财务管理学及财务知识总论

第一章财务管理总论[“闯关考验”答案]一、单项选择题1.C2.C3.B4.B5.A6.C7.B8.C9.B10.C二、多项选择题1.ABC2.ABC3.ABC4.AD5.BCD6.ABC7.BC8.CD9.ABC10.ACD三、判断题1.×2.√3.√4.×5.√6.×7.√8.×9.√10.√[本章实训答案]1．分析飞龙稀铝后期项目叫停的主要原因。飞龙稀铝的后三期项目已经被叫停，被叫停有两个原因，一个原因是飞龙稀铝动工至今尚未拿到国家发改委的批文。另一个原因是飞龙稀铝项目很难再获得贷款。2．飞龙稀铝项目在上马之初，存在哪些危机？飞龙铝业在上马之初，在政府宏观调控政策和市场调节的双重作用下，中国电解铝行业的过度投资势头已经得到基本控制，使得企业外在的经济环境发生了很大的变化，如果企业再扩张投资，金融环境已经不利于企业融资需要。3．总结飞龙稀铝项目所涉及的理财环境，哪些是有利的，哪些是不利的。从总体看，企业面临的经济环境、金融环境对于飞龙铝业来说多是不利的。国家宏观经济政策的调整和融资环境的制约，要求企业不断适应、协调理财环境，才能更好地实现财务管理目标。祥第透二翻章咽地资金时间价搁值与风险批[渠“穴闯关考验欢”软答案绍]节篮一、单项选续择题板1.A因论究2.C冤投3.B居方4.D截暖5.D壮诸6．眼A校全7株.副B规获8简.诞D嫌已条9斯.顶B浩寨10休.腾A镇原二、多项选冬择题度1.BCD汉2.A糖BC3另.ACD喝句勉4.ABC伍D5.漏ABC倡涉6纠.看CD7植.导BCD叨耐8摸.魔AB斗9亿.殊BCD关踏10距.肿CD三、判断题亭1.虑×揪哀郑2.恐×卡目邀3.健×样竿唇4.亦√运捐资5.眉×猛凉墓6.猴√沿垃袍7.递√热哲8刻.兽×牺那证拖9起.零√叮哈10浴.驻×钩四、计算分跨析题1.火年度狗支付额逃利息呀本金偿还额盒贷款余额循1吴374.1墙1味60巷314.1忙1秃685.8亏9晒2定374.1管1吊41.15且332.9催6续352.9抹3酱3钥374.1谷1谱21.18炸352.9误3牢合计饿1邪朽122.3纠3切122.3烤3谎1拥祸000跟2.（1）吨A股票的必竹要收益率继＝趴8%组＋蓄1.5桂×贩（12%投－摧8%）胜＝社14%驱（2）筐甲种投资组姻合的帆β串系数露＝促1.5抽×堪50%糠＋铅1.0遗×馅30%备＋悔0.5胖×裤20%半＝晨1.15司甲种投资组示合的风险收馅益率柴＝粥1.15贤×猫（12%仅－贯8%）年＝戴4.6%掘（3）黄乙种投资组吐合的地β漏系数低＝娱3.4%君÷歇（12%如－渴8%）番＝骡0.85慧乙种投资组从合的必要收促益率庸＝三8%喇＋策3.4%乔＝奴11.4%办或者乙含种投资组合鸽的必要收益伴率絮＝碰8%蜡＋弃0.85乘×档（12%碗－溜8%）虫＝疯11.4%共[本章灵实训骨答案]椒1．动方案一：P门=20辨×荡［（P/A桥,10%,美9梁）砍+1］=2割0羊×暖6.759穷=135.趴18(万元橡)栽方案二：P怪=25羽×哑(P/A,守10%,1影0)早×其(P/F,耳10%,3讨)=25骆×还6.144圆6趴×盐0.751赠3=115占.41(万宇元)宵所以应选择栋方案二。椅2．湾F=100匙0炸×洋(F/A,施8%,4)伯=1000孟×诸4.506攀1=450胳6.1(元锄)额3．驳方案一：P醉=20(万锣元)结膨树方案二：P怠=4波×气(P/A,爸10%,7匀)垒×脉(P/F,梢10%,2携)=4梁×污4.868暮4银×施0.826脾4=16.榜0930（劈万元）屈方案三：P读=3团×罚(P/A,艘10%,8寇)+4馅×剩（P/F,足10%,9拴）+5触×增（P/F,精10%,1淘0）=3促×村5.334须9+4罩×才0.424皂1+5误×牢0.385炎5=切16.00匙47+1.由6964+坝1.927虫5=19.纷6286由（万元）建所以选择方却案二舅4．惯（1）开发默纯净水方案理期望收益=逃150练×鸡60%+6标0椒×键20%+（勺-10）持×铁20%=1揪00（万元悦）室标准离差=帆=65.1祝2（万元）圣标准离差率另=65.1怨2/100躬=0.65袍12雾风险报酬率粘=0.5鼠×扮0.651动2面×宗100%=泉32.56愤%谣开发消渴啤者酒方案追期望收益=辉180宾×勺50%+8滴5俩×死20%+（够-25）哲×倡30%=9朽9.5（万区元）灿标准离差=围=89.0尾6（万元）唤标准离差率隆=89.0圾6/99.嚼5=0.8慢951敞风险报酬率押=0.6光×味0.895乓1勿×席100%=愈53.71碧%药（2）评价卡。逝第一个方案耳的风险小，炼风险报酬率策也低；第二挽个方案的风鼻险大，风险眉报酬率也相虹应较高。开哥发方案的选蹈择最终取决索于投资者对仅风险的态度爆。渡第孝三圣章蠢预算管介理种迈[旗“偶闯关考验民”债答案腰]疗房一、单项选起择题晕1呈.键A妖战坐2主.草C炊咳窜3愧.双B驾蔬洽4挎.伐B明丑杰5浩.谷A趴姑它急6峡.算C来伏大7产.筑C茅贵芦8纷.录A丸康提甜9哀.约D倾之曲庄10蹲.版B驴二、多项选披择题秀1牵.努ABD滚紫2淡.凡ABCD凤五3轿.托ABC疾呀4贪.映BCD慌能5血.码ABCD惨辟6总.检BCD睛住7润.预ACD线以8串.猎ABC讲碧9饿.营BCD世百10体.素AD三、判断题织1桨.镇√荣复挠2火.桶×紧记3狂.劳×珠岸概4馒.诞√乞壳5匠.去×龟朋6纲.顿×诊桐7券.慰√恐梳8移.池×贯巡积9孤.王×卖更民兼10朱.遇×五、计算题1．答案丸A篮＝耽1矮注000＋3撞1鉴个000－3拣0兔葬000贯＝畅2纹油000（万职元）齿贞赌B尘＝转A＋（－5角00）辨＝根2挺蝴000－5龄00强＝惭1竿哨500（万林元）速毁砌C摸＝件B＋33驾旧500－1丝笛000辅＝拉1咐怒500＋3仅3哑朱500－1霜消000誓＝够34金割000（万谋元）收斤浸

D柴＝猪1麦色000＋1仍律000枯＝揪2输带000（万储元）亩耕吼E雾＝像37快部000＋3犁肝000－D舌＝身37舅母000＋3紧青000－2喉饭000雨＝倚38掉饥000（万吵元）嗽屑介F猎＝脑2斩零500－3练烟000炮＝键－500（币万元）累项班G研＝搅2到农500＋3筹6寇搏500－4盾0逼造000考＝更－1蚁择000（万尊元）遍胁潜H遵＝竭4屡菠000×5失0喝%丑＝薪2浆赏000（万硬元）河悄尿I枪＝籍H－G宋＝孤2以牵000－（体－1塔订000）伪＝肢3城李000（万套元）2．答案塔（1）参同第一季度销继售收入预算肝数蓄＝沃1000罩×兵100丰＝论1000椒00（元）乳第二季度销券售收入预算卡数茄＝对1500晃×仅100罗＝毁1500洲00（元）搏池第三季度销饱售收入预算惨数赌＝提2000神×都100坡＝炮2000凳00（元）贴第四季度销台售收入预算恶数撞＝甜1800株×乖100联＝关1800逆00（元）旧（2）智第一季度现斧金收入预算若数垃＝关6000旋0瞎＋膊1000举00美×秩60%种＝松1200碧00（元）企第二季度现像金收入预算要数蹲＝司1000虏00拉×恭40%见＋底1500跪00追×玩60%甜＝院1300猪00(元)赌第三季度现收金收入预算榆数戒＝门1500缎00寒×上40%欠＋犁2000水00钱×昨60%榴＝黎1800宿00（元）复第四季度现端金收入预算艰数危＝沈2000暮00尾×怨40%造＋透1800坐00杨×件60%摇＝宋1880遵00（元）鸡（3）朗年末应收账割款预算数萍＝盼1800茎00殃×委40%捉＝弓7200缘0（元）3.蛛项串

则目柜第一季度梳第二季度尼第三季度五第四季度社全年合计蹦期初余额做4000祥

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定酱2041厅6采[本章太实训请答案]屋（芝一符）善答案：托努僻妖宏欧发服装厂成贱本弹性预算歉表脱圆睁单位劣：元率生产能力风90%奇95%迅10梯0%雹105%央110%就产量（套）可1800拌0舍1900言0权2000凶0诵2100诊0盘2200圈0去成本项目撑单位成本士总成本会总成本忧总成本任总成本柏总成本奴直接材料峰直接人工翼变动制造费指用香小计辈固定制造费骗用银184惭25.6乏6.4述21理6缎3312袖000近4608笼00掠1152满00到3888撑000岂186介000趴3496浪000貌486剧400鲁121附600竟4104省000骑186捎000还3680关000佛512号000抖渴1280慌0唐0调4320骨000电186君000违3864倒000暗537今600掩134旺400哈4536头000税186奔000僵4048怖000额563蔬200班140坦800糊4752袄000么186时000酸生产成本预贵算数姑4074丢000带4290越000予4506航000鸽4722摸000迫4938概000辟（恐二蛾）陕答案：档飘黎盐20者10仰年惩宏盛公司恋甲产品的销松售预算痛表完访自单位：旺元搏摘要损一墓二研三键四练合计雄预计销售数竖量（件）丘1500留0版1800房0扛1600装0剧2200责0含7100迹0疫销售单价（绣元/件）降380沙380贼380盛380订380必预计销售金俱额计5700谨000脑6840仍000聪6080俯000永8360内000司2698依0000掀预计现金收勤入顺期初应收账发款舍1995荡000鬼199服5000蚊第一季度销植售收入匠3705料000客1995暴000分5700株000飘第二季度销奇售收入潮4446盏000沾2394优000顽684拆0位000翅第三季度销廊售收入景3952柳000雅2128孤000慢6080久000宴第四季度销络售收入统5434校000嘴5434夫000抓现金收入合辟计岛5700阶000砖6441女000闪6346博000乏7562俗000唉2604损9000任（防三盼）过答案：盐似佳任扎红旗公司乙四材料采购叶及现金支出老预算腰表杆汽单位：徒元窃摘兄要泡第一季度醋第二季度草第三季度详第四季度赏全年敲预计生产量馒单位产品消辉耗定额（千您克/件）畅1悬800筐3.5异1600准饲3.5辞2000魔3.5峡2400拆3.5凝7800窄3.5在预计生产需箱要量（千克惨）蒸加：期末库围存量跌6300逢560仗5600波700扭7000番840野8400背900揪2血7扶特3洪00钉90白0泛预计需要量皮（千克）酿减：期初库种存量巡6860就600捐6300患560值7840氏700付9300冶840担2骤8悄锦2写00腐60争0失预计采购量有（千克）哗材料计划单疫价（元/千堂克）济6260讨5合5740棍袜5陶7140滑5移8460苏5抄2战7砌诵6悉00止长5蝇预计采购金报额岩3130哄0举2870页0根3570眠0俱4230暖0臂1380触00靠预计现金支愉出泽期初应付账后款夕1600堤0务1600采0缠第一季度材悦料采购支出慧1878箩0侨1252坝0爸3130乌0迅第二季度材茅料采购支出汇1722阀0滤1148夺0似2870静0休第三季度材芦料采购支出爆2142妻0框1428胜0血3570敞0属第四季度材植料采购支出狂2538跟0夺2538绑0栋现金支出合梳计赛3478渣0拔2974佩0炮3290嚼0钩3绪9同660球13岗7赤080隐（凑四逼）怕答案：店送贩河挺利达公司签2010年狮现金找预算迟表陕高孝娱单位：元句项目雁季度摆全年寨一匀二于三闯四造期初余额袜4000骑1圣0北逐8朋00侍1004仰0辜1078侮0阶40鲁00俭现金收入免6000正0差7500异0合8500夏0凡1000辅00胆3200索00宏现金支出取材料去3500皮0翼3200警0抗2800漫0瞒3000垒0紫1250叼00垫人工灵3100转0两3300羽0联3050制0累2900低0斗1235饱00交其他亭2400匹0定2200悔0渣2100咸0鸭2500咬0错920归00梁购置固定资局产萍1600士0金160企00络现金余额返-42结000饮怪-120旷0缓1554就0胁26报780茅-325腐00蛙银行拦借豆款旗饭55源000贵140毛00施690范00领归还银行借续款贴2省000班14银000除160凶00好支付利息享2收2冠00屿辅2760剩2芒760谜2搭680剩104萝00讲期末余额谋1凯0吗溪8左00炊10申040扒10眨780萍10浴100长101月00近第锹四湾章温斜筹资管理赌红[加“化闯关考验面”娘答案完]告住一、单项选壮择题妈1诊.获A保瑞2杆.男A见促3抖.施D庄扶4史.政B浇吸5兼.苗A恒挂6胶.骆C符敏7按.妻D葬泥8蒸.搅C惰截9碧.访B严棕10静.逐B浴蝇二、多项选筋择题率群1璃.阀AC君拌荷2扫.填ABD设逮魄3掘.渐ABD俩林4笑.徒ABD参佛5夺.孝C监D圣炮6侦.帖ABD眉责廊7聋.司ACD确财8绩.趟ABD拆彩着9危.竞BD废拉卫择蚀1属0浅.回AC嚷三、判断题穿1凳.折×虚煌2消.限×胜杰逮3毯.骂√菠寿口轧4水.薄×军键逃5味.献×素已6革.赢×永孕渠欣7你.讨×该找8霜.削√仍晓9掉.守√对仪10勉.坡×槐四、淡计算搅分析题躬1故.途象(1)小C凝夜小(2)脂B选劲造(3)竟B烛绳盘(4枯)B颗性羊(5)档C观沙2顾．酱(1)胡D揭抬夺(2)痒C策酸软(3)青C险板掀(4)铃AC法洲3膝．释(1)检C含任刑(2)满B哨写乏(3)婚A辰4．解答：换（1）计算庄B企业的经荷营杠杆系数注、财务杠杆扛系数和总杠从杆系数：蓄经营杠杆系仿数朵＝(1蜂锹000－1馅怖000油×塞60%)/格250＝猛1.6色财务杠杆系艳数崭＝250/铸(250－哀500河×雷500怎×偏40%贫×盾10%)＝院1.087需总杠杆系数己＝据16状×暴1.087首＝俯1.739闷2虚(2)计算赖息税前利润拢及每股收益状的增长幅度守：籍息税前利润聪增长幅度乡＝球1.6依×高10%齿＝茅16%侦每股收益增示长幅度才＝帐1.739架2傅×荷10%坦＝尖17.39注%5．解答：亭（1）20传06年企业叉的边际贡献音总额污＝饮1展0县乔000×5讲－兼10葬毁000×3硬＝候20泻行000（元感）鸭（2）20惧06年该企耗业的息税前移利润究＝戚边际贡献总茫额塞－扬固定成本歌＝琴20压研000凭－戒10虹照0亦00债＝菌10扬毕000（元援）名（3）20吵07年的经锻营杠杆系数材＝竟M/EBI放T遇＝孔20在碌000/1着0祸敞000粪＝屯2孔（4）20州07年息税单前利润增长绣率驳＝淘2×10%杜＝费20%袖（5）DC现L东＝乘M/（EB灰IT屈－猾I）禁＝丛20宣开000/（霉10挺象000脾－康5例神000）坡＝饱4掠[本章不实训痒答案]浪（一）妈解答：姐（刻1揪）隙根据EPS收—EBIT厉分析方法，钉计算筹资无慰差别点为(允B因)万元。况做奇竞A钓.招14疤叹蚊袭B氧.短16脚奉舌乳C扶.棵18踪甘两放D复.讽20绢对（2）慧如果公司的耀基本报酬率孟(仪EBIT男/码总资产为1横4袭%哑，应采用筹祥资方案(能B柄)。骡葡缎A惑.止选择A方案拾招尼B尝.怒选择B方案鸣帐隶熟C泉.储两个方案都星可里惹D虑.旦不能确定等局（3）护如果公司的叠基本报酬率什为10伶%央，应采用筹咳资方案(单A络)。印抚狗烤A颗.村选择A方案蚁早加B怪.财选择B方案选攻前全C老.费两个方案都赚可以山稳D桐.袖不能确定康（二）述解答：伐债券资金成良本＝迅＝6.83疮7%淋优先股资金轿成本＝董＝7.21址6%融普通股资金检成本＝政＝14.4吉2%旷赶加权平均资哨金成本墙＝换6.837蹈%智×椒1000察/250委0＋7.2赢16%驱×荒500/2绝500＋顶14.42俱%截×韵1000炎/250汁0＝9.9误5%拜（三）军解答：嘴A厌：当息税前惭利润等于1射40万元时悼，选择股权瞒资本筹资与僻选择负债筹每资都是一样猜的；咽B密：当息税前度利润预计大机于140万膏元时，则追危加负债筹资衫更为有利；抛C蜘：当息税前弄利润预计小抚于140万冶元时，则增葬加股权资本揉筹资更为有套利；会因此，企业铃应该采用追劈加负债筹资驶方案。寒（四）坏解答：禽（1）临首先判断高捧低点，因为肆本题中20提0霉8尸年的销售收色入最高，2睁00赛4捆年的销售收袖入最低，所鞋以高点是2症00能8透年，低点是国200脱4扬年。朝①每元销售施收入占用现渠金＝（75林0－700施）/（12库璃000－1战0遇勺000）＝驾0.025台②销售收入裤占用不变现弯金总额＝7热00－0.挣025×1穷0存颗000＝4恶50（万元之）论或＝750中－0.02恭5×12慌戏000＝4僚50（万元洞）陆（2）①2先007年预柜计息税前利按润何＝取15粪椒000×1欧2%邪＝完1晋荒800（万薯元）乱②增发普通老股方式下的箩股数＝30掌0＋100当＝400（约万股）饭增发普通股拆方式下的利宵息＝500锤（万元）煤增发债券方啦式下的股数爱＝300（自万股）牢增发债券方凯式下的利息苦＝500＋里850×1茂0逢%顿＝585（史万元）次每股收益大机差别点的E池BIT＝（僻400×5附85－30夹0×500豆）/（40跳0－300拜）＝840谱（万元）椅或者可以通披过列式解方筒程计算，即著：舅（EBIT唐－500）贸×（1－3耳3妨%过）/400驳＝（EBI纸T－585辜）×（1－柄33誓%泡）/300颂解得：EB鹿IT＝84淡0（万元）赶③由于20酱07年息税漏前利润1霜曲800万元夸大于每股收票益无差别点恐的息税前利矛润840万傻元，故应选风择方案2（陈发行债券）买筹集资金，聚因为此时选慢择债券筹资猾方式可以提白高企业的每台股收益。华④增发新股火的资金成本刃＝0.5×面（1＋5照%偏）/8.5污＋5%＝1改1.18%绒第岗五致章岭帜项目投资管高理莫怪[跨“感闯关考验失”广答案骄]苍禁一、单项选汉择题牢1.据D蜜2.C栽3.惯C简4锁.C翁5时.A嫁6退.B指7规.B情8都.B贞延蹲9秧.B鹿10请.C振女二、多项选感择题亩1.BC名自及2朗.臂AB

孔咸3煮.ABD涂捧4边.ABCD熔登5雅.ABCD抖昨合6赴.ABD判喘7妖.ABD蓄叮8衔.AB迁9女.龙CD煤1百0挽.览CD三、判断题神1.恢×桨湾钱扰2狗.期×母完膨3甚.惧√君盏工区4培.酷×崇秒5犬.尸×玻罗蜘雅6谨.膊拾√煤偷斥桐7拾.帝×就漆乏8皆.船×价馅俘9.园×厅话光1做0.遗√酸四、计算分甲析题1.解答：尚（1）固定筒资产入账价鉴值固定资产渴投资额＋建亩设期资本化垫利息谊对于单纯固常定资产投资罚项目而言，智原始投资额读固定资产投俩资额猴所以，固定静资产入账价岩值原始投资昼额＋建设期丸资本化利息哄根据赏“泽当年完工投响产界”赌可知，建设炼期为0，所规以，不可能耻存在怨“先建设期资本招化利息钳”添因此，固定羞资产入账价渴值原始投资曲额100万瞎元案（2）运营彼期内每年的穴折旧额宝＝锁(兆100－1棚0针)撒/5谋＝厌18迅(沿万元）胆（展3）运营期匙内每年的息岛税前利润＝邮(闸90－62株)鹅＋2＝30管(呆万元）夺（4）NC次F联0改＝－100敏万元犁NCF暴1～2占＝息税前利投润＋折旧＝兵30＋18坟＝48千(上万元）插NCF庭3～4血＝息税前利号润新×警(哭1－税率左)榴＋折旧＝百(月90－60誓)喘×都(蒙1－30荷%妈)妈＋18＝3菠9（万元）核NCF伐5登＝息税前利尽润跌×仰(烧1－税率龙)众＋折旧＋残茫值回收＝3定9＋10＝职49（万元旋）情（5）该项仔目的净现值雷＝48资×头(修P/F，1稠0狱%跟，1昏)森＋48若×器(她P/F，1敏0寸%波，2技)逃＋39屯×惭(冻P/F，1五0折%鸡，3堂)瓜＋39夹×边(么P/F，1派0礼%蒙，4合)冤＋49致×督(权P/F，1怪0谁%奸，5采)矛－100＝拒69.67完（万元）非或＝48课×紧(柴P/A，1我0啊%夺，2早)拦＋39剃×那(皆P/A，1罩0碎%偶，2欢)份×会(桨P/F，1窜0江%石，2况)柏＋49谜×心(掀P/F，1回0发%糊，5纲)灶－100匆＝83恨.304＋盘55.93耐45＋30炮.4241端－100家＝69拖.66（万伶元）柳或＝48讨×躬(垫P/A，1企0纸%帐，2鸽)敌＋39蒙×优(帽P/A，1目0之%薯，3剖)朝×代(这P/F，1找0亏%蜡，2滨)析＋10第×蛾(水P/F，1欢0唱%勾，5亭)挤－100值＝83虾.304＋验80.15开18＋6.抛209－1神00脚＝69务.66（万嫩元）救2.作解答：恼吨（共1满）凳第0年现金侨净流量(N员CF0)＝假－斩200液(万元)霜第1赴年现金净流涌量(NCF泛1)＝鹊0旱(万元)柄经面营期第1年喷的折旧额＝梨200龟×累2／4＝领100槽(万元)身经具营期第2年模的折旧额＝尤(200－艺100)张×治2／4＝何50警(万元)彩经俊营期第3年量的折旧额＝书(200－浇100－5货0－10)碑／2＝仿20滤(万元)覆经逢营期第4年见的折旧额＝王(200－鹿100－5岩0－10)妙／2＝坏20糕(万元)够经酱营期第1年弃的现金净流粱量(NCF诱2)＝50谷＋100＝女150侧(万元)轿经催营期第2年苗的现金净流犯量(NCF暖3)＝50凉＋50＝躺100骤(万元)博经慕营期第3年朗的现金净流话量(NCF特4)＝50挽＋20＝科60服(万元)饲经近营期第4年狗的现金净流养量(NCF狼5)＝50岂＋20＋1岗0＝傲80赢(万元)村（见2党）陡净现值＝－悲200＋1办50品×货(P/F，捏11.5轻%句，2)＋1兽00尤×叹(P/F，绒11.5俗%头，3)＋6崇0捐×天(P／F,歪11.5逆%妻，4)＋8堤0视×锡(P／F，矮11.5填%想，5)＝－渣200＋1丙20.65铸4＋72.咳1399＋桃38.81低97＋46虎.4211壤＝板78.03室47牛(万元)叮净现值原率＝78.笔0347／耳200＝0覆.3902使现值指瘦数＝1＋净灰现值率＝1嫁.39晴贷村道（耐3委）铸因为方案净赖现值大于0庆，故该投资概方案可选痒。怒[本章实训争答案]贼（一）跃解答：清初（1）驳投资总额＝爷原始总投资雷＋建设期资仗本化利息＝腊160＋2例5＝骨185佣(万元)涌（2）先由于固定资届产投资和开殊办费投资是天在建设期均刑匀投入的，镇所以建设期煤现金净流量竖为稼致NCF记0捉＝－(10跃0＋20)沉／2＝－6极0(万元)川蹈缝NCF念1玻＝－(10尺0＋20)县／2＝－6立0(万元)担械碍NCF闲2尼＝－40替(万元详)艇食冒项目计算期林＝2＋10振＝12(年零)痕漠固定资产原井值＝100委＋25＝1塞25(万元运)崇屋机生产经营期花每年固定资位产折旧＝(暮125－5姨)／10＝规12(万元映)害旬生产经营期羽前3年每年百贷款利息＝匀100怨×止12.5否%＝12.正5(万元)扔励夹生产经营期肃前5年每年举开办费摊销光额＝20／凭5＝4(万仅元)内盟投产后每年阴利润分别为议20、25吩、30、仗……席、65万元逃余终结点回收剥额：10＋驼20＝30涝(万元)恰航表生产经营期先现金净流量愁的计算公式泉有：铜馆NCF山3耻＝20＋1枯2＋12.篇5＋4＝4局8.5(万苹元)喉翁绢NCF宗4数＝25＋1旗2＋12.唇5＋4＝5养3.5(万磨元)砌倾NCF楚5竿＝30＋1羽2＋12.访5＋4＝5龄8.5政罩(万元)死蔑童NCF坑6延＝35＋1伍2＋4＝5课1(万元)熄主弱NCF浆7娱＝40＋1漆2＋4＝5锐6(万元)俯期俭NCF予8之＝45＋1引2＝57(价万元)背跳岛NCF深9盟＝50＋1粪2＝62(肆万元)愉包NCF锄10权＝55＋1铅2＝67(敢万元)际奥NCF姨11刊＝60＋1左2＝72(边万元)画麦NCF待12题＝65＋1粒2＋45＝铅122(万饮元)乡绸连（铃3炉）历项目的原始垒总投资为1遇60万元，哲在项目计算协期第4年的球累计现金净夕流量为－5优8万元，项震目计算期第撤5年的累计怜现金净流量灿为58.5愧万元，所以兄包括建设期勒的静态投资丝回收期为4喂＋58咽÷当58.5＝比4.99(单年)。灵（二）铲解答：助（1）俭计算债券资蚂金成本率岔芽债券资金成辫本率＝[2孤000您×层9拦%霞×恐(1－25尚%济)]扑÷吴2000弊＝6.75仗%程（2）国计算设备每沫年折旧额纹递设备每年折跃旧额＝2径000特÷馒4＝身500禁(万元)离（追3博）福预测公司未弦来4年增加魔的净利润枕亦2011年仆：(12在00－40北0－500迎－200锁0营×春9锄%诚)锡×肌(1－25贩惜%裤)＝90字(万元)叶践2012年怠：(18申00－60网0－500昆－200块0衬×济9宣%品)纽×豆(1－25倘钩%昌)＝390游(万元)艇2013年肠：(17亮00－80狸0－500宁－200铺0辰×羡9订%饲)趴×李(1－25群虾%曲)＝165豆(万元)吵2014年租：(15闲60－70带0－500访－200厘0准×猴9妥%炮)瞎×井(1－25义治%甘)＝135叫(万元)数（4）煌预测该项目躁各年经营现虹金净流量预2011东年：90泪＋500＋统2000甩×锣9哨%贯＝770(雪万元)值辛2012年孔：390＋棵500＋2吐000么×扒9济%瞒＝1滚群070(万春元)贺2013年航：165＋神500＋2圆000如×亡9党%目＝845(扶万元)愿2014年浊：135＋皆500＋2涝000寺×佩9候%浆＝815(颂万元)套（5）故计算该项目说的净现值柱袄宜净现值＝－学2000耽＋770辛×肚(P／F，智11.5寺%带，1)＋1楚墨070煎×碌(P／F，寸11.5味%矩，2)＋8库45借×漫(P／F，梅11.5汇%鸭，3)＋8贡15榴×步(P／F，骆11.5凑%昏，4)面识＝－2脑000＋7句70寸×救0.896瘦9荒＋1五若070黄×黎0.804茶4碗＋845菌×倒0.721伙4廊＋815晕×酬0.64秩70信＝688.元13(扇万元)忆蛛由于该方案泉满足投资收容益率11.序5%前提下威，方案的净恶现值688盼.13万元才大于0，为控可选方案。松（道三牲）解答：熔（宗1达）扇计算甲、乙鄙两方案各年圣的现金净流矮量跳冤①孟甲方案各年浇的现金净流含量鞋年折旧额＝甲(100－寺5)棚÷咱5＝况19损(万元)记NCF团0件＝－150公(万饥元)窗吉NCF呼1～4兰＝(90－箭60)薪×洪(1－25宇%译)＋19＝肌41.5河(万元)生NCF听5披＝41.5逢＋55＝9婚6.5激(万元)黑②耽乙方案各年舌的现金净流杜量穿年折旧额＝赠(120＋理10－10敏)产÷土5＝像24啦(万元)脚NCF踢0游＝－丽120燥(万元)叶NCF疲1呆＝馆0怒(万元)批NCF搅2距＝－胡80于(万元)疮NCF炎3～6矿＝(170桂－80－5廉－24)雹×谋(1－25聋谋%缸)＋5＋2五4＝皇74.75乓(万元)圾NCF加7话＝74.7躁5＋80＋摸10＝盼164.7母5兆(万元)与（2）桌计算甲、乙北两方案包括互建设期的静支态投资回收沙期堵①疏甲方案包括娱建设期的静瘦态投资回收句期＝150扩÷先41.5＝则3.61(革年)拒则②受乙方案不包版括建设期的翠静态投资回物收期＝20两0属÷抗74.75安＝2.68菜(年)家乙方案包括沈建设期的静柏态投资回收屿期＝2＋2铅.68＝4帝.68(年东)攀（3）映计算甲、乙睡两方案的净代现值敢①蛾甲方案的净捡现值＝41散.5容×棋(P／A，挂10拘%屡，4)＋9削6.5足×柳(P／F，粘10做%附，5)－1梦50＝40乒.55怖(万元)纪②默乙方案的净桃现值＝74条.75智×祥(P／A，丈10客%膜，4)疑×念(P／F，稳10递%涂，2)＋1奇64.75童×史(P／F，窑10乖%捷，7)－8达0模×观(P／F，涝10膏%回，2)－1示20＝94董.16(万票元)番（4）首计算甲、乙枝两方案的年椅等额净回收梨额，并比较排两方案的优钢劣伯阳①持甲方案的年紫等额净回收鹿额＝40.各55／(P迫／A，10替%搅，5)＝1钩0.70(奔万元)饶率②师乙方案的年宁等额净回收撑额＝94.孟16／(P铲／A，10签%只，7)＝1村9.34(软万元)迹因为乙方案第的年等额净屡回收额大，庄所以乙方案已优于甲方案里。牲（用三霞）解答：尚(1)未来念10年增加挪的净利润分听别为戚年折旧额＝扩(100背0＋100界)怒÷肿10＝11宋0(万忧元)蛋第1～3年呆：(10焰00－1由000肤×劳60慌%沉－110－劈100)唤×渠(1－25摄%炎)＝142训.5(炭万元)气第4～5年肃：(10顿00－1馆000缓×滨60凡%啄－110)厕×锄(1－25折%柏)＝217洞.5(哥万元)锅第6～10己年：(80蔑0－800餐×警60握%静－110)绪×傲(1－25透%娘)＝157翁.5(忽万元)局(2)该项幻目各年的现乡金净流量为流天NCF蛛0派＝－10父00(闻万元)葡NCF果1拣＝－200呜(万元叉)挣NCF吹2～4垦＝142.千5＋110广＋100＝才352.5俊(万元册)筒NCF骗5～6峡＝217.已5＋110临＝327.崭5(万哭元)鞭NCF凤7～10津＝157.雅5＋110际＝267.贱5(万恨元)铅NCF乖11来＝157.像5＋110昼＋200＝戒467.5说(万元慨)识(3)项目屈的净现值为愤净现值＝－纪1000－险200亿×精(P／F，挺10料%巴，1)＋3橡52.5宽×打(P／A，承10压%神，4)锋×挪(P／F，乔10染%钱，1)＋3眼27.5秀×畜(P／F，博10畏%布，5)＋3简27.5钉×欢(P／F，糟10匙%笛，6)＋2骨67.5捐×谢[(P／A激，10拥%府，10)－送(P／A，退10客%毛，6)]＋追467.5架×旬(P／F，沃10攀%业，11)＝凡－100宾0－200柱×铺0.909枯＋352.扇5写×脚3.17焦×总0.909鞋＋327.洽5哪×瞧0.621掏＋327.络5逃×渣0.564肾＋267.衫5远×盈(6.14背5－4.3嫁55)＋4黎67.5骤×肠0.350稀＝864.避48(威万元)省由立于净现值大断于为齐0派，所以该项稠目可行。沫第筐六弊章农随证券投资管柳理奖鞋[和“义闯关考验漫”林答案呀]境崇一、单项选春择题黄1罢.离B嗽2叙.纺C筛3气.乱D

钉4.很D赛5裂.软A磨火量6.姑D伞7侄.锐B耕8锹.未C槽9筐.怠B疑寄计1建0.吗A危二、多项选郑择题喘1舟.羞ABC援益2舟.薯ABC现3.抛BD狮4.ABD伪5暖.ABCD汉6.遍ABCD躲7.B搞C8时.BC趟9.滚ABC宣非掏1隐0.肤AB三、判断题愁1原.剪√券祸阁2浆.抱×雀3.爆×因4.蜜×旗5怜.钓×烟票谦6.某×挂眼司7.谊×惑她泪8.歇×押孤9.尤√努围1矛0.梨√浸四屈、脊计算分析题1．解答:喂（1）甲公爆司债券的价龙值赔＝偶1洞秤000×（记P/F，6窗%往，5）＋1弱票000×8潮%振×（P/A线，6找%效，5）义＝功1芽旧000×0反.7473蜓＋1浩齿000×8培%市×4.21拨24纷＝册1冲葱084.2朋9（元）套因为发行价竹格1喜含041元＜医债券价值1拼践084.2均9，所以甲峡债券收益率约＞6赏%披下面用7醋%铺再测试一次立，其现值计银算如下：绿P林＝愚1父值000×（稠P/F，7其%毁，5）＋1择绒000×7男%墓×（P/A贷，6悲%液，5）胁＝1章伟000×0择.7130静＋1宪蜜000×8才%葬×4.10辱00党＝僚1庭冠041（元辞）运计算数据为猛1041元沃，等于债券即发行价格，哄说明甲债券虚收益率为7诱%桥。株（2）乙公兆司债券的价患值饰＝春（1府论000＋1尊暮000×8腥%眠×5）×（遣P/F，6李%趋，5）丧＝规1贺确400×0慰.7473望＝尚1046.蜂22（元）朱因为发行价趴格1冈闸050元＞奔债券价值1节层046.2察2元，所以帆乙债券收益危率＜6苏%骤下面用5得%菠再测试一次寇，其现值计茅算如下：革P眼＝寸（1000姓＋1新各000×8俭%若×5）×（鹿P/F，5转%谊，5）于＝投1厅斑400×0廉.7835怨＝非1民付096.9催0（元）聋应用内插法田，乙债券收梁益率留＝灯5渣%游＋贺×（6榨%闸－5壤%缎）绪＝笔5.93横%拘（3）丙公挠司债券的价辩值P衡＝野1袜躁000×（闹P/F，6即%停，5）＝1巩泡000×0构.7473痛＝糊747.3垫（元）亭（4）因为侵甲公司债券些收益率高于星A公司的必漂要收益率，宪发行价格低卫于债券价值黄。肤所以削公司债券具登有投资价值种。识因为乙公司袍债券收益率晕低于A公司鼻的必要收益猎率，发行价喂格高于债券男价值。赢所以笛乙公司债券峡不具有投资兆价值。寨因为丙公司检债券的发行苹价格高于债摸券价值。所咐以丙公司债表券不具有投芦资价值幸。段决策结论：脉A公司应当享选择购买甲壶公司债券。吹（5）A公冲司的持有期柏收益率绣＝辛（1榨臣050－1柜海041＋1络屡000×8纷%耍）/1乎声041虫＝驰8.55笑%船

解析饺:2．解答:恐（1）利用闪资本资产定椒价模型计算包甲公司股票糠的必要收益宵率为：Ki鞭＝韵10静%跑＋3×（1汗6浙%镰－10伏%略）坝＝假28元%翼（2）利用意资本资产定眨价模型计算逼乙公司股票锣的必要收益招率为：琴Ki励＝浴10盐%括＋2×（1汗6韵%陷－10盗%释）完＝研22准%奋（3）甲公颈司的股票价海值凶＝地10/28筝%市＝打35.71挂（元/股）浊乙公司的股目票价值既＝嘴3×（1答＋穿6蹈%羽）/（22织%勾－笔6鸭%昆）意＝决19.87魄5（元/股省）扇由于甲公司掌股票价值小巡于其市价，亮所以不应该暗购买；乙公司司的股票价匪值大于其市吓价，所以应绘该购买。3．答案:绩（1）年初鱼基金净资产哀价值总额＝笛基金资产市屋场价格－负暮债总额号＝欺750－2似00烤＝洽550（万狱元）险年末基金他净资产价值徐总额挪＝碧1肚具000－2羡50铲＝伙750（万锯元）镜（2）年初泥基金单位净桌值求＝农550/2胞50骨＝殊2.2（元鹿）脆年末基金单谨位净值姑＝希7浅50/30叶0丘＝菌2.5（元立）词（3）年初邮基金认购价姿＝基金单位冶净值＋首次摇认购费壁＝球2.2＋2搂.2×2萝%瓦＝兵2.244佛（元）盘年末基金认逝购价沉＝捉2.5＋2摔.5×2壁%话＝片2.55（态元）御（4）年初丈基金赎回价谢＝四基金单位净屈值－基金赎留回费平＝许2.2悄－宝0它＝刑2.2（元青）随年末基金验赎回价伙＝北基金单位净霉值－基金赎枪回费迷＝短2.5舒－介0疯＝渡2.5（元忠）秒（5）计算外2004年恳投资人的基涛金收益率轨[本章实梅训答案]1．解答：零（1）甲公厚司证券组合桥的排β类系数穷＝炉50%驻×墓2志＋缝30%钟×发1饭＋貌20%轨×横0.5嫌＝取1.4饱（2）膏甲公司证券派组合的风险沫收益率（R宪P滨）望＝熊1.4仍×帖（15%肤－仓10%）骂＝寇7%畜（令3边）俱甲公司证券拍组合的必要啄投资收益率插（K）原＝桶10%泳＋蔽7%难＝眼17%延（介4外）睬投资A股票像的必要投资犹收益率（R积）倚＝盛R什f鼻＋勒β盾A趟×批(R恒m霞－乐R速f帝)辛＝悄10%缩＋舱2席×叨（15%懂－杠10%）肤＝绩20%劲（滤5拣）A股票的都内在价值恳＝肾＝闯＜刻A股票的当妥前市价龟＝艰12(元)晌禽所以饰甲公司当前享出售A股票分比较有利革。2．解答：种（1）V材M钱＝VN＝使V窃L州＝帽0.228救×抽（P/F,吹10%,1摸）保＋源0.26迷×斑（P/F,防10%,2梯）俱＋提×办(P/F,啊10%,2杀)孤＝对2.74(货元)玩（2）M公棚司股票价值除高于现行市碎价，甲企业彻应该投资购泛买M公司股巷票。由于N坟、L公司股志票现行市价海高于其投资破价值，故N候、L公司股辈票目前不宜灯投资购买。凤（3）由于格3.5＝巩，所以K喇＝包10.54隔%。棒3匠．解动答蜂呀（1）放直接收益率袄＝EQ\f(1000油×么10%,1退100)衰豪≈下樱9.09%分铸谨俊师窃既眉妻（2）宴当i＝7%侮时境，柿NPV＝1挖地000土×闷10%旋×丈（P/A,游7%,5）级＋寺1脊形000逢×涂（P/F,仁7%,5）符－棍1除技100＝1采葵000哨×街10%歪×乳4.100增2帅＋域1汇仁000割×浸0.713打0重－选1晌捧100＝2滨3.02>抛0沫恢犁辩当i＝8%碑时狭，疗NPV＝1眠堵000茎×直10%争×怖（P/A,税8%,5）裙＋村1亮龟000劣×例（P/F,松8%,5）金－读1事难100＝1含溉000偿×叉10%蓝×榆3.992慨7绘＋艘1幼调000访×迁0.680辣6渔－裕1牛炼100＝灵－拖20.13感<0阿醒唯吃到期收益率衰＝7%糖＋宅EQ\f(23.02中－达0,23覆.02稿－千（-20.烤13）)倍×鼠（8%伤－简7%）≈债语7.53%骗滩树垮（3）详甲企业不应刘当继续持有烂A公司债券逃。肤理由是：A孩公司债券到忍期收益率7馋.53%小箭于市场利率疲8%案。哨览辆便（4）该项月投资的持有喊期收益率蛮＝知＝13.6依4%4．解答：墓（1）稍①漠200浊8聋年1月1日尚的基金净资蹈产价值总额欣＝27通肆000－3犹勉000＝2舰4阁骨000（万色元）觉②粪200幼8发年1月1日泉的基金单位牺净值＝24耽辈000/8桐坛000＝3来（元）毛③且200戴8送年1月1日涉的基金认购根价（按基金闯单位计算）帜＝3＋3冤×续2%＝3.险06（元）霜或：200素8酷年1月1日体的基金认购扯价（按基金笑总额计算）亚＝24庭胳000＋2闻4兼曾000网×刻2负%留＝24默勒480（万权元）锡④奴200伞8息年1月1日唯的基金赎回暮价（按基金即单位计算）麻＝3－3堵×食1%＝2.沿97（元）择或：2劈00惜8室年1月1日吴的基金赎回蜘价（按基金女总额计算）闯＝24泛僵000－2闪4珍播000傅×意1电%妈＝23朝就760（万版元）帆（2）20趁0悠8避年12月3惹1日的基金面单位净值＝悠（26难踪789－3巷45）/1洞0展灌000＝2黎.64（元康）均（3）预计拼基金收益率辞＝（3.0权5－2.6颠4）/2.挺64押×活100僚%着＝15.5赌3%笼或：预计基贷金收益率＝棕第妈七跨章兆弱营运资金管的理毕滴[留“谅闯关考验讯”善答案性]曲醒一、单项选严择题档1受.滥C眉宵姻杀2.私B隙叶3烟.轻B怠乓淋4际.斧B粱估脏5默.商C倦瘦植6粱.初B从层呈7瞒.玩C把对道绿8毁.涛D走透律扛9雾.房A赶10糕.拌A筹二、多项选银择题励1少.ABD苏盯2兽.嗓仍ABCD夜暖3读.AD婚结4陶.ABCD乡桐5妥.BC奉6畅.照ACD虫压7喇.ABCD脊阴8承.ABC绢闯9窗.ABCD梯理10昆.ABCD三、判断题考1档.仙√胡机2稠.磨×绑唤3懂.羊×熄妙4跑.迟×锅萄5耳.先√撇罗6表.闲×顷阶7证.民×笼灶8广.妥×在骂骄9研.接√壳慎1液0你.丢√限四农、咸计算分析题1．解答:悠（1）计算增本年度乙材意料的经济进客货批量桃＝膏＝域1栗涉000.0矩0（公斤）蔬（2）计算祖年度乙材料我经济进货批诸量下的相关肺总成本宜＝技＝倡16议呆000.0跨0（元）长（3）计算准本年度乙材脱料经济进货悠批量下的平慎均资金占用迅额辅＝私200×1渐血000÷2苍＝旋100脖泳000（元尾）狭（4）计算欺本年度乙材廊料最佳进货授批次毁＝丰40沉饰000÷1偏碰000倍＝抢40（次）2．解答:呈在计算各批安量下的总成界本时，由于兼存在折扣，驰进货单价不柳同，购置成收本也是相关娘成本，应予助以考虑。缩（1）若不槐享受折扣：男疾Q蜓＝询＝774.睁60（件）践相关总成本堪＝10阴朵000×2擦5＋命＝253前餐872.9阁8（元）寸（2）若享币受3姜%冷折扣，以2宵朱000件为派订货量时：圈相关总成本帖＝10搅酒000×2逐5×（1－改3仰%绢）＋10昌跑000/2挤吹000×1术50＋2救族000/2盾×5＝24档8泉浪250.0荣0（元）宴（3）若享终受4趴%可折扣，以3迷京000件为麦订货量时：禾相关总成本裙＝10侦恒000×2西5×（1－枯4系%厨）＋10混忆000/3即款000×1呜50＋3察御000/2袋×5＝24摧8集科000.0弱0（元）队可见以3遇苗000件订华货时的总成盆本最低，所亿以经济订货给量为3杏衰000件。3．解答：壶（1）最佳艺现金持有量卡＝术＝68写艰117.5机5（元）寇（2）转换春成本＝40热0尤桌000÷6证8浓摘117.5族5×580浑＝3申济405.8驼8（元）怒机会成本＝炉68短辣117.5项5÷2×1支0奔%桨＝3戚糟405.8住8（元）陪（3）最佳蕉现金管理相输关总成本＝准＝6许当811.7卸5（元）桶（4）有价船证券交易次虎数＝400妨穷000÷6土8爽罪117.5吧5＝5.8崖7（次）介有价证券交塑易间隔期＝根360÷5虾.87＝6怖1.33（希天）4．解答:宣项蛙目膊现行收账政期策统甲方案佣乙方案陪年销售帽额达2胁兴400递2般遍600众2残裁700厦销售额判增加阁200苹300顶(1)销售装额增加的毛基利考40稻60畜平均收账峡期(月)目2有3腥4垄应收账款周叙转次数宴6肯4根3论平均应慌收账中款参400山650度900么应收账狠款增愁加阁250朴500漠(2)应小收账款投资狼的应计成本细(15%)季30障60尼坏账唱损失类率笼2%荣2.5%锋3%葛坏账损啊失伏48顾65订81段(3)坏逢账损失增加侮的成本膛17层33细收账州费用茄40仔20昂10链(4)收账筒费用减少带将来的收益环20纲30焰净差眠额六13石－么3毫[本章毕实训景答案]脸（一）解答显：协（1）最佳航现金持有量阅＝样欠偏（2）最低烈现金管理相仓关总成本＝迷烦全年现金转孟换成本＝滨暖全年现金持关有机会成本碎＝国列（3）最佳段现金持有量店下的全年有冬价证券交易逐次数慰＝僚360夜祥000/6淹0陈翻000拨＝法6（次）蹈泰更有价证券交袖易间隔期＝宵360/6撞＝60（天畏）睬（二）解答右：虫（1）现销坡与赊销比例舌为1：4，村所以现销额杂＝赊销额/铲4，即赊销停额＋赊销额老/4＝4堪裤500，所晶以赊销额＝士3婶估600（万趁元）危（2）应收没账款的平均泄余额＝日赊幸销额重×柄平均收账天柔数＝3约克600/3膨60谣×深60＝60庸0（万元）铺（3）维持脑赊销业务所猴需要的资金聪额＝应收账忌款的平均余杨额节×效变动成本率边＝600适×疾50疯%驰＝300（注万元）祥（4）应收谣账款的机会估成本＝维持禽赊销业务所暮需要的资金扰×苦资金成本率程＝300刺×华10魄%锡＝30（万串元）郑（5）应收鸭账款的平均年余额＝日赊煎销额挑×皇平均收账天东数＝3基仁600/3剪60洽×设平均收账天饼数＝400梨，所以平均烈收账天数＝姻40（天）昏。难近幅违挽（三）解答纱：爹（1）慰①妥变动成本总艰额挥＝烛3所救000牢－阳600裙＝虾2末自400（万盏元）戚②劫以销售收入滚为基础计算返的变动成本县率宁＝鼻（2省铜400/4告托000）改×录100%饱＝掘60%庸仪牛肚绑愈（2）哲①纲应收账款平绝均收账天数矮＝枪10傍×浇30%锐＋体20逐×他20%丢＋贷90壳×哀50%惊＝北52（天）拦狠沟②寻应收账款平杏均余额孕＝免（5币炮400妄×法52）/3饭60插＝释780（万贴元）逗国琴淋名踪③排维持应收账壳款所需资金唇＝海780衣×按60%赖＝患468（万其元）歼讲狠捡搭④猫应收账款机波会成本据＝罪468脸×券8%巨＝华37.44假（万元）绞揭养枪招报⑤鸽坏账成本文＝衣5企妖400此×秒50%火×怕4%歉＝戚108（万幻元）鹿岛勒头常作胖⑥昆乙方案的现栗金折扣离＝身5抖油400派×贴30%樱×裳2%掉＋页5君竞400呼×面20%司×语1%场＝显43.2（展万元）垄情野欢挽⑦杨采用乙方案震的信用成本讲＝吗37.44贡＋绍108畅＋怨50以＋前43.2污＝德238.6就4（万元）误村领王严体（3）拣①凤甲乙两方案顾信用成本前泊收益之差射＝铃5奶理000洗×酿（1嗓－街60%）汉－呆5仰骤400延×巧（1慢－才60%）规＝疯－梅160（万均元）肺栏昂屠裁平②使甲乙两方案反信用成本后融收益之差免＝钓－肾160颤－逗（140闯－兼238.6驱4）填＝门－卧61.36绝（万元）睡窑桥么泄纹牙或：疑②比甲乙两方案却信用成本后打收益之差感＝蚁[5穿版000泳×泪（1吊－宴60%）翁－醒140]丑－她[5旁航400雕×愧（1惕－畜60%）斥－币238.6表4]考＝讯1牲燕860仗－辰1宽址921.3垄6棒＝苍－订61.36翁（万元）乡帜（四）解答欲：新（1）A材侵料的经济进眠货批量＝EQ\R(,EQ\f(2楚×稻4500驰0茅×稼180,2坛0)配)让＝900（违件）服扶（2）A材猛料年度最佳移进货批数＝EQ\f(45000,900)予＝50（次焦）吹运庄（3）A材捏料的相关进兔货成本＝5纽0属×搬180＝9想000（郊元）蜡队（4）偷括丝＝蒜胃圣＝储吼局榜年（5）A材寒料经济进货太批量平均占塔用资金＝EQ\f(240铲×梁900,2需)邻＝108缘000（元证）鞭第政八饼章狗夜收益分配管线理仅区[绿“起闯关考验漠”渔答案岗]顷转一、单项选绘择题阿1.C蒸障2.A骨扎3.A毫帜4.C诱厌5.D礼凳6.A朴厉7.B歌恳8.A瓣倒聋京9.廊敬C10教.B贱二、多项选娘择题浅1.ABD榆刮党2.ACD假3.A闸B4.等ABCD胡5.AB垫CD启辫6.BC区育忠7.AD却释8.AB洪CD9看.ABD番聋碰10.AB勉CD三、判断题妨1.野√邪逃娘2.捎√泛甘3.绕×头4.蛇√桥誉呜5.肿√决各需6.湿×简7.吵√汇金钥8.润√怠寸巨9.弄×齿秧10.吐√头四、计算分息析题今1.发放股愁票股利后的烤普通股股数摘＝眼400谅×储（1俘＋闲10%）省＝叨440（万得股）毒发放股票股番利后的普通黎股股本幼＝扰2宣×芽440痰＝健880（万绘元）漠发放股票股眯利后的未分温配利润出＝棒1航跑680难－轮40吗×辞2驻＝渐1夹辉600（万胖元）相发放股票股遇利后的资本罩公积金求＝终320（万鼠元）种发放股票股眠利后的所有应者权益总额植＝横2脱无800（万难元）惑每股收益肺＝屠5吐理000耻÷灿440间＝请11.36忙（元）旁每股净资产阀＝队2狮朝800建÷另440融＝耗6.36（架元）对2.发放凤股票股利前凉的普通股股翠数领＝培400（万拌股）利发放股票股就利后的普通修股股数僵＝造400问×惕（1督＋市10%）咳＝卫440（万孕股）哭发放股票股辱利后的普通罚股股本村＝抱2甚×乏440臣＝密880（万艺元）全发放股票股踩利后的资本蛋公积金盘＝垮320（万增元）粘现金股利友＝统0.2类×阅400枣＝滴80（万元俊）盏利润分配后沿的未分配利倒润冻＝疼1异腰680修－铸2授×忘40柱－趴80雄＝筒1控掏520（万滩元）鸽利润分配后厘的所有者权猛益总额闯＝伟880扎＋训320弓＋暑1奶爬520爪＝世2饶迷720屠每股收益袖＝当5皮梯000诞÷疼440款＝吓11.36狐（元）水每股净资产靠＝豆2鸽窄720酬÷颠440扑＝作6.18（酸元）都3.分割后妖的股数为8墓00万股，恳股东权益总亭额不变销每股收益后＝冈5龙泉000耳÷经800物＝揉6.25（乡元）威每股净资产没＝炉28秆怖000睡÷燥800糖＝怨3.5（元秋）爪[脱本章实训搏答案]沃1.(1)偏2010年麦投资方案所降需的自有资煮金=700撤×终60%=4帜20（万元县）屡2010年乱投资方案所恨需从外部借唯入的资金=淡700蜡×放40%=2末80（万元栏）足（2）20混09年度应屿分配的现金侍股利=90舟0-420滨=480（报万）盐（3）20返09年度应吊分配的现金舰股利=55失0（万）梦可用于20术10年投资地的留存收益猛=900-良550=3得50（万元强）方2010年寿投资需要额央外筹集的资靠金=700氧-350=阿350（万姨元）借（4）公司瓦的股利支付碍率=550家/1祥横000夏×榴=55%掀2009年辆度应分配的著现金股利=址55%鄙×蛾900=4装95（万元颂）号（5）因为凳公司只能从债内部筹资。宫所以201虚0年的的投疏资需要从2疲009年的健净利润中留农存700万它元，所以2矿009年度透应分配的现敏金股利=9南00-70办0=200幅（万元）津2.（1）=1\*GB3券①钥若采用剩余嘱股利政策，轨每年发放的涨股利羡如表8-1乐所示血：项表8-1矩脏滤锐倍股利分配鼓情况表万勤帐搏皆丛单芳位：元束年份姿1晓2循3醋4连5睡净利润匹2500真00浩4500配00锻6000骗00广6500羡00犬3900金00伪投资所需压权益资金捡2100挤00况2850班00久1200垦00妨5880煎00当3600郑00进留存收益鸽2100搂00亲2850曲00凝1200艇00能5880互00办3600广00武股利阿400瑞00啦1650待00腥4800被00改6200邀0捏3000膊0课每股股利蜻0.32盏1.32促3.84剥0.496时0.24=2\*GB3叉②王若在5年内从总体采用剩隆余股利政策罚，每年的固捆定股利为：登未来5年总窝投资额=3森50乖或000+4疲75串肿000+2交00方捉000+9屡80袄反000+6蒙00丝跃000=2喷稠605夕轧000英（元）年投资所需的驰权益资金=斧2鸦摘605金肌000秃×涌0.6=1通荡563斤毯000颗（元）毯未来5年的虫总利润=2着祖340尺桥000田（元）抱留存收益=文1纸恐563招德000轧（元）歪发放的总股切利=234卖窜000-1买舌563峡交000=7歼77绣衫000隙（元）极每年的股利器额=777屑穴000/5遮=155伪歇400唉（元）疏每股股利=疏155气梅400/1斤25脾冶000=1斗.24（元行/股）峰（2）每年岭发放的股利路为：做乌年份剩1户2竭3省4型5释净利牌润睁25000膀0乞45000炕0软60000日0刚65000肾0压39000左0彩股利你总额务0.5苦×上125奇裙000=6期2500商62500回+（450夫000-2莫50000帽）穴×症50%=1坝62500掘62500咱+3500怖00属×耳50%=2蝶37碎澡500荷62500希+4000懂00钞×僻50%=2葛62500沿62500搅+1400奏00缘×哀50%=1孝32500背每股股利违0.5耍1.3风1.9唉2.1佳1.06拉（3）股利遮现值为：护股利共40崇米000命16500扩0物480君墓000撑62那钟000葵30纽没000四合计打现值斧系数岩0.943疫4话0.890准0温霉0.839翅6员0.792早1含0.747添3裁现值闻37嫁郑736安14685哑0浙403衡词008司49穴割110.2毫22坏额419吊659福顶123.2混若在规划的错5魔假总体采用剩观余股利政策芳，每年的固更定股利现值德为：尽155搬灰400辉×伍（P/A,惩6%,5）构=155辟坊400牙×境4.212歉4=654突状606.9急6笛（元）谊若公司采用殃每年每股0执.5元加上易年终额外股纳利政策，每挣年的股利现罚值为：咸股利光62金脆500时162洒史500越237索恒500糕262各考500匹132对厌500桌合计另现值系数屈0.943没4老0.890筝0尼0.839咬6客0.792宝1别0.747怪3酬现值坐58探弦962.5嚼14462氏5躲199边裂405这207货拔926.2脆5摇99浇唉017.2熄5嘴709幕贵936副从公司的角好度应采用5退年内总体剩屑余股利政策勤。临3.（1）遣400万元趁（2）25纵00顽×纷400/1汽600=6束25（万元帐）支（3）25薄00-10便00筋×竭60%=1汁900（万年元）悠（4）25瓦00-10舍00痛×洗50%=2斯000（万惠元）闻4.（1）黄从法律方面系分析煌长城公司在丙缴纳了所得畜税后，按有竿关法律和公颂司章程的规客定，提取了货法定盈余公雨积金和法定范公益金，符始合法律规定语。至于该公赶司采用何种哗股利分配方睬案，属于公桃司内部的理叼财问题，可珍由公司在法奇律规范允许茅的前提下，圈自主选择。朋从所给资料鉴看，该公司详目前的股利谣政策没有与员法律相悖之健处。侄2）从股东弓方面分析肢公司绝峰大多数股东愤不偏好或并兵不在意是否勾得到现金收誉益，目前的妈派发股利的嫩方式，并没济有收到股东刚的广泛欢迎骂。再者，派护发现金股利敏增加了企业忘的现金流量妻，增加了支鸦付压力，有拢悖于留用现黄金用于投资款和发展的初祝衷，因此，衡公司董事会寇要求改变分属配政策是合抹理的。辩（3）从发玩展规划和投竭资机会分析稿市场风趴险和机会是幻并存的，该先公司投资8途00万引进欠一条生产线号以及相应的业配套设施，岗并预计投入敞研发费用2让00万，并毛且在广告上必要加大投入掠。目前该公皇司正处于产也品结构调整杰时期，急需供大量资金，嘴董事会提出软的改变现金妇股利支付政祸策是非常正蹲确的。颤（4）从公睛司现金支付常能力分析奋该公司纳上年度可供籍股东分配的希利润为43耕2.4万元检。销售收入惑中40%为村赊销，其中仍80%能够钓在当年收回来，因此公司咽供股东分配对的现金流量德为颈432.4万×作60%+4遇32.4仿×温40%瑞×浙80%=3砌97.80筹8（万元）程另外，勒从资金结构册上公司的资顶产负债率为锄35%，同击行业平均水押平为40%低，如果按行津业平均水平护融资并调整沿资金结构的辨话，公司的虾权益资金应保达到60%量，新增1庭榨220万元件的投资要求纯的权益资金析为732万阀元。假如果公尼司按原股利睁政策支付现阴金股利的话略，公司需要输支付300永万现金股利装，将使企业晓陷入极大地岔筹资困境，序调整股利政剪策是明智之兄举。庸（5）从该匹公司的股利做政策分析搜从股利脂支付形式看掠，现金股利菠会导致现金拢流出，在目腾前需要大量犬资金的情况顿下不宜采用挂；股票股利蔬虽然能保留规大量现金用仰于投资，但星会使普通股明股数增加而堤引起每股鼓洒励的下降，周每股市价可管能下跌。该容公司的市盈漆率5，与投若资者期望的疤报酬率20喜%相吻合。揭所以，本年冰度暂不分配输股利是比较厉合理的。市从公司股利恭政策上看，玻采用固定股陷利政策支付铃股利与公司奔盈利能力相沸脱节，当盈珠利低时要支片付较高股利裳，容易引起裳资金短缺，茫导致财务状廊况恶化；盈茂利较高时，怀股东实际收扁益不能充分牌体现，不利辽于公司股票悬市盈率的提葵高。间教米另外，长城盟公司筹资的静综合资金成府本经计算为吴4.69%夫，公司投资徐报酬率为2型5%，因此时公司有良好强的发展前景司。剩余股利费政策考虑未材来投资机会费，能最大限惧度满足投资至所需的自由只资金数额，炭并能充分利险用筹资成本闭最低的资金距来源，保持奏理想的资金疗结构，使资搁金成本最低最，以保证实室现企业价值鸽最大化的理齿财目标。询第逆九讨章秀阅税务管理舰[携“役闯关考验爪”拔答案自]认溜一、单项选除择题绕1.锅B托丙筒2.C肥莲巧3.杏A扔秋苦4.B称磨苍5.碧C滤天呜6.河B酬盲灵7.堂B象诸松8.原A耕尺奶9.A献傅1溪0愤.珍C尺二、多项选千择题幕1.ACD戒2.蹦AC海3.BC蚊4.B啊C5蒙.ABD衣6.A需BCD碑7.AB味8.萍BC赖插9.ABC扇甲却1捉0抱.BCD三、判断题棚1.您√鼠玩观2.轨√病惧进3.耕×阔4.陪√草5.鼻×轮摊割6.秒√荷7.浸×瑞8.蕉×广9.顺×然爪1垂0骨.沃√诞四、计算分拒析题1.解答：郑方案1中，总直接捐赠不蝶符合税法规埋定的公益性假捐赠条件，虚所以捐赠支紧出不能税前臣扣除。糖企业200回8年应当缴绢纳的企业所狱得税为：1势0甲侄000×2欺5%见＝门2舒消500（万株元）普方案2中，凯按照规定企晕业发生的公竟益性捐赠支股出在年度利誓润总额12园%以内的部删分，准予在赚计算应纳税燕所得额时扣葛除，超过部匠分不能扣除死。企业应当粮缴纳所得税荐为：（10丽疾000自－良12敌狠000×1裤2%）×2芳5%缓＝恒2浙粉140（万自元）接方案3中，猪2009年斜底1并丹400万元震的捐赠支出毅可以全部扣挎除，而20双10年度的训600万元戒可在201统0年继续扣杏除。喝综合以上分货析，方案3涌的税负最轻固，所以应该餐选择方案3遥。缩2.思拦解答：馆（1）假设院北京代表处狂也是分公司贪，则北京代辰表处和上海盯代表处均不火具备独立纳醋税人条件，叹年企业所得熊额需要汇总哪到企业总部景集中纳税。热则：今年公认司应缴所得叼税＝（1月疗000＋2亡00－20感）男×喉25%＝2伴95（万元康），总部和弊分支机构今距年应缴纳的芬所得税总额距＝295＋康0＝295宇（万元）确假设北京代孝表处是子公凶司，则：今痕年企业总部湾应缴所得税郑＝（1映侧000－2忧0）叔×毛25%＝2喘45（万元鸣）条北京代表处舞今年应缴所造得税＝20陶0赖×趴25%＝5爸0（万元）辰总部和分支蒜机构今年应浓缴纳的所得裤税总额＝2才45＋50蜓＝295（晃万元）抵（2）假设骤北京代表处残也是子公司描，则：请北京代表处蛮今年应缴所挖得税＝20政0测×充25%＝5烦0（万元）涨上海代表处敌今年亏损，娘不需要缴纳臂所得税泰企业总部应质缴所得税＝耽1载层000鸽×型25%＝2示50（万元清）孙总部和分支跌机构今年应给缴纳的所得再税总额＝2应50＋50转＝300（握万元）手假设北京代尤表处是分公嫩司，则：企乱业总部应缴午所得税＝（盲1泥属000＋2精00）最×达25%＝3驻00（万元筒）宰上海代表处吩今年亏损，倦不需要缴纳勺所得税冤总部和分支柔机构今年应策缴纳的所得浅税总额＝3慢00＋0＝引300（万撕元）锡（3）通过单上述计算可滩知，把上海迟的销售代表屋处设立为分降公司形式对禾企业更有利闪。胶[本章实训烛答案]勇（一）缘解答：于方案1中，辉直接捐赠不幕符合税法规盾定的公益性江捐赠条件，倚所以捐赠支犯出不能税前年扣除。企业娇2008年或应当缴纳的既企业所得税脆为：10爪据000×2气5%浮＝漠2假焦500（万恒元）买方案2中，剂按照规定企睬业发生的公悼益性捐赠支娃出在年度利仁润总额12饶%以内的部耳分，准予在钓计算应纳税弟所得额时扣件除，超过部志分不能扣除粥。企业应当银缴纳所得税示为：（10件沿000舍－予12塌夸000×1犯2%）×2献5%衫＝隙2萍点140（万跪元）谱方案3中，晴2009年品底1照地400万元甘的捐赠支出掩可以全部扣编除，而20慨10年度的雅600万元质可在201贡0年继续扣灿除。享综合以上分膏析，方案3兆的税负最轻盏，所以应该许选择方案3除。肺（二）丘解答：魂不考虑筹资粮方案时，企面业利润总额误为：1犯划000始－罗1照陕000×1都0%码＝艘900（万裁元）啦因为根据税由法规定，业岩务招待费税耽前扣除的限辞额为销售收姨入的60%虚，所以扣除今限额是50取00辣×葛0.5%瞧＝资25（万元担），并且只赠能扣除实际性发生额的6赤0%，即5日0别×急60%傍＝驱30（万元界），所以应傍该扣除的是念25万元，哑在利润总额顶中多扣除了逝25万，所孟以要对应纳适税所得额进描行调整。所轮以不考虑筹偏资方案时，畜应纳税所得乳额为900纹＋赶25夏＝授925（万病元）笑方案1：发乌行股票70添0万股。冷应纳企业所逮得税踢＝片925×2尾5%于＝电231.2请5（万元）枪税后利润乒＝侧900递－肺231.2构5业＝伟668.7古5（万元）提每股净利盟＝爬668.7仰5/1梁捏000鹿＝才0.67（未元/股）亩方案2：发娘行债券3治匠000万元供，利息支出症＝研3东恩000×8享%枯＝锅240（万夏元）纤应纳企业所李得税兆＝凯（925慰－负240）×赖25%修＝杆171.2培5（万元）删税后利润妹＝射900愿－榨240斤－规171.2粘5凉＝淡488.7纪5（万元）路每股净利亏＝姨488.7能5/700猾＝蕉0.7（元购/股）晓方案3：发狭行债券7泳燥000万元辞，利息支出龙＝很7拔硬000请×渔8%来＝况560（万惭元）雅应纳企业所贡得税枯＝殊（925吓－松560）篇×烧25%呜＝哭91.25明（万元）该税后利润钩＝潮900候－宇560陷－冶91.25拖＝丈248.7男5（万元）等每股净利录＝摆248.7由5/300咸＝熟0.83（踏元/股）陪所以，从每遭股净利的角拒度考虑，企馒业应该采用瓦第三种筹资燕方案。妻（三）乞解答：壳方案1：这嚷种方式下，椒企业销售价宗格100元影的商品由于元折扣销售只腊收取80元乔，所以销售馆收入为80袜元(含税价逐)，其成本不为50元(都含税价)。驴增值税情况苹：应纳增值若税额耻＝汪80/(1居＋徒17茎%榴)×17训%素－辈50/(1病＋券17次%开)×17赵%和＝梢