2022年四川省广元市中级会计职称财务管理真题一卷(含答案)

2022年四川省广元市中级会计职称财务管理真题一卷(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.财务管理的核心环节是()。

A.财务计划B.财务决策C.财务控制D.财务预算

2.

第

21

题

某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为20万，则该公司的财务杠杆系数为（）。

A.1.32B.1.25C.1.43D.1.56

3.

第

10

题

货币市场工具不包括（）。

A.商业票据B.可转让大额定期存单C.回购协议D.股票和债券

4.第

12

题

某企业2003年7月1日投资1000元购入一张面值为1000元，票面利率6%，每年末付息一次的债券，并于2004年1月1日以1050元的市场价格出售。则该债券持有期收益率为（）。

A.10%B.6%C.16%D.32%

5.

6.

第

17

题

甲公司向乙公司销售商品，于3月11日收到乙公司交来的7月9日到期、票面余额为117000元、票面利率为6%的商业承兑汇票。4月10日，甲公司持票向银行贴现，贴现率为8%，则贴现净额为（）元。

A.118544.4B.117642.6C.117012.8D.116953.2

7.评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标是（）。

A.已获利息倍数B.速动比率C.流动比率D.现金流动负债比率

8.下列各项中，综合性较强的预算是()。

A.销售预算B.直接材料预算C.现金预算D.资本支出预算

9.

第

11

题

某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率5%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为40%，则该债券的资本成本为（）。（不考虑时间价值）

10.

第

21

题

下列说法不正确的是（）。

11.某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为()。

A.6.87%B.7.33%C.7.48%D.8.15%

12.某项年金自第3年年末起，无限期每年年末等额支付10000元。假设年利率为10％，则该项年金的现值约为（）元。

A.82644．63B.75131．48C.90909．09D.68301．35

13.

第

2

题

企业为建造某项固定资产于2005年1月1日专门借入了200万元，3月1日又专门借入了600万元，资产的建造工作从1月1日开始，假定企业按季计算资本化金额。则2005年第一季度专门借款本金加权平均数为（）万元。

A.400B.200C.800D.600

14.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点是()。

A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资本成本低

15.已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为（）。

A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579

16.

17.

第

15

题

以下关于收入管理的说法中，不正确的是（）。

18.

第

22

题

以下关于债券的叙述，错误的是（）。

A.债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证

B.对于新发行的债券而言，估价模型计算结果反映了债券的发行价格

C.债券价值是指债券未来现金流入的现值，又称“债券的内在价值”

D.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐降低

19.

第

25

题

债权人与所有者的矛盾表现之一是在未经债权人同意，所有者要求经营者（）。

A.发行新债券B.改善经营环境C.扩大赊销比重D.发行新股

20.企业的利润分配涉及企业相关各方的切身利益，受众多不确定因素的影响，“规定公司必须按照－定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配利润中支付”，这个说法指的是法律因素中的（）。

A.资本保全约束B.资本积累约束C.超额累积利润约束D.偿债能力约束

21.

第

3

题

某投资项目建设期为2年，第5年的累计净现金流量为－100万元，第6年的累计净现金流量为100万元，则不包括建设期的静态投资回收期为（）年。

22.

第

24

题

以修改债务条件实现债务重组，如果重组应付债务的账面价值等于或小于未来应付金额，或重组应收债权的账面余额等于或小于未来应收金额，其债务人的会计处理为（）。

A.计入资本公积B.计入营业外支出C.冲减债务账面价值D.不做账务处理

23.

第

13

题

已知某债券面值1000元，票面利率10%，期限5年，单利计息，到期一次还本付息。如果市场利率为8%，则债券发行价格为（）元。

A.1020B.1000C.980D.10801

24.

第

15

题

D1公司预计2009年的存货周转率为3，年均存货为300万元，销售毛利率为10%，销售及管理费用为Y=40+0．03X，X为销售收入，财务费用为10万元，假设没有其他成本费用，所得税为5万元。则企业编制预计利润表时，净利润为（）万元。(提示：

25.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（）。

A.限制条款多B.形成生产能力慢C.资本成本高D.财务风险大

二、多选题(20题)26.以下关于可转换债券的说法中，正确的有（）。

A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少

B.设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权

C.设置赎回条款可以保护发行企业的利益

D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险

27.存在通货膨胀的情况下，下列关于名义利率与实际利率的说法中，正确的有（）。

A.实际利率中包括通货膨胀率B.实际利率不可能为负值C.名义利率是未调整通货膨胀因素的利率D.名义利率大于实际利率

28.风险是由()要素构成。

A.风险因素B.风险事故C.风险损失D.风险对策

29.在下列各项中，属于企业筹资动机的有（）。A.A.设立企业B.企业扩张C.企业收缩D.偿还债务

30.影响股票回购的因素包括（）。

A.税收因素B.投资者对股票回购的反应C.对股票市场价值的影响D.对公司信用等级的影响

31.下列关于债券偿还的说法中，正确的有（）。

A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种

B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降

C.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性

D.具有提前偿还条款的债券，当预测利率下降时，不能提前赎回债券

32.直接人工工资率差异的形成因素包括()。

A.工资制度的变动B.工人技术状况C.临时工的增减D.工作环境的好坏

33.

第

27

题

财务预测按其预测的内容划分，可以分为（）。

A.客观预测B.微观预测C.资金预测D.成本费用预测E.利润预测

34.企业通过吸收直接投资所形成的资本有()。A.A.国家资本B.法人资本C.个人资本D.集体资本

35.第

33

题

内部控制的一般方法通常包括（）。

A.职责分工控制B.审核批准控制C.经济活动分析控制D.会计系统控制

36.下列各项风险中，不属于系统性风险表现形式的有()。

A.再投资风险B.变现风险C.破产风险D.价格风险

37.

第

34

题

关于计算加权平均资金成本的权数，下列说法正确的是（）。

A.市场价值权数反映的是企业过去的实际情况

B.市场价值权数反映的是企业目前的实际情况

C.目标价值权数更适用于企业筹措新的资金

D.计算边际资金成本时应使用市场价值权数

38.下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有()。

A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算

B.“销货成本”项目的数据，来自生产预算

C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算

D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润总额”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的

39.下列项目中，可导致投资风险产生的原因有()。

A.投资成本的不确定性B.投资收益的不确定性C.投资决策的失误D.自然灾害

40.

第

26

题

下列事项中，可能引起资本公积变动的有（）。

A.成本法核算下，被投资单位接受现金捐赠

B.接受固定资产捐赠

C.关联方之间商品交易超过成本的120%以上的部分

D.拨款转入

41.企业自身的实际情况及所面临的外部环境不同，企业的定价目标也多种多样，主要有()。

A.实现股东财富最大化B.保持或提高市场占有率C.应付和避免竞争D.树立企业形象及产品品牌

42.下列作业中属于非增值作业的有（）。

A.零件加工作业B.产品组装作业C.检验作业D.次品返工作业

43.

第

33

题

下列属于所能者与债权的矛盾协调措施的有（）。

A.限制性借款B.接收C.“股票选择权”方式D.收回借款或停止借款

44.

45.

第

34

题

在实务中，弹性预算方法主要用于编制（）等。

A.弹性成本费用预算

B.弹性利润预算

C.经营决策预算

D.财务费用预算

三、判断题(10题)46.

A.是B.否

47.

第

37

题

对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（）

A.是B.否

48.在协调所有者与经营者利益冲突的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（）

A.是B.否

49.定期预算法能够使预算期间与会计期间相对应。（）

A.正确B.错误

50.按照筹资管理的结构合理原则，企业要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求。（）

A.是B.否

51.

第

45

题

与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济、提高资金使用效益的优点。（）

A.是B.否

52.

A.是B.否

53.一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高。（）

A.是B.否

54.

A.是B.否

55.

第

41

题

出于稳定收入考虑，股东最不赞成固定股利支付率政策。（）

A.是B.否

四、综合题(5题)56.（2）可以投资一项固定资产，不需要安装，每年可以获得500万元的净现金流量，2．5年后报废，假定无残值。

要求：

（1）计算A债券的持有期年均收益率，判断是否值得购买；

（2）利用内插法计算固定资产投资的内含报酬率，确定是否值得投资；

（3）做出投资债券还是投资固定资产的决定。

57.乙方案的相关资料如下：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产。预计投产后1～10年营业收入（不含增值税）每年新增500万元，每年新增的经营成本和调整所得税分别为190万元和50万元，每年新增营业税金及附加10万元，第10年回收的资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。该企业所在行业的基准折现率为8%

要求：

（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2～6年的净现金流量属于何种形式的年金；

（2）计算乙方案项目计算期各年的所得税后净现金流量；

（3）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；

（4）用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。

已知：（P/A，8%，6）＝4.6229（P/A，8%，1）＝0.9259，（P/F，8%，10）＝0.4632（P/A，8%，10）＝6.7101

58.

第

51

题

A公司本年实现税后净利润5000万元，年初未分配利润为250万元，公司发行在外的普通股为1000万股（每股面值3元），利润分配之前的股东权益为15000万元，每股净资产（股东权益/普通股股数）为15元，每股现行市价为18元。

要求回答下列互不相关的问题：

（1）假设发放股票股利后盈利总额不变，“每股市价/每股收益”数值不变，欲通过发放股票股利将股价维持在16～17元股的理想范围之内，则股票股利发放率应为多少?

（2）假设股票股利发放率为10%，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股每股市价达到14.4元，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，计算每股现金股利应是多少？假设本年按照净利润的10%提取法定盈余公积，计算利润分配之后的未分配利润为多少？资本公积增加多少？普通股股本变为多少？

（3）假设按照1股换3股的比例进行股票分割，股票分割前从本年净利润中发放的现金股利为600万元，计算股票分割之后的普通股股数、每股面值、股本、股东权益和每股净资产，假设"每股市价/每股净资产"仍然是1.2，计算每股市价；

（4）假设按照目前的市价回购150万股，尚未进行利润分配，计算股票回购之后的每股收益（净利润/普通股股数）和每股净资产。

59.要求：

(1)根据资料一计算下列指标：

①旧设备的变价净收入

②因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额；

(2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：

①因更新改造第一年初增加的净现金流量

②运营期内每年因更新改造而增加的折旧

③运营期各年的增量税后净现金流量

④甲方案的差额内部收益率(AIRR甲)；(提示：介于24%和28%之间)

(2)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：

①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额

②B设备的投资额

③乙方案的差额内部收益率(△IRR乙)；

(3)根据资料三计算企业要求的投资报酬率；

(4)以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。

60.单位：万元

税后净现金流量NCFlNCF2NCF3NCF4NCF5NCF6项目A—200—20100150150150项目B—140—20S0120120已知：项目的建设期均为1年，投资发生在年初。要求：

（1）确定筹资总额分界点；

（2）计算发行债券的资金成本；

（3）计算发行股票的资金成本；

（4）计算相应各筹资总额范围的边际资金成本；

（5）计算项目A和项目B的静态投资回收期（所得税后）；

（6）计算项目A和项目B的资本化利息；

（7）计算两个项目的净现值（按照边际资金成本四舍五入取整的数值作为折现率）；

（8）评价这两个项目的财务可行性。

参考答案

1.B【答案】B

【解析】财务决策是按照财务战略目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较和分析.从中选出最佳方案的过程，财务决策是财务管理的核心。所以A正确。

2.B

3.D金融工具按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具。货币市场工具主要有商业票据、国库劵（国债）、可转让大额定单和回购协议等，资本市场主要是股票和债券等。

4.C

5.B

6.D票据到期值=117000×（1+120÷360×6%）=119340（元）

贴现息=119340×90÷360×8%=2386.80（元）

贴现净额=119340－2386.8=116953.2（元）

7.D虽然速动比率和流动比率也是评价企业短期偿债能力的指标，但现金流动负债比率是评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标。资产负债率和已获利息倍数是衡量企业长期偿债能力的指标。

8.C财务预算作为全面预算体系的最后环节，它是从价值方面总括地反映企业业务预算与专门决策预算的结果，财务预算亦称为总预算，其他预算则相应成为辅助预算或分预算。现金预算属于财务预算，因此本题的正确答案为选项C。选项A、B为业务预算，选项D属于专门决策预算。

9.C本题考核的是债券筹资成本的计算。

债券资本成本=1000×5%×(1-40070)/[1010×(1-2%)1×100%=3.03%

10.B当经济处于严重失衡下的高速增长时，如不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”(通货膨胀与经济停滞并存)。这时经济中的各种矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。

11.B【答案】B【解析】本题的考点是利用插值法求利息率。据题意，PA=12000，A=4600，n=312000=4600×(P/A，i，3)(P/A，i，3)=2.6087查n=3的年金现值系数，在n=3一行上找不到恰好为2.6087的值，于是找其临界值，分别为：i1=7%时，年金现值系数=2.6243i2=8%时，年金现值系数=2.5771(i-7%)/(8%-7%)=(2.6087-2.6243)/(2.5771-2.6243)i=7.33%。

12.A该项年金为递延永续年金；递延期=3—1=2；支付期=∞；递延年金现值=10000／10％×(1+10％)-2=82644．63(元)。

13.A

14.D相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的筹资数额小、募集资金的使用限制条件多、资本成本负担较低、筹资风险大。所以本题的答案为选项D。

15.A即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1，系数减1”，所以，10年期，利率为10%的即付年金终值系数=（F/A，10%，11）-1=18.31-1=17.531。

16.D

17.D选项D的正确表述应该是：销售预测分析与销售定价管理构成了收入管理的主要内容。

18.D对于到期一次还本付息的债券而言，债券的价值一到期值×复利现值系数，随着时间的推移，折现期间越来越短，复利现值系数越来越大，所以债券价值逐渐增加。

19.A债权人与所有者的矛盾表现在，所有者要求经营者：(1)改变举债资金的原定用途，投资于风险更高的项目；(2)未经债权人同意，发行新债券或举借新债使旧债券或老债价值降低。

20.B资本积累约束：规定公司必须按照－定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供股东分配利润中支付。此处可供股东分配利润包含公司当期的净利润按照规定提取各种公积金后的余额和以前累积的未分配利润。

21.C本题考核静态投资回收期的计算。第5年的累计净现金流量为－100万元，说明第5年还有100万元投资没有收回；第6年的累计净现金流量为100万元，说明第6年的净现金流量为200万元，所以，包括建设期的回收期为：5+100/200＝5.5年，由于建设期为2年，所以不包括建设期的回收期为3.5年。

22.D见教材317页第一段。

23.A

24.B销售成本=存货周转率×年均存货=3×300=900(万元)，销售收入×(1-销售毛利率)=销售成本，则销售收入=销售成本/(1-销售毛利率)=900/(1-10%)：1000(万元)，销售及管理费用=40+0．03×1000=70(万元)，营业利润=1000-900-70-10=20(万元)，净利润=20-5=15(万元)。

25.C相对于发行债券和银行借款，融资租赁的特点有：(1)限制条件较少；(2)无须大量资金就能迅速获得资产，因而形成生产能力快；(3)财务风险小，财务优势明显；(4)资本成本负担较高。

26.BCD设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失；若公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务吏付压力；转换比率=债券面值/转换价格，所以转换价格与转换比率是反向变动，转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越多。

27.CD在通货膨胀情况下，名义利率是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即名义利率中包含通货膨胀率；存在通货膨胀的情况下，实际利率=(1+名义利率)／(1+通货膨胀率)一1，即：实际利率小于名义利率，若通货膨胀率大于名义利率，则实际利率为负值。所以本题的答案为选项CD。

28.ABC解析：风险是由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成。

29.ABD［解析］企业筹资动机可分为四种：设立性筹资动机、扩张性筹资动机、调整性筹资动机（偿还债务）、混合性筹资动机。

30.ABCD股票回购应考虑的因素包括（1）股票回购的节税效应；（2）投资者对股票回购的反应；（3）股票回购对股票市场价值的影响；（4）股票回购对公司信用等级的影响。

31.ABC债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为提前偿还与到期偿还两类，其中后者又包括分批偿还和一次偿还两种，所以选项A的说法正确；提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值。并随到期日的临近而逐渐下降。具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性。当预测利率下降时，可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，所以选项BC的说法正确，选项D的说法不正确。

32.AC解析：本题考核直接人工工资率差异的形成因素。直接人工效率差异的形成原因是多方面的，工人技术状况、工作环境和设备条件的好坏等，都会影响效率的高低。由此可知，选项B、D不是答案；直接人工工资差异的形成原因也比较复杂，工资制度的变动、工人的升降级、加班或临时工的增减等等，都将导致工资率差异。由此可知，本题答案为AC。

33.CDE

34.ABC

35.ABCD内部控制的一般方法通常包括职责分工控制、授权控制、审核批准控制、预算控制、财产保护控制、会计系统控制、内部报告控制、经济活动分析控制、绩效考评控制、信息技术控制等。

36.BC系统性风险的表现形式有：价格风险、再投资风险、购买力风险;非系统风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。所以选项BC是本题答案。

37.BCD计算加权平均资金成本的权数包括账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，其中，账面价值权数反映企业过去的实际情况；市场价值权数反映的是企业目前的实际情况；目标价值权数指的是按照未来预计的目标市场价值确定其资金比重，因此计算的加权平均资金成本适用于企业筹措新资金。边际资金成本采用加权平均法计算，按照规定，其资本比例必须以市场价值确定。

38.AC在编制利润表预算时，“销售收入”项目的数据，来自销售预算，所以，选项A正确；“销货成本”项目的数据，来自产品成本预算，所以，选项B错误；“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算，所以，选项C正确；“所得税费用”项目的数据是在利润规划时估计的，并已列入现金预算，它不是根据“利润总额”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的，所以，选项D错误。

39.ABCD导致投资风险产生的原因包括：投资成本的不确定性；投资收益的不确定性；因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险；政治风险和自然灾害；投资决策失误等。（大纲P52）

40.BCD在成本法核算下，被投资单位接受现金捐赠，投资企业不作帐务处理。

41.BCD企业的定价目标主要有：①实现利润最大化;②保持或提高市场占有率;③稳定价格;④应付和避免竞争;⑤树立企业形象及产品品牌。所以选项BCD是答案。

42.CD非增值作业，是指即便消除也不会影响产品对顾客服务的潜能，不必要的或可消除的作业，如果一项作业不能同时满足增值作业的三个条件，就可断定其为非增值作业。例如，检验作业，只能说明产品是否符合标准，而不能改变其形态，不符合第一个条件；次品返工作业是重复作业在其之前的加工作业就应提供符合标准的产品，故也属于非增值作业。选项C、D均属于非增值作业，为本题的正确答案。选项A、B属于增值作业，故不是本题的答案。

43.AD所有者与债权人的矛盾协调的措施包括：(1)限制性借款；(2)收回借款或停止借款。选项B和C属于协调所有者与经营者矛盾的措施。

44.AD根据企业所得税法规定，纳税人发生的与其经营业务直接相关的业务招待费支出，应按照实际发生额的60％扣除，但最高不得超过当年销售(营业)收入的0．5％，由此可知，选项A的说法正确，选项B的说法不正确；纳税人可以根据企业当年的销售计划，按照销售额的1／120确定当年的业务招待费的最高限额，由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。

45.AB在实务中，弹性预算方法主要用于编制弹性成本费用预算和弹性利润预算。

46.N资本保值增值率，是企业扣除客观因素后的本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下实际增减变动的情况。

47.N对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。

48.N本题的考点是利益冲突的谐调。协调所有者与经营者利益冲突的方法包括解聘、接收和激励。其中解聘是通过所有者约束经营者的方法，而接收是通过市场约束经营者的方法，激励则是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩的方法。

49.Y定期预算法能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数比较。

50.N按照规模适当原则，企业要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求；而按照筹资管理的结构合理原则，筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构。

因此，本题表述错误。

51.N与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济的优点；有利于资金的快速合理配置和提高使用效益是直接筹资的优点。

52.N存货经济进货批量基本模型中，经济进货批量是能使变动订货成本与变动储存成本相等的进货批量。进货成本=存货购置成本+固定词货成本+变动订货成本，储存总成本=变动储存成本+固定储存成本，所以本题的说法不正确。

53.Y一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。

54.Y保险储备量=(12×8-10×5)÷2=23(吨)

55.N一些股东往往靠定期的股利维持生活，他们要求公司支付稳定的股利，反对公司留存较多的利润。剩余股利政策下，最大限度地使用净利润来满足投资方案所需要的自有资金数额，在满足上述需要后，将剩余股利分配给股东。这意味着就算公司有盈利，也不一定会分配股利，而其他几种股利政策，不会出现有盈利不分股利的情况，所以出于稳定收入考虑，股东最不赞成剩余股利政策。

56.(1)对于投资A债券而言，投资期间不能获得利息，持有2.5年后到期时收回本金1000元。持有期年均收益率＝一1＝12.20%由于A债券的持有期年均收益率12.20%大于甲企业要求的必要收益率10%，因此A债券值得购买。

(2)对于固定资产投资而言，2008年和2009年均可以获得500万元的净现金流量，2010年可以获得250万元(500×O.5)的净现金流量，内含报酬率的计算过程如下：

1000=500×(P/A，i，2)+250X(P/F，i，2.5)

查表并利用内插法可知：

(P/A，14%，2)＝1.6467

(P/F，14%，2.5)＝(O.7695+O.6750)/2＝O.7223

(P/A，16%，2)＝1.6052

(P/F，16%，2.5)＝(0.7432+O.6407)/2＝O.6920

即i＝14%时

500×(P/A，i，2)+250X(P/F，i，2.5)＝500×1.6467+250×O.7223＝1003.93(万元)

i＝16%时

500×(P/A，i，2)+250×(P/F，i，2.5)＝500×1.6052+250×O.6920＝975.6(万元)

利用内插法可知项目的内含报酬率

＝14.28%

由于项目的内含报酬率14.28%高于甲企业要求的必要报酬率10%，因此该项目值得投资。

(3)由于投资固定资产的收益率14.28%高于投资债券的收益率12.20%，因此应该投资固定资产。

57.(1)甲方案的项目计算期为6年，甲方案第2～6年的净现金流量属于递延年金形式。

(2)乙方案计算期各年的所得税后净现金流量为：

NCF0＝-(800+200)＝-1000(万元)

NCF1～9＝500-(190+50+10)＝250(万元)

NCF10＝250+80+200＝530(万元)

(3)甲方案的净现值＝-1000+400×[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]＝478.8(万元)

乙方案的净现值＝-1000+250×(P/A，8%，10)+280×(P/F，8%，10)＝807.22(万元)

因为甲方案和乙方案的净现值均大于零，所以均具备财务可行性。

(4)甲方案的年等额净回收额＝478.8/4.6229＝103.57(万元)

乙方案的年等额净回收额＝807.22/6.7101＝120.30(万元)

因为乙方案的年等额净回收额大于甲方案年等额净回收额，所以乙方案优于甲方案，应选择乙方案。

58.(1)每股收益＝净利润/普通股股数

发放股票股利后的普通股股数＝发放股票股利前的普通股股数×(1+股票股利发放率)

如果盈利总额(即净利润)不变，则发放股票股利后每股收益＝发放股票股利前的每股收益/(1+股票股利发放率)如果“每股市价/每股收益”的比值不变则：发放股票股利后每股市价=发放股票股利前的每股市价/(1+股票股利发放率)

本题中：发放股票股利后每股市价＝18/(1+股票股利发放率)

由18÷(1+X1)＝16，得X1＝12.5%

由18÷(1+X2)＝17，得X2＝5.88%

所以，股票股利发放率为5.88%～12.5%

(2)发放股票股利后的普通股股数＝1000×(1+10%)＝1100(万股)

目前的每股市价/每股净资产＝18/15＝1.2

由于普通股股每股市价达到14.4元，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，所以，发放股票股利和现金股利后的普通股每股净资产＝14.4/1.2＝12(元)

发放股票股利和现金股利后的股东权益＝12×1100＝13200(万元)

股东权益减少15000—13200＝1800(万元)

由于发放股票股利不影响股东权益总额，只有发放的现金股利导致股东权益减少，所以发放的现金股利为1800万元。

每股股利＝1800/1100＝1.64(元)

提取的法定盈余公积金＝5000X10%＝500(万元)

发放的股票股利＝1000×10%×18＝1800(万元)

利润分配之后的未分配利润＝250+(5000—500—1800—180