【上市公司财务治理存在的问题及对策（论文）9200字】

上市公司财务治理存在的问题及对策TOC\o"1-3"\h\u7375一、引言 摘要：近年来，随着世界经济的快速发展，公司的治理理论应运而生。资本结构的分析已经开始发生变化，公司治理的效果也受到了重视。在日常生活实践中,公司的治理通常是资本和企业密切相关,如果单单研究一方面,很难达到预期的目标,只有考虑到所有的因素,以达到最好的效果。该公司治理理论的具体内容是企业治理形势和面临的方法，公司每个部门都涉及财务治理,因此,它是使企业财务治理变得越来越难以解决的问题之一。本文主要简单分析其股权的构成,然后分析公司治理是在企业财务治理的一个重要组成部分,并通过具体案例的实际调查和分析,起到了重要作用并提出了相关的政策,使公司的财务治理更加高效,企业可以快速地得到进一步发展。关键词：上市公司；国泰君安证券股份有限公司；财务治理；问题及对策一、引言在当前的经济快速发展的情况下，许多大企业在此时应时而生，并顺势发展，上市企业数量迅速增加，其发展趋势是非常迅猛的，而由于其迅速的发展，出现了许多内部问题，例如在股权分布不均衡的情况下，国家所占的股权比例是相当大的，而其他小的零星的股份，无法实现相互制约，使很多企业在治理过程中出现了很多问题。因为国家机构过多介入公司治理，企业债权人的债权不能得到保证，企业的财务结构不清楚，对这些问题进行分析，不难看出，中国国内企业的内部治理存在很多漏洞，特别是上市的大型公司，存在着更为严重的问题。这些问题主要是和公司的财务治理有着密切的联系，因此当务之急是必须加强企业财务治理，无论是从理论的角度来看，还是从实际业务的角度来看，都是很重要的。在这种激烈的市场竞争中，首先要从实际问题入手，有效地治理公司，才能使企业获得更大的利益，这也就是企业必须解决的问题。众所周知，企业财务治理在企业中占有很大的比重。企业财务问题的根源在于财务治理。通过对国内企业现状的分析，可以看出，根本问题在于解决财务问题，并对政策进行有效、准确的反应。在处理问题的过程中，上市企业可以从理论的角度分析实际情况，并考虑到多个当事人，例如内部股东的角度，外部债权人的利益角度等，并分析他们之间的矛盾和冲突，分析出最适合的目前企业治理新模式。提高企业财务治理水平，提高经营效率，加强上市公司财务治理，都是需要解决的现实问题。二、文献综述（一）国外研究现状M.EricJohnson（2009）认为，对于企业的财务治理模式来讲，要以企业的产权治理作为础。所以，就应该从企业的产权关系、企业的资本结构优化以及企业的财务约束三个方面进行建立和约束。后来，他又发展了其学说，并且认为财务治理本身就是企业治理的基础所在，企业在治理的过程中必须要确定企业财务治理的核心地位。并且认为企业的财务治理在企业的各方面治理中都有所渗透，所以企业本身可以通过财务治理有效的控制企业的各个方面。（二）国内研究现状马琳（2015）指出，企业财务治理能力是企业能否实现经营目标的重要指标之一,提升企业财务治理能力可以帮助企业有效利用资源、提升核心竞争力。通过探索性因子分析,发现中小企业财务治理能力的构成为财务信息化治理能力、财务绩效治理能力、财务风险治理能力以及财务预算治理能力,进而建立了中小企业财务治理能力评价模型,并借助于因子分析模型测度中小企业财务治理能力的评价指标。王利平（2018）指出，随着科学技术的迅猛发展,大数据时代已经来临,企业财务治理在大数据时代背景下面临着诸多的挑战,需要进行治理模式的创新以适应大数据时代的发展要求。大数据背景下企业财务治理在治理观念、治理效率、人才培养方面面临的挑战,应提出企业财务治理在大数据背景下的创新策略。（三）文献述评综上所述，目前国内学者对公司财务治理的问题各抒己见，研究的视觉虽然宽泛，但最终都是为了帮助企业提高财务治理理、减少财物损失、增加公司经济效益为目的。本文从不同的角度分析上市公司财务治理中存在的问题，提出一些解决问题的对策，降低企业的经营风险，进而达到上市公司财务治理制度的完善。三、财务治理相关理论分析（一）财务治理的基本概念财务治理是指在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的治理。财务治理是现代企业治理的一个重要组成部分，它是依据财经法规制度，遵循财务治理的原则，从而组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济治理工作。简而言之，财务治理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济治理工作。与此同时，财务治理还具有以下几个特点：涉及面广。对于企业内部，财务治理的活动涉及到企业的生产、供应、销售等各个环节，企业内部各个部门不存在与资金没有关联的现象。每个部门也都在合理使用资金、节约资金支出、提高资金使用率等方面接受财务的指导，受到财务治理部门的监督和约束。综合性强。由生产治理、营销治理、质量治理、技术治理、设备治理、人事治理、财务治理、物资治理等诸多子系统构成了现代企业制度下的企业治理的复杂系统。灵敏度高。在现代企业制度下，企业成为面向市场的独立法人实体和市场竞争主体。企业经济效益最大化成为企业经营治理目标，既是由现代企业制度要求投入资本实现保值增值所决定的，也是由社会主义现代化建设的根本要求所决定的。（二）财务治理的目标财务治理目标即企业的理财目标，是指企业财务活动所要达到的最终目标。主要有以下几点：首先是利润最大化。利润最大化是指通过对企业财务活动的治理，不断增加企业利润，使企业利润达到最大。其次是股东财富最大化。这种观点认为：股东创办企业的目的，就是获得更多的财富，因而财务治理的目标应从股东利益出发，追求股东财富最大化。最后是企业价值最大化。企业价值最大化是指企业通过合理的生产经营，采用最佳的财务决策，在考虑货币时间价值和风险与报酬关系的前提下，使企业价值最大化。股份制企业的财务治理目标是股东财富最大化。财务治理的相关内容也相对独立，它主要停留在金融理论的制度层面。由此可见，财务治理最终需要达到与公司目标相同的目的。通过对其财务发展的分析，可以看出，两者达成共识的要点是利益最大化，利益相关者也可以从中获得最大利益，企业价值发展的方向也是其财务的根本保证。在实施企业价值导向的过程中，应考虑两者之间的关系，财务目标也应相互协调股东的目标与相关的利益之间的关系。财务治理的目标必须是“全方位利益相关者”的财务和动力设备目标。然而，在实际操作过程中，企业必须协调利益相关者之间的关系，使其更有利可图，从而实现所有关系权利的协调。所有相关的利益主体都期望他们能够从公司的利润中更多的获得相关利益，最终，他们将不可避免地夺取与激化他们之间的利益。四、国泰君安股份有限公司财务治理的现状及问题（一）国泰君安证券股份有限公司简介国泰君安证券股份有限公司，于1999年8月18日合并设立，是中国证券行业长期、持续、全面领先的综合金融服务商。国泰君安跨越了中国资本市场发展的全部历程和多个周期，始终以客户为中心，深耕中国市场，为个人和机构客户提供各类金融服务，确立了全方位的行业领先地位。2011到2018年，国泰君安营业收入连续八年名列行业前三。2019年9月1日，2019中国服务业企业500强榜单在济南发布，国泰君安证券股份有限公司排名第177位。2020年1月4日，获得2020《财经》长青奖“可持续发展普惠奖”。（二）国泰君安股份有限公司的融资结构融资是财务活动的关键环节，是公司经营活动的前提，也是再生产顺利进行的保证。上市公司在自己特有的财务机制框架下，存在一定的融资行为的规律。公司可以选择的融资方式有很多种，根据不同标准可以将其分为不同种类。第一，按照资金性质不同，可以分为债务性融资和权益性融资两类。前者是指通过向金融机构贷款或发行债券。第二，按照资金来源不同，可以分为直接融资和间接融资两种方式。直接融资是指公司通过资本市场直接向投资者发行普通股票、公司债券、信托产品等方式获得资金的一种融资方式。第三，按照资金来源的不同，融资还可以分为内源融资和外源融资两种方式。内源融资是以留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源，来满足公司生产经营、投资活动的新增资金需求。国泰君安证券的融资基础是内源融资。由于国泰君安证券每年计提的累计折旧金额较少，所以内源融资的主要来源是留存收益。由于内源融资规模的局限性，不能满足企业的发展需求，外源融资为扩大企业规模提供了动力。自国泰君安证券上市以来，外源融资基础是债权融资。国泰君安证券融资占总资产比重较小，适量的融资租入有利于增加企业的总资产，可以更好的提高企业在同行业的竞争力，同时还可以更好地适应竞争日益激烈的市场。（三）国泰君安股份有限公司经营者的特殊性我国投资行业虽然起源较晚，但是由于需求的大量增加，投资行业快速发展，。目前，我国投资行业已进入了发展的成熟期，发展格局基本稳固，但是竞争压力仍旧激烈。我国投资行业总产量已逐渐趋于平稳，但是群众的消费水平没有提升，导致出现了产能过剩的情况。虽然我国市场已基本被发掘，但是中西部仍存在提升空间，销售量仍存在增长的潜力，仍有很好的发展前景。广阔的发展前景吸引了多种类的经营者参与公司的经营治理。表4-1国泰君安证券股份有限公司股权对外执行情况表序号执行对价的股东名称执行对价前持股数（股）占总股本比例（%）本次执行对价数量执行对价后持股数（股）占总股本比例（%）1上海市人民政府国有资产监督治理委员会399,820,00030.564598万元399,820,00030.562上海国信实业有限公司26,164,384226164384股003中国建设银行上海分行19,080,0001.461505495股+202万元17,574,5051.344上海市华青财务服务公司5,000,0000.385000000股005江苏省国际信托投资有限公司3,085,6160.243085616股00合计453,150,00034.64417,394,50531.9来源：巨潮网由表4-1可知，虽然每次股权对外执行对价的数量都较多，但是无论执行对价前还是执行对价后，依旧无法动摇上海市人民政府国有资产监督委员会在对外股权执行的绝对优势地位。反而在此次的执行对价后，其他中小股东的股票数量开始逐渐减少甚至消亡，从中可以看出国家施行的政府控股在国泰君安证券中表现得十分明显（四）国泰君安股份有限公司债权人的利益保护不周国泰君安证券股份有限公司拥有的“国泰君安证券”品牌是我国首批十大驰名商标之一，在国内外市场具有强大的品牌影响力和较高的知名度，2017年，国泰君安证券以人民币1297.62亿元的品牌价值继续保持中国投资行业品牌价值第一。优秀的品牌价值有利于国泰君安证券股份有限公司对内对外业务的发展及领域的拓宽。在拥有高产值的同时，也拥有很多的债务问题。表4-2债权人资产减值准备单位：元2016年12月31日本年增加本年减少转回本年减少转销其他2017年12月31日坏账准备267,450,1353,167,589879,79053,573180269,684,181应收账款坏账准备193,326,345192,048440,22244,287180193,033,704其他应收款坏账准备74,123,7902,975,541439,5689,28676,650,477合计267,450,1353,167,589879,79053,573180269,684,181来源：个人汇总根据表4-2，可体现国泰君安证券股份有限公司债务问题的数量正在增加。这表明没有相应的对策来保护债权人的债务免受损害。因为中国的银行和公司之间的信息不对称，信誉不被视为企业的道德风险约束，官僚主义严重，而银行很少关注到当前上市公司的情况。由于银行是国家金融机构的一部分，它更受政治因素的影响。因此，企业之间形成了更为复杂的债务关系。在许多领域，银行业都是关于公司的财务状况。此外，由于法律法规的缺失，为公司在中国的破产，相应的债务偿还问题尚未明确。这些都增加了债权人利益保障的难度。（五）国泰君安股份有限公司资本结构不合理国泰君安证券股份有限公司近年来资本量达到了一定的增加，使得企业可以做强做大，可以跻身于品牌500强的行列中，在各项收益以及各项资产增加的情况下，也浮现出一些问题，应付账款及非流动负债出现了大幅的增加，虽然短期内有利于公司的发展，但是从长远来看，这样的资本结构也同时为企业未来的发展带来了危机，如果长期依赖的话，一旦借贷方出现问题，对企业的运营会出现很大的影响。（六）财务信息披露不健全在企业生产经营过程中，会计信息披露是证券市场的建立和发展的基础，是证券监管的重要手段保护投资者利益的核心，因此，健全财务信息披露制度对企业有很大的影响。对于企业而言，上市公司会计信息披露不足。上市公司披露的信息应充分地公开法律事项的全部信息，需要加以完善。其次，治理者没有向行业内部对手透露足够的信息，因此治理者应该治理信息披露。完善公司信息披露的不健全。五、国泰君安股份有限公司财务治理存在问题的成因（一）融资结构形成的原因随着我国市场经济的快速发展，上市公司的资产结构的形成及其发展是很重要的，融资对公司来说是非常重要的一个环节，它是公司经营活动的前提，是再生产顺利进行的保证。足够的资本规模，可以保证公司投资的需要；合理的资本结构，可以降低和规避融资风险；融资方式的妥善搭配，可以降低资本成本。由于融资具备以上的重要作用，因此可以说融资决定和影响着公司的经营活动以及财务目标的实现。国泰君安证券融资问题产生的主要原因是，公司效益不稳定，对投资者没有产生积极影响，近年来国泰君安证券经济效益呈现逐年减缓的趋势。其次是公司融资结构不合理，银行等金融机构借贷利率的上升，给公司发展带来巨大压力。（二）国泰君安股份有限公司经营者的特殊性存在原因公司上市后，与以前的制度有很大的关系。在其最基本的治理模式中，存在着高度的一致性。这些企业的主要控制权由当地政府部门分配。在这种模式下，公司给予政府过多的干预，利润需分配给政府。人员主要代替政府行使相关权利。政府可以通过委员会进行高水平的监督和控制。许多企业甚至有权在同一人手中进行监督和治理。这个委员会有巨大的权利，可以派遣专人治理，控制企业的所有重要信息，并在实际操作中发挥着重要的作用。政府行政干预破坏了经营者的职能。因为在中国上市的公司有太多的股东，出现没有股东的问题。政府对公司的安排和决策有重要影响。政府指定的公司治理者必须严格执行相关制度，国家应加强监督治理。从而使公司的财务实力乃至公司治理结构受到政府的干预。（三）国泰君安股份有限公司债权人的利益保护不周的原因在目前的发展环境下，使债权人权利得到保障，通常只能通过提高债务契约的事前的风险降到最低保证金额，但债务人一般是在债务关系因双方和合同法的缺失之间的信息不对称。他们处于劣势，他们往往得不到正确的经济信息，受眼前利益和欺骗的驱使，很有可能他们在交易之前得不到利益，甚至投资资金也陷入困境，难以脱身。从治理的角度看，企业财务应该由投资者和经营者来治理，这对一些投资者来说非常不利，主要有两个方面。一方面，他们较少参与公司的活动，享有的权力相对较小；另一方面，没有相关法律或机构可以使他们真正得到保护。他们的实际利益。在企业的日常治理过程中，更多的是实现股东利益的最大化发展，从而使债权人的利益受到侵害。在市场经济条件下，有限责任制度往往保护经营者。这些公司的债务只与投资额有关，投资超出投资额是不安全的，相应的法律保护是得不到的。在大股东做出公司重大决策的同时，他们不存在担保公司治理的所有缺陷，而是选择将部分风险转移给其他债权人，给这一部分的投资带来很大风险。债权人在破产时不能有效地控制公司。债权人的权利也没有任何意义。（四）国泰君安股份有限公司资本结构不合理的原因由于国泰君安证券股份有限公司是上市的大型公司，拥有着巨大的影响力，其更需要对其他企业的发展起到更好的引导作用，促使其对利益的追求更加迫切。对利益的追求使得其对应付账款及非流动负债高频利用，从而使得其对负债的资本结构产生了依赖，短期内可以有效地解决财务资金的缺口，但并不适应长期的发展。（五）财务信息披露不健全的原因市场经济的进程不断推进，市场化程度不断加深。财务信息可以直接反映出一个公司的财务状况，也直接影响着股东、债权人、投资者、治理者等利益相关者的投资决策与利益分配。但是，由于各方面的条件的限制以及资本市场的不成熟，我国现行的财务信息披露系统还存在一定的局限性，影响了财务报告的质量。

六、完善国泰君安股份有限公司财务治理的相关措施（一）拓宽融资的渠道公司的融资手段比较单一，拓展融资渠道，丰富融资手段和融资方式是公司的当务之急，公司应当针对当前存在的融资渠道，选择合理的筹资方式来进行资金筹集，具体来说可以从以下几方面着手：第一是积极的寻找流动比率、速动比率以及现金比率之间的平衡点，尤其是现金比率，直接将企业的发展现状和未来潜力展示出来，那么最佳的状态就是现金收入不得小于现金支出，实际上就是逐渐朝现金零余额的方向靠拢，只有这样才能保证资金被全部利用起来；第二是严格把控应收账款周期及应付账款周期。其中应收账款周期实际上就是账款回收的日期，做好有关治理工作，缩短其周期，最大限度的利用一切可利用的资金，不过不得无制约的拖延，这样很有可能造成不利的市场影响；第三是尽可能的降低治理费用、销售费用和财务费用。大多数企业中，上述三大费用占据流动资金的很大比例，对于企业而言，必须严格控制，保证企业的成本合理化。（二）优化控股结构为了解决前文所提到的问题，首先要改变企业的股份比例，减少国有资本的投资额，将股权分散给中小投资者。当私人资本接近国有资本在企业中的地位时，中小股东可以真正享受到企业中的相应地位。首先，积极开展国有股的股份持有。要逐步降低国有股的集中，加强非国有股比例，使上市公司投资者能够全面发展。限制大股东的股份，使它们在实力上是平等的，在治理公司的过程中可以左右。这种方式不仅限制了大股东日益增加的股票，而且使大股东限制了实际活动。其最终目的是为了保障股东的真实权益。其次，我们分配的份额，分配给企业股份制公司的经理。因为企业的份额、治理者的实际利益，对企业的发展关系，使他们的治理和监督有了积极性，充分发挥他们在促进公司的发展规范和制约能力，制约了企业经营过程中的违法行为。高管持股也可以提高高管的积极性和发挥他们的主人翁精神。我们应该借鉴国外先进经验，引导投资者合理，使机构投资者会逐渐形成长期投资意识。最后，银行的所有权增强。使银行能够参与投资公司债转股措施下，也达到促进企业权益的影响。目前，一系列措施也改变了企业的债务结构，从而削弱了债务负担。这种调整有利于上市公司的稳健发展，对公司治理也有积极的作用。（三）债权人保护自身利益的措施为了解决债务人与债权人之间的信息不对称问题，债权人必须注意对方和交易项目的主要内容，保持高度警惕，监督和检查对方。在中国，银行是最重要的公司债权人。他们可以将债权转化为权益，避免贷款风险，保护自己的经济利益。中国的法律禁止银行和其他金融机构参与企业治理。在这种情况下，解决这一问题的根本出路是促进银行从债转股，逐步撤回银行股。通过这种方式，银行可以有效地收回原有投资，减少投资份额，保持公司的健康份额比例。（四）完善企业的资本结构企业的资本结构的改革和完善，必须自上而下进行，治理者应率先转变观念，突破传统的治理思想和方法，积极学习和掌握先进、科学的治理理念，并结合企业自身实际情况，将企业的财务治理活动与企业的战略发展结合起来。促进企业财务活动的增加，以及治理方面活动的增加，完善企业的资本结构，对其进行后期的更改，使这项资本结构可以更好地服务于企业。（五）健全国泰君安股份有限公司财务信息披露企业应建立健全内部财务信息披露制度，改善上市公司的财务运作。主要通过以下四个方面：第一是必须深化上市公司会计信息披露的审计制度。第二是完善披露和治理措施的发展，使违规的刚性深入人心。第三是我们应该对注册会计师行业的监管形式进行不同的审视。第四是完善企业内部治理制度，它使企业的财务信息披露机制的逐渐成熟，并优化财务治理者加强对数据的控制能力，使一方欺骗其余相关人员的概率减弱，全面实施相互监督，削弱他们之间的矛盾。加强国泰君安证券的内部控制。如果一个公司的控制制度不完善，就会出现各种财务风险甚至漏洞，这会使公司蒙受损失，然后破产。例如，由于财务岗位体系的缺乏，会计岗位和收银员将采取由一人，这将导致严重的漏洞在货币和资本的业务，并使公司的钱在侵占和挪用严重风险。所以发挥监事会的职责。加强内部控制。七、结语由于目前我国上市公司存在着普遍的财务治理矛盾，股权分置结构还不够成熟。由于股利分配不均，其他股东与大股东之间没有平衡。企业的大部分股份在国家的控制之下，企业没有明确的所有权。股东与经营者之间存在着严重的信息不对称，没有严格的监管，有些公司的负责人是国家指定的，国家控制得太多，使得企业的财务监管能力不足。由于多种原因，债权人对企业的控制作用很小，对改善财务治理绩效的影响不大。公司治理结构中也存在着许多不合理的地方，如公司高管的影响力大，相关监管部门的监管权益受到约束，其他股东的权益不能得到保障。最后，上市公司财务治理机制不完善。通过研究分析，提出了解决这一问题的合理对策。首先，调整国有企业的大股东比例，减少国有企业的股份，通过多渠道筹集股份，使各持股人相互持股的能