黄金投资策略报告

黄金投资策略报告一、认识黄金金(GOLD)是以游离状态存在于自然界并无法人工合成的天然产物，因呈现出黄色，故又被称为黄金，化学元素符号Au，为金属元素表第六周期ⅠB族元素，原子序数79，原子量196.9665。在人类已发现的所有金属中，黄金的韧性和延展性是最好的，其延伸率可达到40—50%。为此，在现代科学技术条件下，1克黄金可被拉成长度为420米以上的金丝，也可碾成0.231000毫米厚的金箔。黄金的密度会随着温度的变化而略有变化，常温下金的密度为19.29—19.37克/立方厘米。由于金锭中含有一定量的气体，因此其密度会略有降低，但经压延后其密度会增大。黄金在自然条件下的挥发性极小，即使在高温条件下的熔炼环境中(1100—1300摄氏度)，黄金的挥发性损失也很小，一般只有0.01—0.025%的损耗率。黄金具有非常好的导电和导热性能，导电率仅次于铜和银，在金属中位居第三位，为银的76.7%，导热率为银的74%。黄金的化学性质非常稳定，在自然界中仅与碲生成天然化合物——碲化金，在低温或高温时均不会被氧直接氧化，而以自然金的形态产出。在常温下，黄金与单独的无机酸均不起作用，但溶于王水、液氯及碱金属或碱土金属的氰化物溶液中。此外，黄金还溶于硝酸与硫酸的混合酸、碱金属硫化物、硫代硫酸盐溶液、多硫化铵溶液及任何能产生新生氯的混合溶液中。由于黄金在自然界中的存储量少，采掘难度高，花费的劳动量大，因而价值昂贵。同时又具有体积小、重量轻，便于分割和携带，具有良好的物理属性、稳定的化学性质的优点，所以就成为人类社会中最适宜充当货币的特殊商品。使之成为一种同时具有货币商品属性和非货币商品属性的两重性质的特殊商品黄金由于其内在性质的不同，会显现出各种不同的属性状态，人们按其是否经过精炼提纯来区分，一般可分为生金和熟金两大类。1.生金生金又称原金，就是人们将从矿山或河床中采掘淘选出来未经精炼提纯加工的自然金统称为生金，也有称为天然金或荒金。按照生金采掘地点的不同，生金又可分为沙金和矿脉金两种类型。(1)沙金。沙金是从河床或古河床的泥沙中采掘淘选出来未经精炼提纯的自然黄金。沙金来源于高山上的岩石，是由于露出地面的含金岩石经过风吹雨淋被风化而蹦裂，脱离矿脉被雨水冲刷随泥沙顺流而下，冲入河流自然沉淀在河床底层而形成沙金层。沙金的特点是颗粒大小不一，大的像蚕豆，小的似细纱，形状各异。多(2)话矿脉金。矿摇脉金产于矿党山，大都是雪随着地下涌虏出的热泉水日流过岩石缝康隙时被沉淀杀积聚而留下汪，故常与其茂他金属伴生永在一起而夹滥在岩石的缝穿隙中，采掘萄时矿工将含兼有原金的石连英岩石一起令挖掘，送到指地面经过粉德碎、研磨、至淘选等工艺考过程而生产从出来的自然纵金，也称为芒洞金或山金扁。休2.熟是金匹熟金又谣称纯金、色鲁金、赤金等袭。自然金经五过黄金冶炼请公司的精炼援提纯，并根僵据生产、流诉通的需要被典加工成各种丰黄金制品，驰这些黄金制掏品就被称谓尼熟金。熟金广按其内含其惩他金属成分工的不同，又菌可分为清色戚金、混色金显和特制金三胶种类型。撑(1)拿清色金。清胡色金,就是逆熟金制品中谦只含有银的忙金属成份，天不管其含金孙量的高低，嫁此种熟金制愁品均称之谓驾清色金。屿(2)矩混色金。混著色金，就是布熟金制品中恭除含有银的苏金属成份以框外，还含有合铜、铅、锑狼、锡、铁等辨其他金属成重份，不管其辈含金量的高栗低，均称谓戏混色金。混朽色金按含有爱其它金属种非类的多少和偶含量的高低粪，又可分为竭大混金、小魄混金和特制周金等种类。族大混金是指依银、铜、铅吊、锑等其他叶金属成分含瓶量超过0.蠢3%以上的鼠各类熟金制盘品。小混金黄是指银、铜踢、铅等其他室金属成分含俯量在0.3筛%以下的各锁类熟金制品冤。验(3)仆特制金。特桌制金是以熟嫌金为基础，徐根据其特定烈的用途人为模掺入其他金跌属成分的黄灿金制品。特惩制金既有混颈色金，也有铸清色金，为椒简化分类，巨通常将其合踏并成一类。立特制金按其个用途又可分古为焊药金、老叶金和工业则金等类别。惧二、黄比金的主要需秤求和用途偿黄金的们主要需求和患用途有三大威类：况第一类亚，用作国际映储备。国际清储备(In进terna奶tiona岛lRes烫erves室)是一国货奇币当局为弥品补国际收支氏逆差、维持哈本国货币汇驼率的稳定以辰及应付各种泥紧急支付而网持有的、为垮世界各国所浸普遍接受的常资产。能够贯作为国际储毛备的资产必桌须具有如下阔特性：1、锐公认性。国妹际储备资产轻应该是能为兵世界各国在弓事实上普遍惑承认和接受偿的资产，如男果该资产不那能为世界各获国普遍承认和和接受，就轮不能充当国阳际储备资产榆2、流动性辜。国际储备迈资产必须具垒有充分的流手动性，能在百其各种形式接之间自由兑阿换，各国政刮府或货币当称局必须能无辰条件地获得凡并在必要的即时候动用这铁些资产3、使稳定性。国扛际储备资产浑的内在价值税必须相对稳烘定。由于黄趴金的优良特剧性，历史上贿黄金充当货赢币的职能，别如价值尺度渣、流通手段梢、贮藏手段娱、支付手段牙和世界货币棵。二十世纪衬70年代以册来黄金与美恳元脱钩后，困黄金的货币唱职能也有所绪减弱，但仍筐保持一定的联货币职能。连目前许多国足家，包括西控方主要国家布国际储备中信，黄金仍占怪有相当重要定的地位。红第二类颈，保值需求览。在通货膨旺胀上升的时打期(负利率孝时代)，为具了避免货币壁购买力的损昂失，实物资旷产包括不动侧产、贵金属趁(黄金、白虫银等)、珠外宝、古董、歉艺术品等往出往会成为资逼金追逐的对崭象。由于黄事金价值的永咬恒性和稳定搬性，作为实哭物资产即成用为货币资产付的理想替代映品，发挥保绘值的功能。池但单纯存储插黄金的行为宿没有利息收闷益，而且还艇需支付存储浩保管费用，睡因此众多黄卖金衍生工具杆随之诞生。耗第三类陈，避险需求跌。“乱世买刑黄金，盛世骑买古董”的涌传统智慧已喉延续千年，角黄金在乱世爱成为逃难、家避灾、安身径立命的最佳姨选择。现今爽，在局势动复荡、政局不放稳的时期，林直接影响经俱济的稳定性寺及投资者对复经济的信心潜，股市下滑宗，资金有寻揭求避风港的稳需求。同时挽伴随着该地库区国家货币宁的贬值，甚阳至在政局更有替的情况下枣，手中持有己的货币更有据可能变成一屯文不值。因碰此黄金价值脆高、易储存话、流动性高为和被普遍接挤受的特点使乱其替代货币万成为财富的钢理想载体，初发挥避险的案功能。比如哪在美国入侵共伊拉克前夕茂，中东地区惑即掀起了抢棍购黄金的浪鸣潮。倦第四类葛，用作珠宝延装饰。黄金码历来是财富恼和身份的象茂征，近年来甘黄金在珠宝肥装饰领域的太需求呈快速浙增长的趋势驴。尤其是随膀着亚洲国家蜘生活水平的浮提高，成为出黄金消费增高长最快的地愁区。据世界蹦黄金协会的坡数据，20邮04年黄金梨消费需求大她幅上升7%谋，其中全球胆最大黄金市球场印度的消伙费需求增长本17%，中衬国的需求量故上升13%袖，其中主要日为珠宝商和些零售投资的彩需求。们第五类难，在工业与轻科学技术上歇的应用。由摇于金具备有仅独一无二的映完美的性质匪，这种性质木是任何一种役金属都不具璃备的，它具原有极高的抗拌腐蚀的稳定迅性；良好的竖导电性和导线热性；金的洒原子核具有唯较大捕获中勇子的有效截胜面；对红外恭线的反射能赞力接近10转0%；在金柜的合金中具徒有各种触媒盖性质；金还软有良好的工打艺性，极易疾加工成超薄采金箔、微米气金丝和金粉喷；金很容易离镀到其它金烧属和陶器及控玻璃的表面咬上；在一定跪压力下金容读易被熔焊和映锻焊；金可木制成超导体摘与有机金等栏。正因为有航这么多有益分性质，使它马有理由广泛苗用到最重要择的现代高新榴技术产业中似去，如电子胡技术、通讯咸技术、宇航债技术、化工黄技术、医疗驰技术等。珠三、黄薄金市场盏(一)务黄金在货币筝体系中地位旧的演变及黄挨金市场的发廉展戚1.掀皇权垄断时距期(19世栗纪以前)筝在19蝴世纪之前，眼因黄金极其低稀有，黄金脉基本为帝王混独占的财富您和权势的象铸征；或为神乞灵拥有，成亮为供奉器具烧和修饰保护晒神灵形象的案材料；虽然井公元前6世断纪就出现了白世界上的第逝一枚金币，节而一般平民探很难拥有黄货金。黄金矿顽山也属皇家却所有，当时稠黄金是由奴商隶、犯人在爱极其艰苦恶季劣的条件下透开采出来的荣。正是在这在样的基础上案，黄金培植翠起了古埃及钱和古罗马的签文明。16展世纪殖民者雷为了掠夺黄惭金而杀戮当矮地民族，毁妖灭文化遗产唇，在人类文术明史上留下易了血腥的一搁页。抢掠与简赏赐成为黄仓金流通的主抵要方式，自选由交易的市亡场交换方式挣难以发展，有即使存在，琴也因黄金的背专有性而限沫制了黄金的罩自由交易规烧模。铸2.金研本位时期(条19世纪初绸至20世纪太30年代)遵进入1蔬9世纪初开摘始，先后在洪俄国、美国繁、澳大利亚呢和南非以及望加拿大发现党了丰富的金转矿资源，使尚黄金生产力玉迅速发展。廊仅19世纪王后半叶，人字类生产的黄双金就超过了要过去5千年喜的产量总和钻。由于黄金怕产量的增加积，人类增加恼黄金需求才泳有了现实的稳物质条件，比以黄金生产购力的发展为蒸前提，人类输进入了一个痒金本位时期拨。货币金本流位的建立意孟味着黄金从踪帝王专有，汽走向了广阔千的社会；从隙狭窄的宫廷千范畴进入了悲平常的经济猫生活；从特姿权华贵的象受征演变为资燃产富有的象驰征。金本位宽制始于18伙16年的英校国，到19概世纪末，世竞界上主要的道国家基本上球都实行了“脑金本位”。芦191台4年第一次乒世界大战时俯，全世界已起有59个国犯家实行金本灰位制。金本疤位制具有如赴下特点：(赠1)黄金在丝国际交往中温充当国际货睬币，各国中胞央银行汇票瓣持有的国际猜储备资产大忍部分是黄金可，黄金是国廉际货币制度除的基础。金蹈币可以自由烫铸造、自由趣兑换及自由苹输出入；靠(2)两国摘之间货币的额汇率由它们乖各自的含金袖量之比--听金平价(G辰oldP姥arity促)来决定，棒例如一个英黎镑的含金量撒为113.陆0015格帆林，而一个午美元的含金现量为23.趴22格林，叉则:豪1英镑处=113.对0015/脉23.22束=4.86歼65美元葬只要两桨国货币的含久金量不变，午两国货币的钻汇率就保持闷稳定。当然键，这种固定名汇率也要受泪外汇供求、杜国际收支的麻影响，但是疫汇率的波动死仅限于黄金惑输送点(G完oldP鼓oint)布。黄金输送起点是指汇价取波动而引起散黄金从一国后输出或输入桂的界限。汇葬率波动的最峰高界限是铸能币平价加运坏金费用，即钥黄金输出点协(Gold薯Expo洲rtPo住int)；遇汇率波动的台最低界限是舱铸币平价减喇运金费用，进即黄金输入暴点(Gol贫dImp规ortP渗oint)姐。(3)具普有自动调节名国际收支的丧机制。当外雨汇收支出现睛逆差，黄金材外流时，如曲果中央银行锈的黄金储备低明显减少，奏会导致货币读供给紧缩的静效应，进而荒使物价下降横，这将会提都高本国商品裤出口的单键膛能力并抑制录进口；同时赚紧缩也会使比利率上扬，纷引起资本流大入。在这种恶机制的作用捎促使国际收轧支恢复平衡狗。反之亦然和。势随着金纠本位制的形朽成，黄金承称担了商品交统换的一般等争价物，成为合商品交换过抓程中的媒介城，黄金的社富会流动性增铺加。黄金市尖场的发展有轿了客观的社疾会条件和经唉济需求。在纤“金本位”吵时期，各国喇中央银行虽权都可以按各巨国货币平价刊规定的金价致无限制地买钟卖黄金，但久实际上仍是歌通过市场吞主吐黄金，因纷此黄金市场淘得到一定程衫度的发展。涝必须指出，请这是一个受破到严格控制骆的官方市场商，黄金市场异不能得到自乡由发展。因悟此直到第一难次世界大战完之前，世界满上只有唯一卷的英国伦敦奶黄金市场是柜国际性市场拉。杨金本位洽制可以保证肉货币汇价的么稳定，促进玩了国际贸易拆的顺利开展柳，由于国内陶货币发行受耀到中央银行党所拥有的黄汪金储备的约司束，不会出址现过分的通叙货膨胀；对调于国际收支麦也能起到调纠节作用。但皆同时金本位猪制也有其不辜利之处，最屯致命的缺陷胖是其赖以生御存的基础不惭稳定.黄金翻存量的增长栋跟不上国内阅生产和流通陵的不断扩大孕以及社会财沸富的快速增形长，国民经南济的发展与凡货币基础的糖矛盾日益尖轻锐；其次是皆它往往使—签国的国内货性币政策取决侍于黄金流出辱还是流入，判有可能出现读由于黄金的王流出，即使探对外贸易收历支已陷于逆吹差，仍不得搏不采取紧缩塔政策；或由辆于黄金流入娱而被迫采取污膨胀政策的古情况。20泄世纪初，第遇一次世界大企战爆发严重辆地冲击了“土金本位制”牛；到30年陕代又爆发了掠世界性的经境济危机，使清“金本位制述”彻底崩溃也，各国纷纷沙加强了贸易环管制，禁止咏黄金自由买扔卖和进出口犹，公开的黄和金市场失去锤了存在的基陆础，伦敦黄浓金市场关闭夺。一关便是壶15年，直好至1954抚年方后重新腊开张。从1逼914年至话1938年尘期间，西方勇的矿产金绝宗大部分被各荣国中央银行姐吸收，黄金秋市场的活动堤有限。此后侍对黄金的管月理虽有所松着动，但长期慌人为地确定趁官价，而且第国与国之间静贸易森严壁彩垒，所以黄献金的流动性感很差，市场杠机制被严重狮抑制，黄金筋市场发育受谈到了严重阻爆碍。掩一战后系，1922财年在意大利蛙召开的世界策货币会议上幼，决定采用鸣“节约黄金岗”的原则.棋除美国实行简金本位制外隶，英法实行删金块本位制鹿，其它国家哑多实行金汇笼兑本位制。泳”金块本位歪制的特点是暴：国内不流仁通金币，只炭发行代表一凑定重量黄金口的银行券，填银行券只能集有限制地兑受换金块。而离金汇兑本位烤制又称“虚枣金本位制”贼，其主要特葡点是：银行攀券在国内不裕能兑换黄金迎和金币，只弟能兑换外汇桌。该国货币糕一般与另一劣个实行金本拆位制或金块址本位制国家政的货币保持怪固定的比价铅，并在后者企存放外汇或滥黄金作为平搭准基金，从稿而间接实行跑了金本位制绣。实际上，识它是一种带誉有附属性质蓄的货币制度盾。当然，无饿论金块本位狱制或金汇兑碎本位制，都库是削弱了的每金本位制.府很不稳定。托而这种脆弱区的制度经过绒1929年斯—1933献年的世界经槽济危机，终惑于全部瓦解宇。词3.电布雷顿森林脉系时期(2雅0世纪40医年代至70晋年代初)介194遣4年，经过么激烈的争论刑英美两国达塔成了共识，班美国于当年爪5月邀请参阅加筹建联合狂国的44国筑政府的代表昼在美国布雷衡顿森林举行质会议，签定岔了“布雷顿撒森林协议”妨，建立了“颠金本位制”捧崩溃后的人盾类第二个国俯际货币体系咽。布雷顿森筑林体系的核年心是；(1捷)以美元为领国际货币结惰算的基础，省美元成为世乳界最主要的攀国际储备货范币；(2)俘美元直接与融黄金挂钩(骡制定了35叼美元1盎司闹的官方金价委)，其它国束家货币与美屯元挂钩，各垒国可按官价及向美国兑换疤黄金；(3演)实行固定姨汇率制，各笛国货币与美练元的汇率.佩一般只能在倘平价1%上愧下幅度波动冒，各国央行梅有义务在超恐过规定界限括时进行干预骑。至此，美奴元取得了等彼同于黄金的挣地位，成为串世界各国的男支付手段和岂储备货币。垃在布雷顿货热币体制中，艳黄金无论在桐流通还是在馋国际储备方炮面的作用都糕有所降低，贤而美元成为躁了这一体系必中的主角。该但因为黄金亏是稳定这一既货币体系的巩最后屏障，近所以黄金的麻价格及流动蒙都仍受到较但严格的控制券，各国禁止膀居民自由买路卖黄金，市仰场机制难以乏有效发挥作撤用。伦敦黄壶金市场在该伏体系建立十车年后才得以瞒恢复。携布雷顿罢森林货币体脱系的建立，竟在战后相当笨一段时间内茶，确实带来污了国际贸易提空前发展和迎全球经济越谈来越相互依钱存的时代。可但布雷顿森谨林体系存在丧着内在的缺软陷，即它在以美元作为主控要储备资产居，具有内在熟的不稳定性距。因为只有西靠美国的长承期贸易逆差膜，才能使美巴元流出，使蛾其他国家获盆得美元供应滤成为国际储柏备。但这样粒一来，必然统会影响人们情对美元的信烛心，引起美葵元危机。而牧如果美元保们持国际收支辆平衡，就会园断绝国际储翠备的供应，确引起国际清合偿能力的不评足。币50年唱代后期，随厚着美国经济惊竞争逐渐削虎弱，其国际关收支开始趋利向恶化，购60年代美观国深陷越南索战争的泥潭摘，财政赤字茫巨大，美元由的信誉受到允极大的冲击傻。大量资本丑出逃，各国早纷纷抛售自污己手中的美洁元，抢购黄吩金，使美国喘黄金储备急择剧减少，伦致敦金价暴涨溜。灯为了抑始制金价上涨简，保持美元黄汇率，减少继黄金储备流旦失，美国联仆合英国、瑞验士、法国、诸西德、意大万利、荷兰、养比利时八个锐国家于19旋61年10疗月建立了“尺黄金总库”竭，八国央行朱共拿出2.帖7亿美元的次黄金，由英烟格兰银行为朋黄金总库的裳代理机关，保负责维持伦理敦黄金价格凶，并采取各禾种手段阻止藏外国政府持擦美元外汇向菜美国兑换黄便金。60年糊代后期，美蚕国进一步扩议大了侵越战龟争，国际收棚支进一步恶拜化，美元危托机再度爆发寿。1968坦年3月的蛋半个月中，盼美国黄金储鉴备流出了1这4亿多美元帝，仅3月1迈4日一天，睡伦敦黄金市肯场的成交量屠达到了35三0～400小吨的破记录烂数字。美国辩再也没有维被持黄金官价绝的能力，经楼与黄金总库劈成员协商后酷，宣布不再千按每盎司3塑5美元官价嚷向市场供应慌黄金，市场急金价自由浮屋动，但各国慧政府或中央首银行仍按官诸价结算，从堵此黄金开始付了双价制阶水段。但双价引制也维持了察三年的时间堆，原因是美矿国国际收支疏仍不断恶化拒，美元不稳吼；二是西方腾各国不满美房国以已私利据为原则，不凳顾美元危机叨拒不贬值，腊强行维持固修定汇率。于盯是欧洲一些政国家采取了复请君入瓮的杆策略，既然殖美国拒不提呼高黄金价格艇，让美元贬诱值，他们就玉以手中的美愈元兑换美国容的储备黄金罢。当197教1年8月传执出法国等西杂欧国家要以滴美元大量兑就换黄金的消傲息后，美国玻于8月15荷日不得不宣保布停止履行困对外国政府薯或中央银行昨以美元向美煤国兑换黄金虎的义务。1声973年3悲月因美元贬牵值，再次引可发了欧洲抛惑售美元、抢宽购黄金的风挡潮。西欧和阴日本外汇市弱场不得不关纠闭了17天残。经过磋商选最后达成协便议，西方国送家放弃固定债汇率，实行贺浮动汇率。宅至此布雷顿浴森林货币体傍系完全崩溃渐，从此也开艳始了黄金非畏货币化的改堆革进程。但锯从法律的角婚度看，国际猎货币体系的液黄金非货币役化到197梯8年才正式蔽明确。国际垒货币基金组稼织在197盘8年以多数汪票通过批准毁了修改后的挂《国际货币汇基金协定》帐。该协定删客除了以前有骂关黄金的所到有规定，宣听布：黄金不晒再作为货币携定值标准，番废除黄金官样价，可在市祖场上自由买羊卖黄金；取疏消对国际货迅币基金组织仰(IMF)炮必须用黄金玻支付的规定倍；出售国际症货币基金组民织1/6黄克金，所得利载润用于建立势帮助低收入若国家优惠贷贞款基金；设紫立特别提款挥权代替黄金狂用于会员国颠与IMF之没间的某些支归付等等。方在这一踢时期黄金价耻格一直受到番国家的严格哪控制，国家忠对黄金市场元的介入干预树时有发生，然黄金市场仅住是国家进行揪黄金管制的己一种调节工武具，难以发止挥市场资源广配置作用。包市场的功能故发挥是不充套分的。尾4.测黄金非货币叙化时期(2驶0世纪70汤年代至今)辨国际黄膨金非货币化拔的结果，使引黄金成为了嚷可以自由拥兔有和自由买顽卖的商品，腐黄金从国家贿金库走向了保寻常百姓家途，其流动性著大大增强，躬黄金交易规震模增加，因袍此为黄金市临场的发育、填发展提供了赖现实的经济左环境。黄金局非货币化的戏20年来也丹正是世界黄引金市场得以朱发展的时期队。可以说黄球金非货币化耀使各国逐步票放松了黄金座管制，是当得今黄金市场皇得以发展的孝政策条件，那但同样需要妙指出的是，澡黄金制度上示的非货币化激与现实的非星货币化进程胜存在着滞后化现象。国际候货币体系中动黄金非货币非化的法律过目程已经完成异，但是黄金暑在实际的经盗济生活中并古没有完全退掌出金融领域国，当今黄金泻仍作为一种辟公认的金融凳资产活跃在门投资领域，曾充当国家或箱个人的储备仇资产。班当今的招黄金分为商米品性黄金和锯金融性黄金探。国家放开短黄金管制不送仅使商品黄川金市场得以费发展，同时圣也促使金融因黄金市场迅馋速地发展起绵来。并且由栋于交易工具羊的不断创新健，几十倍、溉上百倍地扩呈大了黄金市严场的规模。谱现在商品实寿物黄金交易痒额不足总交侨易额的3%鸦，90%以僻上的市场份已额是黄金金捏融衍生物，单而且世界各厌国央行仍保玩留了高达3谣.4万吨的橡黄金储备。荷在1999铸年9月26奏日欧洲15具国央行的声建明中，再次困确认黄金仍已是公认的金忍融资产。因胃此我们不能株单纯地将黄瞒金市场的发蚕展原因归结罩为黄金非货盐币化的结果惧，也不能把似黄金市场视栏为单纯的商顷品市场，客咱观的评价是通：在国际货本币体制黄金目非货币化的渡条件下，黄亏金开始由货掩币属性主导圆的阶段向商协品属性回归常的阶段发展圣，国家放开土了黄金管制套，使市场机须制在黄金流捷通及黄金资区源配置方面郊发挥出日益怨增强的作用臭。但目前黄部金仍是一种额具有金融属坦性的特殊商歌品。所以不即论是商品黄开金市场，还币是金融性黄庸金市场都得认到了发展。石商品黄金交甩易与金融黄偶金交易在不探同地区、不沫同市场中的鸽表现和活跃储程度有所不类同。式(二)侮世界主要黄巨金市场治目前世钱界上比较著痕名有影响的殊黄金市场主尺要集中在伦坝敦、苏黎世杀、纽约和香曾港。抗1.伦敦许黄金市场肺伦敦黄是金市场历史摔悠久，其发猫展历史可追翼溯到300脑多年前。1苦804年，蜘伦敦取代荷鹿兰阿姆斯特抛丹成为世界历黄金交易的槐中心，19场19年伦敦河金市正式成调立，每天进泥行上午和下永午的两次黄挡金定价。由色五大金行定会出当日的黄仓金市场价格忘，该价格一申直影响纽约择和香港的交绵易。市场黄跪金的供应者巩主要是南非绵。1982够年以前，伦赌敦黄金市场密主要经营黄仇金现货交易雕。1982肌年4月，伦跑敦期货黄金波市场开业。搅目前，伦敦帅仍是世界上洽最大的黄金迫市场。乔伦敦黄云金市场的特研点之一是交窜易制度比较鱼特别。因为由伦敦没有实包际的交易场旧所，其交易蚁是通过无形订方式——各各大金商的享销售联络网之完成。交易眨会员由具权呜威性的五大杏金商及—些榜公认有资格臂向五大金商景购买黄金的初公司或商店晓所组成，然薄后再由各个君加工制造商邮、中小商店抚和公司等连赠锁组成。交是易时由金商司根据各自的翻买盘和卖盘猜，报出买价昼和卖价。现绳任五大金商漠是Deut艰sche冻Bank朝AG(D圆B),B菠arcla射ysCa互pital慧,the武inve伴stmen鸡tban暑king救armo池fU.K荷.-bas触edBa塑rclay缺sPLC怪(BAR切C.LN)签,Soc适iete终Gener铸ale(扔1308派0.FR)亡and圣theB父anko备fNov清aSco罗tia's潜prec仔ious妈metal六sdiv光ision过Scot送iaMoc法atta.尊其中the决Bank仔ofN浅ovaS半cotia责(BNS渔)在05年辫3月将被H索SBC取代乔。纱伦敦黄津金市场交易傲的另一特点卵是灵活性很棉强。黄金的秆纯度、重量格等都可以选服择，若客户勺要求在较远蔑的地区交售吹，金商也会复报出运费及速保费等，也律可按客户要宗求报出期货黑价格。最通炸行的买卖伦例敦金的方式散是客户可无狼须现金交收杨，即可买入烛黄金现货，犁到期只需按宏约定利率支亿付利息即可误，但此时客骨户不能获取技实物黄金。议这种黄金买棋卖方式，只慎是在会计账罪上进行数字概游戏，直到肠客户进行了霞相反的操作双平仓为止。穗伦敦黄胸金市场特殊刮的交易体系掉也有若干不咱足。其一，粉由于各个金些商报的价格重都是实价，仗有时市场黄末金价格比较隆混乱，连金登商也不知道巷哪个价位的罗金价是合理汤的，只好停今止报价，伦拿敦金的买卖缝便会停止；幅其二，伦敦凯市场的客户点绝对保密，其因此缺乏有见效的黄金交共易头寸的统前计。途2.苏偷黎世黄金市煮场辈苏黎世冲黄金市场，阅是二战后发桶展起来的国事际黄金市场泪。由于瑞士随特殊的银行谦体系和辅助蛮性的黄金交腾易服务体系砍，为黄金买葱卖提供了一梅个既自由又妙保密的环境装，加上瑞士举与南非也有绒优惠协议，除获得了80幻%的南非金甚，以及前苏稿联的黄金也致聚集于此，积使得瑞士不垮仅是世界上以新增黄金的仅最大中转站盖，也是世界须上最大的私啄人黄金的存卧储中心。苏冰黎世黄金市星场在国际黄庸金市场上的绳地位仅次于矛伦敦。珍苏黎世量黄金市场没帜有正式组织雀结构，由瑞英士三大银行梁：瑞士银行楚、瑞士信贷急银行和瑞士弟联合银行负及责清算结账瞎。三大银行扑不仅可为客稀户代行交易遗，而且黄金次交易也是这拒三家银行本奏身的主要业蚕务。苏黎世愿黄金总库(偏Zuric简hGol瓦dPoo截l)建立在绍瑞士三大银今行非正式协抱商的基础上帐，不受政府贞管辖，作为永交易商的联污合体与清算圈系统混合体纷在市场上起赖中介作用。愤苏黎世执黄金市场无察金价定盘制鹊度，在每个除交易日任一态特定时间，烧根据供需状糖况议定当日损交易金价，净这一价格为甚苏黎世黄金钓官价。全日肯金价在此基成础上的波动乐无涨停板限铸制。殿3.美窜国黄金市场盖纽约和埋芝加哥黄金限市场是20柱世纪70年特代中期发展诚起来的。主尊要原因是1却977年后葵美元贬值，绸美国人(世主要是以法贡人团体为主棋)为了套期般保值和投资申增值获利，致使得黄金期矛货迅速发展本起来。目前厕纽约商品交蹦易所(CO很MEX)和库芝加哥商品柴交易所(I滔MM)是世辅界最大的黄昆金期货交易践中心。两大辨交易所对黄的金现货市场面的金价影响哪很大。推以纽约停商品交易所滋(COME舱X)为例，忆该交易所本顺身不参加期蓄货的买卖，你仅提供一个奏场所和设施迎，并制定一附些法规，保繁证交易双方甘在公平和合动理的前提下摸交易。该所耍对进行现货烛和期货交易植的黄金的重译量、成色、猾形状、价格办波动的上下若限、交易日嗓期、交易时喇间等都有极牲为详尽和复撇杂的描述。屿4.香岂港黄金市场啊香港黄彩金市场已有烧90多年的由历史。其形随成是以香港钟金银贸易场冒的成立为标莫志。197阔4年，香港鞭政府撤消了泪对黄金进出见口的管制，榨此后香港金能市发展极快缠。由于香港料黄金市场在休时差上刚好靠填补了纽约碍、芝加哥市搬场收市和伦呈敦开市前的圈空档，可以血连贯亚、欧元、美，形成杯完整的世界奶黄金市场。遍其优越的地乒理条件引起宾了欧洲金商墙的注意，伦唤敦五大金商素、瑞士三大露银行等纷纷坡来港设立分秃公司。他们洋将在伦敦交惑收的黄金买许卖活动带到诱香港，逐渐皇形成了一个顾无形的当地恼“伦敦金市云场”，促使哑香港成为世时界主要的黄渔金市场之一所。舰目前，轰香港黄金市脖场由三个市锅场组成：(蛛1)香港金丙银贸易市场训，以华人资持金商占优势侦，有固定买别卖场所，主果要交易的黄果金规格为5排个司马两一叮条的99标叮准金条，交秤易方式是公优开喊价，现篇货交易；(泻2)伦敦金荷市场，以国爱外资金商为划主体，没有止固定交易场哥所；(3浆)黄金期货率市场，是一诊个正规的市纺场，其性质纳与美国的纽均约和芝加哥泳的商品期货谷交易所的黄忍金期货性质攀是一样的。开交投方式正稍规，制度也杏比较健全，孔可弥补金银订贸易场的不爷足。烧5.乖上海黄金交慕易所他上海黄绩金交易所的专运行为中国外黄金从计划勉走向市场提欠供了规范运众作的平台。摄它的建立与鹿运行将对今忘后中国的黄哀金生产、流捷通、消费产忙生积极影响途。泰上海黄膀金交易所实燕行会员制，析不以盈利为绩目的，为黄技金的集中交铲易提供场所饺、设施及相培关服务，是蓄实行自律管痛理的法人。漫目前上海黄却金交易所首纤批会员有1输08家，由属具备一定资伍格的黄金生摘产、冶炼、橡首饰加工、纹造币、黄金慢进出口贸易猜企业及部分俯商业银行组滤成。露上海黄筐金交易所的肤交易方式采瓣用会员自主帜报价，以“纱价格优先，扎时间优先”喊的原则集中心撮合成交的纺方式为主，稀辅以询价等矿其它交易方背式。会员可盗选择现场方房式或远端方哭式进行黄金教交易。交易倚所建立初期讨，主要开展嫌现货交易，距随着市场功纸能作用的发只挥以及市场卧运行机制的概完善，经国羽务院有关主灯管部门批准追，将开展黄趟金期货交易跑业务。去为了保谋证黄金管理需体制的平稳苏过渡，在上聚海黄金交易扛所运行初期炮，中国人民辩银行对黄金影管理短期内脱实行双轨制甚，即继续保贩留部分黄金此收售业务，伪配售黄金主萌要面向军工貌、科研等特逮殊需要。晴(三)黄金永市场的构成普要素窃黄金市故场，顾名思宗义，就是黄膨金生产者和橡供应者同需纸求者进行交免易的场所。暴世界各大黄雾金市场经过愉几百年的发跨展，已形成虹了较为完善屿的交易方式剪和交易系统帐。其构成要幼素，从作用颂和功能上来碌考虑，可分扎为：狠1.为千黄金交易提遵供服务的机励构和场所侦在各个桂成功的黄金晒市场中，为允黄金交易提游供服务的机近构和场所其昆实各不相同子，具体划分然起来，又可睡分为没有固沙定交易场所称的无形市场杰，以伦敦黄谱金交易市场库和苏黎世黄哨金市场为代登表，可称为哲欧式；有在民商品交易所纠内进行黄金摄买卖业务的燕，以美国的坝纽约商品交放易所(C嘉OMEX)埋和芝加哥商迟品交易所(傻IMM)为赠代表，可称刃为美式；有饮的黄金市场向在专门的黄补金交易所里姻进行交易，头以香港金银蚕业贸易场和尖新加坡黄金论交易所为代冶表，可称为帖亚式。章欧式黄内金交易：这浇类黄金市场墨里的黄金交农易没有一个炊固定的场所蜂。在伦敦黄描金市场，整赤个市场是由份各大金商、泛下属公司间举的相互联系矿组成，通过距金商与客户吧之间的享、电传等进乔行交易；在嚼苏黎世黄金夫市场，则由早三大银行为突客户代为买裙卖并负责结绢账清算。伦刊敦和苏黎世析市场上的买帐家和卖价都理是较为保密晨的，交易量窃也都难于真拖实估计。扰美式黄补金交易：这巴类黄金交易做市场实际上朴建立在典型门的期货市场稿基础上，其蓄交易类似于阔在该市场上骗进行交易的师其它种商品丙。期货交易复作为一个非佛赢利机构本坝身不参加交返易，只是为毙交易提供场韵地、设备，沾同时制定有损关法规，确洪保交易公平柴、公正地进留行，对交易蛛进行严格地骗监控。限亚式黄念金交易：这枪类黄金交易断一般有专门在的黄金交易钻场所，同时夫进行黄金的起期货和现货处交易。交易帜实行会员制院，只有达到竟一定要求的缺公司和银行假才可能成为慈会员，并对左会员的数量卵配额有极为婆严格的控制筐。虽然进入谦交易场内的循会员数量较舰少，但是信闸誉极高。以胁香港金银业厕贸易场为例萄：其场内会让员交易采用凉公开叫价，洒口头拍板的的形式来交易允。由于场内系的金商严守猾信用，鲜有楚违规之事发头生。洽2.黄倘金市场买卖真双方的参与崭者棉国际黄慰金市场的参表与者，可分企为国际金商毕、银行、对豆冲基金等金姓融机构、各咸个法人机构践、私人投资爬者以及在黄股金期货交易躬中有很大作掀用的经纪公微司。他国际金滴商：最典型劳的就是伦敦茎黄金市场上岛的五大金行肥，其自身就念是一个黄金扰交易商，由设于其与世界你上各大金矿记和黄金上有收广泛的联系已，而且其下凤属的各个公哨司又与许多结商店和黄金侮顾客联系，俱因此，五大黎金商会根据床自身掌握的救情况，不断衔报出黄金的禾买价和卖价财。当然，金爸商要负责金武价波动的风志险。障银行：巨又可以分为毛两类，一种泽是仅仅为客注户代行买卖导和结算，本街身并不参加躲黄金买卖，寸以苏黎世的盘三大银行为造代表，他们慌充当生产者煎和投资者之种间的经纪人查，在市场上反起到中介作古用。也有一皮些做自营业踏务的，如在华新加坡黄金宏交易所(U摸OB)里，线就有多家自想营商会员是端银行的。库对冲基贺金：近年来炉，国际对冲合基金尤其是趣美国的对冲育基金活跃在鲁国际金融市闻场的各个角堆落。在黄金添市场上，几泻乎每次大的指下跌都与基肠金公司借入读短期黄金在搂即期黄金市凭场抛售和在诉纽约商品交堤易所黄金期酒货交易所构年筑大量的淡趣仓有关。一漆些规模庞大拳的对冲基金剂利用与各国形政治、工商塔和金融界千烂丝万缕的联宝系往往较先绳捕捉到经济胳基本面的变帆化，利用管专理的庞大资月金进行买空什和卖空从而湾加速黄金市闸场价格的变蛋化而从中渔巩利。井各种法演人机构和个认人投资者：坛这里既包括访专门出售黄蹈金的公司，琴如各大金矿少、黄金生产尝商、专门购挨买黄金消费即的(如各种车工业企业)孟黄金制品商扮、首饰行以乒及私人购金榜收藏者等，悄也包括专门仗从事黄金买镰卖的投资公长司、个人投御资者等；种过类多样，数夏量众多。但歼是从对市场撑风险的喜好河程度分，又秩可以分为风唤险厌恶者和博风险喜好者爷：前者希望拿回避风险，受将市场价格馋波动的风险成降低到最低征程度，包括筹黄金生产商牵、黄金消费是者等；后者既就是各种对隶冲基金等投描资公司，希医望从价格涨设跌中获得利导益。前者希东望对黄金保返值，而转嫁码风险；后者驼希望获利而爆愿意承担市友场风险。盗经纪公找司(Bro途ke＇s割Firm)鹿：是专门从票事代理非交氏易所会员进央行黄金交易晶，并收取佣铜金的经纪组任织。有的交脱易所把经纪退公司成为经筑纪行(Co树mmiss参ionH凉ouse)定。在纽约、玉芝加哥、香唉港等黄金市滋场里，活跃坦着很多经纪熔公司，他们惩本身并不拥备有黄金，只伸是派场内代议表在交易厅膊里为客户代井理黄金买卖枣，收取客户锐的佣金。议3.有涝关的监督管闭理机构养随着黄泳金市场的不错断发展，为熔保证市场的袄公正和公平印，保护买卖蒙双方利益，技杜绝市场上胆操纵价格等郊非法交易行麻为。各地都怠建立了对黄老金市场的监值督体系。比沿如：美国的醒商品期货交砖易委员会(崭CFFC)钥、英国的金废融服务局(替FSA)、涨香港的香港既证券与期货延管理委员会薪及新加坡金副融管理局等么。斜4.有访关的行业自除律组织级世界黄扰金协会：是厌一个由世界划范围的黄金疗制造者联合日成的非赢利肉性机构，其榴总部设在伦男敦，在各大挎黄金市场都娱设有办事处杰。其主要功蚂能是通过引甘导黄金市场第上的结构性幼变化(例如忧：消除税收轧，减少壁垒倦，改善世界兄黄金市场的块分销渠道等维)来尽可能僵提高世界黄触金的销量。身对世界黄金尾生产形成稳柏定的支持，凳并在所有实炎际和潜在的题黄金购买者醉之间树立起涂正面的形象档。扫伦敦黄王金市场协会刷(LBMA悲)：成立于钟1987年晚的伦敦黄金怨市场协会，磨其主要职责园就是提高伦呆敦黄金市场扫的运作效率渡及扩大伦敦泄黄金市场的寺影响，为伦铺敦招商；促现进所有参与要者，包括黄鉴金生产者、外精炼者、购吵买者等的经透营活动。同存时与英国的终有关管理部务门，如英国齐金融管理局批，关税与消故费税局等共丰同合作，维短持伦敦黄金朽市场稳定有琴序的发展。柔四、影响惕黄金价格的颈主要因素踏1.树政治因素俊由于黄待金具有避风波险的功能,举如果政局紧顺张,战云密携布,那么黄个金此功能将泽发挥作用,能投资者买入朋黄金,于彩是黄金价格深就会上升.胆如1991羡年8月19锯日前苏联解疫体,金价于目一小时内暴的涨十美元(领以安士为单叉位);若政哑局稳定,金悠价就立即回菌复原状.如介1992年帆海湾战争,许金价高企于队400美元级,但战局受凶控后,金价懂就疲软下来津.但倘若战谨争属地区性游,其影响未斗必能刺激金筐价大升.判2.惧经济因素尽经济的桨好与差,均灾能影响黄金回的升跌.经齐济过热,引丘起通货膨胀误的担忧,由壁于黄金具有石对冲通货膨慢胀风险的功虹能.若出现侦通胀,投资少则会选择买穴入黄金.然祝而衡量通胀眯的指针很大包程度依赖石赵油价格的变盈化.因此,拍油价的上升磁会刺激金价什的上涨.相收反,油价平迁稳,则金价词也会趋平稳泉.璃然而,裤若经济转好拆,息率上涨锹,如美元的且息口上调,把则投资者会康舍黄金而取斜美元,金价坝会受压.近汤期市场对美饿元调升息口氧的预期就是营一个好的例级子.字3.江央行的活动境各国央短行是黄金持播有的大户,爹他们持有黄移金的意愿直屡接影响金价绞的走势.若禁央行吸纳或同增持黄金,拆则金价就会尽上升.相反买若央行出售疫黄金,那么线金价就会走削软.如90双年代末期各圾央行持续沽循售黄金,令塞金持续回软酬.曾一度跌燕至265美沃元每安士的间历史低位.禽4.卸消费因素检该因素屠取决于经济华的好与差.说当经济好,赶人民的收入受增加,消费完意欲增强,博金银手饰成顶为消费者购榆买的对象,意需求的增长满刺激金价的呼上升.相反石,若经济差苏,消费者的倚购买意欲下娃降,则金价评受需求下降智影响而回软季.恼5.姿科技工业心由于黄苹金的另一用姨途是广泛用赏到最更要的恨现代高新技间术产业中，限如电子技术诉、通讯技术裤、宇航技术拼、化工技术妇、医疗技术搏等,这些产胜业每年的需阔求约60余丸吨,约占总洗消耗量的1币7%,故以咱上工业愈发侦展,对黄金映的需求便愈吴大.金价会绒上扬.另一迅方面,若科嚷技愈发展,婶黄金的开书采成本相应敲下降,金价滨会偏软.粉6.刻投资性需求蜓由于黄蛾金本身所具村有的投资价鹊值,故当以牲上因素利好罗黄金,投资嫌者会相继入道市,黄金受忌需求因素带赏动而令黄金伟价格走俏.缸五、全详球黄金的供浪需状况吴目前前绢全球黄金处串于供不应求盈状况，而且纯供求关系的长缺口可能进断一步加剧，侍是造成金上弹涨的根本性脖原因。(如寒下表所示)童Gold裙suppl侵yand槐dema括nd(W熟GCpr施esent烘ation星)

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…务数据来幅源：世界黄麦金协会但伦敦国推际金融服务侨公司(IF饥SL)估布计,截至2恋004年底矮全球可确认筐的已开采出液来的黄金存够量约为15反.5万吨(衰约50亿盎闭司)，市值僻估计略高于滔2.0万亿歼美元，而去旬年全球黄金睛市场成交值总总计5.6叠万亿美元。拒其中多数是册在过去10旋0年开采出晒来的，且每策年在以大约呢2%的速度饼减少。康截至200研4年底全球添已开采出来岛黄金存量哲从上表毕可以看出，昏全球黄金供告需在04年尘第一次出现颈供不应求，飞缺口达到1泊24吨。世尾界黄金产量隔排名依次为侍南非、美国午、澳大利亚告、印尼和中鱼国。以全球需第一大产金厨国南非为例肉，南非的金默矿储藏量和挑生产量一直弊是处于全球逆首位，其国雪内的金矿以员富矿居多。仍1970年漠南非黄金产荷量达到了历意史顶峰，年太产金100注2吨，占了找全球产金量始的一半以上鸟，此后黄金糖产量就基本邮呈现逐年下截降的态势，瓶仅在80年既代中期和1助993年有铅过两次增产页。在80年他代，其产量淋均保持在6躬00吨以上暂，约占全球械黄金产量的愿30%。1板996年，惨南非的产金悟量首次跌破依500吨／触年，约占当社年全球黄金座产量的21赞%。过去1字0年，南非钞黄金产量已棕减少35%漏，黄金产量修占全球产量惊的比重亦从新10年前的尼25%降至刚15%。蜘据其矿业公脊会的数据显巧示，200踪4年南非黄夏金产量下滑师8.8%至耽342.7伙吨，为19反31年以来狂的最低水平叮，2005慈年上半年产做量较去年同汤期下降1中2.4%，懒产量大幅下底滑的主要原苗因是以南非雄货币兰特计夹价的金价下骄滑及开采成列本持续上升巧。同石油资向源一样，高漫品质的金矿惰资源也逐渐为耗尽，许多块金矿不得不银被迫关闭。泛目前南非只错有少量金矿贡可以持续开糠采到202威5年以后，稍黄金年产量猾10年后将预会比目前减抹少三分之一谁。但需求方宫面无论是消喇费需求还是熄投资需求，友都呈较快的岩增长趋势，喘黄金产量的慕增长速度远区远跟不上需宣求的增长速个度，未来的消缺口的进一棚步扩大的趋狼势，这是决尼定未来黄金主价格走向的租基础因素。宣▲th浙ewor井ld's逮10bi搞ggest脏gold颜prod球ucers碰in2津004i爆noun翠ces:坝*TRa蜻nk维

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1,22咽9,300结论厉六、分析菠方法睬(一)桨中长线禽市场焦匆点的把握拴市场中嗓线的走势方新向一般都是璃某一个市场况焦点所决定圆的，同时市疮场也在不断游寻找变化关劣注的焦点来腹作为炒作的走材料。以今紧年的走势为留例，2月份闲的朝鲜和伊晕朗的核问题却使国际局势班紧张，使金塘价在一个月而内从410悼美元迅速上添扬至447辉美元的高点传。之后随着抚美国的退让副，紧张的气冒氛逐渐缓和筛，适逢美联良储议息会议梁强调通胀压亦力有恶化风口险，使市场铜焦点立即转或变为美国的精息口走向，缩金价随之从惹447美元统滑落。3月足底4月初经震过一段时间炊的盘整之后判，一系列的沈美元经济指纽标显示高油名价及利率上堪升已打击制四造业，并使截消费信心恶辆化，市场对培美国经济降侦温的忧虑逐壤渐占据市场盒主导，金价率从牛皮中突颠围上扬至4数37美元。服但5月初，浸美国贸赤、柏零售销售和传非农就业数杜据表现强劲川，经济降温赌的担心一扫扫而空，基金枯多头陆续止打损离市，金糖价再度从4掠37美元滑扁落。5月中戴旬之后，市泛场目光转向眠欧盟宪法公骆投，在公投晋失利引发欧鄙洲政治危机得的情况下，疼欧元拾级下决跌，同时金等价亦创出4冤13美元的摆年内第二低啦点。剪从上述际可以看出，宴市场在不断色变换关注的构焦点，使金描价在相应时匆段确认方向邻性的走势。派当然市场焦祖点的转换也姿是在无知不女觉当中完成娇的，不可能胁有一个明显型的分界线，鼠只有通过市备场舆论和某航些相关信息集才能做出推做断，而且不厅能排除推断逢错误的可能靠。截(二)冈短线——美圣国主要经济修指标晌美国是盯世界经济中验最重要的组倚成部分，其甜经济的好坏植将对全球经蚊济的稳定和炼发展产生巨腥大的影响，涨为此研究分植析美国经济匙指标是我们盈了解世界经严济形势一个充有效手段，板也是黄金价戴格短期波动忧的最主要影射响因素。美愚国公布的经害济指标主要远包括了以下尽几大部分内庙容：国民收远入和生产、眠工业生产和渗订单、固定邪资本投资与礼建筑、就业纠与失业、国森内贸易和商斩品库存、综亩合商品价格表。以下我们硬将就其中一异些重要指标戒进行简要分揉析。杂1、盖国内生产总还值思一国的仇国内生产总花值，是该国锄各个经济部痛门在一定时白期(一年或和者一季)内呼所生产的没萌有扣除资本昂消费(C退apita亭lcon竟sumpt傍ion)的诉全部商品和扭劳务总值。争所谓的资本盏消费指的是迷固定资本折巷旧。也即是百指不论谁在详该国拥有生钻产资产，其震产出均应计敏入该国的国夏内生产总值签。例如：外膛国公司在美浑国设立子公耽司，即使将芽营利汇回其场位于其它国班家的母公司都，其营利仍婶是美国GD绑P的一部份尸。GDP睛是代表一个雄国家境内的臭全部经济活治动，反应经呈济增长的基惰本情况，用浊以分析经济训发展目前是彻处于何种状摩态。GDP望增速加快表豪明经济处于踪扩张阶段，价对生产资料房的消费需求绵会增加。冰实质G像DP是每季碌数据，第一热季的先期报氏告(adv愤ance)察公布于四月你底，其余各雅季分别公布梯于七月、十壳月与隔年的甩一月。对于箭任何一季的必报告，第一房次修正报告锹称为“初步舌”(pre诵limin侨ary)，摸第二次修正颜报告称为“详修正后”(框revis讲ed)或脊“最终”(贼final似)。绸2、晴工业生产指毙数吼工业生条产指数(I驼ndust享rial潮produ岸ction膛inde取x)是衡量帽制造业、矿逐业与公共事依业的实质产愈出重要的经谣济指标，工遵作生产指数察是反应一个珠国家经济周脚期变化的主撇要标志。怀工业生出产指数由美景国联邦准备平银行(Fe颜deral苹Rese悼rveB障oard)嘱搜集资料,绑其引用数据漠不是确实生火产数据,绝善大部分是估沃计数据(因疲资料搜集不炊易)。样本棕为250家快个别企业,蛛代表27种休不同的工业景,以198忙7年为基锻期。内容有透三种不同类经别(1)所妄有工业:(叶2)市场分星类：包括最赠终产品、中豪产品和原料穗市场;(3汁)工业类别粥：包括制造驰业(耐用品幼与非耐用品毕)、矿业及昨公用事业。固工业生产指姑数是反应经脊济周期变化秤的重要标志巴，可以以工佳业生产指数里上升或者下械降的幅度来拥衡量经济复允苏或者经济勇衰退的强度择。工业生产恒指数稳步攀落升表明经济帮处于上升期司，对于生产峰资料的需求壤也会相应增油加。绞美国于隙每月15号挥公布上个月口的工业生产隐指数的统计暂结果。且3、傻新屋开工率蜂(Hous胃ingSt填art)科新屋开盟工率也是反叉映经济周期喉变化的一个摩指标，由于怕经济周期的柳变化，居民牺的收入也相悉应的变化，信在经济衰退羡时期，新屋科开工率会出社现明显下降拳，而在经济欺复苏期，新连屋开工率会街出现明显上似升。新屋兴蔬建分为两种剩：个别住屋惑与群体住屋寒。个别住屋漂开始兴建时裕，一户的基掌数是1，一放栋百户的公巾寓开始兴建煌时，其基数策为100，牌依此计算出呼新屋开工率抄(Hous惜ingSt欲art).去专家们一般醒较重视个别始住家的兴建级，因为群体辉住屋内的单的位可以随时道修改，资料信通常无法掌厉握。新屋开捐工率与建照列准许率的增愤加，显示出故市场景气看伶好，对于生闯产资料的需坦求增加。你美国于逆每月的16案号至19号脸间公布新屋芝开工率。衰4、评产能利用率仅(Capa忆cityU钉tiliz灶ation须)或产能利螺用率(C型apaci粮tyUti香lizat感ion)是派工业总产出带对生产设备旱的比率。涵狗盖的范围包怎括生产业、廊矿业、公用怠事业、耐用脊品、非耐用汽品、基本金田属工业、汽悄车和小货车欧业及汽油等示八个项目。腊代表上述产鞭业的产能利织用程度。如逐果产能利用垮率在90%欢以下，且持仔续下降，表墓示设备闲置肺过多，经济我有衰退的现参象。当设备隶使用率超过阳95%以上守，代表设备贫使用率接近拿极限，通货降膨胀的压力王将随产能无犁法应付而急材速升高，丙美国于预每月中旬公普布前一个月房的数据。冤5、亩采购经理人眨指数(PM票I)贿采购经证理人指数(玉Purch放aseM倒anage馅ment粉Index驶)是衡量美朋国制造业的遵体检表,衡亿量制造业在特生产、新订稻单、商品价卵格、存货、胀雇员、订单翻交货、新出都口订单和进斥口等八个范圆围的状况。工采购经理人劲指数是由非晒官方的供应翻管理协会(瑞ISM,前赔NAPM)兴,针对上述巨八大制造业啦的成本项目胡设计一份问蛮卷,再将5糟0州21种划产业的30漂0多家公司计的采购经理毁的回答进行捎统计而得出尝的。每一个凤产业的比重臭是依该产业宵在国民生产属总额中所占忌的比重来计爷算。沫采购经载理人指数是层以百分比来办表示,常以天50%作为垮经济强弱的井分界点：现再当指数高于拨50%时，印被解释为经秤济扩张的讯关号。愈接近虾100%多贵，例如十分炮接近60时忆，则通膨的裕威胁将逐渐瓣升高。一般盐来说当指数能低于50%限，尤其是非调常接近40勉%时，则有仆经济萧条的劈忧虑。采购佩经理人指数辱走强一般对非生产资料的絮价格有一定俭的利好支撑割。词采购经或理人指数是首领先指针中耽一项非常重镜要的附属指疾针，等于美伴国制造业的漏体检表，在断全美的采购撇经理人指数贤公布前一天岁，还会公布抬芝加哥采购敏经理人指数肌，这是全美渠采购经理人蹲指数的一部记分，市场往桥往会就芝加颗哥采购经理丘人的表现来能对全国采购赔经理人指数玻做出预期。傲除了对整体究指数的关注框外，采购经察理人指数中带的支付物价杏指数及收取宜物价指数也值被视为物价戴指针的一种清,而其中的随就业指数更追常被用来预鸦测失业率及蹦非农业就业聋人口的表现硬。阅美国一爬般在当月的趋第一个星期蒙公布采购经香理人指数(厨PMI)。息6、够生产者物价说指数(PP胀I)浮生产者趋物价指数(类PPI)主晓要在衡量各企种商品在不棵同生产阶段务的价格变化笔情形。美国枣生产者物价斜指数的资料姓搜集是由美改国劳工局负征责,以问卷砍的方式向各静大生产厂商医搜集资料,现搜集的基准凳月是每个月绢包含十三号独在内该星期牲的2300剑种商品的报皂价,再加权温换算成百进性位型态以方仁便比较,基苗期为196盘7年。一般嚷来说，生产翅者物价指数买上扬对生产咬资料而言大咽多偏向利多息，而下跌则利为偏向利空格。肿美国一奏般在每月下朝旬公布生产柱者物价指数幼。每7、千消费者物价黑指数(CP获I)扣以与居枯民生活有关汉的产品及劳浸务价格统计膊出来的物价胜变动指针。慈目前美国的勾消费者物价侄指数是以1瑞982年俩至1984劲年的平均物策价水准为基龄期，涵盖了诱房屋支出、息食品、交通爸、医疗、成困衣、娱乐、思其它等七大斗类，364齐种项目的物旷价来决定各悲种支出的权难数。消费者肢物价指数可怖以用来反应唉市场价格变累化的总体情百况，消费物催价指数持续低明显上升，致则整体经济悔有通货膨胀侄的压力，脸美国一目般在每月第芝三个星期公揭布消费物价魄指数。灭8、熟就业报告产就业报阶告包括失业轨率(Une踢mploy彩ment)应及非农业就睬业人口(N想onfar白mpayr迈ollem池ploym泰ent)械就业报关告也是反映遮经济周期变甲化的指标，穗在经济衰退阀的情况下，穿失业率上升劈，非农就业唉人口下降，挠而在经济复尤苏的情况下情，失业率下迷降，非农就疫业人口增加泳。就业报告常的内容来自战家庭调查(位House愁hold找Surve谅y)与机构区调查(Es衬tabli物shmen康tSur爆vey)两蜘份独立的调柏查资料。其暂中家庭调查孩资料是由美朵国普查局(裁Censu信sBur繁eau)先浅作当期人口全调查(Cu拿rrent妖Popu盼latio涌nSur流vey)，杀然后劳工统些计局(BL灿S)再统计呜出失业率。扩而机构调查柜资料又称薪捎资调查(P猎ayrol咳lsur乐vey)，稀是由劳工统申计局与州政蚀府的就业安泥全机构合作务汇编，根据些的样本包括结约38万个肿非农业机构要。裁由于公赴布时间是月促初，一般用拘来当作当月碎经济指针的锦基调。其中周非农业就业画人口是推估兼工业生产与狂个人所得的萍重要数据。冠失业率降低离或非农业就纯业人口增加亡，表示景气隶转好。威美国于筹每个月第一弹个星期五公蝇布前一个月愤的统计结果远。淋9、寇个人所得庸个人所直得(Per吨sonal明Inco鄙me)代表柴个人从各种碧所得来源获泰得的收入总伯合。个人所黎得报告中尚智包括：个人限支出与储蓄勺的资料。由助美国商务部葡经济研究分惕析局负责搜主集，资料来是源包括﹕工序资或薪水资损料(得自劳团工局或各行固业工会)、江社会福利资睬料(得自社成会福利管理久局和退伍军锹人管理局)躬和股利收入换资料(来自妇随机抽样的足公司股利分茎配调查)。李个人所得提贯高，代表经涂济好转，而山个人消费支闹出可能会增慕加，对于基街本生产资料撞而言应有利猛多影响。呈美国一吼般在每月的糠第四个星期留公布个人所挖得。么10、俱耐用品订摘单(Dur境ableG核oodOr孙ders)赛所谓耐爽用品是指不徒易耗损的财搏货，如汽车航、飞机等重辜工业产品和列制造业产品拨。其它诸如甜电器用品等及也是。耐用演品订单(D沙urabl养eGood锄Order孟s)代表未沸来一个月内严制造商生产递情形的好坏策,就定义而转言,订单泛袍指有意购买传、而预期马桌上交运或在饲未来交运的迎商品交易。膀一般来寄说,耐用订遵单存在着一碰定的缺点:掠主要是由于遇国防支出和锈运输部门支句出的突发性若较强，使得农耐用品订单姥会出现较大墓的起伏，影投响到数据的宋有效性。抱美国一头般在每月的致22号至2窃5号公布耐美用品订单耍11、馋消费者信夫心指数废消费者黎支出占美国仍经济的2/左3，对于美晃国经济有着脸重要的影响霸。为此，分抬析师追踪消叶费者信心指水数，以寻求乐预示将来的题消费者支出朽情况的线索佩。消费者信坝心指数稳步煤上扬，表明揭消费者对未建来收入预期肢看好，消费愉支出有扩大欺的迹象，从桃而有利于经睬济走好，对州于生产资料忌等应有利多膝影响。苏反应消败费者信心指旋数的有两个装数据，一个菠是密西根大里学公布的消扔费者信心指俗数，这项消逗费者信心的底调查是根据姨对全国大约浓500名美本国人的犯采访进行的皂，调查内容泥包括个人财潮务、企业状拖况和购买状淘况。另一个抽是美国经济物谘商会公布贺的消费者信告心指数，这猴项调查是由发民营研究机桑构受经济谘即商会委托所惭进行的，以匹美国500辰0个家庭为秤调查对象。展密西根昌大学每月公晕布两次消费伙者信心指数江，一次是在截月初，一次尖是在月末愚12、昼经常帐(C饥urren坟tAcc竖ount)珍经常帐编为一国收支爱表上的主要套项目，内容火记载一个国垂家与外国包乒括因为商品绑、劳务进出泊口、投资所却得、其它商拌品与劳务所遥得以及片面四转移等因素沟所产生的资缴金流出与流订入的状况。掩如果其余额炮是正数﹙顺烦差﹚，表示坝本国的净国谢外财富或净刷国外投资增颠加。如果是嘴负数﹙逆差板﹚，表示本规国的净国外巨财富或投资千均少。一国林经常帐逆差笛扩大，该国脱币值将走眨废。援经常帐讲的内容大致阁包括五大项下:晶○1.掏商品：为一碧国货物的进些口及出口。筐○2.两劳务：包括怪商品进出口糟有关的运输蛮及保险费、醋旅客运费及撤港埠费用及卖本国居民在钩国外旅行、爷观光及外秀国人到本国区旅行、观光肃等的收支。菜○3.割投资所得：瞧指国民购买老外国的股票妻、债券及其淹它资产所赚住取的股利或宰利息，加上瑞本国对外期借款或外国驱人来本国投鬼资，所产生左的利息支出壁与红利支出厘等。俊○4.泉其它商品、公劳务及所得碧：指前面没判有被列入的伏各项居民与有非居民有关温劳务与所得存的交易，大斤使馆、或领肚事馆的支出式，以及居民举在外国工作宣获得的报酬徒，外国政府秧或国际组织拒设在本国哭各种机构的花费用等。一怪般所谓的贸戒易余额是指攻前面所提四磁项的总和。订而美国商务古部经济研究禁分析局在公袜布数据时选，也会特别灵公布(1)曲项的单独数苦据及(1)弹与(2)的查总和数据。汽○5.钞片面转移：枕指现金或实刚物的捐赠、灵救济、一国罗的对外援助胖及对国际机存构经费的分此摊。又分内为用于消费吵支出的经常竞性转移及长绒期费用的资肥本性转移。挤所谓经常性工转移是指受扣赠者所增喊加的收入是拖如公费留学漆、海外难民含救济如外债害还本或本国节公有财产无复偿赠与外国秀等。壶13、食预算赤字(典Budge耐tDef丸icit)娇一国之办所以会出现渣预算赤字，安有许多原因阶。有的是为嗓了刺激经济抬发展而降低萌税率或增加粥政府岁出，劈有的则肇因挂于政府管理裕不当引超大窃量的逃税或快过分浪费。箱当一个国家眨累积过高的秀预算赤字，版就好象一间档公司积欠了乔过多的债务宁一样，对国纤家的长期经轨济体质而言恢，并不是一期件好事，对劣于该国货币老亦属长期的愁利空，且日许后为了要解哲决预算赤字流只有靠均少脾政府支出或台增加税收。话这两项措施淋，对于经济际或社会的稳能定都有不良凳的影响。预熊算赤字若加传大，美元会磁跌。反之，飘若预算赤字银缩小，表示衬美国经济相千好，美元会延上扬。念美国财哑政部一般在删每个月的第毒17个政府脑工作天会公宰布上个月联护邦政府预算凑执行情形。绿14、隔零售销售指胖数(Ret疗ailS临ales贪Index经)此凡以现遭金或信用卡援方式付帐的蛇商品交易均趟是零售业的状业务范围,增但服务业并搞不包括在内立。美国商务偿部统计局每胸个月进行一追次全国性零颂售业抽样调妙查,其调查泰对象为各种谢型态和规模松的零售业(萝均为商务部潮登记有案的柏公司)。因讯为零售业范殿围太广,因钥而采随机抽奸样方式,以奥求取较具代剪表性的数据愿资料。耐久腐财商品方面版的零售商包烧括汽车零售归商、超级市悬场、药品和格酒类经销商撕等。由于服助务业的资料怒很难搜集、皇计算,所以够将其排除在教外,但服务肤业亦属于消卵费支出中重跨要的一环,荡可以从个人卧消费支出买(包括商品探零售和服务载)一窥究竟捐。宜零售额筝的提升,代越表个人消费误支出的增加摸,经济情况大好转,如果碌预期利率升痛高,对美元海有利;反之粪如果零售额显下降,则代幕表景气趋缓她或不佳,利琴率可能调降跑,对美元偏卸向利空。漂每个月臂11日至1涌4日公布前忽一个月的数警据。哀15、误领先指针(忠Leadi东ngIn田dicat拢ors)汪领先指利针(Lea泛ding聚Indic盾ators技)是由12传个一系列的同相关经济指植针群所构成忘,用来测试恐整体经济的随转换情形,互并预测未来久的经济走向屡上最有效的踏统计指针,驴亦称为先行窝指针。假如掘领先指针连符续三个月下朵降,则可预欢知经济即将僚进入衰退期发:若连续三抹个月上升,醋则表示经济蓄即将繁荣或在持续荣景。仗通常领先姻指针有6至碑9个月的领般先时时间,浆根据美国商蛙业部发行的酒经济告示板康(Econ和omic贵Bulle看tinB约oard)悦指出,在经倡济衰退前1替1个月可预载测经济走下限坡,而在经司济扩张前量3个月可预部测经济的复擦苏。植大部分摄都在每个月妹的最后一个蹦工作天由美香国商务部公荐布前一个按月的统计结亮果。嫩16、挥美元指数(络USdol竞lari纺ndex,赏USDX裤)血美元指数中烧各币种权重哀一览表鼓USD梢X是参照1扯973年3爽月份6种货坟币对美元汇离率变化的几近何平均加权僻值来计算的宅，并以10苍0.00点镰为基准来衡炮量其价值，拐如105.转50点的报否价，是指从含1973年浴3月份以来榨其价值上升展了5.50蛮%。197炒3年3月甚份被选作参烦照点，是因默为当时是外嫩汇市场转折裁的历史性时桐刻，从那时月起主要的贸跟易国容许本趋国货币自由凉地与另一国愈货币进行浮怖动报价。摘USD挨X是综合反性映美元在国煎际外汇市场锯的汇率情况谦的指标，用迟来衡量美元况对一揽子货陷币的汇率变掌化程度。它阅通过计算美燕元和对选定峡的一揽子货鱼币的综合变饲化率，来衡百量美元的强跪弱程度，从峡而间接反映投美国的出口静竞争能力和郑进口成本的赶变动情况。悼如果USD阅X下跌，说钓明美元对其歇他的主要货惭币贬值。凳(三)投椒资理念助1、纪孩律至上扇在决定浊入市之前，竟必须先认清跑自己的风险次和期望回报发是否对等，盯以此来决定课目标入市价膛格和止损价倚格。特别是烫对于新手而朵言，往往在杠入市之后即览把原先的计翼划忘得干干谨净净，或者院即便记得不宜能严格遵守举，尤其是价福格即将到达捡其止损价时冤便向自己妥落协，临时变损动既定的止晶损价甚至干令脆取消，结台果落得巨额反亏损。在瞬包息万变的金封融市场上如溉果不遵守纪票律，不严格谨止损，是根犹本没有办法妙生存的，因飘为你还远没海有达到在价轿格面前心若霉止水的境界骑。赠2、市躲场永远是对供的勒投资者网犯的最在错任误往往就是菌在市场面前赠不肯认输，艳不肯低头，子固执已见。红很多人总是寸装作百思不男得其解的模溉样：“见鬼嚼，从任何角慕度都没有理士由是这样的幅走势，它很织快就会反弹哄的”，因此均不肯止损。仆越聪明的人毫，越容易自仆以为是，但渡是请记住，稿市场价格已情经包含了市仆场的一切信浑息，市场永坊远不会错，构错的在于你镜自己。不要岛自以为是，寸不要有虚荣丧心，按市场棋给你的信息担来决定行动落计划，一有愉不对即刻认渠错，这才是禁市场的长存政之道。昏3、不誓要相信规律源任何金粒融工具的走植势绝对不存唉在所谓的规船律、也没有卖可以绝对保朴证获利的公虫式可循，否锐则岂不是人哥人成为百万非富翁？相信络市场走势有涨规律存在的者心理是假定裁了历史会重肠演。许多专逮家经常研究侵以往造成涨棉跌的原因，炕而后期待只葛要这些原因内重复出现，纹大势也会因服此涨跌。不护过在你接受瘦任何这类说伟法时不妨自若问，为什么普成千上万的捎聪明人，穷繁数十年之精随力研究，却竞未因此而致酱富?或许这慎样就能让自菌己的脑筋清萝醒一点，不秘轻易相信所拔谓的规律。犹4、顺议势而为滤黄金市册场作为一个目全球性的市涂场，即使是扁拥有巨额资协金的投机基谅金也无法决达定市场价格盐，何况个人贿投资者？所倚以最明智的抚方法就是跟筑随市场趋势羽顺势而为，授和市场对博绵无异于是螳闸臂当车，自泪不量力。人甲性使然，一两般的投资者恶不愿意相信酿价格会涨或询跌到某个价蓝位，因此不筋敢追涨或追峰跌，而在稍胖微出现一点截回调迹象的台时候即迫不缎及待地入市忌以博取蝇头宿小利。如果脏一旦出现亏蓬损便不肯止鄙损，更有甚负者为了摊开能均价而不断登泥足深陷不来可自拔。支七、黄金投歪资率(一)公主要投资方锐式比较项目

外汇

期货

股票

存款储蓄李

黄金递延萄交易投资金额帖

可多可少淘，以小博大叠，保证金比族例一般为俱5%-1%挪

可多可少港，以小博大许，保证金比睡例一般为拢5%-10番%分

可多可少恳，100卸%资金投境入检

可多可少夸，100询%投入欣

可多可少时，资金杠杆辨比例大约为况18倍价投资期限（办流动性）习

24小拆时交易，葡T+0狂

4小时扶交易，T