《金融建模》11章 布莱克-斯科尔斯期权定价模型_第1页
《金融建模》11章 布莱克-斯科尔斯期权定价模型_第2页
《金融建模》11章 布莱克-斯科尔斯期权定价模型_第3页
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《金融建模》11章 布莱克-斯科尔斯期权定价模型_第5页
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布莱克-斯科尔斯模型第十一章1目录第一节布莱克-斯科尔斯方程和公式第二节希腊字母和暗含波动性第三节用Excel和VBA构建BS模型（略）2布莱克-斯科尔斯方程资产定价的无套利原则布莱克-斯科尔斯偏微分方程3资产定价的无套利原则BS期权定价模型的理论基础是资产定价的“无套利原则”4资产定价的无套利原则按照“无套利原则”两个资产如果，有相同的风险和相同的现金流那么，这两个资产的价格就应该相等5资产定价的无套利原则否则就会发生套利投资者卖空价值被高估的资产买入价值被低估的资产以获得一个套利收益最终是价格趋于其价值6布莱克-斯科尔斯偏微分方程为了导出BS偏微分方程我们构造一个投资组合该组合包括

Δ份的股票金额为

Lt

的无风险银行借款7布莱克-斯科尔斯偏微分方程

8布莱克-斯科尔斯偏微分方程

9布莱克-斯科尔斯偏微分方程

10布莱克-斯科尔斯偏微分方程

11布莱克-斯科尔斯偏微分方程

12布莱克-斯科尔斯偏微分方程

13布莱克-斯科尔斯偏微分方程

14布莱克-斯科尔斯偏微分方程

15布莱克-斯科尔斯偏微分方程

16布莱克-斯科尔斯偏微分方程

17布莱克-斯科尔斯偏微分方程

18二、布莱克-斯科尔斯公式

19二、布莱克-斯科尔斯公式

20BS公式推导

21BS公式推导

22BS公式推导

23BS公式推导

24BS公式推导

25BS公式推导

26BS公式推导

27BS公式推导

28BS公式推导

29BS公式推导

30BS公式推导

31BS公式推导

32BS公式推导

33BS公式推导

34第二节希腊字母和暗含波动性

35Delta（希腊字母Δ）

363738Gamma（希腊字母Γ）

3940Theta（希腊字母Θ）

414243Vega

4445Rho（希腊字母ρ）

464748暗含的波动性波动性是在期权的价格公式中唯一需要估计的参数暗含波动性期权市场价格中暗含的波动性反映了市场对基础资产价格波动性的预期知道了期权市场价格中暗含的波动性就知道了市场当前对该基础资产风险的估计为了获知市场预期的动向我们需要从期权价格中反向寻找期权价格中的波动性49暗含的波动性

50看涨期权基本信息51股票价格259.22执行价250当前时间2010/4/20到

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