。2022年SW有色金属三级行业归母净利润分别为：金属新材料70.89亿元，同比增速38.77%；工业金属724.39亿元，同比增速15.64%；贵金属57.24亿元，同35.85%；小金属262.28亿元，同比增速25.31%；能源金属774.87亿元，同比增速457.86%。图8：2022年有色金属SW二级行业营业总收入及同比Wind经济研究所整理图9：2022年有色金属SW二级行业归母净利润及同比Wind研究所整理2023Q1贵金属价格表现强势，能源金属普遍下跌根据申万一级行业划分，在31个行业中，有色金属行业2022年一季度期间涨跌幅14.23%，排名7；钢铁行业2022年期间涨跌幅-3.05%，排名30。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图10：申万一级行业2023年一季度区间涨跌幅(总市值加权平均)Wind经济研究所整理在业绩方面，有色金属和钢铁行业23Q1归母净利润均出现了不同幅度的下降，有色金属板块同比下降21.63%，钢铁板块同比下降69.73%。主要原因为：1)新能源下游需求不及预期，相关产品的产销量和盈利能力有所下滑；2)23Q1包含的春节是疫情开始后第一个放开的春节，放假停工时长同比增加，对生产经营的影响较大。图11：申万一级行业2023年一季度归母净利润同比增速Wind经济研究所整理今年年初至今，有色板块整体跌幅4%，同期沪深300指数涨幅1%，跑输沪深300。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图12：有色金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind经济研究所整理2023Q1，有色金属行业实现营收7960.78亿元，环比-2%，同比+6%；实现归母净利润375.82亿元，环比-7%，同比-12%。图13：有色金属行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元)图14：有色金属行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理23Q1有色板块核心商品价格走势分化较大：1)贵金属方面，23Q1COMEX黄金均价同比上升0.39%，环比上升8.90%；SHFE黄金均价同比上升8.82%，环比上升4.825；COMEX白银均价同比下降7.19%，环比上升5.01%；SHFE白银均价同比上升2.76%，环比上升3.78%。2)工业金属23Q1价格同比普遍下跌，环比基本持平。一季度SHFE铜同比下降4.16%，环比上升5.68%；SHFE铝同比下降16.57%，下降0.65%；SHFE铅同比下降0.45%，环比下降1.34%；SHFE锌同比下降8.02%；环比下降3.22%。工业金属中的特例是锡，LME锡23Q1同比下降39.53%，主要由于去年一季度在宏观因素、下游电子需求好、LME镍事件三重影响下，锡价基数过高；LME锡23Q1环比提升19.75%。3)能源金属跌幅受到新能源车下游需求因素影响，跌幅最为明显，一季度LME请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告电池级碳酸锂同比下降6.23%，同比下降29.77%；工业级碳酸锂同比下降10.85%，环比下降33.64%；电池级氢氧化锂同比上升16.87%，环比下降22.35%；金属钴价格同比下降44.73%，环比下降13.23%。表1：有色金属板块核心商品价格变化汇总商品单位21Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q1同比23Q1环比COMEX黄金美元/盎司1,799.901,887.591,873.061,735.781,740.021,894.900.39%8.90%SHFE黄金元/克371.84386.09399.31385.01400.83420.158.82%4.82%COMEX白银美元/盎司23.4424.2922.6119.1721.4722.54-7.19%5.01%SHFE白银元/千克4,885.754,950.364,837.734,317.154,901.835,086.982.76%3.78%LME铜美元/吨9,616.199,999.099,500.047,726.288,052.678,931.69-10.68%10.92%SHFE铜万元/吨7.046.496.86-4.16%5.68%LME铝美元/吨2,750.523,278.612,889.612,362.002,361.112,422.87-26.10%2.62%SHFE铝万元/吨2.022.222.061.841.871.86-16.57%-0.65%LME铅美元/吨2,305.012,332.282,196.681,973.552,105.422,129.38-8.70%1.14%SHFE铅万元/吨1.541.541.521.501.551.53-0.45%-1.34%LME锌美元/吨3,349.583,741.393,863.813,220.712,985.163,079.42-17.69%3.16%SHFE锌万元/吨2.382.532.642.402.412.33-8.02%-3.22%LME锡美元/吨38,081.5642,966.8136,163.5623,554.9221,695.7525,980.42-39.53%19.75%SHFE锡万元/吨28.3333.1228.6018.9218.1320.92-36.83%15.38%LME镍美元/吨19,834.0228,723.1028,879.7522,187.3125,956.7525,957.71-9.63%0.00%SHFE镍万元/吨14.6918.8821.0617.4220.1019.925.49%-0.92%锂辉石Li2O6%min中国到岸价，美元/吨1,928.332,715.173,876.774,884.695,994.175,600.18106.26%-6.57%国产电池级碳酸锂万元/吨20.8342.2247.2548.5656.3739.59-6.23%-29.77%国产工业级碳酸锂万元/吨19.2840.3244.5746.8554.1735.94-10.85%-33.64%国产电池级氢氧化锂万元/吨18.5936.7147.3848.0655.2542.9016.87%-22.35%金属钴99.8%万元/吨42.6752.2347.8634.2133.2728.87-44.73%-13.23%氧化镨钕万元/吨77.19100.4590.9772.9167.3366.33-33.96%-1.48%氧化铽万元/吨1,051.411,401.471,418.231,337.691,336.351,227.41-12.42%-8.15%氧化镝万元/吨288.93301.71257.01228.12235.20223.17-26.03%-5.11%Wind网，百川盈孚，国信证券经济研究所整理工业金属2021年年初至今，工业金属板块整体涨幅14%，跑赢沪深300指数38.85个百分点；今年年初至今，工业金属板块整体涨幅1.79%，跑赢沪深300指数0.51个百分点。图15：工业金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind经济研究所整理图16：工业金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告2022年新能源上游金属加工材料业绩亮眼2022年，申万工业金属板块所有公司共计实现营业收入20831.05亿元，同比增长11%；实现归母净利润724.39亿元，同比增长15.64%；销售毛利率为9.09%，同比小幅下降0.58pct；销售净利率为4.31%，同比提升0.34pct。图17：工业金属营业总收入及同比Wind经济研究所整理图18：工业金属归母净利润及同比Wind研究所整理图19：工业金属销售毛利率Wind经济研究所整理图20：工业金属销售净利率Wind研究所整理2022年，60家工业金属公司中营业收入增速30%以上的有5家；增速大于10%、21家。归母但为正的有10家；增速为负的有32家。从业绩同比变化能够看出，利润增幅大的公司中有多家主营中游金属加工材料，其受益下游新能源需求快速增长，量利齐升。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图21：工业金属营业总收入同比增速区间Wind经济研究所整理图22：工业金属归母净利润同比增速区间Wind研究所整理截至目前，申万工业金属板块共有上市公司60家，其中市值超过千亿的有2家：100亿以下的有32PE3家公司市值小市值企业估值相对较高。证券代码证券简称总市值(亿元)2022年营收同比2022年归母净利润同比2022PE300328.SZ宜安科技42.6751.06%101.63%1268.2002379.SZ宏创控股37.8010.62%129.47%170.3000688.SZ国城矿业194.81-9.50%-10.68%97.7300337.SZ银邦股份55.5623.44%65.67%94.8002578.SZ闽发铝业35.2024.41%-14.28%85.7002171.SZ楚江新材98.228.69%-76.43%73.4600961.SH株冶集团80.12-4.82%-65.71%66.6000751.SZ锌业股份47.51-18.33%-71.35%64.9000426.SZ兴业矿业151.203.84%-29.44%64.3000758.SZ中色股份109.3012.86%254.04%63.7Wind经济研究所整理亿以上，且2022年归母净利润基本均实现了同比大幅增长，大市值公司的经营和发展更为稳健。E证券代码证券简称总市值(亿元)2022年营收同比2022年归母净利润同比2022PE600595.SH中孚实业125.6514.61%60.06%11.5601677.SH明泰铝业129.8612.87%-13.68%11.0600219.SH南山铝业391.0721.68%3.07%10.9600362.SH江西铜业702.938.40%6.36%10.1002540.SZ亚太科技69.7611.84%47.61%9.4000807.SZ云铝股份478.2316.08%37.07%8.4600768.SH宁波富邦13.27-27.30%4731.81%7.2600888.SH新疆众和115.70-5.96%81.45%7.1601168.SH西部矿业315.513.28%17.53%7.1000933.SZ神火股份353.4023.80%133.90%4.4Wind经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告2023Q1现金流下滑幅度较大2021年一季度，申万工业金属板块公司共计实现营收5220.57亿元，同比+3%，环比+0.4%；实现归母净利润181.60亿元，同比-14%，环比+63%。2023Q1经营性现金流34.93亿元，同比-82%，环比-90%，刨除季节性因素依然偏低。图23：工业金属行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元)Wind经济研究所整理图24：工业金属行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元)Wind研究所整理图25：工业金属行业按季度经营性现金流(单位：亿元)Wind经济研究所整理图26：工业金属行业按季度期间费用率Wind研究所整理能源金属.95个百分点；今年年初至今，能源金属跌幅14.5%，跑输沪深300指数15.8个百分点。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图27：能源金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind经济研究所整理图28：能源金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind研究所整理2022年受益金属价格大涨，归母净利润同增458%2022年，申万能源金属板块公司共计实现营业收入2514.28亿元，同比增速同比提升22.17pct；销售净利率为35.94%，同比提升20.77pct。图29：能源金属营业总收入及同比Wind经济研究所整理图31：能源金属销售毛利率图30：能源金属归母净利润及同比Wind研究所整理图32：能源金属销售净利率请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理截至目前，申万能源金属板块共有上市公司13家，其中市值1000亿以上的有两家：赣锋锂业、天齐锂业；市值300-1000亿的有2家：华友钴业、永兴材料；其余9家公司市值均在100-300亿之间，能源金属板块没有小市值公司。从估值角2022年PE平均值为9.4x。从业绩角度来看，由于2022年能源金属价格普遍上涨，因此能源金属公司，特别是锂矿企业，营收和归母净利润均有大幅上涨。2022年PE(按市值排序)证券代码证券简称总市值(亿元)2022年营收同比2022年归母净利润同比2022PE002460.SZ赣锋锂业1306.68274.68%292.35%6.8002466.SZ天齐锂业1229.44427.82%556.16%5.4603799.SH华友钴业835.5678.48%0.32%22.7002756.SZ永兴材料365.46116.39%612.42%6.0002240.SZ盛新锂能282.41299.03%541.32%6.2300390.SZ天华新能279.48401.26%623.16%5.4002497.SZ雅化集团213.57175.82%384.53%5.9002176.SZ江特电机213.46120.37%503.05%12.8002192.SZ融捷股份176.57225.05%3472.94%10.4000762.SZ西藏矿业169.90242.98%467.45%25.3600711.SH盛屯矿业167.74-43.95%-109.31%-193.7301219.SZ腾远钴业119.3615.39%-76.14%56.9300618.SZ寒锐钴业104.7416.95%-67.97%58.4Wind经济研究所整理2023Q1业绩进入拐点，期间费用率稳定2023Q1，申万能源金属板块公司共实现营业收入620.88亿元，同比+76%，环比-16%；实现归母净利润113.53亿元，同比+11%，环比-47%，归母净利润下滑幅度较大。23Q1板块经营性现金流为51.71亿元，环比-78%，同比-21%。图33：能源金属行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元)Wind经济研究所整理图34：能源金属行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元)Wind研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图35：能源金属行业按季度经营性现金流(单位：亿元)Wind经济研究所整理图36：能源金属行业按季度期间费用率Wind研究所整理小金属2021年年初至今，小金属板块涨幅22.89%，跑赢沪深300指数48.13个百分点；今年年初至今，小金属板块跌幅3.50%，跑输沪深300指数4.78个百分点。图37：小金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind经济研究所整理图38：小金属板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind研究所整理2022年盈利能力持续提升实现归母净利润262.28亿元，同比增速25.31%；销售毛利率13.17%，同比基本持平；销售净利率6.36%，同比提升0.79pct。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告图39：小金属营业总收入及同比Wind经济研究所整理图41：小金属销售毛利率Wind经济研究所整理图40：小金属归母净利润及同比Wind研究所整理图42：小金属销售净利率Wind研究所整理截至目前，申万小金属板块共有上市公司24家，其中市值1000亿以上的有1家：洛阳钼业；市值300-1000亿之间的有4家：北方稀土、中矿资源、金钼股份、中2022年估值最高的10家小金属企业平均PE为46.6x，市值分布较为分散，市值市值100亿以下的公司4家，即对小金属公司而言，市值和估值相关性较小。证券代码证券简称总市值(亿元)2022年营收同比2022年归母净利润同比2022PE605376.SH博迁新材85.75-23.13%-35.47%79.14000831.SZ中国稀土326.0527.21%112.70%77.60600259.SH广晟有色897.2641.78%67.03%58.22002167.SZ东方锆业54.106.69%-34.22%47.06002149.SZ西部材料76.5522.66%38.97%43.41600456.SH宝钛股份229.8026.59%-0.56%35.04301026.SZ浩通科技131.9314.95%-40.77%32.62002378.SZ章源钨业69.3120.14%23.24%32.00000657.SZ中钨高新144.988.16%1.32%31.87600459.SH贵研铂业156.767.61%22.96%29.43Wind经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告2023Q1利润环比稳定，同比下滑幅度大亿元，环比-47%，同比+475%。图43：小金属行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元)Wind经济研究所整理图44：小金属行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元)Wind研究所整理图45：小金属行业按季度经营性现金流(单位：亿元)Wind经济研究所整理图46：小金属行业按季度期间费用率Wind研究所整理钢铁今年年初至今，钢铁板块整体跌幅0.17%，跑输沪深300指数1.45个百分点。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告图47：钢铁板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind经济研究所整理图48：钢铁板块2023年年初至今涨跌幅(5.12)Wind研究所整理2022年需求下滑叠加原辅料价格高企，行业整体承压2022年，申万钢铁行业公司共实现营收23355.88亿元，同比增速-6.46%；实现销售净利率1.65%，同比下降3.73pct。钢铁企业的业绩下滑主要由于需求下滑，加之原辅料价格居高不下。图49：钢铁营业总收入及同比Wind经济研究所整理图50：钢铁归母净利润及同比Wind研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20证券研究报告图51：钢铁销售毛利率Wind经济研究所整理图52：钢铁销售净利率Wind研究所整理证券代码证券简称总市值(亿元)2022年营收同比2022年归母净利润同比2022PE000825.SZ太钢不锈238.98-3.73%-97.57%161.3000898.SZ鞍钢股份302.71-3.71%-97.76%160.9600399.SH抚顺特钢205.695.40%-74.92%143.6002110.SZ三钢闽光118.41-17.68%-96.51%83.1688186.SH广大特材74.3423.02%-41.55%50.6300881.SZ盛德鑫泰34.547.47%40.32%43.7000629.SZ钒钛股份360.447.31%1.24%30.3600126.SH杭钢股份164.13-13.28%-70.75%29.1601686.SH友发集团98.560.74%-51.63%28.6600022.SH山东钢铁166.90-7.72%-54.80%28.5Wind经济研究所整理证券代码证券简称总市值(亿元)2022年营收同比2022年归母净利润同比2022PE600782.SH新钢股份130.10-5.63%-75.95%12.5000708.SZ中信特钢835.30-0.25%-8.64%12.2600382.SH38.97-46.35%-68.07%11.1002478.SZ常宝股份59.8147.25%246.78%10.7600019.SH宝钢股份1516.061.02%-48.43%10.2600282.SH南钢股份210.85-7.69%-48.59%9.0000778.SZ新兴铸管185.14-10.40%-16.48%8.7600295.SH鄂尔多斯293.87-0.22%-22.30%6.4000932.SZ华菱钢铁357.18-1.71%-34.10%5.1900936.SH245.63-0.22%-22.30%4.8Wind经济研究所整理2023Q1核心商品价格环比大幅改善，净利润环比大幅改善2023Q1，钢铁板块核心商品价格同比有所下滑，环比则均有上升。23Q1螺纹钢现元/吨，同比下降15%，环比上升9%；冷轧板卷现货均价4,676.23元/吨，同比下请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容21证券研究报告降16%，环比上升6%；中板现货均价4,332.79元/吨，同比下降14%，环比上升8%；无取向硅钢现货均价5,996.72元/吨，同比下降13%，环比上升7%；无缝管现货均价5,447.87元/吨，同比下降12%，环比上升2%。表8：钢铁板块核心商品价格变化汇总商品单位21Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q1同比23Q1环比螺纹钢元/吨5,077.104,851.674,825.654,063.383,879.524,216.23-13.10%8.68%热轧板卷元/吨5,081.945,022.834,858.063,949.853,907.744,263.11-15.13%9.09%冷轧板卷元/吨5,851.775,595.005,435.974,432.924,428.394,676.23-16.42%5.60%中板元/吨5,314.845,066.505,080.484,184.923,997.264,332.79-14.48%8.39%无取向硅钢元/吨7,495.976,869.176,708.555,596.625,584.685,996.72-12.70%7.38%无缝管元/吨6,416.136,160.836,509.035,707.545,356.295,447.87-11.57%1.71%Wind经济研究所整理2023Q1，申万钢铁板块公司共计实现营业收入5464.92亿元，环比基本持平；实现归母净利润64.53亿元，环比+622%。23Q1，板块经营性现金流-94.14亿元，环比-130%。图53：钢铁行业按季度营业总收入及环比(单位：亿元)Wind经济研究所整理图54：钢铁行业按季度归母净利润及环比(单位：亿元)Wind研究所整理图55：钢铁行业按季度经营性现金流(单位：亿元)Wind经济研究所整理图56：钢铁行业按季度期间费用率Wind研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容22证券研究报告重点公司盈利预测及估值表9：重点公司盈利预测及估值公司公司投资昨收盘总市值EPSPEPB代码名称评级(元)(亿元)2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022601899.SH紫金矿业买入10.982838.370.760.911.1014.412.110.03.1600019.SH宝钢股份买入6.511449.270.550.590.6511.811.010.00.6002460.SZ赣锋锂业买入64.601238.0010.187.297.846.38.98.23.6002466.SZ天齐锂业买入74.711184.6415.5210.508.424.87.18.93.2603993.SH洛阳钼业买入5.301085.500.280.510.6618.9000792.SZ盐湖股份买入19.921082.232.932.412.436.88.38.25.6600111.SH北方稀土买入24.42882.801.661.381.5614.817.715.75.0000708.SZ中信特钢买入16.11813.101.411.72.0011.49.58.12.5000807.SZ云铝股份买入12.85445.631.321.511.679.78.57.7.8002738.SZ中矿资源买入77.97397.207.216.776.9310.811.511.35.0002756.SZ永兴材料买入65.68354.0815.599.910.44.26.66.33.8000932.SZ华菱钢铁增持5.04348.200.921.011.065.55.04.80.7000933.SZ神火股份买入15.26343.503.393.443.574.54.44.32.3601168.SH西部矿业买入12.80305.021.451.571.788.88.27.21.6002532.SZ天山铝业买入6.54304.230.570.850.9311.57.77.01.6600497.SH驰宏锌锗买入5.38273.910.130.430.4540.912.512.01.6600988.SH赤峰黄金买入16.14268.560.270.470.659.834.326.95.5000960.SZ锡业股份买入14.25234.530.821.611.8417.48.97.7.5000878.SZ云南铜业增持11.60232.421.031.081.1011.210.710.5.8300748SZ金力永磁买入27.06213.170.841.001.23.6002497.SZ雅化集团买入18.29210.803.942.082.234.68.88.22.6600282.SH南钢股份增持3.39209.000.350.480.509.77.16.80.7000060.SZ中金岭南增持4.83180.520.330.380.4014.612.712.1.1603979.SH金诚信买入