国产软件Saas产业发展研究报告

国产软件Saas产业发展研究报告2021年5月

目录报告缘起1产业发展：国内软件产业正逐步进入发展快车道2演进逻辑：预计和欧美市场基本相似6市场格局：大概率呈现云厂商第三方软件厂商分工协作情形8效率提升：产品标准化提升&功能扩展、营销渠道优化等14风险因素17市场策略17插图目录图：美国软件、硬件占企业固定投资比例1图：国内软件、硬件占企业固定投资比例1图：中美部分头部软件公司当前市值对比2图：美国企业软、硬件投资规模2图：美国企业软、硬件投资结构3图GDP增长率数据3图GDP中服务业贡献占比4图：美国单位劳动力报酬指数4图：国内实际工资指数5图：国内GDP增速数据5图：收入数据7图：SalesforceWorkday收入同比增速8图：Salesforce在全球CRM市场的份额9图：全球主要云计算厂商收入结构（）9图：全球数据管理软件市场份额结构（）12图：全球数据管理软件市场年度份额变化（）12图：、阿里云盈利能力对比13图：腾讯云生态联盟14图：ZOOM营销策略15图：在工程领域产品扩展思路15图：的产品扩展思路16图：Salesforce的两层产品架构16表格目录表：国内重点推荐公司列表2表：国内不同年收入规模企业数量统计5表：年国内知识产权相关部分政策条例列表5表年美国历年上市软件公司整理6表：美国部分公司创始人背景整理10表：国内云计算巨头部分SaaS产品列表13表：阿里云能力更新（）13表：美股部分公司财务数据对比15表：国内重点推荐软件公司列表17▍报告缘起目前国内市场对于软件行业本身优异特性已基本形成充分的共识，也看到了近年来美股软件板块的良好表现，但当前国内市场偏弱的软件产业基础、优质上市软件公司的相对稀缺，以及行业本身似乎偏慢的发展节奏等，都成为当下资本市场主目前在云计算基础设施（IaaS+PaaS辑、发展趋势、竞争格局的基本趋同，在软件领域，我们相信类似的产业趋同逻辑大概率有望重现。在本篇报告中，我们将结合美国软件产业的长周期发展路径和趋势，并结合国内市场的特殊背景因素，就国内软件产业发展的诸多核心内容展开分析和探讨，主要包括：产业发展内在驱动力、产业演进路径、市场竞争格局变化等。图：美国软件、硬件占企业固定投资比例软件占固定投资比例硬件占固定投资比例16%14%12%10%8%6%4%2%0%资料来源：美国经济分析局，市场研究部图：国内软件、硬件占企业固定投资比例软件占固定投资比例硬件占固定投资比例5%4%4%3%3%2%2%1%1%0%2009201020112012201320142015201620172018资料来源：国家统计局，市场研究部1图：中美部分头部软件公司当前市值对比（亿美元）2,5002,0001,5001,0005000资料来源：彭博，市场研究部▍产业发展：国内软件产业正逐步进入发展快车道美国软件产业发展内在支撑：作为全球软件产业发展的最前沿，美国软件产业的发展逻辑，尤其是带来行业增长关键拐点的核心触发因素，尤为值得我们思考和研究。从美国企业自身的20年，自科网泡沫破灭以来，企业软件投资规模增速支出中的比重已经上升至这一数字在年时仅为年美国软件产业本身的高速增长，可主要归类为如下因素：图：美国企业软、硬件投资规模（十亿美元）硬件投资软件投资450400350300250200150100500资料来源：彭博，市场研究部2图：美国企业软、硬件投资结构硬件投资占比软件投资占比100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：彭博，市场研究部IT等，使得基础设施在欧美企业内部实现了快速的普及，叠加硬件性能的不断提升等，共同为软件产业的发展提供了最为基础的支撑。左右下探至2%~3%的水平，宏观经济减速带来的存量经济结构特征，客观上亦带来企业市求，软件自然成为企业支出的核心受益者之一。经济结构调整：过去年，美国宏观经济中上游原材料、制造业等占比不断下企业内外交互等的诉求相应提升。至当前的力成本的有效缩减和控制。图：美国增长率数据（2)(4)资料来源：彭博，市场研究部3图：美国中服务业贡献占比68.0%66.0%64.0%62.0%60.0%58.0%56.0%54.0%52.0%资料来源：彭博，市场研究部图：美国单位劳动力报酬指数160140120100806040200资料来源：彭博，市场研究部当前国内软件产业发展面临的宏观环境：我们总结发现，目前国内市场整体宏观环境和本世纪初的美国市场较为相似，主要体现为：宏观经济从高速增长进入平稳增长阶段、人口红利逐步消失劳动力成本加速上行等，同时叠加政策、法律等层面系列利好因素的支撑，我们看好国内软件产业中长期的发展前景：劳动力成本上行：类似于年前的美国市场，人口红利的逐步消退，社会平均层面的投资，以优化自身的人力成本结构。保护等相关立法的不断完善，我们持续看好国内软件产业中长期发展前景。4图：国内实际工资指数140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00资料来源：国家统计局，市场研究部图：国内增速数据（）1614121086420资料来源：国家统计局，市场研究部表：国内不同年收入规模企业数量统计企业年收入规模>100亿元企业数量937>20亿元1万+0.5~20亿元900万+2000万+7000万+<0.5亿元<0.03亿元资料来源：国家统计局，市场研究部表：2020年国内知识产权相关部分政策条例列表发布机构政策名称国家知识产权局国家知识产权局最高人民法院《—2021年贯彻落实关于强化知识产权保护的意见推进计划》《推动知识产权高质量发展年度工作指引（《关于全面加强知识产权司法保护的意见》资料来源：新华网，市场研究部5▍演进逻辑：预计和欧美市场基本相似美国软件产业发展顺序：以过去多年美国每年新上市的软件企业为分析蓝本，叠加技术周期、宏观经济等因素的影响分析，我们总结发现，美国软件产业的发展，基本遵从了如下发展路径，而这本身也较大程度体现了软件产业的本质，那就是通过和具体的企业商业逻辑、应用场景相结合，帮助企业创造实际价值。产品形态：从应用软件到基础软件。美国第一家SaaS公司Salesforce从年开始起步，当时美国底层云计算基础设施尚未起步，因此早期的产品，更多聚焦于行业场景应用层面的创新，以Salesforce、workday等为代表。而基础软件云化，成为最近数年美国软件产业发展的主要方向之一。生产力的HRM等系统的需求几企业亦倾向于保留前端软件产品的预算，而相应压缩降低后端软件产品的采购需求，比如去年Salesforce、workday截然不同的业绩表现等。电信、科技等领域获得落地和发展，并逐步向其他行业扩展的内在原因。表：最近40年美国历年上市软件公司梳理公司代码上市时主要产品工具软件操作系统工具软件数据库软件报税软件CRM上时时间198519861986198619932004201020122012201220122013201320132014上市当年收入（亿美元）AutodeskMicrosoftAdobeADSK.OADBE.OORCL.NINTU.OCRM.N0.521.981.210.550.451.761.881.991.062.442.741.612.100.801.09oracleIntuitSalesforceRealPageSplunk物业管理软件机器日志分析信息安全流程自动化HRMSPLK.ORNG.NWIX.OProofpointServiceNowWorkdayRingcentral融合通信医疗CRM开发者工具HRMWixPaylocity6公司代码上市时主要产品联络中心软件客服软件上时时间20142014201420152015201620162016201720172018201820182018201820192019201920192019201920202020202020202020上市当年收入（亿美元）Five9FIVN.OZEN.NHUBS.NTEAM.OTWLO.NTTD.OMDB.OZS.O1.031.271.162.053.202.772.031.342.601.551.907.011.782.722.416.232.004.816.302.873.634.765.927.7210.931.57ZendeskHubspotShopifyAtlassian广告营销软件电商软件项目管理协同CPaaSCoupa广告营销软件采购软件Okta单点登录认证软件数据管理软件信息安全MongoDBZscalerDocusignSmartsheetAvalaraAnaplanDOCU.OSMAR.NPLAN.NZM.O电子签名自动表单报税管理软件决策规划视频会议FastlyCRWD.OWORK.NCDNCrowdstrikeSlack信息安全即时通信CloudflareDatadogZoomInfoSnowflakeUnity信息安全DDOG.OZI.O系统监控营销数据U.N数据管理软件3D引擎PalantirC3.AIAI.N数据分析AI平台资料来源：彭博，市场研究部图：收入数据（百万美元）AWS收入AWS增速14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000070%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：彭博，市场研究部7图：SalesforceWorkday收入同比增速（）CRMWDAY8070605040302010020132014201520162017201820192020资料来源：彭博，市场研究部国内软件产业发展路径推演：在大的产业方向上，我们预计国内软件市场的演进路径，大概率会和过去年的美国市场基本相似：产品形态：目前国内云计算市场仍处于早期快速增长阶段，我们判断国内IaaS+PaaS的发展较同期欧美市场滞后年左右，因此短期软件产业的方向将更多聚焦于应用软件领域，而伴随云计算基础设施的不断完善和成熟，趋势短期预计将更为明显。短期预计较为有限，这一点可能较欧美市场存在一定差异。积极支持引导的零售、物流、制造、政务等领域。▍市场格局：大概率呈现云厂商+第三方软件厂商分工协作情形美国软件以及良好的产品用户延伸能力等，该行业板块天生会带来极高的市场集中度。但我们看到，目前在美国市场，行业上市公司已经达到数百家，主要参与者包括：云计算巨我们尝试总结为如下两个方面：8品形态、功能定位等层面存在诸多差异，产品规模化特性显著弱于底层的和。本身更多是针对传统软件的替换和扩展，大量新兴SalesforceSaaS厂商，在软件领域具有长周期的深厚积累，叠加软件本身和企业业务深度收入仍主要以，在领域几乎没有太多存在感。规范法律监管：在欧美市场严格的法律监管框架下，头部厂商在应用捆绑销售、免费策略等非常规市场竞争策略时需要极为谨慎，市场整体竞争环境较为有序。同时虽然使得既有厂商面向存量客户不断销售新产品功能模块极为便利，市场总是倾向于选择“bestof”而非头部厂商的一体化解决方案。图：Salesforce在全球CRM市场的份额资料来源：Salesforce财报图：全球主要云计算厂商收入结构（，）IaaSPaaSSaaS1009080706050403020100151614173324阿里腾讯百度AWSAzureGCP资料来源：，市场研究部9表：美国部分公司创始人背景梳理公司创始人工作背景1986-1999甲骨文高级副总裁1999年创立SalesforceSalesforceBenioff2004年创立了在线滑雪板商店Snowdevil2006年推出了ShopifyShopifyLtke1990-PeregrineSystemsServiceNowFredLuddy2004年创立ServiceNow1997年8月袁征来到美国，同年加入，后晋升至副总裁2007年Webex被思科系统收购，成为工程部门副总裁。年创立袁征1994-1996BullInformationSystems数据库专家1996-2002甲骨文公司技术人员咨询成员并行SQL执行组2002-2012甲骨文公司架构师BenoitDageville2012年创立Snowflake1991-1995SemaGroup软件工程师1995-1999IBM软件工程师1999-2012甲骨文架构师SnowflakeThierryCruanesMarcinZukowskiJohnWalker2012年创立Snowflake2003-2008CWI科学项目组成员2008-2010和联合创始人2010-2012ActianCorporation高级总监2012年创立Snowflake1974年，编写了ANIMAL软件，该软件在机器上进行了自我复制AutodeskAtlassian1977年创立了硬件集成制造公司Marinchip1982年创立AutodeskMike2002年创立AtlassianCannon-BrookesScottFarquharAneelBhusri2002年创立Atlassian1988-1991摩根斯坦利金融分析师1993-1999担任PeopleSoft的计划主管1999-至今GreylockPartners合伙人2005创立WorkdayWorkday1987年创立peoplesoft2005年创立WorkdayDuffield1989-1994在IBM从事员工发展1995-2003PeopleSoft副总裁兼总经理2003-2005Salesforce技术部高级副总裁2005-2007Myself独立顾问PeterGassner2007年创立1994-1996Booz&Company首席顾问1998-2003SiebelSystems总经理2004-2004InelliChem副总裁2005-2007Healthmarketscience2007年创立MattWallach2000-2001担任雅虎电子商务副总裁2001-2003联合创立Collation，后被IBM收购2003年创立SplunkMichaelLawson1998-2000创始人2000S创始人2004-2005亚马逊技术产品经理2000-2008NineStar创始人10公司创始人工作背景2009年创立1986-1994Apple解决方案开发主管1993-1995Wireless营销总监1998-2002创始人2003年创立DocuSignGonserDocuSign2002-2003Flatrock首席和2003年创立DocuSignCourtLorenziniMcKinnon1994-2003PeopleSoft软件开发2003-2009salesforce高级副总裁2009年创立oktaOkta2000-2002Meridianglobalsolution企业技术部总监2002-2007Salesforce销售与商务发展部2009年创立FredericKerrestOlivierPomel1999-2000IBM软件工程师2000-2001Neomeo软件工程师2001-2002Silicongo高级软件工程师2002-2010Wirelessgeneration技术副总裁2010年创办DatadogDatadog1997-2000IBM研发工程师2000-2001Neomeo高级软件工程师2001-2001Silicongo高级软件工程师2002-2004France研发工程师2004-2010Wirelessgeneration高级软件架构师2010年创办DatadogAlexisL.1992-1996Setpoint咨询经理1996-2005Oracle副总裁2006年创办CoupaDaveStephensNoahEisnerCoupa1996-1998Pacecapital咨询师1998-2005Oracle高级总监、产品经理2006年创办Coupa2002-2004MGMGrand酒店管理2002-2006iProfile运营副总裁2007年创办ZoominfoZoominfoHenrySchuck资料来源：彭博，市场研究部即使在产业百花齐放的格局下，我们看到美国软件产业局部环节仍在发生一些当前云计算公司正借助积极布局，并相应挤压传统软件厂商的市场份额。例如在数据管理软件市场，我们看到，借助云计算业务优势，目前微软已经取代甲骨文，成为全球最大的数据管理软件厂商，同时、谷歌、阿里巴巴等云计算巨头亦在这一领域不断挤占甲骨文、、等传统厂商的市场份额；）应用软件领域，本身在产品客户层面的良好延伸性亦在持和teamsslack出售给Salesforce，Salesforce亦借助客户层面的优势，以及不断的并购，不断巩固自身在CRM领域的领先地位。11图：全球数据管理软件市场年度份额变化（）图：全球数据管理软件市场份额结构（）3%2%微软oracleIBMAWSSAP天睿谷歌其他1.4%1%0%1.9%5.4%14%-1%-2%-3%-4%-5%30.0%8.5%28.5%10.6%资料来源：，市场研究部资料来源：，市场研究部国内软件研通用软件，企业数字化水平偏低，应用软件领域和第三方企业合作），国内互联网巨头的流量思维、同时行业knowhow的匮乏、同时产品差异化诉求国内软件市场竞争格局分析：我们相信，相较于美国软件市场的百花齐放，考虑到国内偏弱的软件产业基础、云计算厂商的激进布局等，国内市场竞争格局预计最终会较美国市场存在显著差异，主要分析逻辑推导结论如下：SAP则借助消费互联网领域的成功，在资金、技术、人才等层面形成了绝对的优势，knowhow能力，亦能较大程度发挥他们的规模优势。赖于底层简单的，并不足以构建长周期的客户黏性，以及差异化定价能力。腾讯云丰富的能力布局、较高的研发强度上得出类似的结论。同时考虑到国内偏弱的软件产业基础，以及基础软件领域相对较弱的理论和工程实践积累，角色。+第三方软件厂商的结合便成为一种客观上的必然，因此我们看到最近数年来，阿里云、腾讯云不遗余力的发展软件生态、产业联盟等。而这些举措，亦12诸多和行业深度融合，对行业knowhow要求较高的领域，云计算厂商既有优势亦较难发挥，第三方厂商仍将扮演核心角色。表：国内云计算巨头部分产品列表产品定位用户体量被集钉钉（阿里巴巴）累计用户数超3亿企业组织数超万成、云钉一体战略平台企业微信（腾讯）Welink（华为）腾讯会议（腾讯）扎根微信生态，主打客户管理服务超过250万家企业，活跃用户达到6000万用户已达19.5万联接团队52万个专注音视频会议注册用户数过1亿，国内排名第一资料来源：各公司官网，市场研究部表：阿里云能力更新（）产品主要功能新品特性级数据关新一代云原生数仓及数据湖实现离线、实时、分析、服务一体化联分析和实时查询进行数字化转型PolarDB-X并发规模（云原生数据库）DataphinQuickBI提供多维分析能力，服务于商业决策零售、金融、政务等领域数据中台维洞察分析和多渠道触达QuickAudienceAppA+决策层提供一站式数据化运营服务接入超百种能力，API一秒接入，经像搜索等服务阿里经济体视觉算法整合输出云视觉智能开放平台资料来源：阿里云官网，市场研究部图：、阿里云盈利能力对比（亿美元）AWS收入阿里云收入AWS运营利润率阿里云EBITA利润率40.0%40353025201510530.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%0201420152016201720182019资料来源：彭博，市场研究部13图：腾讯云生态联盟资料来源：腾讯云▍效率提升：产品标准化提升&功能扩展、营销渠道优化等美国软件除了良好的业绩确定性，经营效率层面的持续改善亦是主要特征之一，基于对美股主要上市企业的长周期跟踪和研究，我们发现，美