中小企业融资的国际经验与借鉴

PAGEPAGEI中小企业融资的国际经验与借鉴摘要：目前中小企业融资难已成为制约中小企业发展的重要因素，各个国家和地区政府实行了各具特色的中小企业融资支持政策，在解决中小企业融资难问题上取得了很好的效果。本文主要介绍了我国和美、日、德等发达国家的中小企业主要融资方式，并通过对比和借鉴提出未来推进我国中小企业融资的对策建议。关键词：中小企业；融资；经验；举措InternationalExperienceandReferenceofSMEs’FinancingProblemAbstract:ThecurrentfinancingproblemofSMEs’hasbecomeanimportantfactorrestrictingitsdevelopment.ThegovernmentofmanycountriesandregionshasintroducedvariousSMEs’financingpolicy,whichturnouttobesuccessful.Bycomparingdevelopedcountries’SMEs’financingsupportingpolicy,wecanlearnfromtheirsuccessfulexperienceandproposesolutionstoourproblem.Keywords:SME;finance;experience；solution目录一、国外中小企业金融支持体系 1（一）美国中小企业融资模式 11.商业银行贷款和金融协助 12.政府风险资本 23.政府资助 2（二）德国中小企业的融资模式 21.建立专门为中小企业融资的银行机构 22.完善和健全中介组织 33.建立了信用担保银行 3（三）日本中小企业的融资模式 31.成立专门为中小企业服务的金融机构 32.制定中小企业融资优惠政策体系 33.构建中小企业融资担保、保险机制 4二、我国中小企业主要的资金融通方式 4（一）国内银行贷款 5（二）国内上市融资 6（三）国际贸易融资 6三、发达国家中小企业融资的经验借鉴 7（一）政府提供金融扶持政策 71.设立独立管理部门和政策性金融机构 72.完善中小企业融资法律体系 73.制定有针对性的财政和税收政策 84.构建信贷担保网络 8（二）发展金融市场，拓宽中小企业融资渠道 81.提升金融机构融资管理水平 82.拓展多种融资渠道 8四、推进我国中小企业融资的几点建议 9（一）改善中小企业资金融通环境拓宽资金融通渠道 91.中小企业应该注重改善自身融资环境 92.中小企业应拓宽融资渠道 9（二）完善与中小企业融资有关的金融体系 91.建立完善的中小企业政策性金融体系 92.推动利率市场化改革，放松市场管制 93.建立健全对中小企业资金融通的信用评价和担保体系 9（三）加大对中小企业融资的扶持力度 10参考文献 11在我国，中小企业是国家经济发展中一个重要增长点，同时为我国解决了大量的就业问题。但是由于中小企业融资成本高、风险大，造成了中小企业始终摆脱不了资金短缺的发展困境。对于商业性金融机构来说，同样是为企业做融资支持，融资的成本相当的情况下，中小企业的融资项目与大企业的融资项目相比，风险高融资回报率低。这就是虽然我们一直在提中小企业融资难这个问题，但问题解决效果始终不理想的根本原因。不仅是我国，世界上各个国家对这个问题都有一定程度的研究和解决办法，本文主要列举了发达国家的几个主要中小企业资金融通模式，虽然每个国家都处于不同的发展阶段，各中小企业也都有其特殊性，但前事不忘后事之师，希望发达国家对此问题的解决之道能给我国解决中小企业融资问题带来新的灵感与启迪，进而能促进我国的经济发展。一、国外中小企业金融支持体系中小企业在世界经济发展中起着至关重要的作用，但由于中小企业贷款风险大、成本高，造成很多金融机构不愿意为中小企业提供资金支持，无论是风险投资、担保抵押还是资金融通。这就造成中小企业发展的一个致命瓶颈——资金短缺。在发达国家，为了满足中小企业维持再生产和扩大再生产的融资需求，政府和各商业性金融机构发展了一系列的融资政策和手段。（一）美国中小企业融资模式

老牌资本主义国家美国在中小企业融资方面做了很多努力，采取政策性金融与商业性金融相结合的方式，较好的帮助了中小企业运营与发展。一方面，美国政府成立中小企业管理局来专门为中小企业融资提供服务，并且政府专项拨款为中小企业融资提供强有力的资金保障；另一方面，美国商业性金融机构也针对不同类型的中小企业推出不同的金融扶持方案。这其中，政府、商业性金融机构、中小企业都做了应该说是最大程度的沟通和努力，最终取得了优良的效果。1.商业银行贷款和金融协助对于商业性金融机构来说，如果没有机构为中小企业提供信贷担保的话，他们是不会贸然承担这样一个成本低、风险高、收益又没有保障的项目的。美国政府显然注意到了这一问题，中小企业管理局是美国政府成立的专门为中小企业贷款提供担保的机构。其根据不同的贷款类型设立了不同的贷款政策，如在少数民族和妇女所办中小企业贷款中，可为25万美元以下的贷款提供90%的信用额度比重的担保，这是在所有贷款政策中所提供的最高的信用额度比重①刘传勇．我国政府对中小企业融资支持的研究[①刘传勇．我国政府对中小企业融资支持的研究[D]．湖南：湖南农业大学，2007．2.政府风险资本我们说政府是人民的政府，这句话不仅在中国这样的社会主义国家试用，在美国这样的老牌资本主义国家也同样试用。当中小企业面临良好的发展机遇并且与之相伴随的巨大风险，而且这风险无论从企业发展方向还是企业战略谋划上来讲都是值得铤而走险的时候。只有政府才能成为中小企业最后的靠山。中小企业投资公司就是美国政府中小企业风险投资的专门机构。作为政府和中小企业之间的纽带，它从政府获得相对优惠的贷款，然后通过低息贷款及购买和担保购买融资方的公司债券来帮助中小企业完成企业的扩大再生产、技术改造或者体制改革和创新，最终度过难关得到更好的发展。3.政府资助对于注重企业产品研发创新且具有良好发展前景的中小企业来说，政府资助不失为一种资金融通的最佳捷径。在美国，政府会为这样的企业提供直接贷款。如果企业在经营过程中遇到不可抗力的风险，比如地震、海啸等自然灾害，政府也不会袖手旁观，而是会专门提供相应的贷款额度来帮助企业渡过难关。我们知道，一个企业如果没有创新能力，那么在这个不断追求进步的社会就会逐渐被淹没，即使是大企业也不能幸免，更何况是处于相对弱势地位的中小企业。因此，美国政府也会对正处于研究创新的中小企业给予政府资助。美国政府还鼓励和促进中小企业到资本市场直接融资，美国的“二板市场”就为中小企业特别是科技型中小企业的发展提供了大规模的资本。（二）德国中小企业的融资模式德国政府认为中小企业融资难问题的本质不在于风险或者成本，而是在于中小企业与金融机构两者之间存在着严重的信息不对称问题。因此，德国政府建立了专门为中小企业融资服务的金融机构、中介组织和信用担保银行以缓解这一问题。1.建立专门为中小企业融资的银行机构德国的中小企业是幸运的，因为在德国，政府非常重视对他们的扶持。比如政府预算中会专门划拨一部分资金，作为符合条件的中小企业贷款的长期低息贷款基金，或者建立为中小企业融资的金融机构，为符合条件的中小企业发放直接的长期低息贷款。这些专门为中小企业融资建立的金融机构在融资方案和融资渠道上都会较其他机构更加专业和有针对性。因此，这也是全球普遍通用的一种解决中小企业融资难的良策。2.完善和健全中介组织德国能为企业融资和企业发展提供信息服务的中介组织发展健全且完备，除了人才市场、招标等传统中介机构外，德国还有一些专门为中小企业提供服务的机构，这些机构主要是为企业提供信息和职业培训，向其解释新的法律、条例和规定，使之获得专利和技术。3.建立了信用担保银行信用担保问题也是中小企业融资过程中遇到的一个致命瓶颈。因为中小企业注册资金数额就不是很大，固定资产也并非有绝对竞争力，流动资金很多时候更是捉襟见肘，再加上企业刚刚建立的话，那么，企业贷款时就很难有条件申请到信用担保，进而为企业贷款增加障碍。面对这样一个现实的困境，德国政府主动为这些中小企业提供高担保额的贷款。对于有特殊困难或者经营性质特别的企业，政府还会为他们提供专项贷款，并给予比市场平均利率要高的利息补贴。（三）日本中小企业的融资模式

日本政府在扶持中小企业发展方面的起步较早，中小企业融资的具体运作较为成熟，融资体系也较为健全。在对中小企业融资政策方面，日本与其它国家最主要的区别在于其有一套对新兴产业、高技术产业的中小企业发展特别优惠、完善和系统的资金融通政策。我想这也正是日本战后迅速崛起，高新技术产业不断发展并且始终屹立于世界前端的基础和根源。1.成立专门为中小企业服务的金融机构为了支持中小企业的发展，日本政府划拨财政预算支持中小企业进行资金融通。另外，政府还出资建立了由其直接领导的专门为中小企业服务的金融机构，这些金融机构为中小企业的简单持续经营、继续扩大生产提供了比一般商业性金融机构优惠的贷款政策。2.制定中小企业融资优惠政策体系

（1）安全网贷款制度。由于受经营规模的限制，中小企业在运营过程中会受到很多问题的牵制，其中很多问题都是由其相关企业或银行引起的。比如，诸多的中小企业中有一种经营模式相对特殊的中小企业，那就是与世界500强等顶级公司配套的中小型企业，这些中小企业的困境通常在于与其合作的大型企业回款不及时造成的流动资金周转不灵，进而影响到此类中小企业的简单再生产。或者比如在国际贸易过程中，信用证作为交易过程中的支付方式有其特殊和必需的意义，一旦信用证的开证行或者付款行经营状况出现问题，就会使双方尤其是小型外贸企业的资金链断裂，严重影响到整个贸易过程的顺利进行。上述情况下，由于中小企业是出于受牵制的一方，其自身很多时候对状况的扭转也无能为力，基本上处于受害者的地位，这时政府就会采取适当的评估手段，如果与其关联企业或者银行的自身问题是短暂性且可解决的话，政府就会给予这样的企业给予贷款扶持政策，帮助企业渡过难关。

（2）具有增长性的新兴事业培育特别融资制度。对于从事高增长性新兴事业的中小企业，日本政府会提供贷款额度较大，贷款利率较低、贷款年限较长、免抵押额度较低的贷款。不过，其必须拥有政府认可的完善的经营模式和良好的发展前景。3.构建中小企业融资担保、保险机制与德国政府相似，日本政府也专门建立了为中小企业提供融资担保的机构。这些机构有的由政府和银行合资建立，有的由政府全额出资建立。当企业需要融资担保时，这些机构就会为他们提供一定程度的帮助和支持。日本企业还拥有赊销债权，这也是他们申请贷款时作为抵押的一种手段和方法。总之，在日本，如果中小企业拥有相对健全的经营模式和相对稳定的经营状况，那么当他们需要适当的资金来维持继续生产、扩大再生产或者搞科研创新的时候，相应的资金问题是不会成为日本中小企业的发展障碍的。这也为日本企业不断创新发展提供了坚实的经济基础，使日本经济处于不断活跃的状态。二、我国中小企业主要的资金融通方式为了解决中小企业在发展中面临的问题和困难，国家制定和出台了一系列有关扶持中小企业发展的政策和措施，从多个发面促进了中小企业的发展。在我国，中国人民银行规定中国各国有银行和股份制银行必须设置专门为中小企业提供融资服务的部门，并严格规定了各银行为中小企业提供融资的份额占银行总业务量份额的比重。政府还成立了专门帮助中小企业解决流动资金贷款担保问题的投资担保公司，如由国家发展和改革委员会批准的天津海泰投资担保责任有限公司就是依托于天津滨海新区的区域优势，通过多样化的业务品种扶持中小企业的创立与发展。成立六年来，共为高新区200家企业提供融资支持60亿元赵穗.株洲高新区投融资问题研究[D赵穗.株洲高新区投融资问题研究[D].国防科学技术大学,2006.帮助当地中小企业解决资金融通困难，发展当地经济的同时也为当地居民创造了很多就业机会。在诸多的中小企业中有一种经营模式相对特殊的中小企业，那就是与世界500强等顶级公司配套的中小型企业，这些中小企业的困境通常在于与其合作的大型企业回款不及时造成的流动资金周转不灵，进而影响到此类中小企业的简单再生产。这时，银行就会出于对与其合作的大型企业的商业信用的足够信任同时根据此类中小企业的经营状况给予它们适当的融资支持。在中国，还有一种银行与市场管理方建立的融资关系。通常市场管理方会对他们招商引资过来的中小企业经营状况比较了解，这样同一市场管理方旗下的中小企业会形成联保机制，从而更容易取得银行的资金支持。下面是我国中小企业的几个主要融资模式：（一）国内银行贷款银行贷款是指银行将一定数额的资金贷放给贷款人，并约定贷款人定期还款同时按一定的贷款利率收取贷款人利息的经济行为。世界上很多国家的企业都是通过银行贷款来解决本公司的资金短缺问题的，而且占企业融资总额中相当大的比重。企业资金短缺源自多方面因素，比如暂时性的资金链断裂造成难以维持简单再生产、比如刚刚创立起来的企业，本身流动资金就捉襟见肘、比如发展前景良好的致力于企业产品进一步开发创新的中小型企业等等。企业面临不同困境时，融资的风险是不一样的，融资的成本也各有不用，因此企业根据自身问题选择的融资渠道也就不同。而银行贷款是最适合企业融资成本小，风险低的情况的。因此，中小企业在完善自身经营同时，也应该注意与各金融机构的交流沟通，尽量规避信息不对称问题，以此赢得金融机构最大的信任和支持进而争取在资金融通方面以最低的担保额、最低的利息率和最高的贷款额度获得贷款。中小企业在国家经济运行中起着关键且独特的作用，比如创造大量的就业机会，充当经济增长引擎以及优化产业结构调整等等。因此，在中国政府和社会各界对中小企业发展的关注度已经被提到了一个前所未有的高度。但是，由于中国无论是政策性融资还是商业性融资体制都有待完善，加之中小企业自身或信用度不高或经营体系不健全，使这一状况更是成为举国上下高度关注且难以克服的难题。据调查，在中国绝大部分的企业在资金遇到困难时会首选银行贷款，但其中只有一小部分企业能获得银行贷款。这主要是由中小企业自身素质不高、银行受到信贷政策的影响，放贷能力受到束缚等原因造成的。但最大的障碍还是中小企业在申请贷款时无力提供必要的抵押品。这也是中国发展中国家的国家性质所决定的，因为在中国土地所有权实行国家所有与集体所有的的制度，这使很多私有企业不能将不动产作为抵押品为自身贷款提供担保。卡耐基曾说：“改变能改变的，接受不能改变的，并区分这两者之间的不同。”对于中小企业来说，只有提高企业信誉才是提高自身融资能力的最有力的手段。正如著名经济学家周其仁教授所指出的：“无论一个企业家手中有多少钱，但都不够企业发展所需的，一定要用社会的钱和资源。”企业的信用作为一种无形资产，可以进行融资、理财、配置资源。从一个企业的长远发展来讲，越重视信用，未来的机会就会越多。（二）国内上市融资上市融资是指将公司的全部资本等额划分并以股票形式表示，经批准后上市流通，公开发行。经投资者购买后可在短期内获得巨额资金。资本市场上的上市融资又称股权融资，是企业通过出售可接收的部分股权换取企业当期急需的发展资金，依靠资本市场这种短期的输血促使企业的蛋糕迅速做大。显然通过融资获得资金并不是企业发展的终极目标，只有充分利用这部分资金，将虚拟经济转换成实体经济，才能让企业有更为广阔的发展，才能让股东的价值回报最大化。我国的股票市场正处于发展阶段。对于中小企业中符合发行股票要求的企业来说，可以考虑利用股票市场筹集所需资金。上市可以改善公司的财务状况，提高公司的知名度，获得经营上的优势。但同时公司的控制权处于不稳定状态，且由于信息披露的要求，商业私密没有保障。上市也需要较高的费用，而且有时股价不能准确反映公司的经营与发展状况。（三）国际贸易融资贸易、投资、消费是拉动中国经济的三驾马车，而在国际贸易中，中小企业又占了相当大的份额，如何保障从事国际贸易行业的中小企业获得充足的资金支持，成为我国政府和金融机构高度关注的问题之一。贸易融资较其他融资有金额小、次数多、周转快等特点，这使得金融机构与贷款企业间的合作阻力更小，更容易达成并形成长期稳定的合作关系。具体来讲作为为中小企业提供贷款的金融机构，要达成贸易融资，银行只需要关注单笔贸易业务的信誉状况即可，无需向传统融资方式一样需要对贷款企业的各个方面做出详尽、严谨的调查；银行也不必承担过大的融资风险，因为在贸易融资中，贸易双方资金结算更多的是采取商业信用的方式，即使是采用银行信用——信用证的结算方式，银行也可以通过对企业各个情况的审查来合理规避风险。比如福费廷融资，福费廷融资是一种中短期贸易融资方式，复杂的国际贸易环境使出口收汇风险管理难度不断加大，与此同时由于自身缺陷，传统的融资方式已不能满足出口商的融资需要。福费廷作为一项无追索权票据贴现的贸易融资方式，恰能满足该种需求。三、发达国家中小企业融资的经验借鉴投资和融资是两个概念，投资是把资金给人家用而取得回报，融资是用人家的资金而要付给人家回报。所以，中小企业融资问题不仅牵涉到融资成本、融资风险等问题，还牵涉到融资回报的问题。长期以来，发达国家为中小企业融资在政策性融资和商业性融资两方面做了诸多工作，较好的解决了此问题。其主要经验有：（一）政府提供金融扶持政策

1.设立独立管理部门和政策性金融机构在美国，政府1958年成立了中小企业管理局，负责为中小企业提供融资服务。中小企业管理局主要通过融资担保方式扶持中小企业融资，有了中小企业管理局的担保，很多金融机构就会放松融资门槛或者为中小企业融资提供更多的利息补贴，从而使更多的中小企业度过难关。不仅是融资方面，有了中小企业管理局的担保，许多金融机构就会投入到一些中小企业的风险投资项目，而这些中小企业就可以借此来破除企业发展瓶颈，从而有更好的发展。截至目前，美国中小企业管理局已经遍布全国各角落、各领域支持中小企业融资的网络系统。英国政府设立的小企业服务局，主要负责实施和管理一系列政府扶持中小企业创新的计划并为小企业提供企业信息咨询服务。在日本，中央政府在中小企业融资问题上始终处于主导地位，日本政府制定了政策性法规、建立了专门的扶持机构并且与地方政府和许多民间团体合作，做了许多更具体和有针对性的工作。日本中小企业厅是日本政府管理中小企业的最高行政机构，其主要职责是指导和调查企业经营管理，帮助企业解决资金融通困难。2.完善中小企业融资法律体系法律体系的完善对于规范中小企业融资市场也有着相当积极的作用。发达国家为了促进中小企业融资市场的健康发展，先后建立并健全了中小企业法律体系，同时也为中小企业融资提供了法律援助和支持。3.制定有针对性的财政和税收政策为了鼓励和帮助中小企业发展，发达国家设立了专门的政府管理部门、制订了有针对性的法律法规的同时还普遍的采用了积极的财政政策和税收政策。具体措施包括直接财政补贴，税收优惠甚至税收减免的方法减轻中小企业的税收负担。进而为中小企业发展提供更宽松的金融环境。4.构建信贷担保网络在发达国家，如果中小企业直接向金融机构申请贷款失败，中小企业还可以申请政府担保。而这完全依托于发达国家完善的信用保证制度，它是目前发达国家中小企业效果最佳且使用率最高的一种资金融通制度。英国政府制定并实施的“小企业信贷担保计划”，专门为那些缺乏信誉但却具有可行性发展方案的中小企业提供贷款。日本政府同样也建立了由政府全额出资的中小企业信用保险库和全国各地方信用担保协会组成的较完善的中小企业信贷担保网络，（二）发展金融市场，拓宽中小企业融资渠道

1.提升金融机构融资管理水平在发达国家，只有那些比较有上市希望的、有专业风险融资公司投资的或者有许多其他金融机构联合参加的中小企业才会比较容易的取得商业银行主动的资金融通服务。所以，对于中小企业来说积极争取外部融资资源是企业发展的必须更是企业不断壮大的必须。2.拓展多种融资渠道

发达国家金融机构在中小企业融资发面所做的努力是多元化的。美国为了扩展中小企业融资渠道，设立了小额股票挂牌市场、纳斯达克股票市场，为高新科技中小企业发展提供了确实的资金支持，成就了英特尔、戴尔、微软等世界顶级企业。另外，美国还审批并设立了大批民间风险投资公司和中小企业投资公司，他们为那些资金匮乏且融资困难的中小企业提供无担保或不充分担保贷款。英国获得政府担保的中小企业可以获得低于金融市场平均利率的贷款，而这期间产生的差额政府会给予补贴扶持。同时，英国政府成立了官办和民间风险投资公司专门为有发展潜力的中小企业提供投资支持。德国政府通过平衡银行和复兴信贷银行等大型政策性银行扶持中小企业融资。四、推进我国中小企业融资的几点建议（一）改善中小企业资金融通环境拓宽资金融通渠道1.中小企业应该注重改善自身融资环境在中国，中小企业普遍存在公司治理结构不规范，企业财务管理制度不健全，信用意识缺失等问题，所以中小企业如果想要真正缓解融资困难问题，首先要注重改善自身融资环境，这才是中小企业融资的根本救赎之路。2.中小企业应拓宽融资渠道笔者认为，中小企业应避免单纯依赖政府和银行的融资扶持，中小企业在提高自身融资环境的同时更应该提高中小企业同盟之间的互助意识，如中小企业之间组建联盟团体，这样的团体不仅可以在各自的行业发展上有互相交流沟通的便利，更能改善相互之间的信息不对称问题，这样一个相互依托的体制健全之后，团体内的各个成员可以出资建立团体发展基金，当团体中的企业出现经营困境时，相互之间不仅能在经营渠道上给予支撑更能凭借相互间长期合作共赢的氛围为对方发展给予资金支持。另外，中小企业也可以通过引进新股东的方式来增加企业资本金，进而促进企业发展。（二）完善与中小企业融资有关的金融体系1.建立完善的中小企业政策性金融体系对于发展中的中小企业尤其是在困境中挣扎的中小企业来说，政府的政策性支持是必不可少的。如我国人民银行鼓励商业银行发行多样化且有针对性的中小企业贷款品种，同时鼓励民营资本进入金融领域，这样一双看不见的手就可以出现在中小企业融资市场上，促使中小企业融资环境更加市场化。今年来，中国许多股份制银行已经开始积极经营小额贷款业务，主要以招聘专门为中小企业提供贷款服务的人员的方式在市场上积极寻找有资金融通需要的中小型企业，并为之推荐适合该企业的资金融通方案，以具体解决中小企业资金匮乏问题。2.推动利率市场化改革，放松市场管制现如今，中国早已走出计划经济的时代，国民经济发展的各个领域已逐渐趋于市场化的自由公平竞争，实现了资源配置的合理与优化。包括放松对金融机构贷款政策的管制方面。目前，我国商业银行已经有权自主决定贷款利率水平，并且有权对本银行所提供的服务收取适当合理的费用。3.建立健全对中小企业资金融通的信用评价和担保体系要赢得金融机构和担保机构信任并且获得项目资金的一个必要举措就是建立中小企业评级制度。通过此制度评定的信用等