财务评价的方法案例

2014.09水利工程经济水利工程经济评价方法原理水利水电建筑工程单元四评价方法原理任务八财务评价的方法案例财务评价的方法案例【案例一】背景：某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下：1.建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限10年，期末残值100万元。投产当年又投入资本金200万元作为运营期的流动资金；2.正常年份年营业收入为800万元，经营成本300万元，产品营业税及附加税率为6%，所得税率为33%，行业基准收益率10%；基准投资回收期6年；

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3.投产第一年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算，以后各年均达到设计生产能力；4.运营的第3年预计需更新新型自动控制设备购置投资500万元才能维持以后的正常运营需要。问题：1.简述项目可行性研究的主要内容和目的。2.编制拟建项目投资现金流量表。3.计算项目的静态投资回收期。

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4.计算项目的财务净现值。5.计算项目的财务内部收益率。6.从财务角度分析拟建项目的可行性。答案：问题1：解：项目可行研究的主要内容和目的：建设项目的可行性研究是在投资决策前，对拟建项目的原料资源可靠、产品市场趋势、所采用技术上的先进性和适用性、经济上的合理性和有效性以及建设必要性和可行性进行全面分析、系统论证、方案比较和综合评价，为项目投资决策提供可靠的科学依据。可行性研究的主要内容可概括为四大部分：此四大部分研究是构成项目可行性研究的四大支柱。即：

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1.市场研究：通过市场研究论证项目拟建的必要性、拟建规模、建厂条件和建厂地点、企业组织、劳动定员、投资估算和资金筹措；

2.技术研究：主要研究拟建项目技术上的先进性与可行性，从而确定出拟建项目的设计方案、技术工艺和设备选型；

3.效益研究：根据以上资料对投资项目进行经济评价，分析其经济上的合理性和盈利性。这是决策的主要依据。所以，经济评价是可行性研究的核心内容。

4.资源研究：通过资源研究了解原材料市场、资金市场、劳动力市场等对项目规模的选择起着程度不同的制约作用。问题2：

解：编制拟建项目投资现金流量表1－9，编制表1－9前需要计算以下数据：

学习单元四经济评价方法原理任务八财务评价的方法案例2.计算固定资产余值：固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：固定资产余值＝年固定资产折旧费×4＋残值＝90×4＋100＝460万元学习单元四经济评价方法原理任务八财务评价的方法案例

3.计算调整所得税：调整所得税＝（营业收入－营业税及附加－息税前总成本）×33%第2年息税前总成本＝经营成本＋折旧费＝240＋90＝330万元第3年及其以后各年的息税前总成本＝300＋90＝390万元第2年调整所得税＝（640－38.40－330）×33%＝89.63万元第3年及其以后各年调整所得税＝（800－48－390）×33%＝119.46万元问题3：解：计算项目的静态投资回收期项目静态投资回收期为：5.99年≈6年问题4：解：项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量272.04万元。见表1－9。学习单元四经济评价方法原理任务八财务评价的方法案例问题5：解：编制项目投资现金流量延长表1－10。首先确定i1＝15%，以i1作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1＝65.53（万元），见表1－10。再设定i2=18%，以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2＝-27.91（万元），见表1－10。表1－10项目投资现金流量延长表任务八财务评价的方法案例序号项目建设期运营期12345671现金流入074080080080080014602现金流出1000568.03467.46967.46467.46467.46467.463净现金流量-1000171.97332.54-167.46332.54332.54992.544折现系数15%0.86960.75610.65750.57180.49720.43230.37595折现后净现金流量-869.60130.03218.65-95.75165.34143.76373.106累计折现净现金流量-869.60-739.57-520.92-616.67-451.33-307.5765.537折现系数18%0.84750.71820.60860.51580.43710.37040.31398折现后净现金流量-847.50123.51202.38-86.38145.35123.17311.569累计折现净现金流量-847.50-723.99-521.61-607.99-462.64-339.47-27.91试算结果满足：FNPV1＞0，FNPV2＜0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。由表1－10可知：i1＝15%时，FNPV1＝65.53i2＝18%时，FNPV2＝-27.91用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即：FIRR＝i1＋（i2－i1）×[FNPV1÷（|FNPV1|＋|FNPV2|）]学习单元四经济评价方法原理任务八财务评价的方法案例

＝15%＋（18%－15%）×[65.53÷（65.53＋|-27