2023学年完整公开课版【失败案例】ITAT

服装零售界开店神话迅速陨落的故事——ITAT目录ITAT的背后反思发展历程ITAT的商业模式ITAT的两次上市尝试ITAT的失败原因创始人ITAT简介01ITAT简介多品牌的平价连锁超市会员制老百姓买得起的平价品牌服饰“多方合作，多方共赢”中联集团海外投资有限公司、美国摩根士丹利、美国蓝山(中国)资本、美国CITADEL投资集团等ITAT国际品牌服装会员店、ITAT百货会员俱乐部和FASHIONITAT(时尚店)连锁商业网络，经营国际时尚品牌服装及百货商品１ITAT简介

品牌种类经营方式投资方发展理念经营模式销售定位02创始人2ITAT两个重要人物

CEO:欧通国18岁起就在老家广东惠州做服装生意，1980年到深圳创业，靠代理国外品牌起家，他曾是全国第一家“老人头皮鞋”、“猛龙牌服装”和“苹果牌服装”代理商，而且还曾创建了“金盾”品牌。现任ITAT国际品牌服装集团董事局主席。而ITAT是他的第三次创业唐越：原北京艺龙公司的在线服务elong的CEO。2006年2月8日，唐越与美国蓝山资本合作成立了蓝山投资咨询(北京)有限公司。5月15日，蓝山中国资本第一期3亿美元基金募集完成。以惊人的速度完成了对“古杉生物柴油”、“海虹世康”和“鑫苑置业”等项目的投资。业内人士评论唐越决策快、出价高。说他十分钟决定一个案子也许夸张，但与创业者谈完三五天后就拍出上千万美金的故事却基本能反映唐氏的风格。ITAT一案最能反映唐越的“勇猛”，2006年11月，唐越为蓝山中国资本“夺得”向ITAT投资5000万美元的机会。03发展历程2004年9月16日第一家会员店在深圳开业2007年3月摩根士丹利、蓝山中国资本、CITADEL投资集团及美林（亚太）有限公司对ITAT进行7000万美元的第二次战略联合投资2008年下半年金融危机已经开始席卷全球，服装行业也未能幸免。ITAT的各地供应商纷纷前来讨供货款。32006年11月拥有200家会员服装店的ITAT迎来了蓝山中国资本首次5000万美元的战略投资2008年11月26日公司与承销商高盛、美林终止合作。IATA也未能通过港交所聆讯，上市被迫搁浅。2010年12月16日在深圳喜来登酒店，由ITAT原供应商为主成立的中国惠盈联合供应链集团，正式宣布并购ITAT集团ITAT发展历程04商业模式ITAT(InternationalTrademarkAgentTrader，国际品牌服装会员店)有了“服装领域的国美”之称。

ITAT最为风险投资者称道的是所谓的“铁三角”模式，即“服装生产商--ITAT集团--商业地产商”ITAT模式的核心是“零货款、零场租、零库存”，即ITAT向上游的供应商进行代销，而不用提前支付货款；实行浮动场租，根据每月的销售额,按比例跟每个商场结算，而非事先签订租赁合同；由供应商承担库存压力和物流配送费用，不承担库存风险。在一个周期内,供货商、ITAT和地产物业商根据ITAT的销售额按浮动比例分成：58%-62%；23%-32%；10%-15%

三者以销售分成的模式组成一个利益共同体，被认为是对传统服装销售模式的最大创新生产商承担生产领域风险，主要是库存;ITAI集团负责销售运营的管理，主要承担推广费用及人员工资等；而商业地产商则承担机会成本

1324商业模式

05ITAT的两次上市尝试

2007年8月，ITAT放出消息，计划2008年3至4月在香港首次公开募股(IPO)，计划筹集资金78亿元。2008年三月ITAT在香港联交所的上市聆讯并未通过。由于业务模式受到质疑，ITAT的上市申请被驳回。欧国通称：“这个你们不懂，任何一家上市公司聆讯都要两三次。”2008年8月21日接受《环球企业家》专访时，个子不高、口音浓重的欧通国说：“第一次一般都有两百个问题，我们才150个问题，第二次才60多个问题，第三次才30个问题，越来越少就符合上市标准了。”即使忽略欧通国前后对于“聆讯不过”的解释差异，欧通国所谓“任何一家上市公司聆讯都要两三次”的说法显然有偷换概念之虞：按照香港联交所的基本工作程序，提交A1上市申请的公司，会首先收到负责聆讯的日常工作小组根据上市申请提出的问题，一般由3、4轮书面提问和2、3轮口头提问构成。直到问题都被解答，再由工作小组向聆讯委员会汇报。让ITAT聆讯被否的正是后者——一位就职于高盛以外的投资银行人士称，2007年以来，在香港联交所的聆讯环节被否定的中国公司只有ITAT和四川恒鼎实业等2、3家

2008年初，私募基金的宠儿ITAT申请在香港上市5ITAT的两次上市尝试

第一次ITAT集团的审计方——毕马威（KPMG）尚未完成ITAT账目合法性的调查报告。此后，高盛告知ITAT其分析师无法按照ITAT的步调行事后，ITAT便与高盛解除了合同。同时，美林也放弃了这单业务。7月，ITAT第二轮聆讯再次被否。这意味着ITAT的资本动作之路基本进入了“死胡同”。据《华尔街日报》报道，否决原因在于ITAT的上市申报材料中，描述商业模式不清，并被匿名举报存在虚增销售数据等不当会计行为，高盛及其他几家承销商纷纷对ITAT集团的相关问题展开调查，发现ITAT连锁店的实际销售量之小与其报告的巨大销量不相符8月26日，ITAT宣布终止与高盛、美林的承销合作

据华尔街日报报道，由于港交所接到一封长篇匿名信，详细揭露了ITAT作帐涉及虚增销量和财务造假，交易所随后要求承销商和审计方对相关指控进行调查。高盛及其它几家承销商纷纷对ITAT集团的相关问题展开调查，发现ITAT连锁店的实际销售量之小与其报告的巨大销量不相符5ITAT的两次上市尝试

第二次8月14日，ITAT上市申报材料造假的“传言”又起

至此，ITAT上市无望

06ITAT失败原因

贴牌的100多个中国消费者似曾相识的英文、拼音品牌，但根本没有任何著名时装品牌，如YSL、CHANEL等，也没有文化和历史内涵，只是一个注册商标而已，但是ITAT却宣称这是历史悠久的国际品牌

品牌文化出错

一个名不见经传的新品牌，如果好好运营，也可能产生另一个ZARA，然而由于ITAT摊子铺得太快，他只管催供货商铺货，不再关注质量掌控

产品质量出错

业态无明显竞争优势

货品和品牌不符合消费者需求

分配模式难以满足ITAT正常运营需求，需要投资型增长

6ITAT失败原因

（没人要的衣服+没人去的地段+二流ERP系统+混乱的业态）×广告的狂轰滥炸=中国最冒进的零售商？选址出错

由于ITAT模式的核心是利用闲置的商业地产资源，只能在一些人气较差的边缘地带找卖场，非商圈中心，结果经营清淡07ITAT失败背后的反思

7ITAT失败背后的反思

213盲目扩张，定位不明确使得它更像是为上市准备的套利工具风险投资是对实业的投资，获益的根本是建立在可靠的公司业绩