关于水晶光电定向增发投资建议书

关于水晶光电（002273.SZ）定向增发投资建议书2015年7月目录一、项目概要3二、公司基本情况4脏（一）公司真简介耗些4求（二）股东串研究屈赌5使（三）最新底市场数据采抹8鞭（四）历次瓜定增情况绢假8却三、本次定愉向增发基本割情况遵僻9浙（一）定增狼预案景渐9菊（二）可行羡性分析屯毕10粪（三）本次曾定向增发对闸上市公司的弹影响哑养16五四、公司综同合分析璃严17逆（一）行业得发展趋势杂劲18宰（二）公司四行业地位厘盘19押（三）主营蒙业务分析佛暑20湿（四）财务愧分析杰蚀23饰（五）同业案比较配枝26墙五、投资要晴点分析穿该26登（一）优势腹分析醒资27嫩（二）风险牌分析电酬31赤六、盈利预律测袍浇32蚁七、投资建耗议兆灭33称附件：公司但主要产品功漠能及应用惹倚35催一、毒项目概要铲浙江水晶光兴电科技股份匪有限公司（裁简称孕“禽水晶光电策”庸）齐是位于浙江宿台州的一家模上市公司，岭是浙江省高垒新技术企业逝和国家火炬府计划重点高蹦新技术企业香。约公司主营业售务是圈光学光电子凭元器件的研友发、生产和俱销售度，主要产品她有精密光学洽薄膜元器件议（主要用于迈手机、平板交电脑等电子洞产品的摄像注头）、蓝宝疲石产品（主佳要用于数码害产品窗口片升、LED发烛光管衬底）检以及反光材税料（主要用污于道路夜间栗警示标志等风）啄，公司精密甚光学薄膜产妻品产销量居你全球前列，哈是苹果、三拦星、HTC慕、OPPO借、魅族等国耽际知名品牌体产品的主要胆供应商。2战014年公塘司实现营业废收入9.7叫7亿元，净红利润1.5社6亿元，营派收利润率1瓶5.74畜%联，远高于同关行业可比上木市公司水平后。隆2015年健7月16日滑，公司收盘登价24.1雁2元，动态磁市盈率为6某5.5倍。缴2014年示7月31日榨，公司发布虾定增预案，卡拟以不低于火15.99学元/股的价雀格向不超过踏10名特定辱投资者非公劣开发行不超材过76,3岁88,36穴7股，募集界资金总额不具超过122倦,145万懒元，资金用雹途为枕滤光片组立范件扩产项目诞、蓝宝石长够晶及深加工淘项目的项目冶建设悲和锁补充流动资贵金。放2015年脚6月18日处公司取得证尊监会批复，罚并将于近期盖开展报价申凶购。怒2015年晕7月，我公船司柱项目团队忆有关人员对彩水晶光电进虹行了实地考壶察，对公司惩当前的行业段地位、市场邪竞争力和未脉来发展战略竭等方面进行朵了深入细致事的沟通和调安研。铺经研究，我笨们认为：作寄为全球知名书手机品牌的副供应商，水揪晶光电在国勉内外市场份探额占有率均财居于前列，配拥有较强的谱技术实力和旧产品竞争力足，闪随着全球智贵能手机等消江费类电子产胀品出货量的虫快速增长休、蓝宝石触白摸屏惨和鹊手机后置双偿摄像头的逐朴渐普及检，公司翠潜在的市场面份额巨大，讨未来具有较腹好花的成长空间准。玻二、读公司羡基本情况辨（一）奶公司救简介椅企业名称：怖浙江水晶光乒电科技股份跪有限公司盈注册及办公跑地址促：饱台州市椒江凭区星星电子驶产业区A5膨号仇注册资本：蹈人民币剥38货,晓134.2碌853犬万元园股票代码：梦A股虑（红0蹄02273分）欺经营范围：邪光电子元器涛件、光学元享器件制造、球加工，经营优本企业自产始产品及技术孕的出口业务签，经营本企日业生产、科此研所需的原醒辅材料、机及械设备、仪证器仪表、零置配件及技术乓的进口业务艘（国家限定社公司经营和湾国家禁止进趟出口的商品蚊及技术除外进），经营进迎料加工和甚“得三来一补姑”蜡业务，电子方技术咨询服寸务，机械设的备租赁饿。魔水晶光电创宽建于200谋2年8月2礼日，是一家占涉及精密光术学薄膜、L尝ED蓝宝石者衬底和微显姓示等领域的晌光学光电子屿企业杀，也是国家厚级高新技术库企业。煎公司于20蜜08年9月脾19日在怠深交所猎上市，发行岭价格为15团.29元。祥目前公司总咬股本拥38驻,夺134蛙.坡2853悼万琴股，般其中限售流愈通股秒2眠,汇363衔.样6824撇万用股腰，占总股本帅的6.2%菌，其余为非滋限售流通股练。报（二）序股东止研究拘1、籍控股股东及纠实际控制人鞭控股股东件星星集团有副限公司悔(24.4分4%)该实际控制人牛叶仙玉沫(亮持有星星集且团有限公司滩:85.0荡0%)谷星星集团有古限公司（简博称裕“杏星星集团攀”模）位于浙江公省台州市，葱始建于19食88年，是晃以制造业为哨主体，产业拾多元及投资舌领域和投资欠区域广泛的赵大型企业集灌团请，欲注册资本2虫.78亿元俱，总资产过圣百亿元，销献售额近百亿宅元。集团拥乱有十多家全柴资、控股权恩属公司，其清中脏控股匪上市公司白1家（水晶毛光电），参久股上市公司绳1挎家颂（星星科技援，持股比例希3.18%拣）本，拟上市公蛮司1家粉（星星家电叹）恒。集团现有任员工2万余笨名，语是企浙江省14聪6家工业行难业龙头骨干花企业、台州倒市纱“惕513工程顶”略重点培育企救业、中国制举造业500议强陡、全国民营示企业500剪强、浙江省营综合百强企碑业和高新技爪术企业、中续国轻工业家规电行业十强辫企业。余星星品牌荣禽获戚“廊中国驰名商端标疑”庭称号，星星触冰箱、冷柜迎双双被认定额为扩“舅中国名牌昼”凶、校“嘱中国出口名径牌砍”睡。位于台州谱、徐州的三湖大家电生产苹基地年产能助达500万避台，产品畅秒销国内外市持场。冷柜、损冰箱产销量耻均居行业前烦列。求旗下王光电子产业锐广泛服务于粪消费型数码胸产品和光电尘设备制造业便，与苹果、逗微软、索尼谦、奥林巴斯府、诺基亚、丧摩托罗拉等达全球知名企南业保持战略河合作和长期丑稳定配套供登应关系，发紫展势头良好肃，其制造能怕力和技术水帜平已处于行氧业领先地位痛。桂旗下殖用于光电影校像显示和手持机的主要产泡品拔——汪光学低通滤挨波器和超薄苦玻璃平面视含窗保护屏润等光电、光欧学元器件，掩在全球的销厅量分别排列颠第一和第三绣位，具有薄较大树的发展空间鞋和发展能力顽。星星还利寿用海洋风力从资源优势，宽致力于风电迷能源开发，肠大陈岛风电粗场风机已经给并网发电。肃实际控制人灶叶仙玉，男婶，汉族，1须957年1阅2月生，浙办江台州人（随台州椒江）黎，中共党员勾，大专学历授，经济师，缩星星集团董且事长兼总裁印。民建十届摧中央委员会脑委员。19面88年创建腐星星集团，背2003年异以3.5亿息元列《新财轧富》傲“碑中国400即富人榜缴”窝第279位惠。2011箱年身价61逐.4亿元跻骆身2011激福布斯中国屠富豪榜榜第稍155位。州2、夫前末十大股东先截至201何5哥年匪一季度寿（最新数据喝）躁，公司的硬前十大股东慎持股结构腹如下：评排名残股东名称是持股数量(吊股)婆占总股本比烂例(%)汁股本性质狱1咐星星集团有加限公司杯93,77率0,000水希24.44秤00请A股流通股仁2任林敏京10,59兴3,710遣石2.760裤0演限售流通A表股,A股流捐通股霸3驾周建军虾5,775界,561尾黎1.510码0擦限售流通A捕股,A股流文通股背4辛范崇国轮4,887施,400存1.270惊0久限售流通A逢股,A股流柳通股弊5帖谢定英年4,683退,060想1.220雅0磁A股流通股资6荡浙江方远控阅股集团有限攻公司逝4,183饱,965原1.090迁0通限售流通A渗股技7闷华安基金-仅兴业银行-闲中海信托-葱银宏五期定营向增发投资锦集合资金信座托计划颈4,178尽,536炸1.090疲0作限售流通A封股贪8赴盛永江府3,759统,400草0.980挽0笑限售流通A狮股,A股流系通股绕9晨李夏云泡3,714渠,750础0.970圣0馒限售流通A场股,A股流新通股晕10惨中融国际信禽托有限公司蝇-中融增强轧76号此3,514拢,300剑0.920目0督A股流通股拥（三）邻最新市场数如据世截止201贪5年敬7出月冷1半6毙日夕收盘价（元飘）放2诉4已.颈12王总股本（虚股）貌381暗,冈342臂,顶853桨流通A改股（菠股）围35菜7骆,杰70罗6貌,累029趟限售A俩股（我股）艺2摩3套,冷63怨6模,河824唐总市值（亿凶元）键91.98暮流通市值（制亿元）附86.28士（四）历次研定增情况绢序号坑1喘2驾3讨证监会批准披时间庄2011年耽10月24巡日临2014年证4月23日并2015年埋6月18日宗拟发行股数些不超过20疤,很00趁0作,胜000从股鹰-节不超过76净,仇388胖,厨367股锦实际发行股编数矛9控,徒20最0坐,该000文股垂11完,吗235酿,住103骑股严定增底价臭35.95仅17.34蛇15.99费发行日收盘沿价辩38.30恼17.91所发行日指数想2412.孕39瞒2066.享65教定增发行价奏35.95穷17.55朋折价率疑0.94明0.水98救募资金额羽33暗,地074万元鲜8猫,绘333.3董3万元梁锁定期籍12个月编12个月国12个月劳解禁时间血2012年替12月23鞠日茅2015年牵7月10日疤解禁日收盘臂价龄19.40卖21.00泄解禁日收盘附价（后复权陶）育39.30剥21.15工解禁日指数战2159.掉05糟3877.跳80匹2015年耻7月10日凡解禁晌1凡1,23京5恶,宣103股，蚁占公司股份孙总数的2领.9级5饿%，按解禁勉当日词收盘筑价馆21元肌计算，解禁誓市值约为2功.36亿元肝。贸三腰、尼本次桨定向增发绢基本情况折定增目的：缸巩固公司在盾传统光学的问龙头地位，旋进行蓝宝石钩产业链布局续，为公司未滤来3年发展孤进行资金储畅备。牢（一）新定增狭预案届2014年错7内月裤31闻日，公司董脊事会霜三疾届纳十母六次会议审签核通过了《败非公开发行乌A股股票预镜案》。预案义提出，公司赢将以非公开敏发行A股股愚票的方式向乘包括公司控愚股股东柄星星集团均在内的不超弃过喘10绍名特定投资殊者定向募集融资金愁。纺控股股东冤星星集团不宇参与市场询绩价过程，但验承诺以现金分方式按照与付其他认购对勺象相同的平价格认购本敞次非公开发舌行实际发行饲股份总数的烈1版0%。越本次非公开坚发行A股股携票数量不超佛过得7丽,剑567万壮股恶（锁定期1乔2个月，控挑股股东锁定符期36个月绞）煤，迟定价基准日是为第扬三团届董事会第遇十单六次会议决搭议公告日（套即术2014杯年滤7娱月咐3可1跳日）玩，爆发行价格不皮低于人民币壤16.14叹元/股东（冶即不低于定椒价基准日前偏20歌个交易日公厉司租A累股股票交易棵均价的90塑%洒），募集资灵金总额不超陕过御122埋,邪145渗万驳元。纸2015年毙5月21搜日，公司发冻布公告运，缩将许本次非公开馋发行股票发孙行底价调整育为15.9寄9元/股，咸发行数量上皇限调整为身76绍,武38纳8愁,横367股。社201村4昏年若8困月18日公表司临时股东稀大会审议通珍过《非公开喝发行A股股进票预案》。萄2015年湖1钢月3疮0傅日，证监会装发审委审核曾通过了本次哗定增预案，衰6月18日震，公司收到执《关于核准蚕浙江水晶光盛电科技股份痒有限公司非窜公开发行股剥票的批复》冷（证监许可美〔2015齐〕1236激号）。泰本次募集资虚金在扣除发映行费用后拟效用于唉滤光片组立陕件扩产项目速、蓝宝石长但晶及深加工窃项目谈的项目建设飘以及补充流稿动资金。单位：万元奴No.辣募资投向展总投资头定增投入渗内部收益率裕建设期敲1艇滤光片组立缎件扩产项目余3爸8敞,风575裳3慰8血,食575肚22.8%童12个月方2钢蓝宝石长晶亭及深加工项赛目喊5赶8荒,具570邮5象8腹,欣570库14.1%蒸12老个月助3玩补充流动资诉金家—师2炊5徐,衬000盛—御—蛛（二）杰可行性旗分析钓1颤、滤光片组笛立件扩产项搭目漏（雄1萄）项目基本朽情况膝本项目用以梨扩建公司的淹蓝玻璃充红外截止滤汁光片组立件福生产线。谱作葛为摄像模组率系统的核心芝部件，红外刷截止滤光片葛组立件喝是摄像模组跑系统必不可争少的部件。扇其册主要功能是易实现可见光熟区高透过、抓近红外（7唐00－11铲00nm）强截止，以此旧有效减少红垮外光对成像搭的干扰。滤广光片组立件创则是指在红罢外截止滤光汉片的基础上元，加装特殊柜塑料支架，测并经过胶合眉、固化等若及干工艺后形处成的组件。碑目前，红外阅截止滤光片骤组立件已广易泛应用于智缎能手机、平蔑板电脑以及鱼电脑的内置还摄像头和汽埋车摄像头等演领域。本项摩目建成后，亏公司将新增仰年产4.8肚亿套高端智鸦能终端应用厕滤光片组立狭件的生产能隶力。久项目预计总好投资绵3糕8摸,织575万元克，其中建设童投资制3塑3摘,敢775万元惨，铺底流动批资金赚4妈,误800万元饿。项目建成饱达产后，预狸计达产年的迎销售收入验72京,科000侮万元，税后妇利润糠9镰,被114罗万元，税后拐内部收益率各为腰22.80性%堂，税后静态羞投资回收期现4.5树年（不含项慕目建设期）恶。剩目前羊项目的可行魔性研究报告庸已编制完毕牛，相关环评悲和立项备案拨工作正在进花行中。以（康2疑）项目可行库性及市场前晃景减伴随着消费疯类电子产品轮市场的快速勇增长，滤光绵片产品的市割场规模迅速躁扩大。全球承滤光片市场低出货量年均存增长率达宰20%卸以上。预计假未来几年内发，全球滤光聚片产品的市序场需求量仍兴将保持快速纵增长的势头追。蚀与传统的光菌学玻璃滤光住片产品相比疗，蓝玻璃滤涌光片产品能狠更有效地过兄滤红外线，激从而大幅提境升图像品质主。培苹果公司在根其iPho巾ne4/4南s上率先使饲用了蓝玻璃宣滤光片产品阴。绩基于蓝玻璃别滤光片产品帐的优良性能肃以及苹果公伐司的示范效率应，使用蓝秩玻璃滤光片烂产品的摄像那头已成为高珠端智能型手施机的标配。蚂目前，市场烘上高端智能扑手机配备的捏800万像里素以上的摄需像头已全面拦使用蓝玻璃妨滤光片产品份，且中低端缴手机配备的界摄像头也逐岂步开始使用炉蓝玻璃滤光粒片产品。因欢此，随着消筑费类电子产致品市场规模哨的快速增长陆，蓝玻璃滤仓光片产品的谁发展前景十访分广阔。薪公司已掌握邮了全套的滤蛮光片组立件边的生产工艺鸡与流程，实星现了蓝玻璃寨滤光片组立恭件产品的大粉批量生产，乏建立了较为肯完善的市场吹营销网络，恒并与苹果公六司、韩国三毒星、韩国L促G、联想、竟中兴、华为毅等知名消费舅类电子产品悟制造商或其摔模组厂家建睛立了良好的聚合作关系。健随着下游消棕费类电子产袋品市场的高滤速增长，上则游滤光片组坦立件产品的仅需求与订单平不断避增加，预计厉滤光片组立讯件产品的市哪场需求将继曲续维持上行移趋势，因此只，茫项目投产后董将会迅速形奉成新的销售谢增长点。之项目完成后溪，公司被“晶滤光片组立恳件泥”弦产能将进一扰步扩大，从断而有助于缓净解当前供不不应求的局面逢，进一步扩腊大市场份额埋，巩固公司练在行业中的唱领先地位。攻同时，斩引进国外先骨进设备触有助于浸提高馒公司旅生产技术以董及加工工艺站水平，复为后续的先寨进技术吸收秩、瘦“宰国产化雾”支研发及自有匙技术产业化蚀等奠定漠基础。雷2赛、蓝宝石长羊晶及深加工光项目党（挎1很）项目基本溉情况蛇本项目将建贸设包括年产榜120淹万片出4隔英寸图形化猴蓝宝石炮LED守衬底（偏PSS蜡）的生产线削、年产霸2术400萄万片蓝宝石招窗口片的生宣产线以及恰“80造公斤级趁”番年产株250判万毫米蓝宝烧石晶棒（按土2肚英寸折算）患的长晶生产屠基地。陡产品名称完年产能电4虚英寸图形化束蓝宝石滥LED手衬底凉120泽万片桌智能终端用月蓝宝石窗口禽片规2400拼万片浩蓝宝石晶棒父250亦万毫米汽项目预计总迎投资为跳58裁,痒570作万元，其中伏建设投资概53膏,甘470呜万元，铺底棍流动资金暮5郊100蜜万元。奶项目建成达荒产后，预计基正常年销售呼收入芝54州,谨960配万元，税后窗利润膊8仔1夜20蛋万元，税后蝇内部收益率正为蹄14.1%鞭，税后静态级投资回收期舍5.8咽年（不含建误设期）。轧目前，时项目的可行吸性研究报告航已编制完毕贤，相关环评屋和立项备案茅工作正在进劳行中。颗（蜜2轮）项目可行敞性及市场前尊景肃本项目拟通殃过蓝宝石长由晶生产基地钱的建设，为柴公司蓝宝石办产品建立起苍隶属于自身受的、稳定的鞠原材料来源宾。接由于垫下游携LED估照明市场未弦来可预期的勤蓬勃发展以扩及消费类电惹子产品应用愧领域的方兴艰未艾，蓝宝爸石产业的市维场发展空间缠十分广阔，留市场需求将杏会呈高速增痰长态势，蓝捆宝石产品在安未来较长的啦时期内可能陆出现供不应爹求的状况乳，公司与蓝席宝石产品相削关的应用领蜜域都面临着旅增长机遇仗。矩因此，为避某免未来由于剩供需矛盾尖聚锐而引发的琴蓝宝石晶棒买价格波动，谅及由此带来应的对公司未铜来原材料采叙购、生产能蛾力及经营业多绩的影响，观并为后续适及时拓展蓝宝朴石行业的其慎他下游应用覆创造有利条央件顶，公司爽需要建设自艘有的蓝宝石痛长晶基地。杯根据可行性程研究暑，公司本次踏拟建设的蓝倾宝石长晶产环能尚不能完摩全满足乒公司自身咐需求，因此匠本项目眠产品孔将全部自用匠，剩余需求群将通过外购粒解决。垮项目建成后鸣，公司将有定效延伸蓝宝岛石产业链。担向上，布将从目前的博“舍蓝宝石塌LED隆衬底塑”小领域延伸到埋上游的纳“蚀蓝宝石长晶微”澡领域，建立票起隶属于公讲司的稳定蓝借宝石原材料推来源；向下均，公司将配村合消费类电制子产品等的陵发展趋势，融拓展相关的咳蓝宝石窗口命片（目前主赴要用作消费骑类电子产品烘的摄像头保蚂护盖及积Home妙键）应用市霜场。此外，贷通过本项目蛇的实施，公侵司还将增加疯4昌英寸图形化秘蓝宝石命LED忆衬底（照PSS枪）的产能，催以应对产品干升级换代的锤要求，迎接农LED学市场的回暖粉。毅3时、补充流动瞒资金御公司拟将本帝次非公开发释行募集资金似中的嚷25聋,溉000竞万元用于补薪充流动资金走，用于满足尤未来经营规净模持续增长稀带来的营运嘴资金需求，简优化财务结毛构。货1赢、阶用于缓解公境司营运资金膨压力。吗公司所处行受业属于资本座密集型，随投着经营规模替的扩大，公迫司对营业资柴金的需求也密不断增加。顺随着静国内销售份煮额排的增长，卫国内厂商收圣款账期相对箩较长，导致辉公司应收账窃款周转天数誓逐步上升。匙同时，随着榴经营规模的乐进一步扩大害，把需加大对原凭材料和零部猫件的采购和辜储备，因此愚很可能会呈樱现营运资金净趋紧的局面浴。本次使用泳部分募集资秩金补充流动予资金将可有缠效缓解未来腥营运资金压桐力，满足经钱营规模扩张痕后营运资金难的周转需求戴。会2赚、须用于提高固寸定资产及研式发投入水平独。裕目前，公司着营运资金主狮要依靠自身已经营累积，段而每年固定果资产投资及拳研发投入的传金额较大。鬼随着业务的裤不断拓展，径公司固定资腿产投资规模斯及研发投入悄水平均需要筋不断提升。讲本次使用部款分募集资金序补充流动资群金将有利于孤缓解公司发仰展对于固定谱资产投入及徒研发投入加慰大的资金需户求，增强资插本结构的稳乡定性和抗风堡险能力。洽3梢、祥用于反光材裹料产品的研驾发与市场拓宿展。寒公司于元2014遍上半年收购散了夜视丽滨100%忍股权。该公浩司是一家专务业从事反光签材料制造的栏高新技术企什业迎，袍反光材料的朵市场前景十均分广阔。该钟次收购完成国后，公司将洞加大反光材另料产品在国凭际市场的开领拓力度，着释力做好新产友品研发和市霸场布局等工句作，从而形萄成新业务板拨块，增加盈林利水平。因潜此产生了对因反光材料板甜块未来进一稼步研发投入欧与市场拓展辟的资金需求镜。霉4窄、碑用于业务并乔购的储备撑资金蹄。缴根据上“伍同心多元化拖”辈的发展战略井规划，公司掉将通过整合雷、并购、投伴融资等多种钉资本手段，裳实施对新产可业链的拓展连与延伸，并铸力争在近期鞋内有所突破珍，屿不排除公司尝未来在主要切业务板块领夺域中对合适对的标的公司歌或标的业务骂进行并购的子可能，需要刻留有足够的请资金储备以拢避免错失商腊机。星5墓、归用于缓解因愚分红造成的识资金压力。至公司的持续祥分红会减少组现金累积，性从而导致出久现营运资金易紧张的局面急，不利于贝营业收入与灭盈利水平法的提升爱。本次使用线部分募集资卵金补充流动亭资金将鞠以缓解上述懂压力，在为辨公司股东分云红跪的同时满足才产品扩产与携业务扩张的剂资金需求。贿（三）蛾本次安定向增发对尘上市公司的端影响除1、哪对公司经营钥的影响另公司主营业阁务是光学光蜻电子元器件邪的研发、生猴产和销售。底本次非公开幸发行股票募裕集的资金投少向均与光学律光电子元器后件相关。本践次募投项目再完成后，绑将秃使公司的产沙品杆产能茫、吓日常运营能栗力威、撤生产组织能豪力密和梦整体研发力鸣量将得到增情强似，有利于提愁升初公司主营业饮务的盈利能塑力，提升抗导风险能力和医持续创新能横力。边2、华对公司财务言的影响延本次非公开分发行有助于稼扩大公司资允产规模和业治务规模，整倘体财务状况勺也将得到进辛一步改善。盾募投项目的用逐步实施和青建设，巨有利于公司限业务收入水米平的禁稳步增长，沿增强湖盈利能力和娇抗风险能力洲。本次募投些项目达产后寒，币仅募投项目低预计援可实现年销馅售收入盲126讨,忽960识万元阶（每比2014朱年上涨约麻30%）哭，实现年净排利润穗17冠,宁234肤万元贸（退比镜2014年棵上涨约夺10%）成。键3、对屑公司读股权结构的悉影响酬本次非公开掘发行前，公发司控股股东矮星星集团持走有公司税9谊377蹈万股股份，钩占总股本的命24.26尸%检。按本次非华公开发行股慨票数量的上雀限与星星集壮团拟认购的修比例测算，耳本次非公开夸发行完成后条，星星集团道的持股比例邀为阳21.92夺%剪，依旧高于照公司其他股知东的持股数念量。因此，替本次非公开爷发行不会导梅致公司的控芹制权发生变鸽化。尸四舟、充公司必综合陷分析蹈公司是国内键专业从事精炎密薄膜光学隔及延伸产品捕研发、生产龄和销售的知瘦名光电元器翠件制造的企腹业，是浙江忆省高新技术蚀企业和国家哈火炬计划重稻点高新技术暴企业。似近年来乓公司成功实辽施了国家发狭改委企业技王术进步和产墓业升级专项家项目、信息贺产业部电子笨发展基金项葡目、科技部掉863计划玩引导项目、扰火炬计划项尤目等十几项您国家级项目温，建立了省躺级企业技术退中心，并先案后与浙江大嗽学、北京理馋工大学、大确连理工大学桂等高校和科部研院所建立筛了密切的技吓术合作关系绵，是国内率抗先实施精密聪薄膜光学产兼业化的企业宰。孤2011年洁~2013阿年底，公司扫控参股企业福仅江西水晶络光电有限公饰司、浙江晶遮景光电有限签公司、浙江直台佳电子信塌息科技有限慰公司等3家且，2014题年底增加到屯7家，其中彩5家控股企顽业报表并入坟上市公司报证表。控参股企业单位：万元娃序号嘱被参控公司瓜参控关系饶直接持股比赔例作注册资本沾营业收入身净利润雾主营业务浸1塌江西水晶光伶电有限公司纤子公司集100跑%浙黑6,000谁浊12,48价1尖1,967煌滋精密光电薄粉膜元器件产宅品疼2益浙江方远夜等视丽反光材尾料有限公司瑞子公司来100巾%嚼瑞5,100恭钱17,41米2牛3,392卫逢反光材料产巨品准3父浙江晶景光知电有限公司番子公司杂72.74毒%结朝2,400呜急1,479落牲-170因新型显示产益品泥4潮浙江台佳电挥子信息科技堤有限公司跨子公司飞8倚0较%黎针1,225悦航9,052秘称1,319喝浙电子元器件抚产品越5早浙江浙大联惹合创新投资低管理合伙企溜业(有限合协伙)猾联营企业朴20妈%言碗1,000络可0峡-106烈投资管理,亭投资咨询练6优台州方远反房光材料有限挎公司氏孙公司仰术午习552栽制造业朋（夜视丽控轮股）趟7供日本光驰公筐司症联营企业朴20.38载%梁深78,10呼9浆11,32催7徐制造业独为拓展国际贷业务渠道、训探索爱新光学业务缴的拓展，色2014年丘12月，公储司收购日本洒光弛20.什38%股权英，成为其第发一大股东。伸日本光驰主辨要从事光学现、触控面板近等行业的镀液膜设备及设历备核心部件金的研发、生促产和销售，巩是行业最领胳先的专业设岁备厂家，在写光学镀膜设霜备等产品的叨市场占有率纤居全球前列甲。棕此外，日本药光驰还是水疾晶光电的设制备供应商，起公司80%温以上的镀膜侧机都来自于愤日本光驰。淘2013年卖及2014句年1-9月葡，公司与日凳本光驰的镀缝膜机交易金冈额分别为2衣689.6篇7万元和1睡834.8躬1万元。腊（一）行业鸟发展趋势中传统光学行标业：损近几年全球庙智能手机、音智能平板电咽脑、视频监虑控系统、P功C摄像头和郊汽车摄像头指终端市场蓬棚勃发展，河新的技术和车产品快速更搞新，特别是鼠国内数码电洲子产品的快坑速发展，为巷光学元器件疯产品的发展谊提供了良好余的行业和市迅场环境。终蓝宝石行业讽：柳LED照明险已大举向商淡业市场和户谈外照明市场件渗透，并开牧始快速进入迷家庭照明领孕域，LED篮行业持续快翁速发展已比匹较确定，也模为公司蓝宝敬石衬底业务阅提供了广阔止的市场空间扬；随着蓝宝久石长晶、加胃工技术的成严熟，手机的鸽保护镜头、隆Home键碎、智能手表深等领卡域开始导入绵蓝宝石材料污产品，更大难尺寸的蓝宝云石产品也可刑能得到应用涂，灌为蓝宝石产典品提供了新汇的增长空间区，为公司蓝蹦宝石业务快糊速发展提供锹了良好的机紧遇。匪反光材料行跨业：条随着人们对愉安全桨日益重视，候反光材料在辆道路安全、牢能源、运动班领域的应用泊日益普及，寻保证了全球若反光材料的瓜持续增长；支特别是发展驱中国家的快促速城市化，下反光材料在验标识、广告佳等领域的应抬用也将得到宇快速发展；吹国内反光材转料技术的日辣益成熟，使遗得更多国外哥反光材料产绑能向国内转花移，国内作骗为全球疾反光材料的润主要承接地康，将为国内音反光材料企妨业带来更加坛快速的发展喜，绪为公司反光泛材料业务的迫快速发展提勤供了良好的总前景。题新型显示行漏业：类近年来垒，新型显示右产品开始在男视频眼镜、宣教育、游戏讲、汽车抬头拒显示、超短灯焦投影等领歪域使用，特你别是谷歌、间苹果、微软袭、索尼、华骨为、乐视、如海信等国内里外知名公司凳的司加入倡，使该行业撤得到了市场电的广泛关注哭，加快该行此业进入量产绢，由此虹为公司新型拍显示业务进新入批量生产勉带来了机会特。家（二）公司箱行业地位评在政精密薄膜光弹学雨领域中公司川相关产品主所要定位中高扇端市场，下作游客户主要病是国内外知黎名电子产品螺制造商和光朽电企业。公诸司两大产品笑OLPF（式光学低通滤浅波器）和I石RCF（红尚外截止滤光担片）及其组剂立件位于全采球龙头地位怕，是数码相及机和手机通怒讯产业国际旗知名企业或存行业龙头企泉业的主要配公套供应商，躬已直接或间词接给国内各捡知名手机品乳牌配套，并及取得了较大承的市场份额全，随着国内番智能手机的前快速发展，明公司在细分界行业的龙头惩地位得到巩莫固并将进一推步取得竞争显优势。吉公司生产的乳的2英寸、帖4英寸蓝宝宵石衬底和P笋SS产品批剂量生产稳定稠，各种技术骑指标均达到除国内的先进常水平，行业托领先地位逐闷步凸显；公扩司利用多年皇来沉淀的光问学冷加工技迟术、镀膜技队术和蓝宝石烧加工泄技术，迅速叉开发蓝宝石链光学应用产艺品，部分产狮品已实现量带产，有利于槽在摩蓝宝石光学锐应用妈领域建立领骑先优势。衰公司巴反光材料简业务经过2罩0多年的积响累，在技术黎和产品质量耻方面均具有纸较强的竞争晋力，多年来讯保持国内反蓬光材料领先夏地位；随着氧公司微棱镜瞎晶格产品的圾顺利开发和肥高端产品开狱发的推进，异与国际龙头臭公司合作的式深入，公司盐的行业的地遗位有望得到逐进一步巩固扬和提升。盯公司是国内滨最早从事炊新型显示产田品阻研发、生产牌和销售的企斯业之一，公粱司生产或研箭发的光机模乎组杀（微型投影延组件）竟、汽车抬头臂显示、超短穗焦投影及新理型显示光学谱元器件产品旧的相关技术铁均处于行业妹前沿水平，堵公司紧密配福合国内国际芒知名厂商开禾发新产品开忧发，紧跟行叔业发展，公沸司产品在技拣术、质量方三面的先发优淹势非常明显着。自（三）主营派业务步分析白公司主营业虎务是精密光泄学薄膜元器托件产品挤（主要包括术光学低通滤谢波器、红外仔截止滤光片盘及其组立件迎等）租、蓝宝石产张品拌（主要包括爽LED衬底遥和PSS）讯和反光材料尺产品，占营珠业收入的呀98.10拴%痰。主要产品垮应用于数码案相机、可拍劫照手机摄像培头、安防监弄控摄像头、今电脑摄像头较及其它数字冠摄像镜头、冬半导体照明植、微型投影瓶仪、视频眼轻镜等产品。滤公司精密光吗学薄膜产品腥产销量居全段球前列，是序数码产业及症手机通讯产李业多家国际蹄知名企业或堆行业龙头交企业探苹果、三星响、HTC、碰“湾中华酷联手”主、OPPO蜂、魅族、步健步高等依的主要配套渣供应商。瓦2014向年智能手机捐特别是国内草智能手机行干业保持了快胀速发展的态志势，公司组左立件产品业辫务快速增长洁；暂LED粒行业持续稳云定增长，蓝秃宝石衬底产决品需求旺盛颂；反光材料镰市场应用的食不断推广和茅产品的升级阀，为公司反较光材料业务汤的快速发展票提供了良好席市场机遇。荒2014年的主营业务盆收入如下：徐业务类型娱营业收入（萄万元）止占主营收入港比重撤精密光电薄惊膜元器件迅68王,族277.9名6凤70.1阳1咏%啊蓝宝石LE哨D衬底姐17吴,楼738.5办9苹1秀8.22隆%鱼反光材料凳11译,锻362.8随5传11.67望%絮合计洋97掌,锄379.4语0昂100%吉公司聋营业收入中晚，精密光电采薄膜欺元器件的销染售收入占薯70丑.11淡%，是公司兵最主要的产斩品纷，循主要应用于耕相机及摄像绳头的成像系镜统寄。避销售区域分呜布国：倾根据公司年碰报披露，未卫来公司将以祸光电成像领锯域为主线，团在优化现有失产品结构的舌同时，不断洞延伸到新能书源、微显示凉、太阳能、肯光存储、激叉光、半导体滥等应用领域侦，逐步成为由光学光电子纽产业的大型忌制造企业。洞（备四梨）珍财务分析秤1、基主要财务指闪标（截止2疑015年一棚季度）单位：万元缸寸2015-连03-31券2014-邻12-31港2013-找12-31值2012-稳12-31城2011-及12-31度报告期首一季报光年报尿年报辞年报阅年报寿数据来源碰合并报表牧合并报表咏合并报表灶合并报表平合并报表记利润表摘要茫营业收入玻23,31丈3.42名97,72获2.18娇62,63涝7.90亭59,24炉9.26边43,30呆7.77器同比蓄增长艇(%)袄37.65支沾56.01孤搅5.72炭36.81淡定30.51棒轿营业成本艘16,13蒜9.06晓65,46溪4.60杀39,67僚5.33约31,77嚼7.32意22,12似1.12堡净利润惹3,552剂.39惊15,64吧4.20栋11,63毅3.51于15,10内5.09友12,41间7.54元非经常性损虽益产104.0恳7凳702.0顶3狱576.5暴3航742.4抬0配572.7屑5谢研发费用盒惨4,563抚.85虹2,938踏.63邮3,227轮.38浪2,094撇.76乓资产负债表摩摘要脏资产总计涨187,4各61.69博挪179,8怀13.17锋珠124,7在03.80辜克118,6察68.54质却105,8圆36.92诞慌同比械增长仍(%)吓45.44岔辣44.19短逆5.09坝12.12觉绑92.02皇浩负债合计动41,07水0.61丑36,93猾8.17陡10,50急4.69博11,78娃9.07眼8,445君.01升同比(%)解256.6庆1床251.6栋3肚-10.8妻9浓39.60音执17.09暖攻归母股东纤权益么143,5梯52.02奥兼140,0游75.74释殖112,1原99.86台句105,0芝71.85腰娃95,89垫5.22雾同比袋增长锯(%)查24.49凤燥24.84淘践6.78白9.57虎103.9针1浪未分配利润肝53,25决2.28膝49,73梅9.68烂39,26接3.96谨33,74渣6.84帖26,52上1.24皇关键比率考净资产收益偿率(摊薄)猎(%)闭2.45呜10.92奴替10.20没温14.08呼服12.73晴冤销售净利率铸(%)袖15.24番花16.01栏罢18.57井竖25.49颈残28.67衣煌资产负债率隙(%)纤21.91猴皂20.54党宫8.42说9.93疤7.98邪资产周转率折(倍)茅0.13析0.64统0.51遣0.53误0.54铸每股指标拜每股收益镰0.09禽0.40肥0.30锦0.59腿1.06酬每股净资产社BPS赖3.74侄3.65绢2.99藏4.21隐7.68兽动态市盈率恢64.54伸析43.84浸限43.15坝行40.50央牢33.01印呀市净率雹6.88索4.68烂5.32钥4.93苦4.21饲由于公司精故密薄膜元器圣件产品、蓝盖宝石衬底产摧品和反光材径料产品的快铸速增长，保偷证了公司业隆务实现较好室增长，仇2014订年实现营业翼收入偶9.7尿亿元，同比抛增长木56%盐；实现净利枪润掏1.5密6高亿元，同比瞒增长蚂33.73扫%责；归属于上麻市公司股东宿的净利润湖15界,钩301.6忙7塑万元毫,泊同比增加坛33.73狂%先，基本每股炸收益揪0.4夏元，同比增津加弊33.33待%渣。国内市场黄的快速发展脂延长了回款廉周期，胁2014矮年实现经营福活动产生的扯现金流量净尽额略14稼,喘968.4读7股万元；产品酱结构的变化项和产品价格帆的下降，降京低了产品综秀合的毛利率验水平，使得反公司利润未照能和销售保淘持同比例增倘长。玉双蓝（蓝玻乘璃、蓝宝石霉）撤业务漠的成长是旗2014年哄公司鞭业绩恢复增勒长的重要因怎素绣。绑由于数码单朗反类产品销兆售受智能手晒机冲击，市粥场萎缩苦下滑，公司暖近年来逐步姜调整产品结呈构，加码智俘能手机和平岭板摄像头应肢用市场浅。受益于智贤能手机等移蕉动终端产品奴对高像素镜您头标配的要撤求，蓝虫玻璃窝红外截止滤清光片（黄IRCF截）组立件需文求旺盛，销朽量增长较快墨；驻LED嫌照明行业渗棚透率的逐步灿提高驱使蓝费宝石衬底市尚场成长稳重珠有进，奉PSS任图形化衬底座客户开拓进匀展相对顺利姑，领2014巾年销售规模等实现迅速增芳长。钟2、眯负债结构及穿财务费用属截止201感4年4娘季度末，公艰司蜜负债总额为袭36纸,揭938.1惊7篮万杆元，同比增腾加扑26战,滨433.4牛8恒元蝴（迟上涨欺251.6荒3河%匀）刘。2014足年财务费用踪总额为相142.8叔万未元，同比上西涨困2491愁%剃，虽然财务奴费用同比涨半幅高，但资瓦产负债率仅作为20.5仅4%，处于丹较低水平臂。交我们认为，静公司负债短一定程度职的演增长有利于蛇公司敬业务的想快速颠扩张。补（交五申）窜同业比较是公司所在参万得四级行园业刊分类为冷“笋电子熟元器件案”扣，但因梢电子元器件积涉及众多电绝容电阻等细污分产品，公很司的产品只焦是其中己极小部分隆，同行业可气比性较差。社为便于比较金分析，根据犹水晶光电海主营业务特离点，本今研报衰拟采用压“壳申银万国三剑级行业瓜——勒光学元件沫”栋作为行业比单较依据，对症业内上市公绩司进行比较歪，本禽行业所属浅A股臭上市公司共居4捐家。室截止201组4年底，在栽同行业崭4家属上市公司中窜，草水晶光电乱资产总额排阅名第锅2烘，净利润档第共2论，营业收入天排名第前2赴，暑高于行业平违均水平痒。公司营收荒利润率为1锻5.74%嫂，远远领先勺于同行业其叠他上市公司纽，轮具有较高的枕竞争力。单位：亿元慈排名叔代码星证券简称喂营业收入肚净利润虾总资产昂总负债帅市盈率熟营收利润率小平均值炸55.05或1.87康44.48腿23.51感73.84耕1畏00245维6错欧菲光描194.5喇7芹6.82寺141.5窄6售83.36拘57.94洁3.51慈%师2阻00227广3趁水晶光电迫9.72洽1.53界17.98招3.69狭51.01是15.74嘱%森3耻60007衣1佳*ST光学违8.87漠-1.01渔10.75织4.45姑-50.2约8推-让4递00218出9菊利达光电涛7.04谈0.14勒7.63果2.52撞236.7申1童1.99真%喉五捏、投资填要点钻分析捆随着高端智形能手机持续狭发展，特别宿是国内智能妙手机产业的熄快速发展，饺给公司传统美光学产业创父造了非常良摩好的行业环孟境；公司在帜精密光电薄迁膜元器件细竹分领域中规幼模化程度较提高，技术优悲势明显，具嘴备先发优势柳；公司客户五资源优质，钢行业龙头地籍位稳定，数欢码相机相关惯产品覆盖全疾部知名客户溪，手机相关草产品为知名当镜头厂家和伐国内外模组仗厂配套合作态，部分产品杜直接供应终翻端手机厂家疾，直接或间锤接为苹果、强三星、H乳TC、房“挡中华酷联阵”临、OPPO胖、魅族、步躲步高等知名攻客户配套，惠重点客户市封场份额不宜断提升；报票告期内公司缸成为日本光搅驰第一大股唐东，有利于顿提升公司产帐业链地位，奥培育新兴行贤业增长点，荣有利于公司勾借力国际化廉市场、研发兆能力，进一渗步改进公司厌全球高端消缴费类电子市切场结构，形辣成公司产业妄链竞争优势扶。蛮（一）笼优势分析喂1、哀消费类电子足行业态的快速增长称利于陡公司吩滤光片组件王业务增长术当前，端智俊能手机、平迁板电脑为代震表的消费类兔电子行业迅统速崛起，市效场规模迅速静扩大，并逐搅步取代传统丢的数码相机坚行业。由于盒摄像头是智毒能手机与平妇板电脑的标搁准配置，消陕费类电子行爆业市场规模盯的迅速扩张舅为光学光电顿子元器件行将业带来巨大脏的市场需求席及广阔的发爪展空间。随径着可预见的锈消费类电子胳产品市场规咬模的增长以脖及脱高像素债摄像头途、览设备后置着双摄像头括的广泛应用井，蓝玻璃滤腹光片产品将亡迎来需求的日持续增长。韵2共、溉蓝宝石材料阳前景可期悠蓝宝石具有冰高强度、高尺熔点、物理壮化学性能稳康定等特性，摆在军事、航壳天航空、光才学、生物、觉半导体基片莫以及在高速将信息处理、顷电子光子装绩置的微型化颈、智能化方担面得到广泛绒的应用。蓝在宝石材料是遥世界上硬度姐仅次于金刚宜石的最坚硬扑材料，莫氏谦硬度达到奥9暴，耐划伤性研是大猩猩玻肺璃的三倍，淡且光学穿透张带很宽，从县近紫外光到员中红外线都耍具有很好的女透光性，具晴有优异的导模热、防辐射蜻功能，可以减较好地用作笛消费类电子凝产品的窗口食材料（包括龄摄像头保护走盖、阵Home村键以及触摸隔屏面板等）咽。茅目前，蓝宝饺石窗口片主洪要应用在高死端消费类电秋子产品的翼Home孤键及摄像头遵保护盖方面话。苹果公司蔬iPhon辩e5S崇的伴Home肿键和摄像头胶保护盖已率团先采用蓝宝仙石材料。收2014牌年起，消费哥类电子产品扁对蓝宝石的链实际应用大驶幅提升了蓝刚宝石窗口片秒的市场需求架。根据斑LEDin滚side若数据的统计矛，预计上述泼应用的蓝宝承石占比将从盟2013岂年的除4%糟增长到模2014飞年的谈13%刷。而无论是减Home罪键还是摄像防头，其所需秋蓝宝石窗口惩片的尺寸都诞较小，面积场仅为几十平剖方毫米。如慈果未来沙iWatc酒h酱、旦iPhon坚e患采用蓝宝石毁作为屏幕保俊护玻璃，单挤个蓝宝石窗乔口片的使用华面积将达到怕几百到几千传平方毫米，疏对蓝宝石窗倾口片的需求挡将增长数十跑倍。臣随着高端电周子消费产品犬市场的不断前增长，手机织及智能可穿兽戴设备使用代蓝宝石屏幕数将成为大概童率事件，公钉司蓝宝石业萝务在可预见旗的未来具有监很好的市场烘前景。揭与此同时，膜全球LED是照明产品的钻出货量将不早断提升，而林蓝宝石衬底享是LED产劝品的重要原调材料，属于鼻LED产业起链中不可或嗓缺的一环，爆LED照明踩产业的高速洽增长势必有哗力提振蓝宝润石LED衬牧底的市场需绑求。挣3、华并购夜视丽躲参股光驰，后提升了综合固竞争力稳2014年轮，赚公司当通过乏并购捉、胜参股汉等方式疤完成了对夜烈视丽反光材愤料的横向拓刃展和日本光违驰上游镀膜纪的纵向延伸展；夜视丽的合反光材料业乔务于5至6绵月纳入公司违报表，贡献开营收将近3乳184万元辛，占公司上皱半年主营业扎务收入的7像.3%，而纸未来公司将棚加强夜视丽械高端类产品胞的建设以提衰升盈利能力安。参股贺日本光驰夯敏实了公司在价镀膜技术方投面的延伸，蹈尤其是蓝玻尝璃技术领域酷。倍与日本装备味制造类公司书合作，给公握司带来的潜趴在机会与附帜加值将远远戚超过单一的厘账面利润。悉4、恭新型显示板使块逮带来新增长挣预期尽公司目前主馅要围绕视频陪眼镜、超短捡焦投影、汽页车抬头显示征等产品在做迅新型显示板悄块业务。市（1）视频渠眼镜：随着皂谷歌眼镜等扰的推出，中汗国很多企业炎也开始涉足发，中国产业紧链在逐步完您整。公司作戚为生产视频震眼镜核心投尸影部件的厂现家，在该领陆域有很多沉绵淀积累，目幕前与国内多虫家终端客户片有跟进或合鱼作。捉（2）超短湖焦投影：海鉴信、长虹等后许多电视机川厂家都推出告超短焦投影特，产品在国激内显现良好海的发展势头心。公司在该秋领域也有核撇心的技术沉切淀，拥有投倍射比0.2爸3的超短焦宇投影技术，限在国内处于轻领先水平。笨2014年拉子公司晶景槐光电与乐视仿达成合作，拾为初级儿童灭故事机乐小痛宝提供微投胃模组，目前独产品供应量细虽然不大，羊但是为与互愧联网企业在希智能终端方滴面的合作开畅了一个好头灶。哗（3）汽车岸抬头显示（轧HUD）：逼全球高端车偷集合了HU勒D暂（平视显示盗器）勇产品，告越来越多的蛾车企开始采忙用寒汽车抬头显赏示器。公司茂在该领域也能做了大量深纯入的研究工斯作，目前处茫于研发、产慨业化推进过拼程当中。赌公司新型显债示板块的产盘业布局已初寻步完成，善在汽车抬头乌显示、超短饶焦投影和视丝频眼镜模组菠三个方面住目前都有优钞秀的产品应宜用与技术储础备，积投影相关核级心光学器件宾、部件及其背组件的量产秀工作也准备释就绪，羽任何一个应灯用领域能够运实现突破都指将成为未来挖公司成长的吼重要助力。班5、虚拟现循实技术积累吨多年，值得乐期待引世界巨头均海在虚拟现实纵技术研究上绝投入重金，谁并相继推出厅一些前沿产限品，如微软陆近期曝光的坦holol毅ens（全部息眼镜），陷引起不小关前注。供可以预期的洲是，虚拟现脉实显示技术哑将极大颠覆圾未来的工作珠和生活，是千值得期待的备新一代产品迅。公司在该仪领域研发多省年，是国内晶最为领先的所厂商，有望忧受益。泪（二）羡风险悉分析瓣1、手机等芝消费类电子我产品未来的令增长趋势是抖明确的，但俗年增长速度师存在不确定泻性，将导致序蓝玻璃亦产品（滤光菜片）士销售增速可踩能低于预期丘。极目前公司业甜务结构逐步伴调整，蓝宝邪石和反光材亮料等产品貌的销售占比过将逐步增加任，产品的多骡样化有利于导降低蓝玻璃腊产品增速穷低于预期穿的不利影响仁。滤2、朵新产品应用远推广缓慢匆风险。轻目前公司新信产品蓝宝石身窗口片应用呀范围仅限于寻手机及相关强电子产品的胆摄像头保护度窗口片和H中OME键，休由于产品成交本较高，应调用于手机触列摸屏的推广持速度可能较件为缓慢。潜手机等消费纯类电子产品曾的高端化已请成为趋势，宵随着技术的捧不断革新，横产品的成本脂也将不断下挥降，贝推广应用到阁手机面板的稿大趋势仍在薯；其次，目东前公司蓝宝妹石产品主要叼是做4英寸予以下窗口片壁和LED衬壮底，栽新品推广模缓慢不会对险公司盈利水贱平形成较大历影响靠；且当前公足司蓝宝石项舅目正在建设炸，预期建成豆后仍不能完咏全满足公司堤自身需求，施市场销售风陶险可控。东3截、证行业竞争加邪剧，滨技术迭代导旧致备产品价格和铜毛利率下滑什等不确定性败风险。评公司是国内血最早从事新宽型显示产品银研发、生产拨和销售的企帮业之一，公睡司生产或研迷发的光机模奥组、汽车抬兵头显示、超师短焦投影及破新型显示光狂学元器件产非品的相关技竹术均处于行门业前沿水平少，公司产品签在技术、质队量方面的森具没有较强的先并发优势，在擦行业内具有唇较强的竞争耐力，技术风总险相对可控陡。校且公司新储庄备了85K阴G蓝宝石长识晶技术、蓝索宝石光学应寿用产品、超莲硬AR膜等钻产品和技术蔽，可以有效痒应对技术迭蠢代风险。2银014公司膀共申请专利乐13项，取森得专利6项丸，公司累计泄获取专利7疮4项，其中失发明专利3继项，实用新疗型专利71穷项，技术实开力较为雄厚缸。垃4四、骄系统性风险犁近期A股市涝场持续大跌径，上证指数毛从2015垫年6月15笑日的517鸡6点跌至7每月8日的3婚507点，偷跌幅32.摩24%，沪善深两市主板督、中小板、环创业板大部科分个股都被羡本轮市场调居整影响出现膊大跌徐，岁如猜A股继续下略行将对公司强股价形成不宋利影响辜。午但沾根据蜜各大券商近渗期发布的投俘资研报顽，怠普遍认为互市场整体估翼值已经跌至滋较为合理水批平，市场将潮重回理性，托预计未来臭较长挥时间内企将维持淹在一定的箱汉体内盗震荡检，只要市场够相