2021年内蒙古自治区呼和浩特市中级会计职称财务管理

2021年内蒙古自治区呼和浩特市中级会计职称财务管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.某公司没有优先股，本年销售额为100万元，税后利润为15万元，固定性经营成本为24万元，财务杠杆系数为1．5，所得税税率为25％。据此计算得出该公司的总杠杆系数为（）。

A.2．7B.2．4C.3．0D.2．1

2.

第

8

题

影响财务管理的经济环境不包括（）。

3.根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于()。

A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.即付年金现值系数D.永续年金现值系数

4.根据预算期内正常的、可实现的某一业务量水平为基础来编制预算的方法称为()。

A.零基预算法B.定期预算法C.固定预算法D.滚动预算法

5.债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是()。

A.企业获利能力B.企业偿债能力C.企业发展能力D.企业资产运营能力

6.就资本金的管理原则看，资本金的筹集应当及时、足额遵循的是()原则。

A.资本保全B.资本确定C.资本充实D.资本维持

7.企业采用贴现法从银行贷款，年利率10%，则该项贷款的实际年利率为()。

A.9%B.10%C.11%D.12%

8.上市公司向原股东配售股票的再融资方式称为（）。

A.首次上市公开发行股票B.上市公开发行股票C.配股D.增发

9.企业营业净利率为20％，总资产净利率为30％，则总资产周转率为（）。

A.0．67B.0．1C.0．5D.1．5

10.

第

4

题

以下对金融市场的划分不正确的是（）。

A.按期限可分为短期金融市场和长期金融市场

B.按证劵交易的方式和次数分为初级市场和次级市场

C.按交易双方在地理上的距离可以分为基础性金融市场和金融衍生品市场

D.按交割方式可分为现货市场、期货市场和期权市场

11.下列关于企业组织体制的相关表述中，错误的是（）。

A.U型组织以职能化管理为核心

B.现代意义上的H型组织既可以分权管理，也可以集权管理

C.M型组织下的事业部在企业统一领导下，可以拥有一定的经营自主权

D.H型组织比M型组织集权程度更高

12.

第

6

题

下面属于通过市场约束经营者的办法的是（）。

A.解聘B.接收C.激励D.“绩效股”形式

13.下列属于持续时间动因的是（）。

A.接受或发出订单数B.产品安装时间C.特别复杂产品的安装D.处理收据数

14.下列各项措施中，不能提高营业净利率的是（）

A.扩大销售收入B.提高其他利润C.降低成本费用D.用现金购买固定资产

15.某企业甲责任中心将A产品转让给乙责任中心时，厂内银行按A产品的单位市场售价向甲支付价款，同时按A产品的单位变动产品从乙收取价款。据此可以认为，该项内部交易采用的内部转移价格是()。A.A.市场价格B.协商价格C.双重转移价格D.成本转移价格

16.下列关于可转换债券的说法中，不正确的是()。

A.可转换债券筹集的资金兼具股权性资金特征和债务性资金特征

B.可转换债券的标的股票只能是发行公司自己的普通股票

C.可转换债券的票面利率一般低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率

D.可转换债券的回售条款可以保护投资者的利益

17.企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。以下指标中属于管理绩效定性评价指标的是（）

A.盈利能力B.资产质量C.债务风险D.社会贡献

18.如果企业的全部资本中权益资本占80％，则下列关于企业相关风险的叙述正确的是（）。

A.只存在经营风险B.只存在财务风险C.同时存在经营风险和财务风险D.财务风险和经营风险相互抵销

19.已知甲公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（）

A.6%B.8%C.10%D.16%

20.

第

13

题

下列标准成本中，被广泛运用的是（）。

A.基本标准成本B.理想标准成本C.正常标准成本D.现行标准成本

21.

第

1

题

某投资方案，当贴现率为16%时其净现值为38万元，当贴现率为18%时其净现值为一22万元。该方案的内部收益率是（）。

22.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元.预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税税率为25％，设备使用5年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为（）元。

A.4100B.8000C.5000D.7750

23.不受现有费用项目和开支水平限制，并能够克服增量预算方法缺点的预算方法是（）。

A.弹性预算B.固定预算C.零基预算D.滚动预算

24.对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是()。

A.回收期法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法

25.下列说法正确的有()。

A.预防和检验成本以及损失成本是两类具有相同性质的成本

B.预防和检验成本属于可避免成本

C.损失成本属于不可避免成本

D.产品质量的高低通常以产品的合格率来表示

二、多选题(20题)26.作为完整的工业投资项目，下列各项中，既属于原始投资，又构成项目投资总额的有（）。

A.垫支流动资金B.资本化利息C.无形资产投资D.开办费投资

27.下列说法正确的有（）。

A.在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大

B.在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大

C.方差和标准离差是绝对数，因此只适用于期望值相同的决策方案的风险比较

D.标准离差率是一个相对指标，因此借助标准离差率可以进行期望值不同的决策比较

28.与股票筹资相比，下列各项属于债务筹资缺点的有（）。

A.筹资弹性较差B.筹资数额有限C.财务风险较大D.筹资速度较慢

29.下列关于适时制库存控制系统的说法中，正确的有()。

A.只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来

B.每当产品生产出来就被客户拉走

C.提高了企业运营管理效率

D.该系统又称看板管理系统

30.与日常经营活动相比，企业投资管理的主要特点表现在（）

A.属于企业的战略性决策B.属于企业程序化管理C.投资经济活动具有一次性和独特性的特点D.投资价值的波动性大

31.下列属于量本利分析需要满足的基本假设有（）。

A.按成本习性划分成本B.销售收入与业务量呈完全线性关系C.产销平衡D.产品产销结构稳定

32.

第

27

题

股份有限公司的董事、高级管理人员执行公司职务时违反法律、行政法规或者公司章程的规定，给公司造成损失的，具备一定资格的股东可以向人民法院提起诉讼。该具备一定资格的股东是指（）。

A.连续180日以上单独持有公司1%以上股份的股东

B.累计180日以上单独持有公司1%以上股份的股东

C.连续180日以上合计持有公司1%以上股份的股东

D.累计180日以上合计持有公司1%以上股份的股东

33.股票上市对公司的益处有()。

A.便于筹措新资金B.增加公司的控制权C.信息披露成本低D.促进股权流通和转让

34.

35.

第

35

题

财务分析指标之所以存在局限性，是因为（）。

36.某商业企业2012年销售收入为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元：年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。则下列各项计算结果正确的有（）。

A.2012年应收账款周转天数为54天

B.2012年存货周转天数为90天

C.2012年年末速动资产余额为960万元

D.2012年年末流动比率为1.95

37.下列指标中，能够反映资产风险的有()。

A.方差B.标准差C.期望值D.标准离差率

38.第

27

题

公司治理结构是指明确界定（）职责和功能的一种企业组织结构。

A.股东大会B.监事会C.董事会D.经理人员

39.下列关于两种证券资产组合的说法中，不正确的有()。

A.当相关系数为-1时，投资组合预期收益率的标准差为0

B.当相关系数为0时，投资组合不能分散风险

C.当相关系数为+1时，投资组合不能降低任何风险

D.证券组合的标准差等于组合中各个证券标准差的加权平均数

40.下列属于证券投资系统风险的有()。

A.违约风险B.再投资风险C.购买力风险D.价格风险

41.股票股利和股票分割的共同点有（）

A.股东权益总额减少B.有利于促进股票流通和交易C.普通股股数增加D.每股收益下降

42.下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有（）。

A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率

B.两者都没有考虑货币的时间价值因素

C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值

D.两者都不能反映投资方案的实际投资收益率

43.在激进的流动资产融资策略中，短期融资方式用来支持（）。

A.部分永久性流动资产B.全部永久性流动资产C.全部临时性流动资产D.部分临时性流动资产

44.下列各种筹资方式中，既能筹集股权资本也能筹集债务资本的有（）。

A.间接筹资B.长期筹资C.衍生工具筹资D.内部筹资

45.企业发行优先股的动机包括（）。

A.防止股权分散化B.调剂现金余缺C.改善公司的资金结构D.维持举债能力

三、判断题(10题)46.如果等风险债券的市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降。（）

A.是B.否

47.权衡理论的提出标志着现代资本结构理论的建立。（）

A.是B.否

48.代理理论认为较多地派发现金股利，可以使公司经常接受资本市场的有效监督，从而减少代理成本。()

A.是B.否

49.企业现金管理的意义应当是在收益性与流动性之间做出权衡，企业应把闲置现金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入。()

A.是B.否

50.

A.是B.否

51.间接筹资方式既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金，而直接筹资形成的主要是债务资金（）

A.是B.否

52.

第

37

题

每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。（）

A.是B.否

53.第

41

题

经营杠杆系数表明经营杠杆是利润不稳定的根源。（）

A.是B.否

54.

第

54

题

公司董事从事与其所任职公司同类的营业或者损害公司利益的活动，所得收入应当归公司所有。（）

A.是B.否

55.

第

45

题

筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。（）

A.是B.否

四、综合题(5题)56.第

52

题

某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：甲方案原始投资为150万元；其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期为0，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时收入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8%，期限为15年，每年支付一次利息9.6万元。该项目建设期两年，经营期13年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分13年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。

要求：

（1）计算甲、乙两方案各年的净现金流量。

（2）采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。

（3）采用年等额净回收额法确定该应选择哪一投资方案。

（4）利用方案重复法比较两方案的优劣。

（5）利用最短计算期法比较两方案的优劣。

57.2007年12月31日简化的资产负债表如下：

单位：万元

资产年末权益年末货币现金100应付账款100应收账款150应付票据50存货300长期借款250固定资产450股本400留存收益200合计1000合计1000

该公司的流动资产和流动负债与收入同比例增长，预计2008年的收入增长率为20%，营业净利率为10%，营业毛利率为15%，股利支付率为90%。

要求：

（1）计算该公司2007年的净利润、息税前利润和边际贡献；

（2）计算该公司2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；

（3）根据销售额比率法计算该公司2008年的外部融资需求量；

（4）结合（3），该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资金成本；

（5）编制该公司2008年12月31日的预计资产负债表；

（6）计算该公司2008年的应收账款周转率、存货周转率。

58.乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为25％，该公司要求的最低收益率为12％，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如下表所示。资料二：相关货币时间价值系数如下表所示。要求：(1)计算与购置新设备相关的以下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1～5年现金净流量(NCF1～5)和第6年现金净流量(NCF6)；⑦净现值(NPV)。(2)计算与使用旧设备相关的以下指标：①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。(3)已知使用旧设备的净现值(NPV)为943．29万元，根据上述计算结果，作出固定资产是否更新的央策，并说明理由。

59.

60.已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。长期借款年利率为8％，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的β系数为1．5。目前整个股票市场平均收益率为8％，无风险收益率为5％。公司适用的所得税税率为25％。公司拟通过再筹资发展乙投资项目。有关资料如下。资料一：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据。当设定折现率为14％和15％时，乙项目的净现值分别为4．9468万元和-7．4202万元。资料二：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：平价发行票面年利率为12％、期限为3年的公司债券，假设债券发行不影响股票资本成本；B方案：增发普通股，预期每股股利为1．05元，普通股当前市价为10元，每年股利增长2．1％。资料三：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。加权平均资本成本按账面价值计算。要求：(1)利用资本资产定价模型计算该公司股票的资本成本。(2)计算乙项目的内含收益率。(3)以该公司当前的加权平均资本成本为标准，判断是否应当投资乙项目。(4)分别计算乙项目A(一般模式)、B两个筹资方案的资本成本。(5)根据乙项目的内含收益率和筹资方案的资本成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。(6)计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本。(7)根据再筹资后公司的资本成本，对乙项目的筹资方案作出决策。

参考答案

1.A利润总额=15÷(1-25％)=20(万元)；由：财务杠杆系数=息税前利润／利润总额：息税前利润／20=1．5．解得：息税前利润=30(万元)；边际贡献=息税前利润+固定性经营成本=30+24=54(万元)，总杠杆系数=边际贡献／利润总额=54／20=2．7。

2.D本题考核经济环境包含的内容。经济环境包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策、社会总供给和总需求的平衡、通货膨胀等。公司治理结构属于法律环境对企业的影响范围。

3.C解析：根据资金时间价值理论，“期即付年金现值与”期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1所得的结果。

4.C固定预算法，又称静态预算法，是指在编制预算时，只根据预算期内正常、可实现的某一固定的业务量(如生产量、销售量等)水平作为唯一基础来编制预算的方法。所以本题答案为选项C。

5.B企业债权人最关心的是企业是否有足够的支付能力，以保证其债务本息能及时、足额偿还，所以企业的偿债能力是债权人最为关心的财务分析内容。

6.C【答案】C

【解析】资本充实原则是指资本金的筹集应当及时、足额。企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同或协议中约定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能够及时、足额筹得资本金。

7.C

8.C上市公司公开发行股票，包括增发和配股两种方式。增发是指上市公司向社会公众发售股票的再融资方式；配股是指上市公司向原股东配售股票的再融资方式。

9.D总资产净利率=营业净利率×总资产周转率，所以，总资产周转率=总资产净利率／营业净利率=30％／20％=1．5。

10.CC是按金融工具的属性进行的分类。

11.DM型组织中的事业部是总部设置的中间管理组织，不是独立的法人，不能够独立对外从事生产经营活动。因此，从这个意义上说，M型组织比H型组织集权程度更高。所以，选项D的说法是错误的。（参见教材16页）

【该题针对“（2015年）财务管理体制”知识点进行考核】

12.B协调所有者与经营者矛盾的方法包括解聘、接受和激励。其中，解聘是通过所接收是通过市场约束经营者的办法。

13.B持续时间动因，是指用执行时间计量的成本动因，包括产品安装时间、检查小时等。选项B正确，选项A、C、D不正确。选项A、D属于交易动因，选项C属于强度动因。

14.D营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于营业收入与成本总额的高低，要想提高营业净利率，一是要扩大营业收入，二是要降低成本费用，三是提高其他利润。

综上，本题应选D。

15.C解析：双重转移价格，就是供应方按市场价格或议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。因此，该项内部交易采用的内部转移价格是双重转移价格。

16.B可转换债券的标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。

17.D

18.C企业只要在市场中经营就会存在经营风险，只要有负债就会存在财务风险。

19.B根据资本资产定价模型可知：该公司股票的必要收益率＝无风险收益率＋β×（资产组合收益率－无风险收益率）＝6%＋0.5×（10%－6%）＝8%

综上，本题应选B。

20.C正常标准成本具有客观性、现实性、激励性和稳定性等特点，因此被广泛运用。

21.C本题考核内部收益率的计算。按照内部收益率(IRR)计算得出的净现值为0，根据内插法可知，(IRR-16%)/(18%-16%)：(0-38)/(-22-38)，IRR=16%+(18%-16%)

×[38/(38+22)]=17.27%。

22.D年折旧额=(200000"8000)／4=48000(：元)，第4年时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的账面价值=200000—48000×4=8000(元)，变价净收人为5000元，固定资产变现净损益=50008000=一3000(元)，表明固定资产变现净损失为3000元，净损失抵税3000×25％=750(元)，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量=2000+5000+750=7750(元)。

23.C零基预算方法的优点是不受现有费用项目及开支水平的限制，能够调动各部门降低费用的积极性，有助于企业未来发展。其缺点是，耗费大量的人力、物力、财力，带来浩繁的工作量。

24.D互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。当投资项目寿命期不同时，年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

25.D解析：预防和检验成本以及损失成本是两类具有不同性质的成本；预防和检验成本属于不可避免成本；损失成本则属于可避免成本；产品质量的高低通常以产品的合格率来表示。

26.ACD作为完整的工业投资项目，垫支流动资金、无形资产投资和开办费投资既属于原始投资，又构成项目投资总额。资本化利息不属于原始投资，但构成项目投资总额。

27.ABCD解析：本题考核的是风险的衡量。在期望值相同的情况下，标准离差与风险同方向变化；在期望值不同的情况下，标准离差率与风险同方向变化。期望值相同的决策方案的风险比较可以借助方差和标准离差，而在期望值不同的情况下，就要借助标准离差率。

28.BC债务筹资的缺点：(1)不能形成企业稳定的资本基础；(2)财务风险较大；(3)筹资数额有限。债务筹资的优点包括筹资弹性较好、筹资速度较快等。

29.ABCD适时制库存控制系统又称零库存管理，看板管理系统，所以选项D的说法正确；该系统是指制造企业事先和供应商、客户协调好：只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来；而每当产品生产出来就被客户拉走，所以选项AB的说法正确；适时制库存系统进一步的发展被应用于整个生产管理过程中——集开发、生产、库存和分销于一体，大大提高了企业运营管理效率，所以选项C的说法正确。

30.ACD企业投资管理的特点表现在三方面：属于企业的战略性决策、属于企业的非程序化管理、投资价值的波动性大。对重复性日常经营活动进行的管理，称为程序化管理。对非重复性特定经济活动进行的管理，称为非程序化管理。投资活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。

综上，本题应选ACD。

31.ABCD本题的考点为量本利分析需要满足的基本假设。

32.AC解析：本题考核股东诉讼的资格。根据规定，股份有限公司的董事、高级管理人员执行公司职务时违反法律、行政法规或者公司章程的规定，给公司造成损失的，连续180日以上单独或者合计持有公司1％以上股份的股东，可以进行股东代表诉讼。

33.AD【答案】AD

【解析】股票上市可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难；股票上市公司将负担较高的信息披露成本。

34.AC

35.ABCD本题考核的是对于财务分析指标的局限性的理解。财务分析指标之所以存在局限性，是因为：

(1)财务指标体系不严密；

(2)财务指标所反映的情况具有相对性；

(3)财务指标的评价标准不统一；

(4)财务指标的计算口径不一致。

36.ABCD2012年应收账款周转天数＝360×[(200+400)÷2]÷2000＝54(天)，2012年存货周转天数＝360×[(200+600)÷2]÷1600＝90(天)，因为：(年末现金+400)÷年末流动负债＝1.2，年末现金÷年末流动负债＝0.7，所以：2012年年末流动负债为800万元，2012年年末现金为560万元，2012年年末速动资产为960万元，2012年年末流动比率＝(960+600)÷800＝1.95。

37.ABD离散程度是用以衡量风险大小的统计指标，反映随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准差、标准离差率和全距等。期望值指的是加权平均的中心值，不能反映离散程度。

38.ABCD公司治理结构是指明确界定股东大会、监事会、董事会和经理人员职责和功能的一种企业组织结构。

【该题针对“法律环境”知识点进行考核】

39.ABD当相关系数为-1时，投资组合预期收益率的标准差最小，有可能为0，所以选项A的说法不正确。当相关系数为0时，有风险分散化效应，此时比正相关的风险分散化效应强，比负相关的风险分散化效应弱，所以选项B的说法不正确。当相关系数为+1时，投资组合不能降低任何风险，此时风险分散化效应最差，所以选项C的说法正确。组合中证券的相关系数都为1时，组合的标准差才等于组合中各个证券标准差的加权平均数;其他情况下，只要相关系数小于1，证券组合的标准差就小于组合中各个证券标准差的加权平均数，所以选项D的说法不正确。

40.BCD【答案】BCD

【解析】证券投资的系统风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，违约风险、变现风险和破产风险属于非系统风险。

41.BCD股票股利和股票分割均导致股票数量增加，引起每股收益、每股市价下降，从而促进公司股票的流通和交易。但股东权益总额不发生变化。

综上，本题应选BCD。

42.CD净现值是绝对数指标，反映投资的收益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率，选项A不正确；净现值法和现值指数法都考虑了货币的时间价值因素，选项B不正确；两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值。选项C正确；两者都不能反映投资方案的实际投资收益率。选项D正确。

43.AC在激进融资策略中，企业以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。

44.BC间接筹资形成的主要是债务资本，它是两次资本使用权的让渡，因此不可能形成股权资本：长期筹资和衍生工具筹资既可以筹集股权资本也可以筹集债务资本；内部筹资即留存收益筹资，只能用于筹集股权资本。

45.ABCD企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善公司的资金结构；维持举债能力。

46.Y债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

47.NMM理论（而非权衡理论）的提出，标志着现代资本结构理论的建立。权衡理论通过放宽MM理论完全信息以外的各种假定，考虑在税收、财务困境成本存在条件下，资本结构如何影响企业市场价值。

因此，本题表述错误。

48.Y代理理论认为较多地派发现金股利有以下好处：(1)在一定程度上可以抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权消费，从而保护投资者的利益;(2)可以使公司经常接受资本市场的有效监督，从而减少代理成本。

49.Y企业现金管理的目的首先是保证生产经营业务的现金需求，其次才是使这些现金获得最大的收益。这两个目的要求企业把闲置现金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，这样，既可以随时变现又可以获得较多的收入。

50.N

51.Y直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。间接筹资方式主要包括银行借款、融资租赁等，形成的主要是债务资金。

52.Y参见教材每股收益相关内容的说明。

53.N经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源，经营杠杆只是扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。

54.Y依据规定，公司的董事不得自营或者为他人经营与其所任职公司同类的营业或者从事损害本公司利益的活动，从事上述营业或者活动的，所得收入应当归公司所有。

55.N筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。

56.（1）甲方案

年折旧额＝（100－5）/5＝19（万元）

NCF0＝－150（万元）

NCF1-4＝（90－60）×（1－33%）＋19＝39.1（万元）

NCF5＝39.1＋5＋50＝94.1（万元）

乙方案

年折旧额＝〔（120＋9.6×2）－8〕/13＝10.09（万元）

无形资产摊销额＝25/13＝1.92（万元）

NCF0＝－145（万元）

NCF1＝0

NCF2＝－65（万元）

NCF3-14＝（170－80－10.09－1.92－9.6）×（1－33%）＋10.09＋1.92＋9.6＝67.43（万元）

NCF15＝67.43＋65＋8＝140.43（万元）

（2）甲方案

NPV＝－150＋39.1×（P/A，10%，5）＋55×（P/F，10%，5）

＝－150＋39.1×3.7908＋55×0.6209

＝32.37（万元）

乙方案

NPV＝－145－65×（P/F，10％，2）＋67.43×〔（P/A，10%，15）－（P/A，10%，2）〕＋73×（P/F，10%，15）＝－145－65×0.8264＋67.43×（7.6061－1.7355）＋73×0.2394＝214.61（万元）

甲乙方案均为可行方案

（3）甲方案年等额净回收额＝32.37/（P/A，10%，5）＝32.37/3.7908＝8.54（万元）

乙方案年等额净回收额＝214.61/（P/A，10%，15）＝214.61/7.6061＝28.22（万元）

因为乙方案的年等额净回收额大，所以，应选择乙方案。

（4）甲方案调整后净现值＝32.37＋32.37×（P/F，10%，5）＋32.37×（P/F，10%，10）＝32.37＋32.37×0.6209＋32.37×0.3855＝64.95（万元）

乙方案调整后净现值＝214.61（万元）

因为乙方案调整后净现值大，所以应选择乙方案。

（5）甲方案调整后净现值＝32.37（万元）

乙方案调整后净现值＝28.22×（P/A，10%，5）＝28.22×3.7908＝106.98（万元）

57.(1)该公司2007年的净利润、息税前利润和边际贡献：

净利润=5000×12%=600(万元)

利息费用=250×8%=20(万元)

息税前利润=600÷(1－33%)+20=915.52(万元)

边际贡献=915.52+600=1515.52(万元)

(2)该公司2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数：

经营杠杆系数=1515.52÷915.52=1.66

财务杠杆系数=915.52÷(915.52－20)=1.02

复合杠杆系数=1.66×1.02=1.69

(3)外部融资需求量=(100+150+300)×20%－(100+50)×20%－5000×(1+20%)×10%×(1－90%)=20(万元)

(4)债券的资金成本=6%×(1－33%)=4.02%

(5)该公司2008年12月31日的预计资产负债表：

单位：万元资产年初年末权益年初年末货币现金100120应付账款100120应收账款150180应付票据5060存货300360长期借