财务分析与案例

财务分析与案例财务分析与案例第一节资产质量分析本节要解决的问题有会计计量属性；资产负债表披露要求；资产分类理论不良资产区域财务分析与案例一、会计计量属性按照《企业会计准则-基本准则》，会计计量属性主要有：历史成本(historicalcost)——具有客观性、可验证性和可抑制蓄意歪曲重置成本（replacementcost）——现时市场重置可变现净值（netrealizablevalue）——资产按照正常对外销售所能收到现金或现金等价物的金额扣减该资产至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额计量。现值（presentvalue）——贴现值。公允价值（fairvalue）——公平交易下进行的资产交换或债务清偿的金额计量（美国、GAAP推崇）财务分析与案例二、资产负债表披露要求资产负债（1）货币资金（1）短期借款（2）交易性金融资产（2）应付及预收款项（3）应收及预付款项（3）应缴税费（4）存货（4）应付职工薪资（5）持有至到期投资（5）预计负债（6）长期股权投资（6）长期借款（7）投资性房地产（7）长期应付款（8）固定资产（8）应付债券（9）生物资产（9）递延所得税负债所有者权益（10）无形资产（1）实收资本（或股本）（2）资本公积（11）递延所得税资产（3）盈余公积（4）未分配利润财务分析与案例三、资产按照质量分类理论资产质量内涵——资产质量是指资产在特定经济组织中，实际所发挥的效用与预期效用之间的吻合程度。资产质量特征——就是企业根据不同项目的资产本身所具有的属性、功用而对其设定的预期效果。资产盈利性：使用该资产给企业带来经济效益的能力，即为企业创造价值的效用。资产变现性：强调资产作为企业债务的物资保障的效用。反映了企业的（尤其表现为短期）偿债能力。资产周转性：资产在企业运营中被利用的效率和周转速度，高周转说明该项资产与企业运营战略的吻合度高，利用充分，为企业赚取收益能力强。资产与其他资产组合的增值性：资产增值过程的协同效应财务分析与案例资产质量的属性资产质量的相对性—（资产物理质量与资产质量的关系；宏观经济背景、行业背景、企业生命周期、企业发展战略；与其他资产协和效应）资产质量的时效性—（无形资产因技术革新减值；优良资产因转产变为不良资产；信用变化导致资产质量变化）资产质量的层次性—（注意资产整体质量与个别资产质量之间的区别）财务分析与案例资产按照质量分类——按照账面价值等金额实现的资产；——按照低于账面价值的金额贬值实现的资产；短期债权。（应收票据、应收账款、其他应收款等----坏账计提）部分交易性金融资产。（交易性金融资产—是指能够随时变现并且持有时间不准备超过一年的投资。作为交易性金融资产应该满足两个条件：第一、能够在公开市场交易并且具有明确市价；第二、持有投资作为剩余资金的存放形式，并保持其流动性和获利性。注：新准则中交易性金融资产价值按照“公允价值”计量。改变原先准则只确认减值，不确认升值的弊端）部分存货。（存货成本、可变现净值的确定）部分长期投资。（可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资等）部分固定资产。纯摊销性资产。(纯摊销性“资产”是指那些由于应计制原则的要求而暂时作为“资产”处理的有关项目，包括长期待摊费用。实际价值趋于零。)财务分析与案例——按照高于账面价值的金额增值实现。大部分存货。部分对外投资。部分固定资产和生产性生物资产。账面上未体现净值，但可以增值实现的“表外资产”。主要有已经提足折旧但企业仍然使用的固定资产；企业正在使用的但已经作为低值易耗品一次性摊销到费用中去、资产负债表上未体现出净值。已经成功的研究和部分已经列入费用的开发项目的成果。人力资源。（最重要的一项无形资产。）财务分析与案例四、流动资产质量分析1、流动资产含义与构成流动资产——指企业可以或准备在一年内或超过一年的一个营业周期内转化为货币、被销售或被耗用的资产。按照流动强弱特点有：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、应收补贴款、其他应收款、存货、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等。2、货币资金质量分析——3-5天企业费用支出总和为上界；边远地区（<15天）——转账结算要求；——建立严格货币资金内部控制制度；（收付专人分离）财务分析与案例—货币资金质量分析方法分析日常货币资金规模是否适当；在这里包括的因素有：企业资产规模、业务收支规模；行业特点；企业对货币资金的运用能力。货币资金管理内控制度及其执行质量；企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量；分析企业货币资金构成质量。财务分析与案例3、交易性金融资产质量分析1、金融资产——是指在一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。2、主要包括：库存现金、银行存款、应收账款、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融工具形成的资产。3、交易性金融资产（企业利用闲置货币资金购入的股票、债券、基金等具有高度流动性的金融产品）4、交易性金融资产质量的分析方法：分析同期利润表中“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项资产的明细说明，来确定其正负值及对应的盈亏能力；分析利润表中的“投资收益”及其附表中的详细说明。财务分析与案例4、应收票据（notesreceivable）的质量分析——应收票据是指在企业因赊销产品、提供劳务等采用商业汇票结算方式下收到的商业汇票而形成的债权。（背书可变现）对于商业票据，依据我国《票据法》规定，票据贴现具有追索权，即如果票据承兑人到期不能对付，则背书人负有连带责任，因此，已经贴现的商业汇票就是一种“或有负债”。对于到期应收票据，因付款人无力偿付而拒付，则将应收票据的账面余额转为“应收账款”账户，从而将企业的商业债权由“有期”变为“无期”。财务分析与案例5、应收账款（accountsreceivable）——对账龄进行分析；——对债务人的构成分析；债务人行业分析（行业分散化、行业生命周期特点）债务人区域构成分析；债务人的所有权性质分析；与债务人的关联状况分析；债务人的稳定程度分析；客户未过信用期已过信用期小于3月已过信用期3<T<1年已过信用期1年<T<3年已过信用期超过3年甲乙合计财务分析与案例——对形成债权的内部经手人构成进行分析——对债权的周转状况进行分析；应收账款周转率应收账款平均收账期——对坏账准备政策进行分析；（这里要注意坏账准备计提的合理性；新准则强调，应收账款作为一项金融资产，应当在资产负债表日对其进行减值检查，将其账面价值与预计未来现金流现值之间的差额确认为减值损失计入当期损益。）引发坏账准备的减值客观证据有发行方或债务人发生严重财务困难；债务人违反合同条款，如偿付利息或本金发生违约或逾期；财务分析与案例债权人出于经济或法律等方面因素的考虑，对发生财务困难的债务人作出让步；债务人很可能倒闭或进行其他财务重组；因发行方发生重大财务困难，该金融资产无法在活跃市场继续交易。注：变更坏账准备计提方法，往往具有不可告人目的！财务分析与案例6、存货质量分析（inventory）——对存货物理质量分析；——对存货时效状况分析；——品种构成分析——毛利率走势分析，考察存货的盈利性；——通过对存货期末计价和存货跌价准备计提的分析，考察存货的变现性；——通过存货周转率进行分析。财务分析与案例7、其他流动资产项目的质量分析—预付账款—其他应收款—应收股利、应收利息—一年内到期的非流动资产8、流动资产的整体质量分析关注经营流动资产的周转状况；关注流动资产对流动负债的保证程度；考察营运资金、流动比率、速动比率；考察流动资产的有效性；考察流动负债的“沉淀”状况；流动资产、流动负债会计处理恰当性；考察营业利润与经营活动现金流流量之间的平衡性。财务分析与案例五、主要非流动资产质量分析1、可供出售的金融资产质量分析——是指企业没有划分为交易性金融资产、持有到期性投资、贷款和应收账款的金融资产。2、持有到期投资质量分析（变现性、盈利能力、减值准备）3、长期股权投资（盈利性、变现性）4、投资性房地产（成本模式、公允价值模式（1、所在地有交投活跃的地产市场；2、对公允价值有能力给出合理估计））5、固定资产和在建工程质量分析（盈利性、周转性、变现性）6、无形资产与商誉质量分析（intangibleassetsandgoodwill）7、长期待摊费用(资本化的支出，没有变现性，盈利性不定)8、其他非流动资产（特准储备物资、冻结存款与物资、涉诉财产）9、递延所得税资产财务分析与案例六、对企业资产质量的总括分析1、资产结构与企业战略之间的吻合度——基本资产结构是否反映企业战略（不良资产率、控股股东利益；在财务方面表现为：存在明显的非经营性占用、对外投资资产结构反映控股股东意图、体现利润因素的资产因为业绩操纵而渐趋不良。）—企业资产反映其对业务的行业选择。—企业资产结构应该反映企业在其行业内的定位选择（成本优势、技术优势、质量优势；品牌战略、市场占有率等）2、企业重大资产结构变动的质量含义—3、企业主要不良资产区域—其他应收款、周转缓慢的存货、权益法确定的长期投资收益引起的长期投资增加、严重亏损引致的投资贬值、利用率不高的固定资产、无明确对应关系的无形资产、长期待摊费用；财务分析与案例第二节资本结构质量分析本节要解决的基本问题掌握资本结构质量分析基本理论；掌握或有负债的种类及其相关的披露要求；掌握会计利润与应税利润之间差异以及对报表影响；对资产-负债表的分析财务分析与案例一、资本结构与资本结构质量分析资本结构的主要范围可以理解为：1、股权结构2、有代价的企业财务资源的来源结构3、负债与所有者权益的结构资本结构质量主要关注：第一、企业资金成本水平与企业资产报酬率的对比关系；第二、企业资金来源的期限结构与资产结构的适应性；第三、企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆与未来融资要求以及未来发展的适应性；第四、企业所有者权益内部的股东持股构成状况与未来发展适应性；财务分析与案例——在企业资金成本水平与企业资产报酬率的对比关系方面：一个重要质量评价指标就是

EBITDA（（EarningsBeforeInterest,Tax,DepreciationandAmortisation）是指未计利息、税项、折旧及摊销前的利益）与企业总资产之比（资产报酬率）与加权平均资金成本的比较。——在企业资金来源的期限结构与资产结构的适应性方面：

一个重要的评价指标就是久期理论。——在企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆与未来融资要求以及未来发展的适应性方面：一般财务杠杆表现为三种关系——资产负债率（负债与资产对比）；负债与所有者权益的对比关系；非流动负债与所有者权益对比关系。即表现负债在总体资产中的规模。——在企业所有者权益内部的股东持股构成状况与未来发展适应性方面：重要指标是控制性股东的结构。财务分析与案例二、流动性负债质量分析1、流动负债的而构成短期借款（short-termloans）交易性金融负债(tradablefinancialliabilities)应付票据(notespayable)应付账款(accountspayable)预收账款(advancedfromcustomers)应付职工薪酬(employeebenefitspayable)应缴税费(taxesandduespayable)应付利息(interestpayable)应付股利(dividendspayable)其他应付款(otherpayable)一年内到期的非流动负债(non-currentliabilitiesduewithinoneyear)其他流动负债(othercurrentliabilities)财务分析与案例2、流动负债质量分析流动负债周转分析；（注意应付票据、应付账款与企业存货规模关系变动）非强制性流动负债分析；短期贷款规模可能包含的融资质量信息；应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息；（应付票据是经由银行承兑，因此具有成本）税金缴纳情况与税务环境；财务分析与案例三、非流动负债质量分析1、非流动负债的构成长期借款（long-termloans）应付债券(debenturespayable)长期应付款(long-termpayable)专项应付款(specialpayable)预计负债(provisions)递延所得税负债(deferredincometaxliabilities)其他非流动负债(othernon-currentliabilities)财务分析与案例2、借款费用的资本化处理开始资本化的条件。第一条件：资本支出已经发生；第二条件：借款费用已经发生；第三条件：为使资产达到预定可使用状态所必须的购建活动已经开始。暂停资本化的条件。购建活动中断超过3个月，则暂停借贷费用的资本化过程。停止资本化的条件。当所构建的固定资产达到预定可使用状态时，应当停止其借贷费用的资本化，此后发生的借贷费用确认为当期费用。财务分析与案例3、非流动负债费用的归属——非流动负债费用归属问题，即非流动负债产生的利息、汇兑损益等是归属于当期费用还是予以资本化的问题。这里的资本化是指将有关负债费用在会计处理上将其作为购建某些资产的历史成本的一部分。按照《企业会计准则第17号—借款费用》的规定：企业发生的借贷费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，应当予以资本化，计入相关成本；其他借款费用应确认为当期费用。4、非流动负债质量分析——企业非流动负债应该是形成企业的非流动资产和短期资产（流动资产）中长期稳定部分的资金来源。因此，质量分析应该关注以下四个方面问题：财务分析与案例企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益；企业非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量；企业非流动负债所对应的而流动资产及其质量；预计负债分析（或有事项是否会被确认为负债）；财务分析与案例四、或有负债质量分析1、或有负债概念与种类；或有负债——过去的交易或事项形成的现时义务，履行该义务不是很可能导致经济利益的流出或该义务的金额不能可靠的计量。形成或有负债的主要因素：担保未决诉讼应收票据贴现应收账款低借（）2、预计负债；与或有债务区别：是现时义务非“潜在义务”；履行该义务导致经济利益流出是“很可能（概率:0.5<p<0.95）”；金额可以可靠计量。财务分析与案例3、或有负债披露的一般会计惯例；在我国，或有负债无论作为现时义务还是潜在义务，均不符合负债的确认条件，但在符合以下条件时，应予以披露。（1）企业应该在会计报表附录中披露如下或有负债已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；未决诉讼、仲裁形成的或有负债；为其他单位提供债务担保形成的或有负债；其他或有负债（2）或有负债应该披露如下内容或有负债形成原因；或有负债预计产生的财务影响（不可预计时说明原因）获得补偿的可能性（3）例外情况。财务分析与案例五、应交所得税、递延所得税资产（负债）、会计利润与应纳税所得额相互关系2008年1月1日起执行的《企业所得税法》为参照1、会计利润与应纳税所得额会计利润（accountingprofit）——利润表中的税前利润，我国习惯上称为利润总额。应纳税所得额（taxableprofitortaxableincome）——指企业在当时税法下用于纳税申报、缴纳所得税时确定的利润额。也叫应税利润（收益）两者的主要区别：法规依据不同；信息使用者及企业的心态不同；（高估、低估）基本原则应用差异（权责发生制、收付实现制）对企业违规行为的制约机制不同（违规、违法）财务分析与案例2、应纳税所得额的确定应纳说所得额=收入总额-不征税收入-免税收入-准予扣除项目-允许弥补的以前年度亏损收入总额=销售货物收入+提供劳务收入+转让财产收入+股息、红利等权益性投资收益+利息、租金、特许权使用费收入+接受捐赠收入+其他不征税收入=财政拨款+依法征收并纳入财政管理的行政事业性收费、政府性基金+国务院规定的其他不征收税收入。准予扣除项目=成本+费用+税金+损失+其他支出（生产中合理支出）不予扣除的支出：权益性投资收益款项、（税收）滞纳金、罚金罚款和被没收财务损失、一般捐赠和赞助支出、未经核定的准备金支出、与取得收入无关的其他支出。财务分析与案例3、会计利润与应纳税所得额的数量差异分两类：永久性差异；暂时性差异；永久性差异——由于会计准则和税法在计算收益、费用或损失时口径不同产生的税前会计利润与应纳税所得额差异，这种差异在以后各期不得转回。（1）会计准则确认为收益，税法不作为应纳税所得额的项目，主要存在以下情况：国债利息收入；符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益；在中国境内设立机构、场所的非居民企业从居民企业取得的与该机构、场所有实际联系的股息、红利等权益性投资收益；财务分析与案例（2）税法作为应纳税所得额，会计准则不确认为收益的项目有关联交易价差；不具有商业实质的非货币性资产交换；对资产评估增值应区分法定重估和资产变动重估，当存在产权变动时，评估增值部分应纳入应纳说所得额。（3）会计准则确认为成本、费用或损失，税法不允许扣除项目税收滞纳金；罚金、罚款和被没收财物损失；所得税税法规定允许扣除以外的捐赠支出；赞助支出；未经核定的准备金支出；企业从关联方接受的债权性投资与权益性投资的比例超过规定标准而发生的利息支出，不得在计算应纳税所得额中扣除；不合理的企业职工薪金；超过税法规定扣除限额的招待费、广告费、业务宣传费用。财务分析与案例（4）会计准则不确认为成本、费用或损失，税法允许作为成本、费用或损失扣除的项目:企业年度亏损，准予向以后年度结转。暂时性差异——是指资产、负债的账面价值与其计税基础不同产生差额因为一般长期资产都存在累计折旧、累计摊销和计提减值准备的可能，资产的计税基础，指企业收回资产账面价值的过程中，计算应纳税所得额时按照税法可以自应税收入中抵扣的金额，即该项资产在未来使用或最终处置时，允许作为成本或费用于税前列支的金额，即：资产的计税基础等于未来可在税前列支的金额，或者说是某一资产负债日的计税基础等于资产的成本减去以前期间已在税前列支的金额。财务分析与案例负债的账面价值一般指负债的账面价值余额。负债的计税基础等于账面价值减去未来可税前列支的金额。由于资产、负债账面价值与计税基础不同，产生了未来收回资产或清偿债务期间内，应纳税所得额增加或减少，并导致未来期间应交所得税增加或减少的情况，形成企业的递延所得税资产和递延所得税负债。财务分析与案例六、所有者权益质量分析所有者权益（owners’equity）（1）实收资本（paid-incapital）（2）资本公积（capitalsurplus,capitalreserve）——股票溢价、接受捐赠、法定财产重估增值形成的所有者权益。（3）盈余公积（revenuesurplus,revenuereserve）——从净利润中提取的、具有特定用途的资金，有：法定盈余公积、任意盈余公积、公益金。（4）未分配利润（undistributedprofits）财务分析与案例七、对资产负债表的整体分析步骤表外因素的了解资产总规模及其变化总产总规模中揭示的盈利模式信息主要不良资产区域主要资产项目规模的重大变化及其方向性意义对流动负债的保证负债融资发展的潜力（对总负债的保樟）利用资产负债表预测发展前景财务分析与案例第三节利润质量与所有者权益变动表分析本节教学目的掌握收入的确认与计量原则理解并掌握利润及利润结构质量分析方法了解盈利模式及其质量含义了解所有者权益变动表所包含的财务质量意义财务分析与案例新会计准则营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失公允价值变动损益+投资收益利润总额=营业利润+营业外收益-营业外支出净利润=利润总额-所得税费用财务分析与案例第四节现金流量表质量分析本节教学目的了解现金等价物概念掌握现金流量的质量分析方法掌握影响现金流量变化的主要原因财务分析与案例所谓现金流量质量——指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行顺畅运转的质量。具有较好质量的现金利用量表现为企业现金流量的结构与状态体现了企业发展战略的要求；在稳定发展阶段，经营活动的现金流量应当具有足够的支付能力，并能够为企业扩张提供足够现金流支持；筹资活动现金流量能够适应经营活动、投资活动对现金流量的需求，且无不当融资行为。财务分析与案例影响现金流量变化的主要原因影响经营活动现金流量变化的主要因素分析行业特点发展阶段营销策略收付异常关联交易异常运作错编或编错（有意误导、财务能力差）影响投资活动现金流量变化的主要因素分析1、扩张加剧；2、战线收缩和处置不良；3、投资收益获取影响筹资活动现金流量变化的主要因素分析1、融资环境；2、不当融资与理财能力；3、银行承兑商业汇票结算财务分析与案例第五节财务质量综合分析本节教学目的了解财务报表基本分析方法；掌握财务分析基本比率；了解我国评价企业财务状况的指标体系熟练掌握财务状况质量的综合分析方法财务分析与案例一、企业财务报表分析基本方法水平分析（horizontalanalysis）共同比报表分析（common-sizefinancialstatements）比率分析（ratioanalysis）质量分析（qualityanalysis）财务分析与案例1、水平分析（趋势分析）（1）比较分析法（comparativefinancialstatements）——比较绝对差；差异百分比；（2）指数趋势法（index-numberteries）——基期指数序列；环比指数序列；其他统计指数方法；2、共同报表分析（垂直分析verticalanalysis）——结构分析3、比率分析（1）财务结构比率；——清偿能力比率——杠杆比率（2）获利能力比率；4、质量分析（理论创新）财务分析与案例二、比率分析的基本原理1、清偿能力比率（liquidityratios）流动比率（currentratio）=流动资产/流动负债（经验2:1）速动比率（quickratio）—也叫酸性测试比率（acid-testratio）速动比率=速动资产/流动负债（经验1:1）杠杆比率（leverageratios）——资产负债率（totaldebt/totalassetsratio）——权益比率（equityratio）=股东权益/资产总额其他相关比率——利息保障倍数（interestcoverage）=息税前利润（EBIT）/利息费用——固定支出保障倍数（fixedchargecovered）=息税前利润总额/固定支出费用财务分析与案例2、盈利能力比率毛利率（grossprofitratio）=毛利/营业收入；毛利=营业收入-营业成本（反映定价能力-即降价空间）营业利润率（operatingprofit(tosales)ratio）=营业利润/营业收入核心利润=营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-财务费用核心利润率=核心利润/营业收入总营业费用率（totaloperatingexpensesratio）=总营业费用/销售净值（注：总营业费用不包括财务费用）销售净利率（netprofitmargin）=净利润/销售净值（所谓销售收入净额，是指销售收入减去当期销售收人中扣除的项目，如销售折扣、销货折让和销售退回等。而不是营业额减去一切开支）总资产报酬率（returnontotalassets）=EBITDA/平均总资产股东权益回报（returnoncommonequity）=可供普通股股东分配的净利润/平均普通股股东权益财务分析与案例3、活力比率存货周转率（stockturnoverratio）=营业成本/平均存货应收账款周转率（accountsreceivableturnover）=净赊销额