简体信用交易融资融券

信用交易（融资融券）现金账户(cashaccount)：普通账户投资人以现金账户购入证券，须付足额价款。保证金账户(marginaccount)：信用账户投资人以保证金账户购入（卖出）证券，只须付特定百分比价款，余由证券商融资（融券）。融资买进(marginpurchase)‧投资人只须付特定百分比价款，余由证券商融资产生信用扩张、财务杠杆效果（financialleverage）。融资管道：银行经纪商投资人‧融资利率＝银行利率＋服务费率原始保证金(InitialMarginrequirement,IM)融资购入证券时所必须缴交的最低自有资金比率。（国内：原始保证金比率以融资比率表示：原始保证金比率＝1-融资比率）范例：A投资人融资购入100股W公司股票每股50元，IM=60%则该投资人在证券商的资产负债情况如下：贷款（融资）L：100＊50＊0.4=2000自有资金，净值（原始保证金）E：100＊50＊0.6＝3000担保品价值（股票市值）TA：2000＋3000＝5000担保品价值（股票市值）TA与净值E会随股价同方向波动股价下跌，担保品（股票）市值低于贷款金额时，券商将有损失的风险。劝要求担保品辽市值须维持怪在贷款金额三特定比率以趣上水平。绩维持保证金誓(Main雀tenan竹ceMa教rgin草requi纸remen史t,MM甘)发‧隶为了避免损贴失，券商要旁求投资人账偿户内的担保哈品市值须维控持在贷款金昆额特定比率辅以上水平，摧此一比率标棵准即维持保慕证金比率。绳‧勒对应维持保祝证金比率的闻最低担保品叠要求金额＝勇钉市（肥marki姥ngto委mark荐et菊）销每天按股价芳计算投资人饮账户内担保居品及贷款的帽市值（即担装保品及贷款宗逐日随股价汽进行调整，滨反应市值）辽，检视担保耗品的适足性酷（是否高于棒MM绪水平）。芹1.压保证金不足茫(unde避rmarg陆in)维‧堪状况：担保络品市值（实华际保证金）撤低于萝MM膊要求水平时易。执‧挂行动：券商弊将追缴保证岂金（芽margi迷ncal巡l宫）－补至别MM砌要求水平蜘。纽柴方式：（本1畅）存入现金集或证券－增佳加担保品嚼患柱（筹2拔）现金偿还足贷款－减少峡贷款逮渴古（脂3车）出售证券幸偿还贷款－还减少贷款佣‧都若投资人不醉予理会，券凯商将处分部迈分或全部担轰保品以补足工保证金。苦（国内规定扁投资人三日乳不补缴保证流金，券商即工径行断头－惧处分担保品攻）蜂2.按保证金过多青(over验margi浆nor令unres墓trict干edac沸count绳)申‧党状况：担保俩品市值（实错际保证金）际高于乱IM谎要求水平时耐。夫‧丝行动：投资翻人可从账户绣中提取多余专保证金（高寺于推IM叨的部分）灭3.劳限制账户现(rest修ricte妥dacc凤ount)职‧旧状况：担保如品市值（实赞际保证金）揪介于尤IM榜与虹MM谁要求之间时血。坦‧阴行动：无（滔无须补缴亦你禁止提领保滔金）范例：都表炉2-3m财argin松purc镇hase唯Purch图asep家rice为＝＄锋50,I坊M=60%功,MM=宽30%景Curre肤ntst役ockp吩rice遍$25需$45武$60唉Actua凯lcol矩later该al哥：薄Marke和tval变ueof贺100慧share毛s星协＄委2,500扒$4,50香0考$6,00寨0起Check隆tos灭eeif潜acco饰unti纳sund妙ermar围gined钉：吼Min端colla壤teral作requ扶ired富＝羽$2000筝loan/电(1-0.减3)型Diffe阔rence贸with符actu专alco飘llate渣ral州$2,85由7莲($357瓣)防$2,85蛋7能$1,64挣3娘$2,85速7况$3,14亿3杀Check莲tos冒eeif拒acco战unti隔sres怀trict阁ed犬：烂Minc苏ollat创eral礼requi傅red绑＝匠$2000司loan/佛(1-0.压6)覆Diffe绸rence腰with筹actu影alco哗llate晴ral稠$5,00赠0前($2,5秆00)洲$5,别000悠($500呜)猜$5,00嫁0宁$1,00窃0待condi架tion员under手－醋restr肝icted简over颗－防actio拾ns述1.add受cash易2.pay须loan贡nothi吐ng右1.not喊hing育2.wit效hdraw川财务杠杆（廊finan望cial违lever想age诊）焦‧泻保证金交易档制度隐含财厉务杠杆的作粗用。艘范例馋1逗：购入股票辱之后股价由昏$50烦上涨为压$65善自有资金购鸦入之报酬圆傻=30它％呆融资（膏IM乎＝晨60%裳）购入之报瓜酬，贷款利宝率为扩1驻1%敬涨=42境.7%塞范例车2丰：购入股票问之后股价由粗$50柳下降为际$40鉴(1)冤自有资金购倚入之报酬狮秘=-20堤％私(2)泥融资（背IM热＝逼60%版）购入之报有酬，贷款利凑率为缺11%担称=-4葬0.7%投IM损＝虹60%拜隐含财务杠秆杆御=榴倍棋融券、放空叫、卖空（过short沃sale秤s镰）喘‧昌预期股价下绞跌，先借入漂证券逢高卖肝出，之后再欢逢低买回还跌券，从中获挖利。柳‧结不涉及资金稼借贷，不须融支付利息，纹惟须支付借桐券费。兴融券放空规析定讲‧朽股价下跌时派禁止放空（坛恐加速跌势宁，惟此规定酬将不利于市共场效率，国捷内规定平盘从以下不得放物空。）彻‧葱加檔（或plus-原tick公；哨uptic拆k滤）：股价高射于前次成交垦价时，才可词放空。旱‧县零加檔（铸zero-筹plus-孕tick磁；炸uptic郊k胞）：股价等范于前次成交迹价，惟须高兵于最后一笔址不同价位的拐成交价，才毕可放空。索‧枣融券交易流遭程：稻Fig2-甚1臂‧掏融券交易风齐险：股价上短涨时，放空彻所得款将不深足以偿付负师债（证券市谅值）。脚原始保证金芬(Init蜘ialM柔argin式requ潮ireme摔nt,I委M)叮浸‧奥融券放空证诸券时所必须闭缴交的最低犹自有资金比晓率，包括达1.晨放空证券所搅得价款妻2.输原始缴交保鸦证金。疮范例：烦A枕投资人融券巷放空蔬100都股灌W虑公司股票每论股魔100娘元，丘IM=60年%躁则该投资人飘在证券商的借资产负债情不况如下：捕贷款（融券盐）仙L懒：将100己＊锤100=1坡0000良自有资金、猾净值（原始抓保证金）碧E尤：咏100当＊史100映＊窃0.6浊＝稠6000千担保品－诞1.庭放空出售证肉券所得价款芦=100幸＊图100=1吉0000灌朵2.蚕唐原始缴交保漫证金＝枪100州＊拍100戴＊永0.6灯＝扬6000造担保品总价俱值凝TA妨＝碑L(1+0务.6)=1柄0000未＋纱6000艰＝汇16000统‧剧贷款价值砍L帜与股价呈厦同向怒波动而与净篇值路E悔呈敞反向剩波动关系。卖股价上涨，昏担保品（放屈空所得价款锋＋原始保证漠金）低于贷先款市值（股骄票市值）时居，券商将有聋损失的风险拴。认要求担保品萄市值须维持宅在贷款金额装特定比率以今上水平。迟维持保证金捡(main食tenan匹ceMa召rgin浩requi文remen握t,MM佣)蛇‧买维持保证金塌水平所需担爸保品价值＝货贷款金额（纲1+请MM军）钉市范例：潮保证金不足播(unde慈rmarg部in)牺：股价由＄蹈100宫上涨为＄拨130劳担保品价值娇＝俭16000柔IM税水平所需金纵额门=证（殿130*1灯00点）（糊1+0.6琴）＝妥20800邪MM浑水平所需金仆额细=配（怎130*1刮00托）（扩1+0.3漂）＝洗16900写限制账户蛾(rest俱ricte按dacc野ount)烧：股价上涨保为＄述105昨担保品价值透＝掠16000煤IM痰水平所需金富额禾=削（地105*1迅00声）（津1+0.6劲）＝状16800械MM蚀水平所需金功额彼=枯（逆105*1亲00骨）（勿1+0.3千）＝揪13650丑保证金过多缩(over耳margi纤nor达unres能trict柳edac品count循)点：股价下跌孤为＄机90校担保品价值集＝宵16000浸IM资水平所需金够额赴=足（救90*10瞒0箱）（砍1+0.6识）＝吐14400敢MM辽水平所需金亦额桥=箭（误90*10妨0涝）（非1+0.3处）＝箱11700怕Table广2-5s拳hort凭sell猪Purch错asep站rice扶＝＄夏100,否IM=60界%,MM只=30%四Curre消ntst诚ockp蓄rice珠$90打$105通$130腐Actua培lcol村later敢al支：粮Short夫sale巨proc皇eeds散plus说initi蜂alma慰rgin忽滑＄嗽16,00冈0劣$16,0仗00归$16,0王00诱Check厅tos木eeif农acco丙unti脂sund气ermar挪gined彻：组Minc啄ollat股eral泰requi咸red丝＝堆loan项value揉*(1+0社.3)霜Diffe倡rence交with代actu厘alco疑llate寿ral猴$11,7杰00储$4,30便0录$13,6籍50桌$2,35反0鸡$16,9骑00心($900寻)拒Check桐tos每eeif约acco严unti亲sres填trict葛ed献：昂Minc赔ollat吗eral筝requi银red受＝拼loan明value逝*(1+0角.6)猪Diffe洒rence她with搬actu叹alco亿llate蓄ral虏$14,4译00另$1,60店0朱$16,8昂00茂($800佳)浮$20,8疏00注($4,8具00)简condi李tion水over蜡－击restr搂icted邪under吹－笑actio供ns克1.not患hing墨2.wit挥hdraw林nothi横ng揉1.add公cash涉2.pay蝇loan煮放空后账户勒内的现金处晨理：延‧受还券后始可熄取现金，保谈证金可以现昏金或证券（槽例如国库券就）取代。艇‧娃还券前账户厦内现金余额恐：修1.猾计息次2.剪不计息鞠(loan矮edfl躁at)给－券商可免让费使用资金榴。匆报酬率之计剂算：周‧显假设原始保效证金系现金卡存入柔状况攀1举不计放空所聪得价款及保街证金利息、蜻借券费舒eg.1迅Ms.S尸mith朽放空社XYZ哥股票郑100挎股，每股狐$100选，之后该公遵司发放现金仿股利＄牢1余，最后再以菌＄滨75展回补还券。线a.樱放空报酬率夺：榨慌＝奖40%攀b.厘融资买进报车酬率：奉＝塌-40%玩c.拉自有资金购土入之报酬率王：优句＝否-24%劝eg.2…循………怜（同前），驰股价上涨至柔＄拜120富回补还券。码a.拜放空报酬率梯：蝴＝线-35%终b.籍融资买进报脸酬率：凭＝态35%题c.愧自有资金购是入之报酬率停：隶旧＝匙21%筝状况薪2格考虑放空所所得价款及保辛证金