2022年玻璃行业市场现状分析

2022年玻璃行业市场现状分析

一、玻璃行业：22年供需双弱，成本有望支撑玻璃价格

供给端：增难减易，冷修复产成边际影响主要因素，高

成本低需求背景下，产线冷修有望加速。16年以后，随着政

策对于新能产能的严控，行业新增产能得到控制，产线的冷修

与复产成为影响行业供给的重要因素之一。而复盘08年以来

新投产线看，09-14年行业生产线投产较为密集，考虑到玻璃

产线在连续生产8-10年左右需要进行冷修，冷修时间在半年

左右,以此推算，17-24年为行业冷修的高峰期。

同时，考虑到21年行业高景气下，部分企业为追求高利

润或延迟产线冷修，加之21Q4以来纯碱、燃油等价格大幅上

涨，而玻璃价格从高位持续下降，企业利润进一步压缩，进

一步促使企业在22年停产冷修。整体来看，22年行业供给端

增量有限，未来随着地产竣工的回暖，供需有望逐步匹配。

需求端，政策积极信号密集释放，地产基本面逐步探底,

支撑玻璃需求。从政策发布的情况看，21年地产政策偏紧，

各月官方发布的政策以收紧为主，而自21年11月开始，稳

增长的提出及实施，政策开始转向，放松信号不断颁布。22

年1-3月，各省各地地产放松的政策月均超过20条，2-3月

更是超过30条，地产政策的加速放松有助于支撑行业基本面。

图41：地产销售情况（万平）

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豆亲@先弟皆库

从销售端数据看，22年3月百强房企实现销售金额5795

亿元，同比21年同比下降52.6%,与上一个参考年份19年

相比，同比下降37.5%,降幅扩大26.2pct。从供地端数据看,

3月全国土地市场经营性土地供应总建筑面积达14078万平方

米，环比大涨115%,但同比下降了29%。从拿地端数据看，

3月全国土地市场经营性用地成交建筑面积达6463万平方米,

受上月低基数的影响，环比大增55%,但同比下降60%。

整体来看，地产基本面数据依旧表现不佳，但供地和拿

地数据环比已经出现一定的改善，未来随着政策的逐步发力,

地产行业基本面有望逐步修复，进一步拉动产业链需求。

价格端：需求疲软，价格逐步寻底，企业成本线有望对

价格产生有利支撑。受地产需求疲软及疫情影响，22年以来

玻璃均价同比下滑明显。具体看截至一季度末，全国玻璃价格

为105.78元/重箱，同比下降10.24%,22Q1全国玻璃均价为

113.92元/重箱，同比略微下降1.22元/重箱，环比21Q4下

降7.76元/重箱。

在目前原材料及能源价格上涨的背景下，生产成本将有

利的支撑玻璃价格，未来价格出现大幅下降的可能性较低。

具体看，玻璃生产成本以纯碱、燃料为主，其中纯碱20%-

30%,燃料占30%-40%,其他材料占比较小，价格波动也较

低，因此纯碱、燃料为影响玻璃成本的主要因素。而燃料方

面重油、石油焦、天然气、煤制气各有千秋，目前石油焦应用

较广，天然气推广最快。

具体看原材料，22年Q1全国石油焦均价为4287元/吨，

同比上涨1899元/吨，涨幅高达79.5%,与21年Q4相比上涨

704元/吨。22年Q1全国天然气均价为3.25元/立方米，同比

上涨0.28元/立方米，涨幅为9.43%,环比上涨0.31元/立方米,

涨幅为10.54%。今年以来原材料价格受地缘政治冲突影响，

价格出现大幅波动，全年看西方国家对俄的制裁短期难以取

消，以原油和天然气为代表的大宗商品价格仍旧会处于高位,

对行业产生不利影响。

图43：建筑浮法玻璃价格（元/吨）

全国平板玻璃均价（元/吨）

而从玻璃的毛利端看，随着原材料上涨，而玻璃价格未

有大幅上涨，玻璃毛利自Q4季度开始大幅下降，截至2022

年3月31日，玻璃-纯碱-石油焦价格差为33.38元/重箱，同

比价差-44元/重箱；玻璃-纯碱-重油价格差为39.46元/重箱，

同比下降32元/重箱；玻璃-纯碱-天然气价格差为42.51元/重

箱，同比下降27元/重箱。目前看，玻璃盈利情况处在历史

最高盈利的30%-40%,玻璃价格有望得到成本线的有利支撑。

成本端：行业疲软下，头部企业成本优势更为凸显。在

整体行业处于需求疲软情况下，成本是价格较好的支撑点，

而企业的盈利则取决于其成本的大小，头部公司规模和管理突

出，成本远低于竞争对手，优势凸显。具体看，2021年旗滨

集团浮法玻璃原片吨生产成本为1160元，同时也为旗滨集团

近6年浮法玻璃原片吨生产成本最高价；2020年南玻A平板

玻璃吨生产成本为1999元（计算口径为玻璃产品营业成本），

南玻A近5年平板玻璃吨生产成本变化幅度不大，大约在

0.2%-0.8%之间；21年洛阳玻璃的信息显示玻璃吨生产成本为

1804元（以2mm为基准），单位成本变化幅度在1%-6%之

间。综合来看，龙头旗滨成本优势显著，在行业低迷期更具抗

风险能力。

玻璃生产成本主要由两部分构成：一是原材料（约占生

产成本40%）,主要是纯碱和硅砂，二是能源（约占生产成

本40%）,主要是电力和燃料。且不同玻璃企业生产用的燃

料系统都不一样，所以导致玻璃能源成本的差异一方面来自

燃料系统的选择，另一方面来自于工艺和规模优势的差异。

行业目前越来越规范使得优质企业成本优势在持续显现。

拆分成本看，原材料占比最高，其中其中纯碱20%-30%,

燃料占30%-40%,纯碱属于工业品各地区价格相差有限，燃

料以天然气为基准，各地价格有不小的差距。我国玻璃产能

主要分布在长三角、珠三角和环渤海区，其中河北、山东、江

苏、广东、湖北为产能靠前的省份。东部沿海发达省份天然

气价格要明显高于中西部身份，具体来看：2022年4月份以

来河北省的管道燃气价格为3.02元/立方米，山东省3.96元/

立方米，江苏3.81元/立方米，广东3.45元/立方米，湖北

3.09元/立方米。

综上来看，生产成本具有优势的龙头企业以及产能位于

中西部的玻璃企业有望在行业需求疲软和原材料价格高涨的

背景下，实现远超行业增速。

二、玻璃行业：节能新规落地实施，或将提振玻璃与节

能玻璃需求

建筑节能新规，更高的节能标准下，有望双双提振玻璃

与节能玻璃需求。《建筑节能与可再生能源利用通用规范》

已于2022年4月1日起实施，与旧规相比，新规公共建筑节

能要求相比整体提升20%以上，各类居建要求相比整体提升

30%以上，而玻璃作为外围护结构核心的部分之一，其节能

效率要求有望进一步提高。

从建筑供暖和制冷的能耗角度看，根据《我国Low-E节

能玻璃推广应用现状分析》(2018)测算，通过门窗传热能

源消耗约占建筑能耗28%,通过门窗空气渗透能源消耗约占

27%,门窗能耗合计占55%,占建筑总能耗的23%。而建筑

幕墙造成的能耗更占到整个建筑物散热量90%以上，因此建

筑节能中门窗效能的提高是极为重要的一环。

而从以往建筑节能相关政策的推广效果来看，居住建筑

方面从原先的只用单层普通玻璃逐步升级为双层中空玻璃，

到目前部分节能示范城市所用的三层两腔玻璃(即三层普通玻

璃中夹着两层空气层)，公共建筑则从单层逐步演变为双层

LOW-E玻璃，玻璃单位的使用量和价值都在不断提升。展望

未来，新版建筑节能新规的实施，一方面推动将推动单位玻璃

的使用量，另一方面高价值节能玻璃的渗透率也将加速提升。

新规下节能效率要求提升，或将增加建筑单位使用面积,

带来百亿增量市场。建筑节能新规下，整体节能效率的提升

势必会要求建筑各部位增强节能性，玻璃作为核心的外围护构

件将必不可缺。从现阶段，新建建筑还未受节能新规影响，建

筑通常采用双层玻璃中空玻璃，未来三层两腔玻璃有望逐步

替代双层玻璃以满足规范需求。通过简单测算，假设目前建

筑都使用双层玻璃，则未来新规带来的增量达358亿元，若目

前已有50%的建筑使用三层玻璃，则未来新规带来的增量达

143亿元。即使考虑到部分建筑采用双层LOW-E玻璃而不采

用三玻两腔，但综合来看新规下玻璃节能效率提升带来的增量

需求依旧有望超百亿元。

图47:各企业吨成本对比（元/吨）

弘条@充弟皆厚

千亿玻璃市场，百亿节能玻璃增量市场。LOW-E玻璃是

通过浮法玻璃加工而成，主要生产方式包括在线化学气相沉

积法和离线真空磁控溅射法。在线化学气相沉积法是浮法玻璃

冷却工艺过程中将含有薄膜元素的一种或几种液体金属或金属

粉末在衬底表面上进行化学反应生成薄膜的方法。离线真空磁

控溅射法生产Low-E玻璃，需一层纯银薄膜作为功能膜，再

利用阴极表面配合的磁场形成电子陷阱，使在ExB的作用下

电子紧贴阴极表面飘移在玻璃基片上形成薄膜的技术。根据

玻璃基片放置位置不同分为垂直法与水平法。

据中国建筑材料联合会数据，21年平板玻璃行业营业收

入1184亿元，全年产量为10.17亿重量箱。考虑到目前国内

LOW-E的渗透率仅为12%,随着节能新规的落地，节能玻璃

渗透率有望加速提升。LOW-E玻璃价格比普通浮法玻璃高

20-30%,则渗透率每提升lOpct,行业容量有望提升150亿元

左右。

具体看，根据欧洲平板玻璃协会2005年的报告，1991年

欧洲各国宣布于1995年强制采用Low-E中空玻璃后，Low-E

中空玻璃的市场占有率直线上升，1995年市占率超过50%,

使用量从当初不足200万平米增加到2004年的3600万平米。

以德国为例，德国《关于新建建筑物节能法》于1976年实施

生效，要求新建筑物必须做隔热保温。此后，1984年《建筑

隔热保温规定》要求控制建筑物热损失、2002年《能源节约

法》(EnEv)规范了建筑材料的保暖性能提出强制性要求