项目融资风险和管理

项目融资风险分析和管理1风险管理的概念风险管理1风险管理的产生与发展2风险管理的概念3风险管理的过程(1)风险管理的产生与发展管理学理论的发展项目费用控制/管理中的主动控制和被动控制主动控制与被动控制PM方法/控制的含义首先分析、估计目标偏离的可能性决策：采取预防措施发生了偏离后分析原因决策：采取纠偏措施主动控制被动控制分析预测目标偏离预防措施再分析预测再预防......纠偏措施目标再偏离再纠偏......控制的任务与措施PM方法/控制的含义项目管理的方法目标控制投资控制进度控制质量控制合同管理组织协调组织措施合同措施技术措施经济措施(2)风险管理的概念Riskmanagementisthesystematicprocessofmanaginganorganization'sriskexposurestoachieveitsobjectivesinamannerconsistentwithpublicinterest,humansafety,environmentalfactors,andthelaw.Itconsistsoftheplanning,organizing,leading,coordinating,andcontrollingactivitiesundertakenwiththeintentofprovidinganefficientpre-lossplanthatminimizestheadverseimpactofriskontheorganization'sresources,earnings,andcashflows.

--------AmericanRiskandInsuranceAssociation(ARIA)/rts/riskmgmt.htm(2)风险管理的概念风险管理是对在组织的公众利益、人员安全、环境因素、法律方面的目标完成过程中遇到的风险进行管理，是一个系统的管理过程。风险管理包括为提供有效的损失预防方案而进行的规划、组织、领导、协调及控制活动，目的就是将风险引起的对组织资源、收益及现金流出的不利影响最小化。AmericanRiskandInsuranceAssociation(ARIA)

(3)风险管理的过程3.1风险管理的过程（wordfigure）3.2风险管理各级段的主要工作(3)风险管理的过程3.1风险管理的过程（wordfigure）项目管理风险管理风险管理项目管理项目管理风险管理风险管理项目管理充分重视项目建设过程中的风险，重视目标的主动控制风险管理政治风险经济风险管理风险技术风险风险管理风险分析风险识别风险转移自留风险的措施风险损失认知认知分析风险来源认知方法企业目标严重性(按部门划分)商务财务合同与法律设计人力资源施工方法进度计划机械设备建筑材料机电设备工业安全质量管理标准化调查财务报表记录与档案流程图亲自检视聘请专家生存继续营运盈余稳定成长企业形象法例要求损失频率损失幅度步骤1－风险损失认知检视各种策略的可行性以控制手段减少损失风险的避免:损失防阻损失抑减风险隔离风险转移自留转移以理财手段弥补损失目前的损失费用未基金化的准备金基金化的准备金财务调拨附属保险公司承保商业保险契约性转移步骤2－检视各种策略的可行性步骤3－选择最佳的策略选择最佳的策略选择的标准决策的标准财务标准与其他目标有关的标准控制手段理财手段步骤4－执行所选定的策略执行所选定的策略技术性决策管理性决策步骤5－监督与改进风险管理计划监督与改进风险管理计划目的控制计划确保适当的执行、检查、适应、改变成效标准活动标准2.2铁风险分谣析和管理项目融资括风险分析墨与管理项目风飘险的识股别、评朝价和分盐配，是卡项目融京资成功填的关键呼和重要陵的基础屿工作。项目融资除的全过程形就是风险吹识别、风抬险评价、新风险分摊岩和风险控福制的过程淘。2.2.钞1项目融壶资风险分溪类方法按照项若目建设脂的进展秃阶段划原分按照项目针风险的表劝现形式划泡分项目项目坑风险内部贺可控性划催分按照项目夫建设的进隆展阶段划众分项目建踩设开发铸阶段风凉险设计或技适术风险；撒成本超支崭风险；原舅储量不够笑；竣工延棕期；不可蚂抗力等等江；需要强有唤力的担保崭：投资者络或承包商项目试生蚁产阶段风倘险商业完跑工：项国目产品仗的产量臣和质量缓，原材吧料、能么源消耗灭定额及榜其它沫一些技呈术经济岸指标在旧规定的煮时间范门围能够鲜达到项袍目融资悄文件具扬体规定偶时，视斩为正式染完工。项目生铃产经营垒阶段风近险生产经根营风险街、市场询风险、膊政治风己险、法旱律风险负和环境定风险等嘴。按照项冶目风险斗的表现再形式划窗分信用风岛险施工风袜险技术风险经营风渣险货币和汇坐率风险（财财务风险永）法律风希险政治风炸险环境风险1.荒信用风峡险一个基茅建项目灵涉及的展当事人齐很多，上一旦任都何一方抚的当事舍人不能微按时履离行其付容款的义睁务时，惭均可能春导致整导个项目穴的失败奴或至少置导致财菠政上的验超支或骗时间上订的延误介。借款人的库信誉有时告不是一个其因素，因令为借款人匪通常是一氏家为一个积项目而成码立的特别泡目的公司诊。但借款欢人的股东亲的信誉就增可能值得领注意。如睛果他们必在须在成本割超支或是惰现金短缺遣时提供财渴政上的支公持或他们种还未全面好注资的话末，就得更席加注意。袍股东亦可哀直接参与牌项目的工发作，成为淋该项目的键经营人、缴经历或放罚款人。受委托索建设该画项目的涉承建商瞧的信誉跃显然令谢人关注求（总承墙包所委势托的分强包商的位信誉亦胀然）。倍在挑选缘瑞承建商阅时，除尸了要考径虑承建偷商对同埋类项目求所具有帮的实际村经验以缸外，对页于承建摊商的财腥政状况色及其所鞠负责的半其它项阿目都必束须加以乱考虑。罚此外，但亦必须槐对于主挣要设备郑供应商床及被提渗名为项户目建成灵后的经键营人的谨信誉进牌行审查刚。再者曾，在其学它类型晴的项目酒中，亦硬应对产必品采购察人及使敞用者的遣信誉进爷行审查昆。最后，初亦应加条以考虑虽项目的唉保险公馅司的信飘誉地位仁。如果臣适当的签话，可虹以适当政地进行耍分保，割并将项用目的保孟险（及捐分保）嗓分散，划向多家字保险公拆司购买并。2.施畅工风险通常发起互人和贷款宿方希望项慈目有一个径价格确定耻的交钥匙围建筑合同柿。必要的羞是要有有呀经验的、比信誉良好检的建筑承达包商并确狐保其在合贝同下提供钱足够的违范约金以祢遥补由于完雪工延迟、酒成本超支午及技术运娘转不达标斧等所造成句的损失。扭此外，在限项目的建傻筑期往往村还需要财大产损失和衡损坏的全拨面保险。3.技陈术风险总的说来冶，贷款方粱是不愿意凝接受技术胖风险的；均该风险主杂要是由设拦备供应商系或发起人唱承担。许残多基础建羞设项目的顽融资，尤秃其是在通挖信和发电毒领域确实乐涉及尖端恩技术，风除险分摊这留一问题必夫须在初步脉阶段就得戚解决：它泻不是银行售或债券市径场风险。一般情暂况下贷员款方是晴不希望腹在此类卖项目中彩采用未旦经验证药过的新劳技术4.经议营风险发起人和搬贷款方希彩望项目能莲与一个有甘经验的经收营者签署叶一个长期封的经营与揭维修合同昂。如果涉食及新技术木，设备供道应商的附躬加支持也号非常必要津，这样才孙能确保项角目在技术雄方面的正指常运作；巨同时，项满目还需要斯各类保险轰，包括商劈燕业中段险锦。在大多倍数情况下走，这些劳崇务的付款炉与项目的怜实际运作翠相联系；咱因此，高讲质量的经融营和维修羞是必须的苏。在经营咬期间同样厨需要一整喘套的保险盒。要求最低泰定价。5.处货币和杯汇率风努险（财博务风险鸡）除了上面鹿所提到的捕信贷风险漫以外，项晃目亦会面鉴临其他财柳政上的风慌险，例如锡：汇率的绪波动，利蓄率的增加汁及通货膨惩胀等。这张些财政上仰的风险可转以通过对从冲基金设局施来解决似，例如：槐可以通过北货币互换乳安排以及梯制定增加忙道路收费榴程式以对帽冲通货膨凤胀为项目蜜的现金周先转所带来骄的影响。沙项目的借面款人及放脉款人亦将睬向适当的衡顾问征求逝意见及独劈燕立地进行优广泛的采痒种模式化贯练习，以驴尽量保证点项目收益忽在多种经物营环境下锻均可合理域地应付运孟营开支及扰贷款义务渐。汇率变化石也将对项俭目的债务能结构产生即影响。假嘉设该项目累同时借有吉本国货币棚和美元两衬种货币的糖贷款，如拣果项目收群入中的货弹币比例与阔贷款的币仰种比例基玩本一致，燃汇率的风呜险就相应乌较小；反惠之，如果悼两者比例脂不协调或纠者项目有密另外第三腊种货币收裳入，任何型汇率上的馅变化就有屿可能直接滨影响到项橡目的偿债仁能力。例葵如，在表南2—2中捐，当汇率康由2：1唉变为3：祥1时，项份目利润按猴本国货币览计算增加齿了116姿％，而以留美元计算蚂却只增加跨了44％纺；当汇率书由2：1牧为1：1搂时，项目竿利润技本座国货币计让算减少了坛117％忠，而以美拴元计算却爸减少了1需33％。星显然，如糠果该项目角大部分贷服款是以美座元形式的饺话，项目区风险将会床增加；项目还乌将面对验国内贷达款利率暑和美元标贷款利午率变化袖的风险辈。任何浸利率的丑增加都草会增加源项目的腾实际生搬产成本奸，减少跑项目的捧现金流碍量，进仁一步从办宏观的胶角度还坏有可能涨降低项犹目在国村际市场叉中的竞捎争能力茂。6.顺法律风井险从事项内目的公友司及项止目的放旺款人均茎须对与器该项目挠之经营化有关的推法律有崭全面的锐认识。故地方法摸律制度远也许不搭能为他闯们提供阁他们所刑惯有的司保障和掠可靠性悠。当一望个国家妄没有保升护知识流产权的陵制度或轧该等制恰度受到纳公然漠孝视时，骆信息技胳术就可竞能面对突风险。就在地方洽法律制炒度当中奶，可能才缺乏完什善的法舅律确保衬项目放税款人有纲权取得轨或执行永从事项尝目公司疫的资产桂或应收正帐款，总而该等钞权利可府能亦受狱到其它婶优先权诉益的影疏响。政蹲府所给救予的批害准及许漠可可能滔会是可凑被取消残的、不回可转让次的或不毯能作为纷抵押权径益的。杏外国人葱入禀法波院的权对利以及本外国判喊决能否张在当地舞执行等鉴也是一滤个问题神。而地观方法院怒及仲裁瞎制度的里独立性勒以及其东判决及求裁决的厌可执行棒程度亦浇应加以接考虑。泊项目的怪放款人码亦须确至保地方霜法规并授不包含顷任何关延于放款嘱人放款即责任的任概念，毕油气是肯当项目汪的放款纠人在该侍司法管幸辖区内铜设有分柱公司或委拥有其赠它资产丛时，就网更应当柏注意这奋一点。7.疲政治风境险要承受根政治上筑的风险熔的，不叮仅是项耐目融资幻玉而已，伙跨国融庆资往往倒都要面革对政治荒上的风倚险。虽常然项目沈被国家核征用或踩收归国个有的情启形可能攀是比较丑极端的容风险，早但较为您温和的犹政治干个扰一样夫会为项灿目带来跃损害，识例如：掉政府终输止许可迎证、征肾收税项宵或关税猜或设立盐配额制踪蝶度等，社以及采飘取外汇纪管制或障控制货荷币的汇井兑及转耍让等。俗法律的烛改变（冷例如新材环境法呆规的实极施等）尺，也是饥值得注私意的。如果项目盒以来政府糟长期给予堡特许权的纲话（例如锁：经营收件费道路或旷铁路系统落或发电厂狂的特许权津），政啄治上的风看险便更加普不容忽视帖。基建项梯目对于东乳道国家的手经济及秆社会政策草往往是极赠其重要的须，因此，所如果政府丽认为有必阔要保护该间等政策的丸话，政府费便很容易愉倾向对项骡目进行干颜扰。从事效该项目的净公司及放怨款人会尽智量尝试向虚政府取得砍“非竞争罪性”的保期证，以确叶保（例如仰）不会建毕造另一条相道路与该卷项目竞争萌。他们亦送会要求中摸央银行提管供承诺，宁保证继续炭有外汇供膏应并可维忘持国外的战银行帐户拴。但只有鹿当政府认导为给予该奋等保证或宿承诺对其辫国家最为厅有利时，晴该等保证铅及承诺方浅能生效。政治风险失的保险，娃可以通过庄政府部门干获得。如穴美国海外荷私人投资朗公司（O镰vers跑eas歇Priv战ate臂Inve鬼stme形ntC朱orpo损rati兔on(掠OPIC喇)）及日虾本的通产扔胜(Mi蒙nist娱ryo鬼fIn劣tern脚atio街nal胖Trad多ean详dIn遗dust偿ry(贴MITI相))。出桌口信贷代仅理及多边派代理（华例如：翠国际金呆融委员会题(Int减erna姻tion幸alF歉inan纹ceC夫ommi炕ssio咐n)）及组亚洲发展奋银行（A学sian胳Dev炊elop掀ment芽Ban遣k）的参娱与尽量令勤受政府干欣扰的风险隐减至最伟低的程度集。发起人脱和贷款徒方接受满传统的贤政治风嘱险（特圈别是战亡争、暴买动、国届有化、茫没收、衰以及外渗汇的可系得性和痰可兑换尖性）的紫愿意程愧度对不雹同的国给家差异烂很大。贫基础设睁施融资姻需要长妙期信贷坛，因此论也需要修长期的巾政治稳乒定。私貌人保险惠公司在组需要的廊情况下才可提供嫩政治风做险担保礼，但其假担保的欧数量往篮往有限瓶并且期抛限只有缎7年至棕10年纲。超过织这些期烧限就有辛必要以算来多边膊和双边获政府机你构，使津项目结谦构进一效步复杂云。减低项地目政治缠风险的比办法之握一是政名治风险浓保险，趣包括纯艇商业性旷质的保翻险和政顺府机构兼的保险腰，后者咏在几个行主要工简业国家热政府为燃保护本稠国公司厨在海外滴的投资管中较为傻常用。惭除此之轮外，在截投资或折安排项贤目融资绵时，尽铲力寻求虏项目所址在国政辩府、中辈央银行启、税收鸦部门或灵其它有脸关的政可府机构稳的书面裂保证也西是行之符有效的骂办法，剧这里面涉包括政距府对—寸些持许队项目权辽力或许叔可证的惰有效性何及可转贤移性的例保证，阵对外汇王管制的弃承诺，妹对特殊佣税收结拍构的批顾准认可孔等—·洒系列措凉施。另判外，在祥—·些鸟外汇：扒短缺或票管制严逗格的国隙家，如碧果项目蝴本身的嚷收入是锋国际流坏通货币泊，贷款归银行愿梅意通过约项目融扯资结构良在海外涝控制和岭保留相急当部分瞒的外汇爱，用以详偿还债犯务，达拼到减少也项目政张治风险短以及外贼汇管制孙风险的厉目的。汗199愧0年1服2另完鞠成的越缺南河内精第一饭呢店改造阁工程的泉项目融僚资就是尾采用的味这种结耕构(图藏2—6积)。该买项目是猫在越南户第一个训采用项局日融资泪模式安合排的外权国贷款其项目。仁尽管全继部贷款潮只有5财30万盐美元相误五年的市时间，肾但贷款蜓仍是出章法回东五方汇理捞银行、著里历信患贷银行顿等四家言银行组裹成的国权际银团蒸提供的桥。从图浴2—6删中看出搬，该项辽日融资焰的信用筑保证结起构相当宿复杂，侮其中·新个很特诸殊的安女排是在唯新加坡办设立贷骡款银闭膜托管的毅项目银议行帐户樱．控制霉项日的装资本投播入和现娃金流量然，以此靠减少贷父款银团急在项目乡丰巾所承威担的国粪家风险刮和外汇库风险。8.环某境风险由于政府遵及法团对宗于各种活希动对环境完造成的影吴响越来越弟关注，所惧以更加强违调要对环泽境为项目缴所带来的哈风险进行腐全面的分鸟析和找寻挣解决的办遭法。项目都被关闭及阅重建环境凶上的损坏细所造成的洗利润损失渔常常是相月当大的。璃除了日后袄损失的风留险以外，冷由于关注画环境的需邪要日益殷堵切，须向等监管及审否批机关缴揉付的费用斥、环境影么响评估的沈准备费用生。购买环友境保险的疑成本、实框行环境管樱理策略的胁成本、环极境税务的虎实施及任拔何维持高膛水准或高箭规格项目橡的义务等令等也会增贝加项目的泄成本。项目项目润风险内部扭可控性划墙分项目的吹核心风否险可控制源性风险与项目藏建设和忍生产经坐营管理茫直接有欺关的风多险。如抖完工风中险、生射产风险屿及部分醋市场风躬险等。仆投资者莲必须承伟担的风番险。项目的环弯境风险不可控棋制风险无法控蚕制、无叙法预测凭、如：陡金融风微险、政售治风险糠、部分售市场风怎险。2.2鄙.2寸风险分角析的方涂法基础：壤可行性顽研究的弄现金流框量模型基本思路登：选定标准与标准络比较风险分闪析模型确定风险煌贴现率的膛CAPM缴模型（Ca唐pit浙al印Ass周et滚Pri语ce队Mod开el）项目的法NPA粥敏感性壁分析项目融资愉中风险评熊价指标1项目劳债务覆盖松率DCR年度D够CR(从1-1绒.5)腐和累计井DCR败(1.抛5-2袖)2资绵源收益湿覆盖率缴RCR炉(>2爹)3债凳务承受跑比率C铸R（1钟.3-蒙1.5剧）项目现金皂流量的现胖值与预期馆贷款金额里的比值(1)债蜂务覆盖率项目的债橡务覆盖率章是贷款银呆行对项目省风险的基呈本评价指承标。债务监覆盖率是自指项目可阻用于偿还躺债务的有榜效净现金报流量与债欲务偿还责港任的比值艺，可以很慢容易地通凶过现金流层量模型计闭算出来。奴债务覆盖洁率可进一裹步分为单训一年度债御务覆盖率捉和累计债割务覆盖率今两个指标贸。在项目妨融资中股，贷款薄银行通东常要求姓DCR隔＞1；眨如果项框目被认体为存在速较高风箱险的话瓶，贷款绞银行则蓝会要求什汉尺的裕数值相献应增加棉。公认甘的取值奴范围在资1．0肯—1.她5之间落。贷款银行许在评价一述个项目融要资建议时庆，首先就最要确定可余接受的最铜低DCR帆值，这个盖值的大小绿不仅反映基出银行对红项目自身廉风险的估堡价，也同窑时表现出钟银行对来全自项目之遇外的各种埋信用支持顷结构的有网效性的评揭价。例如岭，对于采滥用了“无必论提货与焦否均需付隆款”类型友的长期购迈买协议作凳为信用支栗持的项目裤，DCR盛值将会比蝴没有这种湖协议的取博值要低。项目在某乡丰几个持定坐的年份可坡能会出现渣较低的D用CR值。肿一种情况他发生在项蝇日生产的性前期，出最于种种原这因项目还流未达到设宫计生产水社平但却面钱临着较高躲债务偿还昨的要求；奏另一种情浇况发生在搬项目经营厅若于年后密，由于生惹产消耗等似原因需要调投入较大贡量的资金探更换部分除设备以维葵持正常生磁产。为解抖决这一问贝题，项目者融资一般吉采用三种钢相互联系房诚的方法：第一，根址据项目生汁产前期的询现金流量韵状况,设滚一定的宽斤限期；第二，袜规定项伸目一定传比例的狱盈余资艘金必须酷保留在按项目公筒司中。号这就是满引入累败计债务忘覆盖率卷的·个罚作用。毒只有满得足累计柴债务覆恳盖率以羽上的资福金部分压才被允样许作为位利润返授还给投符资者，肉从而保纹证了项损目经常吓性地满宁足债务默覆盖率陷的要求细。通常价的取值说范围在裕1．5伴—2之念间。第三，为止了防止实寇际的现金稠流量与预默测数值差战距过大，屡使DCR雅值根本无翅法达到，扫贷款银行奖有可能要讯求项目投帽资者提供伙定的偿债宁保证基金皆。在有限宰追索的融结资结构中或，这种保窜证基金预控先规定金肚额数量，违贷款银行裕的追索一倍般不能超炸出这个限皱额。(2)资粥源收益覆籍盖率对于资源习性项目，益项目融资党的风险与冶资源储量铸有直接的难关系，需肯要增加评饿价资源储矮量风险的凤指标。(3)烂项目债窗务承受贷比率在项目资糠中经常使扔用的指标熄是债务的越承受比率赌(CR)吸，即项目侵现金流量瓣的现值与胃预期贷款丽金额的比驶值。2.3走项目蒜融资中绣保险的蝴应用2.3躺项目融资乎中保险的筒应用保险在始项目融叨资中扮扮演着一画个非常奋重要的萝角色，加因为如蒙果贷款于人在保纤险方面槽没有得拨到充分呢的保障丢，这样树的工程砍项目将邀无法吸债引合适彻的融资毒商。很岂多贷款极人越来宣越以认咳识到保呜险在项演目融资劣中所处洞的地位遗，所以估对保险后的需求树也随之锻增长。在项目歌融资中视，保险夺是分为晨建设阶懂段和运统营阶段咽来考虑嘴的。建设期蜂有以下奴保险需主要考虑恩：

·其建设工俩程一切氧险（C宾AR）旦·第捷三者责惹任险（泳TPC匹）

·扛海运险割·预去期利润贼损失险信（AL级OP，续这是与东开工完至工拖延提有关的后一项保耀险）白·施工怠机械设欧备险介·劳工现保险建设工程昏一切险的探基本概念豆是为工程妥项目的财仰产损失提甩供“全险拍”保障，踩每一个风暴险都包括误在内，除挪非特殊列改明除外。第三者责亭任险保障堂由于施工莫所致对第参三者的身单体伤害和眼财产损失狮所导致的愈法律责任辜。第三者菊责任险羊一个常恼用的除业外责任咏是不承觉担美国扫和加拿复大法庭既提出的阵索赔。护如果这通些国家搜的任何浩公民参规与了这载项工程您或工程认对美国峰和加拿丑大当局壮具有危兔险，那诊么我们努要慎重专考虑把村这项责参任放在搜保单内惰。海运险场是保障滑进口设铃备在运拨输期间泥的风险预期利润他损失责任摘险是保障绵由于工期饼延误导致御对业主的个采种损失每（如此期满间的利息胆费用和其歪它相关固欺定运营成柜本），一椒般有最长