通货膨胀下的中小企业融资问题研究-吴晓

通货膨胀下的中小企业融资问题重庆工商大学08级财务管理（1）班吴晓指导教师：喻建红摘要：大多数中小企业因结构不规范，缺乏有效的监督管理体系，其可用于融资的抵押资产较少，获担保的难度大，很难获得各类授信金融机构的贷款。在现有情况下，大多数银行的经营管理理念和放贷的方式也不是很适合中小企业利用银行资金进行融资。另外，我国政府对于支持中小企业融资的相关政策也不是很完善，政府和企业之间信息获取的不对称性在一定程度上制约了政府对中小企业融资的支持力度。在预期通货膨胀下，中小企业的融资问题将更加突出。因此，一方面中小企业应该建立健全自己的内部财务制度，树立自身的企业形象。另一方面，银行要转变理念，创新中小企业融资方式，政府要加大对中小企业的扶持力度，健全相关法律制度，建立多层次、多渠道的信贷市场，给予中小企业更多的融资方式。关键词：中小企业；融资；通货膨胀Abstract:Mostsmallandmediumenterprisesduetostructuralirregularities,lackofeffectivesupervisionandmanagementsystem,whichcanbeusedtofinancemortgageassetslessdifficultbyguarantee,itisdifficulttoobtainvarioustypesofcreditloansfromfinancialinstitutions.Underthepresentcircumstances,mostbanksandlendingbusinessmanagementconceptisnotverysuitablewaytousebankfundsforfinancingsmallandmediumenterprises.Inaddition,ourgovernment'spoliciestosupportSMEfinancingisnotperfect,thegovernmentandenterprisesaccesstoinformationasymmetrybetweenacertainextent,restrictedthegovernment'ssupportforSMEfinancing.Expectedinflation,thefinancingproblemsofSMEswillbecomemoreprominent.Therefore,whilesmallandmediumenterprisesshouldestablishtheirowninternalfinancialsystem,establishitsowncorporateimage.Ontheotherhand,banksshouldchangetheirideas,innovativeSMEfinancing,thegovernmentshouldincreaseeffortstosupportSMEs,andimprovetherelevantlegalsystem,amulti-level,multi-channelcreditmarkets,togivemorefinancingforSMEs.KeyWords:SMEs;Financing；inflation在通货膨胀的背景下，中小企业融资的环境发生了非常大的变化。而且，中小企业因为自身企业财务结构的不规范，加上外部环境的压力，使得中小企业融资渠道在预期通货膨胀的背景下更加狭窄。一方面，因为企业结构等自身的原因，使得银行等金融机构不会给予中小企业太多的资金支持，加上相关政策法律的不健全和政府对中小企业的支持力度较小，使得中小企业在融资方面是举步维艰。另一方面，中小企业融资困难并不是现在也不是中国所特有的问题。世界上各个国家小企业面临的一个非常普遍的问题是融资困难，即使是在金融资源相当丰富的发达国家也存在一定程度的中小企业融资难的现象。近年来，由于受到美国次债危机的影响，世界经济的走势趋于走低，同时也进一步加深了我国通货膨胀的情况。虽然，国家陆续出台了一些扶持以及鼓励中小企业融资的政策，各商业银行陆续出台了各种支持中小企业发展的实施办法。经过共同努力，在支持我国中小企业融资这方面取得了实质性的进展。但是由于中小企业自身及外部的种种原因，使得中小企业融资难的问题仍未从根本上得到解决。在通货膨胀加剧的背景下，企业的原材料以及各种成本的上升，使得企业原本就面临的资金紧张的状况更加的捉襟见肘，中小企业通过融资解决资金紧张的途径进一步缩小。本文通过分析在通货膨胀情况下对中小企业的影响以及中小企业在融资时所面临的难题，提出相关的建议，以便于中小企业融资时可以善加考虑利用。一、通货膨胀情况下对中小企业融资的影响2011年4月,摩根士单利亚太区首席经济学家亚太区首席经济学家谢国忠认为:中国经济的高速发展让中国近年来的通货膨胀进入危险的区域,通货膨对我国的经济发展造成了越来越多的负面影响，更加进一步冲击了中小企业融资的渠道。因此，在金融危机和通货膨胀的情况下，如何解决中小企业在融资过程中面临的一系列难题，成为了社会各界所关注的焦点。进入2011年以来，由于人们对于通货膨胀的预期加重，再加上我国的经济投资过热，生产原料价格的上涨导致物价水平一直居高不下，居民收入水平的涨幅程度不及物价水平的涨幅，进一步导致了我国的经济出现了严重的通货膨胀。根据国家统计局的数据显示，在整个2011年一季度里，我国的CPI(消费物价指数)同比上涨了5%，而PPI（生产者物价指数）同比上涨了7.3%，通过这两个数据可以表明我国的通货膨胀情况已经是相当严重了。在我国，大多数的中下企业是处在我国产业链的的底端位置，在通货膨胀情况下，企业和工厂所需的原材料和相关的生产辅助材料成本的上升，让企业和工厂不得不提高其生产产品的价格。因生活成本的上升，工人为了其生活水平在发生通货膨胀后不会下降，便会提出增加薪酬活各种补贴的要求，使得企业的人力资源成本进一步上升，如此一来，大多数中小企业便会陷入财务危机。另外一方面，通货膨胀的情况越严重，那么资金提供者的所期待的利率也会随之升高，进而又增加了企业的资金成本。同时，因为物价的上涨，企业希望在下一轮物价上涨之前，储备更多的原材料以及相关的辅助材料，因此，企业就需要更多的流动资金去购买材料。而在通货膨胀的情况下，中央银行一般都会调高存款准备金率，实行紧缩的货币政策，这就导致了广大商业银行可用于放贷的资金就会进一步减少，企业获得的资金来源也会相应的减少。所以要维持自身的生产，很多中小企业都会把融资的方向转到灰色市场以获得资金支持，但灰色市场的年利率一般都在20%以上，有些中小企业根本无法负担如此之高的融资成本，最终导致企业破产。根据我国2010年的数据显示，我国中小企业约有4000万家左右，占全国企业总数的99.38%万亿元，大部分的中长期贷款都流向“铁公基”等大型国有企业和政府投资项目，中小企业所获得的贷款资金仅占其中的10%，让一部分中小企业处于资金链断裂的状况，这与中小企业对我国经济发展所作出的贡献是完全不相符合的。在预期通货膨胀加重的情况下，融资难成为困扰中小企业做大、做强的一道巨大难题。另一方面，我国的中小企业融资渠道过于单一，大部分中小企业融资仅仅依靠自身企业的留存资金或者企业业主，股金融资和债券等外部来源资金融资比例还不到企业资金的百分之一。单一的融资结构极大的限制了中小企业的发展壮大。而且中小企业在一般情况下很难通过银行的长期贷款申请，大多数中小企业只能以抵押或担保贷款向银行申请贷款，且只限于短期贷款，若是以固定资产或相关科技项目作为抵押申请长期贷款，通常都会被银行拒之门外。最后，在预期通货膨胀的情况下，中小企业融资市场失灵也是影响中小企业进行融资的一个因素，而中小企业融资市场失灵是指资金市场拒绝向那些商业上可行的投资项目提供资金,或者中小企业因为缺乏管理能力而不能正确把握可获得的筹资机会。前者是因为市场竞争的不确定性，而后者是因为中小企业自身的融资环境造成的。二、中小企业融资所面临的问题分析尽管在近几年，国家出台的相关融资政策不断地向中小企业倾斜，但是中小企业所面临的融资困境还是没有得到很大的改善，其主要原因有以下几点：1、中小企业自身结构问题（1）企业结构简单，管理混乱，财务制度不健全。在我国，有相当一部分的中小企业结构简单，生产规模小，财务制度不健全，自有资金不足。而中小企业要通过银行的长期贷款，一般所需的可抵押物或担保资金较大，而有些中小企业缺乏或者只有少部分的可抵押物或担保资金，因此很难通过银行的贷款申请。另外，我国的中小企业相比于发达国家来说，管理模式比较落后，财务报表残缺不全，产权关系不清晰。在现代企业制度下，一般企业的管理制度模式是经营权和所有权分离，而在我国有，一部分中小企业经营权和所有权是高度统一的，企业的所有者同时是企业的管理者，在这种管理模式下会给企业的发展带来很大的负面影响。因为大部分的中小企业都属于个体私营性质的，领导的权利高度集中，家族管理现象严重，很容易越权行事，从而造成企业的财务管理混乱，没有相应的监管体系，管理水平低，财务会计账册不健全，内控制度不严。这在一定程度上也给中小企业融资带来比较大的困难。（2）企业的信用担保体系较低，缺乏足够的信用担保。这里以江苏为例，在2010年的市场调查报告中显示：100户已有信贷融资的中小企业贷款中，信用贷款占到15.2%；担保贷款占到48.6%；抵（质）押贷款占到36.2%，100户未与金融机构建立信贷关系的中小企业中，有76%的企业是由于缺乏相应的担保或抵（质）押品而被金融机构拒之门外。尽管我国已经初步建立了较为独立的、多元化的中小企业融资渠道。但因为中小企业的资本规模小、负债较大、融资成本过高，造成中小企业信用等级低，资信较差。根据资料显示，在我国有将近60%的中小企业信用等级在3B或者是2B以下，有一部分的中小企业的高层管理人员银行信贷方面有不良记录，更有一些中小企业还存在着逃税、漏税的行为，这就使得中小企业的信用等级大大降低。在我国，有将近50%的中小企业财务管理制度不健全，财务状况不透明，难以达到相关金融机构的信贷条件以及国家股票上市和企业债券的发行。（3）与国外中小企业相比，企业融资渠道过于狭窄。通过以下两个表可以显示出来：表一：我国中小企业融资结构表（单位：%）权益性资金来源业主及主要出资者留存收益再投资政府投资风险投资其他个人投资主板市场筹资海外市场筹资0-1年0002-4年18005年以上4100债务性资金来源银行抵押贷款信用担保贷款租赁融资商业信用应收票据或存款抵押贷款非金融机构贷款亲友贷款0-1年00002-4年1.65年以上0000从表1我们可以看出，在中小企业成立之初时举债资金并不是很多，因此依靠权益性融资是中小企业融资的唯一渠道，就是大多数融资是靠着业主投资、政府支持、亲友借款这三大方式来进行融资。企业在发展到一定的阶段以后，有了可抵押品，形成了一定的信用基础，这是有将近33.7%的中小企业会选择信用贷款方式进行融资。可以说，处于中后期发展阶段的中小企业的融资手段会从单一的银行或者自我投资转向资本市场进行突破，例如股权融资或者是债券发行市场。表2：美国中小企业融资结构表（单位：%）权益性资金业主及主要投资者天使资金风险投资其他权益资本全部权益资本0-2年3-4年225-24年4825年以上债务资金来源金融机构非金融机构和政府个人总债务权益债务总和商业银行财务公司其他金融机构商业信贷其他企业信贷政府贷款业主贷款信用卡其他个人0-2年1003-4年1005-24年5210025年以上100从表2我们可以看出，美国的中小企业在发展初期就能克服金融市场信息不对称的难题，获得了大量的金融机构的贷款资金。美国的信用市场在政府监管和市场调控之一方面做的很好，中小企业基本上都有良好的信用记录。在中小企业发展的中后期阶段，其产品逐渐的占领市场，企业所选择的融资渠道也更加多样化。唯一与中国中小企业有明显区别的是，美国的中小企业的融资渠道里，股权融资不是它们主要的手段。2、银行等金融信贷机构的问题可以说，银行等金融机构的贷款是我国大多数中小企业最重要的外部融资渠道。但是，通过银行等金融机构进行贷款融资在预期通货膨胀加重的情况下也凸显了许多的问题。（1）银行的经营理念不利于中小企业进行融资。由于中小企业的结构简单，其经营的业务一般来说也比较小，因此中小企业在贷款的时候具有金额小、时间紧、频率高等特点，但是银行在对中小企业进行贷款的评估和审核花费的人力和物力比较多，相应的贷款管理成本也会随之升高，这就在一定程度上影响了银行对中小企业贷款的积极性。同时，我国的中小企业因为资信等级低、缺乏可供抵押的资产、融资成本高等原因，银行在考虑贷款的风险时，通常情况下不会给予中小企业太多的资金借贷。另外，银行在坚持安全、流动、盈利等基础上更多的还是考虑了自身的利益，因此基于中小企业的规模效益和贷款风险来说，银行更愿意给大型企业提供金融服务，在面对中小企业的贷款申请时会有更多的慎重考虑，而不是轻易的贷款给中小企业。（2）银行的放贷方式不利于中小企业进行融资。在我国，我国的四大国有银行推行的授信经营和集约化经营，就是把银行的信贷资金向上面集中，而基层就只有推荐权，没有放贷权。掌握放贷权的上级银行在没有对中小企业进行详细调查和评估之前，是不会把手中的信贷资金借给中小企业的。相反，国有企业和其他大型企业在与银行形成了稳定的商业伙伴关系之后，其单位的资金有保障，企业盈利比起中小企业来说也更加的高，让银行的收益也比较的稳定。因此，银行在贷款的时候都会有意或者无意的把更多的信贷资金集中在国有企业和其他大型企业这一块，从而忽略了中小企业的贷款申请。再加上有些中小企业的管理混乱，导致企业的信息不清楚，银行更加不会把资金借贷给中小企业。另外一方面，我国的商业银行实行的是信贷员终身责任制，就是把信贷员的职位、工资、奖金与信贷风险挂钩，这样就会让银行的信贷员更加的看重信贷风险，让信贷人员不敢将大规模的银行信贷资金放给中小企业。（3）银行的贷款利率高，导致中小企业的融资成本过高承受不起。根据调查显示，在预期通货膨胀加重的情况下，银行对中小企业贷款的利率普遍上浮了30%-40%，更高的达到了80%，股份制商业银行的综合融资费率达到了15.40%，国有商业银行的综合融资费率达到了11.65%。这就让原本很高的贷款成本变得更高了，中小企业的融资成本会进一步升高，对于中小企业本身来说，如此之高的融资成本会让许多中小企业在申请银行贷款的时候望而却步。若是通过其他担保机构申请银行贷款，再加上担保机构2-3个百分点的担保费用，中小企业更加不会选择银行贷款作为主要的融资手段进行企业融资。3、政府方面的原因虽然近几年来，我国政府在支持中小企业融资这一方面，制定了许多有利于中小企业融资的相关法律法规，尽力解决中小企业在融资时所面临的难题。但是从政府和社会服务的方面来看，政府对于中小企业的金融支持和政策支持不到位，还有许多方面要加强和改善，这也是造成我国广大中小企业融资难的一个重要的原因。（1）政府对于中小企业的政策支持不到位，资金的扶持力度不够。我国对于扶持中小企业融资的政策还有很多不完善的地方，有些政策制度只有一个基本的框架，在中小企业融资时面临的特别情况，没有详细的内容或者意见去帮助中小企业如何解决难题。而且，政府既没有建立相应的专门用于支持中小企业进行融资的金融政策机构，也缺少有效地制度安排规范中小企业，以便给中小企业提供一个良好宽松的融资环境。另外，在中小企业面临融资困境的时候，政府用于解决困境的财政支出不够多，对于成长性较好的中小企业资金支持的效用也不是很明显。因此，导致了很多有利于我国中小企业融资的政策措施难以实现。（2）政府与中小企业之间的信息不对称。由于政府与中小企业所获得的市场信息不对称，从而制约了中小企业的融资制度供给。在我国，政府虽然通过市场反映的各种信息知道我国的中小企业在融资时面临许多的难题，但是由于各个中小企业的信誉等级、经营状况、财务管理水平等各个不相同，中小企业所面临的融资难题也不一样，在中小企业这种复杂的情况让政府很难找出它们融资难的共同点，从而提出有效地手段和措施去解决，这就导致了政府之间与中小企业之间信息的不对称，也制约了准确有效的中小企业融资制度供给。另一个方面，市场是随时波动变化的，政府与中小企业所获取的信息渠道是不同的，在某一方面来说，政府能够先一步掌握信息，而中小企业获取信息有一定的滞后性，这就导致了政府有时候制定的相关措施得不到中小企业的理解，措施也就没有很好的去执行。（3）政府没有制定合理的信用管理体制。在我国，企业违反信用贷款的成本低，没有形成有效的信用管理体系。相反，在一些信用制度发达的国家，企业或者是个人违反诚信，恶意逃债或者是破产都会记录到相应的信用黑名单中，企业或者个人一旦被记入名单中的后果就是在所有的银行都贷不到款，并且在法律上规定终身禁止进入该行业，还要为自己的诚信违约负担高额的罚单，甚至有人会为违反诚信付出生命的代价。因此，形成合理有效的信用管理体系，对于规范中小企业诚信贷款提供一个良好的平台，保证中小企业信用度的提高，使其更有利于申请银行贷款进行企业融资。三、解决中小企业融资难的对策措施在预期通货膨胀加重的情况下，中小企业融资难的问题更加明显突出，通过分析中小企业融资难的主要问题，从而解决中小企业融资难的对策措施主要有以下几个方面：1、中小企业自身应对融资难的对策措施（1）加大改革力度，优化内部融资环境根据现代企业制度，改革企业产权制度，明确产权关系，健全各项企业规章管理制度，进一步完善自身管理结构。引进国外企业的先进管理制度，借鉴国外企业的先进管理经验，完善企业的财务制度，保证企业会计信息的真实性、完整性，树立企业的良好形象。同时，认清企业在商场竞争中的定位，及时根据市场变化，调整企业的发展方向，提高企业在市场中的竞争力。（2）建立规范的财务制度，加强对企业管理层和员工的综合素质培训。完善企业的财务管理制度，加强企业财务管理，提高企业财务信息的透明度，减少银行对企业的信用危机。同时，完善企业的内部人才培养制度，要实现竞争上岗，还要注意吸收外来的人才，全面提升企业人员的素质，只有建立起一支高素质的企业员工队伍才能保持企业的健康发展。（3）拓宽企业的融资渠道在我国，中小企业的融资渠道过于狭窄，可以说是我国中小企业所面临的一个共同的难题。因此，拓宽企业的融资渠道，是解决中小企业融资难的重点。中小企业应该根据自身企业的特点，采用多种融资模式相结合的策略，通过不同的融资渠道来筹集企业所需的资金。例如当企业短期内资金不足时，就可以采用规模小、期限短的融资方式，像是银行的短期信贷或者是杠杆收购等模式。而当企业需要筹集长期的资金时，就可同时采取股权融资和融资租赁这两种方式。另外，还可以利用风险投资，在企业创立的初期或者产品研发的阶段，是一条比较好的融资渠道。（4）提升企业的综合竞争力，树立品牌意识。解决企业融资难的核心是什么？就是要提升企业的自身实力，企业要灵活应对市场的变化，为自己的产品制定合理的市场化战略，同时与同一产业的企业以及与该产业相关的企业建立中小企业集群，实现资源信息的共享，有利于企业迅速把握市场信息，找准企业的市场定位。2、银行等金融机构在解决中小企业融资难的问题上要有新办法在我国，中小企业通过银行进行融资是企业融资的重要外部融资渠道，对于银行来说，中小企业虽然因为各种原因导致其放贷的风险比较大，但同时也是一个非常大的信用市场。根据调查显示，截止2009年底，在我国注册的中小企业已经超过了1000万家，占我国企业总数的99%，可见，银行在中小企业这里有着广阔的发展空间。商业银行在中小企业融资中发挥了非常重要的作用，因此要充分发挥商业银行在中小企业融资中的作用。在这里，商业银行应该完善以下几个机制：（1）建立高效的审批制度。就是商业银行在面对中小企业贷款申请时，要转变现有的管理机制，简化中小企业的贷款流程，减少不需要的审批环节，放低对中小企业贷款门槛。建立相应的部门专门负责处理中小企业贷款申请，推出适合中小企业融资的金融产品，例如广发银行推行的“好融通”中小企业融资产品，对于中小企业融资有着非常大地帮助，适应了中小企业融资短、平、快的特点。（2）建立有效地激励机制。商业银行要为专门负责中小企业贷款的管理人员、工作人员建立特殊有效地激励机制，使他们能够放开手脚来干活，积极主动地去与中小企业沟通交流，了解中小企业真实的情况，从而做好调研和风险评估的工作，这样就能够更好地为中小企业提供高质量的金融服务，又能在一定程度上保证放贷风险不会显著升高，从而保证中小企业的贷款质量。（3）建立恶意违约的惩罚机制。在我国，银行等金融信贷机构因为没有建立完善的恶意违约惩罚制度，在一定程度上降低了违约的成本，这就导致了一些企业利用这个漏洞恶意违约，这给我国建设诚信社会和诚信市场带来极大的负面影响。金融秩序的稳定运行，中小企业能够健康良好的发展，关键建立在一个良好的信用基础之上。对那些不讲诚信，恶意违约、故意逃避银行债务的企业，必须有一个相应的惩罚机制。只有在一个良好的信用基础之上，银行和企业之间才能互相认同和信赖，这对于在实现中小企业融资可持续发展有着重要的作用。3、在解决中小企业融资难的问题上政府要有新办法在金融危机的情况下，中小企业的发展一直都是复兴一个国家经济发展的主要力量，在中小企业面对各种融资难题时，政府要帮助中小企业走出融资困境，打造一个诚信社会，有利于中小企业的健康发展。在我国，中小企业在融资竞争方面还存在着不平等的现象。特别是制度安排和政策支持方面还存在着一些歧视，要解决中小企业融资难的问题，政府需要进一步转变政府职能，努力改善中小企业的融资环境。其中需要做到以下几点：（1）保障条件政府要根据现实情况，适时的转变政府职能，为中小企业发展融资提供基础性保障，建立专门的机构负责管理和协调中小企业融资所面临的矛盾和难题，制定落实财政金融等相关配套政策的具体措施和制度。加大政府的财政投入力度，加快实施中小企业贷款贴息和风险补偿制度，建立适用于中小企业发展的相关法律法规制度，消除不适用于中小企业的歧视性法律法规，为中小企业的发展创造一个良好的条件。（2）信用体系条件政府要加以引导建立健全社会的信用体系制度和中小企业贷款担保制度。建立一个信用体系制度，有利于为中小企业融资营造良好的社会信用范围，改善和推进对中小企业信用体系的建设，逐步建立中小企业的信用评价系统，积极引导民间借贷的发展，提高对民间金融的管理，对于提高中小企业自身融资能力具有十分重大的意义。政府要制定相应的法律法规规范担保行为，对现有的担保机构进行有效地整合，扩大担保的覆盖率，防止信贷风险的扩大，完善担保程序，使其能为中小企业获取银行贷款提供有效的担保。（3）融资渠道条件要发展多层次的资本市场，拓宽中小企业的融资渠道，完善直接融资体系，同时要结合金融体制改革，通过完善中小企业融资环境和相关金融对策，充分利用现有的资本市场，给中小企业提供广阔的融资空间。另外，要继续发挥主板市场的作用，完善中小企业的创业板块，快速发展和规范中小企业创业板块，政府的相关政策可对中小企业进行部分倾斜，以便中小企业能够利用手中的资本在交易所上市，同时鼓励民间资本进行风险投资，以便于中小企业的民间融资。四、总结中小企业是我国经济发展的主体力量，解决中小企业融资难是促进我国摆脱金融危机的有效途径。企业自身、银行等金融机构、政府和社会方面都有导致中小企业融资难的因素，因此破解中小企业融资困境要从这三个方面同时下手，在提高中小企业信用等级和自身综合素质的同时，创新金融服务，给予中小企业融资有效的政策支持，共同发展中小企业，为中小企业的创业和发展提供有效的资金和政策支持。参考文献冬晓.中小企业融资难在何处.中国金融家,2011,(08):68-69张根水.我国中小企业融资渠道分析.商业时代,2011,(25):43-44陈冠宇.中小银行在中小企业融资中的作用探析.黑龙江金融,2011,(08):62-64余国民.我国中小企业融资面临的问题及对策探讨.中国商贸,2011,(27):88-89张乐驰.以美国_创新群_经验求解中小企业融资难_美国中小企业