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文档简介

企业财务管理微课名称：债券投资债券投资的含义：企业将资金投入各种债券，如国债、公司债和短期融资券。债券投资的决策原理1、债券估价法2、债券到期收益率法若债券价值大于债券价格，则值得投资若债券到期收益率大于投资者要求的报酬率，则值得投资债券投资的目的：

企业进行债券投资的目的是为了获得利息收入。一、债券估价法

投资决策原则：当债券价值大于债券价格时，进行投资才是有利的选择。

债券价值的计算：债券价值=债券未来现金流入量的现值。债券给投资者带来的现金流入量：①债券的利息收入

②到期归还的本金。1．债券估价的基本模型一般情况下，债券每期计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值估算的基本模型是：V——债券价值；It——第t期的利息；M——到期的本金；R——贴现率，投资者要求的必要报酬率，一般采用当时的市场利率；n——债券到期前的年数。例：假设某债券面值为100元，票面利率为6％，期限3年，丽青公司要对这种债券进行投资，当前的市场利率为5％，问债券价格为多少时才能进行投资？即该种债券的价格必须低于102.72元才值得购买。=102.72（元）2．债券估价的扩展模型（1）典型债券估价模型典型债券通常是固定利率债券，每期计算并支付等额的利息、到期归还本金计算公式为：（2）一次还本付息且不计算复利的债券估价模型例：假设丽青公司拟购买一份面值为100元，期限为5年，票面利率为6％，一次还本付息且不计复利的债券，当前市场利率为8％，该债券发行价为多少时，企业才能购买？

即该种债券的价格必须低于88.48元才值得购买。=88.48（元）（3）零息债券的估价模型

有些债券以贴现方式发行，到期按面值偿还，这种债券被称为“零息债券”，计算公式为：例：假设丽青公司准备购买某债券，该债券面值为100元，10年期，以贴现方式发行，到期按面值偿还，当时市场利率为10％，其价值为：

即该种债券的价格必须低于38.55元才值得购买。=38.55（元）（4）永久债券的估价模型

永久债券是指没有到期日，永不停止支付利息的债券。优先股实际上也是一种永久债券。

永久债券的价值计算公式：例：假设丽青公司拟购买一优先股，该优先股承诺每年支付优先股息40元。假设折现率为10%，该优先股的价值为多少？二、债券到期收益率法债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。投资决策原则：当债券到期收益率大于投资者要求的报酬率时，可以购买债券到期收益率的含义：自企业债券购买日至到期日可获得的收益率。它是考虑资金时间价值，按复利计算的投资收益率。债券到期收益率的计算方法：使债券投资未来现金流入的现值=债券买入价格时的贴现

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