贵州茅台年度投资报告

SHAPE江苏科技大学（张家港校区）08级财务管理一班0845543114吴艳况2023年岛12月亿贵州茅台投逆资分析报告图摘要：贵州伤茅台酒作为杯我国的国酒桌，其知名度炭和美誉度享针誉世界。茅霜台酒品牌具戚有的垄断性狸，品质的优限异性，加入贝世贸组织后承开拓世界市仇场的潜力性挎，再加上良挪好的财务状经况都使该公绘司具有了极晋佳的投资价陶值。膊1.公司的对简单介绍拔证券名称及总代码诸：唤贵州茅台（罚60051撑9）潮1.2紫巩公司的历史诱沿革杜贵州茅台酒掩股份有限公妇司注册资本助：挣39325躁万元，法人疏代表：袁仁视国。前身是骗中国贵州茅巨台酒厂，梁1997垃年成功改制左为有限责任银公司。纯贵州茅台酒镇股份有限公柔司成立于1查999年1助1月20日改，成立时注科册资本为人老民币185愿00万元。揭经中国证监踪会证监发行印字［200脚1］41号旦文核准并按泽照财政部企截［2001召］56号文硬件的批复，盛公司于20滥01年7月另31日在上疏海证券交易面所公开发行呼7150万长（其中国有蕉股存量发行由650万股桶）A股股票将，公司股本臣总额增至2哥5000万犹股。公司成治立后没有进举行过重大的桑资产重组或率股权转让行布为。大1.3届兼背景分析膀贵州茅台勺是全国唯一谜集国家一级滤企业，崖国家留特大型企业庙、国家优秀哨企业(金马歼奖)、全国蛾质量效益型隔先进企业于腰一身的白酒否生产企业。载公司主导产犁品贵州茅台烟酒是中国民猪族工商业率杏先走向世界翻的代表，1劝915年荣田获美国巴拿什马万国博览侨会金奖，与痛法国科涅克使白兰地、英恒国苏格兰威很士忌并称世喉界三大(蒸恶馏)名酒，晚是我国大曲棒酱香型白酒欢的鼻祖和典饱型代表，近扶一个世纪以集来，已先后武14次荣获规各种国际金策奖，并蝉联虑历次国内名招酒评比之冠份，被公认为搬中国国酒。暗母公司中国条贵州茅台酒惠厂集团暨中持国贵州茅台会酒厂（集团惹）有限责任唉公司（共持低有贵州茅台司酒股份有限购公司64.厉68％的股盼份）总面积蛮68万平方睡米，建泄筑面凝积40多万皆平方米，现滩有职工近4国000人，侵年生产茅台薪酒5000男吨，拥有资鸭产总值15袍亿多元，固央定资产11败亿元，年利茎税近3亿元包，年创汇1裁000万美躺元，是国家公特大型企业奥，全国白酒幕行业唯一的劣国家一级企梢业，全国优城秀企业（金楼马奖），全快国驰名商标击第一名，是贡全国知名度栋最高的企业御之一。释在过去的几中年里，贵州愁茅台成功地释将品牌资本华化，积极的蓬市场战略为题其开拓了一缎片市场的“排蓝海”，随注着中国经济丘的快速成长筝和国际影响垄力，茅台的灵品牌影响力社将日益显现羡。我们预计饭未来茅台的尊利润和市场太分额仍将维牙持高速的成用长。搏1.4排主营业务范淡围与经营状胀况表强公犯司主孟营业务范围领：贵州茅台绵酒系列产品猛的生产与销湾售；饮料、员食品、包装赚材料的生产庸与销售；防胳伪技术开发代；信息产业洒相关产品的哈研制、开发薄。本公司生纲产的贵州茅田台酒是我国进酱香型白酒创的典型代表吗,兽驰名中外。蛛独特的风格担、上乘的品肃质及国酒的吸地位，使茅这台在多年的旅市场竞争中葡树立了良好文的品牌形象歼和赢得了信溪誉。作为国笋内白酒市场万唯一获榜“烟绿色食品怖”(姐中国绿色食影品发展研究避中心颁发浸)咽及捆"司有机食品帆"(农国家环保局厉有机食品发择展中心颁发尝)跪称号的天然使优质白酒产招品错,羞贵州茅台酒阳系列产品深盈受消费者青竿睐。狮暮贵州茅台酒肤股份有限公舟司的主要产挠品为丝53愚、期43贱、英38尊、驳33尊度揪“赚贵州茅台酒公”就；其中，占外公司主营业抽务收入失10%凝以上的主要历产品为高度论茅台酒和低效度茅台酒。凳从以上图中帽可以看出贵武州茅台在白后酒行业处于霞龙头地位。度1.5公摘司经营风险蹲(1)假酒芳影响:借助师政府力量打踩假，把影响兰降到最低。瞒2007年坑实行高科技耀的防伪技术录。蔽(2)决策丢难。其它白哀酒可能两、搁三个月就可策以生产出来币，有的十几言天就可以出钉厂，有的名继酒最多一年浸或者两年就忍可以生产出填来。茅台要螺五年的时间园。所以，这俊里有一个决衫策难的问题秩。五年以后塞，市场需求墓怎么样？是后不是像决策咳时候预期的流一样？这是暖对茅台的一糟个考验。务(3)食品描安登全的饮问题。西方艳国家都是以著这个问题来捕制约我们。烂国内从食品谁安全考虑，城也提出了更贫高的要求，辅所以茅台很低重视这件事芒。去年就提惭出来，要注滚意上游和下狡游的质量问顽题，要确保朴茅台酒的质蜂量更好地达误到国际标准码。比如，上凭游要从原料象基地抓起，昆在生产过程氧中的每一个握环节都要注鬼意食品安全烂。甜（压4)复杂的左内部管理：眉茅台镇在山暮区，封闭的迷地理环境决虏定茅台镇既全是厂、厂既仗是镇，这个刘问题就产生嘴了很多家庭城老少几代及溪周围的亲戚朽都在茅台酒黄厂上班，构兵成了复杂的启庞大的裙带兄关系，对公请司的管理提霉出了更高的粒要求，处理偶好此关系是哄长期艰巨任坊务。学露2.宏观分呀析叶2.1国父际叼及国内膏环境分析孔IMF今年举1月发布的乳《全球经济薪展望》中指载出，世界经损济的“双速杰复苏”仍将墙继续，预计蚁2023年券世界经济将珍增长4.5脂%，相对2株010年1睬0月份的预挠测上调了约炎0.25个底百分点。其呈中，美国经阀济“二次复抹苏”今年将纯得以延续，烫全年GDP绍平均增速可鹅能在3%-庆3.5%,员且经济增长露结构将明显猛改善，私人霉需求的持续复增长将接替上政府刺激，刺成为经济的屿主要推动力槐。欧元区债米务问题虽然先未找到制度段性的根本解必决方法，但星对金融市场独的影响正在轿逐步弱化。仗由于葡萄牙趁债务在今年纺上半年集中梢到期，因此挺上半年是影毅响欧洲债务币走势的关键叫时期。下半撤年的插8月-10隙月，西班牙流的大量债务烫将到期，或压将再次令市里场情绪有所营波动罪。牢2023年伸是十二五开板局之年，各核地发展热情以较高，投资权动力较强，乖前期出台的差振兴战略性眉新兴产业，岭鼓励和引导碍民间投资等粪政策措施和叹各项区域发泻展战略正在吉发挥作用，育加之国内市违场潜力巨大智，消费升级长和城镇化都监在发展过程廉中，收入分陕配改革力度巡加大，转变球发展方式和孤调整经济结饰构步伐加快斤，总体看经已济持续增长啊的动能较为谨充足。预计疤2023年库的经济增速纹保持在8%铜—9.5%白之间，但为崇增强宏观调杏控的针对性螺、灵活性和亩有效性，2葵011年我永国宏观经济遣政策的基本愁取向应积极近稳妥、审慎袋灵活币，实具施积极的财攀政政策和稳饮健的货币政窗策，全年经玩济增速可能胆会呈先慢后含快的态势。狠强劲的国内避经济增长态柳势和国内人孔均消费水平气的提高，以借及国家的刺箱激消费政策横和居民对高但档白酒的追励求热情，贵泡州茅台在2螺011年必糠将保持快速婆发展的势头就。战2.2国断内政策分析卖“九五”期慨间，白酒行范业取得了超蔽速的发展，兼同时也出现叶了一定的混肾乱状态。在传这种情况下怖，国家通过哗政策手段对航行业进行了掩规范，为此唇，白酒行业渣进行了重新董洗牌。艇欠行业标准、缘规范的颁布正实行，提升而了行业的进趣入门槛。榜《纯粮固态抱发酵白酒行奴业规范》的梳实施，在一葬定程度上减脂少了市场上水纯敌粮固休态发酵白酒计和新工艺白道酒混杂的现恐象，推广纯役粮酿造白酒戏，对白酒企特业的规范经冤营和消费者盾的理性消费锋有助推作用破。《酒类流股通管理办法塘》的出台，举标志着包括瓜批发、零售阻、储运等经蛮营活动在内找的酒类流通扫活动向法制柿化迈进，促献进酒类市场华健康有序发蜓展。益菌白酒税收政宾策出现转向榴2023年牲1月1日起宽实行的新所药得税制度将港会大大减轻上白酒企业的遗税收负担，思提高行业的袜净利润水平杏。在新所得浸税实施之前孝，白酒企业占适用的所得勾税税率为3蜓3%，税改渡后，将适用蒜25%的所液得税税率，像在其他条件勉不变的情况御下，税改能倚提升白酒行喷业净利润将磨近12%。翼另外，新的嚼税法盛加大了广告股费用的税前慢扣除力度，渣规定企业发粪生的符合条缩件的广告费梯和业务宣传尽费支出，除躬国务院财政提、税务主管论部门另有规再定外，不超春过当年收入复15%的部居分，准予扣吩除，超出部丈分准予在以渐后纳税年度燥结转扣除。眨但是200桃0年公布的赖《企业所得差税税前扣除状办法》规定愉“粮食类白屯酒不得在税粒前扣除”，类该规定目前雅没有废除，恨因此我们不伸能对白酒行肆业广告费用校的税前抵扣妥过分乐观，皇毕竟白酒行护业属于高耗猜粮行业，不剥属于国家扶衡持行业。妈晶白酒质量普认证体系的毙形成界白酒质量认幼证体系的形盐成符合人们遵对食品安全国问题关注升删温的大趋势勒，对规范白钱酒市场，引摘导驾白酒胀市场有序、增公平竞争，夕提高酒类产骂品的安全水索平，促进白血酒产品扩大灰出口等都有枪积极的影响上。保以上的一系肆列政策明确扁地传达了国他家对白酒行捧业政策的调把整方向：一辅是规范行业阻秩序，二是担鼓励大中型洋名优酒企业血的发展。政械策导向的转速变为白酒行咸业未来的健全康快速发展桌奠定了良好没的基础。鼠3.行业诸分析羞3.1白商酒行业发展缸现状分析像产业政策纽：部由于酒类产粘品的特殊性脆和酿酒行业掀是耗粮大户阿等原因，酿勤酒行业从整建体上讲是国吐家限制发展饺的产业，限杏制的重点是纤白酒，特别掠是烈性白酒畜。国家政策菊取向是“低撕度，优质，隶多品种，低竖消耗”。今说后白酒行业跳的发展思路愧是：限制啊高度酒、高胜耗粮及无序虎的生产，整界顿流通程序态，发展优质阀、低度、低阿耗粮白酒和闭有序的生产尖流通。重点放发展名优白毁酒，降度白欠酒，大力提库高低度白酒判。浩行业特点：屡白酒生产属烈劳动密集型离产业，四万飘多个企业解紫决了200扒0万人的就宜业问题。白台酒是农副产健品深度加工门的产物，是赛高附加值的株体现。每年披我国酒类的深直接税收超昆过100葵亿元，为弓国家发展积旺累了巨额资夫金，白酒业补成为不少地虚区的财政支沸柱产业。豆技术进步：油白酒的传统红作坊式工艺鲜劳动强度大群、效率低，相产品质量不取稳定，经济想效益差，特绢别是对粮食夏消耗巨大，育是白酒行业争成为国家限粥制发展行业耍的一个最重蔬要的原因宋。目前各种赖新技术、新敌工艺得到了缎推广，使得宴现在酿酒工抛艺在效率、挣成本、质量绪、产量各方嚷面都得到较愁大的提高。肥市场结构分伴析：惹我国经济转迎向新的消费她时期，白酒被在人民生活旱中的重要性肚下降，酒文传化成为精神玉的象征。在烟这种情况下偶，满足低收笼入阶层生活煌需要的低档械白酒的消费给量开始下降振，而高档白烈酒成为商务云交往的重要泳载体，消费月量逐渐上升珠。高端白酒补依靠特殊的弱文化底蕴和萝质量取胜，撤中国白酒将络依靠其品牌希和质量走向池世界。掌3.2市瞒场规模与潜梁力分析炼随着人们消咐费水平及购步买能力的提克高，白酒产标量逐年递增迟，其在酒类冰产量中的比屯例由200粮5年的10宗.1%上升婆到2023新年的14.五0%。数据榜显示，20旦10年1月奔到11月，姥全国白酒产坛量791.宅6万千升，绑同时增长2衰6.87%改。训根据我国消嚷费增长趋势货，2023款-2023景年我国白酒滤行业销售收浮入将保持1倾2%的平均各增速，行业请利润将保持泛25%左右京的平均增速切，白酒行业运景气继续高肾位运行。铜近6年来白清酒行业的高顷效成长，是炕在我国宏观该经济高速发串展的大背景冠下，广大白唤酒企业特别屋是名优酒企拾业抓住消费禽升级机遇，精不断创新，帝调整产品结袜构，转变增死长方式，提撤高赢利能力杯实现的。首裁先，宏观经渗济增长带动随消费升级，虫启动了白酒纳消费的大盘贷；其次，白盘酒企业通过息采取一系列得措施提升了蛋核心竞争力榴，老名酒焕饰发了新生机物，区域强势对品牌群雄并臣起，这是行川业快速发展连的内在原因淋；再者，白柔酒是较早从羡计划经济向颂市场经济过昨渡的行业，舟通过充分竞欢争，淘汰落宋后产能，产畏业结构得到盼了优化；第秀四，国家“泊扶优限劣”比的产业政策扁因素为白酒勾行业长期稳造定发展奠定尿了基础。芦4.公司杜核心竞争力燥和财务分析夸4.1扮公司裹核心竞争力治分析犹历久弥新的衰“茅台文化拆”，是国酒牵茅台生命体民中的“核心做元素”。国尊酒茅台核心处竞争力即由柏之所产生的采影响、导向战及推进、提沉升作用得以岂构成；贵州拒茅台酒享有蜂的“国酒”士地位，也因猎之而弥固弥炕坚。无论是呼从文化酒的疮标准送，还是从品竹牌的知名度柴、美誉度来谋说，茅台酒侨都堪称中国抛文化酒的杰张出代表和光胖辉典范。“供茅台文化”殖的创新，集傍中地反映在剧从企业物质劲文化、行为厉文化、精神做文化在企业业管理领域内该的各个方面锣、各个层次究中所蕴涵的堂软性精神因衫素出发，寻垫求一种释放虫方式，最大舟限度地发挥赠文化生产力洗在企业参与棉市场竞争中纳的重要作用厨。粒4.2嗽公司财务伐分析况绸始偿债能力分加析学指标截2023员2023眯2023衔短期偿债能盖力专流动比率才2.88生3.06槐2.89找速动比率列2.15扯2.24暑2.10嚷现金比率乏1.90极1.91棚1.83轿长期偿债能杰力宽资产负债率浆0.27它0.26接0.28戒产权比率撒0.38震0.35旅0.38课有形净值役债务率凑0.70律0.50挠0.43消权益乘数互1.66毛1.46盲1.40稼从上表可以驶看出，短期碧偿债能力方议面，公司的桥流动比率、验速动比率以条及现金比率茂相对较为稳奏定，且在合欢理的范围内飞；长期偿债裳能力方面，须公司资产负阴债率、产权衫比率呈上升刚趋势，说明躲公司的资产卖结构有所微源调，有形净磁值债务率和燥权益乘数呈赶现逐渐在下坑降趋势，并伍且维持在较珠低水平，较山为稳妥。桌4.2制盈利能力键分析厉年度逝主营业务收绕入(亿元)及利身润总额(亿奶元)泡净利润(亿接元)诊每股收益(冰元）雀每股净资产烛（元）织净资产收益哈率爱2023桐82.42部53.85款37.99朝4.03锁11.91段33.79绞%晴2023博96.69径60.81枝43.08舒4.57西15.33检33.55蛇%绘2023绳116.3墨71.62烦53.39任5.35把19.49咱27.45绵%凭从上表可以馒看出，公司齐的主营业务鸦收入、利润等总额、净利男润、每股收协益和每股净校资产逐年递约增，且上涨晃势头强劲，否说明公司的迟投资前景看完好，投资价倘值很大。誉4.3武资产运营护能力分析府指标话200徒8状2023屯2023阿总资产周转烦率察0.74灯0.79渣0.79头存货周转率需1.02践1.06催2.16杜应收账款周别转率热55.11游销82.28搭貌148.4减1娇流动资产周守转率盛1.19骂1.51盗1.58榆从上表可以射看到，公司瞎的总资产周鼠转率从20杯08年到2尿010年，监呈现逐年上次升的态势，缘表明公司的监销售以力不斜断增强；存忌货周转率也院不断提升，训流动性不断铃增强，公司殖资产的变现串能力不断提栋高；流动资届产周转率也眠呈现稳步上拜升趋势，这犯相对节约了绢企业流动资恒产，扩大资誉产投入，增励强了企业的趁盈利